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EIA：截至08月28日当周美国馏分油库存104,187千桶，较上周增加796千桶

美国能源部：截至08月28日当周美国馏分油库存104,187千桶，较上周增加796千桶

Elaine09-03 12:33

易收入占公司总营收的60%~70%；新能源事业部营收占比约10%，下设光伏、锂电两条业务线。锂电业务除碳酸锂外，还有矿石和非标氢氧化锂。2025年企业锂盐贸易量约10万吨，月度最大出货量1.4万吨。今年为加快流转、管控风险，企业贸易规模收缩至月均7000吨。企业90%的锂盐现货直接对接正极材料厂，少量现货对接固定合作的大型贸易商，所接货物需符合广期所交割标准。该企业表示，近期现货供应偏紧，出货量较大，若无价格上行支撑，市场买盘力量或持续偏弱。下游企业对碳酸锂价格维持看涨预期，但坚持逢低采买原则，价格跌至14万元/吨下方企业或放量采购。14万元/吨左右的价格为多数外购矿锂盐厂的盈亏平衡线，叠加前期套保头寸尚未交割，且企业库存水平不高，锂盐厂出货意愿极低。供应方面，非洲、澳大利亚等地锂矿品位稳定，扩产、复产节奏慢于市场预期，短期不会出现大规模供应增量冲击。我国江西宜春的云母矿品位持续下降，尾渣提锂受政策限制，无法形成有效供应补充。电解铝提锂属于危险废物处置范畴，仅少数合规头部企业具备相应资质。当前回收料对碳酸锂盘面价格的影响极小，预计相关影响将在2028年之后逐步显现。预计2027年碳酸锂供需处于紧平衡状态，供过于求风险集中在储能、低端铁锂领域，这两个行业产能扩张速度过快，已出现透支需求的迹象。储能企业对碳酸锂价格的承受能力明显分化，出海项目占比较高的企业的承受能力远高于以国内项目为主的企业。该企业以期现正套操作为主，规避潜在的经营风险，所有操作均以现货为基础展开。当前碳酸锂基差较前期走强，新货贴水基本在1000元/吨以内，仓单注销释放部分现货资源，进一步推升基差。碳酸锂期货转变为Back结构，产业端倾向于加快出货节奏，尽可能规避后续移仓带来的潜在风险。碳酸锂盘面价格上涨部分源自A股市场情绪的带动。 B：南京地区正极材料厂该企业为磷酸铁锂生产企业，总产能规划为40万吨/年，国内产能28万吨/年，国外产能12万吨/年。企业有稳定锂盐供应商，下游订单较为充裕，当前处于满产满销状态。预计8月国内产量为4万吨（较7月增加1万吨）。目前排产至未来两个月，部分长协订单已锁定至2027年年底。现货市场及定价机制方面，当前市场主流定价模式为“月均价”和“期货点价”，长协多采用均价结算。目前现货市场缺乏挺价能力，上游企业在亏损状态下“变相停售”（比如按上月均价结算、停产检修等），但尚未形成行业协同调价机制。碳酸锂期货仓单量约3万吨，部分为头部企业的战略性库存，主要用于期现套利或交割。下游企业库存策略较为谨慎，当前维持低库存状态。整体看，碳酸锂价格跌至14万元/吨以下时可能触发下游主动补库。市场结构与产业生态方面，正极材料行业显著分化，一线厂商产品供不应求，三、四线厂商产能过剩且质量不达标，有效产能不足。电池端集中度较高，质量控制严格，供应商体系稳定。储能行业对价格较为敏感，对碳酸锂价格的接受阈值为15万~16万元/吨。动力电池行业对成本的容忍度较高（碳酸锂占整车成本的20%~30%），目前行业完全成本在10万~12万元/吨，14万元/吨以下具备较强支撑。回收黑粉成本在17万元/吨以上，当前难以形成有效供应补充。近期，碳酸锂市场的核心矛盾在于“预期博弈”，多空分歧源于明年供需格局的不确定性。2027年之后的矿山产能释放预期已被市场提前消化，但实际投产节奏存疑，有预期透支风险。 C：合肥地区储能企业该企业主要业务覆盖光、风、储、电、氢领域，产品包括光伏逆变器、大型电网储能、工商业储能、户用储能、算力中心储能、构网型储能等，海外订单充裕。当前企业共配备15条产线，可实现半自动化生产，日产能约325兆瓦时（MWh），覆盖多品类储能需求。企业产品以出口至欧洲、中东地区为主。储能行业市场格局方面，部分上半年停产的项目正在重启，各省份“十五五”期间实施储能项目总量管控，可避免行业野蛮发展导致的短期供应过剩。按区域用电缺口分配指标，纳入地方储能示范白名单的项目，可享受配套补贴，同时企业所得税按15%征收，较25%的常规税率大幅降低。当前储能行业市场主体集中开展项目备案、争抢区域指标，竞争较为激烈。地方储能指标耗尽后，新增项目将不再审批，同时配套补贴将被取消。笔者认为，正在进行的储能项目不能只关注新能源配套情况，需综合考量终端电价、成本转嫁空间等因素。不同区域储能发展的核心矛盾存在显著差异，经济发达地区与北方区域的政策导向、需求优先级完全不同。政策方面，该企业负责人表示，国内地方政府储能相关政策有效期为2至3年。若无重大变动，现有储能政策到期后大概率延期或以修订方式延续。储能企业需结合对应地区的新能源装机容量、供需关系、调峰需求变化等，综合评估政策变动带来的潜在风险。 D：合肥地区动力电池系统企业该企业专注于“动力电池系统”集成业务，即将电芯（来自宁德时代、国轩高科等企业）通过结构设计、热管理、BMS等整合成完整的电池包，提供给整车厂。公司采取定制化开发模式，通常由主机厂指定电芯供应商，企业负责系统集成。2025年该企业为全球约60万台车配备了电池包，订单模式为按季度滚动，库存周期很短，基本是按订单生产。除国内生产基地外，该企业已经在印度尼西亚、越南等地布局生产基地，以应对当地政策要求和高昂的运输成本。新能源汽车方面，今年国内新能源乘用车市场表现一般，普遍预期全年销量同比下滑4%，主要原因是去年年底政策补贴力度下滑前大量需求被透支。今年一季度动力电芯厂开工率一度下滑至40%，目前回升至60%~70%。下滑的新能源乘用车需求被其他领域部分弥补，比如重卡/商用车电动化、工程机械、电动船舶、机器人、无人机及低空经济等新兴应用场景，但这些行业基数较低，无法完全对冲动力电池需求的下行压力。从全球范围看，国内市场竞争趋于稳定，中国企业正转向日韩和欧洲市场寻求增量。动力电池技术路线及成本传导方面，在电池化学体系上，磷酸铁锂因安全性高、国内原材料（铁、磷）供应充足，已成为主流品种；高镍三元电池因存在安全风险，市场份额不断下降。上游原材料（如碳酸锂）价格波动会通过框架协议传导至电芯厂，进而影响系统集成商。目前产业链利润高度集中于电芯、电池厂，主机厂和系统集成商毛利率极低，下游龙头企业开始自建电芯产能以摆脱对电芯厂的依赖。 E：合肥地区锂电池企业该企业主营业务为动力电池系统，以磷酸铁锂路线为主；储能电池系统为企业第二增长曲线，覆盖大型储能、工商业储能、通信储能和户用储能；同步配套锂矿投资、正负极材料自研自产以及动力电池回收业务，搭建了完整锂电循环产业链。 2026年该企业储能电芯产能几乎翻倍，目前储能电芯厂处于满产状态，通常保持安全库存，并根据订单生产。回收方面，该企业碳酸锂月度需求量约6000吨，自供比例约30%，其中回收板块月产折合碳酸锂约800吨，锂云母板块月产碳酸锂1000吨。长协占比20%（长协价格高于期货价格时，部分采购需求会转向现货或期货点价），其余外采碳酸锂主要通过期货市场（包括接仓单和期转现）实现。库存维持7~10天用量，近期已开始为“金九银十”备库，原料库存有所回升。行业整体回收产能利用率较低（40%左右），主要处理生产废料（极片等）及“退役”电池。“退役”电池直接提取碳酸锂的利润较低，部分流向物理修复或直接做成正极材料以实现利益最大化。回收加工费相对固定，成本取决于原材料价格。若碳酸锂价格偏低，则回收经济性受损。国家规范梯次利用和回收标准，旨在促进行业健康发展，淘汰落后产能。终端需求方面，国内乘用车市场增速放缓，甚至出现负增长，但重卡、矿卡及船舶电动化带来一定增量。未来主要增长点为储能业务，尤其是海外市场，企业重心逐步向海外转移。国内储能行业受政策（如容量补贴）及项目收益影响存在并网延后现象，但长期趋势依然向好。目前动力电池与储能出货占比均在40%~50%，预计未来储能出货占比将提升。对于电池消费税问题，该企业负责人表示，国内新能源产业进入成熟期，国家征收消费税表明行业已具备造血能力，基本面趋稳，对整个行业影响不大。套保策略方面，企业会根据月度需求（1~2个月用量）进行买入套保，锁定成本。在价格下行周期，采取逢低分批买入策略；若期货大幅贴水，则选择接仓单自行加工（加工费约2000元/吨）。有机构认为，目前大样本碳酸锂库存绝对值较低，若维持当前去库速度，三季度末库存将进一步紧张，可能引发贸易商囤货行为。锂矿股走势与碳酸锂现货价格高度相关。用赣锋锂业等头部企业股价反推，碳酸锂合理价位在13万~14万元/吨。5月资金从新能源板块流向科技股，近期资金可能回流至有色等资源板块，对锂价形成支撑。 F：合肥地区光伏企业该企业的主要产品为N型TOPCon光伏电池、光伏组件，布局有BC电池、钙钛矿新技术。主要业务覆盖电池组件制造、光伏电站EPC、工商业分布式光伏、储能、零碳产业园、光储充一体化等。当前企业新能源资产占比超70%，由地产集团转向光伏制造和绿电服务商。企业产能利用率约58%，库存周期为18天。储能方面，企业风光储电站累计装机超1.2吉瓦（GW）。企业不生产电芯，与头部企业深度合作，采用“联合实验室+供应链”协同模式，聚焦系统集成和项目开发运营。企业主要依托TOPCon电池组件产能，实现光储项目内部协同，做“光+储”一体化打包方案。商业模式以项目投资、EPC、系统集成、电站运维为主。此外，企业还面向AI算力中心，储能作为供电安全底座，保障算力负荷稳定，参与电力市场交易。AI算力中心配储仍处于起步阶段，未来发展空间广阔。企业定位偏向下游应用端，对原料价格的波动不太敏感。企业负责人表示，储能项目收益要综合考虑不同省份的政策、峰谷电价差、光伏发电等效小时数等，海外项目面临人工与基建成本高的问题。 G：合肥地区锂电回收企业该企业核心业务为“退役”动力电池和储能电池的回收、拆解、分选，从废旧电池中提取碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴等电池级金属盐，利用回收金属盐生产磷酸铁锂、三元正极材料，再回供电池制造，实现闭环。企业每年可为2万台乘用车（小车型）配套电池包。企业合肥基地每年能处理20万吨废旧动力电池，配套电池级碳酸锂产线。企业靠近国轩高科等，便于“退役”电池收储与再生材料就近供货。电池级碳酸锂产能规划4万吨/年，一期产能2万吨/年。锂电池回收方面，当前磷酸铁锂电池的湿法回收技术成熟，实验室可实现98%~99%的回收率，但为了平衡成本与效率，实际回收率为94%~95%。回收过程并非简单的物理破碎，而是通过化学方法提炼锂、镍、钴等金属。回收企业较为重视铜、铝、锂的价值。一吨“退役”电池理论上可回收10%的碳酸锂当量。目前，通过正规渠道（需进行环境影响评价）采购原料成本较高，非正规渠道（如民间作坊）采购成本低但存在环保和安全风险。去年年底，企业开始建设碳酸锂生产装置，目前已具备量产条件，主要为国轩高科提供半配套碳酸锂材料，属于内部资源调配。该装置以废旧电池黑粉为原料，通过浸出、酸化、膜分离、蒸发结晶等工艺产出碳酸锂。原料依赖外部采购废旧电池黑粉，价格与锂、铜、铝等金属含量有关。目前黑粉价格已上涨至7000元/吨以上。由于原材料（特别是黑粉）价格大幅上涨，当前回收行业的生产成本高于市场售价，普遍处于倒挂状态。 H：芜湖地区锂电池回收企业该企业为工信部动力电池回收白名单企业，传统业务为节能环保装备制造，2019年开始转型至新能源锂电回收领域。核心工艺是“火法+湿法耦合回收”技术，该项技术可以同时处理磷酸铁锂和三元锂电池，依托水泥厂的余热和现有设施，大幅节约能源和环保投资成本。目前企业已建成5000吨/年的中试线和1.5万吨/年的示范线。同时，企业正在湖南等地推进更大规模的项目。目前部分产线处于停工状态。该企业下设正极材料厂，规划产能12万吨/年，一期产能5万吨/年。企业锂电回收采用“前端+后端”模式，前端负责电池的回收、破碎、分选，产出黑粉，后端负责将黑粉提纯为电池级碳酸锂。此外，黑粉也可作为原料销售给其他湿法企业。未来企业会优先布局华东、华中、华南、西南等新能源消费市场容量大的地区。目前市场上湿法产能220万吨/年，1万吨废旧电池大约能产出6200吨黑粉，加工费约2000元/吨。该企业负责人表示，2020年国内电动汽车市场渗透率加速上行，动力电池“退役”潮可能在2030年以后来临。从锂电回收的经济效益看，碳酸锂价格在17万/吨以上开工性价比提升。未来回收类企业的成本低于“原矿浮选成精矿的费用+锂盐厂的加工费”才会有较大的市场竞争力。 [总结及展望] 从调研的情况来看，目前碳酸锂现货供应偏紧，锂盐厂盈亏平衡线约为14万元/吨，低于此价格锂盐厂出货意愿低。供应方面，非洲、澳大利亚等地锂矿扩产节奏慢于市场预期，我国江西云母矿品位持续下降，尾渣提锂受政策限制，回收料对盘面的影响极小。需求方面，正极材料厂满产满销，储能项目因地方补贴政策重启、国内新能源乘用车销量承压，呈现“储能强、动力弱”的分化格局。下游正极材料、电池厂维持低库存状态，预计碳酸锂价格跌至14万/吨下方会触发集中补库，底部支撑明确。产业以点价采购为主，盘面价格受资金与A股市场情绪扰动，仓单多为头部企业战略库存。湿法回收技术成熟，但当前黑粉原料成本倒挂，多数回收企业处于停工或低负荷运行状态。相关企业表示，碳酸锂价格回升至17万元/吨以上才具备开工经济性。短期碳酸锂价格下方空间有限。8月下游正极排产环比提升，电池厂启动旺季备库，叠加行业总库存回落至低位，现货供应偏紧支撑锂价走强。供给侧依赖海外矿山，回收产能利用率长期偏低，难以对冲需求增量。9月锂矿石集中到港、电池消费税对盘面有一定压制作用，但锂盐厂低库存、惜售心态难以扭转，价格回调幅度有限。预计三季度碳酸锂价格呈震荡上行态势，价格波动由下游补库、锂矿石到货节奏主导，贸易商囤货意愿将随着库存去化持续提升。中长期看，储能电池需求占比将逐步超过动力电池。2030年之后回收产能或逐渐释放，形成稳定的“城市矿山”补充，锂价波动幅度有望收窄。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网09-03 11:10

乙二醇价格强势运行市场人士提示风险

约基差已扩大至700元/吨以上。远大能源化工有限公司乙二醇内贸负责人邵渝茗告诉记者，近几个月乙二醇的进口量同比缩减超六成，主要原因是中东地缘冲突导致沙特、科威特、伊朗等国装置出口受阻，部分炼厂负荷下降也影响了乙二醇供应。“当前全市场都缺货，霍尔木兹海峡通行未能恢复，乙二醇供应恢复难的预期仍然存在。”邵渝茗说。价格上涨引发供需两端新变化尽管低库存支撑价格走强，但市场人士普遍认为，乙二醇价格继续上涨的动能正在减弱。杨思佳称，随着乙二醇利润的不断扩张，国内油制及煤制乙二醇企业提负积极性增强，供应增量预期明显。同时，下游聚酯跟涨乏力，瓶片、短纤行业目前已陷入亏损状态，近期降负企业增多，聚酯企业综合负荷上周已下滑至78%左右，终端织造环节同样表现偏弱，当前江浙织机负荷在62%左右，处于历史同期低位。若乙二醇价格继续大涨，需求负反馈可能进一步加剧，从而限制价格上涨空间。此外，若霍尔木兹海峡航运恢复，进口到港冲击会改变乙二醇的供需预期。中信建投期货能化高级分析师李思进分析称，供应端，当前美伊局势的影响仍存，9月乙二醇整体进口量预计维持在20万吨以内，港口库存延续低位去化。国内巴斯夫、盛虹等油制装置已重启出料，同时合成气制乙二醇的成本优势依然存在，利润随价格走高大幅修复。新疆天业、正达凯等前期检修装置预计9月陆续重启，检修结束后大概率提升负荷运行，但短期仍难以弥补进口量减少带来的供应缺口。需求端，传统旺季订单释放可能延后到9月下旬至10月底，聚酯负荷预计逐步回升，但利润仍集中于上游，向下游传导的空间有限。李思进认为，高利润正刺激国内乙二醇企业开工率提升，瓶片、短纤部分企业减产并抛售乙二醇现货，9月现货紧张程度将较8月有所缓解。地缘局势成最大变量，企业及投资者应理性应对谈及后续市场风险，受访人士一致认为地缘局势是关键变量。厦门国贸石化有限公司（简称厦门国贸）化工部相关负责人表示，8月市场货源尚可补足，在库存降至临界点后，恐慌情绪有所释放。当前“强现实、弱预期”格局仍在，最大的风险是地缘局势放大乙二醇价格的波动率。该负责人表示，企业应结合自身情况合理备货，减少博弈成分，主动丰富货源渠道。邵渝茗坦言，地缘因素持续时间难以预估，且受国内聚酯负荷影响，乙二醇价格上涨逻辑能持续多久存在高度不确定性。目前乙二醇期货2610合约绝对价格及基差均处于高位，多数贸易商选择出货锁定利润，市场以刚需买盘为主。在风险管理方面，厦门国贸相关负责人建议，在当前高波动环境下，期权等精细化工具更为适用。对于尚未建立完善风控体系的中小企业，可与大型供应链企业加深合作，先学习后独立操作，做能力范围内可控的事情，避免超出认知范围的激进操作。市场人士建议投资者理性交易，避免盲目追涨，重点关注霍尔木兹海峡通航进展、下游接单情况及远月供需预期变化。相关企业可结合近、远月价差及生产经营节奏，做好套期保值与库存管理，以应对高波动环境下的潜在风险。来源：期货日报网

期货日报网09-03 08:30

上市三周年集运指数（欧线）期货走进企业经营账本

期货日报网09-03 08:05

焦炭期权上市煤焦钢产业链再添避险新工具

炭期权管理价格风险的新方式。河北华丰能源科技发展有限公司作为国内大型焦化龙头企业，长期深耕衍生品套期保值应用，在焦煤、焦炭期货风控实践中积累了成熟经验。该公司期货业务负责人杨正军介绍，企业日常持有常备焦炭库存，过往依托期货工具开展套期保值，有效对冲了价格波动风险，但也存在保证金占用高、极端行情下追加保证金压力大等痛点。 “焦炭期权的上市，为我们库存风险管理提供了全新思路。”杨正军表示，企业通过买入看跌期权的模式搭建库存“保险”体系，以支付固定权利金的低成本方式，锁定焦炭库存价格下跌的风险，同时保留价格上行的收益空间，以缓解企业现金流压力。 “后续我们还将积极探索领口、备兑等多元化交易策略，进一步提升企业经营抗风险能力。”杨正军说。天津精海泰进出口贸易有限公司是聚焦焦炭等黑色大宗商品的贸易型企业，深耕产业链购销贸易多年。该公司总经理雷晋林表示，焦炭期权上市后，企业可通过综合运用焦煤、焦炭等多品种期货、期权组合，同步对冲上游原料采购、下游产品销售的双向价格风险。根据当前市场行情，该公司采用卖出虚值看涨期权的备兑策略。在短期震荡行情中，企业判断价格大幅上涨概率小，选择通过让渡潜在的超额上涨收益的方式，换取权利金，以补贴库存成本。“期权工具的策略十分丰富，还能够和期货工具灵活搭配组合。面对不同的市场行情，无论是单边趋势、宽幅震荡还是方向不明的市场环境，结合我们自身的库存、采购、销售实际情况，都可以设计相适配的风险管理方案，实现稳健经营。”雷晋林说。随着焦炭期权正式挂牌交易，大商所已实现焦煤、焦炭、铁矿石三大黑色核心品种“期货+期权”全覆盖，构建起完善的煤焦钢全链条衍生品风险管理矩阵，进一步提升煤焦钢产业链价格发现效率与风险对冲精准度。后续随着市场培育持续深化、产业参与度不断提升，焦炭期权的市场功能将持续有效发挥，帮助产业链企业规避价格波动风险、稳定生产经营节奏。下一步，大商所将持续做深做精煤焦钢产品体系，助力煤焦钢产业筑牢风险防护屏障，不断赋能实体产业高质量发展。来源：期货日报网

期货日报网09-03 08:05

广州期货交易所2026年09月02日多晶硅仓单日报

1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1810 1810 0 多晶硅新特准东 2000 2000 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 1400 1400 0 总计 23940 24050 110

99qh09-02 16:10

广州期货交易所2026年09月02日多晶硅仓单日报

1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1810 1810 0 多晶硅新特准东 2000 2000 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 1400 1400 0 总计 23940 24050 110

99qh09-02 16:10

郑州商品交易所2026年09月02日甲醇仓单日报

99qh09-02 15:44

交易日历2026-12-01

方申报意向。卖方交标准仓单。上海国际能源交易中心新合约上市： EC2705、SC2912、LU2712合约上市交割： SC2612,LU2612 买方申报意向。卖方提交标准仓单。

99qh09-02 15:39

交易日历2026-11-30

99qh09-02 15:36

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