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上海国际能源交易中心9月28日指定交割仓库低硫燃料油厂库仓单日报

Elaine2023-09-28

上海国际能源交易中心9月28日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2023-09-28

上海国际能源交易中心9月28日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2023-09-28

上海国际能源交易中心9月28日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2023-09-28

Mysteel参考丨浅析2023年国内热轧带钢市场几点变化及相关思考

，带钢价格出现第一轮涨幅。后期伴随海外能源价格下行，国内供需双升，成本下移拖累成品价格旺季回落。第三阶段，国内限产平控叠加专项债发行等积极宏观利好政策不断出台。带钢价格淡季回升。2023年经济逐渐修复，现实需求矛盾主要体现在往年的存量延续，规模增长有限，以及新增的需求增量释放时间延迟的问题。目前房地产弱势延续，加之终端资金情绪依旧处于窗口期，2023年间需求拖底提振主要集中在板材需求相对向好。图2：热卷大样本表观消费及预估（单位：万吨）数据来源：我的钢铁网第三产业其占经济比重已超50%，景气度依旧较高。而被调研的21个行业中，板材需求提升主要集中在新基建与服务业和高新技术制造业方面，此方面数据及其密切相关的行业PMI位于扩张区。同时家电领域由于围绕国内基建设备与房建后端的消费支撑，相比其他行业，保持较好市场景气度。二、板强长弱背景下产业链利润由下往上传导下游利润被挤压图3：唐山热轧带钢利润走势（分年度）（单位：元/吨）数据来源：钢联数据图4：唐山钢管利润走势（分年度）（单位：元/吨）数据来源：钢联数据由图3及图4所示，2023年相较2022年，国内热轧带钢利润有所回升，但下游脚手架管及焊管资源毛利大幅下降，尤其唐山脚手架管，利润最高单日同比下滑150元/吨。Mysteel统计样本数据显示，截止到9月1日，唐山脚手架管倒挂30元/吨，全年利润均值下降47.66元/吨。钢管利润压缩，一方面由于房地产弱势延续，加之终端资金情绪依旧处于窗口期，新订单扩张情况有限。一方面由于带钢产线升级，区域市场卷带替代作用增强，带钢低库存情况支撑价格相对坚挺。伴随钢材原料的持续下调，行业利润小幅修复，全流程钢厂带钢利润回升。但钢坯承压，小窄带受钢坯低价格压制，价格上行缓慢。基差方面，小窄带与355mm热轧带钢价差走弱。图5：唐山145与355系列热轧带钢价差走势（分年度）（单位：元/吨）数据来源：钢联数据由图5所示，截止2023年9月6日，145系列带钢与355系列带钢价差为-30元/吨，全年均值较去年同期下降16.98元/吨。145与355系列带钢价差水平逐渐下移，并且在7-9月份出现极速的下滑。伴随国内带钢厂产线升级，宽窄规格带钢产能占比出现变化。据Mysteel样本统计数据显示，近三年国内热轧带钢产能变化情况，截至2023年底，136-204mm规格小窄带产能占比较2021年增加0.36%，205-418mm规格窄带钢产能占比较2021年减少7.37%，420-600mm规格中宽带钢产能占比较2021年增加8.90%，600mm规格以上中宽带钢能占比较2021年减少1.89%。近三年国内热轧带钢新增产线主要集中在750、850、900宽度轧机，增量主要体现在420-600mm规格的中宽带钢。而205-418mm规格窄带钢大幅减少。产业链配套采购体系发生较大转变，热卷纵剪替代带钢比例提升，钢企资源辐射半径收窄，区域特性愈加明确，下游布局也在发生新的变化。三、国内卷带资源区域分化，金融属性增强图6：国内重点区域卷带价差走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据 2023年国内卷带价差，截止到9月8日，唐山5.75*1500mm普卷与2.5*355mm热轧带钢带价差30元/吨，无锡20元/吨，乐从10元/吨。全年卷带价差均值唐山45元/吨，无锡37元/吨，乐从37元/吨。从同比来看，唐山下降2.24元/吨，无锡增加27元/吨，乐从增加36元/吨。由数据可知，2023年唐山卷带倒挂程度加剧，华东和华南地区全年整体卷带价差同比有所修复。但绝对值方面，目前卷带倒挂情况，华东地区最严重，华南地区、唐山倒挂程度相当。往年区域市场特点上，华北市场带钢产能大于热卷，板带价差倒挂程度相对较轻。但今年倒挂程度加剧，主要与北方地区市场投放带钢体量降低，热卷体量增加，库存占比出现分化有关。表1：国内重点城市热轧带钢及热轧卷板库存情况统计表（单位：万吨）数据来源：钢联数据如表1所示，2023年国内热轧带钢库存，唐山、莱芜、宁波体量增加，无锡、乐从体量大幅下降。今年带钢北材南下体量减少。国内卷带总库存情况，除无锡、天津市场库存大幅走低以外，其他区域卷带总库存均有不同程度的增加。伴随近两年带钢产线升级，加之国内新增热轧卷板产线投产，各区域卷带资源分布发生分化。 2023年唐山卷带库存加速消化，常备库存体量高于2021年平均水平20-60万吨。无锡及乐从卷带总库存与2021年体量走势大致相同。基于目前带钢产业链格局逐步稳定，短期南北方卷带区域分布情况或有所维持。四、带钢产业链现状及发展方向伴随近两年带钢及热卷新增产线投产，2023年山西带钢厂抢占邯郸及部分华中区域市场，原来投放邯郸、邢台区域的河北地区带钢厂资源被迫转向胜芳区域。东北地区带钢产线则全国投放，华东、华南市场占据相对优势。唐山本地受退城搬迁及产线升级影响，205-418mm规格窄带钢体量下降，新增的420-600mm规格及600mm以上的中宽带钢结合本地新增热卷资源纵剪补充窄带缺口。小窄带方面受低价钢坯及地产拖底，建筑业材料脚手架管需求不振持续萎靡。 2023年三季度末，市场供需矛盾倾向于供应端，钢厂利润尚可，下游钢管及冷轧镀锌企业利润压缩。传统旺季在即，国内利好政策频出，刺激资金流动，终端需求预期向好。但五大品种库存逐步承压。供应端压力显现。目前管厂成品及原料库存压力突出，冷轧镀锌系列库存较低但订单寥寥。产业链矛盾由下往上传导，后期伴随成品钢材价格水平下移，产业链利润或由钢厂向下游转移。建议厂商关注产业变化，重新评估淡旺季供需结构，轻仓运行，规避风险。

我的钢铁网2023-09-28

【中秋国庆节前风险提示】工业品：节前工业品涨跌互现，假期注意规避风险

考虑到本次双节假期时间较长，且近日海外能源价格波动较大，叠加国内外宏观经济数据对汇率的影响也较大，建议资金节前减仓规避风险，也可考虑通过期权操作对冲部分风险。钢材供应端，昨日找钢数据显示钢材产量有所增加，钢谷数据显示建材产量微增热卷产量下降，不过考虑到9月末至10月陆续有钢厂减产检修，预计节后钢材供应可能趋减。本周找钢及钢谷数据均显示钢厂库存有部分增加，社库减少，关注假期期间库存累积情况。需求端，尽管昨日建材成交有所放量，但整体节前建材成交表现一般，低于去年同期。近日混凝土发运量和水泥出库量表现也环比有降，显示节前市场需求不佳。近日欧美钢价多有回落，亚洲钢价个别上涨，海外市场需求不确定性较大，而国内市场虽有8月以来各项宏观政策利好，但实际对钢材的需求拉动仍待观察。综合而言，节日期间钢材市场供需预期双弱，但考虑到假期较长，且海外宏观市场经济政策可能波动较大，建议节前适当降低仓位，轻仓过节，以规避假期海外宏观不确定性带来的风险。 / 双焦/ 当前钢材需求尚可，铁水产量维持高位，双焦需求较好，供给端矿难频发，对产量影响较大，加上山西焦化厂4.3米焦炉将要关停，双焦偏强运行。双焦和铁矿的强势让钢厂生产不断利润负反馈，部分钢厂已至现金流亏损状态，后市双焦和铁矿的上涨空间取决于钢材终端需求和终端钢材价格上涨阻力，不确定性仍较多，建议观察，轻仓过节。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-28

【中秋国庆节前风险提示】能化：总库存不断下降，原油仍然强势

，建议轻仓过节。纯碱：纯碱新产能远兴能源、金山化工等已逐步投产，市场供需紧张局面已得到缓解，库存逐步增加，后市将面临更大的供给压力，节后纯碱供需将逐步进入宽松周期，建议多头节前减仓。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-28

EIA：截至09月22日当周美国汽油库存220,503千桶，较上周增加1027千桶

美国能源部：截至09月22日当周美国汽油库存220,503千桶，较上周增加1027千桶

Elaine2023-09-28

EIA：截至09月22日当周美国馏分油库存120,064千桶，较上周增加398千桶

美国能源部：截至09月22日当周美国馏分油库存120,064千桶，较上周增加398千桶

Elaine2023-09-28

EIA：截至09月22日当周美国原油库存416,287千桶，较上周减少2169千桶

美国能源部：截至09月22日当周美国原油416,287千桶，较上周减少2169千桶

Elaine2023-09-28

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