期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

原油市场走向取决于中东局势变化

少需要两个月。第二环：油田复产国际能源署（IEA）和美国能源信息署（EIA）对3月波斯湾沿岸国家原油减产幅度的评估分别为1038万桶/日、948万桶/日。从历史上看，短时间出现如此大规模的减产只有新冠疫情期间，2020年5—6月，石油输出国组织（OPEC）用两个月的时间实现了773万桶/日的减产，随后用17个月的时间将产量恢复至疫情前水平。笔者认为，霍尔木兹海峡物流恢复后，本轮波斯湾沿岸国家原油产量恢复至正常水平的时间将快于疫情时期。另一个可以参照的情景是2019年9月14日沙特两处石油设施遭遇无人机袭击，减产幅度一度达到570万桶/日，但由于复产较快，9月全月仅减产58万桶/日，10月产量完全恢复正常。自3月下半月开始，特别是3月18日伊朗南帕斯气田遭遇以色列袭击后，油气生产装置更频繁地成为袭击的目标。具体来看，沙特Manifa油田在4月9日遇袭，减产30万桶/日，3日后便已恢复正常；伊拉克Majnoon油田、Rumaila油田，阿联酋Bab油田以及Khurais油田合计受影响产能为231.5万桶/日，部分油田存储设施受损，产量恢复需要时间，但上游产能的实际受损相对受限。从中东国家石油公司的表态来看，不同国家的复产速度存在差异。例如，沙特阿美CEO表示，沙特有能力“在数日内而非数周内”将产量恢复正常；重质原油占比更高的科威特国家石油公司CEO则表示，主动性停产3～4个月才可全面恢复正常。因此，笔者更倾向于IEA对复产节奏的评估，即波斯湾地区油田开始复产后，两周内可复产50%，一个半月后恢复至80%，剩余的20%重启复杂，主要集中在伊拉克和科威特的低压重质油田。若4月末霍尔木兹海峡通行开始恢复，基于1～2个月物流出口可以恢复正常的假设，预估8月波斯湾沿岸国家减产量至多恢复80%，剩余20%减产量有望在四季度缓慢回归。如果霍尔木兹海峡通行持续受阻，增产周期将延后。第三环：炼厂复产中东冲突爆发以来，亚太地区炼厂相继降负荷。未来冲突结束后，首先恢复的应是受困于产品出口瓶颈的波斯湾炼厂。波斯湾炼厂开工率在本轮冲突中一度下降26个百分点，至55%的历史最低水平，原油加工量下降327.3万桶/日。这一部分受影响产能的恢复将分为三个层次：第一，受影响的炼能中，有50%～60%并未遭遇袭击，更多因出口受阻、成品油库容受限而主动降负荷，预估这部分炼能在波斯湾成品油出口恢复后可较快复产；第二，截至4月18日，有128万桶/日炼能因遭遇袭击而停产，占比约1/3，按照俄乌冲突期间的经验，这部分炼能可在1个月左右实现复产，此前部分遇袭炼能已在恢复中；第三，受损较为严重的是巴林国家石油公司的Sitrah炼厂，炼能为44.8万桶/日，3月9日遭遇伊朗无人机袭击后，目前仍基本处于停产状态，可能需要数月的维修才可恢复。 2025年波斯湾地区86%的原油及凝析油出口流向亚洲市场，在亚洲市场进口总量中占比59%。受制于原料供应持续性的担忧，亚太炼厂负荷在本轮冲突中一度下降9个百分点，至75%，炼厂加工量一度下降278.8万桶/日；国内炼厂负荷在本轮冲突中累计下降9.5个百分点，其中主营炼厂负荷下降12.8个百分点，至69.4%，山东地炼负荷受保供要求及原油进口配额增发的影响，开工率不降反升。随着现货原油升贴水伴随着实货紧缺而走强，炼厂综合炼化利润自3月中旬以来出现压缩，进一步制约炼厂开工表现。尽管未来冲突结束后原油价格的更快回落不可避免地带来炼厂利润修复，但这一变化将首先对欧美炼厂开工率构成支撑。考虑到除中国外大部分亚太国家和地区的原油库存已回落至近5年同期最低水平，原油供应的稳定恢复仍是亚太炼厂负荷提升的先决条件。波斯湾原油到岸供应量恢复至冲突前水平至少需要两个月。因此，即便考虑4月底霍尔木兹海峡恢复通行的较快情景，亚太地区炼厂负荷恢复至冲突前水平也要等到下半年才可实现。持续封锁模式下的库存临界点在霍尔木兹海峡持续被封锁的情景下，波斯湾地区石油供应的持续中断将考验各国的战略储备和商业库存。截至4月20日，除中国和日本外，其他亚太主要国家和地区全口径原油库存应对波斯湾地区供应中断的时间均在3个月以内，其中印度仅31天。俄罗斯浮仓及在途库存将在7月基本消化殆尽，届时印度炼厂可能面临新一轮降负荷。中东冲突爆发以来，全球原油库存去化速度为225.9万桶/日，其中战略储备的去化速度为169.8万桶/日，这限制了商业库存的下降速度。因此，全球陆上商业原油库存仍处于往年同期高位。若霍尔木兹海峡通行受阻持续至7月下旬，全球全口径原油库存将下降至2021年以来同期最低水平。中东冲突爆发以来，包含原油、成品油在内的全口径石油库存去化速度为348.9万桶/日，降幅为2.8%，其中原油、成品油库存分别下降2.7%、3.4%。图为全球原油和成品油库存（单位：万桶）根据4月IEA、OPEC、EIA公布的供需平衡表，若5月波斯湾地区产量开始恢复，预估年内原油市场供应过剩幅度为143万桶/日，一季度至四季度的供应过剩幅度分别为92万桶/日、-104万桶/日、252万桶/日、333万桶/日。这意味着，在市场基准情景下，供应缺口集中在二季度，下半年随着供应恢复，市场也将重回宽松状态。若霍尔木兹海峡通行持续受阻，二季度的供应缺口将延续。5月下旬成品油库存触发临界水平，7月下旬原油库存触发临界水平，将成为值得关注的两个时间窗口。总结原油及石化市场后期的走势仍高度依赖中东局势的变化。4月以来，市场在缓和情景与短期升级情景间切换。随着时间的推移，霍尔木兹海峡被持续封锁的极端情景亦值得关注。缓和情景：临时停火延续，美伊协议达成，霍尔木兹海峡通行在伊朗控制下有所恢复。在这种情景下，原油风险溢价回落，但考虑到霍尔木兹海峡物流恢复、中东上游油田复产周期在2～3个月，原油价格难以快速跌回冲突前水平。考虑到中东至主要出口目的地的船期及亚太炼厂、化工厂装置的重启周期，石化产业链供应完全恢复正常的次序为物流、油田、炼厂、化工厂，油化工品种供应处于恢复链条的最后一环。短期升级情景：中东冲突在5月底前彻底结束，但结束前面临短期升级。在这种情景下，伊朗以武力回应美国的海上封锁，霍尔木兹海峡的通航通过美国海军护航，以及美国军事控制大通布岛、小通布岛、阿布穆萨岛等海峡关键岛屿或哈尔克岛来实现。原油价格短期冲高，更多体现在现货价格、期货近月合约的拉涨，布伦特原油期货近月合约目标位在120～130美元/桶。年内季度均价高点将在二季度出现，下半年油价中枢虽面临冲突结束后的回落，但四季度布伦特原油价格难以持续位于70美元/桶之下。极端情景：霍尔木兹海峡被持续封锁。若霍尔木兹海峡通行持续受阻，随着5月下旬、7月下旬全球成品油、原油库存相继回落至近5年同期最低水平之下，油价远期曲线将全面抬升。在该情景下，布伦特原油价格目标位在130～150美元/桶。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网04-29 10:35

PVC 维持低位震荡

落 3月以来，受中东地缘冲突影响，国际能源价格快速上行，国内PVC 价格同步跟涨。由于电石价格受能源波动传导影响有限，国内电石法PVC生产利润显著修复，乙烯法PVC盈利大幅收缩。进入4月，伴随美伊谈判的推进，市场避险情绪持续降温，PVC价格基本回吐前期涨幅。国内PVC生产企业盈利随之走弱，截至目前，电石法PVC平均每吨亏损约50元，乙烯法PVC每吨亏损超1200元。受盈利持续承压拖累，国内PVC企业整体开工负荷回落至74.96%，同比下滑4.37个百分点。现阶段，国内PVC周产量回落至45.5万吨左右，结合42.3万吨周度内需量、4.15万吨周度出口量综合测算，目前市场约有1万吨的阶段性供应缺口。供应缺口出现后，国内PVC 市场逐步进入去库存阶段。截至4月23日，国内PVC社会库存为129.99万吨，环比下降0.92%，同比大幅增长89.03%。分区域来看，华东地区PVC社会库存为125.69万吨，环比下降1.03%，同比上升97.76%；华南地区PVC社会库存为4.30万吨，环比上升2.28%，同比下降17.54%。相较高企的社会库存，国内生产企业库存压力相对较小。同期，PVC全样本企业库存总量不足60万吨，环比小幅增加1.44%，同比下降25.28%。整体而言，PVC 价格走弱持续拖累企业盈利，行业开工意愿回落，供应阶段性缺口形成。夏季临近，国内氯碱行业即将进入集中检修周期，行业低开工格局有望延续。但当前PVC社会库存规模高企，去库节奏偏缓，叠加市场长期低位运行，存量原料成本普遍偏低，将持续对期现价格形成压制。出口不确定性增加自4月1日起，我国取消PVC出口退税政策。政策落地前夕，企业集中赶签出口订单，拉动3月PVC出口数据大幅走高。海关总署数据显示，1—3月国内PVC累计出口165.73万吨，同比增加52.4万吨，增幅46.23%；其中3月单月出口80.03万吨，同比增加37.27万吨，增幅达87.15%。印度是我国PVC第一大出口地，出口占比约40%。近期印度发布政策称，自2026年4月2日起，将PVC进口关税由7.5%临时下调至零，政策试行期3个月，截止到6月30日。短期而言，关税下调将提振我国对印出口，对冲出口退税取消的利空。与此同时，印度已启动对华PVC反倾销审查，调查结果预计年中公布。由此来看，下半年国内PVC出口格局或将生变，外需不确定性显著增加。尽管国内陆续出台多项地产托底政策，但PVC 核心下游房地产行业复苏力度不足，行业低迷状态未出现实质性改善。国家统计局数据显示，1—3月全国房地产开发投资、房屋新开工面积、房屋竣工面积、商品房销售面积累计同比分别下降11.2%、20.3%、25%、10.4%。随着春季建材促销周期的结束，PVC 下游消费进一步走弱。截至4月23日，国内PVC管材样本企业开工负荷为43.40%，环比下降0.20个百分点，同比下降5.66个百分点；PVC型材样本企业开工率同样回落，环比下降1.09个百分点。综上所述，中东地缘局势影响逐步消退后，供需基本面重新主导PVC行情走势。当前行业呈现高库存、弱需求格局，出口端变数增加，使得PVC弱势行情难以扭转。但短期行业持续亏损，生产端收缩，叠加印度出口红利来袭，PVC价格底部支撑相对稳固，后市将延续低位震荡运行态势。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网04-29 09:15

广州期货交易所2026年04月28日多晶硅仓单日报

通威 480 480 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1400 1400 0 多晶硅新特准东 1690 1690 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 100 100 0 总计 14920 15050 140

99qh04-28 15:39

广州期货交易所2026年04月28日多晶硅仓单日报

通威 480 480 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1400 1400 0 多晶硅新特准东 1690 1690 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 100 100 0 总计 14920 15050 140

99qh04-28 15:36

长短端走势分化

入僵局 2月底以来，国际油价大幅上行，能源市场避险情绪和全球通胀预期全面升温，美债收益率显著上行，国内长端国债期货价格也随之回落。3月底以来，中东地缘紧张局势趋于缓和，4月12日，美伊举行高层谈判，但未达成共识。之后，第二轮直接谈判未能如期举行，美伊双方外交博弈激烈。4月21日，在“临时停火”到期之际，美方率先宣布延长停火时间，强调停火“无时间压力”，同时对伊朗进行海上封锁，并持续向中东增派兵力，维持高强度军事威慑态势。同时，伊朗方面对美方谈判诚意存疑，拒绝重启对话。从双方的核心诉求来看，分歧依旧明显。美方始终将“彻底解除伊朗核威胁”作为谈判的首要前提，通过“经济狂怒行动”对伊朗实施极限施压，试图以海上封锁等方式切断伊朗石油贸易收入，进而迫使伊朗让步。伊朗则提出明确且高额的谈判价码，将“解除海上封锁、全面解除制裁、资产解冻、索取战争赔款”作为重启谈判的必要前提，更要求美方与以色列提供切实可行的安全担保，且明确表示不会在自身核心利益上作出妥协。当前美伊谈判的重启暂无时间表，未来双方可能因争夺谈判优势爆发新的军事摩擦，中东地缘紧张局势随时可能再次升温，霍尔木兹海峡的航运安全短期内难以得到根本性恢复，国际能源市场的不确定性将持续发酵。一季度经济回升向好国家统计局数据显示，一季度国内生产总值按不变价格计算同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点，环比增长1.3%。其中，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，装备制造业、高技术制造业增加值增速较快；社会消费品零售总额为127695亿元，同比增长2.4%，服务零售额增长5.5%，升级类商品消费增速亮眼，需求端持续改善；全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.7%，基础设施投资增长8.9%，高技术产业投资增长7.4%，房地产开发投资下降11.2%，但降幅逐步收窄。一季度规模以上工业企业利润同比增长15.5%，较1—2月加快0.3个百分点，3月单月增长15.8%，企业效益持续改善，彰显工业经济复苏韧性与宏观调控成效；毛利润同比增长7.9%，增速加快1.0个百分点，成为利润增长的核心动力，反映企业成本控制能力提升。从物价方面看，PPI同比由负转正，工业企业盈利迎来修复拐点。总体看，一季度经济回升向好，但外部环境复杂多变、国内供需矛盾仍存，后续经济能否保持稳中向好态势仍待观察。资金面保持宽松市场资金面保持宽松，隔夜Shibor最低跌至1.221%，创2023年8月以来新低，一周Shibor最低跌至1.319%，创2009年8月以来新低。上周以来，随着月末时点和“五一”假期的临近，央行加大公开市场操作力度，7天逆回购净投放2320亿元。4月27日，央行开展4000亿元1年期MLF操作，当月到期6000亿元，净回笼2000亿元，为连续13个月加量续作后的首次缩量。此次操作延续了买断式逆回购操作净回笼的态势，属于“削峰填谷”，核心意图是回收冗余流动性，引导资金利率向政策利率温和回归，防止资金空转，同时稳定市场预期，为后续政策预留空间。总体看，“五一”假期前市场流动性较为充裕，资金成本处于低位，预计央行将继续坚持支持性货币政策立场，资金面宽松格局有望持续。展望后市，当前美伊之间仍存在较大分歧，中东地缘紧张局势随时可能升温，海外不确定性较大扰动国债期货价格，尤其是对长端债市的影响较大。国内一季度经济回升向好，但房地产市场仍处于调整阶段。央行支持性货币政策立场未变，市场资金面保持宽松，将对短端国债期货价格形成支撑。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网04-28 09:52

供需偏弱锰硅承压运行

因素。其一，近期美伊停战谈判预期反复，能源溢价逻辑趋弱，黑色金属运行逻辑逐步回归品种基本面，而旺季需求则表现一般，产业逻辑主导下的黑色金属价格3月下旬一度集体回落，锰硅价格同样承压下行，且因自身产业格局偏弱，即便近期黑色金属表现偏强，锰硅也未跟涨。其二，成本支撑趋弱，4月初北方生产企业联合减产，导致港口锰矿价格承压高位回落，带动锰硅生产成本下移，北方大区生产成本回落217元/吨，进一步助推价格下行。现阶段，锰硅供需格局依然偏弱。北方主产区执行联合减产，使得锰硅供应收缩。不过，生产企业减产并未持续，近期产量再度回升。截至4月24日当周，钢联统计的全国187家独立锰硅企业开工率为30.86%，日均产量为24797吨，已连续两周回升，而内蒙古、宁夏地区最新日产量分别为13062吨、5190吨，较前期低位分别增加372吨、1025吨。此外，供应收缩也未带来库存去化，厂内库存居高不下。截至4月24日当周，钢联统计的锰硅生产企业厂内库存总量为37.70万吨，较上月末增加0.42万吨，延续累积态势，其间库存最高至39.83万吨。当前库存依旧显著高于往年同期，较去年同期增加19.52万吨，增幅高达107%。旺季钢厂复产积极，锰硅需求迎来季节性改善。五大材折锰硅周度需求量不断增加，最新值为12.38万吨，累计增长12.27%，但受制于建材需求低迷，增幅弱于往年，同比下降2.36%，继续位于近年来同期低位。整体来看，旺季锰硅需求边际改善，但因建筑钢材产量偏低，改善力度不及往年。预计淡季临近钢厂生产趋弱，锰硅需求或将触顶。本轮锰硅价格下行存在矿端扰动助推。港口锰矿落地利润高企，估值存有下修动能，为此4月初北方企业联合减产，锰矿需求走弱，港口价格承压回落。现阶段，锰矿进口利润已回归至年初水平，估值迎来修复，且目前锰矿供需格局趋稳，价格继续下行动能不强。同时，海外矿商报价坚挺，国内持矿成本不断上移，同样限制矿价下行空间。主流矿商5月锰矿对华报价持续上涨，康密劳5月加蓬矿报价为5.75美元/吨度，环比增加0.5美元/吨度，已连续7个月上涨；South32澳洲高锰矿5月报价为5.90美元/吨度，环比增加0.65美元/吨度，继续创阶段性新高。此外，矿商发运也迎来季节性回落，其中南非降幅相对明显。整体来看，锰矿供需格局趋稳，且外盘报价坚挺，价格下行空间受限，锰硅成本支撑尚存。综上，锰硅供应收缩带来的利多有限，而需求趋于触顶，供需格局偏弱，锰硅价格继续承压。相对利多则是矿端支撑，市场运行逻辑在弱现实与强成本之间博弈，预计走势延续偏弱震荡，破局需待供应的进一步收缩。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网04-28 09:21

全球PVC市场主导逻辑切换

口竞争力被削弱。欧洲则雪上加霜，本就因能源危机而持续减产的PVC装置，在此轮冲击中进一步承压。与此形成鲜明对比的是，国内以电石法为主的PVC产能在此轮冲击中表现出显著韧性。中国依托丰富的煤炭资源禀赋，约70%的PVC产能采用电石法工艺，其上游原料为煤炭和石灰石，产能高度集中于西部富煤区域，在此轮冲击中开工率稳中有升，价差优势进一步扩大。这与海外乙烯法路线的脆弱表现形成明显反差。从区域格局看，东北亚是全球最大的PVC生产区域，产能占全球一半以上，其中中国贡献了绝大部分产能，并引领区域供给走向；北美位居第二，依托页岩气资源禀赋，保持出口优势，出口量占全球贸易量的25%以上；欧洲受能源供应与地缘局势影响，产能持续萎缩，占比已降至10%以下。全球PVC产能格局正从“三足鼎立”向“中国领跑、北美跟进、欧洲边缘化”演变。 2026年一季度，中国PVC累计出口量为141.69万吨，同比增长45.13%，创季度历史新高。其中，3月出口量为68.4万吨，同比增长86.7%。这一爆发式增长由三重因素驱动，包括政策窗口期“抢出口”、全球“价格洼地”优势、印度市场的刚性进口需求。图为中国PVC季度出口量出口退税取消是中国3月PVC出口量激增的最核心催化剂。2026年1月，财政部宣布自4月1日起取消PVC出口退税，这一政策催生了空前的集中交付潮。与此同时，中国电石法货源凭借成本优势，在国际市场上形成了显著的“价格洼地”，进一步刺激了海外买家的采购意愿。值得关注的是，4月1日，印度政府宣布将PVC基础进口关税从7.5%一次性下调至0%，有效期至6月30日，直接对冲了中国出口退税取消带来的成本增加，为二季度中国出口提供了支撑。需求制约本轮PVC价格反弹的脆弱性，折射出一个全球性矛盾：供给端剧烈收缩，需求端普遍低迷。供需矛盾的加剧，使得单边行情难以形成。印度关税政策为二季度中国PVC出口提供了重要缓冲，但这一政策的短期性，也使其成为最大的不确定性来源。印度每年的供应缺口超过200万吨。一季度中国对印PVC出口量为57万吨，占总出口量的40.2%。印度将PVC进口关税下调至0%的政策有效期至6月30日，印度国内生产商正在施压，要求到期后恢复关税。另外，6至9月的季风季节将导致当地建筑活动停滞，进口需求季节性萎缩。这意味着，二季度末至三季度，全球市场可能面临最大买家暂时离场的空窗期。东南亚受制于基建投资放缓；中东消费体量有限，且多被欧美长期合约锁定；欧洲深陷“需求塌陷—成本高企—产能退出”的负向循环，沦为高成本孤岛；美国虽具备页岩气优势，但物流与劳动力成本上涨使其出口均价远高于中国货源，被迫转向巴西、非洲等次要市场。这意味着，全球PVC市场已进入一个尴尬的过渡期：供给收缩带来的上涨动力正在消退，需求却迟迟未能跟进。印度关税政策的短期性与季风季节的周期性，共同构成了二季度末的需求收缩风险。除非全球宏观经济与房地产周期出现实质性回暖，否则任何由供给冲击驱动的价格反弹都难以为继。总结当前全球PVC市场的核心矛盾，已从供给端的剧烈收缩转向需求侧能否接力。短期来看，二季度末至三季度初是关键窗口期，印度关税政策到期、印度季风季节需求萎缩、国内库存的去化速度等三大因素将共同决定价格方向。前期PVC价格上行更多是供给收缩的被动反映，而非需求复苏的主动拉动。中期来看，一旦地缘局势缓和或原料成本回落，PVC行业可能重回供应过剩与低利润的基本面困局。对市场参与者而言，应认清中国电石法路线的结构性优势，同时紧盯印度政策窗口与季风节奏。供给端的格局重塑已基本完成，中国作为全球PVC供给中心的地位进一步巩固。需求端仍在演变，印度市场的政策走向与季节性规律，将成为判断短期行情最敏感的指标。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网04-28 09:21

铁矿石供应链面临深刻重塑

发以来，霍尔木兹海峡航运持续受阻，全球能源价格因供应短缺而大幅上涨。能源供应短缺与价格上涨开始逐步向产业链下游传导。近期，澳大利亚柴油短缺问题持续发酵。澳大利亚采矿业是柴油的第一大消耗行业，每年消耗96亿～100亿升柴油，约占全国总消耗的35%。其中，铁矿石开采约占采矿业柴油总消耗的26%。在铁矿石直接现金成本中，柴油等燃料通常占9%～12%。柴油供应短缺直接导致全球采矿业生产成本曲线显著抬升。铁矿石生产和运输环节高度依赖柴油，因此对柴油价格变动非常敏感。生产在铁矿石生产环节，柴油是爆破炸药的重要原料。矿山爆破的炸药是铵油炸药，由94%的硝酸铵和6%的柴油混合而成。出于安全生产考量，矿山通常不会直接采购成品炸药，而是购买硝酸铵颗粒运至矿山，然后在爆破现场通过专用混装车喷入柴油进行混合。柴油不仅是铵油炸药的重要原料，也是混装车的动力燃料。混装车本身是重型卡车，需要柴油驱动才能开到爆破点。由此可见，柴油对铁矿石生产具有重要影响。目前，澳大利亚不仅面临柴油短缺，硝酸铵原料同样也面临短缺。硝酸铵的生产原料是氨，而氨的生产高度依赖天然气。在西澳大利亚皮尔巴拉地区，硝酸铵的生产与铁矿石产区共同形成了闭环生态。中东战事爆发前，皮尔巴拉地区的硝酸铵是直供模式，由管网将天然气输送至皮尔巴拉工业区，然后由Yara工厂进行制氨，再由Orica工厂生成技术级硝酸铵，最终通过卡车直送矿山，直供力拓、必和必拓、FMG等周边地区的矿山。3月中旬，Yara工厂因设施损毁而停电，导致停产6～8周，由此造成下游Orica工厂因缺乏原材料而停产，矿山炸药的原料硝酸铵断供。硝酸铵是强氧化剂，大量堆放存在巨大的安全隐患。澳大利亚对硝酸铵的存储有极其严格的监管，矿山通常只被允许存储数周用量。出于安全生产以及直供模式的考虑，矿山通常不会建立大型仓库。Yara工厂停产后，Orica工厂正积极寻求亚洲的替代供应。运输在铁矿石运输环节，柴油是主要能源。西澳大利亚铁矿为露天矿，通常通过重卡从采掘面将铁矿石运送至破碎站或者堆场，挖掘机、牙轮钻机等设备主要由大功率柴油机驱动。数据显示，矿山生产中的运输油耗占能耗总量的50%以上。此外，皮尔巴拉地区距离港口遥远，需要通过铁路将铁矿石运送至港口。目前，皮尔巴拉地区的铁路牵引火车依赖柴油作为重要原料。即使存在部分电气化铁路的地区，柴油也是关键备份。铁矿石被运输至港口后，需通过堆取料机、装船机等港口流动机械将其运至船舶，这些机械亦以柴油作为主要驱动原料。开采方式受澳大利亚特殊地质资源禀赋的影响，当地多为高品位的赤铁矿，即直接运输矿石，约占澳大利亚铁矿石产量的96%，其仅需简单的破碎和筛选工艺便可出口，且开采和运营成本极低。相关数据显示，柴油价格的大幅上涨对直运铁矿石的影响大于精矿，其中直接装运矿面临约15%的成本增长，而精矿生产成本增长约6%。影响存在差异柴油是贯穿铁矿石从开采到运输再到装船全流程的动力源，其稳定供应直接决定了整个产业链的运行效率与成本。尽管柴油对铁矿石各个环节影响较大，但对不同规模矿山的影响各不相同。首先，与中小型矿山相比，大型矿山柴油储备更充足，也拥有更强的供应链保障，通常都有长期燃料合同，这使其在供应链中处于优先地位，能够支撑更长时间。其次，受规模差异影响，柴油成本上升对不同规模的矿山冲击存在差异，中小型矿山对柴油价格上涨更为敏感，现金成本抬升幅度也更大。最后，头部矿山拥有雄厚的资金实力，对矿山脱碳化、电气化的投资准备更为充分。3月底，澳大利亚矿企Fenix Resources虽然缩减采矿与运输环节非核心活动，但仍未调整420万～480万吨的2026财年铁矿石销售目标。柴油价格上涨不仅会推高运营成本，也会改变全球铁矿石生产的成本曲线。Wood Mackenzie数据显示，原油价格每上涨10美元/桶，铁矿石的开采和运输成本将增加0.4～0.8美元/吨。若仅考虑柴油价格上涨的直接影响，铁矿石成本抬升约1.45%；若加上间接成本的影响，例如铵油炸药成本、电力成本以及其他运营成本等，铁矿石成本上浮3.7%～4.5%。不同生产类型、产量、选矿方式等对柴油价格的敏感度也有所差异。在铁矿石全球成本曲线中，澳大利亚、巴西、加拿大、中国、俄罗斯等地成本抬升幅度能够控制在2.5%～3.5%，巴西、印度等地成本抬升幅度将略偏高。综合来看，原油价格每上涨10%，将会导致铁矿石成本抬升4.2%左右。能源成本上升正在推高全球铁矿石成本曲线，尤其是那些成本本身就高、对柴油价格更为敏感的矿山，全球铁矿石成本曲线的尾部也将因此变得更为陡峭。图为原油价格上涨10%对不同矿石直接现金成本的影响尽管柴油价格上涨对铁矿石的方方面面均有影响，但近年来头部矿山不断推进脱碳、提升电气化占比。澳大利亚主要矿山必和必拓、力拓、英美资源等已将柴油脱碳推迟至2035年之后。FMG计划投入62亿美元，将集成绿能电网提前至2028年建成，同时今年计划在皮尔巴拉实现首次矿山电气化，部署电池钻机、挖掘机和运输卡车等，力争在未来几年减少10亿升柴油消耗。必和必拓计划在2024—2030年间投入约40亿美元，通过与宁德时代、比亚迪等合作开发电池方案，逐步推进电气化。力拓在皮尔巴拉试用可再生柴油，实现快速减排，同时测试换电卡车、投资绿色钢铁示范工厂等。总体而言，大型矿山近年来均对脱碳、提升电气化水平有所规划，但迫切性仍存在差异。图为西澳大利亚至青岛运费尽管近期美伊已经停战，但霍尔木兹海峡仍未开放，能源价格依然居高不下。澳大利亚近期额外获得1亿升柴油，以强化燃油安全，其中一批来自文莱，另一批来自韩国。目前，柴油供应短缺和价格上涨问题对各地采矿业的影响逐步体现。力拓在最新的季报中表示，基于目前的规模和供应链韧性，其运营成本可控，但不排除下半年供应链可能受到实际干扰。短期来看，柴油供应短缺对铁矿石的生产和供应影响有限，但抬升了全球铁矿石成本曲线，且越靠近末端、规模越小的矿山受影响越大，成本曲线翘尾效应明显。长期来看，若供应补给困难，影响将层层递进，铁矿石生产成本的抬升将不可逆，全球供应链甚至可能迎来一轮深刻重塑。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网04-28 09:10

广州期货交易所2026年04月27日多晶硅仓单日报

通威 510 480 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1400 1400 0 多晶硅新特准东 1690 1690 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 100 100 0 总计 14850 14920 100

99qh04-27 15:57

Antam、Inalum、力勤、南山铝业（印尼）、华青铝业、青山实业、华友钴业、中伟股份、万华电池等集结印尼，矿业大会最新名单再更新

• 6月4日：镍钴 / 铝 / 煤炭与能源转型三大会场、高级慈善晚宴（需单独付费参与） • 6月5日：镍钴 / 煤炭与能源转型 / 锡会场（文末附最新完整版会议日程）三、展位布局图四、已确认发言嘉宾五、日程速览主论坛 6月3日会议日程镍钴分论坛 6月4日-5日会议日程铝论坛 6月4日会议日程锡分论坛 6月5日会议日程煤炭&能源转型论坛 6月4日-5日扫码报名参会扫码咨询会议会议联系人：于女士 18562179207

FX168活动资讯04-27 12:41

24小时热点