期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【专题报告】关于镍的矛盾

混沌天成期货2024-09-27

尿素四季度区间震荡为主

华鲁恒升荆州52万吨/年、甘肃能化金昌能源30万吨/年、山东润银40万吨/年，大约200万吨左右产能等待释放。供应方面，8月我国尿素产量为553万吨，环比减少3.6%，同比增加2.64%。1—8月累计产量为3789万吨，同比增加8.51%，产量达到历史最高值。尿素新装置投产后，10月后的日产量远高于去年同期水平，达到19万吨以上。预计2024年年底尿素产能达到7400万吨，同比增加6%。直到2025年，新产能的扩展导致上游尿素生产利润面临进一步下滑，行业竞争格局将加剧。需求方面，8月我国尿素月度表观消费量为530万吨，环比减少3.9%，同比增加10%。1—8月表观累计消费量为4318万吨，同比增加7.9%。四季度农业需求可能表现疲软，更多以储备需求为主，下游存在主动备货面对冬储的情况。工业需求方面，复合肥开工率稳定为主，电厂脱硫脱硝需求保持稳定态势。库存方面，上游尿素工厂库存开始出现较为明显的季节性累积。据隆众资讯数据统计，截至9月25日，中国尿素企业总库存量为101.39万吨，较上周增加16.11万吨，环比增加18.89%。究其原因在于下游需求偏弱，尿素企业出货压力较大，库存逐步累积明显。从往年的累库节奏来看，每年的9月至11月，农业直接需求比上半年减弱明显，导致农业刚需推进有限，货源向下渗透速度较慢，但从11月开始，上游可能逐步去库，价格压力缓解。出口方面，2024年1—8月合计出口近25万吨，相比去年同期大幅减少约80%。如果尿素出口难有放松，那么四季度国内供需压力就不会减轻，但也需要注意价格超跌后，出口政策变动是否会带动尿素价格反弹。此外，2024年10月之后，印度仍有一套128万吨/年的新装置投产，后续对外进口尿素的依赖逐步减少，中长期利空国内尿素出口量。整体来看，预计四季度国内尿素供需过剩更为明显，新产能不断释放，需求比上半年明显减弱，尿素价格难有向上驱动。然而，出口不确定性、冬季储备需求等因素可能导致价格下跌幅度不会太大，尿素2501期货合约下方关注1600~1700元/吨支撑区间，上方关注1900~2000元/吨压力位。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-09-27

轮胎产业蓬勃发展将提供稳定、乐观的增量需求

用车替换胎市场仍有较大发力空间。 [新能源车渗透率提升为市场提供增量驱动] 2023年，全球纯电动新能源车保有量2800万辆，同比增长55.56%，十年间增加68倍，保有量主要集中于中国、欧洲及美国；同期，全球纯电动新能源车销量950万辆，同比增速30.14%，年度销量即将突破千万大关。无论从保有量视角还是销量视角，中国都是新能源浪潮中的领军力量，在新能源车生产、销售、出口等方面保持着领先水平。若以渗透率增长测算未来市场空间，2023年中国新能源车占汽车销售总量的38%，同年全球渗透率仅18%，新能源车对燃油车的替代空间依然较大。参照各国政策目标，美国及欧盟将于2050年达成碳零排放，中国碳中和目标时间则设定在2060年，在各类政策目标及减排情形的约束下，全球新能源车渗透率均有较大提升空间。以欧洲为例，新能源车厂商渗透率目标区间63%~77%，远高于当前21%的渗透水平，而美国及中国的渗透率目标也都显著高于50%。因此，综合考虑新能源车的渗透空间及增长速率，轮胎市场增量需求将陆续显现，结合我国在乘用车配套胎市场的优势及国产新势力厂牌的兴起，中国轮胎产业发展前景较为乐观。 [国内轮胎出口保持强劲动能] 根据海关总署数据，今年以来我国橡胶轮胎出口数量已连续7个月创下单月同期峰值纪录，1—7月累计同比增速扩大至9.65%，而单胎出口金额走势企稳，轮胎出口市场呈现量、价齐升的状况，体现出中国轮胎产业正逐步在国际市场上展现出较强的竞争力。就出口国别而言，中国轮胎出口覆盖六大洲数十个国家，其中北美洲、中东、欧洲、南美洲、俄罗斯等地区及国家是我国轮胎出口的主要目的地。值得注意的是，世界上从我国进口轮胎的区域分布表现出较为分散的特征，2023年我国出口轮胎至上述地区及国家的比重大部分位于出口总量的两成之下。出口国别分散的优势则在于抗风险能力的提升，尤其是他国税收政策方面的变动风险。虽然当前美国对轮胎产品双反裁定的结果优于此前预期，但关税政策仍然是制造业出口企业需要长期关注的重点风险来源，而分散化出口结构将有效提升抵御该类风险的能力。综合来看，国内轮胎出口保持较高增速，中国企业品牌竞争力增强，风险抵御能力同步提升，而全球海运市场运力增长、运费下降，利于出口企业拓宽海外贸易，预估2024年橡胶轮胎出口同比增长10%~12%。 [我国轮胎企业后来居上] 全球轮胎企业按照销售份额可以分为四大梯队。第一梯队，即三巨头米其林、普利司通与固特异，2022年销售额分别为282.6亿美元、266.0亿美元及178.9亿美元，三巨头合计销售份额占比41.6%。第二梯队，年销售额大于50亿美元的公司，包括德国大陆集团、日本住友橡胶、意大利倍耐力、韩国韩泰轮胎等知名企业，第二梯队合计销售份额占比22.1%。第三梯队，年销售额处于10亿美元至50亿美元之间的公司，国内龙头上市企业基本上位于该梯队，第三梯队合计销售份额占比27.1%。除去第一梯队之外，轮胎企业之间的竞争激烈且残酷，三巨头品牌力及销量处于领先地位。以三巨头及住友、倍耐力、韩泰为对比对象，选取国内龙头上市企业森麒麟、赛轮轮胎、玲珑轮胎为研究标的。在企业总资产方面，截至2023年，米其林及普利司通总资产超过2700亿元，固特异总资产1500亿元，第二梯队住友、倍耐力与韩泰总资产处于600亿元至1000亿元之间。对比之下，森麒麟总资产156.5亿元，赛轮轮胎总资产337.3亿元，玲珑轮胎总资产433.3亿元，国内轮胎企业资产总额虽与三巨头仍有差距，但是近6年来均实现资产翻倍，追赶第二梯队指日可待。营业收入方面，米其林、普利司通独占鳌头，2023年总营收2228亿元及2166亿元，第二梯队企业则基本以500亿元营收为中枢波动，森麒麟、赛轮轮胎与玲珑轮胎营业收入分别为78亿元、259亿元及200亿元。国内优秀企业与全球龙头营收差距10倍左右，但营收增速要明显更优，森麒麟、赛轮轮胎与玲珑轮胎2023年营收增长录得24.46%、18.55%及18.45%，显著高于米其林4.96%和普利司通0.66%。利润质量方面，得益于规模的扩张与较好的成本把控，国内上市轮胎企业毛利润增速同样显著高于海外各梯队，且从利润率的角度来看，森麒麟净利率常年维持在10%之上，赛轮轮胎与玲珑轮胎利润率也实现稳步增长，2023年三家企业净利率分别为17.51%、12.37%及6.94%。另外，国内企业ROE也表现优异，2023年赛轮轮胎以20.81%处于领先水平，森麒麟11.61%的ROE基本与米其林及普利司通同档。产能建设方面，近年来国内轮胎企业纷纷加速产能扩张，优质产线陆续投产。同时，企业出海意愿也不断走强，森麒麟于泰国建成乘用车胎及卡客车胎产能1600万条/年及200万条/年，玲珑轮胎于泰国建成乘用车胎及卡客车胎产能1500万条/年及220万条/年，赛轮轮胎于越南及柬埔寨建成轮胎产能合计2800万条/年、计划投建产能1600万条/年。除此之外，国内轮企已将目光放眼至东南亚之外，森麒麟计划于西班牙及摩洛哥投放乘用车胎产能，赛轮计划于墨西哥建设乘用车胎产能，玲珑计划于塞尔维亚投产乘用车胎及卡客车胎产能，企业出海建厂选址由天然橡胶产区陆续增添到轮胎出口目的地，从对原料采购的把控到贴近消费市场，全球化战略布局陆续开启。 [总结] 本文从重要性、景气度及竞争优势三大维度，对全球轮胎产业及国内轮胎企业发展前景进行较为深入的分析，主要结论如下：第一，轮胎产量与天然橡胶价格存在同向变动，两者具有较高相关系数；第二，全球轮胎销量稳步回升，中国在乘用车配套胎及卡客车胎方面拥有一定优势；第三，我国轮胎行业处于产能优化扩张周期，轮胎出口驱动强劲，企业出海进行全球化布局。以此看，国内轮胎产业的蓬勃发展将为天然橡胶提供稳定、乐观的增量需求环境。以2024年为例，预计全球轮胎销量增长3%~5%，预估国内轮胎出口增速10%~12%。因供需两端驱动因素均属积极正面，我们维持2024年胶价中枢抬升的预判。（作者单位：兴业期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-09-27

分析人士：供应释放空间或有限

现了更为强烈与持续的降雨。中信建投期货能源首席分析师董丹丹告诉记者，近期，多雨的情况并没有太多好转，故割胶工作的开展依然受限。同时，在东南亚主产区橡胶产能临近见顶的阶段，产量自然释放空间相对有限，全球天然橡胶产量的季节性环比增长与同比增长或不及预期。ANPRC发布的数据显示，今年1—7月全球天然橡胶产量为716万吨，同比增加仅0.7%。 “结合今年以来海外产区出口减量情况，我们降低了对全球产量的预估，从基本持平转至继续小幅减产。倘若这一因素得到确认，则供应拐点到来的观点大概率进一步深入人心，后续价格上行空间继续打开。”中信期货橡胶分析师李青说。在李青看来，天然橡胶四季度的焦点依旧在供应端上，要注意当前减产的预期最终能兑现多少。观察今年的情况，也不可忽视海外需求端的恢复性增长，关注国际轮胎厂是否继续补库，因为这会产生贸易流的改变，从而减轻国内供应压力。需求端方面，李青分析称，从上半年海外下游动作的时间点来看，下一次大规模补库时点或无规律，但从绝对库存水平来看，叠加降息周期的开启，迟早也会进行。国内方面，无论是下游轮胎的产量，还是出口情况，抑或是终端乘用车的消费情况，均处于预期之中。展望后市，董丹丹认为，考虑到全球天然橡胶产能临近见顶，而拉尼娜对东南亚天气的影响或导致本年度剩余割季的割胶条件受限，供应端的释放空间或相对有限。随着美联储货币政策转向与国内政策再度发力，中美政策共振下，全球轮胎行业需求或再度增强。年内天然橡胶的全球供需缺口或持续打开，天然橡胶价格在年内的上行趋势依然没有改变。 “尽管盘面在三季度内已经小幅突破了18000元/吨，但从基本面的角度来看，这一波从去年下半年开始到今年下半年加速的上行行情或并未结束。需要注意的是，当前市场情绪在原料价格以及天气的支撑下依旧高涨，但这两点因素若出现一些变量，可能进一步加剧盘面的波动。不过，由于对产量的博弈尚未落地，价格重心长期上移注定不会一帆风顺，建议轻仓逢回调多配为主。”李青提示。王来富表示，短期内，在国内宏观利好发酵背景下，胶市或继续受到国内大金融表现影响，中长期来看，胶市在创出七年半新高之后，已经进入胶市重要的高位区间，行情在此有所反复在所难免。来源：期货日报网

期货日报网2024-09-27

上海国际能源交易中心9月26日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

Elaine2024-09-26

上海国际能源交易中心9月26日指定交割仓库低硫燃料油厂库仓单日报

Elaine2024-09-26

上海国际能源交易中心9月26日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2024-09-26

上海国际能源交易中心9月26日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2024-09-26

上海国际能源交易中心9月26日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2024-09-26

EIA：截至09月20日当周美国汽油库存220,083千桶，较上周减少1538千桶

美国能源部：截至09月20日当周美国汽油库存220,083千桶，较上周减少1538千桶

Elaine2024-09-26

24小时热点