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甲醇供需格局改善 市场压力来自进口
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O等)的一体化项目。主要项目包括:宝丰
能源
三期280万吨/年(配套MTO)、新疆中泰100万吨/年(配套BDO)、内蒙古汇能60万吨/年(配套醋酸)、乌海榕鑫30万吨/年(配套甲醛、醋酸)。非一体化产能增速明显放缓。2025年非一体化甲醇增速仅为2%左右,独立甲醇项目面临较大的市场风险和环保压力。在“双碳”目标背景下,单纯的甲醇生产项目审批趋严,投资者更倾向于建设一体化项目。 2025年中国甲醇产能结构呈现出“煤制主导、焦炉气增长、天然气萎缩”的特征。 煤制甲醇的主导地位进一步强化。根据中国氮肥工业协会数据,2024年煤制甲醇产能达8597万吨,占总产能的78.3%。到2025年,这一比例提升至81.8%,主要得益于西北地区大型煤制甲醇项目的集中投产。 焦炉气制甲醇成为增长亮点。作为中国特色工艺,焦炉气制甲醇依托钢铁焦化副产气实现资源循环利用,2025年产能占比达到13.7%。该路线单套规模多在10万~40万吨,2025年新增产能主要包括乌海榕鑫30万吨/年等项目。 天然气制甲醇面临严峻挑战。受国内“少气”资源禀赋制约,天然气制甲醇产能仅占9.6%~12.3%。 2026年,甲醇新产能仍有释放,包括宝丰280万吨/年以及中煤榆林220万吨/年装置。其他装置仍有计划投产,但实际或推迟到2027年。预计2026年国内产能增速约为4.3%。 甲醇生产成本中枢上移,利润难以改善。 展望2026年,煤炭供应端大概率维持稳定态势,政策端的潜在影响仍需重点关注。需求端方面,受新
能源
对传统
能源
替代范围持续扩大的影响,煤炭需求提升空间将受到限制。 2026年若煤端政策依旧趋严,煤炭中枢上移,煤价偏强或使得甲醇成本中枢走高,但利润或有下行压力,关注煤端开工变化及下游需求力度。焦炉气作为炼焦过程中产生的副产品,利润表现尚可。天然气制甲醇成本波动不大,利润依旧较差。在“反内卷”、碳排放总量和强度双控制度背景下,煤炭将企稳,甲醇成本中枢或有上移。 B产量继续攀升,开工率或小降 据隆众资讯统计,2025年1—11月甲醇产量累计为9280万吨,同比增加912万吨,增幅为10.9%。其中,11月产量为858.4万吨,同比增加54.66万吨,环比减少19.05万吨。全年预计产量为10183万吨,同比增长10.8%。 2025年,甲醇行业开工有所提升。除了几套长期停车的装置外,大部分时间甲醇厂家平稳生产。即使在春季检修阶段,由于装置停车时间不集中,甲醇开工率下滑也不明显,整体开工率保持在七成以上。2025年春季检修力度明显偏弱,甲醇损失产量有限。在装置检修与重启共存的情况下,甲醇开工率以窄幅波动为主,全国开工率最高超过78%,西北地区开工率最高超过88%。6月下旬开始,企业检修计划阶段性增加,多套装置在7月陆续停车,检修时间不长,基本在7月底及8月初恢复重启,甲醇开工平稳回升。三季度后甲醇开工率与2024年基本持平。截至2025年11月底,甲醇行业整体开工率为85.74%,较2024年同期提升2.10个百分点。 从原料路线来看,煤制甲醇装置年均开工率约为80%,较2024年上升约2个百分点,呈现逐年攀升趋势。天然气制甲醇装置年均开工率约为49%,与2024年基本持平,近年来保持相对稳定。2025年煤制甲醇生产利润整体处于历史较高水平,企业开工意愿强烈,推动国内开工率屡创新高。 2026年甲醇利润或难以大幅改善,煤制甲醇装置开工率有小幅下降的可能。但因新增产能释放,2026年产量或继续增加。 C多重因素影响,进口增速提升 2025年中国甲醇进口市场呈现“V”形走势,创下近10年来单月进口量最高与最低纪录。全年进口波动主要受海外供应、国际物流及区域价差等多重因素影响。2025年1—11月中国甲醇累计进口量为1269.69万吨,同比上涨2.60%。2025年12月进口量预计再次提升,全年预估进口量为1428万吨,同比增加5.9%。 2025年海外甲醇市场合计释放新增产能335万吨,低于预期。具体包括2024年年底投产的马油3#装置(170万吨/年)与2025年4月落地的伊朗Apadana装置(165万吨/年)。进入2026年,海外甲醇新增产能投放节奏显著放缓,全年仅规划伊朗Dena一套装置(165万吨/年),且该项目暂定于2026年下半年投产,其余伊朗Siraf、BADR-E-shargh及俄罗斯NFP等项目,均顺延至2027—2028年投产。 从以上数据测算,2026年海外甲醇名义新增产能仅165万吨,对应名义产能增速2.2%。若按投产时间加权计算,外盘实际产能增速仅约0.8%,全年产能投放压力整体温和。 2026年,考虑新产能投产及在美国制裁背景下印度进口伊朗货受限等因素,我国从伊朗进口的甲醇量仍将增长。同时,2026年俄罗斯甲醇进口占比或进一步提升。综合考虑美国制裁、地缘冲突及新增投产装置,我国甲醇进口增速预估在6%~7%,高于2025年。 D需求仍有增量,关注落地情况 2025年,甲醇下游需求行业呈现煤制烯烃开工高、传统行业略回暖、燃料需求有所增加的态势。2025年,中国甲醇下游行业平均加权开工率约为76%,较2024年提升3个百分点。月均甲醇表观消费量约在88万吨,同比上涨6.7%,增速为近5年最高水平。 从消费结构来看,甲醇制烯烃仍是主要下游,需求占比稳定在50%左右。其后依次为冰醋酸、MTBE、甲醛、甲醇制氢和二甲醚等其他领域。尽管配套甲醇装置的烯烃项目理论上可实现自给自足,但是2025年部分甲醇制烯烃装置仍存在阶段性外采行为,为市场需求提供了稳固支撑。 2025年国内MTO装置投产规模持续扩大,全年预计新增产能330万吨,总产能将攀升至2339.5万吨,年增速回升至16.4%,行业正式回归增长通道。产能增长核心驱动力为大型项目集中释放,其中两大重点项目贡献显著。 内蒙古宝丰二期、三期合计200万吨烯烃装置于2025年一季度顺利投产,叠加2024年11月投产的一期项目,其烯烃总产能已跃居全球首位。该项目配套建设3套220万吨/年甲醇装置,设计层面可实现原料完全自给。但在试车及运行初期,配套甲醇装置因工况不稳定,产量暂无法匹配下游需求,导致内蒙古宝丰存在阶段性外采甲醇的情况。这一阶段性需求成为2025年内地甲醇价格多数时段保持坚挺的关键支撑因素。 另一重点项目山东联泓格润130万吨MTO装置已于2025年12月投产。该装置无配套甲醇产能,投产后年外采甲醇需求量将达345.8万吨,有望成为2026年外采甲醇需求的核心增量。山东本身即为甲醇核心消费区域,联泓格润的新增需求将进一步加剧本地供需紧平衡格局,倒逼国内甲醇货源流向调整:西北、苏北、华中地区货源流入量将显著增加,部分进口甲醇也将加速向该区域调配。 值得注意的是,2025年外采甲醇制烯烃装置仍深陷亏损泥潭,沿海外采装置年均亏损超1000元/吨,亏损程度较2024年进一步加剧。核心症结在于原料成本与产品价格的双重挤压。一方面,上半年沿海地区甲醇现货因可流通货源集中,价格相对坚挺,推高外采企业原料成本;另一方面,其主导产品烯烃等化工品受供需宽松格局拖累,价格持续疲软,下游对高价原料的承受能力有限,最终导致装置利润空间被严重侵蚀。 2025年甲醇制烯烃年平均开工率约为83%,较2024年上涨了约3个百分点。外采甲醇制烯烃装置年度平均开工率约为77%,较2024年提升了4个百分点。 2026年,MTO行业将延续快速发展态势。预计全年新增产能320万吨,总产能将突破2659.5万吨,增速维持在13.7%的较高水平。 从具体投产项目来看,广西华谊
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100万吨/年MTO装置计划于2026年年初落地。据悉,该企业现有甲醇产能180万吨/年,同时配套120万吨/年醋酸、90万吨/年乙二醇装置,当前甲醇年外销量约100万吨,核心销往华南地区。待该MTO装置投产后,企业现有外售甲醇将无法满足自身原料需求,预计年需额外外采甲醇约200万吨。这一变化将推动广西地区成为华南甲醇消费新增长点,区域甲醇流向有望从净流出转为净流入,川渝地区甲醇及进口甲醇将成为主要补给来源,华南甲醇供需格局面临重塑。 除广西华谊
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外,2026年计划投产的MTO项目还包括内蒙古荣信化工80万吨/年、中煤榆林二期90万吨/年、宁夏宝丰四期50万吨/年、新疆山能化工80万吨/年等。与广西华谊
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、联泓格润等需外采甲醇的项目不同,上述项目均配套自有甲醇产能,可实现原料基本自给,无需对外采购。“煤—甲醇—烯烃”一体化已成为当前MTO行业的主流发展方向。 2025 年传统下游对甲醇需求同比增速下降,明显不及往年。 2025年醋酸行业迎来集中投产周期,全年投产增速高达31%,但产能释放与需求承接呈现显著背离。数据显示,2025年1—10月醋酸产量同比增速仅为11%,较2024年21%的增速大幅回落,反映出新产能投放后市场消化能力不足。 展望 2026 年,醋酸行业存量产能开工率预计延续下滑趋势。一方面,2025 年投产的新产能仍将处于产能释放期,市场供给压力持续存在。另一方面,若需求端缺乏实质性复苏动力,行业供需矛盾难以得到根本缓解,存量装置将面临持续的开工负荷调整压力,以实现市场供需的弱平衡。 2025年MTBE行业进入高景气投产周期,全年投产增速高达19%,且产能释放节奏呈现月度分布均衡的特征,为产量稳步增长提供了坚实支撑。产量表现亮眼,2025年1—10 月MTBE产量同比增速在17.1%,与高投产增速形成良好匹配,核心得益于需求端的强劲承接。 在供需格局良性匹配的背景下,MTBE行业库容压力自6 月起持续缓解,市场整体保持较高开工水平。行业运行呈现 “产能有序释放—需求同步跟进—供需动态平衡”的良性循环态势,凸显需求端对高投产周期的有效承接能力。 2025年甲醛行业投产节奏放缓,全年投产增速维持在低位,约为2.6%,行业供给扩张力度温和。2025年1—10月,甲醛累计产量同比增速达16.3%,显示存量产能释放效率较高。但值得注意的是,尽管产量增长显著,甲醛市场供需格局仍存在结构性压力。一方面,行业整体库存水平较往年同期偏高,库存压力持续存在。另一方面,受市场竞争及需求端支撑不足影响,甲醛生产利润自2025年三季度起进一步下探至低位区间,行业盈利压力有所加大。 二甲醚需求呈现逐年下滑态势,其在甲醇下游需求结构中的占比已收缩至1%左右。从市场影响来看,由于当前占比极低,二甲醚需求变动对甲醇整体市场的供需平衡、价格走势等核心维度已难以形成实质性影响,在甲醇下游需求分析中可视为次要影响因素。 2026年甲醇传统下游需求预计贡献正向增量,核心增长动力仍聚焦于醋酸与MTBE两大领域。其中,MTBE凭借出口价格的国际比较优势,2026年出口需求预计延续增长态势,成为需求端的重要支撑。从产能投放维度看,2026年醋酸、MTBE、甲醛等传统下游仍有新装置计划投产,新增产能将为甲醇带来确定性需求增量,这是全年需求端的核心支撑逻辑。数据层面,2026年传统下游新增产能换算名义甲醇新增需求约333万吨,尽管较2025年有所下降,但整体量级仍具支撑力。且需求拉动集中于上半年,按投产时间加权计算,全年传统下游实际新增甲醇需求约250万吨,对应拉动甲醇需求增长2.5%。 需要警惕的是,当前多数传统下游领域面临显著的产能过剩压力,行业盈利水平长期处于微薄区间,存量装置开工率易受利润波动挤压而下滑。这一结构性矛盾将部分抵消新产能投放带来的需求增长,使得2026年甲醇传统下游需求增量的实际落地效果面临一定不确定性,需持续跟踪下游行业盈利修复及开工负荷变化情况。 E价格呈季节性波动 供应方面,2026年新投产能大部分有配套下游,实际投放量不大,国内投产压力进一步放缓。关注季节性检修对开工率及产量的影响。需求方面,2026年外购甲醇烯烃装置有较明显需求增长,传统下游的新增产能也将为甲醇带来确定性的需求增量。2026年,考虑新产能投产及美国制裁背景下印度进口伊朗货受限等因素,我国从伊朗进口的甲醇量仍将增长。非伊货源进口量也将有所增长。综合以上分析,全年甲醇产区供需面或处于紧平衡状态,但由于进口压力,供需总体仍呈偏宽松格局。与2025年相比,2026年供需格局或有一定程度改善。 2026年甲醇价格或仍呈季节性波动:上半年进口压力较小,价格有回升可能;下半年面临较大进口压力,价格或震荡下行。全年总体呈现上半年偏强下半年偏弱的走势,关注季节性检修及进口减少时段的上涨机会和港口持续累库阶段的下跌机会。 来源:期货日报网
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期货日报网
01-16 10:20
棕榈油 承压回调
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际棕榈油价格形成支撑。 不过,本周印尼
能源部
副部长表示,印尼已取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划,维持现行的B40计划。B50计划延后预期一定程度上削弱了全球棕榈油价格继续上行的动能。 图为印尼棕榈油供需情况 进口利润维持低位 进口利润方面,今年以来,相关数据显示,近月船期棕榈油相对盘面价格利润为-121元/吨,虽较前期有所修复,但仍处于负值区间。当前国内棕榈油市场呈现供需宽松格局,国内商业库存维持高位,进口利润维持低位制约采购积极性,不过2025年12月到港量已出现下滑迹象。 商业库存方面,截至2026年1月9日,全国重点地区棕榈油商业库存为73.6万吨,较前值增长0.22万吨,增幅0.30%;较去年同期的50.12万吨增长23.48万吨,增幅46.85%。目前国内棕榈油供需过剩格局延续,但进口量边际减少可能逐步缓解库存压力,交易者需关注利润修复与需求变化对市场的影响。 图为国内棕榈油到港量变化 综上,MPOB报告发布后,市场利空因素有所出清,棕榈油价格止跌反弹,后续交易逻辑在于马来西亚棕榈油1月供需边际改善、印尼生物柴油计划及出口税政策变化。另外,后续印尼提高棕榈油出口税的预期仍存,种植园没收计划也值得关注。原油价格疲软对工业需求的拖累仍在。近期,受产地累库、印尼B50计划阶段性取消、国内棕榈油库存高企等利空因素压制,棕榈油期货上行动能有限,重点关注产地供应端变化。(作者单位:国元期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
01-16 10:20
锰硅 上行动能不强
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强势上涨行情,其中有色金属、贵金属及新
能源
品种表现尤为突出,市场风险偏好回升提振商品市场情绪,低估值黑色系品种也随之集体走强。 与此同时,在资源品普涨的逻辑支撑下,锰矿价格同步走高。海外主流锰矿商纷纷上调对外报价。康密劳2026年2月对华装船的加蓬块报价为4.9美元/吨度,CML同期公布的2月澳块对华报价达5.2美元/吨度,两类矿种报价环比均上涨0.2美元/吨度。受此影响,国内港口锰矿现货价格顺势上行,叠加春节前备货预期升温,天津港锰矿现货询盘与采购活跃度显著提升,主流矿种价格稳步走高。南非系半碳酸、高铁、中铁等矿种价格重心普遍上移,氧化矿价格同步上调,较去年11月低点累计涨幅达3.5~10.2元/吨度。 成本端抬升直接推动锰硅生产成本上移。钢联数据显示,同期北方、南方两大产区现货生产成本分别上涨134元/吨、47元/吨。当前,海外锰矿商报价高企,且国内春节前备货需求释放,港口锰矿贸易商挺价意愿强烈,预计铁矿石价格将维持坚挺态势,成本端对锰硅价格的支撑作用料将延续。 供应压力未消 然而,锰硅自身供需格局并未实质性改善,这一点直接体现为企业厂内库存高企,去化进程缓慢。截至1月9日当周,钢联数据显示,国内锰硅企业厂内库存总量为38.25万吨,尽管周度小幅下降1.1万吨,但绝对水平仍处于历史高位。从区域结构看,库存高度集中在主产区,仅宁夏一地库存就达29.05万吨,同比大幅增加21.50万吨——这背后主要是下游需求持续疲软所致。不过,随着近期锰硅价格走强,市场情绪有所回暖,后续库存压力有望逐步缓解。 与此同时,锰硅企业亏损幅度持续收窄,生产积极性逐步趋稳,此前的供应收缩态势未能延续。截至1月9日当周,钢联监测的全国187家独立锰硅企业开工率为36.81%,日均产量为27290吨。尽管两项数据较前一周分别回落0.08个百分点、减少385吨,但较前期低位仍分别回升1.2个百分点、增加400吨。 此外,近年来锰硅行业新增产能持续落地。钢联数据显示,2025年锰硅在产产能月均值为190.82万吨,环比增长15.23%。在此背景下,即便当前行业开工率显著低于往年同期水平,锰硅产量仍维持相对高位。值得注意的是,2026年锰硅待投产能高达308.65万吨,若后续价格上行推动这批产能顺利投产,行业过剩格局将进一步加剧。 综上所述,当前锰硅市场厂内库存高企,企业亏损收窄后,产量收缩态势难以为继,叠加新增产能持续投放,供应压力并未消退,后续仍将对锰硅价格上行形成显著抑制。 需求表现平稳 2026年以来,国内钢厂复工复产进程持续推进,锰硅市场需求也随之出现边际改善。截至1月9日当周,据钢联统计,全国247家钢厂高炉开工率、产能利用率分别录得79.31%、86.04%,较前期低位分别回升0.99个百分点、1.11个百分点。与此同时,短流程钢厂生产积极性进一步提升,90家独立电弧炉钢厂开工率、产能利用率分别达72.97%、56.91%,两项指标均攀升至绝对高位。 受此带动,国内钢材产量自低位持续回升,表内五大材周度产量最新值达818.59万吨,实现连续2周环比增长,其中螺纹钢周度产量更是迎来连续4周环比回升。下游钢材生产回暖传导至上游,锰硅需求同步改善,五大材折算锰硅周度需求量增至11.59万吨,同样实现连续3周回升,但该数值仍低于去年同期水平,同比降幅为2.29%。 不过,锰硅需求后续增长空间尚存隐忧。一方面,钢厂盈利修复力度有限,复产持续性或受制约;另一方面,当前钢市正处于传统消费淡季,市场供需矛盾逐步累积,难以有效消化钢厂复产释放的供应增量。 综上所述,在商品市场情绪回暖与成本端上行的双重支撑下,近期锰硅价格呈现震荡走强态势。不过,鉴于其自身供需格局尚未出现实质性改善,价格上行动能相对有限,后续走势大概率转为震荡运行,市场需重点关注锰矿端价格及供应的变化动向。(作者单位:宝城期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
01-16 10:10
股指 主题行情轮动加快
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两项关键的边际变化:其一,人工智能、新
能源
等新兴产业的快速发展,对相关战略性资源的需求拉动显著,进一步扩大了相应商品的供需缺口;其二,地缘政治紧张局势加剧,促使市场参与者调整库存策略,增强了采购与储备的紧迫性。从中期视角看,人工智能投资的持续推进与全球制造业的周期性修复,正在共同重构大宗商品的需求格局。在降息周期逐渐展开的背景下,长期存在的供需结构性错配问题,有望令商品价格表现出更强的弹性。 从历史经验看,“春季行情”阶段往往呈现以下特征:小盘成长风格交投活跃,主题行情轮动速度加快。在此阶段,具备高估值及受政策或产业趋势催化的行业板块通常表现相对占优。(作者单位:大有期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
01-16 10:10
市场情绪降温 玻璃小幅回落
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税,预计的抢出口局面或一定程度利好镍新
能源需求
。2026年印尼配额或为2.6亿吨,而需求量预估超过3.2亿吨。镍矿整体处于短缺的强预期之中。不锈钢方面,据我的钢铁网消息称,本周市场到货不多,周内在期货价格拉涨及备货预期存在支撑下,现货价格调涨,但下游备货情绪谨慎,多维持按需采买,整体资源消化速度较上周稍放缓。 建议关注:多沪镍空不锈钢03,为跨品种套利交易策略,建议关注。 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:王 莹(投资咨询号:Z0017889) 08. 跨品种套利:多沪铜空沪锌02 供给短缺及市场看涨情绪继续推升铜价上涨。基本面,智利Mantoverde铜矿因谈判失败将继续罢工活动,供应紧张预期推升铜价。国内库存连续六周累库,有色金属价格虽然短暂回调,但全球铜精矿供应紧张,全球新
能源
汽车、电网改造,叠加AI对铜的需求,未来铜价上涨趋势不变。沪锌,国际市场1月产量仍维持高位,从长线来看供应端仍偏宽松。 建议关注:多沪铜空沪锌02,为跨品种套利策略建议关注。若二者差价跌破75500则取消关注。 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:王 莹(投资咨询号:Z0017889) 09. 跨品种套利:多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨,现阶段高蛋白大豆供应紧张,贸易商十分惜售,且面临春节消费旺季,短期现货价格坚挺。另外,近期的豆一拍卖成交率高,且存在大幅溢价。整体看,豆一价格预计坚挺。豆二方面,南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期;加之中美贸易关系缓和,进口大豆供应端仍然充裕。 建议关注:关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会,同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破700取消关注。 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:王 莹(投资咨询号:Z0017889) 10.跨品种套利 : 多玻璃空纯碱05 目前浮法玻璃加工已经处于亏损阶段,大致每吨亏损150元左右,供应端主动收缩对价格构成托底和支撑,玻璃供给在收缩格局下库存消化加快。纯碱方面,纯碱新增供应压力仍在,供需消化的仍需时日,短期上方压力仍大。 建议关注:关注多玻璃空纯碱05的跨品种套利机会,同时重点关注冷修落地,库存与开工的节奏。若二者差价跌破-147取消关注。 作者:李 琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:王 莹(投资咨询号:Z0017889) 以上数据或图片来源:博易大师,通达信,iFinD,文华财经 报告制作日期:2026-01-15 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户;本报告/内容不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明 本报告的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 来源:中衍期货
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中衍期货
01-16 08:20
大连商品交易所2026-01-15焦煤仓单日报
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达 100 100 0 焦煤 海明联合
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300 300 0 焦煤 海南浩通 200 200 0 焦煤小计 1,800 3,000 1,200
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99qh
01-15 16:11
广州期货交易所2026年01月15日碳酸锂仓单日报
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团 900 900 0 碳酸锂 象屿新
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(象屿速传上海) 450 450 0 碳酸锂 厦门国贸(中远海运镇江) 30 30 0 碳酸锂 九岭锂业(宜春宜丰) 1890 1860 0 碳酸锂 天赐材料(江西九江) 60 60 0 碳酸锂 四川雅化 830 830 0 总计 27158 27205 150
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01-15 15:58
广州期货交易所2026年01月15日碳酸锂仓单日报
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团 900 900 0 碳酸锂 象屿新
能源
(象屿速传上海) 450 450 0 碳酸锂 厦门国贸(中远海运镇江) 30 30 0 碳酸锂 九岭锂业(宜春宜丰) 1890 1860 0 碳酸锂 天赐材料(江西九江) 60 60 0 碳酸锂 四川雅化 830 830 0 总计 27158 27205 150
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01-15 15:57
广州期货交易所2026年01月15日碳酸锂仓单日报
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(象屿速传上海) 450 450 0 碳酸锂 厦门国贸(中远海运镇江) 30 30 0 碳酸锂 九岭锂业(宜春宜丰) 1890 1860 0 碳酸锂 天赐材料(江西九江) 60 60 0 碳酸锂 四川雅化 830 830 0 总计 27158 27205 150
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01-15 15:56
股指 中长期“牛市”基础牢固
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发产业链震荡,但中长期来看,将是推动新
能源
产业从“规模扩张”向“高质量发展”转型的关键举措。 取消出口退税将有效遏制“赔本赚吆喝”的低价恶性竞争,破解“内卷外化”困局,促使资源向具备核心技术的龙头企业集中。短期来看,这一举措有助于缓解美国和欧盟对中国出口产品发起的“反倾销”与“反补贴”调查及制裁压力,使中国产品以更市场化的价格参与国际竞争。中长期来看,出口退税政策将促使产业链企业加大研发投入、拓展高附加值应用场景,在加速推动产能与技术协同出海的同时,进一步加快在国内布局分布式
能源
、储能等新兴产业。 上述调整亦对价格形成正面支撑。2025年12月PPI环比连续第3个月上涨,同比降幅收窄至1.9%,核心CPI稳定在1.2%。出口退税取消将抬升部分工业品出口成本,间接支撑国内出厂价格,进而推动PPI温和回升,为企业盈利修复提供基础。 增量资金有望持续入市 在股市“慢牛”与低利率的共同作用下,居民“存款搬家”趋势可能延续。2022年以来央行累计降息70个基点、降准250个基点,各期限利率处于历史低位。在“资产荒”背景下,居民储蓄正加速流向权益资产。预计2026年将有超过32万亿元的居民定期存款集中到期,在低收益环境下,偏债混合型基金、ETF以及分红型保险等产品有望成为承接资金的重要渠道,进一步加快“存款搬家”的进程。 监管层亦积极引导中长期资金入市。2025年年底发布的《基金管理公司绩效考核管理指引》推动公募基金从追逐短期业绩排名转向注重长期价值创造。截至2025年三季度末,保险资金权益资产配置比例已升至14.9%,创近5年来的新高。2025年年底,监管部门进一步下调保险资金股票投资风险因子,有效降低保险资金持有权益资产的资本占用,为保险资金扩大权益投资敞口释放更多空间。 综上所述,当前A股在估值和情绪指标上呈现阶段性高估,短期存在技术性调整压力。但中长期来看,内外流动性宽松、企业盈利修复、政策支持强化及居民资产再配置共同支撑“牛市”。可以说,A股市场短期震荡整固不改中长期上行趋势。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0011393) 来源:期货日报网
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期货日报网
01-15 13:50
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