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上海国际能源交易中心8月9日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2024-08-09

上海国际能源交易中心8月9日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2024-08-09

上海国际能源交易中心8月9日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2024-08-09

SMM 车规级6英寸碳化硅衬底报价上线通知！【SMM公告】

6英寸碳化硅衬底报价正式上线！随着新能源行业的快速发展，国产半导体材料--碳化硅产业面临一系列变革。碳化硅产业发展迅速，为进一步降低碳化硅产业链不同环节在使用过程中的交易风险及交易成本，SMM不断完善和深化碳化硅产业链的研究。SMM经过一段时间的沉淀和市场调研后，于2024年8月9日（今日）起新增SMM车规级6英寸碳化硅衬底价格点。包含：P -MOS级 6英寸碳化硅导电型衬底、 P-SBD级 6英寸碳化硅导电型衬底、D级 6英寸碳化硅导电型衬底。详见汽车专区—半导体材料—碳化硅分类。来源：SMM

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SMM：合金化目标仍待发力中长期铝价相对乐观【华南铝峰会】

减少。反观消费，2024年国内光伏及新能源版块增长符合预期，但下半年行业排产增量不及预期，SMM预计2024年国内电解铝消费量收敛至1.6%，全年或呈现小幅过剩的状态，致使2024年铝价表现为前高后低的状态。纵览2025年全年来看，2025年国内供应端逐步逼近天花板，产量增幅收窄至2%附近，同时国内新能源等方面的发展还将持续推动原铝消费，但传统建筑版块用铝仍有下降预期，SMM预计2025年全年铝消费将有1.6%左右增幅，再考虑原铝净进口的问题，SMM预计明年的国内的电解铝供需是一个小缺口的状态。但海外来自东南亚新增产能投产的压力仍在，中国外铝或出现小幅过剩的情况。2025年从全球的供需平衡来看，或难对铝价形成良好支撑，但需要警惕全球针对电解铝行业碳排放等方面的政策调整带来刺激。铝材出口：海外终端有再反倾销加码前多采的举措6月铝材出口保持增长态势据海关总署，2024年6月全国未锻轧铝及铝材出口量61.0万吨，环比增加7.96%，同比增加23.8%；1-6月份累计出口量达317.1万吨，累计同比增加13.1%。 6月内外价差外强内弱格局延续，加之海外升水走高，国内铝材出口利润增长，有利于国内生产企业布局出口；此外，近期海外贸易壁垒加码，但落地还有一段时间，因此，海外终端有再反倾销加码前多采的举措，带动国内铝材出口增长，预计7月出口量维持增长态势。后续铝材出口影响铝价的相关风险点：美国大选迷雾，后续反倾销力度是否加码？SMM将关注出口加征关税的相关消息。来源：SMM

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现代仓储物流助力铝产业发展的机遇与挑战【SMM华南铝峰会】

2年6月发改委关于印发“十四五”可再生能源发展规划的通知。 2022年8月工信部等三部门联合印发《工业领域碳达峰实施方案》。 2023年4月发改委、工信部等11部门印发《碳达峰碳中和标准体系建设指南》。 2024年7月发改委等5部门联合发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》。欧盟CBAM碳边境调节机制发布销售成本增加趋势已成 2023年-2026年：从2023年10月1日起，从欧盟外部进口CBAM覆盖领域的高碳产品的进口商，只有申报义务，需要申报进口产品的数量以及相应的总直接排放量，无需缴纳任何费用。 2027年-2034年：进口商必须于每年5月31日前申报上一年进口到欧盟的货物数量，以及其中含有的总碳排放量（在产品原产国已实际支付碳价的可以扣除），并购买对应数量的CBAM证书用于清缴。此阶段计算碳排放量时可以扣除欧盟同类产品企业获得的免费排放额度，以抵扣后的碳排放量，确定应购买的CBAM证书数量。 2035年以后：完全取消CBAM所覆盖高碳产品的免费配额，进口企业无法用免费配额抵扣碳排放量。消费“自西向东”扩大企业经营难度电解铝产能触顶，双碳政策推动冶炼企业西进南移。产区转移导致原料与成品消费区域距离增大。碳税即将来袭，加剧企业竞争压力。机遇就是炬申前进的动力挑战则指明炬申前进的方向铁路专线+多式联运一单到底联通供销两端炬申物流业务以西北和西南等地区为起点，华东和华南等地区为终点。依托多式联运服务模式，以及新疆炬申铁路专用线的开通运营，为有色金属等产业链客户提供全程、多元、定制、体系化的物流服务，已经形成了“新疆—华南”“新疆—华东”“西南—华南”“西南—华北”“西北—华中”的长距离专线，并通过自营直运服务满足客户的“最后一公里”运输需求，进而构建了华南、新疆、华东等地内部的短距离专线。深耕大宗商品综合物流服务全方位满足企业物流需求凭借17年车队运营经验以及资深人才组建了运营管理团队，公司深知行业客户运输需求。炬申运力池司机资源已超过2万个，并且与主要的船东、铁路货运中心建立了紧密的合作关系。公司凭借多年物流服务的经验，在满足客户的具体物流需求的基础上，依据实时的公铁水不同运输方式时效及价格，包括利用低成本海运、自有铁路专线、优惠价格铁路站点等方式规划出物流业务的合适路线，提升运输效率的同时尽可能降低运输路线上的物流成本。能提供的物流服务不止于：多式联运、海铁联运、长短途汽运、集装箱运输、散货船运输、进出口清关服务。来源：SMM

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SMM：今年ADC12价格下跌空间将有限 2025年国内废铝供紧或有缓解

用水电铝来实现降碳目的，以及积极研发新能源汽车等领域的中高端铝合金产品，愈来愈多再生铝企业到云南电解铝厂附近建厂，但是这部分铝合金产品多为原生系铝合金或半纯铝系铝合金，短期使用再生铝比例不高，后续比例会逐渐增加。供应压力增加上半年再生铝新投产能较同期减量海外布局逐渐加快 2024上半年新增及开工的再生铝项目约16个，涉及总产能186万吨，其中铸造产能58万吨，变形产能123万吨，较去年同期新建及新投项目均有减量。近年来东南亚地区再生金属产业发展较快，成为全球重要的再生资源集散和加工基地，同时随着新能源汽车等产业国际化布局不断深入，为拓宽海外资源、提升全球竞争力，作为材料端的再生铝厂也纷纷选择马来西亚、泰国等东南亚国家建厂，且产业链向上延伸，除配备熔炼生产线外，废铝分选、浮选等原料预处理流程同样完善。 783号令出台再生铝产能分布格局将遇变动 2024年6月13日，国务院发布《公平竞争审查条例》，自2024年8月1日起施行。《条例》是为了规范公平竞争审查工作，促进市场公平竞争，优化营商环境，建设全国统一大市场，根据《中华人民共和国反垄断法》等法律而制定的。第十条　起草单位起草的政策措施，没有法律、行政法规依据或者未经国务院批准，不得含有下列影响生产经营成本的内容：（一）给予特定经营者税收优惠；（二）给予特定经营者选择性、差异化的财政奖励或者补贴；（三）给予特定经营者要素获取、行政事业性收费、政府性基金、社会保险费等方面的优惠；（四）其他影响生产经营成本的内容。此《条例》的出台，意味着地方政府将取消给予税收优惠、财政奖补。为招商引资、鼓励相关产业发展或促进当地经济发展，部分地方政府会采用优惠税收政策吸引企业入驻，因各地执行的政策不同，易导致“税收洼地”现象，不利于全国行业内公平竞争。若政策取消，对于享有税收返还的以安徽、江西等地区为代表的再生铝企业而言，将面临税负增加的压力。政策执行后或导致未来再生铝产能格局发生变化，企业更趋向于原料丰富或贴近市场地方建厂，减少对税收返还的依赖。汽车产销转暖叠加进口冲击减弱再生铝合金开工回涨 2023年再生铝合金全年开工率较上年回涨2.2个百分点至45.6%。疫情影响逐渐消退，且进口铝合金锭数量减少对国内企业冲击力度减弱，全年开工率较22年小幅走高。 70%以上的再生铸造铝合金用于汽车零部件。近年来传统再生铸造铝合金需求近年来有所减弱，而新能源汽车产销大幅增加，市场占有率自2020年的5%攀升至2024年的35%，但新能源汽车目前使用纯铝系合金及半纯铝系合金为主，使得再生铝合金使用比例减少，但后续随相关技术进步及新能源车报废潮的到来，将带动再生铝合金需求继续增加。汽车产销下滑叠加政策扰动二季度再生铝开工率连跌今年1-6月，汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。其中新能源汽车销售达到494.4万辆，同比增长32%，市场占有率达到35.2%。分季度看，由于一季度同期基数相对偏低，增速超过两位数，二季度后整体增速较一季度有所放缓。再生铝开工率春节后恢复迅速，而受制于终端消费不旺、利润倒挂、政策变动等因素制约，4月后开工率持续下滑，6月份跌破50%。展望下半年，以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策持续落地实施，企业新产品密集上市，将有助于进一步释放汽车市场消费潜力。但依然面临国内消费信心不足、国际贸易保护主义形势严峻、行业竞争进一步加剧等压力，叠加政策端持续扰动，或制约再生铝行业开工率下半年涨幅。近年来我国铝合金锭进口趋于常态化 2020年之前中国铝合金锭以净出口为主，2020年后进口窗口逐渐打开：一方面，因国内对进口废铝的逐年限制，但同时废铝新标迟迟未能落地。另一方面，2020年初国内外疫情使得铝价大幅下挫，而ADC12跌势滞后，同时海外铝合金锭价格处于低位，内强外弱下国外供应过剩的低价铝合金锭大量补充国内。 2023年全年累计进口未锻轧铝合金锭113.3万吨，同比减少11.4%。2023年进口铝合金锭数量是自2020年进口窗口打开后最低的一年，进口量下滑主要受国内消费不佳、海内外价格倒挂、人民币对美元汇率走跌等因素影响。 2024上半年铝合金锭进口量回升下半年预计增量有限 2024上半年未锻轧铝合金进口量总计为61.3万吨，与去年同期相比回升15.3%。因同期基数较低，1季度进口量有所回升，单月最高进口12.5万吨。但4月后伦铝价格快速攀升，海外ADC12价格随之走高，价格最高上行至2500美金/吨附近的高位，海内外价差迅速拉开，进口即时亏损扩大至近千元；另外4月后国内需求开始走弱，导致5月及6月到港的铝合金锭数量出现下滑。 2024全年进口铝合金锭数量预计达到115-120万吨，同比2023年小幅增长6%左右。上半年废铝及铜成本占比抬升行业盈利收窄 2023年来看，再生铝厂成本大幅下降，据SMM测算，2023年全国ADC12加权平均成本在18610元/吨（含税），较22年下滑1002元/吨，降幅为5.1%。主因铝、硅价双双走弱。行业单吨理论利润在50-150元区间。 2024上半年全国ADC12加权平均成本在19693元/吨（含税），行业基本处于盈亏平衡线位置。上半年废铝成本较去年抬升0.8个百分点至88.2%，硅成本占比下调0.6个百分点至3.8%，铜成本抬升0.1%，其他成本占比小幅下调。硅价跌破万二关口但难抵废铝成本增加 ADC12仍面临成本端压力 2024年后，硅价持续走跌，上半年通氧553#价格较年初跌幅逾18%，创近四年新低，带动单吨ADC12成本下移120-200元。上半年硅在ADC12总成本占比继续下降至3.8%。今年1-2月因废铝流通季节性收窄，叠加废铝贸易商春节放假时间早于再生铝厂，而复工日期较晚，导致市场价格居高不下，精废价差收窄，再生铝厂成本端压力增大，甚至生产出现亏损。3-5月市场流通逐步恢复，铝价大涨下精废价差走扩，ADC12成本端压力部分缓解，但由于ADC12价格上涨阻力不断增大，利润修复不及预期。6月后受国内废铝回收季节性减少及进口补充缩量的影响，市场供应再度收紧，叠加铝价持续回调，精废价差收窄。8月后新政落地，再生铝厂压价收料，精废价差走扩。再生铝市场2024下半年价格展望 A00与ADC12价格运行趋势预测 A00价格：供应端，2024年三季度云南电解铝基本恢复至满产运行状态，国内其他地区产能维持高开工为主，但考虑到四季度云南等地区水电铝仍存在较大不确定，2024年下半年国内电解铝产量增速有望放缓至2%左右。同时，电解铝进口持续亏损的影响，下半年国内电解铝净进口量同比有望下降13.5%，表观消费量来看24年下半年压力减少。 2024年国内光伏及新能源版块增长符合预期，但下半年行业排产增量不及预期，SMM预计2024年国内电解铝消费量收敛至1.6%，国内或呈现小幅过剩的状态。 2024年下半年国内铝价或整体维持先抑后扬状态。 ADC12价格：今年再生铝合金产能继续增加，叠加进口量反弹，供应端压力抬升，若消费回升不及预期，将限制ADC12涨幅，但废铝今年预计保持紧平衡格局，ADC12下跌空间亦有限。总体来看，预计2024年下半年ADC12与A00价差将长期保持正区间，且价格呈现先低后高的趋势。国内旧废供应增速加快未来废铝供应紧张局面或将缓解根据SMM废铝供需平衡数据模型显示，近几年以来国内废铝供应上维持偏紧状态，而今年来，国内多次提及“工业升级改造”、“加大消费品以旧换新”等大力发展循环经济等利好政策，叠加进口再生变形铝放宽，未来国内旧废供应量或提前进入快速增长预期，而终端用废方面需求量有增速放缓态势，SMM预计在2025年国内废铝供应紧张格局或有缓解。按照废铝价值流向规律，越来越多的废铝将实现原级回收。主要是变形铝合金对于熟铝需求量的显著增加，这将使得国内熟铝与生铝价格价差拉大。来源：SMM

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华南铝棒市场现状与展望长期铝水棒产能扩张或受铝水供应限制【SMM华南铝峰会】

因而广东地区光伏产品占比相对偏低。新能源汽车带来新的需求增长点华南铝棒现货市场特征现货交易时间大多数交易是在上午10:30之后开始。现货定价南储铝锭均价+固定加工费；南储铝锭均价+南储铝棒均价（双均价）。贸易模式送厂业务；期现套利。影响铝棒加工费因素行情困境近两年电解铝主要新增来自于西南地区，而初级加工品中铝棒进入门槛偏低，铝棒产能扩张在西南地区体现更明显，行业竞争更显激烈，企业多处于微利甚至间歇性亏损状态。相对于电解铝厂，铝棒厂家处于相对弱势地位，以至于尽管亏损，铝棒向铝锭转换并不顺畅，今年来多地出现棒厂与上游重新进行铝水下浮幅度谈判的现象。近年房地产行业不景气，尽管新能源汽车以及光伏行业需求能很大程度弥补需求缺口，但总体需求仍不够强劲，行业持续处于供应充足的状态。市场机遇从成本和环保角度考虑，下游采购原料中铝水棒比例上升。下游应用领域仍在继续增加，下游铝材厂积极向工业材市场开拓，非建材领域合金应用维持增长态势。绿电铝将更受市场青睐。上游电解铝进入产能天花板，长周期看铝水棒产能扩张会受铝水供应限制。来源：SMM

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【8.9锂电快讯】上海到2027年底前出租车全面新能源化|西藏矿业未生产磷酸铁锂

成。（财联社）【杉杉股份在上海成立新能源材料公司注册资本1亿元】天眼查显示，7月30日，上海杉杉新能源材料有限公司成立，法定代表人为李凤凤，注册资本1亿人民币，经营范围含新材料技术研发、石墨及碳素制品制造、石墨及碳素制品销售、蓄电池租赁、电池零配件生产、石墨烯材料销售等。股东信息显示，该公司由杉杉股份旗下的上海杉杉新材料有限公司全资持股。（财联社）【松下将2030财年电动汽车电池产量目标下调约30%】松下能源北美公司负责人Allan Swan表示，松下将2030财年的电动汽车电池生产目标从200吉瓦时下调至150吉瓦时，减少约30%。这一决定主要由于对特斯拉和其他美国公司的供应需求减少。（财联社）【2024年7月新能源乘用车国内月度零售销量首次超过燃油乘用车】从中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会获悉，2024年7月，全国乘用车市场零售汽车172万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%，其中，7月常规燃油乘用车零售汽车84万辆，同比下降26%，环比下降7%，7月新能源乘用车市场零售汽车87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%。（财联社）【上海：计划到2027年底前公交车、出租汽车全面实现新能源化】上海市发改委等部门印发《上海市交通领域大规模设施设备更新专项工作方案（2024-2027年）》。其中提到，计划到2027年底前，上海市公交车、出租汽车全面实现新能源化，年均更新车辆超过总量的9%。（财联社） " target="_blank">【SMM分析】7月价格一路下跌的三元材料发生了什么？来源：SMM

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市场情绪偏弱，现货持续回落-2024年8月8日申银万国期货每日收盘评论

增或更新的巡游出租汽车原则上全部使用新能源车型，年均更新出租汽车2800辆左右。在具备条件的部分区域，积极试点智能网联出租汽车，探索自动驾驶技术在出租汽车领域的应用，提升出租汽车的安全性和舒适性，提供更加便捷、智能的出行体验。 3）行业新闻今年总体汽车出口延续去年强势增长特征。7月海关统计汽车出口55.3万辆，同比增长26%，环比增长14%；出口金额99.9亿美元，同比增长14%，环比增长14%。1-7月累计出口348万辆，增长25.5%，出口金额651亿美元，增长18%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股回暖，农林牧渔领涨，国防军工领跌，两市成交额0.62万亿元。资金方面，08月08日北向资金净流出21.36亿元，融资余额减少2.61亿元至14077.69亿元。近日海外市场风险加剧，对A股造成一定拖累，但相对于海外跌幅A股并没有表现出极度的恐慌。我们认为如果美国真的进入衰退并开始降息，中美利率倒挂程度会缩小，同时人民币相对美元升值后人民币资产吸引力也会提升，有利于资本回流中国。当前我国股指估值已经处于非常有性价比的位置，前期不利因素已经得到较为充分的反应，中长线看好股指，短期仍处于二次探底中，操作上建议观望为主或左侧轻仓试多。【国债】国债：低开低走，10年期国债活跃券收益率上行至2.1575%。当日央行开展71亿元公开市场操作，净回笼22.7亿元，Shibor短端品种小幅上行，资金面保持稳定。7月出口继续保持增长，不过中采和财新制造业PMI均处于临界点下方，市场需求依然不足，中央政治局要求宏观政策要持续用力、更加给力，要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度；央行下半年工作会议要求加大宏观调控力度，加强逆周期调节。美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，失业率连续第四个月上升至4.3%，市场降息预期增强，海外市场逐步企稳，美债收益率有所回升。近期交易商协会对4家农商行启动自律调查，考虑到此前央行多次提示长期国债收益率风险，且鼓励金融机构出售长端债券，预计长端国债期货价格波动将加大，关注跨期套利策略。 02 能化【原油】原油：SC上涨1.19%。中东地缘政治继续紧张，市场人士担心伊朗对以色列攻击一触即发。伊朗是重要的产油国，每日石油日产量高达300万桶左右。其在两名激进组织领导人遇害后誓言对以色列和美国进行报复，引发了人们对中东或将爆发一场更广泛冲突的担忧,可能对该地区的供应产生直接影响。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面增加。截至2024年8月2日当周，美国商业原油库存增加17.6万桶；汽油库存增加331.3万桶；馏分油库存增加121.7万桶。8月6日美国能源部石油储备办公室宣布招标，在2025年1月向Bayou Choctaw储备库供应150万桶石油，2024年8月12日将进行额外招标。【甲醇】甲醇：甲醇夜盘下跌0.24%。沿海本周整体卸货量明显减少，本周整体沿海甲醇库存延续下降。截至7月25日，沿海地区甲醇库存在97.3万吨，环比上周下跌5万吨，跌幅为4.89%，同比下跌2.31%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估40万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月2日至8月18日中国进口船货到港量59万吨-60万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在65.52%，较上周上升7.53个百分点。截至8月1日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%，较上周提升1.84个百分点，较去年同期下降4.08个百分点。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调50，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油平稳，煤化工7590，成交一般。周四聚烯烃延续弱势。短期聚烯烃供需边际或见底，目前下游农膜行业开机率有回升，后续关注终端需求的恢复进度。同时，继续关注成本的变化。总体而言，连续下跌，供需边际压力有限，市场情绪仍有波动，逢低偏多为主。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7500—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周四玻璃延续弱势。基本面角度，现货弱势平稳，成本刚性支撑，本周库存第一次出现下降。考虑现货价格趋势，玻璃不宜过度悲观，考虑供需边际出现好转的苗头，策略宜转中性。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存6049万重箱，环比下降154万重箱。纯碱周四回落。目前纯碱基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情，以及夏季的大厂检修计划。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存117.1万吨，环比下降约7.2万吨。【橡胶】橡胶：周四橡胶冲高回落，国内外产区开割推进，虽有降雨影响，但预计产量仍会持续释放，原料端价格阶段性压力不减，国内保税区库存持续缓慢去化，对价格仍形成一定支撑，下游轮胎开工相对稳定，全钢胎开工企稳，沪胶止跌小幅反弹，但上涨亦缺乏支撑，RU01预计15000-16000区间内震荡。【PTA】 PTA：PTA2409价格收于5566元，市场开工率在80.5%，加工费在445.82元，随着下游补库，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，据卓创调研，pta检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，下游备货需求仍存，排货至月底，基差上周09合约升为水80-110元。目前，基本面逻辑由成本驱动，逐步过渡为需求驱动，表现在加工费由px逐步让利pta,供需面来看，pta检修装置逐步重启，下游聚酯需求存在刚性，但缺乏持久性，需求端逻辑面临考验，预计pta期现价格继续维持弱势。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2409收跌于价格4528元，现货价格在4676元，石脑油制开工率在60.32%附近，市场目前依然关注港口库存u，目前库存在59.4977万吨附近波动，有回升预期，进口也有增加预期，近期终端织造订单天数平均水平为9.76天，较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限，市场整体需求弱势难改，订单整体表现欠佳，行业库存压力继续增加乙二醇短期或将回调。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，新旧国标切换带来阶段性抛盘压力，预计盘面下方空间不大，低位震荡运行，短期依旧偏空看待，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，后期逐渐偏多看待。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量仍有继续减产空间，铁矿反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行，短期仍然偏空看待，后续等待时机布局2501合约。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡低走。焦煤现货价格持续下调，焦炭第三轮提降开启。近期焦煤产量波动不大，政策面约束力度有限、后市焦煤产量仍存抬升空间；下游采购积极性不佳，焦煤上游库存压力有所增加。炼焦利润仍存，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。铁水产量高位回落，终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑、后市铁水产量存在进一步回落空间，目前钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501、SF2409期价大幅下挫。锰矿市场情绪低迷、港口矿价持续下调，叠加焦炭价格下跌，锰硅北方成本下滑至6700元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本在6240元/吨左右，现货报价上调、行业利润有所扩张。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑，成材产量高位回落，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，利润收缩环境下锰硅、硅铁产量高位松动，但目前市场供需关系仍显宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，厂家控产力度有限，在下游需求逐渐走弱的环境下、市场供需关系仍显宽松，双硅价格上方承压，需关注厂家的控产力度会否加码、以及澳矿发运受限事件动向。 04 金属【贵金属】贵金属：贵金属近期跟随市场恐慌抛售出现连续下挫，不过随着恐慌情绪缓解，黄金反弹，白银企稳。上周公布的美国7月ISM制造业PMI数值为46.8，萎缩幅度创八个月最大，远不及市场预期，7月非农就业及失业率表现糟糕。随着制造业回暖预期证伪，劳动力市场持续恶化，美股科技股财报不及市场期待，市场由降息预期到交易衰退的转变下，金银也随着市场波动遭遇恐慌性抛售，尤其是工业属性更为突出的白银跌幅更为剧烈。市场期待美联储进行紧急降息以及9月更大幅度的降息，不过当下美联储表示不会进行紧急降息。黄金的行情可能取决于对系统性风险的担忧和更大规模降息之间的博弈。不过只要不是出现由衰退基础上导致的流动性危机下资产普跌的话，将提升黄金的上方目标位。真正出现实质性衰退或是金融危机的话，黄金会有短线下挫然后重新走高，但白银可能延续弱势。【铜】铜：日间铜价收低，受LME库存跳增4.2万吨影响。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价震荡整理。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.03％。宏观角度，国内出台加快构建新型电力系统行动方案，整体利好新能源发电上网、电车充电桩等领域，对电解铝需求有拉动作用。美国就业数据不及预期，近期衰退交易有所升温。基本面整体变化不大，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行，但盘面或提前交易氧化铝复产预期。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点。短期内，电解铝或以震荡整理为主，但中长期铝价仍有上行支撑，操作上建议以逢低做多为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.71%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，当地镍矿供应偏紧，印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢8月份排产继续增长，但下游未见明显回暖，建议持续观察开工率变化。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。短期内，电镍排产依然不低，过剩格局难有好转，镍价预计承压运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价大幅下挫。现货市场情绪低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内产量下降暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍然匮乏，短期偏弱震荡为主，技术上来看三角区间走出后选择继续下跌运行，追空性价比不足，建议谨慎观望。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价跟随商品弱势。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在6460元/吨，云南南华报价下调10元在6220元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，8月8日国内生猪均价20.64元/公斤，比上一日上涨0.02元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货重新走弱。截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：今日棉价继续走弱。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14924元/吨，较上一日-143元/吨。消息方面，国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示，全球2024/2025年度棉花产量预估为2633.23万吨，同比增加9.2%，2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1903.48万吨，同比增加2.7%，2023/2024年度期末库存预估为1854.10万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂小幅收涨。受到排灯节节日备货支撑，印度油脂进口大幅增加。SEA数据显示印度7月份食用油进口量环比增长21%，为历史第二高水平；其中棕榈油进口量激增39%，为11个月来最高。在印度强劲进口需求的支撑下，马棕出口加快，并且7月马棕产量增加幅度小于出口增幅，给棕榈油价格带来支撑。MPOA发布的数据马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加11.93%；SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。不过豆系、菜系供应充足，美豆生长状况良好，豆系支撑缺乏；菜系天气题材降温，国内进口菜籽、大豆到港高，国内油脂库存压力较大。报告发布前夕，市场等待MPOB报告的指引，近期宏观及原油端的扰动，预计短期油脂跌势暂缓，震荡运行为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收跌。新季美豆生长状况良好，及美豆出口需求疲软影响下美豆将继续承压。从作物生长情况来看，本周优良率报告超预期上调，截止到8月5日美豆优良率为68%，上周为67%，上年同期为52%；当周美豆开花率为86%，结荚率为59%，五年均值分别为84%和56%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期，天气变化对作物生长的边际影响加大，但目前美豆产区没有明显的天气风险，新季美豆丰产预期逐渐明朗，将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位，油厂豆粕库存大，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：低开低走，12合约收于2754.9点，收跌15.03%。部分船司运价再度调降，周二马士基开放wk34上海至鹿特丹，大柜报价7300美金，低于wk33二次调降后的价格，周三又二次调降wk34的报价，大柜报价7100美金。受马士基频繁调降运价影响，地中海在共舱压力下，也调降了wk33起的报价，大柜由8240美金降至7840美金。与此同时，8月7日马士基公布二季度财报，更新了欧线运价的推演，在维持2024年绕行好望角的前提假设下，整体预期偏谨慎，也使得目前市场对欧线运价的下行斜率预期受到影响，同时近期全球衰退交易预期也一定程度上加重了市场对于未来需求加速回落的预期。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-09

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