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广州期货交易所2026年01月29日碳酸锂仓单日报

团 883 883 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1830 1830 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 总计 29966 30211 340

99qh01-29 15:39

EIA：截至01月23日当周美国汽油库存257,213千桶，较上周增加223千桶

美国能源部：截至01月23日当周美国汽油库存257,213千桶，较上周增加223千桶

Elaine01-29 12:33

EIA：截至01月23日当周美国原油库存423,754千桶，较上周减少2295千桶

美国能源部：截至01月23日当周美国原油423,754千桶，较上周减少2295千桶

Elaine01-29 12:33

EIA：截至01月23日当周美国馏分油库存132,921千桶，较上周增加329千桶

美国能源部：截至01月23日当周美国馏分油库存132,921千桶，较上周增加329千桶

Elaine01-29 12:33

碳酸锂高位运行

地，但考虑到春节假期的影响，预计短期新能源汽车销售维持疲软态势。海外方面，德国出台新补贴政策，法国扩大补贴上限，欧盟地区新能源汽车补贴加码，或推动其产销增长。美国方面，补贴政策退坡后，新能源车产销或同比下降。综合来看，动力电芯排产降幅有限。储能方面，尽管国内外终端装机量季节性下降，但储能电芯触及产能“天花板”，部分头部电芯企业已排单至三季度，市场整体处于供不应求的阶段，预计后续储能电芯排产维持环比增长态势。此外，在“抢出口”需求支撑下，国内电芯产线开工率或有所增加，电芯厂备库需求可能带动正极材料厂排产出现“淡季不淡”的情况。后市展望随着春节假期临近，国内锂盐供应收紧，但需求在电芯“抢出口”以及储能电芯备库需求带动下表现依旧强劲。预计短期内碳酸锂供需缺口扩大，期货价格或维持高位运行。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网01-29 11:30

烧碱静待政策拐点

上，山东（化工集群优势）、新疆（低成本能源）贡献40%产能，新增产能分散化将加剧区域竞争。近期，市场关注的焦点是取消PVC出口退税政策。氯碱与PVC（聚氯乙烯）生产是上下游强绑定、共生共荣的关系，氯碱企业因生产烧碱而产出的氯气是PVC生产的核心原料，二者的产能、成本、盈利高度联动，国内绝大多数氯碱企业都会配套PVC装置，形成一体化生产格局。当下PVC生产企业因抢出口而加大生产力度，使得液氯的需求走强，液氯价格也因此水涨船高。相关数据显示，截至1月27日，液氯价格已由2025年年末的50元/吨上涨至350元/吨。一方面，液氯价格的上涨修复了氯碱企业的利润水平；另一方面，液氯需求走强也使得氯碱企业不断提高开工负荷。虽然烧碱价格不断下行，但企业开工率却继续上行，进一步加大市场供应压力。截至1月23日，烧碱企业产能利用率为87.7%，较前一周增加1个百分点，开工率连续5周抬升。每年12月至次年2月是烧碱需求的传统淡季，烧碱下游企业开工率呈现出普遍下滑的态势。2026年年初，氧化铝开工率虽有所抬升，但氧化铝企业逐步开始检修，开工率有所下滑。非铝方面，烧碱主要下游涉及印染、造纸、粘胶短纤等行业，目前均处于需求淡季。相关数据显示，截至1月23日，华东地区印染行业开工率环比下滑2.22个百分点，至56.54%，自2025年10月底连续12周下滑；造纸、粘胶短纤开工率虽维持稳定，但随着需求淡季深化及春节假期来临，开工存收缩预期。后续来看，一季度氧化铝有新增产能投放，春节后存在刚性补库需求，非铝方面需求或将在3月逐步恢复。出口方面，伴随着国外新增产能释放，海外烧碱市场需求趋于饱和，同时受海外能源成本下降影响，国际竞争加剧，国内液碱出口竞争力或减弱。2025年国内年度烧碱出口量虽同比增长30%，但出口价格并无太大优势，出口对国内市场的支撑作用有所减弱。当前阻碍烧碱期货价格上行的主要因素是高库存。相关数据显示，截至1月23日，烧碱企业库存为50.96万吨，后续库存或难有效消化，期货贴水运行。总体来看，烧碱面临高库存、高供应、弱需求的格局，短线价格承压明显，弱势格局仍将延续。后续需重点关注下游氧化铝企业投产情况、烧碱企业检修动作及相关政策的影响。当出现需求回暖，供应缩减时，可择机逢低做多。套利方面，由于3—5月处于检修旺季，以及4月PVC出口退税政策正式取消或将刺激烧碱价格。（作者单位：中盛期货）来源：期货日报网

期货日报网01-29 11:30

螺纹钢跟随原料波动

求稳步增长，其中汽车、工程机械、造船、能源等领域表现突出。另外，钢材及钢坯出口维持较高增速，部分弥补了房地产用钢需求的减弱。 2025年钢材供给随需求走弱，尤其下半年铁水减量明显。2025年上半年受益于碳元素和铁元素的让利，尽管钢材价格重心下移，但行业利润尚可，企业主动减产意愿不足。下半年钢材需求承压，库存高企，叠加原料坚挺，行业利润收缩，产量下滑。展望2026年，房地产仍处于磨底阶段，相关数据或延续走弱态势，但降幅收窄。2026年是“十五五”规划的开局之年，基建仍是经济重要支撑力量，一系列国家级重大项目和工程进入储备阶段。制造业预计保持韧性，但增速可能放缓。主要影响因素包括2026年“两新”政策有一定调整，且在高基数的压力下，部分领域如家电等增速承压。出口作为调节国内过剩产能的重要手段，“以价换量”不可避免。但未来国外反倾销制裁日益加剧，国内对部分钢材出口实施许可证管理，再加上关税的不确定性，出口或成为关键变量。整体来看，2026年钢材需求将延续弱势，但降幅收窄。供给主要围绕需求端调整，“反内卷”“双碳”等题材或阶段性带来提振。但在工业稳增长的大背景下，供给端出现大规模减产的概率有限。短期来看，钢材供需基本面驱动有限。需求处于季节性淡季，铁水产量小幅增加，钢材进入累库阶段，符合季节性规律。目前，在五大钢材中，除个别热卷库存偏高以外，其他品种库存水平尚可，对价格没有明显压制，但也不能形成有效拉动。钢厂利润水平不高，短期不具备主动增产或减产意愿。受政策调整影响，短期出口节奏有所放缓，但还没有引发市场对中长期出口的担忧。整体来看，钢材自身基本面驱动有限，盘面波动主要依靠原料端的带动。原料端，在“反内卷”与“查超产”政策约束下，国内煤矿开工率中期面临理论上限。短期内，新年度开启，煤矿开工率存在提升空间，不过，安全、环保等因素仍有制约作用。同时，淡季钢材需求边际走弱，潜在的负反馈制约短期煤焦价格。铁矿石方面，西芒杜第一船铁矿石到港，钢厂安全事故导致铁水日产量增加不及预期，港口库存处于高位，这些因素使得盘面走弱。但现货结构性矛盾仍在，短期铁矿石价格下跌空间有限。除此之外，市场情绪带来的扰动也不容忽视。年初，市场资金轮动成为热议话题。黑色板块由于估值不高且经历了较长时间震荡，一度出现快速上涨行情。但由于基本面缺乏强有力的驱动，反弹持续性受限。当做多情绪降温后，螺纹钢回归区间震荡行情。从中长期来看，在需求压力下，钢材行业或继续维持薄利状态，因此驱动多来自原料端。需要注意的是，铁矿石在供应宽松的预期下，估值有压缩空间，可能带动钢材阶段性走弱。但2026年外部货币财政环境偏宽松，宏观因素有望驱动阶段性上涨行情，铁矿石波动率将上升。来源：期货日报网

期货日报网01-29 11:30

TMT、有色金属、新能源等板块受青睐

相关的资金约为100亿元，有色金属和新能源相关的资金约为50亿元，这基本与近期市场主线吻合。从市场表现来看，1月指数涨幅明显，但继续冲高的动能在减弱。1月中旬，证监会召开会议，强调“坚持稳字当头，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落”。央广网随后发声，“A股要的不是‘疯牛’而是‘长牛’”。同期，沪深两市交易所均将融资买入股票的最低保证金比例由80%提升至100%。随后，指数转为震荡，大小盘分化明显，板块轮动加速。短期来看，此前的高估值板块可能面临资金流出压力，春节前后相关板块波动率预计明显上升。中期来看，政策对新质生产力的支持持续。此前，国家发展改革委表示，将研究出台一系列产业促进政策，如研究设立国家级并购基金，加强政府投资、基金布局规划；综合整治“内卷式”竞争，进一步规范地方经济促进行为；正在谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程等。此外，央行下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，科技创新、普惠养老、碳减排等近期股市热点题材均涵盖其中。年内相关板块存在结构性机会。长期来看，贵金属和科技题材的走势可能分化。贵金属价格上涨的本质是全球地缘格局不稳定带动战略资源采购和储备，科技题材则是有望重塑地缘格局的抓手。二者是地缘问题的两个不同归属，随着国际局势的逐步明朗，相关资产走势势必出现分化。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网01-29 11:30

全球重质原油市场将出现结构性调整

，就妥善解决经贸问题作出一些具体安排。能源方面，双方同意支持清洁能源领域交流合作，并在石油、天然气等传统能源资源开发方面加强合作。双方决定启动部长级能源对话，梳理关键领域，为清洁和传统能源双向投资和贸易提供支持。加拿大作为拥有全球第三大原油储量的国家，其原油出口高度依赖美国市场。此次访华后，加拿大有望进一步扩大对华原油出口。加拿大原油出口的多元化有助于降低全球原油供应链的地缘风险。当前，委内瑞拉原油出口面临不确定性，加拿大原油可作为替代供应来源，为全球市场提供更稳定的能源保障。对中国而言，增加加拿大原油进口，有助于降低对中东等传统供应来源地的依赖，优化能源进口结构。图为加拿大西海岸原油出口情况（单位：万桶/日）事实上，2025年中国已成为加拿大西海岸原油出口的第一大买家。2025年加拿大西海岸出口至中国的原油为36万桶/日，占总出口量的60%。TMX扩建后，输油能力从53万桶/日提升至89万桶/日。不过，TMX在出口方面也存在瓶颈，如大型油轮无法满载离港，必须减载或在公海过驳，这实质上限制了TMX的实际出口能力。在全球原油市场供应过剩的背景下，委内瑞拉产量释放无疑对油价形成利空影响。然而，委内瑞拉原油是山东地炼生产沥青性价比最高的原料。目前来看，委内瑞拉原油浮舱库存较高，地炼普遍采取观望态度，预计春节前不会出现断供。3月份之后，随着浮舱库存回落，对没有原油配额的炼厂而言，将面临替代进口成本上升的挑战，会对沥青估值形成向上驱动。1月3日美国对委内瑞拉发起军事行动后，沥青裂解价差和绝对价格持续偏强运行，佐证了市场对沥青成本的担忧。根据第三方机构测算，到2026年年底，委内瑞拉原油产量有望升至100万桶/日以上，2028年有望升至近200万桶/日。根据Rystad统计，委内瑞拉原油产量若想提升至300万桶/日，需要1830亿美元的建设资金，且建设时间长达15年。考虑到投资回报和开采难度等因素，不少美国石油公司对重返委内瑞拉态度冷淡。图为WTI原油期货主力合约走势考虑到委内瑞拉丰富的石油储量，若按照美国政府“无限期”控制委内瑞拉石油销售的规划，委内瑞拉在全球市场的供应份额将大幅增加。随着美国开始正式销售委内瑞拉石油，全球重质原油市场的重构齿轮正式启动。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网01-29 11:05

美元破位下跌黄金再创新高

退税，预计抢出口局面或一定程度利好镍新能源需求。2026年印尼配额或为2.6亿吨，而需求量预估超过3.2亿吨。镍矿整体处于短缺的强预期之中。不锈钢方面，据我的钢铁网消息称，本周市场到货不多，周内在期货价格拉涨及备货预期存在支撑下，现货价格调涨，但下游备货情绪谨慎，多维持按需采买，整体资源消化速度较上周稍放缓。操作策略：多沪镍空不锈钢03，为跨品种套利交易策略，建议关注。若差价下破122900取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 09 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破700取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 10 跨品种套利：多玻璃空纯碱05 目前浮法玻璃加工已经处于亏损阶段，大致每吨亏损150元左右，供应端主动收缩对价格构成托底和支撑，玻璃供给在收缩格局下库存消化加快。纯碱方面，纯碱新增供应压力仍在，供需消化仍需时日，短期上方压力仍大。操作策略：关注多玻璃空纯碱05的跨品种套利机会，同时重点关注冷修落地，库存与开工的节奏。若二者差价跌破-147取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-01-28 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货

中衍期货01-29 08:32

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