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交易日历2026-09-10

9合约保证金率调整为20%。上海国际能源交易中心合约保证金率调整： BC2609合约保证金率调整为20%。 NR2609合约保证金率调整为20%。

99qh09-01 00:11

郑州商品交易所2026年08月31日甲醇仓单日报

99qh08-31 15:48

广州期货交易所2026年08月31日多晶硅仓单日报

1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1810 1810 0 多晶硅新特准东 2000 2000 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 1400 1400 0 总计 23790 23940 150

99qh08-31 15:39

广州期货交易所2026年08月31日多晶硅仓单日报

1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1810 1810 0 多晶硅新特准东 2000 2000 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 1400 1400 0 总计 23790 23940 150

99qh08-31 15:36

焦炭期货十五年蝶变期权登场正当时

还真看不出是走进了焦化厂。在山西闽光新能源科技股份有限公司（简称闽光新能源），5万余平方米全封闭散料棚及配套污水处理设施，让身处工厂的参观者依然能享受蓝天白云。在河北纵横集团丰南钢铁有限公司（简称纵横钢铁），厂区路面干净整洁，高炉与绿植交错分布。在山西鹏飞集团有限公司（简称鹏飞集团），焦化厂区虽然建得早，但环保标准丝毫不低——厂区里还专门养了孔雀、鸵鸟、兔子等，种了瓜果蔬菜，为现代化的“钢铁丛林”平添了几分生机与活力。大型机械装置在自动化产线上精准操作，中控室里几个屏幕就能监控全流程，工人反而成了“配角”。绿色与智能，是看得见的外在变化。而在工厂内部，一场同样深刻的变革——风险管理理念的嬗变，也在同步发生。产业企业观念转变 “说实话，我们确实经历过好几轮大起大落的行业周期：见过4000多元/吨的焦炭价格，也经历过焦炭价格在1000元/吨一线波动的时期。我们这些从业者都是伴随焦炭期货一步步成长起来的。”鹏飞集团市场部负责人国顺感慨道。鹏飞集团是国内最早一批关注并参与焦炭期货的实体企业。早在焦炭期货上市之前，鹏飞集团就已开始关注这个即将诞生的新工具。据国顺回忆，彼时，焦化行业利润丰厚，一吨焦炭能挣几百元，甚至上千元，产业企业普遍对期货这个陌生事物并不上心——“做不好还容易赔钱，对企业来说并不划算”。随着市场环境剧变，加工利润被压缩到一吨仅四五十元时，情况彻底改变。“现在企业不看、不用焦炭期货还真不行，价格稍微一波动就亏了。”国顺说。从最初的“忽视”到如今“不得不做”，黑色产业企业观念的变化，是焦炭期货上市十五年来市场培育成果的一个缩影。鹏飞集团的套保策略也朝着精细化的方向持续跃迁。“以前，套保策略都是一笔现货对应一笔期货；现在，我们会结合自身产量、未来的行业周期以及对后市价格的判断来做调整，套保的体量更大、周期更长，变成了滚动套保、连续套保。”国顺介绍。如今，鹏飞集团已从早期单纯的卖出套保、标准仓单套保，逐步升级为非标套保、预期风险管理，将期货工具全面融入贸易经营环节，甚至构建起“买焦煤、空焦炭”的虚拟工厂模式，以锁定加工利润。 “从0到1”的期货进化论纵横钢铁的期货之路，同样见证了行业的成熟。纵横钢铁期货部负责人罗亚楠告诉期货日报记者，集团早在2012年就开始关注境外衍生品市场。大商所铁矿石期货上市后，集团于2014年至2015年正式转向境内期货市场。当时钢铁行业处于下行周期，原燃料成本控制压力骤增，迫切需要通过期货工具锁定加工利润。从铁矿石、焦炭到钢材，纵横钢铁逐步建立起期现结合的业务体系。 “以前很多现货企业做期货是‘赌行情’，现在完全不一样了。”罗亚楠说，“最初我们更多关注黑色系的整体大趋势，判断有风险就会选择做对冲。现在我们会把基差纳入考量，根据淡旺季、库存水平、利润水平、开工节奏等，动态调整套保比例，实行‘按需套保、库存滚动套保’的精细化模式。” 如今，纵横钢铁已设立了独立于现货团队的期货部，建立了从现货部门发起保值需求、风控委员会审批、期货部门执行监控的完整决策链条，套保规模在钢铁企业中排名靠前。如果说鹏飞集团和纵横钢铁是陪伴焦炭期货走过十五年的“老兵”，那么闽光新能源则是快速入局的新锐力量。这家成立于2020年的国有控股焦化企业，2024年开始申请套保资质，2025年首次作为独立主体参与大商所焦煤、焦炭期货套保业务。据闽光新能源期货部负责人陈锦波介绍，一年的实践时间，闽光新能源便已实现期现合计盈利，取得了良好的套保效果，完成了“从0到1”的跨越。作为国有控股企业，闽光新能源从一开始就将期货定位为“稳利润”而非“赚钱”的工具，建立了从期货决策委员会到期货部的完整治理架构，确保套保操作始终围绕稳健经营展开。从鹏飞集团十五年如一日的深度耕耘，到纵横钢铁从粗放到精细的持续进化，再到闽光新能源从零起步的快速入局，三家企业走出三条不同的路径，却交汇于同一个结论：焦炭期货已成为煤焦钢产业链不可或缺的风险管理工具。十五年来，焦炭期货的法人客户持仓占比从最初的不足三成提升至接近70%，期现价格相关性达到0.94。焦炭期货凭借稳定的市场运行、良好的价格发现与风险管理功能，早已获得产业链各方认可，成为焦化、钢铁企业日常经营中离不开的“标配”。焦炭期权上市基础已具备正是因为焦炭期货经过了十五年实打实的市场检验，产业企业对其有了充分信任和熟练运用，焦炭期权的上市才有了坚实的基础——不是从零开始探索一个新工具，而是在已经成熟的市场基础上进行一次自然延伸的“工具升级”。回顾过往，期货在帮助企业锁定方向性风险方面已经足够成熟。但当企业需要应对更复杂的市场环境（比如行情方向不明、不想承担期货保证金压力、希望保留价格有利变动的获利空间）时，更多样化的风险管理需求便应运而生。在焦炭期权正式获批之前，多家受访企业均已尝试通过场外期权来弥补期货工具的不足。“近两年，我们在焦炭场外期权领域参与度较高，比如会将冬储准备的套保需求嵌入期权交易中，以此优化持仓成本。”罗亚楠表示，但场外期权存在流动性有限、透明度不足的问题，“非常期待场内标准化焦炭期权上市”。鹏飞集团同样在场外期权领域积累了丰富经验。据国顺介绍，集团选择场外期权的主要原因在于其可定制组合策略、可匹配企业行情观点构建带“安全垫”的策略，同时能有效缓解资金占用压力、减少追加保证金的风险。陈锦波也明确表示，期权的非线性收益特征和最大损失仅为权利金的特性，能有效缓解国有企业套保的资金压力，十分契合国企稳健经营的考核导向。企业的共同期待，勾勒出焦炭期权广阔的应用前景。 9月2日，焦炭期权将正式在大商所挂牌交易。对钢厂而言，买入看涨期权可在价格上涨时锁定采购成本上限，比单纯做期货更灵活、资金占用更少。 “焦炭期权上市后，我们将把场内期权作为期货工具的重要补充，深度嵌入企业日常风险管理体系。”罗亚楠告诉记者，同时还可以探索卖出期权增厚收益、优化成本，把期权工具全面融入原料采购、冬储备货、库存管理、年度成本管控全流程中。对焦化企业而言，既可以通过买入看跌期权为库存上“价格保险”，也可以通过卖出看涨期权收取权利金增厚收益，还可以构建“双限”策略锁定加工利润区间。 “待焦炭期权上市后，鹏飞集团将结合连续月合约滚动卖出看涨期权，在收取权利金的同时对冲现货经营风险。鹏飞集团计划将在焦煤、甲醇期权上积累的成熟模式复制到焦炭期权。”国顺同时表示，公司具有较强的风控理念，不会在无现货支撑的情况下空卖期权。 “公司将发挥焦炭期权与焦炭期货的合力，构建更加丰富多样的风险管理方案。”陈锦波告诉记者，闽光新能源将根据实际经营情况确定未来的买卖价格，实现精确套期保值。焦煤、焦炭、铁矿石三大炼钢原燃料即将实现“期货+期权”工具全覆盖。中国炼焦行业协会会长石岩峰表示，焦炭期权上市将补齐黑色产业链风险管理工具体系的一个关键缺口。从十五年前焦炭期货横空出世，到十五年后焦炭期权重磅登场，煤焦钢产业链的风险管理工具从单一走向多元、从方向性管理走向精细化管控。外在的绿色工厂与内在的风险管理能力同步升级，这或许正是中国煤焦钢产业走向高质量发展的生动注脚。来源：期货日报网

期货日报网08-31 08:00

钢材板块从“赌周期”到“练内功”

筑业，成为需求主导力量。机械、汽车、新能源、装备制造等制造业用钢保持韧性，推动行业分化。“制造业升级对钢材品质提出了更高要求。从五大材消费数据来看，下游对耐高温、耐磨、高韧性板材的需求明显优于建筑长材。”任向军说。分化同样映射在出口方面。数据显示，7 月，长材出口126.51万吨，同比增长22.73%，而板材出口602万吨，同比下滑1.8%。长材出口爆发，受东南亚、中东等新兴市场基础设施建设刚性需求的拉动。钢厂的命运同样天差地别。部分钢厂深陷亏损泥潭，部分钢厂却能增产创收。在德龙钢铁集团董事长丁立国看来，差别从来不在钢价涨跌上，而在企业有没有穿越周期的内功上。“唯有主动跳出建材领域的低价混战，在存量格局中向内深耕、向外求变，加速向品种钢、精品钢升级，精准卡位新能源、汽车、装备制造等高附加值赛道，才能摆脱对规模扩张的路径依赖。”他说。面对即将到来的“金九银十”，任向军建议将操作回归现实需求锚点，加快库存周转、优先兑现成交、落袋为安，严控库存风险、守住现金流。“对钢贸商和钢厂而言，账面浮盈是虚，现金流是实。唯有精耕成本管控、优化产品结构、强化风控服务，方能穿越周期，实现稳健经营。”任向军说。来源：期货日报网

期货日报网08-28 16:20

国家级专项规划为油气行业发展指明方向

日前，国家发展改革委、国家能源局联合印发《石油天然气发展“十五五”规划》（简称《规划》）。这是首次针对石油天然气行业单独编制的国家级五年专项规划，为我国石油天然气行业发展提供了明确目标与方向。为增储上产提供目标与保障 2025年我国油气供应量4.2亿吨油当量，创历史新高。其中，原油产量2.16亿吨，天然气产量2600亿立方米（约2亿吨油产量）。《规划》提出，2030年国内油气供应量4.4亿吨油当量，较2025年增长4.8%，年增速约1%。这一增速目标基本与2030年实现碳达峰目标一致。原油方面，我国原油消费预期在2025—2030年达峰。天然气方面，可再生能源对气电需求的冲击、工业用气需求下滑，叠加供应端中俄东线天然气管道扩容，使天然气供应格局趋于宽松。“十五五”期间，油气年产量增速约1%，能够保障国内能源供应安全。同时，也将更多能源储备留给子孙后代。海洋油气首次成为独立战略方向。《规划》首次划定了八大战略保障基地，包括鄂尔多斯、渤海湾、川渝、塔里木、松辽、准噶尔、柴达木盆地及南海北部。其中，南海北部为新增基地。《规划》明确提出，实施海洋油气再提升工程，推动产量当量达到亿吨级规模。能源安全方面，除增储上产外，国内也在积极推进技术进步。《规划》提出，加快突破关键技术瓶颈。深水油气勘探开发领域，突破深水油气钻井与智能完井和测试、深水油气田安全高效开采建产等关键技术，攻关3000米级深水海洋节点采集系统、3000米级深水钻井防喷器及多元复合控制系统、1500米级全电水下控制系统装备等重大关键装备。非常规油气勘探开发领域，创新形成陆相页岩油、深层页岩气、深层煤层气及中低熟页岩油绿色开发关键技术。国内在深层油气勘探开发、深海油气勘探开发及非常规油气勘探开发方面维持着较高的资本开支，并取得了万米深地、深海电磁勘探、超深层压裂技术等突破。总体来看，《规划》在油气基地、技术等方面做好能源安全的体系保障，为国内油气增储上产提供明确目标与储备、技术保障。增强储备与管输能力《规划》提出，2030年，新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网规模达22万公里；天然气储备规模持续增长，占全国消费比重超过13%；液化天然气接收站接卸能力2亿吨/年，陆上管道进口天然气能力1140亿立方米/年。 “十五五”期间，油气长输管网将从20万公里增至22万公里，增速10%，年增速约2%。截至2025年年底，我国天然气长输管道约13万公里（长度约是美国的三分之一），原油和成品油长输管道各约3.5万公里。笔者预计，“十五五”期间天然气长输管网建设是重点。《规划》提出，全面建成油气“全国一张网”。2019年成立的国家管网集团，实现了国家管道资源的统一规划、统一调度。目前，“全国一张网”日供气能力超过11亿立方米，天然气一次管输能力超过4000亿立方米，完全能够满足我国天然气表观需求。国家“十五五”规划提出“六张网”建设，其中包含城市地下管网改造。城市地下管网改造配合油气长输管网建设，以及“X+1+X”体系，形成我国天然气安全保供蓝图。 2025年，国内地下储气库与液化天然气（LNG）储罐总调峰能力约540亿立方米，占消费量的13%左右。《规划》提出占全国消费比重超过13%的储气量目标，主要基于两方面因素：一方面，我国天然气对外依存度超40%，按照国际天然气联盟建议，对外依存度超30%时储气量应超过消费量的12%。另一方面，近几年天然气价格波动大，同时可再生能源快速发展，使得资本对天然气库储备建设的意愿下降。占全国消费比重13%的天然气储备量，大概能够满足40天消费，基本能够保障供应安全。推进终端低碳转型与市场化《规划》提出，绿色低碳转型成效持续提升，行业碳排放程度大幅下降，油气与多能发展深度融合。这与我国2030年实现碳达峰目标是一致的。为实现这一目标，预期我国将加大生产环节减碳力度，同时推进消费环节绿电化与多能并行，推动石油消费达峰。在终端消费与市场体制环节，《规划》提出进一步完善“X+1+X”油气市场机制，其中提到“落实好天然气上下游价格联动机制”“完善成品油定价机制”。近年来，由于国外天然气价格高涨，我国天然气市场持续处于价格内外倒挂局面，不少进口气企业出现亏损。“十五五”期间，进口天然气期货品种能否上市，值得关注和期待。 2025年《成品油流通管理办法》发布后，成品油价格市场化讨论日益增多。《规划》提出“研究完善成品油消费税制度”“完善成品油定价机制”，意味着消费税后置（落到地方财政）进程有望加快，成品油零售价格市场化改革有望启动，国内成品油市场或经历从“资源主导”向“市场主导”的深度转型，成品油市场格局有望重塑。（作者单位：国泰君安期货）来源：期货日报网

期货日报网08-28 16:20

郑州商品交易所2026年08月28日甲醇仓单日报

99qh08-28 15:48

广州期货交易所2026年08月28日多晶硅仓单日报

1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1810 1810 0 多晶硅新特准东 2000 2000 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 1400 1400 0 总计 23280 23790 510

99qh08-28 15:42

黄金四季度价格重心上移趋势不变

霍尔木兹海峡收费法案、胡塞武装打击沙特能源设施等因素推高了油价波动性，强化了通胀黏性预期，进而制约美联储宽松空间，支撑长端利率高位运行，最终对黄金形成阶段性压制。第二，美联储的政策预期仍存反复。7月美联储议息会议纪要显示，多位官员保留加息选项，部分官员持续释放偏鹰表态，核心意图在于锚定市场预期、防止长端利率回落后市场提前交易降息，这种“以喊话替代行动”的策略在短期内会对贵金属形成情绪压制。第三，全球长端利率上行压力并未根本解除。德国、日本、英国、加拿大等主要经济体长端收益率均处于多年高位，美国长债难以“独善其身”。若后续全球长端利率再度冲高，将通过实际利率渠道对黄金估值形成阶段性扰动。第四，短期市场交易拥挤度较高。COMEX黄金自8月19日美国财政部扩大长债回购消息落地以来累计涨幅超6%，价格偏离短期均线较远，技术面存在回踩消化需求。同时，ETF和趋势资金集中涌入后，若出现流动性收紧事件，黄金因流动性较好或成为优先抛售标的，进而触发快速回调行情。四季度行情可期短期来看，金价涨速较快，交易拥挤度明显提升，叠加PCE数据即将出炉、杰克逊霍尔年会临近，盘面大概率进入高位震荡整固阶段。COMEX黄金参考运行区间为4500~4800美元/盎司，对应沪金980~1030元/克。本周重点跟踪两个变量：一是PCE通胀数据，若数据偏高而黄金仅短暂下跌后迅速收回，说明信用对冲属性已主导定价，是趋势强化信号；二是美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会的讲话，若其释放鹰派表态，金价仍能守住区间下沿，则上涨趋势确定性进一步增强。展望四季度，黄金看涨逻辑清晰。美元信用弱化趋势延续，美国财政赤字与债务规模持续扩大，市场对债务货币化和美元贬值的预期，将进一步强化黄金的信用对冲价值。全球央行购金趋势未见放缓，刚性买盘构筑坚实底部支撑。11月美国中期选举临近，政策不确定性升温也将为黄金带来对冲溢价。当前市场普遍预期年底前美联储不会加息，若通胀逐步回落，实际利率下行将从估值端进一步支撑金价。整体来看，短期金价波动仅为行情节奏扰动，不会改变四季度价格中枢上移的核心趋势。COMEX黄金价格有望挑战5000美元/盎司关口，沪金或看向1120元/克附近。操作上，等待价格回踩至区间中下部观察承接情况后再布局，风险收益比更优。来源：期货日报网

期货日报网08-28 08:16

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