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【黑色早评】焦煤产量继续回升总库存增加，夜盘走弱

查超产情况，部分煤矿产量受到影响，后市能源局抽产超产情况，可能对煤炭产量仍有影响，盘面震荡走强。在政府重点关注煤价的情况下，煤价仍是政策主导，政府可能希望煤价运行在一个合理区间，我们预估焦煤价格的区间可能在1100-1400，建议根据政策指引区间操作。本周焦煤产量继续回升，产量接近6月之前水平，供给压力增加，后市重点关注产量和政策变化。观点：1100-1400区间操作。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：邢台市场焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨。调整后捣固准一干熄报价1565元/吨，出厂价现金含税，自9月26日0时起执行。 2.中国煤炭资源网冶金部9月25日重点关注：近日焦化陆续提涨，今日主流焦化开启提涨，幅度50-55元/吨。双节降至，焦化补库周期，原料煤不断走强，甚至部分品种突破前高，焦化利润不断收窄，看涨预期下发货积极性下降。本周随着市场看涨预期升温，钢厂到货开始吃力，部分开始掉库，短期看焦炭基本面在强原料成本支撑下表现偏强，节后关注钢材的需求表现。焦煤方面，节前市场交投氛围活跃，昨日山西主流大矿竞拍成交多数上涨，涨幅集中于10-70元/吨左右，煤矿线下出货也较为顺畅，多数矿点预售订单已有半月之上，产地报价延续涨势，不过考虑到原料涨价后焦企盈利能力收窄，以及钢厂需求仍无明显起色，下游对高价资源接受意愿不高，预计煤价上方空间或较为有限。进口蒙煤方面，节前下游刚需采购情绪尚可，叠加目前口岸可售优质资源较少及节中闭关，蒙煤价格重心继续小幅上移，目前蒙5原煤成交已涨至1030-1050元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有部分增长，富宝电炉日耗也环比上升2.2%，整体钢材供应有所回升。昨日国内钢坯价格小幅回落，国外主要地区钢坯价格依然持平，近期国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周机构数据均显示钢材厂库小幅增长，但社库下降，总库存有所减少，而表需普遍回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量259.05万吨，环比下降5.6%，基建水泥直供量环比下降2.5%；混凝土发运量为153.62万方，环比增加2.24%；样本建筑工地资金到位率为59.54%，周环比上升0.15个百分点，显示近期建筑下游主要需求指标喜忧参半。海外方面，昨日美国二季度经济数据向好，美元、美债走势偏强，外盘商品有部分承压。国内方面，建材稳增长方案发布后，近期国内反内卷预期氛围又有小幅回暖。进出口方面，昨日东南亚钢价有所回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材仍有一定的出口空间。综合而言，近期钢材市场供需双增，但库存开始有小幅下降，叠加近期钢材成交尚可，短期钢价延续震荡运行。二、消息及数据 1.中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥23日在湖南调研。他强调，要深入学习贯彻习近平总书记在湖南考察时的重要讲话精神，以科技创新引领产业创新，加快培育和发展新质生产力，打造国家重要先进制造业高地。 2.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存126.55万吨，周环比增加0.46万吨。调研周期内下游轧钢厂多数因环保执行调控生产，对坯需求减弱。 3.云南钢企“反内卷”迈出实质性一步。9月24日，武昆股份、玉昆、呈钢、仙福、德胜钒钛五家钢厂销售负责人在昆明召开首次协同会，落实20日云南主要钢厂负责人会议上审议通过的《维护公平竞争秩序，共同抵制内卷式竞争自律倡议书》中相关决议的内容。 4.据中钢协网站消息，9月24日，有1家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，为安徽省铜陵市旋力特殊钢有限公司。截至目前，已有207家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 5.9月25日，中指研究院监测，2025年8月房地产行业债券融资总额为553.1亿元，同比下降4.3%。 6.25日全国建材成交一般，市场交投氛围尚可，刚需采购为主，期现、投机也有交易，全天整体成交量较前一日略有增长。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：本期国内浮法玻璃市场商谈重心大幅走高，多地企业在消息面刺激下纷纷提涨价格，周内均价1178元/吨，较上期上涨14.90元/吨。分区域来看，周初华北地区整体出货较好，周中在市场情绪减弱叠加降雨影响下，工厂出货减缓，市场交投灵活，临近周末在市场消息面提振下，市场情绪高涨，中下游采购订货积极，工厂出货放量，价格亦不同幅度上调；东北地区整体出货较好，在下游刚需采购备货以及消息面影响下，业者采购积极性有所提升，工厂库存多有下降，价格普遍上调；华东市场商谈重心上行为主，本周末期在情绪刺激下，各区域企业价格纷纷提涨，调幅在20-100元/吨不等，中、下游在涨价前拿货相对积极，企业产销由强转弱明显；华中市场本周价格运行偏强，走货情况略显分歧，在个别企业期货交割叠加中下游刚需拿货，多少时日整体产销处于弱平衡状态，本周末尾在市场信息提振下，产销大幅好转，目前小部分企业仍存继续推涨预期。纯碱：本周，国内纯碱市场走势淡稳，价格涨跌互现。隆众资讯数据监测，国内纯碱产量77.69吨，环比增加3.12万吨，涨幅4.19%。纯碱综合产能利用率89.12%，上周85.53%，环比增加3.59%。企业装置正常运行，供应高位。周内，国内纯碱厂家总库存165.15万吨，较周一下降4.42万吨，跌幅2.61%。较上周四减少10.41万吨，跌幅5.93%。节前，企业订单执行，且有企业清库，加快发货。周内，纯碱企业待发订单波动小，12+天。据了解，社会库存增加，涨幅3+，总量接近67万。供应端，纯碱检修企业少，个别企业短停，对于整体影响较小，预计下周供应依旧处于较高水平。测算，下周产量77+万吨，开工率89+%。临近月底，企业积极接单，价格相对灵活。需求端，纯碱需求一般，节前补库为主，低价成交居多，货源相对宽松，下游存货意向不足，按需补充。据了解，光伏玻璃下月计划点火生产线均延迟，目前计划只有一条点火预期。周内，浮法日熔量16.07万吨，环比增加500吨，光伏8.88万吨，环比稳定。下周，预计浮法一条线出玻璃，产能600吨，光伏稳定。综上，短期看，纯碱走势震荡运行，价格底部徘徊。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，案里有提到依法依规淘汰水泥、平板玻璃落后产能，推动环保绩效低的企业逐步退出。淘汰落后产能的政策方向已经明确了，后边就是各个行业的具体政策，重点观察政策的执行时间和力度。当前玻璃供需基本平衡，在淘汰产能的预期下，易涨难跌，建议逢低买入。观点：偏多。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：工信部等六部门出了玻璃行情淘汰落后产能的指导方案，利多玻璃，情绪上可能利好纯碱，纯碱过剩较严重，在没有淘汰产能的政策预期下，不建议做多。玻璃基本面和预期都强于纯碱，建议多玻璃空纯碱。观点：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-09-26

为何高炉铁水产量仍维持高位

反内卷”行动。与此同时，在原料端，国家能源局对煤炭超产情况展开检查，中央环保督察组于9月12日向山西省反馈意见，要求严格落实煤炭总量控制，内蒙古也在严查煤炭超产现象。综合各方面因素来看，负反馈情况下的下跌空间较为有限。此外，由于旺季消费未达预期，正反馈带来的上涨空间同样受限。所以，钢材价格整体已步入趋势不明朗的阶段。从节奏上来看，我们认为市场会先经历一段正反馈过程，待板材利润被进一步压缩后再进入负反馈阶段。目前，从整体的强弱态势来看，煤焦矿表现强于钢材。后续需要重点关注政府是否会出台力度较大的刺激消费相关政策，以及是否会发布超预期的压减粗钢产量的政策。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-09-26

广州期货交易所2025年09月25日多晶硅仓单日报

通威 610 610 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 970 970 0 多晶硅新特准东 1000 1000 0 总计 7850 7880 30

99qh2025-09-25

广州期货交易所2025年09月25日碳酸锂仓单日报

团 600 600 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 600 600 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 300 300 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1495 1495 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 150 150 0 碳酸锂四川雅化 450 450 0 总计 39749 40309 560

99qh2025-09-25

EIA：截至09月19日当周美国汽油库存216,569千桶，较上周减少1081千桶

美国能源部：截至09月19日当周美国汽油库存216,569千桶，较上周减少1081千桶

Elaine2025-09-25

EIA：截至09月19日当周美国原油库存414,754千桶，较上周减少607千桶

美国能源部：截至09月19日当周美国原油414,754千桶，较上周减少607千桶

Elaine2025-09-25

EIA：截至09月19日当周美国馏分油库存122,999千桶，较上周减少1685千桶

美国能源部：截至09月19日当周美国馏分油库存122,999千桶，较上周减少1685千桶

Elaine2025-09-25

恒力期货能化日报20250925

持5成负荷，此前于6月19日停车；独山能源250万吨装置计划11月检修，检修时长待定； 4、下游：PTA现货市场商谈氛围较清淡，现货基差变动不大，长丝平均产销7-8成，短纤平均产销64%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：基差持稳，供给偏紧。盘面：今日01合约以4626收盘，较上一交易日结算价上涨1.67%，日内减仓31052手至112.87万手，TA11-1价差为-26（-4）。基本面： 1、实货：PTA现货市场商谈氛围清淡，现货基差变动不大，10月中在01-60~65附近商谈； 2、供给：PTA负荷76.8%（-）。受台风影响，珠海英力士一条125万吨装置9月24日停车，另外一条110装置以最低负荷运行；福海创450万吨装置9月21日附近重启，维持5成负荷，此前于6月19日停车；独山能源250万吨装置计划11月检修，检修时长待定；独山能源300万吨PTA新装置原定的年底开车计划暂时取消；恒力惠州两套合计500万吨装置9月21日附近受天气影响降负至7成左右； 3、需求：下游聚酯负荷91.4%（-0.2pct）；江浙终端开工率基本维持，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机维持在66%（-）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销部分放量，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成；今日直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销64%，今日轻纺城市场总销量711万米（+40）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：轻仓偏多理由：装置检修增多。盘面：今日EG2501合约收盘价4234（+20，+0.47%），日内减仓7990手至32.38万手，EG11-1价差为-9（+5）。基本面： 1、现货：目前现货基差在01合约升水68-72元/吨附近，商谈4306-4310元/吨，下午几单01合约升水68元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水73-76元/吨附近，商谈4311-4314元/吨附近； 2、库存：截至09月22日华东主港地区MEG库存总量40.85万吨,较上一期增加2.48万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷74.93%（+0.02pct），其中合成气制乙二醇开工负荷79.38%（+2.69pct），福建联合40万吨装置计划10月停车检修两周；盛虹90万吨装置计划10月中下旬停车检修40天左右，山西美锦30万吨装置因前端检修于9月25日停车，预计10月中旬重启；中海壳牌一条线计划10月中旬检修1周左右；通辽金煤30万吨装置计划10月10日起检修1个月左右；马来西亚石油75万吨装置9月23日附近因技术原因停车，重启时间暂时未知； 4、需求：下游聚酯负荷91.4%（-0.2pct）；江浙终端开工率基本维持，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机维持在66%（-）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销部分放量，平均产销估算在7-8成；今日直纺涤短销售好转，平均产销64%，今日轻纺城市场总销量711万米（+40）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱逻辑：主流地区尿素价格一路下滑，低端价格成交略有好转，整体收单仍一般，采购情绪不积极，国庆临近，预计个别厂家继续降价收单。基本面上目前供需依旧偏弱，装置检修与重启交替下供应小幅回落，后续有复产和新投预期，开工维持高位波动，而国内内需持续偏弱，农业走弱，工业刚需，承储企业多观望态度，厂家面临一定出货压力，库存继续小幅累积，121.82万吨，较上周增加5.29万吨，环比增加4.54%。近日国内出口未有利好消息，市场情绪较为悲观，在新的利好消息释放之前，预计继续筑底调整。十月前仍有出口相关消息再袭风险，盘面存低位阶段性反复可能，单边短期不宜过分追空，轻仓关注1-5反套，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况。风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：偏弱运行。理由：高库存压力抑制走势，技术面表现较差，但下方空间不足。逻辑：按隆众口径，港口库存减少6.56万吨至149.22万吨，主要是下旬抵港受局部天气影响。但港口基差维持偏弱运行，约01-105。目前的核心问题仍在于高库存、高进口压力短期难以解决，抑制港口价格走势。内地市场前期表现较港口偏强，但本周走势松动，且有区域分化情况。盘面来看，甲醇作为累库品种，估值重心被压低，行情能否有转机，主要看港口累库压力是否能缓解及远期伊朗限气预期情况。观点上，MA2601短期难有明显起色，但低位不宜追空，同时关注节前空头减仓反弹情况；持续关注MA1-5反套。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：偏强行情跟踪： 1.现货市场维持平稳，由于厂家价格维持平稳状态已较长时间，下游对于碱厂价格下限的接受度也有所提高，下游节前适量补库，但目前高库存高产量依旧压制价格上涨，现货近期预计仍维持躺平状态。 2.纯碱整体仍是供需过剩预期加强，但反内卷情绪时不时会有所炒作，而纯碱基本面较差已成共识，存量利空难以在盘面反复交易，纯碱也在政策预期和基本面之间来回波动向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：多烧碱空纯碱风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：偏强，低多行情跟踪： 1.今日政府部门召开玻璃行业座谈会，号召行业涨价，并推进落后产能淘汰，目前玻璃现货已开始上涨，短期现货上涨可能会拉动部分下游的节前补库情绪以及贸易商的投机买货，节前情绪相对偏强。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在减量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：11-1正套行情跟踪： 1.当前仍处于32碱下跌而50碱上涨的分化局面，现货情绪并无明显改观，魏桥持续降低收货价格后，送货量依旧维持高位，表面当前现货压力依旧大，但现货持续降价后，价格已不算高位，后续或存在新一轮非铝下游补库窗口。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：11-1正套风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货2025-09-25

四季度原油价格运行重心趋于下移

罗斯的无人机袭击转变为系统性打击俄罗斯能源与军工枢纽的“远程消耗战”，导致俄罗斯五大炼油厂之一的基里什炼油厂发生火灾，引发了市场对原油供应的担忧，进而推升原油风险溢价。虽然后续炼厂以及各运输设施的检修及时恢复，实际影响有限，但俄乌冲突的反复，增加了俄罗斯能源供应的不确定性风险。与此同时，美国与欧盟加大了对俄罗斯的制裁力度。9月19日，欧盟委员会主席冯德莱恩向成员国提交了第19轮对俄罗斯的制裁措施，主要涵盖能源、金融等领域。欧盟将禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场，并把俄罗斯原油价格上限下调至47.6美元/桶，俄罗斯石油贸易公司和俄气石油公司将面临全面交易禁令。9月23日，特朗普在联合国大会上再次发出威胁，表示如果俄罗斯不愿达成协议，美国已准备好加征关税，并要求欧洲必须立即停止所有对俄罗斯的能源采购。此外，美国对伊朗的制裁再度升级，进一步加剧了伊朗原油供应的下行风险。近期，美国以“影子船队”和“混油”为由，再次制裁涉及伊朗石油的9家公司以及12艘船只，同时，支持欧盟启动联合国“快速重启”，10月可能恢复国际对伊朗的武器与资产禁令。综合各方面情况来看，四季度，中东局势依旧是市场关注的焦点，尤其是欧美是否会对俄罗斯及其原油购买国实施更为严厉的制裁存在变数，因此，地缘政治因素导致的供应不确定性风险限制了油价的调整空间。 [三大机构对原油需求持乐观态度] 从原油需求来看，由于发达经济体的需求具有韧性，9月，三大能源机构的月报整体乐观。其中，EIA预计2025年全球原油和液体燃料的消费量为1.038亿桶/日，较此前预测值高出10万桶/日；IEA将2025年全球需求增长预测向上调整至74万桶/日，较此前预测值高出6万桶/日；OPEC则维持2025年全球原油需求增长129万桶/日的预估不变。然而，受到OPEC+产量上升的影响，EIA及IEA的报告均流露出对供应过剩的担忧。EIA表示，OPEC+产量上升会导致原油库存大幅增加，预计2025年下半年原油库存将以平均210万桶/日的速度递增，并在明年持续处于高位；布伦特原油价格将从8月的68美元/桶下滑至2025年四季度的59美元/桶。IEA预计2025年全球原油的供应量将增加270万桶/日，高于此前预测的250万桶/日；2026年供应增幅预计为210万桶/日，到2026年供应可能超过需求约330万桶/日。综合来看，OPEC+持续增产，美国原油产量保持在高位，叠加需求处于季节性淡季，四季度原油价格运行的重心趋于下移，而俄乌冲突以及美国对俄罗斯和伊朗的制裁等地缘政治风险，将进一步放大油价的波动率。未来需要重点关注OPEC+增产的执行情况以及欧美对俄罗斯和伊朗制裁的落地情况。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-09-25

碳酸锂市场“供需两旺”格局能否延续？

业始终维持较低的库存水平。”浙商中拓新能源事业部研究员马之远表示，8月以来，下游需求增长超预期，叠加当前长假临近，企业仍有补库需求，因此碳酸锂库存呈去化趋势，且有向下游转移的迹象。上海钢联电子商务股份有限公司总裁助理卢庆认为，碳酸锂库存持续去化，市场呈现供需紧平衡格局。 “近期，需求连续数月保持向好态势，带动材料厂采购意愿增强；国庆节前的备库需求也同步拉动了采购力度。与此同时，材料厂普遍在价格低点时采购活跃。”SMM锂电高级分析师王子涵表示，整体来看，下游材料厂的库存周期已由原先的14天以内小幅提升至15—16天。创元期货分析师余烁表示，值得关注的是，尽管碳酸锂行业旺季去库趋势不变，但整体矛盾并不突出。当前碳酸锂市场对供应端消息的交易很充分，市场关注点在于宁德时代枧下窝矿区的复产节奏及另外7座矿山的生产情况，若后续出现预期差，盘面或迎来新一轮驱动。 [储能政策影响展望] 随着碳酸锂价格的逐渐企稳，市场关注点也从供应端转向需求端。近期，多项与碳酸锂市场相关的重磅政策接连发布，碳酸锂需求增长预期持续升温。比如，国家发展改革委、国家能源局近日联合发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》（下称《方案》）明确提出，到2027年，全国新型储能装机规模达到180GW，带动直接投资超2500亿元。国家能源局表示，这一目标在考虑与“十五五”能源规划有效衔接的前提下，统筹了新能源消纳、电力保供需求和各类调节性资源规划建设情况。 “《方案》的出台，标志着中国新型储能产业进入‘政策+市场’双轮驱动的新阶段。”在中国化学与物理电源行业协会储能应用分会秘书长刘勇看来，中国新型储能在技术迭代、生产管理、成本控制、产能优化、市场响应、融合创新、国际合作等方面，将迎来新的历史发展机遇。据国家能源局数据，截至2024年年底，我国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”时期末的20倍，较2023年年底增长超130%。然而，随着风光发电占比的快速提升，电力系统灵活调节资源的需求呈指数级增长。以2024年为例，全国新能源利用率虽在90%以上，但局部地区用电高峰时段仍出现弃风弃光现象，电力系统调节能力不足的短板显现。据了解，碳酸锂需求主要来自动力电池和储能电池产业。张维鑫认为，《方案》的发布对碳酸锂的实际需求带动或较为有限。截至2024年年底，国内装机规模已达78GW，按照《方案》的目标，2025—2027年需增加102GW。截至2025年上半年，国内装机量已接近100GW，预计年底能突破120GW。这意味着，2026—2027年，储能装机量增长压力不大。 “这样看来，按照《方案》的目标，即使未来储能端增长能给碳酸锂带来一些需求增量，也在预期之内。”张维鑫认为，目前储能装机规模增长要靠市场力量推动，今年整体表现比预期好，电力市场化改革、容量电价补助等都能促进储能装机规模的增长。市场应理性看待《方案》的影响。余烁也认为，从目前国内储能装机的增速看，这一目标不难实现，对锂电池需求的推动在预期范围内。期货日报记者留意到，今年以来，受储能市场化改革激励，以及海外需求快速增长的推动，储能锂电池市场需求呈“井喷”态势，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、南都电源等锂电头部企业纷纷爆单，不仅9月份全面开启加班模式，而且订单已经排到2026年。据真锂研究不完全统计，2025年上半年，我国储能电池出货量超过260GWh，同比增长近130%。其中，宁德时代上半年储能电芯出货量达55GWh，占比约21%，位居第一。亿纬锂能、欣旺达、南都电源作为第二梯队快速跟进，储能电池出货量分别达到28.7GWh、8.9GWh、4.2GWh。此外，目前相关储能电芯和系统订单还在快速增长，比亚迪、楚能新能源、瑞浦兰钧、远景动力、国轩高科、中创新航等企业的生产线也都保持高负荷运转。预计9月各大锂电池企业排产将增长40%。真锂研究创始人墨柯认为，尽管2025年上半年我国储能电池出货量增长近130%，但由于此前储能电池的出货量基数较低，对整体需求的拉动仍然有限。 [固态电池前景可期] 固态电池被视为下一代储能技术的新方向。近期，工信部等八部门联合发布了《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确将固态电池列为重点突破的核心技术，要求加快重大科技项目的实施，并支持大中小企业的协同创新。据了解，固态电池是一种新型电池技术，其电解质为固态而非液态。固态电池被视为电动汽车、电子设备及电网储能的理想选择，兼具高安全性与高性能。当前，固态电池逐步进入产业化时代，多家企业宣布固态电池研发取得突破，2025年已成为固态电池产业化的关键年份。今年以来，多家企业纷纷透露最新进展，预计2027年将成为固态电池量产元年。其中，宁德时代宣布2025年将量产半固态电池，2027年全固态电池登场；亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线；当升科技表示，公司在固态锂电材料领域的布局早且全面，2025年上半年，其硫化物全固态电池专用正极材料率先实现吨级出货，相关产品已导入多家固态电池客户并应用于无人机等领域。据《2025年固态电池高质量发展蓝皮书》，固态电池的产业化已进入冲刺阶段，预计到2030年，全球固态电池的出货量将达到614.1GWh，市场规模也将迈入“千亿元”级别。天津国安盟固利新材料科技股份有限公司盟固利研究院院长闫东伟在2025年江西锂产业大会上表示，固态锂电池以其高能量密度、高安全性和宽温域运行等核心优势，成为下一代储能技术的重要方向。它通过采用固态电解质，适配高压电极材料，显著提升系统能量密度，并从本质上解决安全性问题。目前产业正经历从半固态向全固态过渡的阶段，有机-无机复合电解质体系被认为是主流发展方向。固态电池的产业化进程，正在改变市场对锂需求的预期。湘财证券、东莞证券等机构研报认为，固态电池时代将带动锂矿资源、锂电材料和设备端的全面繁荣。虽然短期内固态电池对碳酸锂实际需求的拉动有限，但这种技术迭代将大幅提升单位电池的锂含量，进一步扩大碳酸锂的长期需求空间。广发期货分析师林嘉旎认为，随着固态电池的逐步量产，碳酸锂需求将出现结构分化，高纯度锂产品需求可能增长，而整体锂市场将随着固态电池产能的释放而逐步调整。长期看，固态电池技术若实现大规模商业化，将推动锂整体需求上升。同时，电池回收技术的进步将促进锂资源的循环利用，形成对原生锂的补充。来源：期货日报网

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