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碳酸锂：循环产业链开始崛起

在消费承压与政策利好交织的背景下，新能源汽车正加速重塑市场格局，传统燃油车则持续面临市场收缩压力。乘联会数据显示，5月燃油车零售量为56万辆，同比大幅下降38.5%；同期新能源乘用车零售量达95万辆，渗透率攀升至62.9%。这一“此消彼长”的市场态势，正直接传导至上游产业链。作为新能源汽车的核心部件，动力电池产业格局也随之发生深刻变革。市场需求的快速扩张，一方面推动头部电池企业加速扩产，持续加大技术研发投入，固态电池、钠电池等新技术的产业化进程不断加快；另一方面，也吸引众多新玩家入局赛道，行业竞争愈发激烈，中小产能面临被淘汰的压力。与此同时，随着新能源汽车渗透率的不断提升，动力电池回收、梯次利用等循环产业链开始逐步崛起，成为产业链上的新增长点。据悉，新能源汽车动力电池占锂电总需求的60%以上。业内人士认为，今年以来，动力电池产业受到上游原材料价格上涨影响较大。“碳酸锂作为动力电池的核心原材料，其价格稳定对整个产业链健康发展至关重要，既能保障电池企业的利润空间，也有助于产业链各环节维持稳定的经营节奏。”中信期货有色与新材料组高级研究员王美丹表示，今年碳酸锂价格逐步企稳在合理区间，不仅缓解了电池企业的成本压力，还推动新能源汽车终端售价进一步下探，进而刺激终端消费需求，形成产业良性循环。从成本角度看，据创元期货分析师余烁介绍，不同新能源车型的动力电池方案存在差异，碳酸锂在整车成本中的占比分化明显。结合2026年一季度行业经营数据，以市场主流20万元级纯电动乘用车为例测算分析：当前新能源车企行业平均净利率为3%，单车终端售价20万元对应的净利润仅6000元。整车价值可拆分为物料成本、生产制造成本及销售、管理、财务三项费用，扣除制造与三项费用后，单车物料成本为14万~15万元。以装配70kWh磷酸铁锂电池的车型为测算样本：单台车碳酸锂消耗量为44kg，按当前电池级碳酸锂现货价格16万元/吨计算，单车碳酸锂原料成本约7000元。经核算，该部分锂原料成本占单车物料成本的比重为5%，占车辆终端售价的比重为3.6%。 “作为动力电池最核心的原材料，碳酸锂价格的大幅波动不仅会直接影响动力电池企业的生产成本，还会沿产业链传导至下游整车环节，持续对整个行业的盈利稳定性构成压力。”余烁认为，尽管今年国内乘用车市场表现不佳，但是动力电池仍能保持高速增长，这得益于新能源汽车渗透率的提升及单车带电量的增加。 “新能源汽车终端需求稳步回暖，直接带动锂电上游产业链排产积极性显著提升，行业需求基本面持续向好。与此同时，新能源汽车单车带电量的持续攀升，成为驱动锂电行业增量需求的核心因素，进一步拓展了行业增长空间。”王美丹解释称，从市场总量维度来看，整车销量增长与单车耗电量提升形成双重利好，持续拉动碳酸锂、正极材料等锂电核心原材料的需求扩容。此外，随着动力电池技术路线的持续迭代，高性价比与高安全性兼具的磷酸铁锂优势日益凸显，其适配场景广泛覆盖乘用车、储能等领域，市场占比持续攀升。对此，王美丹解释道，磷酸铁锂的生产完全依赖碳酸锂；随着磷酸铁锂产量的快速扩容，行业对碳酸锂的整体采购需求持续增长，从而有效支撑了碳酸锂行业的景气度。从渗透率提升对碳酸锂市场的深层影响来看，行业普遍认为，新能源汽车渗透率持续上行对碳酸锂的需求拉动已逐步弱化；在供需宽松的预期下，锂价难以走出单边行情，整体将维持宽幅震荡态势。余烁表示，从边际效应来看，当新能源乘用车渗透率超过50%后，后续提升空间将边际放缓。当前新能源乘用车单月渗透率已突破60%，行业进入存量优化阶段，后续渗透率上行空间逐步收窄、边际增速显著放缓，对碳酸锂的需求拉动力度持续减弱。“相较趋于饱和的乘用车市场，新能源商用车成为锂电需求的核心增量突破口。”余烁认为，2025年国内新能源商用车渗透率仅22%，增长潜力充足；同时管理层出台专项政策，明确2030年新能源重卡渗透率达40%、保有量150万辆的发展目标，为商用车锂电需求提供确定性支撑。在此背景下，国内动力电池需求增长点将逐步由乘用车转向商用车。展望后市，王美丹认为，终端需求的高景气为锂价中枢提供了坚实支撑。不过，国内外矿端复产预期及供应端的潜在弹性仍不容忽视，碳酸锂价格或维持宽幅震荡态势。余烁同样认为，尽管短期需求端排产逐月增长的预期未变，但高库存压力与供给增加的预期将压制价格上行空间，预计碳酸锂价格仍以宽幅震荡为主。来源：期货日报网

期货日报网07-06 07:50

郑州商品交易所2026年07月03日甲醇仓单日报

99qh07-03 15:48

广州期货交易所2026年07月03日多晶硅仓单日报

0 1000 1000 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1900 1900 0 多晶硅新特准东 2000 2000 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 660 660 0 总计 15750 16840 1090

99qh07-03 15:45

广州期货交易所2026年07月03日碳酸锂仓单日报

） 300 300 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 280 280 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 238 238 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 371 750 379 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 300 600 300 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 22 22 0 总计 48578 48206 1329

99qh07-03 15:45

广州期货交易所2026年07月03日多晶硅仓单日报

0 1000 1000 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1900 1900 0 多晶硅新特准东 2000 2000 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 660 660 0 总计 15750 16840 1090

99qh07-03 15:42

广州期货交易所2026年07月03日碳酸锂仓单日报

） 300 300 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 280 280 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 238 238 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 371 750 379 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 300 600 300 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 22 22 0 总计 48578 48206 1329

99qh07-03 15:42

PTA 静待终端需求释放

量损失主要体现在英力士、海南逸盛、独山能源、福海创、虹港石化、中泰石化、威联石化等装置的检修上。预计7月PTA行业开工负荷下降至60%以下，供应减量明显。需求端，随着地缘风险溢价的回落，聚酯原料价格已跌至冲突爆发前的水平，且目前终端成品库存偏少，“金九银十”旺季临近，终端订单边际修复，聚酯装置开工负荷自5月中旬的低点逐步提升。整体上，预计PTA市场去库幅度较大，供应偏紧格局延续。 6月以来，虽然PTA绝对价格随原油价格下跌，PTA基差却在走强。由于PTA装置计划内和计划外检修的规模持续扩大，PTA市场进入去库通道。5月至6月去库100万吨，预计7月去库超过50万吨，PTA基差从6月初的138元/吨走强至月底的258元/吨。后期如果终端需求出现明显起色，那么PTA装置集中检修和聚酯需求回升共振，不排除PTA基差进一步走强的可能性。结论成本端，霍尔木兹海峡逐步恢复通航叠加美元强势，原油价格承压回落，目前已抹去全部地缘风险溢价，后续下行动能减弱；PX装置开工负荷下滑，市场去库预期增强，对PTA有一定支撑作用。供需端，PTA装置检修逐步兑现，下游聚酯装置开工负荷提升，PTA供需格局边际好转，7月去库预期较强。PX和PTA均存在去库预期，支撑PTA价格，但短期反弹驱动不足，走势上仍将跟随原油，中期待终端需求释放，PTA价格将走强。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网07-03 10:00

聚乙烯油制、煤制利润差距将收敛

上半年，中东地缘冲突搅动全球能源市场，原油价格的急速涨跌带动聚乙烯产业链波动加大，煤制、油制两条主流工艺路线利润走出分化行情。近期，随着地缘冲突的缓和，原油价格逐步回归合理区间。业内人士普遍认为，下半年聚乙烯两种工艺利润差距将明显收敛，叠加新增产能集中投放，行业整体利润中枢恐下移。上半年，聚乙烯两条工艺路线利润表现“冰火两重天”。金联创资讯的统计数据显示，油制聚乙烯利润同比下滑63.85%，生产企业持续亏损；原料成本稳定的煤制聚乙烯，利润同比增长274.06%，利润水平一度创下近年新高。 “从月度节奏来看，3月至4月是油化工艺亏损最严重的阶段，地缘冲突推动原油价格快速上涨，聚乙烯成品跟涨力度不及上游原料，油制企业理论生产成本一度突破万元关口。”一德期货分析师任宁表示，直至5月原油价格震荡走弱，油制聚乙烯利润才被动小幅修复。反观煤制企业，3月利润达到年内峰值，5月受烯烃价格下行拖累，利润小幅缩水，但上半年整体利润可观，生产成本稳定在6500～7000元/吨，最高利润率为25%。在任宁看来，聚乙烯本轮利润极端分化的根源在于地缘冲突带来的原料成本波动差。地缘冲突造成霍尔木兹海峡航运受阻，原油供应扰动超出市场预期，3月原油期货价格涨幅超过60%，直接推升石脑油成本。而煤炭市场受海外局势的影响较小，价格波动幅度远小于原油，为煤制企业筑牢成本“安全垫”。 “工艺成本差异放大了利润差距。”据新湖期货化工分析师黄月亮介绍，油制聚乙烯原料石脑油占生产成本的65%～75%，对原油价格变动高度敏感；煤制聚乙烯原料煤占生产成本的20%～25%，固定成本占比更高。此次，国内头部煤制企业煤炭自给率较高，能够有效应对煤价波动，成本稳定性显著优于油制企业。黄月亮认为，油制与煤制原料价格波动幅度、原料成本占比的双重差异，是上半年两种工艺利润极端分化的主要原因。后续原油价格回吐地缘风险溢价，油制工艺利润存在修复预期，煤制、油制利润差距有望收敛。 “在此过程中，企业开工行为随利润变化而变化。”卓创资讯聚乙烯分析师亓牧群表示，3月开始聚乙烯行业开工进一步分化：原油价格高企叠加成本难以向下传导，多数油制企业主动降负、集中检修，同期煤制企业利润丰厚，维持高负荷生产。任宁分析称，当前，煤制企业成本优势显著减弱。一方面，地缘冲突阶段性缓和，原油价格重心回落，油制利润有所修复；另一方面，煤炭迎来季节性需求旺季，叠加煤矿安全检查增多，煤价存在上行预期，煤制成本抬升。新产能投放是下半年聚乙烯市场的主要利空。据任宁测算，9月前国内将新增260万吨聚乙烯产能，全年新增投产规模预计突破400万吨，大量供应释放势必压低行业整体利润水平，全年利润率可能处于低位。不过，市场仍存不确定性，地缘冲突反复扰动原油市场、煤炭安全检查收紧均会影响聚乙烯原料成本。 “从基本面来看，若下半年霍尔木兹海峡航运恢复畅通，国内聚乙烯进口量有望阶段性增加，但全球原料供应整体偏紧，进口规模很难恢复到往年同期水平。此外，上游的成本压力让部分新建产能投产进度延后，本土新增产能短期无法完全填补供应缺口。”亓牧群补充说，包装、农膜的需求相对刚性，但终端复苏力度偏弱，聚乙烯需求整体表现为弱复苏，成本传导的空间有限。受访人士普遍认为，对产业链企业而言，原料价格大幅波动已成常态。生产、贸易企业需持续完善价格风险管理体系，合理运用衍生工具对冲原料端剧烈波动带来的经营风险。来源：期货日报网

期货日报网07-03 10:00

厄尔尼诺与正IOD共振棕榈油减产是大概率事件

027年上半年发生的概率更大。另外，在能源安全诉求下，东南亚生物柴油需求增长趋势明确。马来西亚B15政策已于6月1日落地，2026年和2027年棕榈油需求增量预计在11.97万吨和35.21万吨。印尼B50已明确7月落地，若后续推进积极，则棕榈油需求增量有望达到200万吨。整体上，虽然当前棕榈油市场受旺产季的影响，仍处于累库阶段，但由于减产是大概率事件，棕榈油价格支撑正不断强化。中长期来看，待减产兑现，在生物柴油需求增长的环境下，棕榈油价格将进一步走强，甚至突破前期高点。（作者单位：兴业期货）来源：期货日报网

期货日报网07-03 09:50

上半年科技成长主线凸显

分布来看，预喜标的集中在电子、通信、新能源、有色金属等高景气赛道，与上半年市场主线高度契合，业绩兑现成为科技板块持续走强的核心支撑。整体看，中报业绩进一步验证了科技成长赛道的产业景气度，行业高增长逻辑持续夯实。交易规则革新促进市场优质化发展 2026年7月6日起，三大交易所将实施新版交易规则，本次规则优化聚焦交易效率、市场公平、风险防控，涉及五个核心变化。一是盘后固定价格交易扩容：将盘后固定价格交易从科创板、创业板扩展至全部A股和沪深ETF，按照收盘价在15：05至15：30撮合成交；二是基金收盘改为集合竞价：将基金收盘交易机制由连续竞价调整为集合竞价，通过集合竞价产生收盘价；三是主板风险警示股票涨跌幅放宽：将主板风险警示股票（ST、*ST股）涨跌幅限制由5%调整为10%，与普通主板股票保持一致；四是创业板引入做市商制度：将混合交易模式（竞价交易+做市交易）扩容至创业板；五是大宗交易机制优化：创业板协议大宗交易由盘后统一确认改为盘中实时确认，北交所无涨跌幅限制股票大宗交易参考价调整为当日竞价实时成交均价。本次规则修订旨在统一交易制度、提升定价效率、完善风险出清机制、吸引中长期资金。盘后交易扩容拓宽机构调仓渠道，降低大额买卖冲击；基金尾盘集合竞价稳定收盘价格，抑制尾盘操纵情况；主板ST股涨跌幅放宽消除制度割裂，加速风险释放与垃圾股出清；创业板做市商、大宗交易优化改善小票流动性，提升资金周转效率。制度优化利于市场定价回归基本面，弱化投机影响，引导资金向优质标的聚集，完善多层次交易生态，增强市场韧性，推动A股走向专业化、机构化。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网07-03 09:35

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