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股市：建议关注防御板块

，一方面，以伊冲突主要引发了市场对全球能源供应的担忧，潜在刺激通胀上升的风险，进而拖累全球经济增长，引发多国股市下跌。不过，由于全球能源供应并未遭受实质性中断，以伊冲突也未进一步升级，且在短时间内达成停火协议，市场情绪有所回暖，股市因而企稳回升。此外，从资金流向来看，在冲突初期，资金已流入黄金和美元市场进行避险，这在一定程度上分摊了股市的抛压。本周以来，A股持续放量上涨，并于6月25日创下年内新高。“以伊冲突缓和使全球风险偏好回升，这对A股有直接利好，然而A股上涨更深层次的动力源自国内政策组合拳的密集出台。”中辉期货股指研究员张清表示，央行等六部门联合出台金融促消费措施，5000亿元消费再贷款、险资入市扩容等政策提振市场信心，并强化了流动性宽松预期。国内利率维持低位，央行通过适度宽松的货币政策支持经济增长，拉动消费的相关政策陆续出台，A股中长期运行重心有望持续上移。同样是地缘政治事件，与俄乌冲突相比，以伊冲突对全球市场的影响有哪些相似之处和差异点？光大期货研究所金融期货分析师赵复初表示，二者都引发了全球市场的恐慌情绪，投资者因对地缘政治风险的担忧导致市场波动加剧。全球资金加速流入原油市场，形成显著的风险溢价。与此同时，在冲突期间，投资者纷纷转向黄金等避险资产，使得黄金价格上涨。 “两者的不同点在于，俄乌冲突是一场规模较大的军事冲突，其对原油供应中断所产生的影响持续时间较长，对全球经济增长的长期拖累也更为显著。相比之下，在以伊冲突中，尽管霍尔木兹海峡被封锁的潜在风险程度依然很高，但市场预期冲突进一步升级的可能性较低。此外，当前原油市场供应格局处于过剩状态，油价的短暂飙升并不足以抬升长期通胀预期，因此，对全球市场的负面影响更多是脉冲式的，而非持久性的。”赵复初说。除此之外，张清还提到，两者对风险资产的冲击存在差异。以伊冲突具有高度区域化特征，仅中东股市遭受大幅回撤，而俄乌冲突导致全球供应链中断，全球股市均出现大幅回撤。尽管伊朗和以色列在6月24日均宣称接受停火协议，且协议于当地时间6月24日7时生效，然而在生效前后的5小时内，双方依旧在相互进攻。特朗普公开表示，以色列和伊朗都违反了停火协议，他对两国均表达了不满，其中对以色列的不满情绪更为强烈。至于以伊冲突能否得到彻底解决，目前尚无确切定论。 “双方互相指责对方违反协议并发动袭击，这种情况充分凸显了停火协议的脆弱性。以色列和伊朗之间的冲突或许不会彻底消失，而是可能会以暗战以及小规模冲突的形式持续存在。即便双方能够实现完全停火，美伊核谈判的走向依旧难以预测，整个过程仍然存在众多变数。停火的持续性是当前市场最为关注的问题。”赵复初说。 “短期来看，市场情绪整体仍维持谨慎状态，风险资产的涨幅相对有限。”赵复初表示，这种谨慎情绪主要源自对以伊冲突后续发展的不确定性以及对全球经济形势的担忧。然而，如果长期停火能够实现，市场信心将得到进一步修复。地缘政治风险的降低、能源市场的持续平稳，会减少全球经济增长的不确定性，为股市上涨提供有力支撑。当然，在长期停火的情形下，全球经济基本面与货币政策走向也将重新成为影响全球股市的关键因素。 “短期来看，若以伊冲突再度爆发，或引发油价反弹，对股市而言，军工板块和贵金属板块将反复活跃；中长期来看，关闭霍尔木兹海峡的可能性较低，特朗普政府更倾向于快速平息战火，以稳定油价、控制通胀水平，进而引导美联储降息。此外，地缘冲突对A股的影响正逐渐减弱，当前临近美国关税政策调整节点，且A股中报业绩进入密集披露期，建议关注高股息防御板块及超跌成长板块。”张清称。来源：期货日报网

期货日报网06-27 08:45

贵金属：货币属性博弈加剧

主要因素。”吴梓杰称，冲突对中东地区的能源生产及航运稳定性构成威胁，尤其是霍尔木兹海峡航运的安全。一旦能源供应受到影响，全球经济增长可能受挫，通胀会大幅上扬，这正是避险情绪的主要源头。此外，市场不确定性引发的股市下跌以及预期抢跑，同样是黄金价格脉冲式上涨的关键原因。展大鹏则认为，以伊冲突对贵金属市场的影响主要体现在三个方面：一是传统的避险情绪。地缘政治风险推升黄金作为“传统避险资产”的需求，但其持续性需要满足冲突外溢等条件。二是能源价格传导。中东地区是众多产油大国的聚集地，霍尔木兹海峡又是全球重要的原油运输通道，一旦原油出口受限，会引发对发达经济体滞胀的担忧。在冲突期间，黄金与原油价格呈现较强的相关性。三是货币政策的博弈。美联储因担忧通胀回升而推迟降息，实际利率上升对金价形成压制。然而，如果冲突升级引发美国经济衰退，那么政策路径可能会发生逆转，货币政策的转变也会对美元价格走势产生影响。 “与俄乌冲突相比，尽管两者都因避险情绪的发酵推动了金价上涨，但俄乌冲突对能源和金属市场的影响更为直接且持久，切实推动能源和金属价格的长期上涨。而此次以伊冲突，无论是在规模、持续时间，还是影响程度上，都无法与俄乌冲突相比，影响更多的是预期层面的反映。”吴梓杰认为。展望后市，吴梓杰表示，由于中东冲突对全球能源供应链与航运通道的实际破坏程度仍较为有限，同时美国贸易政策不确定性阶段性缓解，且经济数据保持一定韧性，因此，美联储维持鹰派基调的概率依旧较高。在此背景下，预计短期内金价缺乏持续向上的动力，将以震荡为主。从中长期来看，若下半年美联储开启降息，在流动性宽松预期的推动下，金银价格或会迎来新一轮的上涨。从更长远的维度来看，由央行购金所带动的实物需求增长，仍会在未来3~5年推动黄金价格维持上涨趋势。展大鹏表示，目前，以伊冲突暂时告一段落，短期内，尽管市场期望美联储能够提前降息，但从美联储官员尤其是美联储主席鲍威尔的近期表态来看，6月和7月是美联储重点关注经济、通胀以及就业数据的关键窗口，7月降息的可能性依旧较低，因此，黄金价格大概率维持高位震荡。就白银而言，金银比的回归已然融入市场交易之中，在黄金价格持续处于高位的状况下，银价或许仍有补涨的空间。来源：期货日报网

期货日报网06-27 08:45

原油：长期供应过剩格局难改

伊朗的军事冲突从爆发到熄火，引发了全球能源化工市场的剧烈波动。期货日报记者了解到，地缘政治冲突对油价的影响通常会历经三个阶段，即恐慌性上涨阶段、溢价分歧阶段以及溢价回吐阶段。正信期货原油分析师付馨苇表示，就本次以伊冲突而言，首先，在冲突爆发初期，油价对供应的物理性中断作出快速反应。基于伊朗是全球主要原油输出国，市场恐慌情绪与投机情绪均攀升至高点，推动油价迅速上涨，且日内涨幅极为显著。冲突爆发当日，油价日内最高涨幅达11.76%。其次，在以色列、伊朗及美国进入博弈阶段，尽管伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，令市场对原油供给的担忧进一步加剧，但特朗普言论反复无常，导致地缘局势的不确定性增大。此时，市场情绪逐渐冷静，开始思考霍尔木兹海峡被封锁的可能性以及冲突后续的发展走向，多空双方分歧随之出现，油价在这种纠结状态下上涨。最后，也就是当前所处的溢价回吐阶段，以色列、伊朗达成停火协议，市场迅速回归理性，切换至原有的供应过剩的定价逻辑，盘面放量下跌，油价一举回吐冲突爆发以来的全部涨幅。近年来，地缘政治冲突对全球能源化工市场的扰动日益频繁，其中，2022年爆发的俄乌冲突与今年6月爆发的以伊冲突便是典型例证。 “尽管两次冲突均引发了能源供应链中断的担忧和价格波动，但其影响范围、传导机制和市场反应均存在显著差异。”海通期货原油分析师赵若晨表示，俄乌冲突因欧美发起对俄罗斯的制裁，主要影响黑海到欧洲的能源通道；而以伊冲突主要影响的是中东油气产区以及霍尔木兹海峡航运路线。从传导机制来看，俄乌冲突从交易情绪冲击发展至交易实际俄油禁运导致的供应格局重构；而以伊冲突主要体现为短期的恐慌溢价，在供应端的实质影响尚未完全显现出来。从市场反应来看，俄乌冲突呈现出明显的长期化趋势，受此影响，原油价格在较长时间内都处于波动状态；相比之下，以伊冲突对市场的影响持续性较短，原油价格先是出现脉冲式上升，随着停火消息的传出又迅速回落。在付馨苇看来，无论是从价格影响程度还是从影响时间来考量，以伊冲突都较俄乌冲突影响有限。这背后的核心原因在于，俄乌冲突切实减少了一定量的能源供应，从而加剧了彼时的欧洲能源危机，然而本次以伊冲突更多仍停留在预期层面。自6月24日停火协议达成之后，市场情绪已逐步从恐慌状态转为理性。“基于此，市场的交易逻辑正逐渐回归基本面，需要依据供需现实来判断，重点关注OPEC+增产所引发的供应过剩状况，以及全球需求的疲软态势。与此同时，原油价格的回落会促使成本降低，进而传导至化工下游领域，如PTA、乙二醇、聚烯烃等产品。”赵若晨表示。 “对原油来说，当前追空并非良策。”付馨苇称，6月25日晚，特朗普表示“以色列与伊朗之间的冲突可能会再度爆发，或许就在不久后”。而且在停火协议生效后，以伊之间仍存在违反协议的举动，这表明当前以伊和解的基础并不稳固，基于此，油价后续仍可能出现反复。不过，赵若晨表示，由于OPEC+实施了多轮增产举措，再加上市场对全球需求疲软的预期，2025年被认为是原油市场的供需拐点。虽然6月突发的以伊冲突对短期市场格局产生了剧烈扰动，但从中长期来看，原油市场供应过剩的基本面并未发生改变。即便地缘政治冲突的尾部风险得以释放，OPEC+的闲置产能也将会被释放出来，从而增加原油的供应量。来源：期货日报网

期货日报网06-27 08:45

广州期货交易所2025年06月26日多晶硅仓单日报

通威 200 200 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 820 820 0 总计 2600 2600 0

99qh06-26 15:58

EIA：截至06月20日当周美国汽油库存227,938千桶，较上周减少2075千桶

美国能源部：截至06月20日当周美国汽油库存227,938千桶，较上周减少2075千桶

Elaine06-26 12:33

EIA：截至06月20日当周美国原油库存415,106千桶，较上周减少5836千桶

美国能源部：截至06月20日当周美国原油415,106千桶，较上周减少5836千桶

Elaine06-26 12:33

EIA：截至06月20日当周美国馏分油库存105,332千桶，较上周减少4066千桶

美国能源部：截至06月20日当周美国馏分油库存105,332千桶，较上周减少4066千桶

Elaine06-26 12:33

燃料油短期延续弱势下行走势

中东地缘冲突升级。伊朗作为产油国，面临能源设施损毁、产出下滑、出口受阻等风险。同时，一旦伊朗封锁霍尔木兹海峡，波斯湾其他产油国也将面临石油外运停滞的风险。就在上周末美军轰炸伊朗核设施后，市场认为中东局势将失控，然而情况反转，伊朗和以色列宣布正式停火，这使得原油溢价迅速缩水。6月23日夜盘，国际原油期货价格止涨转跌，6月24日和6月25日，国内原油期货连续大幅下跌。在成本因素影响减弱的背景下，高硫燃料油期货2509合约随即回吐此前的涨幅。 [国内供应小幅减少] 近期，国内部分炼厂如滨州炼厂持续检修，导致燃料油的周度供应量处于中低位水平，影响整体供应情况。不过，进口燃料油或有增加，以弥补国内产量的不足。图为2022—2025年全球主要航运指数走势（单位：点）数据显示，截至6月20日当周，国内内贸船用重质燃料油样本企业批发出库量为6.94万吨，较上周小幅减少2.74万吨，降幅达28.31%。当下，高硫燃料油资源供应极为紧张，推动供船价上涨。据了解，近期全国船用重油样本企业批发出库量环比下降，由于混兑稀料资源紧俏，到库价格上涨。鉴于国内主营炼厂低硫沥青料价格有上涨预期，船用重油成品议价预计也会走高，整体市场看涨氛围浓厚，交易活跃度提升。同时，在“买涨”操作带动下，交易量呈现增长态势，预计后市船用重油批发出库量有上涨预期。 [下游需求依然偏弱] 众所周知，船舶、发电和炼化是燃料油的三大消费领域，其中船舶燃料消费占比最大。据了解，近期终端航运市场需求疲软，沿海散货的商谈氛围偏弱，运价稳中有降，这直接对船用油需求产生了影响，导致燃料油需求冷清。预计后市国内终端船东的补油需求仍将低迷，下游供船商维持以销定采的策略，各区域市场内大单成交稀少，以稳定交付前期订单为主。与此同时，在发电需求方面，尽管夏季是燃料油发电的高峰期，但国内电力需求受到多种因素的制约，涵盖替代能源的使用以及电力供应的多元化等，使得燃料油在发电领域的需求改善程度有限。 [库存压力不断增加] 近期燃料油期货市场表现受库存因素影响显著。从数据来看，新加坡燃料油库存呈现持续增长态势，这主要源于来自西方的套利船货到港量减少，以及下游船燃需求相对稳定。在终端需求疲弱影响下，新加坡燃料油库存见底反弹。据统计，截至6月18日当周，新加坡燃料油库存反弹至2289.9万吨，较6月初大幅回升6.96%。从往年库存走势变化情况来看，7—8月，新加坡燃料油面临较大的累库压力，需求疲软的特征较为明显。图为2020—2025年新加坡燃料油库存走势（单位：万吨）高库存对燃料油价格形成一定压制，市场担忧供应过剩可能导致价格下跌。国内方面，上期所燃料油和低硫燃料油仓库期货仓单数量也出现波动，低硫燃料油的增加可能意味着交割品供应有所改善，而燃料油仓单持平则显示市场对其供需状况存在分歧。此外，需关注亚洲地区特别是中国炼厂的检修情况，这将直接影响高硫燃料油的供应量，进而对价格产生影响。总体而言，库存反映出当前燃料油市场供应端压力较大，而需求端未有明显改善迹象，预计短期内燃料油期货价格将承压运行，需密切关注库存变化及下游需求恢复情况。 [期货交投趋于活跃] 当前国内燃料油期货市场资金动向呈现出快速增长的特征，主力2509合约的成交量和持仓量显著放大，这与近期国际原油价格大幅波动、地缘政治风险以及市场对未来需求预期的调整有关。此外，期货市场中的投机资金也在寻找短期交易机会，快速进出市场，导致日内波动加剧。长期投资者则更关注供需基本面，如炼厂产能、库存水平以及季节性需求变化等因素。整体而言，燃料油期货市场的资金动向受多重因素影响，投资者需密切关注资金流向变化，以把握市场趋势并调整交易策略。在当前复杂的市场环境下，合理控制仓位，谨慎操作显得尤为重要。总体来看，近期国内高硫燃料油期货市场的供需结构呈现出供应受限但需求增长乏力的状况，这使得库存见底后开始回升，并且未来的累库预期较大。鉴于当前燃料油期货价格主要受国际原油价格波动的影响，在成本因素的主导作用下，预计后市燃料油期货2509合约价格维持弱势下行的走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网06-26 09:15

【有色早评】美联储降息预期上升，基本金属偏强震荡

解。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。整体来看，镍短期需求有所走弱。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。宏观方面，美联储降息预期不断上升，基本金属昨日偏强震荡。基本面层面，原料端在菲律宾镍矿供应增量后，后续印尼当地镍矿偏紧的格局或逐步缓和。供需层面，前期冶炼端利润持续压缩，加工环节已经出现减产，但需求端各环节偏弱环境下影响有限，镍供需过剩格局维持，海外LME库存高企，预计在宏观扰动结束后，镍价仍会承压维持偏弱震荡格局。后续关注印尼产业政策方向，当地镍矿价格，冶炼环节开工情况以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【印尼MMP镍冶炼项目2号电炉点火烘炉一次成功】6月23日，工业工程公司承建的印尼MMP镍冶炼项目2号电炉点火烘炉一次成功。该项目位于印度尼西亚东加里曼丹岛，主要建设内容涵盖两座电炉主体及主厂房钢结构、电炉渣粒化系统、电炉烟气处理系统、煤气变电站、焙烧预还原主厂房、煤气站、干燥主厂房、干燥烟气净化系统、煤均化库、燃料煤堆场、还原煤堆场以及相关施工范围内的所有专业施工任务。（中国十九冶集团）不锈钢不锈钢 2025.06.26 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12660元/吨，涨幅1.36%。无锡现货基差升水-75至285元/吨；主力合约持仓-25913至159994手；仓单-367至112867吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1至916元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。今日传大厂继续减产，供应压力或有所缓和。需求端，需求前置叠加季节性淡季市场预期偏悲观，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。昨晚在宏观环境与代理动作配合下，不锈钢有较显著反弹，但当前节点不锈钢需求偏弱，现货价格很难有较大涨幅。此外原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑不足。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显性库存持续累库。大厂减产动作对供需有一定改善，但不锈钢供应端过剩产能未出清，价格反弹后供应压力或回升。后续关注供应端减产检修动作持续性，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【土耳其对华不锈钢焊缝管作出反倾销第二次日落复审肯定性终裁】6月23日，土耳其贸易部发布第2025/12号公告，对原产于中国大陆和中国台湾地区的不锈钢焊缝管作出反倾销第二次日落复审肯定性终裁。（中国贸易救济信息网）碳酸锂碳酸锂 2025.06.26 昨日碳酸锂主力合约收盘价60880元/吨，涨幅0.96%，加权指数收盘价60931元/吨，涨幅1.02%；交易所仓单数量-5至22370手；主力合约持仓量+6842至350406手；电池级碳酸锂现货报价+100至60000元/吨，工业级碳酸锂现货报价+100至58600元/吨；港口锂辉石现货CIF报价+2至619美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，锂辉石与锂云母产线产量皆持续上升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。但近期交仓积极性不高，仓单一直下降。近期仓单持续注销，且无新仓单注册，期货库存去化较快，空头持仓风险上升，价格有弱反弹。基本面来看碳酸锂矿端尚未有出清动作，加工端也没有有力的减产，而需求端面临终端需求前置与季节性淡季的压力，因此现阶段碳酸锂供需仍明显过剩。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。因此策略方面建议待反弹刺激套保需求，仓单注册逐渐恢复后逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，碳酸锂仓单情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【前四月我国锂电池上游材料供应充足】近期，工业和信息化部发布2025年1－4月全国锂离子电池行业运行情况。前四月锂电池上游材料供应充足。一阶关键材料产量均实现显著增长：1至4月，正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别约为115万吨、76万吨、80亿平方米、47万吨，同比增长均超过40%。二阶材料方面，电池级碳酸锂产量为27万吨，同比增长60%；电池级氢氧化锂产量为9万吨，同比下降14%。市场均价方面，1至4月电池级碳酸锂和氢氧化锂（微粉级）均价分别为每吨7.4万元和7.6万元。（工信部） 2、【赣锋锂业：已形成固态电池全链路布局，同步推进硅基与锂金属负极双路线】赣锋锂业发布投资者关系活动记录表公告称，公司已形成固态电池全链路布局，覆盖硫化物电解质及原材料、氧化物电解质、金属锂负极等关键环节。公司同步推进硅基与锂金属负极双路线，其中400Wh/kg电池循环寿命突破800次并完成工程验证；首款500Wh/kg级10Ah产品实现小批量量产。硅基体系实现320-450Wh/kg产品梯度布局，其中320Wh/kg电芯循环寿命突破1000次。（赣锋锂业）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-26 09:05

【黑色早评】焦煤产量持续下降库存回落，盘面继续反弹

.9万辆，同比增长24%；全国乘用车新能源市场零售69.1万辆，同比增长38%。 5.6月24日，中国建筑公告称，公司近期获得多个重大项目，包括房屋建筑和基础设施项目，总金额达215.3亿元。 6.25日全国建材成交依然弱，市场活跃度下降，刚需采购少，期现单边几无，全天整体成交量较前一日变动不大。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-26 09:05

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