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【能化早评】MEG：短期到港较少库存偏低，存在大幅冲高可能性

慢跌）。而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但仍无大矛盾（负反馈因为利润起也能因为利润结束，如近期补库上升、MTO重启消息），且09对应Q3旺季，待回调结束后区间震荡的观点（关注累库进度，7月累库压力仍大）。 PP PP日评：供应端：截至7.5日，PP开工率降2个点至至80.3%，检修逐步回归，但预计至7月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至7.4日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工继续降0.3至50%；订单利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存78万吨，本周去库1.5万吨。上游、中游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工持续下降同比弱）；目前供需驱动预期仍偏弱（供增需弱，且供应有弹性）。现主要还是原油、宏观影响（关注原油、国内会议政策预期），虽然聚烯烃仍有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡偏弱为主（PDH开工已回升至高位，供应弹性大）。 PE LLDPE日评供应端：截至7.5日PE开工率82.5%，持稳，预计至7月中开工仍偏低。进口窗口关闭。需求端：截至7.4日下游制品平均开工率较上周降0.5至40.1%。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存78万吨，本周去库1.5万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE春检略超预期；下游开工持续走弱（贸易数据显示明显开工一直较弱），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽目前聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场对远期宏观、政策预期较好（近期国内外宽松预期上升），PE09合约供应端压力不大，原油定中枢预计偏强震荡，多配品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

【有色早评】铝价偏弱，氧化铝期现加速背离

50%。（生意社） 3、【天风证券：新能源领域铜需求量有望持续上涨成为铜消费增长主力】天风证券研报认为，再全球化过程中，资源品价值正在经历重估。供给面临刚性收缩，看起来不错的价格仍难刺激真正有效的供给。传统需求范式正被逐步打破，地域上和结构上存在双重预期差。中长期来看，在“双碳”背景下的新能源行业转型趋势中，新能源领域铜需求量有望持上涨，成为铜消费增长主力。其他潜力场景，AI算力有望成为铜需求新动能。随着科技的不断进步和新材料技术的开发，铜的应用场景有望进一步扩展，拉动铜消费量上行。（天风证券）铝铝 2024.7.11 一、市场观点中国5月制造业pmi下滑，美国ISM制造业连续三个月萎缩，全球制造业扩张趋缓，我国财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储年内预计一次降息，交易降息暂告段落，强预期驱动走弱。供给端，据百川盈孚，云南已复产103万吨，预计上半年完成120万吨复产，占总供给的3%。5月铝进口15.8万吨，环比减了6万吨。国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端受限，电解铝供给约束增强。需求端，下游开工率环比下行。铝锭+铝棒社库环比+1.5至93.5万吨，小幅累库，周度表需环比+1.1至87万吨。光伏2024年5月新增装机同比增48%，回归高增长。北京房地产降低首付比例，二手房和新房成交好转，房地产行业情绪回暖，房地产需求有望企稳。原料端，海外力拓氧化铝厂因天然气短缺压降产能120万吨，澳大利亚氧化铝产量全球前列，超过80%用于出口，我国是其主要出口国之一，5月氧化铝进口环比下行至9万吨，主要系进口来源国澳大利亚的减少，进口减少预期将持续到9月。山西河南国产矿仍未大规模复产，国内氧化铝厂提产困难，进口锐减下，供需缺口进一步扩大，流通现货紧张。整体来看，海外货币宽松预期仍在，全球制造业扩张趋缓，电解铝长期供给端难有增量，需求仍有光伏和新能源汽车贡献增量，可轻仓试多。赌底的时候真的很痛苦，试多建议严格设置止损。铝价弱势，氧化铝期现价格加速背离。二、消息面 1.【报道：印尼考虑重新开放铝土矿出口】据外电7月10日消息，新闻网站Bisnis.com援引印尼矿业部发言人的话报道，印尼计划重新审视铝土矿出口禁令政策，此前印尼国会议员请求重新开放铝土矿出口。印尼在2023年年中禁止了铝土矿出口，以鼓励该矿物的国内加工，一矿商组织表示，由于现有加工产能有限，此举将损害他们的利益。能源和矿产资源部发言人Agus Cahyono Adi表示：“将会进行一次审查及部门间的协调。”该发言人没有立即回应置评请求。在本周早些时候与矿业部举行的一次会议上，议员们要求政府重新评估禁令，重新开放铝土矿出口，以帮助振兴依赖铝土矿开采活动的地区的经济。（文华财经编译） 2.【6月LME仓库中俄罗斯铝的比例增至50%】据外电7月10日消息，伦敦金属交易所（LME）周三公布的数据显示，在LME批准的仓库中，6月份俄罗斯铝库存的份额从4月份的42%增加至50%。数据显示，原产于印度的铝的比例则自上个月的50%下降至40%。（文华财经编译）锌锌 2024.7.11 一、市场观点中国5月制造业pmi下滑，美国ISM制造业连续三个月萎缩，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美联储年内预计一次降息，交易降息暂告段落，强预期驱动回归弱现实。。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，国产精矿TC下行趋势难改，冶炼厂亏损加剧，7月新增检修增多，据钢联测算预计影响产量5万吨，接近10%，供给减产逐步兑现。5月进口锌4.4万吨，同比增148%。Kipushi锌矿如期投产，2024年拟新增约12万吨锌矿，新增锌矿总供给1%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。上海优化限购政策，深圳下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，北京降低首付比例，房地产行业持续迎来利好政策，二手房和新房成交回暖，房地产悲观预期被扭转。库存环比+0.3至17.6万吨，小幅累库。总体来看，海外货币宽松预期仍在，全球制造业扩张趋缓，国内利好政策不断加码，需求预期向好。供给端7月减产预期逐步兑现，底部支撑夯实，可轻仓试多。二、消息面 1.【安泰科：2024年6月国内精锌生产情况通报】安泰科对国内53家锌冶炼厂（涉及产能699万吨）产量统计结果显示，2024年1-6月样本企业锌及锌合金产量为292.8万吨，同比增加1.1%。6月份单月产量为48.7万吨，同比下降0.4%，环比增加2200吨，日均产量环比增加3.8%。6月，原料供应紧张的趋势没有得到缓解，加工费继续承压下行，冶炼利润收窄。陕西、云南等地区的部分冶炼厂检修复产，抵消了湖南、河南等地区冶炼厂下调开工率带来的减量，精锌产量环比微增。据安泰科总体预估，7月份精锌产量环比减少5.9万吨至43万吨以下，日均环比下降15.0%。（安泰科）镍镍 2024.07.11 一、市场观点宏观层面,6月主要经济体制造业PMI指数低于预期，制造业扩张暂缓，市场目前倾向与美联储9月开始第一次降息，国内则处于等待三中全会经济方向指引的状态。基本面方面，矿端印尼RKAB审批提速后，预计其镍元素长期的大量释放持续带来供应端压力。供应方面，6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%，精炼镍供给压力仍然较大。需求端，不锈钢产量位于相对高位，对镍需求有直接拉动，新能源的需求边际走弱。库存方面精炼镍显性库存仍在高位，库存压力较大，近期出现边际去化趋势，后续观察去库延续性。综合来看，近期镍价大幅回落后，市场采购需求回升，且部分现货出口海外，现货市场偏紧，随着后续产量的释放，预计现货供需偏紧局面会逐步缓解。中长期来看，印尼镍大量释放，供应的压力会持续，预计后续偏弱震荡。之后关注重点是镍供应端是否会出现新的扰动，以及宏观环境的走向。供应端，22024年6月国内精炼镍总产量26475吨，环比增加3.02%，同比增加23.83%；2024年1-6月国内精炼镍累计产量148656吨，累计同比增加38.79%。目前国内精炼镍企业设备产能32267吨，运行产能29017吨，开工率89.93%，产能利用率82.05%。需求端，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，6月中国硫酸镍实物产量17.74万吨，金属产量3.9万吨，环比降1.34%，2024年7月预计3.72万金属吨，环比减4.76%。三元产业链虽然海外需求有所增加，但整体需求仍在下降中，对硫酸镍需求不佳。前期硫酸镍生产镍板企业在出口利润较高的情况下在LME大量套保，所以硫酸镍生产镍板需求增加，带动硫酸镍整体产量下降放缓，但后续随着交货减少的情况下，叠加企业生产硫酸镍利润倒挂，部分企业减产，导致硫酸镍将在7月产量下降。库存方面，上周6地社会库存减少225吨，降幅为0.76%，保税区库存上升1240吨，环比上升32.21%，期货库存下降195吨，降幅为0.86%。国内显性库存共计上升920吨，涨幅1.63%。 LME库存增加1560吨，库存上升1.72%。本周全球显性库存上升1.67%。价格方面，上周SMM印尼高品位镍矿内贸价格1.2%品位镍矿-0.1美元/吨度至26.10美元/湿吨，1.6%品位镍矿+0.3美元/吨度至49.3美元/湿吨，高品位锰矿供应仍偏紧张。镍铁价格+0.18元/镍点至969.61元/镍点，当前市场采购需求下降，但供给端出现明显减量，且市场有收储传闻，镍铁价格企稳回升。港口MHP昨日价格-118.5至13414美元/镍吨，LME折价系数为79，MHP折价系数有所松动。二、消息与数据 1、【华友钴业：预计2024年中期实现净利润15亿元至18亿元】7月9日晚间，华友钴业公告，预告净利润为15亿元至18亿元，预告净利润同比下跌28.06%至13.67%。预告扣非净利润为15.7亿元至18.7亿元，预告扣非净利润同比下跌14.64%至1.67%。2024年上半年度业绩较上年同期下降的主要原因为镍、锂等主要金属市场价格出现较大幅度的下跌，影响了公司产品的盈利能力。2024年第二季度业绩较第一季度环比大幅增长，主要因为上游镍资源开发项目逐步达产达标，公司产业一体化经营战略成效逐步显现。（华友钴业） 2、【镍矿市场行情追踪】受近期菲律宾降雨及低气压登录影响，周内菲律宾红土镍矿装船发运的效率出现明显降低，部分地区预计镍矿装运影响周期将持续至下周。（上海有色网）不锈钢不锈钢 2024.07.11 一、市场观点原料端，虽然在RKAB审批推进后，印尼镍矿供应释放速度应会逐步恢复，但受印尼产业政策影响，预计镍铁供应增量有限。近日市场传闻国储有收储镍铁动作，预计收储量约为3万吨，对市场影响有限。宏观层面，鲍威尔国会讲话内容给美联储降息操作节奏留下较大择时空间，国内则处于等待政策方向的状态中。基本面上，不锈钢产量持续释放，下游需求整体偏弱，现货市场处于低价出货的状态。整体来看，不锈钢供需宽松，在上周经历了一段反弹后，市场转为现货价格跟随盘面下行，成交冷淡的局面。在当前原料供应难见增量的预期下，不锈钢成本端存在一定支撑，但淡季偏弱的需求会持续给予不锈钢价格压力，预计不锈钢震荡运行。后续继续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。昨日高镍生铁指数+0.18元/镍点至969.61元/镍点，在产量下降，以及收储传闻的影响下，镍铁价格有所企稳。库存方面，7月4日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.09万吨，周环比下降0.57%。其中冷轧不锈钢库存总量70.89万吨，周环比上升1.06%，热轧不锈钢库存总量37.19万吨，周环比下降3.53%。300系库存上升3804吨，周环比上升0.54%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，以200系、400系资源消化为主。本周市场到货以300系资源为主，周内下游按需采购，询单表现一般，出货以月初订单交付为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降量。现货方面，不锈钢成本端镍铁企稳回升，对盘面价格形成一定支撑，但现阶段不锈钢利润仍不乐观，昨日304不锈钢冷轧利润-83至-429元/吨。二、消息与数据 1、【甬金股份：预计2024年上半年净利同比增长87.34%-110.76%】7月10日，据甬金股份披露业绩预告称，预计2024年上半年归母净利润4亿元至4.5亿元，同比增长87.34%-110.76%；扣非净利润预计2.8亿元至3.25亿元，同比增长41.41%-64.14%。（甬金股份） 2、【太钢不锈：预计2024年上半年盈利1.05亿元-1.5亿元】7月10日，据太钢不锈钢披露业绩预告称，预计2024年上半年归母净利润1.05亿元-1.5亿元，上年同期亏损4.95亿元；扣非净利润亏损5253万元-9753万元，上年同期亏损6.71亿元。（太钢不锈）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

【黑色早评】焦煤流拍率上升，双焦震荡偏弱

利亚国民银行在其2024年7月的矿产和能源展望中似乎更为悲观，预计到明年价格可能跌至90美元以下。 5.7月10日铁矿石远期市场整体活跃度一般。平台上只有一笔金布巴粉以8月AM指数-7.5成交。矿山私下议标方面，有印粉及RTX块的招标，其中RTX块以-4.4的折扣结标。二级市场上卖家报盘积极性尚可，报价相对持稳，少数贸易商微微下调报价，询盘积极性较为一般。据悉市场上有金布巴、麦克粉和PB粉等资源的成交。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格下跌15-20元不等。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有下降，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在44.59%，较上周略有提升，7月份有检修预期。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，本周焦煤产量有所下降。焦炭利润有好转，产量有所提升，双焦库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，变量在于基建，二季度地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链价格承压。后市继续关注政府专项债发行进度。国务院印发节能降碳行动方案，2024-2025年可能实施粗钢产量调控，利空双焦需求。地方政府专项债发行持续不及预期，刚需整体需求偏弱，双焦承压，蒙煤下调长协价格，双焦偏利空，建议逢高空。二、消息与数据 1. 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2024年5月份 PPI（工业生产者出厂价格指数）数据：从环比看，PPI由上月上涨0.2%转为下降0.2%。其中，“迎峰度夏”来临，煤炭需求季节性增加，煤炭开采和洗选业价格上涨1.1%；前期补库需求已释放，以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材需求趋弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.6%。 2.中共中央政治局常委、国务院总理李强7月9日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李强强调，巩固和增强经济回升向好态势，要坚持创新驱动发展，培育壮大新动能。要发挥企业主体作用，有针对性地加大政策支持，促进更多关键核心技术取得新突破。要改革不合理体制机制，更好调动各方面积极性主动性创造性，把全社会的创新活力充分激发出来，把各类创新资源组织好、运用好，持续释放巨大创新力量。 3.汾渭信息冶金部7月10日重点关注：供应方面，多数焦企有微利，开工维持高稳，下游采购积极性较高，焦企出货顺畅，场内低库存运行；需求方面，部分钢厂受到货不佳影响库存偏低，仍有催货行为，叠加高炉铁水高位震荡，焦炭刚需尚可，供需结构偏紧；目前期货盘面持续回落，钢材价格下滑，钢厂盈利偏低，终端需求暂无明显改善预期，市场情绪稍有回落，后期需关注铁水产量及钢材消费情况。焦煤方面，焦钢企业持续博弈，近几日钢材成交偏弱，钢价震荡下跌，焦煤市场交易氛围一般，昨日线上竞拍成交降价情况增加，下游焦企按需采购为主，中间环节拿货谨慎，观望情绪浓厚，高价接货意愿不高。矿方整体出货尚可，多数累库压力不大，报价多持稳运行。焦钢企业高位开工下原料刚需仍有支撑，短期煤价仍将偏稳窄幅调整。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关通关尚未恢复至前期高位，昨日通关1016 车。近几日钢材及期货盘面下跌，口岸市场实际成交表现一般。临近那达慕大会，贸易商报价小幅调整，蒙5长协原煤报价在1320-1330元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所减少，但富宝电炉钢厂减仓放缓微增0.1%，预计本周钢材产量依然趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，唐山政府也印发了《国家碳达峰试点（唐山）实施方案》，要求推动钢铁行业尽早达峰，预计下半年钢材供应释放空间有限。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅下降，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存略有下降，昨日找钢继续厂库降社库增，但总库存小幅下降；钢谷厂库社库均有增长，总库存有所上升。需求方面，钢谷及找钢数据均显示钢材表需回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量375.53万吨，环比上升0.7%；混凝土发运量144.23万方，环比减少0.41%，但样本建筑工地资金到位率环比上升1.03个百分点至62.11%，显示建材需求有边际改善。不过，近日房地产销售数据有所回落，7月以来的新增专项债发行依然较慢，叠加7月会议预期暂无亮点，且昨日6月CPI数据低于预期，市场宏观情绪依然偏弱。海外方面，近日欧美制造业PMI均有小幅走弱，海外降息预期趋增，但6月标普全球制造业PMI仍在扩张区间。昨日欧盟及东南亚钢价有小幅回落，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材依然供需双弱，库存表现分化，且受国内宏观情绪转弱影响，短期钢价延续震荡走弱。二、消息及数据 1.新版钢筋国家标准GB 1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分:热轧带肋钢筋》将于2024年9月25日正式实施（也是对前期螺纹新质量标准的强制实施）。据Mysteel调研，头部钢铁生产企业符合新标准的产品生产成本将增加约20元/吨。 2.据百年建筑调研，截至7月9日，样本建筑工地资金到位率为62.11%，周环比上升1.03个百分点。其中，非房建项目资金到位率为64.42%，周环比下降0.10个百分点；房建项目资金到位率为48.96%，周环比上升7.11个百分点。 3.当前欧洲热卷市场虽需求提振有些困难，但市场价格呈现窄幅上行的趋势，欧洲钢厂都对后市呈现出积极的态度，尤其是在欧盟于7月1日实施新的保障措施后，将‘其他国家’类别下热卷进口量减少约为100 - 150万吨，由此提振本国市场。其中，越南，日本，中国台湾和埃及是位列在‘其他国家’类别下的主要欧盟进口国，因此当前上述国家进口到欧盟的订单少之又少。目前，北欧热卷价格在620 - 640欧元/吨EXW，周环比呈现大概4欧元/吨左右的上涨，但月环比几乎没有任何变化，部分买家表现出观望的态度，主要因欧洲当前经济还未提振，板材价格也十分清淡，因此价格下行的可能性也存在。南欧方面，意大利本土热卷价格在628欧元/吨左右，相较周一上涨2欧元/吨，周环比上涨8欧元/吨左右，但是月环比下降4欧元/吨左右，实际成交价或下浮5-10欧元/吨。 4.7月10日消息，富宝资讯调研全国103家电炉厂产能利用率为33.4%，较上周降0.4个百分点，当前103家电炉废钢日耗17.52万吨，较上周微增0.03万吨，增幅0.1%，电炉连续六周减产势头放缓。利润方面:根据调研情况华南电炉螺纹利润亏损0-50元/吨，亏损幅度大幅收窄；西部四川等地电炉螺纹-100~20元/吨，利润水平下降；华东电炉反馈现阶段大多亏80-100元/吨，亏损幅度大幅增加。 5.中汽协：6月汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，同比分别下降2.1%和2.7%。6月新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%。 6.10日全国建材成交再度转差，市场交投冷清，刚需和投机都不多，低价成交也少，全天整体成交量较前一日大幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

【SMM金属早参】美国CPI放缓金属涨跌互现 |《公平竞争审查条例》对再生铝的影响 | 镁价阴跌不停

元的EBITDA基础亏损。【上半年新能源汽车产销均近500万辆多方对欧盟向中国电动汽车加征关税强烈不满！】7月10日，中汽协发布2024年6月汽车工业运行情况，乘联分会也在近日发布了6月乘用车市场的相关数据。据中汽协数据显示，上半年，国内销量同比微增，终端库存高于正常水平；汽车出口保持快速增长，对拉动市场整体增长贡献显著。【新国标实行在即推进下对市场影响如何？】新国标发布半月有余，个别市场出现项目要求供应新国标资源，由此SMM分析师团队展开调研，旨在了解目前上中下游对于新国标推进情况，以及对市场的影响实际有多大，过渡阶段是否会影响到下游项目的采购需求及要求。以下为详细调研情况。【淡季供需双弱建材库存去化困难重重】本周建材持续小幅去库，螺纹总库存725.31万吨，环比下降8.46万吨，其中厂库降幅居多。【供需错配镁价阴跌不停市场供应将如何变动？】2024年6月份，镁锭冶炼企业基本维持正常生产，但供强需弱的格局使得市场焦点再次集中在主产区冶炼企业的开工情况。海运费飙升使得非刚性需求的海外客户采购镁锭意愿降低，叠加外贸端订单受海外夏休影响较为冷清等因素，海外市场需求疲软，而国内市场方面，高位运行的铝价使得下游铝棒厂家库存压力增加，受高价抑制需求的铝棒厂家选择减产以此来减少铝棒产出，镁锭需求有所减少。【6月需求受限硝酸银产量下调】6月硝酸银的产量相比5月继续下降，国内具有生产销售资质的企业在6月共生产硝酸银720吨，环比下降18.2%，同比增长13.2%。各地区的生产量均呈下降趋势：华中地区环比下降21.7%；西北地区下降10.5%；华中地区下降13.5%；华南地区下降20%。 Shibor：隔夜报1.6700%，上涨3.00个基点。7天报1.8030%，上涨0.30个基点。3个月报1.9040%，下跌0.20个基点。【Cochilco：智利Codelco5月铜产量微增0.7% Escondida5月铜产量同比增26.5%】Cochilco公布的数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）5月铜产量为111,700吨，较上年同期微幅增加0.7%。数据还显示，该国其他矿产商5月份的铜产量也出现增加。【印尼贸易部：锡锭出口规模逐渐恢复但仍处于偏低水平】据印尼贸易部公布的数据显示，6月印尼精炼锡出口量为4,458.62吨，同比下降44.20%，环比增长35%。年初受印尼锡锭出口配额审批缓慢影响，1-2月印尼锡锭几乎零出口，随着3月出口配额审批恢复，锡锭出口规模逐渐增多，6月较4、5月增量明显，但距离去年同期水平仍有较大差距。【必和必拓将从10月起中止澳洲西部镍矿业务应对价格暴跌及供过于求】澳洲矿业巨擘必和必拓周四表示，受到全球市场金属价格暴跌和供过于求的影响，必和必拓将从10月起暂时中止其Nickel West业务和West Musgrave项目。这家全球最大的上市矿商打算在2027年2月之前重新评估暂时中止澳洲西部镍矿业务的决定。【总投资55亿元！云南首个储能动力电池项目量产交付】目前，云南曲靖亿纬锂能动力电池项目首条生产线已顺利建成投产，第二、第三条生产线也正在准备中，预计在2024年底和2025年初相继贯通，进行试生产。2024年曲靖亿纬锂能预计产值近10亿元，待六条产线陆续达产后，年总产值将超百亿元，提供近2000个就业岗位。【哈萨克斯坦将加强在全球矿产市场的地位】目前，哈萨克斯坦在出口锌、铜、铅、银和铝方面具有竞争优势。截至2023年，该国锌储量为670万吨，居全球第七位，占全球锌市场近 5%的份额。该国锌的主要出口目的地包括土库曼斯坦、俄罗斯和中国，占近70%。【OPEC月报：未来几个月或出现石油供应短缺俄罗斯等国仍未履行减产】周三，根据OPEC的最新月度报告，尽管俄罗斯在6月份明显减产原油，但俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦这三个OPEC+的主要成员国每天的原油供应量仍比今年初设定的配额高出十几万桶。这几个国家也没有如早先承诺那样进行额外减产，以弥补之前多出来的产量。【国家发改委：7月11日24时起国内汽、柴油价格每吨分别上调110元、105元】中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为。【上半年我国充电基础设施增量164.7万台换电站保有量3772座】上半年，我国充电基础设施增量为164.7万台，新能源汽车国内销量494.4万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长，桩车增量比为1:3。【商务部对欧盟进行贸易投资壁垒调查涉及光伏、风电等】7月10日，商务部公告，就中国机电产品进出口商会申请请求对欧盟依据《关于扭曲欧盟内部市场的外国补贴条例》及其实施细则对中国企业调查中采取的相关做法，决定自2024年7月10日起进行贸易投资壁垒调查。【内蒙古住建厅印发《内蒙古自治区建筑光伏推广应用实施方案》】通知要求，做好光伏发电消纳。建筑光伏以自用消纳为主，余电上网电量比例按照自治区关于分布式光伏工商业项目有关规定执行。鼓励地方政府制定促进绿色电力消纳支持政策，积极扩大绿色电力消纳规模。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-12

基本金属多飘绿伦锡跌超2% 关注今晚美国通胀数据【隔夜行情】

需求强劲，汽油和馏分油库存下降。国际能源署（IEA）在其月度石油市场报告中预计今明两年全球需求增幅放缓至100万桶/日以下。尽管如此，产油国组织欧佩克在周三的月度报告中保持了对全球需求增长的预测不变，今年为225万桶/日，明年为185万桶/日。（金十数据）来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-12

超大型压铸岛解决方案集成商——江苏三里盛鑫在2024上海压铸展喜迎各方来客

器人自动单系统集成，系统集成与解决方案能源管理、过程与控制自动化设备，MES系统，水电气的集成、工艺管道集成。三里盛鑫期待与您的合作，开创压铸技术的新未来。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-11

工信部发文规范光伏盲目扩产光伏设备板块强势上扬市场拐点何时出现？【SMM快讯】

，创业板指领涨，多个超跌板块集体反弹，能源金属以及电池等板块涨势凶猛的同时，此前一度跌至其上市以来新低的光伏设备板块也迎来了一波强势上扬，指数盘中最高一度拉涨4.8%，虽临近收盘有所回调，但指数涨幅依旧维持在3.95%左右。个股方面，德业股份涨停封板，上能电气、华民股份、锦浪科技、金刚光伏、亿晶光电等多股纷纷涨逾6%。除了大盘氛围的带动，近日，光伏行业也传出利好消息。据工信部方面消息，其对《光伏制造行业规范条件（2024年本）》《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿）公开征求意见。其中在《光伏制造行业规范条件（2024年本）》中提到，要引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。此外，还进一步明确了光伏制造项目电耗要求以及新建和改扩建光伏制造企业及项目产品工艺技术要求，对光伏行业做出了进一步的细化与规范。通威股份对此评论称，工信部信部规范要求利好供给侧，但后续还要看政策落地的具体进展。光大证券也表示，本次《规范条件》修订意在进一步引导光伏企业减少单纯扩产能的光伏制造项目投资，同时进一步提升项目工艺技术和能耗管理的有关要求；在光伏产品价格持续下跌背景下主产业链各环节的公司均面临较为严峻的经营压力，具备成本和技术优势的头部企业有望在行业产能出清过程中占据领先地位。 TrendForce集邦咨询报告则预测，《24年光伏制造规范（意见稿）》中对新建及改扩建项目中的自有资金比例从20%上调至30%，考虑到目前厂商的现金流及硅料环节的盈利状况，预计下半年起，在建或预备建设的硅料项目大概率会出现延迟；该机构通过各种临界条件测算，预计只有25%-30%的存量产能面临出清后，硅料价格才会出现反弹并站稳。值得一提的是，因光伏产业链主要产品价格受供应集中快速增长带来的市场竞争加剧冲击，同比大幅下降且持续维持低迷态势，上半年不少光伏企业业绩均预计将产生不同程度的下滑。其中光伏产业链的上游——硅料价格更是降幅显著。据SMM历史价格显示，以多晶硅致密料为例，其上半年均价已经降至48.6元/千克，相较2023年同期的169元/千克下跌120.4元/千克，跌幅达71.24%。且据SMM数据显示，当前4月以来，多晶硅致密料价格便已经跌破行业平均成本线，因此，随着硅料价格的持续下探，市场上关于多晶硅厂频频关停的消息也是层出不穷。通威股份作为光伏行业公认的硅料龙头，此前便不可避免地被问及公司是否有多晶硅检修或减产计划的问题，彼时，通威股份回应称，考虑到当前多晶硅价格连续几周企稳，且价格已相对极限，公司各多晶硅生产基地目前暂无检修或减产计划。且随着6月丰水期来临，通威股份预计公司乐山基地及保山基地电价较前期枯水期电价将有明显回落，一定程度上降低了公司多晶硅的生产成本。而目前，据SMM调研显示，多晶硅企业目前出现了明显的挺价情绪，市场存在一定的博弈氛围，且目前暂未有较大的产能减产，因此多晶硅价格表现较为稳定。针对7月多晶硅产能预测，SMM此前预计，由于库存压力的减轻，部分企业出现产量上行，预计排产增加3-4千吨达到15.4万吨左右。除了通威股份外，隆基绿能也在此前接受投资者活动调研时被问及光伏行业会以什么方式出清以及价格的变动情况的问题，对此，隆基绿能回应称，行业发展确实存在很多变量，一种变量是诸多政策和贸易环境的不确定性，但若将这些不确定性排除在外，只看当前行业现状，现在的价格就是底部。短期内整个行业没有能力支撑价格进一步下跌。至于价格什么时候能反弹，以目前的竞争态势有可能再过三个月左右，价格可能会稳定或者稍微上抬，这是个人看法。隆基绿能表示，未来一段时间，价格会回到现金成本和制造成本之间。随着产能继续出清，价格会回到制造成本。基于现在行业供需关系，只有创新才能看到繁荣，在没有其他意外因素的干扰下，没有创新，则没有机会。对于光伏行业的情况，国金证券研报评价称，新兴市场光伏发电渗透率较低、光伏需求空间广阔，组件成本快速下降提升光伏发电经济性，叠加多国能源转型、缺电等因素影响，中东、中南亚、非洲、拉丁美洲等新兴市场需求有望在低基数下实现高速增长，带动光伏装机需求持续增长。建议关注三条主线：1.主产业链及组件相关辅材；2.支架；3.逆变器及储能。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-11

锗价连番上行铋碲仍被市场看好汽车、半导体等反弹带动小金属板块“狂飙” 【SMM快讯】

出上述预测：2024年上半年，受锂电新能源行业市场波动影响，锂化合物产品的销售价格同比大幅下降，导致公司锂电新能源业务毛利率下滑。公司通过提升产能产量、改善矿山能源供应、提高原料自给率等措施持续降低锂电新能源业务的综合成本，积极应对市场价格波动带来的影响。【吉翔股份：预计2024年上半年净利润同比增加459.89%到739.84%】吉翔股份布公告称，预计公司2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润5000万元到7500万元，与上年同期相比，将增加4106.97万元到6606.97万元，同比增加459.89%到739.84%。谈及业绩预增的主要原因，吉翔股份表示：2024年上半年，公司净利润较上年同期大幅增长，主要得益于锂业板块的降本增效。尽管上半年锂盐市场整体低迷，但公司逆势提升锂业板块的产能利用率，在产品价格总体下降的情况下，通过扩大生产规模，有效降低单吨成本。坚持围绕“大矿企大客户”战略，在补齐矿源短板的基础上，依托下游核心客户的产品认证，保持生产销售高周转，实现产销量双增长。2024年半年度公司锂业板块预计实现归属于上市公司的净利润4,000万元到 6,000万元。公司钼产品市场价格相对较稳定，没有大幅存货跌价损失的情况，非经常性收益确认收入较多，致使上半年钼板块净利润未出现亏损。【大地熊：累计回购公司股份3502100股】7月4日，大地熊发布公告称，2024年2月5日至2024年7月3日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份3，502，100股，占公司总股本113，860，600股的比例为3.0758%。【章源钨业：加快推动矿权勘探进一步增强资源保障】章源钨业近期投资者关系活动记录表显示，2024年以来，由于原料供应趋紧，钨精矿价格持续上涨，近期有所回调。公司有自产钨精矿，钨精矿价格的上涨对公司有正面的影响。对于钨产业链，上游原料价格快速上涨，向下游传导时有一定的滞后。公司将持续加大所属矿权的资源勘探，加快矿山深部的开拓建设，推动采矿权矿山及其周边探矿权矿区的资源整合，进一步夯实资源基础。同时，针对上游并购计划，章源钨业表示，未来，公司将进一步增强资源保障，若有符合公司战略发展的标的，公司会认真考虑。现货市场铋原料市场偏紧，带动铋价自今年3月开启了整体的上涨之路。碲锭5月市场交易开始活跃，6月价格突破60万元/吨关口，7月11日的价格更是来到了68万元/吨，创近年来历史新高。7月11日，河南金利金铅集团的铋锭和碲锭的最终成交价均比招标起拍价高出不少，可见，不少市场参与人士仍看好其后市表现。根据河南金利金铅集团有限公司官方消息，7月11日，对金利旗下的铋锭100吨、碲锭8吨的竞价销售，最终顺利成交。官方消息显示，铋锭最终的成交价格为99100元/吨，比招标起拍价格高出3100元/吨，不少市场人士表示这个最终招标结果完全在意料范围之内，目前铋价短期看涨的一员依旧强烈，资源争夺依旧激烈。而碲锭的最终成交价格为740元/千克，比660元/千克的招标价格高出80元/千克，不过不少市场人士表示这样的成交价格确实让人惊掉下巴，目前碲资源的争夺出现如此激烈的竞争局面确实没有想到，可见产业链对碲价未来走势看好。受军工红外、卫星太阳能电池需求爆发等因素影响，一季度表现整体相对平稳略有小幅回落的锗价在二季度开始稳步上涨，5月下旬，锗供应略微偏紧，市场现惜售情绪，带动锗价大幅上涨。受5月份客观的涨幅贡献，今年上半年锗锭创下了19.15%的涨幅，进入7月，市场对锗后市的看好，带动其价格继续上行。7月11日，SMM锗锭的均价为12750元/千克，与2023年12月29日的9400元/千克相比，上涨了35.64%。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-11

格林美：预计上半年净利润同比增长60%-85%

增量，产销两旺，公司“城市矿山开采+新能源材料制造”双轨业务强劲发力，核心产品三元前驱体、钴产品、镍产品等核心产品的平均产能利用率达到98%以上，毛利率全面提升，大幅提升了盈利能力，各项业务全面进入盈利增量通道。 2024年上半年，公司印尼镍资源项目一期产销近21,000吨金属镍MHP，实现超产30%，同比增长超过100%，降本目标显著，推动效益提升。 2024年上半年，公司核心产品三元前驱体产能释放，继续放量，市场需求增长，出货量突破10万吨。公司通过自主技术优化设计，将印尼镍资源项目产能总规模从12.3万吨金属镍/年扩展到15.0万吨金属镍/年，其中公司控股产能为11万吨金属镍/年，公司参股产能为4万吨金属镍/年，印尼镍资源项目二期主体设备已于6月30日如期完成安装，将于今年7月开始在年内分批竣工投产，并在年内全部释放产能。同时，公司在印尼布局三元前驱体产线，将于今年8月竣工，9月投产，面向欧美市场，在印尼打通由低品位红土镍矿到电池原料和电池材料的世界一流镍资源新能源材料全产业链，有效应对IRA法案下的FEOC细则，突围IRA法案封锁，打造公司在欧美两大新能源新兴市场进军的竞争力。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-11

金属普涨沪锡涨1.7% 欧线集运跌4.43% 关注晚间美国数据【SMM日评】

旺季库存减少，对油价构成利多支撑。美国能源信息署(EIA)报告称，截至7月5日当周，美国原油库存减少340万桶，至4.451亿桶的近四个月低位，降幅远超分析师预期的133.3万桶。汽油库存减少200万桶，至2.297亿桶，预期降幅为60万桶。截止7月5日的四周内，美国成品油需求总量平均每天2090万桶，比去年同期高3.0%；车用汽油需求四周日均量929.4万桶，比去年同期高0.4%，EIA周度报告对油市的影响总体偏利好。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-11

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