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至14.95万吨的低位，叠加产线冷修、能源改造持续推进，供应端存在收缩预期，但新增产线点火仍将构成潜在供应压力。需求方面，目前正值淡季，下游加工企业陆续停工，市场冬储意愿偏弱，仅出口订单出现小幅回暖，节后下游复工节奏仍需密切跟踪。库存方面，行业虽维持阶段性去库，但沙河主产区社会库存仍处于高位，春节前仍面临季节性库存累积压力。日熔量处于低位当前浮法玻璃产线冷修稳步推进，供应维持在近年低位水平。截至2026年2月6日，行业产能利用率为75.57%、开工率为71.86%，在产产线211条。2月预计新增2条产线冷修，节前浮法玻璃日熔量或跌破14.8万吨，供应端持续收紧。光伏玻璃日熔量持稳，产能利用率小幅回落至66.31%，短期产能变动有限。节前玻璃市场供应收缩趋势明确，冷修持续落地，叠加湖北清洁能源改造政策支撑，行业库存压力有所缓解。但仍需警惕两大风险：一是节后需求复苏不及预期带来的库存累积压力；二是新增产线点火带来的供应增量。后续需重点跟踪产线冷修进度、环保政策执行情况及新增产线点火节奏。图为浮法玻璃产能图为光伏玻璃产能节后库存累积压力仍存产销端近期小幅走弱，中游库存偏高，贸易商接货能力已接近上限。后续产销景气度主要依赖盘面上涨带动库存向终端转移。若盘面走弱，产销大概率同步承压。地产需求持续低迷。1月房企销售额同比下滑，竣工端亦未见回暖迹象，叠加春节传统淡季影响，建筑玻璃需求支撑力度偏弱。汽车市场方面，1月零售量小幅增长，其中新能源汽车与出口板块表现亮眼，为汽车玻璃需求提供一定支撑，但行业内销量分化明显，仍对汽车玻璃市场构成拖累。供应端方面，产线冷修持续落地，但库存再度小幅累积。截至2026年2月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存为5306.4万重箱，环比微增0.95%，同比下降11.77%；库存可用天数为23.1天，环比微增0.3天。图为玻璃库存可用天数当前库存较前期高位已明显回落，但行业中长期供应过剩风险尚未根本化解。目前市场已进入季节性库存累积通道，节后库存累积压力依然存在。后续需重点跟踪冬储落地情况、终端刚需释放节奏以及产线冷修实际兑现进度。盈利局面未根本扭转成本端燃料价格波动叠加玻璃价格走弱，行业整体盈利仍承压，产线盈利分化显著。截至2026年2月6日，这一格局未改：天然气产线亏损167.97元/吨，亏损幅度最大；煤制气产线亏损67.92元/吨，成本优势持续弱化；石油焦产线盈利43.93元/吨，但受湖北环保政策约束，2026年年底前需完成清洁能源改造，仍面临强制改造成本压力。玻璃行业仍处于成本与盈利双重压力格局，短期需重点跟踪燃料价格走势、产线冷修落地情况及湖北环保政策执行力度，中长期则应关注终端需求恢复进度与低效产能出清节奏。综上所述，玻璃期货盘面当前处于上下两难的格局，核心矛盾集中在产业链中上游高库存、春节淡季以及产能冷修预期上。若盘面走弱，将进一步加剧中游去库压力、压缩企业利润，倒逼更多产线冷修；若盘面走强，虽可短期提振现货，但会修复企业盈利、弱化冷修逻辑，且库存向终端转移后，节后易形成全产业链高库存，一旦需求复苏不及预期，最终仍将通过价格下跌倒逼产能出清。整体而言，行业供应过剩的核心格局并未改变。无论短期盘面如何波动，市场供需再平衡最终仍依赖产能冷修的实质性落地，冷修兑现力度将是后续行情的核心驱动。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网02-11 09:45

需求支撑乏力焦煤短期承压

万吨限产，对价格有支撑。需求端得益于新能源和电网投资等，需求有结构性增长预期。沪铝社会库存偏低，利润高启，表明供需偏紧状况。而氧化铝供给端过剩，价格继续承压。产能利用率低，新产能持续投放，供应压力大。需求端：基本依赖电解铝，需求增量有限。而铝土矿等原料价格下跌，成本支撑减弱，氧化铝行业利润微薄甚至亏损。操作策略：历史差价回顾，从近一年走势看，两者价差整体震荡走强，反映了电解铝相对强势、氧化铝弱势的格局。该策略适合作为中短期策略，建议轻仓操作，并严格设置跌破19695-19705区间止损。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889 11.跨品种套利：多玻璃空纯碱05 据同花顺消息，玻璃方面，浮法玻璃现货价格1106元/吨，地区价格多维持稳定，部分小幅上调10元/吨，下游适量备货。供应方面，国内玻璃产线在产213条，冷修停产83条，供应量或将延续下降趋势，年后冷修预期对期价形成一定支撑。纯碱库存增加且供应高位，上中游库存高企，限制了价格上涨空间。操作策略：多玻璃空纯碱05，该策略为跨品种套利机会，可适当关注。若二者差价下破-148则取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889 12.跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破900（今日最新上调100点）取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889 以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-02-05 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货

中衍期货02-10 17:00

需求支撑乏力焦煤短期承压

万吨限产，对价格有支撑。需求端得益于新能源和电网投资等，需求有结构性增长预期。沪铝社会库存偏低，利润高启，表明供需偏紧状况。而氧化铝供给端过剩，价格继续承压。产能利用率低，新产能持续投放，供应压力大。需求端：基本依赖电解铝，需求增量有限。而铝土矿等原料价格下跌，成本支撑减弱，氧化铝行业利润微薄甚至亏损。操作策略：历史差价回顾，从近一年走势看，两者价差整体震荡走强，反映了电解铝相对强势、氧化铝弱势的格局。该策略适合作为中短期策略，建议轻仓操作，并严格设置跌破19695-19705区间止损。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889 11.跨品种套利：多玻璃空纯碱05 据同花顺消息，玻璃方面，浮法玻璃现货价格1106元/吨，地区价格多维持稳定，部分小幅上调10元/吨，下游适量备货。供应方面，国内玻璃产线在产213条，冷修停产83条，供应量或将延续下降趋势，年后冷修预期对期价形成一定支撑。纯碱库存增加且供应高位，上中游库存高企，限制了价格上涨空间。操作策略：多玻璃空纯碱05，该策略为跨品种套利机会，可适当关注。若二者差价下破-148则取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889 12.跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破900（今日最新上调100点）取消关注。来源：中衍期货

中衍期货02-10 16:57

广州期货交易所2026年02月10日碳酸锂仓单日报

团 893 893 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1830 1830 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 500 500 0 总计 34597 35537 1030

99qh02-10 16:00

碳酸锂将止跌回升

，随着各地以旧换新补贴细则陆续落地，新能源车市产销逐渐进入旺季，动力领域电芯需求将恢复。 1月国内储能市场“开门红”，储能系统中标能量规模环比增加13.7%，至13.9GWH，EPC中标规模环比下降31.9%，但同比增加189.8%。储能领域高景气度仍在持续。1月30日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，将新型储能电站纳入容量电价机制。这意味着储能电站将通过电能量、辅助服务、容量电价三大收益板块协同发力，有望提高储能项目收益率，从而进一步提振国内储能装机量。因此，对于节后，笔者认为在锂电池“抢出口”、新能源车产销复苏、储能政策支撑下，正极材料产量将恢复增长，从而直接带动碳酸锂需求攀升。从库存角度来看，短期国内社会库存去化力度加强。截至2月5日，碳酸锂社会库存为105463吨，周度去库量为2019吨。其中，冶炼厂库存下降647吨，至18356吨，下游库存累积3058吨，至43657吨，贸易商库存下降4430吨，至43450吨。从库存结构来看，当前41%的库存集中在下游。而且下游在锂电出口政策公布后持续加大补库力度，可以看出当前实际需求并不差。短期碳酸锂供应压力在逐步减弱，节后需求有望复苏，碳酸锂库存将进一步下降。贸易商和上游盐厂当前总体库存偏低，在后续进一步去库背景下，低库存对价格的支撑将加强。整体来看，碳酸锂市场已经进入由供需基本面主导的新阶段。短期来看，价格底部支撑正在夯实。国内2月产量环比下降态势明确，进口窗口关闭将减少后续海外补给，整体供应压力边际放缓。需求端，虽然处于季节性淡季，但锂电池“抢出口”效应、下游逢低补库及储能行业保持高景气，构成了坚实的现实需求。因此，碳酸锂价格有望止跌回升。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网02-10 10:05

沪铝存在多重坚实支撑

乘用车零售销量环比大降20.4%。但新能源汽车成为关键稳定器，1月销量环比增长7.5%。尽管春节季节性因素可能使2月汽车市场继续处于调整阶段，但随着汽车以旧换新等系统性的支持政策持续落地发力，市场信心有望在后期逐步企稳恢复。在多空因素交织下，预计沪铝价格近期将以区间震荡格局为主。但铝价下方存在多重坚实支撑，将限制下跌空间。首先，最根本的支撑是供应刚性：国内产能已接近“天花板”，供应端缺乏弹性。其次，虽然原料成本下移，但行业利润仍处历史高位，为成本线提供支撑。最后，铝在绿色转型中的长期战略价值与结构性需求，奠定了其中长期向好的基础。后期市场演变将取决于节后库存去化节奏、下游复工情况及终端订单表现，以及美联储政策与美元走势。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网02-10 09:35

焦煤下方空间有限

”的消息引发市场广泛关注。上周五，印尼能源与矿产资源部证实，目前的情况是尚未正式批准煤炭生产商2026年的工作计划与预算，而非立即停止出口。根据惯例，印尼政府通常在每年3月底前完成上半年出口配额的审批，且年中还可能进行调整。因此，市场所担忧的“出口锐减”局面，目前仍存在较大不确定性。从供应端看，国内焦煤市场供应在节前维持相对高位，但受春节假期影响，已进入季节性减产阶段。随着假期临近，煤矿陆续安排放假，减产范围正逐步扩大。截至2月6日，523家样本矿山炼焦煤开工率为86.67%，环比回落2.46个百分点；原煤日均产量192.53万吨，环比下降万吨；精煤日均产量75.45万吨，环比减少1.62万吨。整体来看，产地供应将持续收缩。图为523家样本矿山精煤日均产量进口方面，蒙古与澳大利亚的煤炭呈现结构性分化，整体供应压力仍存但结构有所调整。受盘面升水影响，蒙煤进口量维持高位。供应持续宽松导致部分口岸库存累积。与蒙煤形成对比的是，澳大利亚优质炼焦煤资源仍显紧俏。当前澳煤到港价格与国内价格倒挂已扩大至350元/吨以上，港口现货交投清淡，呈现“有价无市”格局。需求端的疲软也是当前焦煤市场面临的重要压力。由于钢材市场处于季节性淡季，钢企盈利偏弱，在需求与利润的双重制约下，钢厂提升铁水产量的意愿明显不足。数据显示，截至2月6日，全国247家钢厂铁水日均产量虽微增至228.58万吨，但仍是低位运行，节前生产恢复力度极为有限。下游对焦煤的采购行为趋于高度保守：一方面，钢厂与焦企普遍采取“低库存、按需采购”策略，主动放慢采购节奏以控制成本并规避库存风险；另一方面，焦炭首轮调涨已于1月30日落地，但缺乏持续的上行动力，因此对原料焦煤的接受度偏低。库存方面，春节前下游焦钢企补库接近尾声，上游矿点库存压力逐步显现，其中山东部分大型煤矿库存累积尤为明显。全国247家钢厂炼焦煤库存环比增加9.84万吨，至824.2万吨，整体处于偏低区间；独立焦企炼焦煤总库存环比增加67.6万吨，至1302.39万吨，处于近两年高位；炼焦煤综合库存环比增加50.56万吨，至2914.9万吨，创近1年新高，市场供应整体趋于宽松。综上所述，焦煤市场呈现“供需双弱、库存累积”格局，价格短期承压，但下方空间有限。节前建议观望，耐心等待节后供需错配行情，若节后煤矿端复产不及预期，下游钢厂提前复产，叠加“反内卷”预期，焦煤价格回调时可尝试逢低做多。（作者单位：新世纪期货）来源：期货日报网

期货日报网02-10 09:35

广州期货交易所2026年02月09日多晶硅仓单日报

威 550 550 0 多晶硅大全新能源（内蒙包头） 1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1000 1000 0 多晶硅新疆东方希望 30 30 0 总计 8610 8610 0

99qh02-09 15:54

广州期货交易所2026年02月09日碳酸锂仓单日报

团 893 893 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1830 1830 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 500 500 0 总计 33777 34597 820

99qh02-09 15:54

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