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上海国际能源交易中心9月11日指定交割仓库低硫燃料油厂库仓单日报

Elaine2023-09-11

上海国际能源交易中心9月11日指定交割仓库低硫燃料油仓库仓单日报

Elaine2023-09-11

上海国际能源交易中心9月11日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2023-09-11

上海国际能源交易中心9月11日指定交割仓库原油仓单日报

Elaine2023-09-11

上海国际能源交易中心9月11日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine2023-09-11

上海国际能源交易中心9月11日指定交割仓库中质含硫原油仓单日报

Elaine2023-09-11

上海国际能源交易中心9月11日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

Elaine2023-09-11

【专题报告】纯碱供需拐点将至

逢高空。风险提示：新产能产量不稳定，能源价格暴涨。一、纯碱当前极度紧缺，未来逐步宽松纯碱经历4、5月份快速下跌之后，供需基本面被改变，价格快速下跌之后，供给端，纯碱厂家检修意愿大增，夏季集中检修的产量损失量较大，供给收缩。需求端，轻碱和烧碱价差有一定修复，轻碱对于下游性价比更高，增加了轻碱需求。国内外价格拉大，使得纯碱出口一直维持高位，1-7月出口累计同比增长5.8%。供减需增再加上新产能投产进度缓慢造成纯碱整体库存大幅下降，夏季出现极度紧缺，价格在一个月内上涨1000元/吨以上。价格是供需产生的结果，同时价格也是调节供需的尺子，在价格快速下跌的时候供需面在改善，在价格快速上涨的时候同样起到反作用。纯碱价格暴涨之后，碱厂利润涨至历史高位，供给端，碱厂生产动力较好，检修季结束，新产能加速投产，产量将快速提升。需求端，纯碱现货紧张，国内外价差大幅缩小，出口停滞，进口量或大幅增加。轻碱和烧碱价差再次拉大，烧碱性价比突出，对轻碱需求形成替代。后市纯碱供增需减趋势形成，开始累库周期，整体产能区域过剩，远月价格仍是成本定价逻辑。 2023年纯碱预期产能增长20%以上，而需求增长较为缓慢，预期在5%左右，后市或出现阶段性供给远大于需求的情况，新建的天然碱、联碱产能综合成本较低，投产之后竞争力较强，整体市场将经历一个供需再平衡的过程，行业内成本较高的产能有被淘汰的风险，建议厂家充分利用期货工具做远期套保操作，减少利润大波动风险。二、纯碱供需平衡表 7、8月份纯碱价格快速上涨之后，供需面既将迎来大变化，检修季结束，新产能产量爬坡等因素将对市场产生大影响。我们重新根据当前纯碱市场信息计算平衡表，结果显示，纯碱周度供需平衡的产量在61-62万吨（由于高价格对需求的抑制不好评估，可能实际平衡点会低一些），供需平衡转变在9月中旬左右，纯碱后市逐步进入宽松周期，当前纯碱产业链各环节库存都很低，供给增加之后行业需要一个逐步补库而后累库的过程，但只要供需转变，价格基本到顶部，后市就是等待供需宽松到累库的过程。能化组：马志攀 F3070998 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-11

黑色研讨纪要：钢材需求分化，减产要靠自发，负反馈尚需时日

。 4、镀锌管需求较好，可用于一些新能源、太阳能支架，另外现在汽车上一些之前用铜管的也换成了铁管。关于平控：认为平控目前不会执行，现在国企分AB类，A类央企不会受平控影响，B类地方国企基本都是板材类企业，像现在镀锌冷轧、电镀钢这些都是盈利的，订单需求也好，又是高利润，即使真的在年底要减一些产量，大概率也是减螺纹、热卷这些不赚钱的品种，但是这个减量可能01合约不会体现，那时候换月到05合约了，到时可能会拿来炒作。另外，民营企业现在也不想减产，目前亏可能也就一二百，还不至于减产。嘉宾B：关于政策：政府现在做的是预期管理，当前市场环境下，政府的主要工作在就业和税收，钢价从6000多跌到3000多已经充分交易了对市场悲观的预期，现在政策是要给市场信心，做松绑的时候，钢铁最大的一块消费——地产现在是没有增量的，都是在存量里面做文章，所以政策也有扩大消费这块，但是债务又限制了去做大的项目。关于需求与平控：中国的钢厂是面向全球的，我们的产能是满足国内国外两块需求的，不仅有钢材直接出口还有很多间接出口，虽然上半年钢材直接出口很好，但是我们间接出口是减少的，现在全球经济环境下，海外需求是继续下降的，而我们也没有什么增量，存量博弈下政府进行平控的预期管理，但最终产量下降还是要靠企业自主减产。关于后期走势：铁矿供应端其实没有太大的变动，人家矿山有高度的控制力，如果要把矿价往下打，要么就是需求真的不好，要么就是有行政性的压力。可以关注10月下旬至11月的节点，这个时候基本上钢厂全年度的产量大多完成了，而且消费高峰已过，需求如果再证伪，下跌的概率较大。另外也可以关注换合约的时候，这个节点出现变化的可能性也较大。嘉宾C: 关于政策：今年国家的政策是想要保持定力，因为要经济转型，以前搞的投资房地产这种长期来讲肯定不行，未来还是要搞制造业，但是转型需要一个稍微平缓的环境，目前政策上其它手段都用了，但有点不想用财政手段，老大一直讲要有底线思维、极限思维，是要为迎接惊涛骇浪留点子弹，所以现在是走一步看一步，不会一下把牌打出来。关于平控：像21年能耗双控那种行政性手段，今年这种经济环境是没有底气做的，所以减产只能靠企业自主去做。嘉宾D: 关于平控：现在市场处于一个信心有待恢复的状态，这种环境下，出台一些强制或行政性的关停政策是不符合整体大基调的。今年政策的大基调还是恢复信心、松绑政策，鼓励大家去自由发展经济的思路，所以平控这种除非是钢厂亏的受不了主动要求出政策来干。关于政策：中美两国现在很多层面的博弈都变的更加激烈了，这种环境下，中美两个国家都不会允许自己内部发生一场大萧条或者大衰衰，如果美国这个时候再给自己搞出来像08年那样的金融危机，那肯定会严重的影响它的竞争力，所以今年美国在高利率下出现危机，是会像之前硅谷银行事件一样，及时的去做出应对的。国内也是一样，在出现比较强烈的市场担忧时，也会马上出台政策去应对。从这个角度来看，是不用担心中美两国需求崩塌的，因为只要有风险事件，两国都会立马有政策去托底。关于需求：1、关于高利率压需求的事情，其实需求来自两方面，一是利率低民间自发的经济活动繁荣带来的需求，二是利率高但是政府负债加杠杆，今年美国到目前为止的财政赤字2万亿，这就是高利率环境下政府拼命加杠杆，用政府的需求趋弥补高利率带来的内需减少。 2、美国现在也在主动去库的尾声，再有一个季度可能就到底部，如果到时候需求未出现崩坍，可能会迎来一个补库的驱动，大约会在今年底或明年初。 3、国外比较需要担忧的是欧洲那边，美国的高利率持续可能会把其它国家拉爆，过去40年每一轮加息的顶峰都对应着一些非美国家的危机。所以如果某些商品的需求是集中在中美，那问题不大，如果需求是集中在欧洲，那可能就比较难受了。嘉宾E：关于需求与政策：现在的核心其实是需求的问题，需求问题的核心在于对政策的判断，目前看政策肯定没出完，中央要想办法扩大总需求，而政府扩大总需求大概有三种方式，一个是大规模转移支付，就是发钱增加居民福利，通过财政开支对居民部门转移支付，这个目前看是行不通的，第二个是增加投资，就是政府花钱搞大规模基建这些东西，但与当前要求政府化债的思路是相冲突的，所以目前比较好的方式就是第三种，通过中央政府出一部分钱然后调动社会民间资本，再通过在股市或者地产这些主体上进行一个信用扩张。但是目前市场对地产和股市政策的反应都不温不火。关于后期走势：目前缺乏一个强有力的政策来扭转市场信心，如果没有这种大规模的政策刺激，可能到了10月实际需求还是没起来，市场对后续信心也不强，就有可能会出现一波负反馈。如果能有强力政策来恢复市场的信心，哪怕钢厂和下游实际需求暂时没起来，市场的囤货意愿也会增加，就像2022年11月到过年前，虽然需求还是很弱，但价格也能不断上涨，所以现在关键是后面的政策还能有多大。嘉宾F：关于平控：平控是延续2016年以来供给侧改革主线的一项工作，今年政策大概率是有的，只是在当前钢厂动态执行，目前钢厂有利润的情况下，减产意愿不足。关于政策：从8月以来，国家出台了多项政策，从利率、政府、企业、消费、投资、交易及地产等多领域提升市场信心、修复经济活力，但政策发布到产生实际效果仍需时日，短期从下游需求相关高频数据尚未见明显好转，不过基建、地产下游需求环比有部分边际改善。另外，从近年来矿价走势、行业利润与监管发布的频率来看，行业利润大幅收窄或亏损的时候，以及矿价在900附近的时候，对矿价监管加强的概率较高。关于需求：认为目前市场库存水平与地产下行格局相匹配，当前钢厂普遍强调降本增效，没有长期大量补库的驱动，但短期国庆节前原料端仍有补库动能。金九银十建议关注旺季需求表现，年末关注钢厂平控执行情况。工业品组：徐妍妍 F3079492 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-10

反攻开始，价格最差时间已过 -中国宏观经济周报

3%转为上涨0.1%。同时，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅保持稳定。部分工业品需求改善带动PPI降幅收窄。从环比看，PPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。其中，生产资料价格由上月下降0.4%转为上涨0.3%。受国际原油价格上行影响，带动国内石油和天然气、石油煤炭及其他燃料加工业均有所上涨，金属相关行业需求有所改善。此外，农副食品加工业、新能源车整车制造、电力热力生产和供应业价格均有所上涨，仅煤炭开采和洗选业和计算机通信和其他电子设备制造业价格小幅下降。整体上，受国际原油价格上涨和国内部分工业品需求改善影响，带动PPI同比降幅上月收窄1.4个百分点至3.0%。图1：CPI同比已经转正（%）资料来源：Wind，申万期货研究所 8月CPI同比转正，PPI同比降幅明显收窄，整体经济通缩预期也随之大幅降低。后续CPI与PPI中枢上升是大概率事件，当前我国经济不具备长期通缩的基础。一是当前国际能源价格仍在回升，在发达国家经济软着陆预期上升和产油国减产的不断支撑下，国际油价重新触及90美元，短期看我国非核心通胀因素或将继续回升。二是我国近期稳增长政策陆续出台，特别是个人所得税专项附加扣除标准提高，存量房贷利率下调等政策，将促进居民增收，激发消费需求，带动核心通胀回暖。三是从长期看，“支持民营经济31条”“稳就业升至战略高度”“房地产一揽子政策”“壮大战略性新兴产业”“活跃资本市场”等政策组合拳也将发挥积极作用，我国经济基本面将持续改善。 8月出口降幅收窄。以美元计价，中国8月份出口同比下降8.8%，预期为-9.5%，前值为降14.5%；8月份进口同比下降7.3%，预期为-8.2%，前值为降12.4%；8月贸易顺差683.6亿美元。具体表现：民营企业出口继续增长，汽车出口增长强劲。前8个月，民营企业占我国外贸总值的52.9%，比去年同期提升3%，出口同比增长6.3%，占出口总值的63%。国有企业进出口占我国外贸总值的16.2%，出口同比增长1.4%。近日，中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构，民营企业对于我国出口的提振有望进一步提升。具体产品方面，前8个月，汽车出口增长强劲，同比增长104.4%。出口有望逐步好转。8月出口降幅收窄，我国外需承压有所减弱。后续，随着国内稳经济、稳外贸政策陆续登场，8月以后基数效应逐渐减弱，将进一步促进出口增速的回暖。对集运市场的影响：目前市场处于传统旺季，但集装箱航运市场需求低迷和运力过剩将使得运价易跌难涨，越来越多的航班遭取消，船舶闲置亚洲港口，这样的趋势或将在未来数月延续。因此，短期运价或继续筑底震荡，反弹空间有限，中长期由于运力过剩和全球需求偏弱，价格中枢或仍有下降空间。图2：8月出口降幅有所收窄（%）资料来源：Wind，申万期货研究所六大行宣布存量房贷调整方案。近日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，截至9月7日，六大国有银行均已发布存量首套房贷利率调整方案，针对公众关心的相关问题作出了官方回应。对于原贷款发放时执行首套房贷利率标准的存量房贷，客户无需提交申请，各大行将于2023年9月25日集中调整。对于二套及以上房贷且符合调整条件、不良贷款归还积欠本息的房贷客户，可于2023年9月25日起向银行提出申请，各大行将于10月25日对已受理并审批通过的进行集中调整。另外，当前执行固定利率或基准利率定价的存量房贷，需向银行主动申请利率调整，先按照中国人民银行相关要求转换为LPR定价的浮动利率贷款，再按上述调整规则调整贷款利率。多家银行明确，“认房不认贷”后被认定为首套房的存量个人商业性住房贷款，符合调整范围。首套房贷款客户无需提供相关材料，但符合要求的二套房贷借款人，需要提供比如当地房屋管理部门出具的房屋套数查询证明等。李强出席G20峰会。新华社新德里9月9日电当地时间9月9日上午，国务院总理李强在印度新德里出席二十国集团领导人第十八次峰会第一阶段会议并发表讲话。李强表示，基于对人类前途命运的思考，习近平主席提出了全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议。人类命运休戚与共，各国应当相互尊重、求同存异、和平共处。在重大危机和共同挑战面前，谁都不能独善其身，唯有团结合作才是人间正道。习近平主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平7日下午在黑龙江省哈尔滨市主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会并发表重要讲话。他强调，新时代新征程推动东北全面振兴，要贯彻落实党的二十大关于推动东北全面振兴实现新突破的部署，完整准确全面贯彻新发展理念，牢牢把握东北在维护国家“五大安全”中的重要使命，牢牢把握高质量发展这个首要任务和构建新发展格局这个战略任务，统筹发展和安全，坚持目标导向和问题导向相结合，坚持锻长板、补短板相结合，坚持加大支持力度和激发内生动力相结合，咬定目标不放松，敢闯敢干加实干，努力走出一条高质量发展、可持续振兴的新路子，奋力谱写东北全面振兴新篇章。证监会召开专家学者和投资者座谈会。近日，中国证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会。会议深入学习贯彻7月24日中央政治局会议精神，落实国务院常务会议和国务院全体会议工作部署，分析当前资本市场形势，就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会分别听取意见建议，并就市场关切的热点问题做了交流探讨。证监会党委书记、主席易会满，党委委员、副主席李超以及证监会有关部门主要负责同志分别主持会议。会议认为，近一段时间以来，证监会深入贯彻落实中央政治局会议精神，坚持稳字当头、稳中求进，从投资端、融资端、交易端、改革端等各方面综合施策，会同有关方面研究确定了一揽子政策措施。其中，优化IPO和再融资监管安排、进一步规范股份减持行为、调降融资保证金比例、公募基金费率改革、放宽指数基金注册条件、降低最低结算备付金缴纳比例、高质量建设北交所等政策举措已经落地，政策效果正在逐步显现。下一步，证监会将认真研究与会人士提出的意见建议，研究出台更多务实、管用的政策举措，成熟一项、推出一项，切实维护资本市场稳定健康发展。郑商所发布烧碱、对二甲苯期货上市安排。9月8日，郑商所宣布烧碱期货自2023年9月15日上市交易。上市当日集合竞价时间为上午8:55－9:00，交易时间为9:00－11:30和13:30－15:00。9月15日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21:00－23:00。对二甲苯期货自2023年9月15日起上市交易。上市当日集合竞价时间为上午8:55－9:00，交易时间为9:00－11:30和13:30－15:00。9月15日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21:00－23:00。相应品种期权于上市首日夜盘开始交易。 02 国内高频数据观察生产方面，当前企业盈利内生修复动力的强度有限，仍需财政货币政策呵护，同时对改善内需政策的期待也更为迫切。近期铁矿石价格波动幅度较大，证监会发改委已召开相关企业稳定市场预期。预计后续仍有降准概率，财政政策仍可能采取一系列措施帮助企业降低经营负担、改善企业盈利质量。汽车销售方面，据乘联会消息，8月新能源乘用车批发销量达到79.8万辆，同比增长25.6%，环比增长8.2%。今年以来累计批发507.8万辆，同比增长38.5%。8月新能源车市场零售71.6万辆，同比增长34.5%，环比增长11.8%。今年以来累计零售444.1万辆，同比增长36.0%。物价方面，7、8两月PPI同比降幅连续收窄，6月为PPI同比增速的周期底部已基本得到确认。本月全球能源价格环比回升，推动工业上游价格回暖，叠加去年基数明显回落，共同促成了本月工业价格通缩程度的明显收窄。大宗商品方面，近期，政策加码下，8月制造业PMI已超季节性改善；基本面改善或成部分商品后续动能。铜、铝、螺纹钢、沥青等，在历轮地产周期中均有较好市场表现，叠加低库存的优势，后续或有更大价格弹性。流动性方面，本周央行公开市场操作累计回收6640亿，但央行降息下DR007恢复至1.9%以上，近期央行强调做好民营企业金融服务，有助于进一步激发民营企业韧性与活力，随着各家银行逐步落实“认房不认贷”以及存量房贷下调方案，银行净息差迎来压力。预计本月美联储会议后有进一步降准空间。汇率方面，尽管上周人民银行通过下调外汇存款准备金率再度释放汇率维稳的政策信号，但在岸人民币兑美元汇率再度跌破7.32，离岸人民币汇率昨日盘中甚至突破7.33。不过，数值的绝对水平虽处低位，但从汇率变动的相对水平看，预计后续人民币进一步持续走弱的概率并不大。对于汇率而言，基本面的提升是否能扭转外资在资本市场以及直接投资方面的持续流出或才是汇率企稳的关键因素。另一方面，美国经济韧性或可在年内保持，经济明显走弱或在明年开始显现。在这样的背景下，预计美元指数仍在高位宽幅震荡，短期人民币汇率或仍面临间歇性的外部压力。 03 下周政策展望货币端：在货币政策定调方面，二季度货政报告删去了一季度报告中的“搞好跨周期调节”和“三个均衡”表述，调整为“加大宏观政策调控力度”，并指出“综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕”“保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行”，货币政策基调更为积极。随着地产政策陆续落实，商业银行净息差压力凸显，预计9月联储会议后将再度降准，同时为后续一揽子化债提供充足支持。财政端：根据国务院的公告，中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，与此前一直强调的“谁家的孩子谁抱”有明显转向。近期多地通过发行再融资债券来置换部分隐性债务，从而延长偿债期限，并降低利息，缓释风险。8月30日，财政部发布《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，各级财政部门加力提效实施积极的财政政策，完善税费支持政策，切实提高精准性和有效性，大力优化支出结构，着力提高资金使用效益，增强国家重大战略和重点民生保障，财政改革发展各项工作扎实推进。内需端: 二季度货政报告强调稳固好实体经济恢复向好势头，加强逆周期调节和政策储备，着力扩大内需、提振信心、防范风险，支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长。后续，宽货币和稳财政组合将协同推进，降准等总量政策或加快落地，进一步增强消费潜力，形成扩大内需的“正反馈”。8月CPI同比转正，PPI同比降幅明显收窄，整体经济通缩预期也随之大幅降低。后续CPI与PPI中枢上升是大概率事件，当前我国经济不具备长期通缩的基础。外需端：目前美欧加息进程即将结束，欧美国家去库存周期仍在持续，叠加全球产业链重塑带来的负面冲击，来自发达国家的需求依旧不容乐观。8月PMI中新出口订单较上月仅恢复0.4个百分点至46.7%。主要由于海外信用收缩仍在延续拖累下游需求。8月出口降幅收窄，我国外需承压有所减弱。后续，随着国内稳经济、稳外贸政策陆续登场，8月以后基数效应逐渐减弱，将进一步促进出口增速的回暖。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区加息引发衰退升级； 2.美联储加息超预期； 3.地产放松政策执行不及预期； 4.俄乌冲突升级影响粮食价格 5.日本核废水排放影响超预期

申银万国期货2023-09-10

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