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新季食糖供应预期偏松当下白糖基本面如何？

于禁止食糖出口的态度仍较坚决。且在清洁能源政策的影响，未来印度可供出口的白糖额度也逐渐模糊，该国后市出口政策的转变也会对国际糖价形成一定冲击。从国内方面看：2024/25榨季国内食糖或将迎来恢复性增产，目前北方甜菜糖丰产事实基本可以确定，同时未来进口糖和替代品的大量到港也会对糖价形成较强压制。考虑到我国食糖供应的主力为南方甘蔗糖，其后市的雨水以及温差仍会对其产量以及含糖率产生较大影响，后市应注意其实际生长情况。一、国际方面 1.巴西基本面根据巴西蔗糖产业协会联盟（UNICA）8月13日发布的数据显示，自4月1日开启2024/25新榨季以来，巴西中南部产糖势头强劲。截至8月1日，巴西中南部地区累计入榨甘蔗33288.4万吨，同比增长6.65%，累计产糖2075.3万吨，同比增长7.98%，以上两项数据均处于近10年历史同期最高值。而作为全球最大的食糖出口国，目前巴西的丰产表现也是压制国际糖价的最主要因素。此外，由于巴西的燃料乙醇应用广泛，而甘蔗又是该国生产乙醇的重要原材料，所以制糖比也是决定该国食糖供应的重要因素之一。目前巴西周度含水乙醇折糖价为15.3美分/磅左右，这意味着加工厂或仍倾向于制糖。根据UNICA的最新数据显示，截至7月下半月，巴西中南部双周累计制糖比为49.16%，同比增加0.54%。但是7月下半月双周的制糖比为50.28%，同比减少0.35%。因此后市巴西能否维持住较高的制糖比也需持续进行关注。巴西中南部双周甘蔗压榨量数据来源：UNICA 格林大华期货巴西中南部双周制糖比数据来源：UNICA 格林大华期货除此之外，巴西的丰产预期虽然已被市场提前进行计价，但是最终的丰产程度如何成为了近期市场博弈的热点。可以发现近期原糖主力合约在18美分/磅附近遭遇了较强支撑，盘面向下势头有所受阻，这主要是因为近期巴西过于干燥的天气令投资者对其后市表现较为担忧。根据World Ag Weather提供的预测数据显示，巴西食糖主产区（中南部与东北部）在过去30天的平均降水仅达到平常值的60%，且在未来一周也并未发现有明显降水。在此背景下，最终巴西2024/25榨季的实际产糖量能否达到市场预期仍存变数，这也或成为影响后市糖价运行的主因之一。 2.印度基本面 2024年7月30日，印度糖厂与生物能源制造商协会（ISMA）公布了印度2024/25榨季的食糖产量预估，预计食糖总产量为3331万吨，较2023/24榨季的3400万吨略有下降。但是相较于印度的实际产量，目前国际市场更加关注印度何时能够解除其食糖出口禁令。印度榨季产糖量数据来源：ISMA 格林大华期货印度作为世界上第二大食糖生产国和消费国，其对国际糖价的影响至关重要。同时由于该国在不断推行其清洁能源政策，因此对于食糖的政策调控有着诸多变化。受食糖产量不佳影响，印度于去年实行食糖出口限制政策，这一政策对当时的糖价形成了较强的支撑效应，且目前该政策仍未得到解除。近期ISMA以及印度多家糖厂均要求政府放松其出口限制措施以帮助企业回流资金。但是从官员回应的态度推测，该国政府目前更关注其乙醇政策的推行情况，短期内该政策或难有改变。在出口禁令尚未放开的情况下，目前印度对糖价的影响较为有限，外盘也暂时屏蔽了其对盘面的干扰，后市或更多关注其新榨季的食糖产量以及政策端能否出现转向。 3.泰国基本面根据泰国甘蔗和糖业委员会办公室的数据，2023/24榨季泰国甘蔗总入榨量为8210万吨，产糖量达870万吨。而目前对2024/25榨季主流的预测区间在900—1100万吨之间，同比有所上涨。相较于其他白糖主产国来说，泰国可供交易的信息略显单一，市场更多关注其糖料作物的生长状况。按照目前情况来看，该国新榨季呈现恢复性增长态势的可能性较大，这也意味着其可供出口的食糖数量会有所增加。泰国榨季产糖量数据来源：OCSB USDA 格林大华期货二、国内方面 2023/2024年制糖期全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。根据农业农村部市场预警专家委员会最新的报告中显示，2024/25榨季全国食糖产量预计为1100万吨，环比增加10.41% 截至7月底，全国累计销售食糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.53个百分点。食糖工业库存171.18万吨，同比增加12.27万吨。截至7月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6544元/吨，同比回升415元/吨。2024年7月，成品白糖平均销售价格6392元/吨，同比下跌450元/吨，环比下跌63元/吨。当前的库存以及产销数据是利多糖价的，同时由于去年糖企普遍制糖成本在5800—6200元/吨之间，所以成本上也对近月合约产生了一定支撑。全国食糖月度工业库存全国食糖月累计产销率数据来源：中国糖业协会格林大华期货但是从进口上看，根据海关总署最新公布的数据显示，2024年7月我国进口食糖42万吨，同比增加30.89万吨，增幅达278.01%。2024年1-7月我国累计进口食糖172.21万吨，同比增加51.37万吨，增幅42.51%。2023/24榨季截至7月底，我国累计进口食糖358.19万吨，同比增加60.23万吨，增幅20.21%。并且根据船报数据显示，未来还会有进口糖陆续到港。国内糖浆、预混粉进口量国内食糖月度进口量进口量数据来源：海关总署格林大华期货除此之外，我国食糖替代品的进口量也在持续增加。7月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.81万吨，同比增加3.48万吨，增幅17.99%。2024年1-7月份累计进口117.68万吨，同比增长13.44万吨，增幅12.90%。2023/24榨季截至7月，累计进口159.21万吨，同比增加36.58万吨，增幅29.83%。三、总结与展望综合以上因素来看，目前国际与国内的白糖基本面均呈现偏空态势，以巴西、印度和泰国为首的主要食糖出口国在新季均存有一定丰产预期，国内外盘面也提前对此做出反应。预计后市郑糖仍以震荡偏弱走势为主，操作上关注逢高沽空机会，同时要注意来自宏观和天气两方面的影响。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-22

天之“焦”子，随波“猪”流-2024年8月21日申银万国期货每日收盘评论

动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨超1%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.81%，近期国内工业型材订单有小幅回暖。宏观角度，当前降息预期较强。此外，美国经济数据表现良好，衰退预期继续走弱。成本端，矿山未见大规模复产，氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业复产将近尾声，国内电解铝日度产量高位运行，但上方空间已然不多；海外电解铝供应小幅减少，主要是新西兰电力短缺所致。需求端，下游铝加工环节开工率整体依然不高，但最近出现边际好转。近期国内电解铝和铝棒双双小幅去化，带来一些积极信号，后续上涨持续性还需关注库存变化。短期内，电解铝或将低位走强，操作上建议以逢低做多为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.26%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，当地镍矿供应偏紧，仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足，菲律宾红土镍矿价格持续上涨。印尼镍铁原材料供应偏紧，叠加镍铁新建产能投产，预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高，下游需求整体较弱，钢厂利润再度走弱，其中300系相对200系、400系或走势更强。硫酸镍环节，上下游博弈僵持，整体价格中枢预计变化不大。短期内，电镍过剩格局难有好转，但考虑到近期降息预期有增强趋势，镍价预计宽幅波动运行。【碳酸锂】碳酸锂：国内生产和进口方面均有放缓，海外资源发运环比降低，国内生产端降速不明显。据8月排产数据来看，三元小幅环增，磷酸铁锂环比增速更快，储能端需求表现较差，部分正极厂客供比例有所下降；同时，8月电池产量预计环比有增；新能源汽车方面，7月生产维持，批发量放缓，零售环比小幅增加，出口表现环比亮眼。总库存目前超13万吨，结构上看其他环节连续两周去库，下游小幅补库，上游延续累库。尽管八月边际供减需增，过剩量收窄，但下游采购仍偏谨慎，矿山未见减产，价格压力犹在。2411合约盘面价格反弹明显，但现实情况改善有限，成本端带来的价格支撑明显，底部区域已现。短期仍视为超跌反弹，预计反弹仍将持续，底部震荡运行，建议谨慎看待。 05 农产品【白糖】白糖：白糖维持弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在6360元/吨，云南南华报价下调30元在6120元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【生猪】生猪：生猪期货继续回落。根据涌益咨询的数据，8月21日国内生猪均价20.53元/公斤，比上一日上涨0.04元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅反弹。截至2024年8月14日，全国主产区苹果冷库库存量为68.11万吨，库存量较上周减少6.76万吨。早熟嘎啦陆续供应上量，库存果走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：棉花继续小幅反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14839元/吨，较上一日+147元/吨。消息方面，USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月18日当周，美国棉花优良率为42%，较之前一周下修4个百分点，但仍高于去年同期，同比增加9个百分点。美国棉花结铃率为84%，美国棉花盛铃率为19%，均高于去年同期和五年均值。得克萨斯州西部、俄克拉何马州和堪萨斯州连续多天高温，且湿度非常低。尽管作物在缓慢生长，但炎热和缺乏水分已经影响了旱地作物。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【油脂】油脂：今日豆菜油震荡收涨，棕榈油小幅收跌。近期受到印尼DMO政策调整及印尼政府对于B50计划的推进，棕榈油价格稍有提振。但从高频数据来看，8月马棕产量回升而出口大幅放慢，马棕累库风险增加。SPPOMA数据显示2024年8月1-15日马来西亚棕榈油产量持平；SGS和ITS分别预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量环比减少17.81%和18.41%。产地棕榈油供应仍往宽松格局发展，抑制棕榈油上方空间。国内进口大豆大量到港，豆油供应充足。近期加菜籽工人罢工引起市场担忧菜籽运输装船问题，支撑菜油今日走强。但从基本面来看菜油供应充足，油脂上方空间仍然受限。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收涨。近期受到美豆需求改善影响，同时美豆产区天气预报或有干旱天气风险，引起空头回补导致美豆期价近期有所反弹。但美豆丰产预期难改，根据近期pro farmer作物调查报告显示，美豆结荚情况表现较好。同时，usda作物生长报告显示美豆生长状况仍较佳。根据USDA最新生长报告，截止到8月18日当周美国大豆优良率为68%，市场预期为68%，前一周为68%，上年同期为59%；美豆开花率为95%，上一周为91%，上年同期为95%，五年均值为95%；美豆结荚率为81%，上一周为72%，上年同期为84%，五年均值为80%。国内大豆到港量高位，下游提货积极性较差，油厂豆粕库存压力难缓解，连粕价格上方压力仍大。 06 航运指数集运欧线：受马士基wk36至鹿特丹开舱价下调影响，早盘运行偏弱，后逐渐企稳震荡回升，2412收于2649点，收涨6.21%。各合约间表现分化，10合约受部分船司运价降幅扩大影响，反弹动力相对偏弱，12及25年合约因停火协议达成的不确定性增加，反弹动力相对偏强，涨幅均超5%。周二盘后马士基wk36至鹿特丹开舱，报价3600/6000，较wk35鹿特丹开舱价进一步调低500/900，降幅扩大，或对其他船司运价形成压力。近期欧线运价步入下行加速的阶段，船司频繁调降同时降幅也在扩大，货量转入淡季后，通过降价提高装载率使得船司降价博弈趋于白热化。本周盘面对船司调降运价有所钝化，但运价下行趋势下，注意后续船司跟降对盘面的影响。目前盘面缺乏向上驱动，使得估值回归之路尤为漫长，8月合约下周一交割后，关注10合约的估值回归情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-22

【有色早评】减产传闻配合市场情绪推动碳酸锂反弹

新西兰Tiwai Point电解铝厂因能源短缺进一步减产，涉及产量约12.5万吨，占全球总供给的0.2%。需求端，下游开工率环比下行。铝锭+铝棒社库环比-1.7至92万吨，小幅去库。光伏2024年6月新增装机同比增36%，维持高增长。政治局会议定调，房地产持续“化风险”，收储或加速落地，房地产需求有望企稳。原料端，海外力拓氧化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨，澳大利亚氧化铝产量全球前列，超过80%用于出口，我国是其主要出口国之一，6月氧化铝进口环比下行至3.8万吨，主要系进口来源国澳大利亚的减少，进口减少预期将持续到9月。山西河南国产矿仍未大规模复产，国内氧化铝厂提产困难，进口锐减下，供需缺口进一步扩大，流通现货紧张。整体来看，美国经济数据韧性强，软着陆预期升温，铝价偏强运行。氧化铝现货价格高位上行，对期价支撑仍存。二、消息面 1.【WBMS：6月全球原铝供应过剩9.72万吨】据外电8月21日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球原铝产量为590.31万吨，消费量为580.59万吨，供应过剩9.72万吨。1-6月，全球原铝产量为3544.81万吨，消费量为3472.83万吨，供应过剩71.98万吨。（文华财经编译）锌锌 2024.8.22 一、市场观点中国7月制造业pmi下滑，美国ISM制造业连续四个月萎缩，全球制造业扩张趋缓，我国财政端政策持续加码，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美联储议息会议表态偏鸽，9月降息预期已达100%，货币转宽预期加强。美国7月零售销售环比录得1%，为2023年1月以来最大增幅，失业金人数也低于预期，软着陆预期增强。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，7月新增检修增多，据钢联测算预计影响产量4万吨，接近8%，供给减产逐步兑现，8月环比预减1.25万吨。7月进口锌1.85万吨，同比-76%。Kipushi锌矿如期投产，2024年拟新增约12万吨锌矿，新增锌矿总供给1%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。政治局会议定调，房地产持续“化风险”，收储或加速落地，房地产行业持续迎来利好政策，需求有托底。库存环比-0.04至11.7万吨，继续去库。总体来看，美国经济数据韧性强，软着陆预期升温，锌价上涨。供给端8月继续环减1.25万吨，库存延续去库，基本面环比好转，可轻仓试多。二、消息面 1.【WBMS：6月全球锌市供应过剩1.29万吨】据外电8月21日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球锌板产量为115.8万吨，消费量为114.51万吨，供应过剩1.29万吨。1-6月，全球锌板产量为693.05万吨，消费量为694.99万吨，供应短缺1.94万吨。6月，全球锌矿产量为108.61万吨。1-6月，全球锌矿产量为619.25万吨。（文华财经编译）镍镍 2024.08.22 一、市场观点宏观层面,美国就业数据下修问题引发市场关注，9月降息50BP的预期上升。基本面方面，当前印尼镍矿供应仍偏紧张，当地镍矿价格回落幅度有限，中高品位镍矿现货甚至出现反弹。在RKAB获批配额达2.4亿吨的情况下，预计后续镍矿的紧张会逐渐缓解。供应方面，7月国内精炼镍总产量29020吨，环比增加9.61%，同比增加34.10%，8月排产依旧超2.9万吨，环比增加0.45%，同比增加27.54%，精炼镍供给压力仍然较大，7月进出口数据显示，我国精炼镍净出口数量同环比都有显著提升。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，7月的新能源汽车销量与出口增速不及预期，整体来看需求增速预期有一定回调。库存方面国内精炼镍显性库存有所回升，当前国内下游厂商刚需补库几乎完成，采购意愿减少，现货市场转弱。综合来看，当前镍国内需求相对偏弱，基本面维持过剩格局，库存全面回升。但衰退风险减弱以及逐渐临近的降息节点又一定程度支撑了镍的价格。预计镍价短期整体维持震荡走势。之后关注重点是镍供应端是否会出现负反馈范围的扩散，以及宏观环境的走向。供应端，7月国内精炼镍总产量29020吨，环比增加9.61%，同比增加34.10%；2024年1-7月国内精炼镍累计产量177676吨，累计同比增加38.01%。目前国内精炼镍企业设备产能34800吨，运行产能31850吨，开工率91.52%，产能利用率83.39%。2024年8月预计国内精炼镍产量29150吨，环比增加0.45%，同比增加27.54%。需求端，2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量330.825万吨，月环比增加1.96万吨，增幅0.6%，同比增加3.5%，8月排产338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%，不锈钢供应仍处于同时期高位。硫酸镍方面，7月中国硫酸镍实物产量14.86万吨，金属产量3.28万吨，环比减3.60%。三元产业链虽然海外需求有所增加，但硫酸镍整体需求仍在下降中。库存方面，上周6地社会库存上升939吨，保税区库存持平，国内期货库存上升2156吨，国内显性库存共计上升3095，涨幅6.16%。LME库存增加1308吨，库存上升1.16%。上周周全球显性库存上升4403吨，涨幅为2.71%，国内外精炼镍库存皆有回升。价格方面，上周SMM印尼1.2%品位镍矿维持24.5美元/湿吨，1.6%品位镍矿+0.7美元/湿吨至51.30美元/湿吨，中高品镍矿价格仍维持涨势。高镍生铁指数-1.07元/镍点至1005.64元/镍点，下游不锈钢厂补库完成后，不锈钢偏弱的需求开始反馈至原料端，镍铁价格有边际下行趋势。港口MHP昨日价格+247.5至13031美元/镍吨，LME折价系数维持在78.5。二、消息与数据 1、【WBMS：6月全球精炼镍供应过剩0.15万吨】世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球精炼镍产量为28.18万吨，消费量为28.03万吨，供应过剩0.15万吨。1-6月，全球精炼镍产量为168.3万吨，消费量为164.09万吨，供应过剩4.21万吨。6月，全球镍矿产量为28.74万吨。1-6月，全球镍矿产量为172万吨。（WBMS） 2、【伟明环保：公司高冰镍项目建设未受印尼政策影响】伟明环保在投资者互动平台回答提问时表示，公开信息显示印尼拟暂停RKEF法生产镍生铁的镍冶炼项目。公司采用富氧侧吹工艺生产高冰镍，项目建设进入最后阶段，与上述工艺不同，项目现在没有受到影响。嘉曼项目首期产能目前进入最后建设阶段，部分子系统设备将陆续独立调试。项目所需的红土镍矿、生产用煤等已开展采购，并开展人员招聘和培训工作，为项目投产做好充足准备，计划尽快进入试生产。嘉曼高冰镍项目科学筹划，审慎推进，目前建设进入最后阶段，首期产能争取尽快调试投产。（同花顺财经）不锈钢不锈钢 2024.08.22 一、市场观点盘面反弹后，现货市场情绪有一定好转，但延续性有待观察。基本面上，镍铁方面由于印尼对镍铁新增产能的限制政策，预计印尼目前建设计划外的镍铁产能将难见增量，国内在利润倒挂的情况下，供给量也有限。不过当前钢厂阶段性补库完成，镍铁价格已经开始回调。不锈钢产量持续释放，排产仍处高位，且中印两国陆续皆有不锈钢产能投放。对比供给增速，下游需求增速相对偏弱。当前供需格局偏宽松，下游多持观望心态。整体来看，不锈钢处于因供给维持高增长，需求增速较慢的供需宽松格局之下。预计在供需两侧的压力下不锈钢偏弱震荡。后续继续观察不锈钢减产程度、原料供应恢复速度以及下游需求的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量330.825万吨，月环比增加1.96万吨，增幅0.6%，同比增加3.5%，8月排产338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%，不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，2024年7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.84万吨，环比增多3.79%，同比减少5.18%。中高镍生铁产量14.22万吨，环比增长3.8%，同比减少4.39%。2024年1-7月中国&印尼镍生铁总产量102.05万吨，同比减少1.5%，其中中高镍生铁镍金属产量97.66万吨，同比减少0.93%。昨日高镍生铁指数-1.07元/镍点至1005.64元/镍点，在钢厂补库结束，以及不锈钢现实疲软的压力下，镍铁涨势难以延续。 2024年8月16日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.49万吨，周环比减0.47%。其中300系不锈钢库存总量69.62万吨，周环比减1.94%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅降量，以200系和300系资源消化为主。市场到货不多，周内现货价格回调，部分低价前期订单有逐步提货，但是下游采购仍偏谨慎，实单量级有限，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降库态势。现货方面，本周存在大量在途资源，累库预期下下游买货情绪不高，不锈钢现货价格低位震荡，利润情况较为严峻，SMM昨日304不锈钢冷轧利润-12至-379元/吨。二、消息与数据 1、【梧州永达年产100万吨再生不锈钢制品项目厂房等加建项目均获建筑工程施工许可证】日前，梧州市永达特钢有限公司年产100万吨再生不锈钢制品及30万吨钢筋混凝土用热轧带肋钢筋项目厂房3加建、制氧车间加建以及100t量子电弧炉项目废钢仓库加建均获建筑工程施工许可证。（长洲区城乡建设和城市管理监督局） 2、【山西太钢不锈钢股份有限公司热连轧生产线优化升级改造项目节能报告获审查意见】近日，山西太钢不锈钢股份有限公司热连轧生产线优化升级改造项目节能报告获审查意见。（山西省能源局） 3、【青山集团2024年9月份高碳铬铁采购价格环比下调200】青山集团2024年9月高碳铬铁长协采购价8695元/50基吨（现金含税到厂价），环比下调200元/50基吨；天津港收货价格减150元/50基吨，交货期限2024年10月10日前。（51快讯）碳酸锂碳酸锂 2024.08.22 一、市场观点在市场多头氛围与碳酸锂盐厂减产传闻的影响下，近期碳酸锂盘面价格有明显反弹。基本面上，供应端，未来几年除了我国和南美盐湖为代表的低成本项目的投产外，非洲地区未来也有大量低成本锂供应增量预期，国内碳酸锂冶炼厂持续减产。需求端，碳酸锂动力电池方面的需求面临增速下滑的风险，7月新能源汽车的产销增速有所放缓，且出口同比几乎无增长，市场对碳酸锂需求增速预期有所下调。库存方面，由于减产，冶炼厂库存开始出现下降，但整体库存仍维持累库库趋势。综合来看，在供给端产能持续增长，需求端无预期外扩张的情况下，碳酸锂基本面宽松的格局预期持续，下跌一段时间后发生阶段性反弹，但价格进一步下跌压缩行业利润以出清过剩产能的趋势是比较难扭转的。后续观察高成本锂项目减产力度，以及下游需求能否出现预期外的增长。原料端，7月国内样本云母矿山总产量0.89万吨LEC，同比增长41.27%。国内样本锂辉石产量0.39万吨LEC，同比增长21.886%。6月锂辉石进口量68.52万吨，同比增长42.91%，1-6月累计进口量390.95万吨，同比增长32.88%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价持续下降，昨日6%锂辉石精矿远期报价为865美元/吨。供给端，由于碳酸锂面临长期过剩局面，市场对于后市行情偏悲观，近期国内碳酸锂有减产迹象，国内碳酸锂周度产量1.35万吨，环比下降0.05万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.61万吨，环比下降0.02万吨；锂云母产碳酸锂0.33万吨，环比下降0.03万吨；盐湖产碳酸锂0.31万吨，环比持平，回收产量0.1万吨。环比下降0.01万吨。国内碳酸锂行业延续减产趋势。需求端，7月新能源汽车产量98.4万辆，环比下降2%，同比增加22%。批发销量94.5万辆，环比-4%，同比+20%。动力电池方面，7月动力电池月度产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。其中磷酸铁锂电池产量68.5GWH，环比+7.5%，同比+42.3%；三元电池产量23GWH，环比+12.2%,同比+9.7%。储能方面，6月储能项目中标总量8.19GWH，其中EPC中标量5.97GWH。1-6月储能项目中标总量达59.6GWH，同比增长90.47%。其中EPC中标量37.28GWH，同比增长103.05%。库存端，8月15日，碳酸锂样本库存13.20万吨，环比+1.06%，同比+90.70%。其中冶炼厂库存5.86万吨，环比-4.40%，同比+28.67%；下游库存3.53万吨，环比+7.58%，同比+212.61%；其他环节库存3.81万吨，环比+4.35%，同比+207.61%。价格方面。碳酸锂现货市场价格近期持稳，昨日电池级碳酸锂市场价75500万元/吨，工业级碳酸锂市场价73000万元/吨，当前价格下碳酸锂盐厂挺价心理较强，但若供需无法改善，预计挺价作用有限。二、消息与数据 1、【Cochilco：智利2025年锂产量将达到28.5万吨】据外媒消息，智利铜业委员会（Cochilco）周二（8月20日）在一份报告中表示，预计该国今年将生产约27.5万吨碳酸锂当量（LCE），2025年将生产28.5万吨。该委员会还在报告中表示，预计今年全球锂市场将过剩11.7万吨，明年将过剩19.1万吨。（上海金属网） 2、【四川动力电池产量占全国两成，明年产值有望破5000亿】依托丰富的锂矿等资源，四川动力电池产业规模快速增长，今年上半年四川动力电池产量约占全国的五分之一，预计明年四川全省动力电池全产业链产值将达到5000亿元。8月21日，在2024世界动力电池大会新闻发布会上，四川省经信厅厅长翟刚表示，四川仅用了4年时间就实现了动力电池从无到有、快速崛起的发展，一跃成为全国最具竞争力的动力电池产业发展高地之一。（第一财经） 3、【锂矿商SQM第二季度净利同比减少63.2%】据外电8月21日消息，全球第二大锂生产商--智利SQM周三表示，第二季度净利较上年同期减少63.2%至2.136亿美元。该矿产商4-6月期间收入达到12.936亿美元。（文华财经） 4、【科力远：已在宜春获取四座高品位锂矿资源并建成碳酸锂产线投产】8月20日，有投资者在互动平台向科力远提问：科力远注册地搬迁到郴州已经一年了，你们当时是说基于郴州的矿资源，请问目前进展怎么样，后续的发展规划是怎么样的？公司回答表示：根据新能源背景下的锂资源需求增长趋势，以及储能战略的长远规划，公司首先在江西宜春获取了四座高品位锂矿资源，并已实现了碳酸锂产线建成投产。同时为进一步保障核心锂资源的供给，公司在2023年将科力远注册地变更至郴州，通过结合当地锂资源优势，强化资源控制能力，从而与储能业务形成协同。针对当地锂资源品位较低的特点，公司首先在郴州围绕提锂技术进行了创新研发和中试工作。（科力远）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-22

【黑色早评】钢材需求有所好转，黑链延续反弹格局

及数据 1.国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，加大能源重点领域设备更新和技术改造资金支持力度，强化银企对接，引导金融机构加强对设备更新和技术改造的支持，用好再贷款、财政贴息等支持政策，扩大制造业中长期贷款投放。 2. 国新办8月21日举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国家金融监督管理总局发布最新统计，目前，商业银行已审批房地产“白名单”项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿金融监管总局统计与风险监测司司长廖媛媛介绍，城市房地产融资协调机制以城市为主元。体，以项目为中心，符合规定的“白名单”项目及时获得资金支持，为促进项目建成交付、保障购房人合法权益、稳定房地产市场，发挥了积极作用，精准支持房地产项目融资取得阶段性成效。 3.8月14日-8月20日，本周全国水泥出库量326.25万吨，环比上升0.23%，年同比下降42.04%;基建水泥直供量167万吨，环比上升1.21%，年同比下降23.04%。截至8月20日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.04%，周环比下降0.14个百分点；年同比下降3.95个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为141.01万方，周环比减少1.93%，年同比减少35.94%。同期，样本建筑工地资金到位率为61.98%，周环比下降0.15个百分点。其中，房建项目资金到位率为45.93%，周环比下降0.76个百分点。 4.据中国钢结构协会统计，我国钢结构产量从2014年的4200万吨到2022年首次突破1亿吨，再到2023年实现1.12亿吨，10年间增幅达到约167%，且同期钢结构加工生产量增速明显高于粗钢产量。 5.乘联分会：8月1-18日，乘用车市场零售90.7万辆，同比去年8月同期增长8%；乘用车新能源市场零售49万辆，较去年同期增58%。 6.21日全国建材成交尚可，市场交投氛围活跃，刚需、期现及投机均有采购，全天整体成交量较前一日明显增长。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-22

底部特征明显

当年产销总量的46%左右。但随着国内新能源汽车渗透率的提高，国际贸易环境的不确定性上升，欧美等国对中国电动汽车出口的限制性政策增多，未来汽车产销同比增速可能边际放缓。图为房地产竣工和新开工面积同比（%） 2 行业落后产能出清势在必行由于2023年浮法玻璃产线持续复产，2024年一季度浮法玻璃运行产能重回历史高位，峰值达到17.62万吨/天。浮法玻璃行业供过于求的矛盾逐渐显性化，玻璃厂原片库存由年初的3225.5万重量箱逐渐增长至8月16日的6743万重量箱，仅低于2022年同期最高值105.76万重量箱。即使在今年上半年的需求旺季，4至5月浮法玻璃部分产线冷修，运行产能一度跌破17万吨/天，玻璃厂原片库存也仅阶段性下降至5805万重量箱。图为浮法玻璃生产利润和运行产能随着浮法玻璃行业供过于求矛盾的逐步积累，玻璃期现价格连续下跌，玻璃厂逐渐出现大范围亏损。相关调研数据显示，从5月下旬起，浮法玻璃天然气制工艺由盈利转为亏损，8月上旬浮法玻璃煤制工艺盈利能力也下滑至盈亏平衡附近。据了解，上一轮浮法玻璃行业亏损发生在2022年下半年。2022年浮法玻璃运行产能峰值曾达到17.35万吨/天，玻璃厂原片库存最高突破8000万重量箱，严重供过于求使得浮法玻璃行业盈利能力陷入低谷。历史数据显示，2022年5月下旬至2023年4月中旬，玻璃天然气制工艺和煤制工艺同时亏损，持续时间接近1年，其间最大亏损幅度分别为260元/吨和258元/吨，成本相对更低的石油焦制工艺也于2022年11月中旬至2023年1月上旬进入亏损状态。当时玻璃厂刚刚经历两年大幅盈利周期，资金实力较为雄厚，加上高龄窑线检修诉求增强，因此，2022年下半年，浮法玻璃企业快速启动冷修，行业运行产能由2022年高点的17.35万吨/天一路降至2023年低点的15.63万吨/天。随着玻璃运行产能的连续下降，玻璃厂原片库存于2022年8月结束增长，转为高位震荡。2022年三季度，国内稳地产政策全面加码，保交楼工作推进，2023年房地产竣工周期大幅回暖，浮法玻璃库存快速消化。本轮浮法玻璃企业冷修启动较早，今年4至5月浮法玻璃运行产能一度降至17万吨/天以下，但随着玻璃原片库存转降，以及玻璃价格的反弹，浮法玻璃产线冷修暂告一段落，直至7月下旬，产线冷修才再次启动。截至8月16日，隆众口径数据显示，今年浮法玻璃累计产量同比已增长6.6%。目前浮法玻璃日熔量已降至16.78万吨，但仍不足以扭转供过于求的市场格局，玻璃存量库存难以快速消化。目前沙河地区浮法玻璃现货价格已跌至1288元/吨，玻璃期货2409合约价格最低触及1218元/吨。相关调研数据显示，当前浮法玻璃天然气制工艺生产成本为1682元/吨，煤制工艺生产成本为1263元/吨，根据成本公式估算，当前天然气制工艺玻璃理论生产成本约1500元/吨，煤制工艺玻璃理论生产成本约1250元/吨。天然气制工艺生产亏损超过200元/吨，煤制工艺盈利水平也已大幅降低。即使考虑到纯碱行业已进入供过于求周期，纯碱现货价格存在跌破氨碱现金成本的风险，即有200元/吨的续跌空间，理论上，浮法玻璃行业55%的天然气制工艺产能冷修风险也极高，18%的煤制工艺产能冷修也只是时间问题。总之，地产竣工周期性走低、老旧小区改造进度同比偏慢，以及二手房成交同比增幅缩窄是浮法玻璃需求持续下行的重要原因，预计今年浮法玻璃需求同比降幅约5.4%。进入9月份后，受季节性规律影响，以及政府债券发行提速等存量稳增长政策落实、增量稳增长政策推出的支撑，浮法玻璃需求存在阶段性改善的驱动。同时，大幅下跌后浮法玻璃价格已逼近煤制工艺的理论现金成本，行业55%的天然气制工艺产能亏损超200元/吨，18%的煤制工艺产能已基本不盈利，玻璃供给收缩、行业大规模冷修的驱动明显增强。浮法玻璃运行产能已由17.35万吨/天下降至16.78万吨/天，但仍不足以扭转行业供过于求的格局，难以消化存量玻璃库存。预计浮法玻璃产线冷修规模将进一步扩大。综上所述，供过于求背景下玻璃价格重心下行的驱动较为明确，但当前估值已偏低，行业盈利能力大幅下降，供给收缩预期增强，而需求存在季节性改善的可能，预计玻璃价格单边跌势会阶段性放缓，近期玻璃期价已有所反弹，继续追空性价比降低，投资者可关注近月合约卖出看涨期权的交易机会。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-22

沪镍趋势性机会难觅

劲。需求方面，下游备货询单有所增加，新能源需求出现边际回暖，但整体量级仍旧有限，难以成为支撑镍价上行的充分条件。另外，结合当下硫酸镍价格以及成本，目前盐厂盈利压力依然较大，利润水平在盈亏线上下徘徊，导致供给端挺价较为强烈，但下游接受度相对有限。另外，从需求的结构性角度来看，三元电池性价比依然不如磷酸铁锂，故终端需求依旧疲软。镍矿方面，印尼RKAB审批进度大幅提升，截至目前2024年已批配额达到2.4亿吨，高于全年2.1亿吨的需求水平，因而远期供应担忧已得到缓解。不过，受恶劣天气影响，目前印尼当地镍矿开采面临实际困难，故当地镍矿供应依赖菲律宾矿源进口补充。印尼统计局数据显示，2024年6月印尼进口镍矿89.64万吨，环比增长61.61%，同比增长5875.83%，续创历史新高。其中，进口菲律宾镍矿89.64万吨，占比100%；1—6月印尼镍矿进口195.87万吨，累计同比增长3536.49%，其中进口自菲律宾189.16万吨，占比96.57%。从价格水平看，印尼镍矿内贸HPM价格挂钩LME镍价，虽然LME镍价此前经历大幅回撤，但当地在HPM价格基础上仍给予了22~25美元/吨的高升水，反映出印尼镍矿偏紧的格局。镍铁方面，由于矿端成本支撑较强，镍铁价格此前一路上扬，一度突破1000元/镍。从供应角度看，国内镍铁厂处于亏损状态，开工水平较低，印尼市场则因镍矿供应不足导致开工率同步走低。此外，近期印尼政府正式宣布停建新的RKEF产能，但印尼镍铁产能过剩早已是既定事实，该消息对市场情绪影响有限。从需求角度看，不锈钢厂因需求偏弱影响态度较为悲观，需求负反馈向上拖累镍铁价格，后期镍铁价格或将重回1000元/镍下方。不锈钢方面，钢厂此前基于“金九银十”的乐观预期决定8月排产不下调，然而目前需求仍未好转，钢厂后市或有减产预期。一方面，钢厂减产预期对原生镍来说或将拖累需求，导致镍价难以与有色板块共振上行。另一方面，对不锈钢来说，供应缩减预期有望对价格形成支撑，不过考虑到目前不锈钢去库斜率依然平缓，不锈钢价格反弹空间略显不足。合金方面，镍的需求表现平平，但镍合金在民用板块的需求依然可期。总体来说，目前镍市多空因素并存，利多主要来自美国经济衰退预期修复带来的乐观情绪，市场一致认为9月美联储将会开启降息通道，有色板块在降息前期或将得到支撑，但是从基本面来看，镍市需求端亮点难寻，故镍价相较其他金属并未出现明显反弹。目前并未看到需求端出现反转的迹象，若宏观利多逐步消退，镍价或仍将继续下行。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-22

上海国际能源交易中心8月21日指定交割仓库低硫燃料油厂库仓单日报

Elaine2024-08-21

上海国际能源交易中心8月21日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2024-08-21

上海国际能源交易中心8月21日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

Elaine2024-08-21

上海国际能源交易中心8月21日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2024-08-21

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