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成本与供给共振塑料价格创近期新高

实的成本支撑。这一轮成本支撑不仅来自能源端，更深层次地体现在供应端的实质性收缩。中东局势动荡不仅影响油价，更直接威胁到以石脑油和天然气为原料的塑料海外供应，伊朗等主要产地的化工品出口面临较大不确定性。这种“原油—化工品”的双重供应担忧，使得成本端支撑具备现实基础，而不仅仅是情绪层面的传导。换言之，只要地缘冲突不缓解，成本端将大概率维持在高位，塑料价格的底部也将随之不断被夯实。除成本端支撑外，本轮塑料价格上涨还得益于供应端显著收缩，具体表现在进口受阻与国内检修两个方面的同步发力。进口受阻方面，霍尔木兹海峡通航受阻对我国塑料进口稳定性构成影响。据2025年海关统计，中东货源占我国塑料总进口比重近50%，其中伊朗作为第四大进口来源国，占比超过8%。受此影响，预计后期进口量将呈现下滑趋势。国内检修方面，生产企业步入春季集中检修期，供给同步收紧。据钢联数据统计，截至3月19日当周，国内塑料产能利用率降至80.07%，较前一周减少2.32个百分点，达到近几年同期低位，主要因原料调配影响及上海石化、宝来利安德、大庆石化等装置新增检修；当周塑料产量降至66.4万吨，较前一周减少2.81%。从检修计划看，后期供应端将持续收窄。图为塑料装置开工率（单位：%）整体来看，当前塑料市场已形成“进口受限+国内检修”的双重供给收缩格局，进口端因地缘冲突导致的供应缺口难以快速弥补，国内检修周期进一步压降产出，这意味着供给端的收缩具备持续性和结构性特征。在需求端尚未明显放量的背景下，供给端的主动与被动双重收缩已成为支撑价格高位运行的核心变量。与供给端相比，需求端表现相对冷静。尽管下游整体开工率有所回升，但企业对高价原料接货意愿偏低。钢联数据显示，截至3月19日当周，塑料下游整体开工率提升至37.59%，环比增长3.76个百分点，但仍处于近3年同期低位，且工厂多持观望态度，消化前期库存或以逢低采购为主，主动补库意愿不强。究其原因，在于成本传导机制不畅。终端制品涨价幅度远不及原料涨幅，下游工厂利润空间被持续压缩，对高价原料抵触情绪渐浓。展望后市，塑料市场将处于“强供给收缩”与“弱需求承接”的深度博弈中，盘面大概率延续高位震荡格局。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网03-24 09:10

白银驱动逻辑转变

大宗商品的供给造成巨大冲击，使得原油等能源及相关化工商品的价格短期内大幅上涨，快速抬升价格中枢。目前，冲突仍在持续并存在升级的可能，预计能源等大宗商品涨价的幅度及时间将远超早期的预计，通胀回升的预期随之而来，表现为前述美国国债收益率在短期内大幅上涨。在通胀反弹的逻辑下，白银的避险属性难以支撑其价格。 3月18日，美联储召开联邦公开市场委员会会议，释放了远超市场预期的“鹰派”信号，是触发此轮金银市场价格下跌加快的重要因素。此次会议将联邦基金利率目标区间维持在3.50%~3.75%的高位，为连续第二次暂停降息，多数官员预计2026年仅降息一次，且有7位官员支持年内完全不降息，较去年12月更为保守。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确表示“在看到通胀持续向2%目标回落的明确进展之前，不会考虑降息”。他表示，中东局势发展对美国经济的影响存在高度不确定性，能源价格上涨将推高整体通胀，部分石油冲击将体现在核心通胀中。受此影响，市场对2026年降息的预期从中东冲突前的55个基点大幅缩减至仅14个基点，甚至出现约10%的年内加息概率。作为零息资产，白银的持有成本随利率预期上升而显著增加。此外，美联储资产负债表显示，在3月13日至4月13日将进行约138亿美元的再投资购买，以及约400亿美元的准备金管理购买。这属于流动性紧缩，不利于贵金属等对利率敏感资产。后市展望展望后市，白银价格将面临以下风险因素的压制：一是美以伊冲突有可能进一步激化，持续时间不断拉长，致使原油等能源价格进一步冲高。二是原油等能源价格逐渐向美国经济各领域传导，导致实质性的通胀回升，从而使美联储进一步推迟降息甚至讨论加息。不过，从长周期因素看，鉴于美国目前大规模的国债余额，长期高利率环境将进一步加剧美国的财政负担，从而使全球央行延续增持黄金的趋势，对包括白银在内的贵金属价格形成支撑。（作者单位：英大期货）来源：期货日报网

期货日报网03-24 09:10

广州期货交易所2026年03月23日多晶硅仓单日报

通威 550 550 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1000 1000 0 多晶硅新疆东方希望 30 30 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 100 100 0 总计 9810 9810 0

99qh03-23 15:45

广州期货交易所2026年03月23日碳酸锂仓单日报

团 823 810 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1008 1008 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 500 500 0 总计 34318 33537 0

99qh03-23 15:45

分析人士：外部影响或逐步减弱

价格剧烈波动。原油供给端承压，推动国际能源价格大幅上涨，通胀预期抬头。与此同时，美联储主席鲍威尔在议息会议上的发言偏“鹰派”，进一步加剧了市场对美国经济衰退的担忧。在此背景下，即使英伟达GTC大会精彩纷呈，市场也更多解读为利好兑现，消息面中规中矩，相关板块反而出现下跌。国内方面，周之云认为，A股受海外风险外溢影响表现较弱。上周A股市场成交量有所下降，部分资金选择暂时退出市场，等待上市公司业绩披露。中信建投期货股指高级分析师盛亦青表示，中东局势演变使国际油价大幅波动，扭转了国际金融市场的交易逻辑。美以伊冲突升级前，全球主要经济体大多处于降息周期，市场主要围绕AI扩张逻辑进行交易，聚焦高成长板块。而原油价格快速上行增强了市场对美国通胀再度走高的担忧，同时抑制了美联储降息预期。 “国内方面，全国两会闭幕后，会议内容消化与后续政策细则出台需要一定时间。”盛亦青表示，在缺乏明确内部催化的背景下，市场风险偏好受国际局势影响较大，市场观望情绪较浓，整体交易活跃度、融资融券余额等有所回落。在震荡格局中，市场风格以围绕事件驱动进行的短期交易为主，因此上周“高低切换”现象较为频繁。随着美、日、韩等主要指数的进一步下行，国内市场避险情绪或进一步增强，资金亦暂时离场，以规避周末休市期间国际形势不确定性风险，因此上周四、周五沪深两市均有所下行。展望后市，周之云表示，中东地缘冲突无疑是影响下一阶段股指市场走势的最主要因素。从历史上看，原油价格上涨或带来滞胀风险。由于本轮市场上涨更多依赖科技板块带动，对市场流动性有强烈需求，倘若能源价格居高不下，美联储降息一再延后，或对全球AI市场产生冲击。因此，美国经济数据和美联储降息计划值得关注。国内方面，重要会议为市场长远发展描绘了蓝图，短期交易者应重点关注上市公司尤其是成长板块的经营业绩披露情况。 “截至上周，我国2026年1—2月大部分经济数据已公布，进出口数据大幅上行、通胀数据持续改善、固定资产投资亦实现由降转升，我国总体经济运行情况良好且有持续改善趋势。”盛亦青表示，若后续中东地缘冲突缓和，且我国经济发展平稳上行态势逐步验证，市场交易逻辑有望转向内部发展的确定性，外部影响或逐步减弱。股指期货方面，近期因指数震荡下行基差持续走强，市场情绪回暖后多头配置价值较高。投资机会方面，周之云认为，本周市场可能会迎来第二波冲击，总体策略还是以防御为主。他建议投资者选择高股息板块进行配置，此外，原油、煤化工及其相关的化肥、农产品板块也会受益。来源：期货日报网

期货日报网03-23 09:05

市场轮动节奏加快

显，尤其是霍尔木兹海峡通航受阻后，全球能源供应链受到冲击，国际能源价格上行，通胀压力再度显现。美联储最近的议息会议也明确表达了对通胀的担忧，而亚洲与欧洲部分国家的能源对外依存度较高，能源供应脆弱性更为突出，全球市场通胀担忧升温。受此影响，美股、亚太股市出现较大幅度调整，也对A股市场情绪形成压制。在此背景下，A股市场资金入场更为谨慎，沪深主板指数的短线回调在情理之中，但中东局势带来的更多是短期情绪与资金面的扰动，并未改变A股市场运行的内在逻辑。从长期走势看，A股从2025年开始已逐步走出中长线牛市行情，这一走势的核心支撑，源于国内经济产业结构的深度调整，以及资本市场渐进式改革的持续推进，而资本市场改革中，上市公司优胜劣汰机制逐步形成，更为A股长期健康发展奠定了基础，这一内在逻辑并未因海外局势变化而发生改变。相关数据显示，截至3月21日，A股已披露的业绩预告以2026年一季报为主，整体呈现高预喜率、科技与周期双主线、政策与需求共振等特点。其中，预喜行业高度集中在AI算力和半导体、顺周期资源、高端制造、医药生物四大方向，而这些行业的业绩向好，普遍具备需求爆发、价格上行、国产替代、政策加持四大核心驱动，这也将成为未来A股市场的主线，吸引资金持续布局。期指市场方面，期指的短线调整尚未结束。但中长期看，A股多头趋势未改，期指市场的短线调整使市场更为健康，能够有效消化估值压力，避免过快上涨形成估值泡沫。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网03-23 09:05

棕榈油后市紧盯两大核心变量

榈油正加速转型，从传统食用油品类，向与能源价格深度绑定的大宗商品转变。东南亚作为全球棕榈油核心产区，其供需走势是本轮行情的核心基础。马来西亚每年11月至次年4月为传统减产周期，2026年春节假期过后恰逢减产关键阶段，2月该国棕榈油产量环比大幅下滑、库存持续去化，供应收紧态势十分明显。印尼是全球最大的棕榈油产销国，产量占全球总量50%以上，近期受干旱天气、种植园政策调整双重影响，产量增长持续乏力。尽管印尼收紧出口政策，但国内消费需求旺盛，库存长期维持近5年低位，叠加小农户单产偏低、非法种植园整改等因素，进一步制约产量释放。当前全球棕榈油市场呈现“产地供应不宽裕、库存缓冲无压力”的紧平衡状态。本轮棕榈油行情的核心驱动力，源于消费结构的根本性变革，工业需求已取代食用需求，成为拉动价格的关键力量。印尼自2025年年初正式执行B40生物柴油强制掺混政策，大幅提升棕榈油工业使用比例，带来数百万吨年度需求增量，直接重构全球棕榈油供需平衡表，推动定价重心向能源市场倾斜。目前印尼正推进B50生物柴油掺混方案测试，若政策顺利落地，将进一步释放工业需求潜力。印度等全球主要进口国阶段性补库，也助推棕榈油价格走强。该国国内植物油库存处于偏低水平，叠加节日备货需求，进口力度逐步回升。国内棕榈油消费仍以食用为主，但受居民健康意识提升影响，食用需求面临结构性压力。而工业需求的爆发式增长有效弥补了这一缺口，形成食用、工业双线拉动格局，使棕榈油价格呈现易涨难跌态势。国际原油价格上行，是棕榈油与能源市场深度绑定的关键纽带。棕榈油与柴油价差（POGO价差），是衡量生物柴油生产经济性的核心指标。近期，地缘冲突持续推涨国际原油、柴油价格同步走强，导致POGO价差深度倒挂，棕榈油作为生物柴油原料，无需高额补贴即可具备成本优势，直接激活能源端采购需求。由此形成清晰的传导链条：原油价格上涨—柴油行情走强—棕榈油替代价值提升—市场采购意愿增强—价格持续上行。当前油脂市场与原油价格高度联动，棕榈油价格波动特征逐步趋近能源品种，定价逻辑正式纳入能源定价体系。当前棕榈油价格走势主要依赖两大核心变量：其一，国际原油价格能否维持强势。若油价持续站稳80美元/桶上方甚至突破100美元/桶，将进一步强化棕榈油能源属性，筑牢价格高位支撑；若油价大幅回落，大概率引发棕榈油价格阶段性回调。其二，印尼生物柴油政策推进进度。B50掺混方案落地将进一步收紧全球供应，或推动棕榈油价格正式突破10000元/吨大关。若政策维持不变，价格大概率维持高位震荡，依旧占据油脂定价中枢地位。后市棕榈油行情需警惕三大风险：国际油价大幅回落、印尼等主产国生物柴油政策转向、东南亚主产国产量超预期恢复，任一因素兑现均可能导致棕榈油价格阶段性承压回调。长远来看，本轮棕榈油上涨并非简单的季节性行情，而是行业定价范式的根本性转变。随着全球碳中和进程持续推进，棕榈油已转型为兼具农产品属性与能源属性的复合型大宗商品。未来，“原油价格联动、产业政策驱动、工业需求拉动”将成为棕榈油行情的核心分析逻辑。市场参与者需摒弃传统农产品单一分析框架，重点聚焦能源属性带来的影响，持续跟踪国际原油价格走势与印尼生物柴油政策动态，把握行情核心脉络。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网03-23 09:05

大时代·新周期 | 第二届SFFE2030年度峰会&颁奖盛典圆满落幕，共绘投资新蓝图

环链金融首席分析师钱晓波先生聚焦《全球能源新格局下的投资机遇》，深入解析传统能源与新能源的平衡之道，打开了能源投资的新视野。大咖面对面：圆桌论道，碰撞思想火花作为论坛的重磅环节，"大咖面对面"圆桌论坛将峰会推向高潮。在江泰先生的主持下，李骏、钱晓波、英皇金融集团特约分析师陈艺文、职业交易员黄光全五位嘉宾同台论道，围绕黄金市场、权益投资、能源变革与交易策略展开深度对话，为现场投资者带来了一场思想盛宴。荣耀时刻：SFFE2030金榜颁奖盛典当晚18:30，第二届SFFE2030颁奖盛典隆重举行。本届金榜旨在表彰在环境保护、社会责任、公司治理、数字化转型及企业文化建设等方面表现优异的金融机构与人物。企业奖项揭晓【企业文化类】 WEB3领军企业奖：波场TRON 可持续发展典范奖：AvaTrade爱华、Hantec Markets亨达【环境责任类】绿色交易先锋奖：Moneta Markets亿汇、岚渡天合最佳多元资产交易平台奖：GTCFX、Decode 【数字化转型类】最佳交易环境奖：FXTM富拓交易安全卓越奖：MH Markets迈汇智能交易创新奖：Axi 【社会责任类】金融服务品牌卓越奖：EGM英皇环球金融最具影响力品牌奖：Ultima Markets 最具潜力品牌奖：Make Capital、上志国际【公司治理类】最佳稳健运营奖：环链(EcoChain)金融资管集团人物奖项致敬本届金榜人物榜单共表彰10位杰出金融人。详见榜单： SFFE2030可持续发展金融金榜人物（第二届）投教终身成就奖李骏投顾领导力卓越奖张聚贤钱晓波分析师与投教卓越融合奖维钧最具价值分析师与投教奖王军政最具影响力分析师与投教奖田密量化分析与投教创新奖陆少敏宽客老师年度最具影响力交易员 –Rinly 年度优秀交易员 –王鹏当晚，投教终身成就奖获得者李骏先生亲临现场领奖并发表感言。李骏老师三十余年坚守投教事业，"投教之路，虽远必达；师者之心，历久弥新"的分享令全场动容。幸运时刻：惊喜连连，温暖相伴峰会特别设置多轮"幸运时刻"互动环节，为与会者带来惊喜。首轮抽奖送出精美手冲咖啡套装，而压轴大奖更是引爆全场热情—— 谢霆锋5月成都演唱会内场票2张，让幸运投资者得以近距离感受偶像的震撼现场。携手同行，共赴新周期本次峰会的成功举办，离不开众多合作伙伴的鼎力支持。特别鸣谢：FXTM富拓、Ultima Markets、AXI、Make Capital、EGM英皇环球金融、Decode、Moneta Markets亿汇、环链金融资管集团、岚渡资本等合作伙伴，以及美通社、Investing、财华社、证券之星、格隆汇、TradingView、财视中国、我的钢铁网、交易派、Follow Me、交易员说等合作媒体的持续关注与报道。投资如酿酒，需要时间沉淀；投资如音乐，需要节奏把握。在这个波澜壮阔的大时代，第二届SFFE2030年度峰会不仅为投资者提供了前瞻性的市场洞察与策略指引，更彰显了金融行业践行可持续发展理念的责任与担当。 FX168财经集团将继续秉承专业、客观、公正的媒体使命，携手行业伙伴，为投资者搭建高质量的交流平台，共同领航全球投资新周期。

FX168活动资讯03-21 22:27

广州期货交易所2026年03月20日多晶硅仓单日报

通威 550 550 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1000 1000 0 多晶硅新疆东方希望 30 30 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 100 100 0 总计 9910 9810 40

99qh03-20 15:48

广州期货交易所2026年03月20日碳酸锂仓单日报

团 823 823 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1588 1008 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 500 500 0 总计 34740 34318 850

99qh03-20 15:48

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