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低空经济推动镍基材料消费需求

近期新能源材料如镍、锂的价格有所反弹，一方面供给端经过了短期调整；另一方面下游新能源需求改善，其中包括低空经济、固态电池落地的预期强化。作为新质生产力，低空经济被写入今年政府工作报告，成为未来经济增长的新引擎之一。据相关机构测算，2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，2030年有望达到2万亿元。低空领域的主要产品有电动垂直起降飞行器、无人机、直升机、传统固定翼飞机等。低空经济有利于推动航空级别的高密度电池发展，为固态电池提供新的应用赛道，同时航空材料的研发应用也有利于拉升镍基超合金材料消费。伴随着低空经济的布局，今年一季度以来，新能源在汽车领域方面的渗透率不断加大。中国汽车工业协会发布的数据显示，1—3月，我国汽车销量为672万辆，同比增长10.6%。其中，新能源汽车销售为209万辆，占比31.1%。电池领域中，1—3月，三元正极材料165136吨，年累计增幅24%。由于头部企业对于高镍需求增加，带动镍元素需求持续增长。电池级硫酸镍价格企稳复苏，出现阶段性的上涨。当前容百科技、当升科技、华友钴业、长远锂科布局的高镍、超高镍产品已经投入使用，上汽智己推出采用高镍正极半固态电池车型L6。依据钢联消息，赣锋锂业已开发第二代固态电池，采用了锂金属负极材料，安全性达到车规要求；国轩高科半固态电池磷酸锰铁锂已进入产业化阶段；亿纬锂能的半固态电池处于装车验证阶段；宁德时代推出凝聚态电池，满足航空级的质量与安全要求。总体来看，当前固态电池是高密度电池领域的研究方向。相较于传统液态电池，固态电池能解决漏液、起火等安全问题，同时包容更大的能量密度，新投入的研制将继续带动三元材料的发展。镍基超合金材料在飞行器中使用提升下游对镍元素的需求，有利于扭转市场对于镍元素过剩的悲观预期。镍、锂元素主要在正极材料中使用。传统液态锂电池主要由正极、负极、电解液和隔膜四大关键要素组成，而固态锂电池将固态电解质替换成液态的电解液，其他部件保持不变，固态电池的升级对镍、锂材料的需求不会有太大冲击。固态电池和液态电池主要区别在于电解质，然而电解质形态的改变并不能改变电池的密度，只能包容密度更高的正极材料。由于固态电池的高密度属性要求，超高镍的三元材料需求将继续增加。因此，固态电池的发展将持续提升镍元素的需求。然而未来固态电池的发展是否会大幅拉升镍元素的需求，还需要看头部车企对三元材料技术的投入程度。正极材料主要分为两种形式：一种采用了包含镍、钴、锰（或铝）三种金属元素的三元聚合物，其中包括镍、钴、锰三元体NCM，镍、钴、铝三元体为NCA。另一种采用了磷酸盐系材料，其中包括磷酸铁锂和磷酸锰铁锂。采用三元材料的电池主要需求是硫酸镍，而采用磷酸铁锂的电池主要需求是碳酸锂。从过去一年正极材料的产量来看，三元电池占比23%，而磷酸铁锂占比71%，其他材料占比低于10%。同时，新能源汽车在传统汽车市场的渗透率达到了32%。未来镍电池市场的扩张主要依靠两个方面，一个是广阔的海外市场，另一个是电池的续航能力提升。表为海外镍企指导产量（单位：万金属吨）随着一季度结束，全球头部镍企今年新的镍指导产量基本确定。虽然镍价处于相对较低价格周期中，但海外大型镍企并未大幅降低产量。今年全球镍企镍指导产量维持在68.15万—77.15万金属吨，相较于去年74.32万金属吨，基本相当。而当前精炼镍价格在14万元/吨附近，较去年20万元/吨的高点，下跌近50%。在供应不变的背景下，价格大幅下跌有利于刺激下游需求。同时，在未来供给基本稳定的前提下，价格的变化也将取决于下游需求端强弱。当前全球镍供应过剩在不同上下游的表现各不相同。上游的过剩主要表现在印尼镍铁和中间品的放量出口，下游及终端主要集中在中国新能源电池领域新项目的投产，导致硫酸镍、电积镍的过剩。受到俄乌冲突影响，俄镍产量有所降低，但考虑到国产镍的扩张，俄镍对于全球的影响基本被抵消。一季度镍产业链上游部分镍矿产量逐渐恢复，下游精炼镍和硫酸镍的生产也逐步恢复。总体来看，镍价维持低位，短期将刺激下游需求扩张。在全球宏观通胀背景下，有色金属具有抗通胀性。同时，在地缘政治冲突不断加剧背景下，镍合金材料在军工领域的需求也将增大。综合来看，今年宏观环境和需求好于往年，镍供给基本与去年持平。表为国产硫酸镍（单位：万金属吨）从硫酸镍的生产端来看，当前主要材料是印尼的湿法中间品，另一部分是高冰镍。一方面，一季度印尼湿法中间品由于受到传统淡季影响出口量减少，原料供给受限。另一方面，下游需求端在新能源汽车销售的好转以及低空经济带动下，三元材料、航空电池需求增加。当前印尼限产和下游三元前驱体需求的阶段性矛盾显现，镍价出现上涨。表为印尼MHP产量（单位：万金属吨）由于镍价处于历史较低位置，叠加国内各地新能源电池项目持续投产，使得车企在动力电池的生产成本减少，新能源汽车出现降价潮。汽车的价格战带动下游对镍元素的需求，但未来镍价格想要走出历史低谷，仍然需要车企技术创新激发新的市场需求。从未来需求来看，固态电池仍然无法摆脱三元材料和磷酸铁锂的技术之争，当前各大车企的电池研发在这两个领域均有布局。综合来看，当前固态电池的改良主要关注负极材料和电解液的创新，而正极材料仍然保持着以往的技术优势，车企并不会轻易换赛道。同时，低空经济仍将推动高镍电池和镍基材料的使用，提升镍元素的需求。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-25

黑色异军突起，原油由弱转强-2024年4月24日申银万国期货每日收盘评论

高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价可能总体延续上涨趋势。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能延续调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.61%，前期多头获利平仓带动盘面下移。宏观角度，中东局势预期略有缓和，美联储近期发言偏鹰、降息预期一再走弱，宏观影响偏利空。基本面角度，近期国内电解铝旺季消费维持，铝价下跌后铝加工环节的采购需求受影响程度相对不大，电解铝需求较为坚挺，供应端国内产量增加、进口数量减少，因此总库存或将波动运行。展望后市，基本面层面暂无方向性指引，但宏观层面中长期铝价偏多思路不变，操作上建议等待回调做多。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.68%，宏观情绪退潮过后，盘面回归基本面逻辑。基本面来看，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行，策略上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价冲高回落。下游企业在采购方面仍存压价情绪，华东553通氧硅价维持在13250元/吨，421硅价在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企开工积极性不高，北方硅企开工波动不大，新增产能爬坡，市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格下跌、企业开工高位回落；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场库存高企依旧、对硅价形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至 1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货重新走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年4月17日，全国主产区苹果冷库库存量为501.98万吨，库存量较上周减少41.43万吨。走货较上周基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货小幅波动。根据涌益咨询的数据，4月24日国内生猪均价15.08元/公斤，比上一日维持不变。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日糖价继续震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6530元/吨，云南南华报价维持元在6410元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂延续强势，马棕维持去库趋势，但是3月产地产量回升对近期棕榈油价格施压。不过从产地高频数据来看，产量方面SPPOMA数据显示4月1-20日马来西亚棕榈油产量减少7.15%，4月产量或继续下滑；出口方面SGS数据显示预计马来西亚4月1-20日棕榈油出口量环比增加6.96%，马棕或继续保持去库趋势，仍将给棕榈油价格提供支撑。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，内盘菜油大幅上涨带动整体油脂油料板块走强。考虑到今年加菜籽减产及极端天气对于欧洲菜籽的影响，短期菜油预计保持偏强走势，建议关注菜油远月多配机会，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行，截止到4月21日24/25年度美豆播种进度为8%，较上周加快5个百分点，去年同期为9%。南美方面，截止到4月21日巴西大豆收割进度为86.8%，前一周为83.2%；阿根廷大豆收割进度为18%，前一周为14%，近日美豆在成本线附近震荡。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2000-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC盘中反弹，远月的08和10相对更为强势，06收于2681.6点，收涨4.33%。周一盘后公布的SCFIS欧线为2134.85点，较上期小幅下跌0.6%，连续第三周微降，反映4月提涨未落地下，现货运价的相对维稳。至此，04合约最终交割结算价的分子已公布两个，均值为2141.355点，以目前的运价走势来看，预计04合约交割结算价维持在2100-2200点之间。根据船司线上报价，5月上旬马士基报价2750/4500，地中海报价2420/4040，达飞报价2255/4085，平均报价为2475/4208，与目前06合约盘面近乎一致。近期跟踪金银等宏观大宗商品，地缘所引起的宏观共振有所削弱，关注地缘对EC盘面情绪的影响。短期，EC预计在经过前期上涨后以震荡休整为主，旺季对应的08合约或仍相对强势，预计06波动区间为2000-2700点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-25

【有色早评】有色调整一下更“健康”

混沌天成期货2024-04-25

【黑色早评】部分焦企或再次提涨，双焦持续走强

计零售568.4万辆，同比增长9%。新能源车市场零售42万辆，同比去年同期增长20%，较上月同期下降2%，今年以来累计零售219.2万辆，同比增长31%。 5.CME：预计4月中国挖掘机（含出口）销量18500台左右，同比下降1.5%左右，降幅环比有所改善。分市场来看，国内市场预估销量9500台，同比基本持平，近期市场热度持续下滑。出口市场预估销量9000台，同比下降2.8%，降幅环比改善。 6.24日全国建材成交尚可，市场交投活跃，刚需采购为主，期现和投机也有部分成交，全天整体成交量较前一日大幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-25

2024 SMM铅程考察团江西站——第一站江西海能电源有限公司

江西京九电源科技有限公司、江西新威动力能源科技有限公司、江西长新金阳光电源有限公司、江西禾田新能源科技有限公司、江西汇能电器科技有限公司/江西亚泰电器有限公司，与行业大佬一起进行实地考察中国铅产业铅蓄电池生产情况，谋求更精准、更深度的合作，创造更有效、更持续的交流。4月23日上午，SMM铅程万里考察团前往江西海能电源有限公司。企业发声今日，SMM与考察团成员来到江西海能电源有限公司，公司领导对SMM一行人进行了热情的接待，并详细介绍了公司的业务发展情况。江西海能电源有限公成立于2006年6月，公司位于江西省万年县石镇工业园区内，占地46662平方米，地理位置十分优越，建筑面积31000平方米.公司引进国内先进的制造设备、雄厚的技术力量、先进的管理水平和高素质的员工队伍，并采用了国内最先进的生产工艺，使生产过程更环保，产品质量更好。海能公司主要生产铅酸蓄电池极板及铅酸蓄电池的高科技企业，年销售可达8500万元，利税200万元，解决劳动力就业500人。2013年被万年县人民政府授予“万年十强企业”。2017年被上饶市人民政府授予“产业集群龙头企业”，同年获“国家高新技术企业“等称号。公司分别设有生产技术科、财务科、行政科、物控科、生产科等；生产车间有：浇片车间、球磨、和膏、涂片车间、化成车间、极板分刷片车间、称包片车间、焊接车间、封胶车间、充电车间和包装车间。环境保护设施共17套，其中酸雾处理设施5套，铅尘、铅烟处理设施12套，污水处理设施1套。公司拥有雄厚的技术力量和高素质的员工队伍，其高级工程师1名，工程师3名，公司目前的生产技术达到国内先进水平，并保证产品的科技含量不断的提高。工厂参观随后，SMM考察团参观了江西海能电源有限公司的工厂，实地深入了解产品生产情况。技术交流江西海能电源有限公司生产规模为年产极板240万套，组装铅酸蓄电池60万套，2007年1月25日市环保局对该项目进行了批复，2007年6月开工建设，2009年5月投入生产，2009年9月完成“三同时”验收。项目分两期建设，其中一期工程年产96万套铅酸蓄电池极板于2009年10月通过验收批复（饶环督字【2009】188号），二期工程为年产极板144万套，组装铅酸蓄电池60万套于2014年5月通过验收批复（饶环督字【2014】110号）。 2011年7月通过国家九部委组织的环保联合检查，2012年根据《江西省铅酸蓄电池企业污染综合整治验收标准》，公司对污染防治设施进行了全面升级改造，在2012年10月通过环保核查并在网上公示。考察合影留念参观工厂结束后，SMM与铅酸蓄电池企业代表们与江西海能电源有限公司一起合影留念，增加彼此间更深厚的合作友谊，相信在接下来还将有更深层次的交流跟合作！经过此次走访调研，SMM考察团对江西海能电源有限公司的产品、技术、公司发展情况等方面有了更深的理解，同时对铅行业的市场现状、发展趋势、以及存在的问题有了更深刻的认识，将继续与各大企业深化合作，以实现优势互补，共同推动中国铅产业的发展。铅程万里考察报名联系人：曹娟娟 13564728530 来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-25

SMM：铜精矿现货加工费接近0美元！二三季度炼厂集中检修铜市场如何演变？【SMM铜峰会】

的预测 2024年电解铜消费主要依靠新能源、光伏和家电产业带动。铜价触及历史高位宏观面和基本面共振，推动铜价再创2006年以来的新高，当前价格已包含所有预期因素。》2024SMM第十九届铜业大会暨铜产业博览会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-25

【SMM金属早参】金属普涨氧化铝领涨 | 未来10年线缆行业铜铝替代展望 | 全球铝市发展机遇

低牌号价格短期将处于平稳阶段。高牌号新能源牌号方面，我国新能源汽车领域发展快速，需求依旧在增加，高牌号新能源牌号存有价格上涨预期，无取向硅钢市场有所起色。【SMM分析：磷酸铁锂市场的“新大陆”——纯电动重卡】目前新能源乘用车市场的渗透率正以肉眼可见的的速度迅速增长，今天我们将视线转向另一重要领域--商用车，商用车中已有不少公交车、客车完成了电动化的更新换代，而重卡领域依然处于电动化转型的进程中。【SMM分析：2024年3月中国稀土进出口情况分析】近日，海关总署发布了2024年3月份进出口数据，据海关数据显示，2024年3月中国稀土金属矿进口量5905.7吨，同比增加55%，环比增加68%…… 【SMM分析：海外消费回暖 3月中国金属硅出口量同比大增33%】海关数据显示，2024年3月中国金属硅出口量为6.39万吨，环比增加71%同比增加33%。2024年1-3月金属硅累计出口量16.53万吨，同比增加12%。 Shibor：：隔夜报1.7840%，下跌0.40个基点。7天报1.8550%，上涨3.10个基点。3个月报2.0140%，下跌0.40个基点。人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.2460，涨0.0083%，人民币中间价报7.1048，涨0.0155%。【First Quantum一季度铜产量环比降37% 2024年铜镍金产量指引不变】据外电4月24日消息，加拿大第一量子（First Quantum）公布，2024年第一季度，铜总产量为100,605吨，较2023年第四季度减少37%，因巴拿马科布雷铜矿（Cobre Panamá）处于停产状态。除去该矿影响，铜产量季环比增3%。应工商部门要求，Cobre Panamá铜矿于3月底提交了更新和扩展… 【赞比亚及刚果金电力供应削减全球铜矿产量或减15.2万吨】干旱导致赞比亚水力发电受阻，赞比亚矿业商会透露，国家电力公司（Zesco）计划削减对矿业公司的电力供应，需求降幅达20%。赞比亚水电装机容量占八成以上，受厄尔尼诺现象影响，全国已进入灾难紧急状态，年底电力缺口或超520兆瓦。刚果金部分企业依赖赞比亚电力进口，产能同样受影响。全球铜矿产量或因赞比亚和刚果金的停电而减少约15.2万吨。2023年全球铜矿产量预计为2200万吨，赞比亚和刚果金分别占3.5%和11.4%。若赞比亚矿企产量减少20%，铜产量将减少15.2万吨。【SMM铝业大会：俄铝谈全球铝需求：电网扩建促进铝消费光伏是铝需求增速最快领域铝罐需求复苏】4月25日，在SMM主办的2024SMM（第十九届）铝业大会暨首届铝产业博览会-主论坛上，UC Rusal全球可持续发展市场总监Inga Simonenko介绍了电网扩建将促进铝消费、太阳能光伏是铝需求增速最快的领、SUV份额的增长带动了汽车平均重量的提升等内容。【South32：锰矿供应受限影响全球产量11.3% 硅锰生产成本上升】澳大利亚South32公司在最新发布的一季度报告中透露，由于基础设施损毁，预计其码头运营和出口销售将暂停至2025年一季度。这一事件预计将对全球锰矿供应造成重大影响，预计减少供应量约241.5万吨，占全球锰矿产量的11.3%。【大商所：调整铁矿石期货相关合约交易限额】大商所发布通知，自2024年4月26日交易时（即4月25日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2405和I2409合约上单日开仓量不得超过500手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易和做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。【北方稀土：近期稀土市价上涨10%左右公司上游原料产业产线满负荷生产】在24日下午举行的2023年报沪市主板传统产业集体业绩说明会上，北方稀土总经理瞿业栋在回答投资者提问时表示，“受市场供求影响，近期稀土市场产品价格低位反弹，小幅震荡上行，涨幅在10%左右。除新建产线在建或调试外，公司上游原料产业产线满负荷生产，下游功能材料产业受市场因素影响，产能利用率低于原料产业。” 【北京：加大汽车以旧换新支持力度鼓励“油换电”及智能家居消费】北京市委常委会召开会议，会议强调，加快大规模设备更新和消费品以旧换新，既利投资也利消费，是推动高质量发展的重大举措。要加强统筹，做好与投资、财政等工作的有机衔接，抓好项目储备，确保尽快见到实效。突出工作重点，着眼培育新质生产力和促消费，提升产业高端化、智能化、绿色化水平，加大汽车以旧换新支持力度，鼓励“油换电”及智能家居消费，培育消费增长点。充分调动企业和消费者的积极性，优化税收、金融等支持政策，加强要素保障，激励企业以旧换新。着力打通堵点，健全回收利用体系。做好宣传解读，营造良好社会氛围。【福建省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施消费品以旧换新行动】《福建省推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动实施方案》印发，主要目标提出到2027年，重点领域设备投资规模增长目标，以及报废汽车回收量、二手车交易量、废旧家电回收量增长目标。全面推进重点行业设备更新改造，加快建筑和市政基础设施领域设备更新，积极推进交通运输设备和老旧农业机械更新，着力提升教育文旅医疗设备水平。开展汽车、家电产品、家装等以旧换新。完善废旧产品设备回收网络，推动二手商品流通交易，有序推进再制造和梯次利用，全面提升资源再生利用水平。【山东2024年新增海上风电装机规模150万千瓦】今年以来，山东加速推进海上风电建设，正在建设及即将开工的海上风电项目装机规模为150万千瓦。至今年底，全省海上风电装机总规模有望突破600万千瓦。【广汇汽车：一季度净利润7094.05万元同比下降86.61%】广汇汽车披露一季报，2024年第一季度实现营业收入277.9亿元，同比下降11.49%；净利润7094.05万元，同比下降86.61%。【碳酸锂之“殇” 低价徘徊下的减产与亏损】4月23日晚间，上市公司天齐锂业发布业绩预告，预计今年第一季度净亏损36亿元至43亿元，震惊行业圈。自2021年来，碳酸锂走上高光时刻，凡事逢锂必涨，到2022年11月更是一举站上近60万元/吨的高价。当时，龙蟠科技、志存锂业、永兴材料等一众大型企业纷纷推出了碳酸锂扩产项目，从投资额度看，许多项目的投资金额都在数亿元甚至数十亿元规模，其中一些大型项目的投资金额超过100亿元。【亿纬锂能：一季度净利润同比下降6.49%】亿纬锂能发布一季报，2024年一季度实现营业收入93.17亿元，同比下降16.7%；净利润10.66亿元，同比下降6.49%。受益于锂电池性价比持续提升，下游需求进一步释放，公司的储能和动力电池出货量继续保持高速增长。储能电池方面，出货量7.02GWh，同比增长113.11%。【澳大利亚MinRes公司暂缓锂生产扩张期待价格持续上升】4月24日，澳大利亚锂矿企业Mineral Resources（MinRes）宣布，尽管锂价格呈现上涨趋势，但在价格稳定上升之前，公司不会扩大生产规模。作为澳洲最大的锂生产商之一，MinRes执行总经理James Bruce在近期的分析师简报会上表示，公司对锂价的触底回升持乐观态度，并已观察到春节后的市场需求回暖。尽管市场已经显示出稳定迹象，但MinRes仍将等待更明确的经济复苏信号，再全面推进与化工巨头Albemade共同开发的Wodgina锂矿train3项目。【铂科新材：一季度净利润同比增8.98% 预计上半年磁粉芯市场将增长】铂科新材4月24日晚间发布一季度业绩公告称，2024年第一季度营收约3.35亿元，同比增加15.28%；归属于上市公司股东的净利润约7152万元，同比增加8.98%；基本每股收益0.3597元，同比增加8.64%。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-25

金属近全线上涨氧化铝涨3.73% 焦煤涨2.15% 伦锡跌超1%【隔夜行情】

务更加满意，预期也有所提高。由于高昂的能源成本、疲软的全球订单和创纪录的高利率，欧洲最大经济体德国去年是欧元区大型经济体中最疲软的。尽管预计今年的通胀率将有所缓解，但增长仍将相对疲软。荷兰国际银行分析师Jeroen Van Den Broek表示，德国经济似乎正在走出最糟糕的时期。德国4月IFO商业景气指数超出预期，标志着连续三个月的改善，因为企业对欧元区最重要经济体的当前和可能的未来商业状况都持乐观态度。分析师指出，强劲的建筑活动以及贸易和工厂产出的复苏抵消了依然疲弱的国内支出。地缘政治和油价上涨仍在拖累德国的经济活动，但目前的反弹应该会持续到第二季度。总而言之，今天的IFo数据为德国经济带来了更多乐观情绪。德意志银行外汇研究主管George Saravelos表示，日本当局发出的干预威胁看起来不可信。日本最终让日圆走强的最可靠方式，是让日本政府养老金投资基金（GPIF）和私营部门从其庞大的海外资产头寸中获利。只要日元疲软是日本资本外流和日本央行政策本身造成的结果，那么导致投资组合自我蒙受损失的干预威胁就是不可信的，这也是干预没有实现的可能原因。日本当局持续试图施压，而导致日元疲软的因素不是别的，正是日本私人和公共部门追求全球套利交易。数据方面：今日将公布德国5月Gfk消费者信心指数，美国第一季度实际GDP年化季率初值，美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值，美国截至4月20日当周初请失业金人数等数据。此外，值得注意的是加拿大央行公布货币政策会议纪要。原油方面：隔夜两油期货均小幅下行，美油跌0.62%，布油跌0.35%。对中东冲突的担忧有所缓解，美国商业活动放缓，油价下行，不过美国原油库存下降限制了油价的跌幅。 Matador Economics的经济学家Tim Snyder说：“我们交易的基本面似乎倾向于中东局势稍有缓和。”高盛分析师在一份报告中说，伊朗和以色列之间的缓和局面可能会在未来几个月内使每桶石油价格再下降5-10美元。这些分析师估计布伦特原油价格上限为每桶90美元。美国能源信息署(EIA)周三发布的报告显示，上周美国原油库存意外大降，汽油库存亦下滑，而馏分油库存增加。数据显示，截至4月19日当周，美国原油库存减少640万桶，至4.536亿桶，分析师此前预期为增加82.5万桶。当周原油库存降幅录得1月19日当周以来最大。俄克拉荷马州库欣的原油库存下降65.9万桶。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-25

【黄金收市】风险溢价降低，美国经济数据成主要焦点，金价窄幅收跌

物价指数的领先指标，因为它不包括食品和能源等非耐用品的价格。耐用品订单增加表明家庭需求强劲，这使得工厂可以提高出厂价格。 Genesis Gold Group首席执行官Jonathan Rose表示，从长远来看，黄金将进一步上涨，2024年是大选年，地缘政治冲突持续，美国债务增加，“各国央行现在对黄金有着巨大的胃口，而且这绝对不会放缓。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）14:00 德国5月Gfk消费者信心指数（2）18:00 英国4月CBI零售销售差值（3）20:30 美国至4月20日当周初请失业金人数（4）20:30 美国第一季度实际GDP年化季率初值（5）20:30 美国第一季度实际个人消费支出季率初值（6）20:30 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值（7）22:00 美国3月成屋签约销售指数月率（8）22:30 美国至4月19日当周EIA天然气库存

慧宣鑫语2024-04-25

【原油收市】美国经济数据降温，中东冲突担忧缓解，原油价格小幅下行

，有助于限制原油价格的下跌空间。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，美国至4月19日当周EIA原油库存降幅录得2024年1月19日当周以来最大；美国至4月19日当周EIA战略石油储备库存增幅录得2024年1月26日当周以来最大，为连续第19周录得增加。美国上周石油库存下降了637万桶，至4.536亿桶。库存减少幅度大于多数分析师的预期，为1月份以来的最大降幅，美、布两油跌幅收窄。随着中东地缘政治风险开始缓解，油价已从每桶90美元以上的近期高点回落。与此同时，美国参议院通过了针对伊朗的更严厉措施，以回应伊朗本月早些时候对以色列的袭击。虽然一些亚洲炼油商正准备接受更严格的审查，但预计此举不会对市场产生重大影响。时间价差显示石油市场状况趋紧，布伦特原油两个最近合约之间的价差扩大至1.05美元/桶，处于现货溢价状态。俄罗斯经济部预计今年原油出口量将达到240吨（约482万桶），略高于去年的238吨。今年出口持平主要是由于该国在欧佩克+计划平衡石油市场后同意延长减产。减产将持续到今年年底。帖子称，俄罗斯可能在2025年将其海外出货量逐步增加至247吨，一年后增加至257吨。瑞银（UBS）分析师Giovanni Staunovo表示，原油大幅抽水是原油出口非常高的结果。但他表示，这可能是一次性的，因为本周的初步油轮跟踪数据显示出口量下降。与此同时，追踪制造业和服务业的综合PMI产出指数初值从3月份的52.1降至本月的50.9。数据公布后，美元(USD) 跌至一周多来的最低水平，似乎进一步为商品提供了支撑。尽管如此，预计美联储将在较长时间内维持较高利率，从而支持出现一些美元逢低买盘的前景，因此在为原油价格近期进一步升值做好准备之前需要保持谨慎。周三的一项调查显示，德国4月份的商业士气改善幅度超过预期，提振了人们对欧洲最大经济体最糟糕的时期可能已经过去的希望。尽管对中东地缘政治紧张局势的担忧有所缓解，但以色列与哈马斯的冲突仍在继续肆虐，周二发生了数周来最猛烈的炮击。消息人士周三表示，以色列正准备在承诺袭击该市之前撤离拉法。目前市场的焦点仍然是周四和周五公布的美国第一季度 GDP 报告和个人消费支出 (PCE) 价格指数。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）14:00 德国5月Gfk消费者信心指数（2）18:00 英国4月CBI零售销售差值（3）20:30 美国至4月20日当周初请失业金人数（4）20:30 美国第一季度实际GDP年化季率初值（5）20:30 美国第一季度实际个人消费支出季率初值（6）20:30 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值（7）22:00 美国3月成屋签约销售指数月率（8）22:30 美国至4月19日当周EIA天然气库存

慧宣鑫语2024-04-25

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