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白银价格再次刷新历史投资者不宜追高

不断扩容。黄廷表示，当前人工智能和新能源汽车发展提升集成电路、传感器等组件单位用银量，同时消费电子需求也短暂回暖。2024年全球电子行业用银需求8177吨，同比增长4.5%。预计2025年全球白银需求3.65万吨，同比增长2.6%。光伏及其他工业需求承压，但随着避险属性升温，白银投资需求将成为推动价格上涨的主要动力。银饰品消费通常对价格敏感，且受到经济增速影响。金饰品单价过高背景下，年轻消费群体有寻求白银作为替代品需求。但在经济下行背景下，珠宝首饰消费面临取舍。2024年中国银饰品消费量下滑至约1250吨，2025年预计进一步下滑至1230吨。不过，今年银价持续上涨反而刺激了市场消费热情，印度金银饰品、器具需求激增，普通消费者从对黄金的痴迷转向白银，预计全球银饰银器市场规模基本保持稳定。投资者不宜追高此外，投资属性依然是主导白银价格波动的主要因素。时至今日，白银依旧具备一定一般等价物属性。白银期货、ETF、ETP交易所产品等需求持续旺盛，而实物投资需求去年因价格大涨而小幅萎缩，预计今年实物投资需求萎缩将放缓。银河期货分析认为，白银走势不仅受到黄金价格上扬的带动，其自身基本面也提供了支撑，尽管当前伦敦银市场较10月初极度紧张的局面有所缓解，但整体还是处于供应紧张状态，这使得白银近两日的涨幅优于黄金。总的来看，短期内贵金属整体预计延续高位偏强震荡走势。对于贵金属后期走势，展大鹏也表示，综合来看，黄金本轮反弹持续性应继续观察，后市走势仍不明朗，投资者不宜过度追高。

FX168活动资讯2025-11-17

沪铝警惕短线回调风险

中长线趋势看多在全球能源转型背景下，供应刚性、需求强劲，加之宏观乐观预期强化，铝价易涨难跌。不过，短线来看，沪铝上冲22000元/吨后，消费淡季的季节性压力可能导致价格出现下行风险。 2025年以来，沪铝价格呈现稳健上涨态势，尤其在11月13日，盘中价格突破22000元/吨，创下年内新高。这一趋势主要受宏观环境与基本面共振的推动。宏观乐观预期强化美联储在9月和10月连续降息，提振大宗商品有色市场情绪。同时，中美经贸关系缓和，双方在关税问题上达成共识，有助于缓解铝产品贸易壁垒，缓解市场对出口的担忧。此外，美国政治不确定性有所下降，政府“停摆”出现转机，加之公布的经济数据并未如市场预期般悲观，共同强化了宏观层面的乐观预期。成本支撑减弱近期，几内亚雨季和澳大利亚发运量减少导致港口铝土矿库存明显下降。待几内亚雨季结束，铝土矿发运将回到前期水平。另外，我国自非主流产地的铝土矿进口补充量持续增长，国内样本企业原料库存充足，保证了下游冶炼生产开工稳定，以至于几内亚矿和澳矿进口报价稳步下调，矿端成本支撑减弱。氧化铝生产在原料备库充足的情况下保持高开工率。截至10月，全国氧化铝建成产能为11470万吨，当月运行产能为9640万吨，产能利用率为84.05%，环比下滑0.63个百分点，主要原因是部分地区焙烧炉常规检修，还有部分高成本生产企业持续亏损导致减产意愿增强。当下正值年底长单签约谈判阶段，厂家为保签约，多维持正常生产节奏，产能利用率并未大幅下调，氧化铝供需矛盾有所缓和。不过，国内总库存不断创出同期新高，氧化铝现货升水报价，下游市场接受意愿较低。国内产能几乎满负荷运行截至10月，国内电解铝建成产能为4572万吨，运行产能为4456万吨，产能利用率处于97.46%的高位。电解铝行业高利润促使厂家积极生产，目前运行产能接近4500万吨的政策红线，后续运行产能增长有限。此外，截至10月，电解铝社会库存处于往年同期偏低水平，华南地区库存偏高且去化不畅，华东地区库存持续去化带来市场惜售挺价效应，地区差异更多反映出地区性下游需求消化能力不同。根据美国地质调查局出版的《2025年矿产品摘要》，2024年，全球电解铝产量评估约为7200万吨，其中中国贡献约六成，海外远期电解铝虽有新增产能布局计划，但受到能源成本、电力设施等瓶颈制约，实际落地开产节奏或不及市场预期，中国几乎满产构筑起全球供需紧平衡格局。近期海外电解铝生产不畅，如SOUTH32公布位于莫桑比克的铝冶炼厂因难负担电力成本而计划停产，世界铝业因电气设备故障暂停冰岛冶炼厂产线，市场供应出现紧张预期。美铝现货升水幅度较大，美国COMEX铝库存处于万吨之下，LME库存“搬家”可能利润颇丰。近期伦铝库存快速去化印证了上述猜想。整体消费具有韧性截至10月，国内铝型材平均开工率明显低于往年同期水平。在“金九银十”旺季，虽然铝杆线和铝板带箔板块开工率上行，但较往年同期数据表现偏弱。根据阿拉丁对2025年铝消费量的测算，交通运输、机械设备、家具家电、医疗器械、5G通信等板块铝消费年度同比增长超5%，弥补了传统型材消费和出口较弱的缺口，2025年铝消费将较2024年增长4.09%。后市展望全球铝市供需紧平衡依赖于中国产能几乎满负荷运行，市场整体产能弹性不足。海外供应持续受到影响，如世纪铝业冰岛冶炼厂设备故障等事件，加剧了供应端的脆弱性。需求端结构性分化，虽然国内传统建筑型材消费疲软，但新能源汽车、光伏及特高压基建等领域需求强劲，支撑了消费韧性。在全球能源转型背景下，供应刚性叠加需求强劲使铝价易涨难跌。沪铝短期上冲22000元/吨后，需密切关注国内供需平衡的兑现情况，尤其进入传统消费淡季，季节性压力可能引发价格下行风险。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-11-17

【碳酸锂周报】锂电原料掀起涨价潮，碳酸锂价格拉升

复产动作。需求：2025年10月，新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。 2025年1-10月，新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。锂电环节，本周锂电需求火爆引发电解液添加原料，以及正极材料涨价趋势引发市场关注。库存：本周国内库存持续去库，社库降至12万吨，加工厂与下游库存持续去化；仓单先升后降，仓单总数降至2.72万吨。结论：江西锂矿复产流程有进展，但从目前公布的程序节点，整体复产时间较预期预计会偏晚。锂盐环节供应量相对稳定，需求端储能电池需求大幅提升带动产业链各环节需求增长，价格上涨的趋势逐步向产业链各环节传导。碳酸锂供需维持短缺，本周现货库存继续加速去库，锂价维持偏强震荡。短期关注高价是否会刺激更多产能扩张以及下游对价格的接受程度，同时须警惕宏观方面流动性风险的发酵与传导。中长期需逐步验证需求端超预期增长的持续性，以及关注锂资源产能扩张速度。风险提示：风险：锂矿复产进度超预期；需求增速下滑；其他锂资源供应量上升本周行业重要消息： 1、【国家统计局：10月份新能源汽车、汽车用锂离子电池等绿色产品产量分别增长19.3%和30.4%】国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办新闻发布会上表示，高技术制造业增势良好，10月份规模以上高技术制造业增加值同比增长7.2%，继续快于规模以上工业增长；从出口情况看，前10个月，高新技术产品出口额增长7.3%。现代服务业发展较好，10月份信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业生产指数同比分别增长13%和8.2%，继续保持较快增长。数实融合稳步推进，10月份规模以上数字产品制造业增加值同比增长6.7%，1-10月份，实物商品网上零售额增长6.3%。绿色转型成效显现，10月份新能源汽车、汽车用锂离子电池等绿色产品产量分别增长19.3%和30.4%。（国家统计局） 2、【盐湖股份：公司2025年计划生产碳酸锂4.3万吨】盐湖股份11月11日在互动平台回答投资者提问时表示，公司2025年计划生产碳酸锂4.3万吨，其中，4万吨锂盐项目已于今年9月底正式投运，目前项目整体运行平稳，效能提升态势良好。（证券日报） 3、【尽管锂价格疲软，津巴布韦的锂辉石出口仍增长27%】官方统计数据显示，尽管全球锂价格疲软，但津巴布韦锂辉石精矿的出口在截至9月份的9个月里增长了27%。津巴布韦矿产品销售公司（MMCZ）的统计数据显示，今年1月至9月，非洲最大的锂生产商出口了100万吨锂辉石精矿，而去年同期为784,746吨。（上海金属网） 4、【工信部将固态电池及其材料列为重点建设要点】2025年11月11日，工业和信息化部印发《工业和信息化部办公厅关于进一步加快制造业中试平台体系化布局和高水平建设的通知“工信厅科函〔2025〕456号”》通知，进一步推进制造业中试平台体系化布局，加强高水平中试平台建设。将根据《制造业中试平台建设指引（2025版）》、《制造业中试平台重点方向建设要点（2025版）》，提出2027年底目标：壮大高水平中试平台力量，形成全国制造业中试服务网络。其中对固态电池及其材料列为重点建设要点：固态电池电解质材料、高镍正极材料、硅基负极材料、隔膜等电池关键材料技术。（工信部） 5、【Rio Tinto搁置塞尔维亚Jadar锂项目，多重因素致推进受阻】据内部文件显示，全球第二大矿企Rio Tinto已搁置其位于塞尔维亚、争议不断的Jadar锂项目，该项目投资额达29.5亿美元，将进入“维护保养”状态。Rio Tinto发言人证实了文件内容，未进一步置评。据悉，Jadar项目尚未投产，虽拥有高品位锂和硼资源，但近年来受当地社区广泛反对、政治抗议困扰，且许可审批进展缓慢。此次搁置恰逢新任CEO Simon Trott推进公司简化运营、削减开支的战略调整，文件指出“因许可进展停滞，无法维持现有支出和资源配置水平”。（上海金属网） 6、【1-9月全球动力电池装机量约768.3GWh，同比增长35高工产业研究院发布的《全球动力电池装机量月度数据库》显示，2025年1-9月全球新能源汽车销售约1423.7万辆，同比增长26%，新能源车渗透率达到22.1%，带动全球动力电池装机量约768.3GWh，同比增长35%。（GGII）工业品组吴仲楠 F03131472 19855258283

混沌天成期货2025-11-16

【铝周报】美联储降息预期减弱，铝价冲高回落

同期的140.3万吨微降0.43%。高能源成本是大洋洲原铝产量下滑的主要原因，澳大利亚受影响尤为严重。成本压力下，冶炼厂被迫限制产能运行，2025年前7月日均产量仅5100吨，直至8-9月才提升至5200吨。能源危机的加剧正考验着Tomago冶炼厂的生存能力。这座曾经的生产巨头如今深陷困境，甚至面临 2028 年停产的风险。这一事件将对未来大洋洲原铝产量产生深远影响。（上海金属网编译） 5.【几内亚加速推进本土铝土矿加工，重点发展氧化铝精炼】外电11月11日消息，几内亚矿业部长表示，该国将大力推动本土矿产加工能力建设，重点发展氧化铝精炼和铁矿石造球产业，以结束数十年来单纯出口原矿的历史，实现经济转型。在铝土矿方面，几内亚作为全球最大铝土矿生产国，长期以来却缺乏现代化的氧化铝精炼厂。为此，政府设定了到2030年建成5至6座氧化铝精炼厂、年加工能力达到约700万吨的目标。目前，几内亚已与中国国家电力投资集团公司（SPIC）签署了首个氧化铝精炼厂协议，预计于2027年底完工。此外，与中铝公司、法国Alteo等企业的谈判也已进入深入阶段。为表决心，几内亚政府甚至因未履行建设精炼厂的承诺，撤销了阿联酋环球铝业公司的一个铝土矿特许权。尽管有分析指出，此举可能只是将中国的进口依赖从铝土矿转向氧化铝，但几内亚高品质、低硅铝土矿的战略地位（支撑全球25%铝产量）为其工业化提供了坚实基础。（上海金属网编译） 6.【美众议院通过程序性投票美国政府最快今日结束停摆】SHMET11月13日讯，美国国会众议院已扫除关键程序性障碍，为已在参议院通过的拨款法案进行全院投票铺平道路，以结束政府停摆。在政府停摆进入第43天之际，众议院议员们于周三以213票赞成、209票反对的结果推动该法案进入下一阶段。拨款法案现将进行一小时的辩论，随后进行最终投票表决。白宫稍早前表示，特朗普希望今晚（北京时间周四上午）签署结束政府停摆的法案。 7.【美联储12月降息25个基点的概率为51.6%】SHMET11月14日讯，据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为51.6%，维持利率不变的概率为48.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为50.3%，维持利率不变的概率为29.1%，累计降息50个基点的概率为20.6%。工业品组：黄一帆 Z0022510 13120716150 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2025-11-16

【股指周报】科技板块持续回调，股指陷入震荡

酒和地产仍未企稳。国内景气度集中在资源能源、科技金融板块，但相关板块前期已经积累了较大涨幅，但基本面并不支持切换到其它非景气板块。资金面：整体资金面仍然偏宽松，目前决定市场资金面的是风险偏好，短期缺少政策和题材刺激风险偏好。逻辑：本轮牛市的驱动主要来自政策面和资金面，因此只要政策资金面不出现拐点，基本面的利空是可以被市场消化的，目前主要问题在于政策空窗期和科技叙事的走弱，在短期看不到新的利好出来的时候，市场或仍需继续震荡消化前期涨幅。宏观组：周密 Z0019142 15618193697

混沌天成期货2025-11-16

我国进口原油市场结构及前瞻分析

原油作为工业之母、最重要的化石能源，在国民经济中占据着极其重要的地位。“富煤贫油少气”是我国化石能源的资源禀赋格局，因此，我国原油的对外依赖度一直处在较高水平。2018年，原油对外依存度突破70%；此后数年，一直维持在该水平线之上。本文对过去10年，我国进口原油的主要来源及结构、特点进行了系统性梳理，并对未来我国外进原油的供给变动趋势进行了分析和展望。一、2015年以来中国原油进口情况分析 2015—2024年的十年间，我国原油年度进口量总体呈现出持续增加的趋势：2015年，我国原油进口量约为3.36亿吨；而到2024年，我国原油进口量达到5.53亿吨，是2015年的1.65倍。从2025年前9个月的数据来看，我国原油进口量同比约增3%，若四季度保持在这个水平附近，2025年的原油进口量可能超过此前2023年5.64亿吨的历史峰值，创出历史新高值。回顾过去20年，我国原油进口总量在2004年首次突破1亿吨、2009年首次突破2亿吨、2014年突破3亿吨、2017年突破4亿吨、2019年突破5亿吨，2004年后破亿吨的时间分别用了5年、5年、3年、2年，呈现加速趋势。这主要是由于这一期间，国内快速工业化和城镇化带来的原油需求猛增，与之匹配的大炼化产能持续大量投放，叠加2015年后原油进口配额制度改革综合作用所致。但从2020年后，在国内经济增速放缓及“碳中和”“碳达峰”的环保目标导向之下，叠加新能源快速发展引发的能源结构变化，导致我国原油进口量进入了“慢达峰”阶段。二、中国原油进口来源国特征 2015—2024年的十年间（以下简称“十年间”），我国原油进口来源国同时呈现出多元化和集中化两个特征。第一，多元化特征体现在十年间的原油进口来源国数量保持在45个以上。原油进口来源地区覆盖各大洲，各来源国供油量占我国总进口量比例的中位数维持在0.15%~0.50%之间。进口来源国的多元化格局，降低了个别地区风险事件对我国能源市场的影响，增强了我国能源供应的安全性。表1：2015—2024年中国进口原油集中度情况数据来源：海关总署分开来看：对华直接出口原油量超1000万吨的国家，一直保持在10个左右（见表1），排名前十的进口来源国覆盖亚洲、欧洲、非洲、美洲：过去10年对华直接出口原油量一直稳居前十的有七个国家：沙特阿拉伯、俄罗斯、安哥拉、伊拉克、阿曼、科威特、巴西，此外阿联酋也有9次进入前十。这期间，伊朗、委内瑞拉跌出前十，马来西亚则异军突起，2024年冲到了前三的位置。进口量超500万吨的来源国常年保持在15个左右，排名11~15的国家中，以南美的哥伦比亚和非洲的刚果共和国为稳定供油的典型代表国家。对华直接出口原油超100万吨的国家，基本保持在25个以上，排名16~25的国家中，以加蓬、加纳、赤道几内亚、厄瓜多尔、哈萨克斯坦等为稳定供油的典型代表国家。表2：2015—2024年中国原油前十大进口来源国变化情况数据来源：海关总署同时，从我国原油进口来源国的集中度来看，2015—2024年呈现持续提升的趋势：前十大来源国进口量占比从2015年的83.28%提高到2024年的88.41%，提升了5.13个百分点。同期，前三大来源国的进口量占比则从39.25%提升到46.50%，提高了7.25个百分点，高于前十来源国占比增幅。三、主要原油进口来源地区分析及未来展望通过上述分析可以发现：前十大对华供油国主要位于中东-波斯湾地区，该一直是我国最重要的原油进口来源地区。2015—2024年，自该地区进口的原油占比常年保持在43%以上，个别年份甚至超过50%，占比变化整体较为稳定。进口来源地前十中，海湾地区国家常年占据5—6个席位。其中沙特更是多年位居榜首，2014-2025年进口占比保持在15%左右，2023年以后才被俄罗斯反超。俄罗斯的进口占比变化则呈逐步上升趋势：2014年，我国自俄罗斯进口原油占我总进口量的比例为12.65%，此后提升至15%左右。2022年俄乌冲突爆发以后，俄罗斯遭遇西方国家制裁，导致俄油外输路径发生重大变化，销售市场重心呈现出由西向东转移的趋势。由于制裁压力导致俄罗斯原油价格出现“制裁贴水”，以价格优势赢得国内炼化企业青睐。2023年，我国从俄罗斯进口的原油数量激增24%，达到1.07亿吨，成为我国首个原油进口量破亿的原油直接供应国；同年，俄罗斯超越沙特，成为我国最大的原油供应国。2024年，俄罗斯进口原油增加至1.08亿吨，占比达到19.6%，榜首位置进一步巩固。进口变化最显著的则是马来西亚、委内瑞拉、伊朗等三国。2015年，我国从马来西亚进口原油量仅27万吨；到2024年，这一数量超过7000万吨，是2015年的260倍——这导致马来西亚在对华直接输油国中的排名也从第36位升至第3位，个别月份甚至超过沙特排到第2位。 OPEC数据显示，马来西亚2024年原油产量34.1万桶/天，EIA数据则为55.5万桶/天；即便按EIA的数据测算，马来西亚原油产量也不足3000万吨——远低于出口至中国的数量。这一现象背后的主要原因，依然美国制裁：伊朗与委内瑞拉在2018—2019年相继遭到美国更大力度的制裁压力，从而催生出油轮转换业务，大量的伊轻、伊重、马瑞油变为“马混”，此消彼长之下成就了马来西亚重要原油进口国的地位。不过，这一格局或即将迎来变化：根据马来西亚外交部的公开声明，自2025年7月起全面禁止在马来西亚水域进行未经许可的船舶间原油转运。市场需要重新寻找原油转运地点，而2025年1—9月，我国自印度尼西亚进口的原油数量累计达到828万吨，去年同期仅为14.7万吨，增幅达到55倍，排名升至第十一位——印尼或将成为下一个原油进口重要“来源国”。表3：中国自马来西亚、委内瑞拉、伊朗原油进口量（吨）数据来源：iFinD 俄罗斯、马来西亚、伊朗、委内瑞拉乃至印度尼西亚等国对华原油供应量的变化，充分反映了近年来愈发复杂的国际环境对于原油贸易格局的深刻影响。对于我国来说，虽然在原油进口方面已经尽可能的做到多元化，但对外依存度、进口集中度依然偏高。展望未来，我国进口原油主要来源国或将呈现“稳中有变”的格局。一是对于沙特、安哥拉、阿曼、科威特、阿联酋等地缘政治风险较低、国内政局及对华关系相对稳定、产量及出口量变动不大的国家，预计未来对华原油出口量将维持在当前的水平附近。以沙特为例，石油产业长期是沙特经济的支柱，尽管沙特近年力求实现经济转型，但2022-2024年石油相关经济活动占沙特总GDP的比重依然徘徊在25%~40%之间。此外，原油及石油产品是其最主要的出口商品，带来的贸易额占沙特出口总额的60%左右，石油收入长期占沙特政府财政收入的60%左右，是国家财政的主要支柱。有鉴于此，沙特自然高度重视中国这一全球最大的原油进口国。2012年，沙特阿美在北京设立亚洲总部，并在过去10年时间内，通过签订长期供油合同、技术合作协议，以及入股荣盛石化、恒力石化、盘锦阿美、福建古雷等中国炼厂等方式，与中国原油消费市场深度绑定。二是对于俄罗斯、伊朗、委内瑞拉、伊拉克等原油产量和出口量较大但容易受到国际地缘政治纷争影响的国家，随着西方国家的制裁、打压，我国国内庞大的消费市场对维系其国内经济和财政平衡的重要性会进一步凸显。其中，俄乌战争可能导致俄罗斯与西方国家的关系在未来较长时间内呈低迷状态，在地理距离和中国明确表示“中俄合作四个无上限”的国际关系大背景下，俄油在中国进口原油中的占比，未来可能会继续增加；而其他地区的原油产量和对华原油出口量，则可能会随全球地缘政治局势的变化出现较大的波动。三是巴西、加拿大等国内国际关系相对稳定但近年原油产量明显增加的国家，未来对华原油供应量可能呈现持续增加的态势。以巴西为例，2006年，Lula油田首次发现了一系列世界级的超深水盐下石油，带动巴西原油产量从2006年的170万桶/日增至2023年的340万桶/日。同时，在过去十年间，巴西原油出口量年均增长率约为13%，巴西国家石油、天然气和生物燃料局（ANP）的数据显示，2024年巴西原油出口175万桶/日，其中44%运往中国，这使得巴西原油在过去10年占中国原油进口比例提升约2个百分点。预计巴西有望在2030年前增至500万桶/日，成为全球第五大石油生产国；在当下中巴经贸关系持稳升温的背景下，巴西对华供油量大概率将持续增加。再以加拿大为例，根据美国能源信息署统计《石油与天然气杂志》数据，加拿大原油储量仅次于委内瑞拉、沙特和伊朗，也是潜力巨大的产油国。2003年、2013、2018年，加拿大石油产量分别突破300万桶/日、400万桶/日、500万桶/日。2024年，加拿大石油产量达589万桶/日，排名在美国、沙特阿拉伯和俄罗斯之后，位居世界第四。近年来，加拿大持续拓展中国市场：2015年其对中国出口量仅12万吨，2024年已增至917万吨，排名跃升至第12位；2025年1—9月累计对中国出口原油1106万吨，排名再创新高来到第10位。根据标普全球的估计，2025年加拿大油砂产量将创历史新高，而且未来10年将保持稳定的增长。加拿大重质、高硫、低价的原油与中国多家炼厂的用油需求匹配度很高，加上阿尔伯塔省油田到太平洋沿岸温哥华港的输油通道在去年大幅扩能，都为将来加拿大继续抢占对华原油出口市场份额打下了良好的基础。四、结论与建议综上，随着我国能源供给和消费结构加速转型，我国原油进口量在经过了近20年的持续增长后，目前逐步进入缓慢达峰阶段，且总体看供给多元化的格局较为明显，为经济高质量发展提供了有力保障。根据新华社10月28日受权发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》），“碳达峰目标如期实现”已被写入“十五五”时期经济社会发展的主要目标清单，未来将“持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代”，十五五期间要“实施碳排放总量和强度双控制度、深入实施节能降碳改造、推动煤炭和石油消费达峰”。因此，从这个角度看，未来5年内，原油消费总量仍将保持较高水平；即便未来实现碳达峰，我国原油的进口总量和对外依存度仍将在相当长时间内处于较高水平。因此，从国家能源安全的总体角度来看，未来，我国仍需持续深化进口多元化布局，在强化与中东、俄罗斯等传统原油进口地区和国家之间的合作联系的同时，积极开拓非洲、中南美洲、北美等新兴全球原油出口来源地区市场，进一步分散和降低因地缘政治、战争、经济等原因可能导致的的原油进口波动风险。来源：期货日报网

期货日报网2025-11-15

广州期货交易所2025年11月14日多晶硅仓单日报

通威 600 600 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 970 970 0 多晶硅新特准东 1000 1000 0 总计 9130 8120 20

99qh2025-11-14

广州期货交易所2025年11月14日碳酸锂仓单日报

团 600 600 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 490 490 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 52 52 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1336 1336 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 346 346 0 碳酸锂四川雅化 372 372 0 总计 27508 27170 150

99qh2025-11-14

EIA：截至11月07日当周美国汽油库存205,064千桶，较上周减少945千桶

美国能源部：截至11月07日当周美国汽油库存205,064千桶，较上周减少945千桶

Elaine2025-11-14

EIA：截至11月07日当周美国原油库存427,581千桶，较上周增加6413千桶

美国能源部：截至11月07日当周美国原油427,581千桶，较上周增加6413千桶

Elaine2025-11-14

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