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广州期货交易所2026年07月22日多晶硅仓单日报

1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1900 1900 0 多晶硅新特准东 2000 2000 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 660 660 0 总计 18720 18730 10

99qh07-22 15:42

郑州商品交易所2026年07月22日甲醇仓单日报

99qh07-22 15:40

铂、钯市场五年展望：供需结构仍具韧性

地缘冲突成为影响全球市场的核心变量，受能源价格走高推动，市场通胀预期持续抬升，对利率上行的预判同步大幅增强。我们的基准情景假设为：旨在缓和冲突、恢复霍尔木兹海峡正常航运的多方磋商，有望在2026年第三季度取得成果。我们预计，2027—2030年期间，铂市场年均短缺量为10.3吨；钯市场则将从2027年起进入盈余状态。图为2023—2030年铂、钯市场供需形势铂、钯供应将呈现分化走势展望期内，铂矿产供给整体将维持平稳，钯矿产供给则会逐年收缩，年均复合增速为-0.2%。铂矿产量整体保持平稳，主要得益于Eland、Styldrift、Platreef、Karo等矿山持续释放产能，新增产能抵消了西翼矿区及加拿大部分矿区的产量下滑。铂、钯的回收供给增长节奏存在明显分化。铂回收量累计提升13%，年均复合增速为2.4%；钯回收量累计增幅为34%，年均复合增速为6.1%。两类金属回收增速差距显著，核心原因是2000—2010年钯在汽车领域的应用规模持续扩张。如今，这些车辆所装配的含铂族金属的汽车尾气催化剂，正以越来越大的体量进入回收价值链，持续推动钯回收供应增长。多元化的终端市场缓冲投资需求波动工业需求是支撑铂市场的核心底盘。依托铂族金属独有的理化性能，其已在各类下游终端行业实现多元化应用；同时相关研发正在持续开拓铂族金属新的应用场景，只是新增需求的释放存在一定滞后性。值得关注的是，人工智能产业的基础设施建设，正成为铂族金属需求新的增长点。晶体材料、电子级玻纤、有机硅、硬盘制造是拉动铂族金属消费的核心AI细分赛道。不过目前人工智能领域的铂族金属需求虽增速迅猛，但可参考的统计数据相对有限，行业难以完整测算真实需求量。汽车领域的铂族金属需求在动力系统转型的大背景下保持稳健。轻型柴油车市场走弱，以及部分应用场景重新用钯替代铂，可能拖累铂需求。首饰板块需求格局将在高价格环境下重构。受铂高价压制，首饰消费需求在2027年前难以回暖；到2028年，市场需求有望温和修复：一方面消费者将逐步适应当前价格区间，调整价格预期，另一方面预计同期铂价格相较黄金仍存在价差优势。当前全球多国政府债务压力持续攀升，叠加货币超发带来的本币贬值隐忧，为实物贵金属提供了长期支撑。此轮通胀主要由美伊地缘冲突等外部因素推升，并非经济扩张带动，和传统由经济过热催生的加息周期存在本质差异。据此我们判断，本轮加息周期不会持续太久，预计降息或将在2027年上半年再度出现。在铂投资需求波动的背景下，全球铂条、币需求预计2026年将增至22.4吨，创历史新高。图为铂投资需求的波动形势此外，全球各国对关键矿产的储备布局，有望为铂族金属需求提供新的增长动能。有分析机构提示，冲突持续时间越长，铂、钯市场的下行风险就会越大。整体来看，全球经济复苏提速、居民消费信心回暖，均将对铂族金属需求形成利好。（备注：世界铂金投资协会的研究主要基于案头分析，供需模型所使用的信息均来自公开渠道，更多细节信息请查看“上海铂金周”小程序。）来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:55

铂族金属矿产：危与机并存

万盎司，叠加巴西自贸区的税收优惠与低廉能源成本（每度电约4美分），全维持成本仅为638美元/盎司。此外，特瑞莎铂业首席执行官菲沃斯·普鲁利斯透露，其位于津巴布韦的Karo矿场预计2027年下半年完成建设，露天开采年限可达10年以上，地下开采可延续至50年以上。针对新项目为何集中在南非以外地区，世界铂金投资协会研究分析师韦德·纳皮尔在会议总结中一语道破：“政策确定性、能源成本、劳动力技术水平是核心影响因素。”南非头部矿企对此深有体会。斯班-静水（Sibanye-Stillwater LimitedADS，又称SBSW，世界上最大的铂生产商之一）销售及市场营销执行副总裁克琳莎·皮莱用“喜忧参半”形容南非的监管环境，并希望“监管规则能够支持创造就业、拉动经济增长并吸引投资”。未泰铂业首席执行官克莱格·米勒则强调，矿企必须“把自己能控制的事情做好”，在资本部署和配置上“坚持原则”。中国铂族金属产业在资源保障与市场定价之间把握主动权针对中国铂族金属产业的资源端，金川集团铜贵股份有限公司副总经理杨向斌的发言，提供了产业发展的中国视角。作为国内唯一同时拥有自有矿山、具备原生矿产铂族金属规模化提取能力的中国企业，金川集团去年铂族金属产量为13.07吨，占全国总产量的20.3%。但杨向斌坦言，国内铂族金属资源增储空间有限，自产矿产铂族金属仅为4.86吨，供应保障能力“面临长期挑战”。2011年，金川集团联合中非发展基金投资南非思威铂业，主导巴古邦铂矿项目开发，目前项目一期100万吨选矿系统正处于试生产阶段，预计今年年底建成投产。杨向斌还透露，金川集团正大力发展铂族金属二次资源回收业务。贝雷斯福德·克拉克表示，广期所推出铂、钯期货并完成实物交割，使得传统工业领域的铂库存得到大量释放，对整个行业产生了显著影响。邓伟斌表示，国内市场的流动性发生了巨大变化，供需已经反映到价格当中，并进一步传导至国际市场。值得关注的是，南非主要矿企在讨论中传递出一个共同信号：产能和资源储备均充足，但长期投资需要可预见的需求支撑。克琳莎·皮莱表示，若SBSW将现有棕地项目全部投产，未来10~20年可以保持150万盎司的供应量。帕特里克·莫鲁特瓦表示，在可预见的未来，我们仍将是铂族金属可靠的生产商与供应商，但我们希望拥有更良好的价格环境。从传统矿山到新兴项目，从汽车尾气处理到AI芯片制造，铂族金属的供需逻辑正在发生深刻变化。对中国而言，一方面要在“资源全球配置”的框架下加强海外矿产合作，另一方面需充分利用期货市场的价格发现功能，在关键矿产的全球定价体系中争取更多主动权。在地缘政治冲突加剧、关键资源争夺加剧的格局下，国家与产业必须重视资源供应的长期安全。来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:55

丙烯期货上市一周年成效凸显——产融深度耦合助推高质量发展

防火墙”，期权就是“双重保险”。中哲能源邬秉铮在培训会上表示，丙烯与聚丙烯作为上下游产品，盘面价差通常围绕合理区间波动。这让滨华新材料跃跃欲试。回到公司后，滨华新材料立刻追踪聚丙烯和丙烯的价差变化。据介绍，2025年10月14日，聚丙烯期货2601合约和丙烯期货2601合约的价差跌破500元/吨，低于正常区间，滨华新材料果断分批建仓做多价差，以508元/吨的均价完成建仓。正如预期那般，市场后续回归理性，价差回升至550元/吨附近，滨华新材料果断止盈，短短半个月就实现了可观的盈利。 “这不仅是一次成功的跨品种套利操作，更证明期货工具能深度嵌入产业链全流程。”滨华新材料相关负责人表示，从锁定成本到主动盈利，期货工具让企业从被动承受价格波动转向主动经营价差收益。如今，越来越多的企业根据丙烯期货价格调整提货计划，参考丙烯期货价格完成现货贸易，借助期货套保规避风险，生产经营都变得更加稳健。丙烯期货、期权的上市，标志着中国作为全球最大的丙烯生产国和消费国，在提升自主定价能力上迈出了关键一步。而京博石化与滨华新材料的“破冰”，印证了衍生品市场从风险对冲工具向产业链价值重构引擎的进阶。曾经让企业如履薄冰的定价博弈与价格波动，在产融深度耦合中转化为推动产业升级的核心动能，为中国丙烯产业筑牢全球定价影响力、增强供应链韧性提供有力支撑。来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:31

全球化工市场上涨背后的格局重塑

经由霍尔木兹海峡外运。与原油不同，上述能源化工品种缺乏战略储备等缓冲机制，进口中断预期将直接作用于供给端，因此其价格弹性远高于原油价格。这是近期LPG盘面涨幅持续领先原油的核心原因。第二，低库存环境显著放大了价格反应。当前，主要化工品种的社会库存普遍处于历史低位，市场在面对供给扰动时缺乏必要的缓冲空间。在此情况下，任何边际上的供给收紧都极易引发价格的剧烈波动，低库存相当于放大了供需失衡的杠杆效应。这是短期价格弹性被极端放大的深层原因。第三，本轮冲击正在加速全球化工贸易流向的重构。欧洲本就因能源成本高企而持续退出产能，中东货源受阻后，亚洲部分买家被迫转向美国等远距离供应，部分市场相关航线运费指数已出现明显跳升，运费与到岸成本中枢将系统性上移。这条传导链正在从短期冲击演变为中期结构性问题。需求端：高价传导受阻在供给端冲击已被市场充分定价的当下，本轮行情能否从“快涨”转向“稳涨”，核心取决于终端需求能否有效承接当前价格水平。从宏观环境审视，需求端存在明显的结构性制约。一方面，国内房地产链修复力度偏弱，涂料、管材、包装等下游制品行业呈现弱复苏态势，对高价原料的接受度有限。传统旺季前夕的备货积极性明显不足，折射出下游企业对未来需求的谨慎预期。另一方面，欧美经济增速放缓持续拖累境外需求，化工品出口订单增量不及预期，外部需求支撑力度有所减弱。当前上游原料价格的涨幅向中下游的传导并不顺畅，部分品种的高位价格已对终端采购意愿形成压制。若终端需求迟迟未能实质性放量，则上游价格上涨与下游需求疲软之间的背离将持续累积，进而成为制约本轮行情高度的关键因素。全球格局：产能重构中的中外分化中长期来看，本轮行情波动并非孤立的价格脉冲，而是全球化工产业深刻重构的一个切面。欧洲化工产能正加速出清。其根本症结在于能源成本的长期高企，本土化工生产丧失经济性根基。中东原料供应的扰动进一步放大了欧洲企业的断供风险，叠加欧洲本身并无战略储备机制可供缓冲，在成本与供应的双重挤压下，部分企业被迫收缩业务规模，行业供给端呈现加速萎缩态势。日韩化工产业同样深陷困境。日韩化工行业产能削减与开工率持续走低已成常态，根本原因在于原料高度依赖进口，霍尔木兹海峡航运受阻进一步放大了供应脆弱性。在短期内缺乏有效替代方案的情况下，日韩化工产业正面临前所未有的供给端收缩压力。中国已成为全球化工产业的核心增长极。从存量看，国内化工产量已占据全球主导份额，增速显著领先世界平均水平。从增量看，未来全球绝大部分新增产能将集中在中国。国内部分企业盈利高增、板块业绩普遍向好，活力正从企业端传导至行业层面，验证了中国化工在全球供给体系中的话语权提升。更深层的变化在于定价机制的重构。中东货源受阻后，传统的FOB中东定价基准正面临挑战。对中国企业而言，虽短期承受进口成本上涨压力，但凭借全球最大的产能规模和持续扩张能力，有望在定价基准转移的过程中获得更大的话语权和议价空间。全球化工产业权力转移近期的化工市场大幅波动，既是一次地缘冲击下的价格异动，也是一面映照全球化工产业权力转移的镜子。短期来看，地缘溢价与低库存弹性共同推高了价格中枢，但需求端的承接乏力正成为制约行情持续性的关键变量，市场需警惕冲高后的回调风险。中期来看，无论地缘冲突如何变化，全球化工贸易流重构、欧洲产能持续萎缩、定价机制向消费地转移，这三大趋势不会逆转。在这一历史性拐点上，中国化工产业正从“规模领先”向“规则制定”稳步迈进，其在全球供给体系中的话语权有望在变局中持续巩固与提升。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:31

黄金交易逻辑转变

化带来的后果：霍尔木兹海峡航运受阻导致能源供应短缺、价格大幅上涨，进而引发全球多数经济体抢购石油。在现行国际石油美元结算体系下，这意味着对美元的需求大幅增加，进而美元走强，对金价形成压制。同时，能源价格上涨加大全球通胀压力，推升市场对未来通胀的预期。此外，地缘紧张局势持续时间不断超出市场预期，使得此前市场对美联储2026年降息的预期被逆转，甚至在冲突爆发后不久，市场已经开始交易美联储2026年年内加息的预期。这种预期美联储2026年年内多次降息的交易逻辑，快速被逆转为预期年内加息的交易逻辑，对金价产生了非常大的影响，成为引发COMEX黄金主力合约价格显著回调的极为重要的因素。 2026年6月，美联储新任主席凯文·沃什上任后的首次FOMC政策会议传递出超出市场预期的“鹰”派信号，再度对金价形成打压。此次会议18位提交预测的官员中，有9位预计年内至少加息1次，其中5位预计加息至少2次，而3月时尚无官员支持加息。最新的点阵图显示利率预测中值大幅上修，隐含年内至少加息25个基点的倾向，扭转了此前隐含降息的预期。本次会议后，市场对美联储未来更加“鹰”派的预期再次强化，一度出现年内加息3次的预测。未来，国际金价的运行逻辑或仍主要由中东局势、对美联储货币政策预期决定。若中东局势升温，市场对美联储的“鹰”派预期进一步强化，则金价承压可能加剧；反之，金价承压将缓解。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:31

阶段性底部明确 A股具备上行基础

置力度，重点布局先进制造、AI科技、新能源赛道与宽基ETF，强调发挥保险资金“耐心资本”作用，长期看多国内权益资产。从ETF交易与申赎数据来看，资金“抄底” 行为已经展开。近3个交易日，宽基ETF成交额持续放量，科创50 ETF单日成交额突破230亿元，创业板ETF、沪深300龙头ETF成交额均创年内阶段新高。上周，全市场股票ETF合计净申购超2000亿元，沪深300、科创50、创业板宽基成为资金主要流入方向，增量资金持续布局宽基指数。产业端同样释放积极信号。近期，上市公司密集发布增持、回购公告。央企阵营中，中国铝业、中国建筑、中煤能源、国投电力相继推出5亿至20亿元大额增持计划；民营科技龙头华友钴业、东山精密、三环集团发布数亿元级回购方案，工程机械龙头三一重工董事长提议动用4亿至8亿元回购股份用于股权激励；牧原股份高管5亿元增持计划已落地。实控人、高管、控股股东共同掀起多层次产业资本增持潮。中报业绩持续向好 2026年半年报业绩预告及自愿披露数据印证上市公司整体盈利改善，这是股指中长期估值修复的底层逻辑。截至7月21日，近1800家A股上市公司披露中报预告，预喜企业占比55%，476家公司净利润同比翻倍，有色金属、电子半导体、非银金融、化工四大行业预喜率位居全市场前列。多家上市公司自愿披露中报预告，进一步提振市场信心。首批自愿披露中报预告的36家企业中，29家业绩预喜，科技制造、资源品企业盈利增速显著高于消费类企业。企业主动披露中报预告传递出经营层面的乐观预期，消解了市场对“中报盈利不及预期”的担忧。从结构来看，盈利改善覆盖面较广：上游周期板块受益于产品价格上行，中游科技板块受益于AI产业发展，下游制造板块依靠降本增效。基本面全面回暖与政策、资金托底形成正向共振，决定股指中长期不存在深度下行基础。高估值板块风险释放本轮半导体设备、材料等核心科技赛道大幅回调，并非基本面恶化所致，而是前期赛道交易拥挤、短期杠杆资金集中离场引发的结构性调整。经过深度调整，科技板块此前累积的高估值、持仓拥挤两类风险已充分出清，板块估值快速回落，前期高估值透支行情的隐患得到消化。值得关注的是，科技股下跌行情临近尾声，市场交易情绪逐步修复，板块整体成交放量，场内流动性持续改善。风险充分释放叠加流动性回暖，是市场中期见底的信号之一。综上所述，长线资金进场、中报业绩改善，叠加科技板块风险释放、市场流动性回暖，A股各大指数阶段性底部已然确认。尽管海外科技股维持震荡走势、全球产业链存在分歧，A股行情完全反转尚需时日，但估值修复行情具备基础，各大指数将呈现宽幅震荡、结构性修复格局。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网

期货日报网07-22 08:00

在交流中凝聚共识在开放中把握机遇

十五五”规划已将人工智能、先进制造、新能源列为重点发展方向，而六种铂族元素几乎覆盖了全部战略性新兴赛道。彭博亚太首席经济学家舒畅判断，2026年将是高科技产业经济体量首次超过房地产的元年，铂族金属作为战略性工业金属将显著受益于这一变化。 2.投资需求爆发。WPIC首席执行官特雷弗·雷蒙德表示，6年间中国铂投资年需求增长超10倍，自2023年起，中国已成为全球最大的单一铂投资市场，需求规模从2019年的不足1吨增长至2025年的13吨。 3.AI与氢能双引擎拉动。本届铂金周新增人工智能专题，首次完整呈现了铂族金属在AI产业链中的应用全景——从PCB电镀、高带宽内存钌阻挡层，到光模块晶体培育所用的铱坩埚，AI产业链的各个关键节点都在拉动铂族金属需求。有研亿金董亭义表示，预计到2030年，AI驱动的高带宽内存（HBM）对钌的需求为6~9吨。邓伟斌认为，AI产业对成本的敏感性远低于汽车行业。根据WPIC预测，未来5~10年，AI相关的铂族金属需求将保持每年20%~30%的增速。与此同时，氢能商业化已接近临界点。到2030年，氢能领域的铂金需求有望从约9万盎司增长至约40万盎司。三重挑战 1.价格波动。中自科技副董事长李云认为，尽管企业通过贵金属减量技术将成本降低了20%，但如果贵金属价格上涨30%至40%，降本目标实际上仍无法达成。广期所铂、钯期货为市场提供了对冲工具，但行业从“有工具可用”到“用好工具”仍需要时间积累。 2.供应链集中。全球约90%的铂族金属储量集中在南非，邓伟斌表示：“中国缺乏这类关键金属，我们推动这项工作，就是希望国家和产业层面重视资源的长期安全供应。我们的初心是帮助国内企业和南非矿企建立互信友好的连接，避免关键资源被‘卡脖子’。”据了解，南非政府已将铂族金属列为核心关键矿产，但深部矿山品位下降、电力成本上升等结构性问题仍未得到解决。 3.技术替代。纯电动车不需要铂族金属作为催化剂，这给汽车领域的铂需求增长带来了不确定性。下一阶段新的车辆排放标准出台有望推动单车铂族金属用量回升，但电气化的大方向不可逆转。共启新程：在交流与开放中寻找确定性市场环境瞬息万变，铂族金属产业如何应对？本届铂金周给出了简洁有力的答案：以更高水平的交流凝聚共识，以更深层次的开放化解不确定性。邓伟斌对铂金周未来的第二个五年表达了期许：“我们的规模会越来越大，希望更多国内协会和企业参与进来。”他呼吁更多企业充分用好这个平台，深化产业链上下游的交流合作，同时与国外矿企、资源方开展对接。 “铂澜壮阔”早已不只是对产业兴盛的诗意描绘，“共启新程”也绝非仅仅是一句主题口号——从黄浦江到金鸡湖，从沪苏双城到全球版图，中国铂族金属产业在交流中凝聚共识、在开放中把握机遇的实践篇章，正被一笔一画书写。来源：期货日报网

期货日报网07-22 08:00

广州期货交易所2026年07月21日多晶硅仓单日报

1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1900 1900 0 多晶硅新特准东 2000 2000 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 660 660 0 总计 18480 18720 240

99qh07-21 15:48

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