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面向9月，PVC或试探性向上_申万期货_商品专题_能源化工
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逐步平稳。另一方面，由于夏季多因素下的能源价格的回升，PVC的原料电石价格也出现了反弹，进而对于PVC的成本支撑也增强。宏观层面，8月以来，国内不对称降息、调整房贷认定政策等多个实体经济鼓励消费政策，也对于化工品市场注入的信心。当然，目前PVC整个产业链的恢复并没有彻底完成，部分区域的现货库存仍偏高。PVC自身的加工利润也有进一步的修复空间。综上，在供需、成本、宏观等多重利好推动下，PVC维持了震荡回升的态势，市场信心初步恢复。 02 PVC整体开工率缓慢回升截止上周末，PVC整体开工率74.02%，环比下降0.43%。电石法开工率73.47%，环比下降0.41%。乙烯法开工率75.69%，环比下降0.49%。检修方面。8月正在检修过程中的装置有8套，其中3套计划在9月初复产，2套在8月下旬展开检修。总体而言，伴随着前期装置在9月逐步复产，供给端或缓慢回升。 03 PVC库存略有好转目前，PVC整体略有消化，华南地区好转明显。截止上周，最新主要地区样本库存合计为41.16万吨，环比下降0.29万吨。分地区数据来看，华东地区PVC库存36.57万吨（环比下降2700吨）。华南地区PVC库存4.59万吨（环比下降2000吨）。 04 8月电石价格回升 8月至今，国内电石价格回升明显。其中乌海市场电石(290L/KG)现货价格3250元/吨，较8月初价格上涨了400元。河北市场电石(305L/KG)价格3640元/吨，较8月初价格上涨350元。山东地区电石(295L/KG)价格3695元，较8月初上涨400元。电石产量方面，已经公布的7月数据，电石产量227万吨，环比增加5.3万吨，同比下降2万吨。 0505 PVC需求端缓慢恢复目前而言，PVC需求端缓慢恢复。国内主要PVC型材企业的开工率持平，7月开工率31%，PVC管材企业开工率基本持平在45%。另一方面，铺地制品出口需求仍在恢复。海关公布的7月出口数据,37.67万吨，环比下降4.4万吨，同比下降12.3万吨。7月PVC粉出口量18.64万吨，环比增加2.9万吨。 06 结论整体而言，伴随着夏季检修带来的供需收缩，目前PVC的供需结构有一定修复，同时在期货和现货价格也有回升表现。展望后市，检修为代表的供给收缩进入尾声，9月之后复产产量会逐步增加。同时电石为代表的成本在夏季之后会否延续升势有待观察。不过，需求端角度，近期房市政策的变动表明了保刚需、保交楼的政策导向，PVC的中期需求预期有好转。短期而言，目前市场信心有一定恢复，面向金9月的消费，PVC震荡过后或试探性向上。风险揭示 1、终端开工复苏不及预期 2、PVC粉出口不及预期
申银万国期货2023-09-01
甲醇后期上涨空间小_申万期货_商品专题_能源化工
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正文近期甲醇表现较为强势，一方面煤炭安全检查对成本端形成有力支撑，另一方面下游需求逐步进入旺季也带动市场气氛，但甲醇价格已经进入瓶颈期，后期难有突破空间。 01 8月产量大幅增加 8月受到部分前期停车甲醇装置，受到甲醇利润修复的影响，开车积极性较前期明显提升，部分停车超过半年时间的甲醇装置逐步恢复运行，为8月份中国甲醇产量的在增长提供了助力。并最终导致8月份中国甲醇产量较7月份出现较大幅度上涨。预估8月国内甲醇整体装置平均开工负荷70.64%，较上月上涨5.70%；西北地区的开工负荷为76.96%，较上月上涨4.83%。8月份，受西北、华北、华东、华中、西南等地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷上涨。预估8月国内非一体化甲醇平均开工负荷63.80%，较上月上涨7.13%。具体产量上看，8月份国产甲醇产量预估690.53万吨，与7月份相比增加58万吨。考虑到9月国内部分甲醇装置有检修计划，预估9月份国内甲醇产量在660万吨。进口方面，2023年7月我国甲醇进口1250.37千吨，累计总数量为7951.44千吨，进口金额为31263.20万美元，进口均价250.03美元/吨。
申银万国期货2023-09-01
2023年9月1日申银万国期货每日收盘评论
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际出货量。展望后市，“金九银十”终端新能源汽车季节性回暖或将带来需求回升、锂价回调，叠加外购矿生产锂盐的高成本支撑，短期内锂价下方空间或相对有限，但仍需重点关注下游实际排产及补库节奏，若出现超预期现象，碳酸锂价格有望反弹，目前盐湖端碳酸锂库存水平并没有想象中高。现货价格上周企稳反弹下游有补库需求的按理是应该采购的但是现货价不涨反跌补库预期未兑现。电芯需求较弱，向上传导至材料端订单减量，储能市场需求稳定提升，整体好于动力电池需求，数码市场和小动力市场需求不及预期。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日再创新高。因美国德州旱情加重，USDA供需报告大幅下调美棉产量，报告整体利多棉价。虽然美棉产量如预期下调，但此次的调整幅度过大，如果后期美棉产区干旱情况得以缓解，美棉产量存在矫枉过正的可能性。国内储备棉挂牌量有所上升，持续增加市场供给，企业竞拍热情依旧高涨。不过国内棉花减产已成共识，金九银十旺季将至，棉价仍有上行动力，关注旺季订单情况。建议回调做多01合约，CF401区间16500-19000。【白糖】白糖：现货强势，今日郑糖继续走强。现货方面，广西南华木棉花报上调80元在7520元/吨，云南南华上调30元在7280元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口持续偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续震荡。根据涌益咨询的数据，9月1日国内生猪均价17.01元/公斤，比上一交易日下跌0.05元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货弱势震荡。根据我的农产品网统计，截至8月30日，本周全国主产区库存剩余量为15.16万吨，单周出库量6.64万吨，栖霞产区冷库进入清库期，剩余库存在新产季之前陆续清库。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.5元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡上行，AmSpec数据显示马来西亚8月1-31日棕榈油出口量环比减少0.42%，近期马棕出口较为疲软但是由于东南亚棕榈油受干旱天气影响有减产预期，棕榈油支撑仍较强。美豆近期有所回落，不过由于美豆消费较强即使后期单产上调，美豆仍然预计维持较低结转库存，美豆供需偏紧将支撑豆油盘面。而目前国内方面豆油库存处于高位水平，未来2个月内进口大豆到港量或环比下降，而豆油需求较好后期豆油或小幅去库为主。加拿大统计局公布2023年加拿大油菜籽产量预估1756.14万吨，低于市场预估的1818万吨。国内三季度油菜籽到港量或环比下降，近期菜油库存有所下降但整体仍处于高位水平。短期供需矛盾不明显高位震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8800-9800。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏弱震荡，根据USDA最新作物生长报告，截止到8月27日当周美豆优良率为58%，较上一周下降1个百分点，高于市场预估的56%，美豆承压回调。不过目前美豆处于灌浆期，且未来两周中西部降雨量低于正常水平，美豆高位仍有强支撑。国内9到10月进口大豆到港量预计将环比下降，豆粕累库进度或放缓。菜粕库存处于低位，且压榨量偏低菜粕库存难以大幅增加；三季度菜籽到港压力预计将逐渐减少，供应有所偏紧。整体来看美豆减产背景下油粕不看空短期预计高位震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间3000-4000。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-09-01
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