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EIA：截至07月21日当周美国馏分油库存117,949千桶，较上周减少245千桶

美国能源部：截至07月21日当周美国馏分油库存117,949千桶，较上周减少245千桶

Elaine2023-07-27

EIA：截至07月21日当周美国原油库存456,820千桶，较上周减少600千桶

美国能源部：截至07月21日当周美国原油456,820千桶，较上周减少600千桶

Elaine2023-07-27

EIA：截至07月21日当周美国汽油库存217,600千桶，较上周减少786千桶

美国能源部：截至07月21日当周美国汽油库存217,600千桶，较上周减少786千桶

Elaine2023-07-27

宏观趋向积极，铜供需延续缺口-申万期货_商品专题_有色金属

要动力，尤其是光电装机延续高速增长；新能源汽车渗透率和出口的提升巩固了国内交通设备行业的铜需求；空调产量持续正增长助力铜需求；地产行业有望进一步受到政策扶持，总体上国内铜需求表现良好。全球库存低水平和国内现货持续升水，也意味着相较于供应的高增长，需求更加良好。中期来看，铜供求仍存缺口，宏观环境趋向积极与产业链供求缺口叠加，铜价重心可能进一步上移。风险提示： 1、美联储货币政策和国内经济扶持政策可能不及预期； 2、国内需求意外出现大幅下降。正文 01 美联储可能最后一次加息市场普遍认为本周美联储议息会议将再度加息25个基点，并且可能是本轮紧缩加息的最后一次，主要因为6月的通胀数据回落至3%，目前市场价格已充分计入最后一次加息。虽然有美联储年内降息的言论，但由于通胀粘性，仍需要时间来观察，美联储年内降息可能性较小。市场主流观点是下半年美联储货币政策进入观察的平台期，意味着海外宏观限制因素在消退，对铜价的束缚在减轻。本周国内政治局经济会议释放积极和有力的经济扶持信号。会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。尤其是对地产的措辞发生较大改变，删除“住房不炒”，将有利于地产行业的恢复。海外宏观政策大概率进入观察的平台期，国内扶持经济的政策持续出台，海内外宏观环境向有利于铜需求预期的方向转变。 02 表观需求量（供应）同比基本持平年初以来铜精矿粗炼加工费持续小幅增加，最新周度数据为93美元，三季度进口长单精矿加工费95美元。达到五年来新高，超过了年度88美元的长单价格，精矿供应持续宽松，主要受益于智利、刚果和秘鲁的新增矿山形成供应。全球精矿供应宽松激发了冶炼企业生产积极性，尤其是国内产量增速明显增加，国内连续4个月月度产量超百万吨，6月份国内铜产量达到109.7万吨的历史最高单月产量。目前全球主要交易所加上海保税库的库存量约为23.5万吨，连续4个月下降，较3月份峰值49万吨明显下降。这意味着，尽管精矿供应和冶炼产量增长明显，但需求也表现良好，并没有出现累库现象。由1-6月份的数据来看，国内产量明显增加，进口同比出现下降，国内上期所和保税库库存合计出现下降，国内表观需求量（供应）同比基本持平，仅增加1.2%。 03 新能源是铜需求主动力，地产短板将扭转电力：1-6月份光电和风电装机同比增加158%和77%,火电同比增加97%，水电同比下降43%。1-6月份电网投资同比增加7.8%，延续正增长。如果光电和风电单位需铜量按照0.45万吨/GW和0.9万吨/GW计算，扣除基数影响，估计今年光电和风电将较去年增加约40-50万吨铜需求量，依旧是拉动铜需求的主要动力。交通设备：1-6月份国内汽车产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。由于去年4-5月份疫情影响基数较低，今年4-5月份数据同比表现尚可。由于去年消费提前预支，市场预期今年汽车产销可能负增长。财政部近期宣布新能源汽车购置税减免持续到2027年底。其中，2024-2025年新能源汽车免征车辆购置税，每辆汽车免税额不超过3万元；2026-2027年新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆汽车减税额不超过1.5万元。这将进一步提高新能源汽车渗透率，提高单位铜消费量。由于新能源汽车渗透率的提升，在全年产量同比下降5%的假设前提下，与去年相比铜需求量基本持平或轻微下降。另外值得关注的是汽车出口持续快速增加。1-6月份出口同比增加75%。家电： 1-6月空调产量同比增长16.6%，冰箱产量同比增长13.3%，洗衣机产量同比增长20.5%。地产竣工面积同比持续正增长、疫情后消费恢复、以旧换新和绿色节能补贴等消费刺激政策助力空调需求释放。 6月份家电出口同比达到13%，1-6月份出口累计与去年基本持平，好于预期。地产：1-6月份房地产施工面积、开工面积和投资依旧负增长。竣工面积同比增加19%，受“保交楼”利好带动。地产销售虽然在疫情解封后出现阶段性回暖，但需求集中释放后，地产销售再次转弱。在中央政治局经济会议后，市场对国家出台地产扶持政策预期再次升温，包括降低限购和房贷利率等。根据下游各行业的数据估计，受去年低基数影响，今年1-6月份下游需求增速同比估计达到22%，延续4、5月份的高增速。 04 小结市场预期美联储本周加息后大概率结束本轮货币紧缩周期，并进入观察的平台期；国内政治局经济会议提示市场对终端需求的乐观预期，并有望在短期内继续支持铜价。在铜精矿加工费持续扩大及供应持续宽松的情况下，国内精铜产量有望延续高增长。由国内铜下游四个主要需求行业来看，电力投资持续高增长，成为拉动铜需求的主要动力，尤其是光电装机延续高速增长；新能源汽车渗透率和出口的提升巩固了国内交通设备行业的铜需求；空调产量持续正增长助力铜需求；地产行业有望进一步受到政策扶持，总体上国内铜需求表现良好。全球库存低水平和国内现货持续升水，也意味着相较于供应的高增长，需求更加良好。中期来看，铜供求仍存缺口，宏观环境趋向积极与产业链供求缺口叠加，铜价重心可能进一步上移。 05 风险提示 1、美联储货币政策和国内经济扶持政策可能不及预期； 2、国内需求可能出现大幅下降。声明本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。

申银万国期货2023-07-26

美股财报季捷报频传！道富：本周近8成企业业绩超预期科技股有望跑赢大盘！

一）标普 500 指数盈利增长（不包括能源和材料） Arone 在最近的一份研究报告中写道：“预计能源和材料行业的盈利将同比收缩 45% 和 28%。如果排除这两个仅占标普 500 指数 6.5% 的行业，该指数预计盈利将增长约 1.5%，” （二）任何弱点都集中在“最大的股票” 根据中位数计算（而非平均值），标普 500 指数每股收益将增长略高于 1%。该指数对大型科技股的权重过高，这些股对经济增长的推动力不成比例。然而，分析师可能对这些巨头要求过高，而忽视了该指数更广泛的潜力。（三）收入有可能会下降，但预期也将随之调整 Arone 认为，市场对收入全面下降的共识将把盈利预期设定得很低，因此使得企业得以继续超越预期。他写到：“公司正在超越，而且会持续这样，” “而且，根据历史记录，他们的平均增长率可能会在 4% 到 5% 的范围内，甚至可能更高。” （四）科技股有望跑赢大盘 Arone 同时表示，在“每股收益增长连续五个季度疲弱”之后，科技股预计将超越大盘。他还指出，考虑到该行业的庞大市值，目前主要依赖少数大型股推动着标普 500 指数的回报，这种出色的表现“可能成为市场的主要推动力”。（五）第三季和第四季盈利将持续实现增长 Arone 提到： “预计第三和第四季的盈利将持续增长。如果预测正确，第二季的盈利季将标志着本周期的底部，从现在开始，盈利可能会增长。”

marsh2023-07-26

郑州商品交易所7月26日动力煤仓单日报表

数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 1210 晋和电力 0 0 0 总计 0 0

Elaine2023-07-26

郑州商品交易所7月26日甲醇仓单日报表

Elaine2023-07-26

上海国际能源交易中心7月26日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

Elaine2023-07-26

上海国际能源交易中心7月26日指定交割仓库低硫燃料油厂库仓单日报

Elaine2023-07-26

上海国际能源交易中心7月26日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2023-07-26

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