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广州期货交易所2026年01月09日碳酸锂仓单日报

团 600 600 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 30 30 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 2000 1890 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 450 450 0 总计 25770 25360 1220

99qh01-09 16:16

焦煤追高需谨慎

价格强势上涨，其中有色金属、贵金属和新能源金属表现较强，市场情绪得到提振，继而带动估值相对偏低的黑色品种走强。图为247家钢厂日均铁水产量（单位：万吨）图为523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率与原煤日均产量（单位：万吨、%）看向基本面，当前焦煤市场供需格局并无实质性改善，国内供应稳中有升，主产地多数停产的煤矿开始复产。据钢联统计，2026年1月1日至5日，有49座煤矿复产，涉及产能7505万吨，1月产量环比有望增长。同时，高频数据显示，截至2026年1月8日当周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，原煤日均产量为189.9万吨，环比分别增加5.7个百分点、12.7万吨，增幅显著。此外，去年年底蒙煤积极冲量，甘其毛都口岸上个月日均通关量为19.11万吨，环比、同比分别增长6.14%、130%。元旦假期后蒙煤通关车数有所下降，目前通关车数降至1100车左右，依旧处于历史同期高位。整体来看，焦煤供应压力依然较大。需求方面，本周钢厂开始复产。根据Mysteel数据，截至2026年1月7日，247家样本钢厂日均铁水产量为227.43万吨，环比增加0.85万吨，铁水产量自低位有所回升，相关原料需求边际改善。不过，原料需求增长空间仍存在不确定性。一方面，钢厂盈利状况并未好转，长流程钢厂依然大面积亏损。另一方面，下游市场处于传统淡季，部分品种库存显著高于往年同期，下游难以承接钢厂大面积复产带来的供应增量，产业矛盾不断累积，从而抑制钢厂提产意愿。整体来看，焦煤需求有所好转，但增长空间可能有限，后续需要关注下游钢厂、焦化厂的冬储补库节奏和力度。综上所述，焦煤供应稳中有升，需求依然偏弱，基本面并无实质性改善，期货价格上行空间或有限，短期追高需谨慎。（作者单位：宝成期货）来源：期货日报网

期货日报网01-09 09:40

碳酸锂短期存在回调风险

额补贴调整为按车价比例补贴，预计国内新能源汽车销量稳中有增。值得注意的是，“两新”政策加大了对绿色转型的支持力度。比如，继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车。事实上，国内新能源重卡渗透率仍有较大提升潜力，在“两新”政策加码的背景下，新能源重卡销量仍有较大增长空间。海外方面，欧盟多个成员国计划扩大新能源汽车补贴力度，海外新能源汽车销量也有望增长。短期来看，一季度为新能源汽车销售淡季，当前新能源汽车产销已出现放缓迹象，预计短期动力电芯产量小幅下滑，中期将延续增长态势。另一方面，国内外储能需求持续向好，国内头部厂商储能电芯订单已排至二季度。但是，当前储能电芯产能存在瓶颈，短期难以大幅增长。中期来看，随着储能电芯产能持续扩张，产量有望进一步增长。后市展望综上所述，碳酸锂供应增量有限，短中期终端需求分化，基本面呈现“短期宽松、中期偏紧”的格局。当前市场已经对中期碳酸锂产业链价格上涨进行计价，在此背景下，期货与现货存在较大价差，下游对高价货源的接受度不高。短期碳酸锂期货价格存在回调风险，预计经过短期调整后，中期价格将延续偏强走势。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网01-09 09:25

PP 延续弱势

品需求的制约也将长期存在。尽管汽车、新能源和高端包装领域的需求存在结构性增长机会，但其需求增量难以匹配供应增量。整体来看，2026年PP行业将继续呈现“高供应、弱需求、低利润”的特征，在供需再平衡之前，期货价格缺乏趋势性上涨基础，预计将延续低位震荡态势。图为国内PP设计产能及产能增速（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网01-09 09:25

金银“牛市”格局未改

拉的石油资源密切相关，这进一步凸显全球能源格局的紧张态势，亦将提振市场对黄金、白银等避险资产的结构性需求。委内瑞拉拥有约3500吨的黄金资源潜力储藏量，2024年其黄金生产量为31吨，在全球处于中游水平。更重要的是，美国对委内瑞拉实施军事打击凸显了其对拉美资源国的强硬姿态，可能威胁关键矿产的贸易流动，从而提升金银价格的地缘风险溢价。近期，全球地缘政治风险升温。伊朗当前可谓“内忧外患”：内部，正面临因经济问题引发的骚乱；外部，以色列已喊打多时，美国则火上浇油，摆出一副随时动手的架势。也门局势也愈发紧张，沙特在也门针对南方过渡委员会展开空袭，也门内部三方势力冲突复杂化，中东地区紧张局势正在蔓延。全球地缘政治风险升温有望推动金银价格持续上行。虽然地缘政治风险升温将继续为金银价格提供支撑，但是国内外交易所为了抑制过度投机行为、平抑市场异常波动、维护正常交易秩序，相继出台风控措施，昨日金银价格出现技术性回调。另外，未来一周，美国新一期非农就业数据公布、美联储公布经济状况褐皮书等事件，都可能带来阶段性的抛售压力，压制金银价格。短期来看，金银价格或延续震荡上行走势。长期来看，受美联储降息周期延续、美元信用下降、地缘政治风险升温以及各国央行持续购金等因素影响，金银“牛市”格局并未改变。白银在工业和战略资源储备属性的加持下，表现可能优于黄金。来源：期货日报网

期货日报网01-09 09:25

尿素区间波动是主旋律

的潜在影响仍需重点关注。需求方面，受新能源对传统能源替代范围持续扩大的影响，煤炭需求提升空间将受到限制。综合来看，随着市场供需格局逐步趋于改善，2026年煤炭价格运行区间有望整体上移。 2025年上半年煤价跌幅较大，尿素企业生产成本相较2024年有所下移，水煤浆及粉煤气化企业尿素相较天然气及固定床企业成本优势明显。天然气制及固定床企业利润虽不及新型煤化工企业，但其自身现金流依旧有利润，企业仍有一定开工动力。近年，投产企业以水煤浆及粉煤气化为主，该项工艺的占比提升。其成本相对较低，长期看将促使尿素行业整体成本重心下移。据钢联数据，截至2025年12月26日，固定床制尿素完全成本为1917元/吨，较年初下降87元/吨；水煤浆制尿素完全成本为1526元/吨，较年初增加9元/吨；天然气制尿素完全成本为1978元/吨，较年初下降5元/吨。 2025年国内工业用气价格打破往年季节性大幅波动规律，呈现“全年下行、震荡趋稳”的特征。以西南地区为例，2025年工业用气价格从年中的2.27元/方微降至三季度的2.24元/方，10月冲高后维持稳定，全年总体处于偏高水平。这种价格刚性主要源于长协定价机制的影响，工业用户的合同价格调整周期较长，难以及时反映市场供需变化。 3 开工率上升的可能较小根据隆众资讯数据，2025年1—11月，中国尿素产量为6505.7万吨，同比增长7.82%，创历史同期新高。2025年全年产量预计为7120.7万吨。这一显著增长主要得益于新增产能的释放以及现有装置开工率的提升。持续的产能扩张进程为市场提供了坚实的供给基础，使得当前阶段供应端维持宽松基调，对市场价格形成显著影响。 2025年四季度尿素整体开工率下滑，主要原因是山西固定床装置技改检修叠加部分企业亏损性检修。随着利润下降，固定床装置开工率呈现明显下降趋势。但此部分检修损失量被逐步释放的新增投产抵消，因此整体产量维持高位运行。 2025年从分工艺角度来看，煤制产能利用率上半年高于往年水平，下半年与2024年水平一致。而天然气制产能利用率整体低于2024年，主要原因是利润处于亏损状态。 2026 年国内产能不断增加，而生产维持微利。这将抑制尿素企业生产积极性，整体开工率进一步上升的可能较小，预计2026年开工率较去年略低。图为尿素周度开工率 4 下游需求表现有所分化 2025年1—11月，中国尿素表观消费量为5985.8万吨，同比基本持平。尿素下游需求分为农业及工业需求：农业施肥是主要下游应用，直接农用施肥、复合肥需求占总需求量的44.6%、20.8%；工业板材的脲醛树脂需求量占16.0%，三聚氰胺需求量占6.8%。农业领域是尿素的第一大下游需求市场。为支撑新一轮千亿斤粮食产能提升行动与大面积单产提升计划落地，国家及地方层面密集出台配套政策，核心逻辑围绕“藏粮于地、藏粮于技”战略展开。其中“藏粮于地”政策的落地实施，通过高标准农田建设、黑土地保护、盐碱地治理、耕地“非粮化”管控四大路径，直接影响尿素的需求规模与结构。高标准农田建设通过推广水肥一体化、测土配方施肥等现代农业技术，在提升粮食单产的同时拉动尿素用量增长。但从长期发展趋势看，随着建设进程逐步推进，其对尿素需求的拉动速度将呈现放缓态势。从建设进度与规划目标来看，高标准农田建设在“十四五”期间处于提质加速阶段，建设增速相对较快。黑土地保护的核心目标是恢复和维持土壤肥力，在政策导向下有机肥替代部分化肥的模式逐步推广。这一趋势将对尿素用量产生一定的抑制作用，带来局部需求减量。盐碱地治理是“藏粮于地”战略的关键组成部分。其核心路径为培育耐盐碱作物、推广适配农艺模式，将边际土地转化为有效耕地，进而为尿素消费带来明确的边际需求增量。根据第三次全国国土调查数据，我国约有5亿亩盐碱地具备开发潜力。政策明确，至2035年累计新增与改造耕地超1.15 亿亩。这一进程将在未来数年内持续支撑尿素需求，但拉动效应呈动态衰减特征——随着治理推进与土壤肥力趋于稳定，单位耕地面积对尿素的依赖度将逐步下降，需求曲线呈现前高后低的态势。耕地“非粮化”管控通过清理违规占用耕地（如退苗木还粮），确保耕地资源集中用于粮食生产，优化存量耕地利用结构，推动原本脱离粮食生产的耕地重新回归尿素等农资消费领域，对需求形成结构性支撑。综合来看，高标准农田建设仍是未来尿素农业需求增长的核心动力，叠加黑土地保护等政策带来的局部需求减量，预计未来尿素农业需求年复合增长率约为4%。农作物成长的季节规律，决定了尿素具有全年生产、季节消费的特点。不同季节对尿素的需求有所差异。一般来说，3月、4月有小麦返青追肥的需求，尿素用量大约占了全年农业用量的20%。6月、7月是农作物用肥旺季，尿素用量大约占了全年农业用量的50%。9月、10月小麦需施加底肥，尿素用量大约占了全年农业用量的20%。11月、12月，尿素需求处于年度最低水平。加之价格低位运行，受“买涨不买跌”心理影响，下游提前备货积极性较弱，大多维持刚需采购。复合肥的尿素需求量仅次于直接施肥需求量，位居第二。复合肥对尿素的需求也呈现上半年强于下半年的季节性特征。 2025年1—11月，国内复合肥产量为5337.05万吨，同比增长5.54%，预计全年产量在5839.59万吨。行业产能利用率延续季节性波动特征，生产活动与农业施肥周期深度绑定：一季度以高氮肥生产为主，匹配后续农业追肥需求；三季度聚焦小麦底肥生产；12月转入春季底肥备货阶段。值得注意的是，受行业产能过剩影响，全年整体开工率处于相对低位。一季度因下游备肥积极性较高、库存持续去化，开工率维持高位运行，其余时段开工率同比均偏低。展望2026年，国内复合肥产量预计保持小幅增长态势，这一趋势将对尿素需求产生持续支撑。核心支撑逻辑源于政策面对粮食生产的强力保障。2025年中央经济工作会议明确提出，要严守耕地红线、毫不放松抓好粮食生产、促进粮食等重要农产品价格保持在合理区间。上述政策将持续提振农业领域对肥料的需求，带动复合肥需求稳步增长。 2025年尿素工业需求受板材行业疲软拖累，难有增量。核心拖累因素集中于三聚氰胺、脲醛树脂两大下游领域。从三聚氰胺端来看，三聚氰胺的主要下游为板材饰面及油漆涂料，与房地产行业休戚相关。2025年1—11月，国内三聚氰胺产量为140.25万吨，同比下降3.54%。受市场需求疲软影响，三聚氰胺生产毛利长期处于微薄状态，企业开工意愿持续走低。 2026年，三聚氰胺市场面临产能持续释放与需求疲软的长期博弈，行业进入低利润常态化阶段，行情难有起色。脲醛树脂（人造板）是木材加工及人造板胶粘剂中最大的品种，其需求与房地产、人造板行业景气度高度关联。2025年1—11月，全国房地产竣工面积累计同比下降18.0%。人造板行业整体表现疲软，市场缺乏增长动力，对尿素需求的支撑作用较弱。 2024年年底，全国火电厂“液氨改尿素”工作收官，标志着历时多年的政策驱动型需求扩张周期正式结束。目前，国内火电行业脱硫脱硝装置已实现全面普及，且技术路线（以尿素为核心）基本定型，新增改造项目对尿素需求的拉动作用彻底退出。当前，火电脱硝领域对尿素的需求逻辑发生根本性转变：需求增长不再依赖政策驱动的改造项目，而是转向由“新增火电装机+实际发电量”双因素主导的刚性消耗模式，核心体现为设备运行中的常规补库需求。从供给端装机数据来看，2024年年底，全国火电装机容量在14.4亿千瓦；2025年1—11月新增装机7752万千瓦，累计增速为5.4%。结合能源转型趋势，未来火电装机增速预计显著放缓，新增装机对尿素需求的边际贡献有限。 5 出口配额增加预期仍存 2025年5月底，国内明确放开尿素出口，采用批次化配额分发模式调控出口节奏。截至2025年11月7日，累计下放四批出口配额，总量约为460万吨，有效缓解了海外市场供需缺口。各批次配额呈现差异化分布特征。第一批约为200万吨，采用普惠式分散分配；第二、三批分别为120万吨、80万吨，配额集中向气制尿素企业倾斜；第四批约为60万吨，回归普惠形式，且发放时机与规模均超出市场预期。 2026年尿素出口政策的兑现情况将成为影响国内外供需格局的核心变量。从国内供给端看，2026年新增产能投产压力显著，放开出口并扩大配额规模或成为缓解供应过剩的最有效途径。预计2026年出口配额有进一步扩大的预期。图为尿素月度出口数量 6 2026年价格将宽幅震荡供应方面，2026年国内新增产能投放规模仍然较大，成本有所提升，产能利用率或维持高位，国内供应仍然充裕。需求方面，农业需求保持稳步增长，工业需求增幅或下降。出口需求在2025年基础上或有进一步提升。总需求增速或低于供应增速。综合来看，尿素将维持供需平衡或偏宽松格局。 2026年尿素价格或呈季节性变动，整体呈宽幅震荡走势。全年供应充裕对价格形成压制，出口政策灵活调整提供底部支撑。上半年，农业需求处于消费旺季，尿素价格或在供需格局阶段性改善情况下震荡偏强运行。下半年，需求进入淡季，供需面压力增大，尿素价格或逐渐下行。来源：期货日报网

期货日报网01-09 09:10

广州期货交易所2026年01月08日碳酸锂仓单日报

团 600 600 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 30 30 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 2000 2000 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 450 450 0 总计 25180 25770 590

99qh01-08 15:56

EIA：截至01月02日当周美国原油库存419,056千桶，较上周减少3832千桶

美国能源部：截至01月02日当周美国原油419,056千桶，较上周减少3832千桶

Elaine01-08 12:33

EIA：截至01月02日当周美国汽油库存242,036千桶，较上周增加7702千桶

美国能源部：截至01月02日当周美国汽油库存242,036千桶，较上周增加7702千桶

Elaine01-08 12:33

EIA：截至01月02日当周美国馏分油库存129,273千桶，较上周增加5594千桶

美国能源部：截至01月02日当周美国馏分油库存129,273千桶，较上周增加5594千桶

Elaine01-08 12:33

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