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【黑色早评】焦企利润差，焦煤流拍率增加

、消息与数据 1.3月11日上午，国家能源集团党组召开会议，会议要求，要统筹兼顾能源发展和能源安全，围绕处理好新能源与传统能源、全局与局部、政府与市场、能源开发和节约利用等4个关系，发挥煤炭兜底保障作用、煤电支撑保障作用，突出集团公司煤炭安全高效生产、煤电可靠高效清洁的特点优势，着力打造本质安全企业。 2.汾渭信息冶金部3月13日重点关注：焦炭方面，昨日焦炭第五轮提降全面落地，累积下调幅度为500-550元/吨；随着五轮提降，焦企亏损程度再度加大，企业生产积极性一般，多数企业维持前期生产状态，少数企业在亏损压力下继续扩大限产幅度；钢厂方面，钢材价格持续下跌，铁水产量低位运行，焦炭刚需一般，钢厂原料采购积极性不高；另外，原料煤价格下行，焦炭成本支撑减弱，焦炭市场情绪较为悲观，后期需关注焦企成本变动及终端需求恢复情况。焦煤方面，产地煤矿接连发生事故，事故煤矿已停产整顿，后期安监形势或将趋严，整体供应短期难有明显提升。随着焦炭落实第五轮降价，下游仍多谨慎采购，市场观望情绪浓厚，煤矿出货不佳，部分报价继续下调，目前多煤种价格累计跌幅在250-500元/吨左右，线上竞拍流拍比例仍较高，短期市场仍有下行压力。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关825车，蒙煤市场偏弱运行，双焦市场延续弱势，下游观望为主，口岸市场交投氛围冷清，蒙5长协原煤价格在1450元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢产量增，钢谷产量降，富宝调研显示电炉钢厂增产8.9%，预计本周钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，独联体钢坯价格略降，国外其它主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，但增幅放缓，且主要是建材库存增，板材库存均有下降。昨日找钢厂库社库均有下降，钢谷厂库社库延续增长，尽管两机构钢材表需有小幅回升，但仍低于往年同期。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量218.05万吨，混凝土发运量为51.26万方，二者环比虽然有所回升，但同比仍降30-50%不等，整体建筑需求恢复节奏较慢，主要还是新项目少，且在建项目资金依然偏紧。海外钢价方面，昨日欧洲、中东、印度热卷价格均有回落，其它国外主要地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材市场供需双增，且建材库存压力仍大，预计钢材市场仍将延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.据中钢协数据显示，2024年3月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产205.80万吨，环比下降3.38%，同口径相比去年同期下降4.36%；钢材库存量1952.39万吨，比上一旬增长8.35%，比上月同旬增长21.03%。 2.截至3月12日（农历二月初三），百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点；劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点；资金到位率47.7%，环比增加3个百分点。节后第四周开复工和劳务上工率农历同比下降，且低于去年第三周水平，环比改善偏慢，地材消费量同比降速扩大；施工单位资金到位率47.7%，环比上升3个百分点，整体偏紧。 3.3月6日-3月12日，本周全国水泥出库量218.05万吨，环比上升103.5%，农历同比下降30.3%；基建水泥直供量87万吨，环比上升102.3%，农历同比下降13.9%。截至3月12日，全国506家混凝土产能利用率为2.56%，环比提升0.87个百分点；同比降低2.45个百分点。发运量方面为51.26万方，环比提升51.47%，同比减少49%。本轮调研期间，国内项目采购进度有所恢复，但是较同期而言，依旧未能持平，大部分的项目由于资金问题影响，旧项目没有全面开工，新项目招投标阶段都尚未完成，外加年前搅拌站回款依旧不理想因此搅拌站也在努力催款，整体来看，发运量环比稳步增加，同比依旧弱势。 4.乘联会数据显示，3月1-10日，乘用车市场零售35.5万辆，同比去年同期增长4%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售349.7万辆，同比增长16%。3月1-10日，新能源车市场零售15.4万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长64%，今年以来累计零售121.4万辆，同比增长38%。 5.2024年2月，中国小松挖掘机开工小时数为29小时，同比下降61.4%，环比下降63.8%。 6.13日全国建材成交偏弱，市场交投氛围清淡，观望情绪浓，终端投机需求都不多，全天整体成交量较前一日有所减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-14

【专题报告】关于铜的一点看法

体地产表现较差，但光伏的超预期装机、新能源汽车的高速发展、以及新兴国家需求增长等因素的支撑，铜的实际需求并不低，据ICSG数据，2023年全球铜消费同比增长4.5%。 3、供给释放不及预期 2023年初大家对铜矿增速的预估普遍在4-5%之间，但实际情况是，全球最大的铜生产国智利，因为干旱、品位下滑等因素，产量下降1.5%；同时第一量子巴拿马铜矿意外减产等因素影响，据ICSG数据，2023年全球铜矿增速仅1.4%，与年初的预估相差甚远，同时叠加冶炼产能的扩张，矿对冶炼紧张状况加剧，铜精矿TC不断下滑。 4、库存始终保持低位综上，2023年的铜的需求预期被美联储的高利率环境所压制，但需求现状不差+供给释放不及预期+库存持续低位所支撑，铜价“上下不得“在较小的范围波动。二、铜的供需环境发生了什么变化？ 2024年我们认为，铜的供需环境发生了一些积极的变化： 1、美联储货币政策即将转宽，需求预期的压制减弱，随着通胀目标的临近，降息预期提升，市场预期2024年中美联储启动降息，且缩表力度放缓，货币端的压力放缓。 2、中美需求保持韧性，新兴国家需求带来增量篇幅所限，我们仅阐述变化的点，G2博弈背景下，预计中美需求保持韧性，《商品多头的长期信心》中已有阐述，不再赘述；不过有意思的是，在中、美、欧、日制造业PMI还处于萎缩的环境下，全球的制造业PMI竟然回到50的分水岭，新兴国家的需求增量是需要关注的时候了。 3、新兴需求预计依然强劲对于去年表现出色的光伏与新能源汽车我们依然乐观，光伏的发电成本已经低于火电，且长期仍有下降空间，近期传95%的新能源消纳限制解除，一个绿色的、具有性价比的、装机限制解除的电源我们保持乐观。新能源汽车方面，电池原料下降，车企价格战，国内政策支持，智能化都是我们对新能汽车继续保持乐观的重要因素。 4、制造业的潜在扩张，可能带来补库需求货币环境改善，以及前述的需求支撑，我们认为2024年制造业有望进入扩张周期，制造业扩张过程中有望带动补库，从而推动铜价重心上移。 5、铜的供给预估并不高，但TC的负反馈已经来了铜的2024供给增速仅仅2.7%，但持续的TC低位，已经带来冶炼端的减产抵制，铜的价格启动比我们预估的要早，冶炼的负反馈是个导火索。三、关于铜的交易策略最后总结一下，今天探讨我们就不摆平衡表了，大致都是紧平衡或者过剩２０万吨以内，不到铜需求１％，产业补库之类的都可以消化，我们认为宏观的转变及需求预期的转变更为重要。“美联储货币转宽＋制造业可能重回扩张“是最大的基本面，且有需求亮点支撑，相比与２０２３年“高利率＋制造业萎缩“铜价所在的（７８５０－８７５０）这个区间，我们认为需求预期的改善环境下，２０２４年的铜价重心大概率会抬升，先看９５００美金的压力是否能够突破过去，如果出现乐观情形”降息＋制造业扩张＋补库“，铜价可以有点想象。前提是降息或者降息过程中不要出现系统风险，或者降息严重推后。价格的上涨早于市场预期，当前看还有一定持续性，低多思路，很多可能还没入场，怕追高的风险可以考虑下铜的看涨期权。院长李学智 Z0015346 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-14

【原油收市】库存下降和产地困境导致油价大涨收至四个月高位

：FX168）【市场消息分析】美国能源情报署(EIA)表示，截至3月8日当周，能源公司从库存中撤出了150万桶原油。在路透社调查中，分析师预测的产量为130万桶，而行业组织美国石油协会(API)的数据显示的产量为550万桶。与此同时，美国汽油期货价格出现了整个能源综合体的最大涨幅，上涨约2.9%，达到2023年9月以来的最高水平，此前EIA表示，能源公司上周从库存中撤出了远高于预期的570万桶汽油。在路透调查中，分析师预测汽油库存将减少190万桶。 Price Futures Group分析师PhilFlynn表示：“今天我们的动力是汽油。人们越来越担心季节性维护和其他停电导致的供应紧张。” 在俄罗斯，俄罗斯石油公司最大的炼油厂起火。 Lipow Oil总裁AndrewLipow表示：“由于俄罗斯的炼油能力受损，这可能会导致俄罗斯出口柴油减少，并有可能开始进口汽油，这当然会影响世界各地的价格。” 石油和更广泛的金融市场也得到了市场情绪的支持，即美国通胀的最新数据不会在年中之前阻碍降息。从更广泛的角度来看，在过去一个月左右的时间里，原油价格一直在熟悉的范围内振荡。这表明交易者对下一步的方向性走势犹豫不决，因此在针对近期轨迹进行定位之前，应谨慎等待新的催化剂出现。市场参与者现在关注周三晚些时候公布的美国官方库存数据，该数据连同美元价格动态，应该会给原油价格带来一些推动力。与此同时，石油输出国组织(OPEC)维持2024年石油需求增长225万桶/日的预测，高于许多其他预测。周四，国际能源署（IEA）将更新其数据，预计该数据将低于欧佩克的数据。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 17:00 IEA公布月度原油市场报告 ② 20:30 美国至3月9日当周初请失业金人数 ③ 20:30 美国2月零售销售月率 ④ 20:30 美国2月PPI年率 ⑤ 20:30 美国2月PPI月率 ⑥ 22:00 美国1月商业库存月率 ⑦ 22:30 美国至3月8日当周EIA天然气库存

慧宣鑫语2024-03-14

郑州商品交易所3月13日动力煤仓单日报表

数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 总计 0 0

Elaine2024-03-13

郑州商品交易所3月13日甲醇仓单日报表

Elaine2024-03-13

上海国际能源交易中心3月13日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

Elaine2024-03-13

上海国际能源交易中心3月13日指定交割仓库低硫燃料油厂库仓单日报

Elaine2024-03-13

上海国际能源交易中心3月13日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2024-03-13

上海国际能源交易中心3月13日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2024-03-13

上海国际能源交易中心3月13日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2024-03-13

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