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广州期货交易所2026年03月19日碳酸锂仓单日报

团 833 823 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1778 1588 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 500 500 0 总计 35769 34740 0

99qh03-19 15:48

EIA：截至03月13日当周美国馏分油库存116,904千桶，较上周减少2527千桶

美国能源部：截至03月13日当周美国馏分油库存116,904千桶，较上周减少2527千桶

Elaine03-19 12:33

EIA：截至03月13日当周美国原油库存449,259千桶，较上周增加6156千桶

美国能源部：截至03月13日当周美国原油449,259千桶，较上周增加6156千桶

Elaine03-19 12:33

EIA：截至03月13日当周美国汽油库存244,040千桶，较上周减少5436千桶

美国能源部：截至03月13日当周美国汽油库存244,040千桶，较上周减少5436千桶

Elaine03-19 12:33

尿素不具备持续上涨动能

2月末以来，美以伊冲突持续发酵，全球能源价格大幅上涨，部分国际化肥厂商供应出现不确定性，国际尿素价格快速攀升。一时间，市场对国内尿素走势的关注度随之升温。国内尿素市场会跟涨吗？这是眼下许多产业人士心中的疑问。从当前情况来看，答案或许是否定的。国内尿素市场正面临着高供应、储备投放、高库存、出口受限、政策限价等多重因素压制，即便身处春耕需求旺季，供应宽松的“压舱石”也依然稳固，价格不具备持续上涨的动能。国际市场风起云涌国内价格波澜不惊伊朗作为全球主要的尿素生产国和出口国，年产能在1000万吨左右，出口量占产量的比例高达60%，年贸易量占全球10%～15%。自2月末冲突爆发以来，国际原油、天然气价格飙升，霍尔木兹海峡运输受阻。叠加北半球即将迎来种植高峰，多重因素推动国际尿素价格快速走高。截至3月13日，中国FOB散装小颗粒现货平均价格已涨至645美元/吨，较2月末上涨34.10%；阿拉伯海湾FOB价格更是达到672.5美元/吨，涨幅为36.55%。非洲、巴西、东南亚等地区价格同步跟涨。然而，与国际市场的风起云涌相比，国内尿素市场显得格外淡定。截至3月中旬，山东、河南地区市场价格分别为1900元/吨、1870元/吨，均较3月初仅上涨10元/吨。更值得关注的是，目前国内多数主流地区厂家报价均已触及3月指导价水平，且4—6月出厂价格较3月保持稳定——这意味着后续现货价格几乎已无上涨空间。高日产、高库存遇上储备投放供应“粮草”相当充足国内现货这种淡定的底气，来自供应端的充足保障。 3月中旬北方供暖季结束，气头企业负荷将恢复至高位，尿素供应水平也处于年内高点。近期尿素行业日产量多在22万吨附近波动，较2月末略有提升，较去年同期增幅一度超10%。今年以来，尿素日产水平本就处于近6年最高水平，且上半年行业仍有230万吨新增产能投放计划，落实后22万吨以上的日产水平将成为业内常态。库存方面，虽然自2月下旬以来尿素企业库存持续去化，但当前企业库存依旧处于2021年以来的第二高位。即便未来2至3个月企业仍处于季节性去库阶段，但在出口受限的情况下，国内需求力度一旦转弱，去库压力将重新显现。与此同时，有关部门近期应急组织投放2025/2026年度国家化肥商业储备。此次储备货源的应急投放，不仅体现了化肥储备机制在关键时刻的蓄水池作用，而且为国内春耕旺季用肥保驾护航。稳住国内化肥价格，就是稳住农业生产的基本盘。需求力度逐步转弱负反馈效应或显现供应端“粮草充足”，需求端却开始出现降温信号。虽然3—5月是国内春耕用肥旺季，但按照往年季节性规律，3月中旬至下旬，返青肥需求结束后尿素农业需求将迎来阶段性空档期。在旺季周期，尿素价格通常由需求主导，一旦需求力度转弱，随之而来的便是现货成交下滑、企业阶段性累库、价格松动等一系列负反馈效应。从近期市场表现来看，这一迹象已经开始显现。主流地区尿素产销率已经从3月中上旬超过100%的状态，转变为近两日20%～80%的水平，不同地区成交开始出现分化。下游方面，复合肥行业开工水平已提升至相对高位，这意味着其对尿素的消耗量将在未来1至2周达到年内高点，随后将持续回落直至6月中下旬。三聚氰胺、胶粘剂等行业开工水平分别位于近几年的最低位、第二低位，工业需求支撑力度较为有限。后续在复合肥开工回落的带动下，尿素工业用量也将阶段性下降。出口暂无放开可能保供稳价仍是主基调近期，有外媒消息称，印度因天然气短缺冲击化肥工厂，正在向中国寻求尿素货源。消息有待进一步验证，但已对国内市场情绪产生一定扰动。然而，在当前保供稳价的大环境下，尤其在3—5月的需求旺季周期，保障国内供应、价格稳定运行才是重中之重。出口政策在国内旺季结束前难以放松，这也意味着当前国际高价格对国内影响偏弱，国内外价差短期无法兑现成出口订单及利润。即便旺季结束后出口放开，也难以对未来2至3个月的尿素供需产生实质性影响。出口的利好更多将体现在下半年，届时国内高供应、弱内需和出口的博弈，才会成为供需的关键变量。综合来看，近期尿素期货盘面走强，更多是受到中东地缘政治变化、全球能源价格提升、部分国家化肥断供等外部因素提振。但以上影响目前仅停留在情绪层面，尚未对国内尿素成本、价格及供需产生实质性影响。未来2至3个月，国内尿素市场将处于供应充足、旺季需求阶段性回落、出口受限、政策限价的状态之中。短期国际市场扰动因素仍存，但我国尿素充分自给自足，且独立于国际市场运行。叠加保供稳价政策导向，无论现货价格还是期货价格，均不具备持续性上涨动能。对于产业企业而言，可利用当前尿素期货盘面优势，适时开展套期保值等风险管理，为生产经营系上“安全带”。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网03-19 09:26

重塑大宗商品的加工价值

记者观察新能源产业发展浪潮中，加工费易跌难涨的困境并非锂电产业链独有的难题，而是大宗商品加工领域价值分配与风险分担失衡的缩影和关乎产业生态可持续发展的战略命题，急需产业链各环节携手构建公平、协同、共生的发展格局。加工费易跌难涨的背后，是市场对加工环节价值的认知偏差和定价机制的结构性缺陷，也是大宗商品加工领域的普遍痛点。下游客户常将加工服务简单等同于来料加工，忽视其背后的技术工艺打磨、质量精准管控，以及环保、折旧、人工等隐性成本。铜、铝等有色金属冶炼加工行业与碳酸锂加工行业的痛点高度相似：上游资源被海外矿业巨头和国内头部企业垄断，原料价格跟随国际市场剧烈波动；下游家电、汽车等制造企业拥有规模化优势，掌握议价权；中游深加工企业不但要采购高精度设备、遵循严苛品控标准，还需承担环保、折旧等多重成本，最终却被下游以“原料价+微薄加工费”定价，加工费长期固定，既不随原料价格动态调整，也无法覆盖实际生产经营成本。在上游涨价、下游压价的双重挤压下，加工企业只能不断压缩利润，甚至陷入“加工量越大、亏损越多”的困境，加工环节的产业价值在产业链分配中被严重低估。这种结构性失衡，看似是中游企业的难题，实则会引发产业链“蝴蝶效应”，威胁整个产业的长期稳定发展。对锂电产业而言，储能、低空经济、固态电池等新兴领域快速发展，碳酸锂需求持续释放，若加工企业长期处于亏损状态，那么优质产能将逐步退出，未来极易出现加工环节产能短缺、品控标准下降等问题，形成产业链发展的“中间梗阻”，最终制约新能源产业整体升级步伐。这一道理，适用于所有大宗商品加工领域，产业链任一环节的断裂，都会影响整体运转效率与发展潜力。破解这一共性困境，亟须产业链上下游协同发力，重构兼顾公平与效率的产业生态。短期来看，加工企业需抱团聚力，建立行业统一的透明化成本核算体系，清晰传递加工环节的价值贡献，推动建立加工费与原料、辅料价格联动的动态定价机制，凝聚“风险共担、利益共享”的市场化共识，从根源上改变加工费被动承压的局面。长期来看，产能出清与市场格局优化是行业高质量发展的必由之路，这需要市场与行业的共同推动。通过市场化手段淘汰低效、落后产能，培育具备规模优势、技术壁垒与品牌影响力的加工龙头企业，提升中游加工环节的行业集中度与整体议价能力，打破“散而弱”的竞争格局。更重要的是，产业链上下游要树立协同共生的发展理念，正视加工环节作为连接原料与成品的枢纽价值——没有加工环节的技术转化与稳定交付，上游的资源优势无从落地，下游的产业需求难以得到满足，整个产业链的高效运转便无从谈起。唯有让采矿、加工、制造等环节都能获得与自身价值匹配的合理利润，才能充分激发各环节发展活力，凝聚起产业发展的强大合力。健康的产业生态，从来不是某一环节独善其身、独享红利，而是各环节相互赋能、共生共赢。碳酸锂加工企业的困局，是对产业发展的一次重要警示。唯有打破零和博弈的思维定式，构建公平合理的利润分配与风险分担体系，让每个环节的产业价值都被看见、被尊重，才能推动大宗商品加工领域走出“成本上涨、加工费上锁”的发展困境，为新能源产业乃至整个制造业高质量发展筑牢坚实根基。来源：期货日报网

期货日报网03-19 09:17

中东冲突搅动全球供应链化工贸易格局加速重塑

近期中东地缘冲突持续发酵，全球能源化工供应链遭遇货源紧张、物流受阻、价格剧烈波动等挑战。作为衔接上下游的关键纽带，化工贸易商在这场供应链保卫战中，主动发挥供应链稳定器、风险缓冲器、资源协调者等功能，以货源多元化、风控专业化、高效协同，全力保障产业链供应链平稳运行。尤其是在极端行情下，贸易环节“稳链、强链、补链”的核心价值凸显，为行业构建更具韧性的产业生态指明了方向。来源：期货日报网

期货日报网03-19 09:15

美债交易逻辑从避险转向通胀再定价

约20%的原油与LNG海运供应，市场对能源价格的敏感度急剧上升，3月2日当天，美债市场迅速从交易避险转向交易能源驱动的通胀再定价。在影响消退阶段，随着核心信息逐步被价格充分反映，市场对地缘事件的敏感度下降，开始重新审视高油价的影响，逐步聚焦经济基本面、货币政策等原有主线。若冲突明显缓和或终结，包括美债在内的资产定价将回归宏观和基本面叙事。当前美债交易处于哪个阶段？笔者认为，当前美债市场正处于从事实影响阶段向影响消退阶段过渡的关键窗口期。原因有两点：其一，美以伊冲突已持续约20天，当前市场对冲突各方的核心意图、作战实力、国内政治掣肘及外部约束条件已有较为充分的认知，相关信息已较大程度上被市场定价，尽管未来走向还不明朗，但后续边际影响与博弈走向较之前更加清晰。其二，从市场表现来看，冲突爆发后，美债收益率、原油、美元指数齐涨，能源受益国货币坚挺，日韩等严重依赖能源进口的国家货币和股市遭受重创，但近日美债收益率、原油、美元指数步调不再一致，日韩等国的股市和汇市也有回升迹象。资产价格走势开始分化，不再单一交易地缘风险溢价。短期而言，影响美债走势的因素开始多元化。一方面，美以伊冲突带来的通胀影响仍存，当前原油价格在100美元/桶左右，若中东局势进一步紧张，不排除原油价格继续超预期上冲，导致通胀因素再次阶段性主导美债市场，令美债收益率进一步走高，美债收益率可能进一步上行至4.5%以上。另一方面，在中东局势未出现明显变化的情况下，其他因素的影响开始显现。例如，原油价格暴涨对美国经济直接的影响是“胀”，但同时也会带来“滞”的问题。当市场开始定价“滞”的影响时，美债收益率预计开始走低。根据彭博SHOK模型分析，假设在地缘事件扰动下，原油价格上涨30美元/桶，通胀预期上升0.2个百分点，美以伊冲突对美国GDP的影响主要集中在一季度，之后明显减弱，且整体幅度不大。不过，美以伊冲突对通胀的影响可能持续两年时间，且第一年影响程度较大，最高时提升通胀0.7个百分点以上。由此可以判断，即使市场开始聚焦“滞”的问题，美债收益率下行幅度也相对有限。此外，当前还需重点关注美联储政策利率走向。尽管3月议息会议维持利率不变基本无悬念，但美联储内部如何权衡就业和通胀、如何评估油价带来的影响至关重要。鲍威尔的美联储主席任期将于5月结束，在此之前美联储“按兵不动”的概率较大。年内美联储是否降息，还得看下一任美联储主席沃什的选择。按照沃什此前坚决捍卫通胀的政策主张，美联储甚至需要加息。但在美国总统特朗普的施压下，沃什的政策观点可能发生变化。整体来看，美联储仍处于降息周期中，但具体降息时点需观察沃什态度以及美以伊冲突的演变情况。当前市场预期美联储年内降息1次的观点不能说不合理，但后期极有可能出现较大变化。总结综合而言，短期内只要原油价格没有出现暴涨或者暴跌，10年期美债收益率将在4.0%～4.4%区间宽幅震荡。假如原油价格出现超预期暴涨，比如突破120美元/桶，甚至升至150美元/桶以上，10年期美债收益率可能突破4.5%。若美以伊冲突缓和，地缘风险溢价消退，原油价格逐步回落至80美元/桶以下，10年期美债收益率可能在3.8%～4.2%区间运行。（作者单位：信达期货）来源：期货日报网

期货日报网03-19 09:15

多空博弈铁矿震荡

中衍期货03-18 16:33

中东持续僵持甲醇延续上涨

万吨限产，对价格有支撑。需求端得益于新能源和电网投资等，需求有结构性增长预期。沪铝社会库存偏低，利润高启，表明供需偏紧状况。而氧化铝供给端过剩，价格继续承压。产能利用率低，新产能持续投放，供应压力大。需求端：基本依赖电解铝，需求增量有限。而铝土矿等原料价格下跌，成本支撑减弱，氧化铝行业利润微薄甚至亏损。操作策略：历史差价回顾，从近一年走势看，两者价差整体震荡走强，反映了电解铝相对强势、氧化铝弱势的格局。该策略适合作为中短期策略，建议轻仓操作，并严格设置跌破19695-19705区间取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-03-16 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货

中衍期货03-18 16:27

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