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走势偏强
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因素交织，预计菜粕价格延续震荡走势。花生方面，期货价格弱势下行，现货市场同步走弱。近期市场交易核心逻辑在于新季花生上市，周内河南开封大花生产区蒜茬花生陆续上市，河南南阳地区少量麦茬花生上市，河北及山东地区新季花生也陆续上市，但整体进度较去年同期偏慢。9月中下旬，东北产区花生将陆续上市，届时供应压力仍有进一步提升预期。另外，今年新季花生质量参差不齐，中间贸易商入市采购情绪较为谨慎，再加上双节前中下游备货力度不及预期，市场整体呈现供大于求格局。好的方面在于产区价格已跌至相对低位，基层挺价意愿增加，叠加下游油厂逐渐入市采购，或给市场带来托底效应，不排除本周花生期价触底反弹。由于市场支撑因素有限，上方高度不宜过分乐观，大趋势震荡回暖思路对待。后市关注新季花生上市节奏、下游油厂采购力度以及宏观情绪变化。综上所述，易盛农期综指权重品种上周呈震荡偏强趋势，预计本周易盛农期综指延续震荡偏强格局。后期关注国内新季农作物上市节奏、国庆节前下游需求跟进情况、国际市场消息及宏观情绪变化。(郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865) 来源：期货日报网
期货日报网2024-09-18
红枣期权对现货价格下行的风险管理——2024年新季红枣大幅增产利空价格
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区各灰枣产区的枣果以小丁丁和枣花为主，花生米大小的枣果都不多，较大的枣果更是少见。2024年8月份南疆地区很多枣园的枣果个头较大，即使遇到高温天气，也不容易落果；今年枣树挂果情况好于去年，产量也将高于去年，但整体不及前年。 1.阿克苏地区（不含兵团）正常年份灰枣产量在10万吨。新疆自治区当地红枣产业链企业的调研发现整体挂果情况良好，当地种植水平参差不齐，导致挂果情况分化；环割时间存在差异，也对枣树挂果产生影响，但今年整体的挂果情况好于去年，预计今年枣园灰枣产量在800公斤/亩。 2.兵团第一师正常年份灰枣产量在14万吨。枣园整体挂果情况良好，枣果数量明显多于去年同期，预计亩产在800公斤以上；兵团第三师兵团正常年份灰枣产量在18万吨，该师的灰枣亩产高，品质好，种植面积稳定，往年的销售价格高于其他产区，并且是新疆核心灰枣产区，预计亩产在800公斤以上。 3.喀什地区麦盖提县正常年份灰枣产量在8万吨，是喀什地区重要的灰枣产区，今年麦盖提县灰枣产量预计能够恢复到600公斤/亩的正常水平。 4.喀什地区岳普湖县岳普湖县正常年份有约2万吨的灰枣产量，横向比较来看岳普湖县枣园挂果情况不及兵团第三师。 5.巴州若羌县（含兵团）正常年份灰枣产量在8万吨。今年若羌县枣园挂果情况整体较好，与去年同期相比大幅好转。总之，通过新疆当地企业的8月份的调研，新疆自治区今年产季灰枣丰产是确定的。另外，根据Mysteel农产品网资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达60%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对于即将到来的红枣收获季的价格将形成利空影响。据Mysteel初步统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增加 23.08万吨，增幅超过60%。根据格林大华期货在9月初对新疆自治区的实地调研，今年在主产区出现挂树的裂果上升，部分地区出现5%-10%的裂果率，这个比例要高于2023年，同时目前红枣进入了上干阶段，新季红枣采收时间将可能出现提前，新季产量和质量还存在不确定性。 9月份出现连续七个交易日，9月11-12日小幅反弹，郑州商品交易所红枣期货主力合约2501和2505合约均是低开低走，累计分别下跌10%左右，均跌破了9300元关口，其中主力合约2501价格已经临近9300元/吨，而且是增仓下跌。2024年以来，红枣期货01合约累计下跌40%，05合约累计下跌40%。红枣期权管理价格下行风险红枣周K、日K线均线均呈现空头排列，盘面整体仍呈现较强的空头趋势，技术上看以逢高抛空策略为主，短期下方支撑关注9000元/吨，上方压力关注10000-11000元/吨。通常来说端午节、中秋节、国庆节等传统节假日需求会增加，2024年6-9月份的红枣期货价格仍然处于回落当中，如果中秋节前后红枣价格仍然没有企稳反弹，则节后红枣大概率会补跌，特别是今年产量大幅回升背景下，红枣价格走势类似2019年和2020年同期走势，2024年的红枣期货价格也就是偏弱的价格走势。 9月2-9日红枣期货主力2501合约价格再跌至9000-9300元/吨区间，9-10月份关注新疆主产区红枣定产的情况，如果今年红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降至9000元/吨，压力位参考10000-11000元/吨附近，红枣期权方面建议在2501合约上，季节性反弹上涨后卖出看涨期权（CJ2501-C-10000或CJ2501-C-11000）；择机买入看跌期权（CJ2501-P-9000）。进入9月份，红枣期货连续下跌七个交易日，已经下破万元大关至9300元/吨一线。 9月2-9月9日红枣期货主力2501合约价格再跌至9000-9300元/吨区间，9-10月份关注新疆主产区红枣定产的情况，如果今年红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降至9000-9200元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方面建议在2501合约上，操作上可以背靠9000元一线买入看跌期权或在压力位卖出看涨期权（CJ2501-P-9000或CJ2501-C-11000）。后市展望和关键影响因素 9月初，新疆阿克苏、阿拉尔、兵团第三师部分地区出现了大风天气，造成了一定的落果，进一步影响了新季红枣的产量，但影响相对有限‌。新疆南疆地区在今年7月份持续高温天气，使得红枣落果率比较高。枣树的生长周期和坐果情况也影响了红枣的产量。枣树挂果情况受到多种因素的影响，包括密植园较多、枣园中心透气、光照不好、种植水平参差不齐、环割时间差异等，这些都可能导致挂果情况分化‌。 9月初新疆红枣的落果率受到多种因素的影响，包括不利的气候条件、生长周期内的管理问题等，这些因素共同作用，影响了红枣的产量和质量。9月份是新疆主产区新季红枣生长关键期，逐渐进入上色成熟阶段，天气因素显得至关重要。近期天气预报显示，新疆南疆阿克苏等地虽偶有降雨天气，但由于红枣种植面积广泛，气候干燥，蒸发强，局部天气影响或有限。而且今年在主产区出现挂树的裂果上升，部分地区出现5%-10%的裂果率，这个比例要高于2023年，同时目前红枣进入了上干阶段，新季红枣采收时间将可能出现提前。新季产量和质量还存在不确定性，建议持续跟踪主产区天气情况。今年二季度南疆区域天气回暖较快，土壤积温较好，使得枣树花期和坐果关键期提前，有利于红枣坐果并使得一、二茬花坐果占比较多。坐果关键期产区并无持续极端高温，一、二茬花坐果量较2023年明显提升，但部分枣弄反馈坐果量不及2022年。红枣是中国特色农产品，中国红枣现货规模大，多年来产销量均位居世界首位，相关产业链主体丰富，整体避险需求较大。6月21日红枣期权首日挂牌合约包括标的月份为2409、2412及2501的红枣期权合约。上市红枣期权，能够为红枣“保险+期货”试点提供场内期权对冲工具，降低风险对冲成本，在保障果农收益的前提下减少保费支出，提升试点整体效益。 2024/2025年度产量增量可超额覆盖期初库存的减少，总供给量同比增幅明显，与2022/2023年度较为接近。现货价格走低后，消费预计同样恢复性增长，但2024年国内非必须消费品消费整体表现相对较差，短期预计难有明显改善，因此预计2024/2025年度红枣消费略低于近年均值，从库存消费比来看，红枣供给明显转向宽松，价格上方承压，供需粗略预估与2022/2023年度较为接近。 2024/2025年度目前来看红枣产量存在恢复性增产预期，红枣价格运行重心预计延续震荡走低态势。现货价格可能在9月份维持在9600-10000元/吨，期货价格将保持在8900-9500元/吨，在整体红枣价格弱势阶段，现货升水将持续，而当新季产量明确后将可能出现调整或变化。来源：期货日报网
期货日报网2024-09-13
阶段性底部形成
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，棉价低于13000元/吨的年度（按棉花生长周期划分）主要有2015/2016年度、2018/2019年度和2019/2020年度。 2015/2016年度，从供应端看，国内棉花大幅减产，2015年5月USDA预测的国内棉花产量为588万吨，同比减少65万吨，且连续下调2015/2016年度棉花产量，新棉上市之前的预测产量为566万吨，2016年1月的预测产量为518万吨，同比减少135万吨。从需求端看，2015/2016年度棉花消费预期偏弱，USDA连续下调国内棉花消费量，从最高的784万吨，下调至最低的697万吨，同比减少65万吨。从生产与消费的角度看，2015/2016年度国内棉花供需紧张，郑棉价格重心有望进一步上移。但2015/2016年度国储库存偏高（公开资料显示为1000万吨左右），市场预期国家会大量抛储，棉农和轧花厂加快销售节奏造成棉价一路下跌。但2016年4月郑棉期货价格开始筑底反弹并持续走强，在2016年7月中旬左右突破16000元/吨关口，核心驱动是抛储政策与前期市场预期存在较大的背离：第一，抛储时间与预期不符。根据往年经验，抛储时间通常在每年2至3月开始，但2015/2016年度国家发改委4月15日才发布储备棉轮出相关政策，2016年5月3日才开始轮出。第二，政策限制每日挂牌销售量不超过3万吨。第三，2016年6月下旬至7月下旬，抛储矛盾激化。由于储备棉出库困难，公检速度跟不上，甚至不能满足每日3万吨的挂牌量，再加上纺织企业需求提升，市场价格开始大幅上涨，成交率长时间维持在100%，成交均价最高超过15000元/吨。此后，市场传出抛储延期的消息，成交量和成交率均有所回落，期货价格大幅回调。国家发改委于2016年8月8日正式发布公告，将抛储时间延长至2016年9月30日，且不限制总的抛储数量。2016年9月以后，商业库存偏紧，郑棉再度走强，突破15500元/吨关口，拍储的积极性重新回升，当月中下旬拍储成交率达到100%，2016年9月拍储成交量达到61.8万吨。 2018/2019年度，从供应端看，本年度棉花供应充足，2018年5月USDA预估产量为588万吨，之后3个月由于天气因素下调至577万吨。随着新棉的上市，USDA逐步上调2018/2019年度棉花产量，2019年4月预估为604万吨。但消费预期偏弱，2018年5月USDA预估2018/2019年度国内棉花消费量为903万吨，2019年4月下调至882万吨。从行情走势看，2019年1至4月棉花价格保持震荡上行趋势，主要原因是全球市场存在产需缺口，2018年12月USDA预估全球棉花产需缺口达到150万吨（产量2585万吨，消费2735万吨）。同时，国内抛储时间推迟，2019年4月19日才发布相关抛储政策。2019年5月初，中美贸易摩擦升级，消费预期下滑，棉花价格重心进入下行通道，最低触及12000元/吨关口。 2019/2020年度，从供应端看，产量变化不大，2019年5月USDA预测的产量为604万吨，2020年4月USDA预测的产量为593万吨。从需求端看，受疫情影响，USDA大幅下调2019/2020年度棉花预期消费，2019年5月预估消费量为904万吨，2020年4月预估消费量为762万吨。2019年9月至2020 年1月初，中美贸易摩擦缓解，棉花消费预期趋向乐观，棉花价格稳步上涨。2020年1月至2020年4月，受疫情影响，节后纺织厂工人无法返回工作地，消费预期下行，郑棉价格跌至历史低位，接近10000元/吨关口。之后国内疫情得到有效控制，纺织行业逐步恢复，消费预期向好，棉价估值修复，郑棉价格重心不断上移。当年国家抛储50万吨，成交率基本在100%，成交价格也不断上移。从以上情况可以看出，若无突发事件改变棉花供需结构（比如2015/2016年度的高储备库存、2018/2019年度中美贸易摩擦、2019/2020年度新冠疫情暴发），当前棉价已处于低估值区间。基本面边际改善。从下游纺织企业的运行情况看，需求端已出现边际改善。一方面，纺织企业的开机率有所回升，织布企业的棉纱原料库存大幅回升；另一方面，纺织企业的成品库存（棉纱和坯布）出现明显下降。综上，棉花价格已处于低估值区域且需求端出现边际改善，若无突发事件明显改变棉花供需格局，棉价阶段性底部已经形成。（作者单位：东吴期货）图为纺企棉花库存（TTEB）季节性图为织企棉纱库存（TTEB）季节性图为纺企棉纱库存（TTEB）季节性图为织企坯布库存（TTEB）季节性来源：期货日报网
期货日报网2024-09-12
红枣增产利空发酵关注套保机会
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地区灰枣产区的枣果以小丁丁和枣花为主，花生米大小的枣果都不多，较大的枣果更是少见。2024年8月南疆地区很多枣园的枣果个头较大，即使遇到高温天气，也不容易落果；今年枣树挂果情况好于去年，产量也将高于2023年，但整体不及2022年。新疆维吾尔自治区今年产季灰枣丰产是确定的，同时根据初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加23.08万吨，增幅在60%以上，对即将到来的红枣收获季的价格形成利空影响。后市展望与期权建议进入9月，红枣期货连续下跌7个交易日，已经下破万元大关，至9300元/吨一线。 9月2日至9月9日红枣期货主力2501合约价格跌至9000～9300元/吨区间，9—10月关注新疆主产区红枣定产的情况，如果今年红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降至9000～9200元/吨，压力位参考11000～12000元/吨。红枣期权方面，建议在2501合约上，可以背靠9000元/吨一线买入看跌期权或在压力位卖出看涨期权（CJ2501-P-9000或CJ2501-C-11000）。（作者单位：格林大华期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-12
分析人士：新季增产预期较强
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势，供给压力仍存。王子健表示，国内棉花生长期（4月至9月）新疆大部分地区天气有利于新棉生长。尽管国内种植面积略有下滑，但天气助力新棉单产增加，使得市场对新季棉花产量存增长预期。同时，9月份以来，新疆新季棉花陆续进入结铃、吐絮期，市场对国内丰产的预期逐步落地。 “根据我们近期开展的南疆种植区调研，巴州及阿克苏地区单产较去年明显恢复，部分产区增产10%，喀什地区单产与去年基本持平。预计新疆棉花产量将达到590万至600万吨，符合市场预期，对盘面价格不会有太大影响。”吴新扬说，不过，近期棉花产区出现降温降雨天气，可能对棉花质量有一定影响。展望后市，吴新扬表示，四季度棉花市场以新棉定价为锚，上方受限于谨慎心态下的企业套保压力，下方亦面临部分轧花厂惜售情绪支撑。长期看，消费偏弱局面难改，在农产品价格普跌背景下，下一年度种植面积缩减预期不强，棉花价格维持偏低水平运行的概率较大。王晓蓓表示，美棉和国产棉新作即将上市，供给压力增加，整体基本面不强，叠加宏观面仍有不确定性，预计近期棉价将呈震荡走势，上方依然承压。王子健表示，棉花期货主力合约价格在14000元/吨下方，处于历史偏底水平，并且供给宽松格局逐步被市场接受且消化，后期主要关注新季籽棉收购情况以及“金九银十”下游订单状况。来源：期货日报网
期货日报网2024-09-12
新作逐步上市花生持续下跌
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花生为一年一季的农作物，我国花生主要在春夏播种、秋天收获，当下又到新花生收获上市季，河南、山东等部分主产区已经陆续有新花生上市，东北地区花生预计也将在十一前后上市。虽然丰产预期有所降温，但源源不断的货源及下游羸弱的需求使得近期花生期货、现货表现偏弱，价格下跌。总产仍然维持高位今年花生播种面积同比依旧有一定的增加，主要原因是竞争作物价格偏弱，特别是玉米价格持续下跌，使得部分玉米地转种花生。根据调研反馈及第三方机构的数据，今年国内花生种植面积预计有一成左右的增幅，为连续第二年两位数左右的增长，绝对数值回到历史略偏高的水平，其中增幅较大的主产区包括河南及吉林地区。天气方面，今年产区天气较差，特别是河南大部分地区和山东西部地区遭遇旱涝急转的天气模式，在5—6月的播种初期受困于持续的高温干旱，6月中旬豫南及鲁西南较多地区出现重旱至特旱，但6月下旬起，前期干旱地区迎来大规模降雨，7月河南大部分地区都录得近些年最高单月降雨量。虽然在花生的开花下针期，充足的水分有益于植株开花数的提高，进而为后续可能的高单产打下基础，但过多的雨水会使得植株光照时间不足，部分根系溃烂，特别是旱涝急转的天气模式，并不利于单产提高。目前上市的大部分是春花生，其受灾害天气的影响相对较小，后续河南蒜茬花生将逐步上市，极端天气预计对单产有一定影响，但考虑到今年整体播种面积的增加，单产的下滑或仅仅使得产量维持平产，而绝对供应量依旧维持高位。另外，从新花生的上市价格来看，河南驻马店新花生通货米开秤价接近10000元/吨，当下已跌至8800元/吨，接近上一年度收尾价，整体采购氛围谨慎。未来是否存在预期差根据相关数据，近期山东临沂一级花生油报价为14450元/吨，较年初的15600元/吨下滑约7.4%；山东46%花生粕价格为3125元/吨，较年初的3550元/吨下滑约12.0%。油厂理论压榨利润在今年上半年持续偏弱，经计算当下约-1000元/吨的压榨利润在近8年内仅好于2019年同期，故当下的压榨利润使得市场更为担忧新花生大量上市后，需求端难以承接。在供增需弱的背景下，新花生价格逐步走低，而未来的变盘点在于供求两端是否会产生显著的预期差。供应方面刚刚已经有所提及，今年的天气限制了产量的上限，虽然当下主流的预估仍然是丰产，但后续收获期天气存在不确定性，且今年夏季的多雨可能使得花生黄曲霉毒素超标，对后续可交割品数量或有一定影响。从需求端来看，花生油、粕的价格与三大油脂、豆粕息息相关，当下正值南美大豆播种初期，巴西出现历史极为干旱的天气，后续天气问题对豆粕价格存在支撑，而马来西亚棕榈油报价坚挺及中加贸易摩擦均在一定程度上利多油脂。当然，从交易层面来看，供大于求的基本面在当下仍然没有变化，中短期需尊重目前下跌的趋势，而四季度后期投资者更应关注上述潜在的利多题材是否会发酵，存在阶段性反弹的可能性，但整体还是维持价格处于熊市周期的判断。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-12
短期整理为主
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预计增加，郑糖如有反弹仍可考虑做空。花生方面，延续弱势。新季花生种植面积预计同比增加10.36%至近年高位水平。局部产区先旱后涝，对其单产和品质或有小幅不利影响。进口花生处于到港淡季，后续到港量预计仍处于近年同期低位。新季花生上市区域逐步增多，季节性供应压力来袭。花生散油理论榨利仍然低迷，批发市场出货偏慢，需求疲弱背景下，现货价格弱势运行。花生2411和2501合约延续逢高偏空思路对待。综上所述，受粕类价格走强影响，易盛农期综指企稳回升。随着市场情绪的逐步释放，易盛农期综指涨势或有所放缓，短期以徘徊整理为主。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-09
红枣期价破位下行新季增产成利空主因
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区各灰枣产区的枣果以小丁丁和枣花为主，花生米大小的枣果都不多，较大的枣果更是少见。2024年8月份南疆地区很多枣园的枣果个头较大，即使遇到高温天气，也不容易落果；今年枣树挂果情况好于去年，产量也将高于去年，但整体不及前年。 1.阿克苏地区（不含兵团）正常年份灰枣产量在10万吨。新疆自治区当地红枣产业链企业的调研发现整体挂果情况良好，当地种植水平参差不齐，导致挂果情况分化；环割时间存在差异，也对枣树挂果产生影响，但今年整体的挂果情况好于去年，预计今年枣园灰枣产量在800公斤/亩。 2.兵团第一师正常年份灰枣产量在14万吨。枣园整体挂果情况良好，枣果数量明显多于去年同期，预计亩产在800公斤以上；兵团第三师兵团正常年份灰枣产量在18万吨，该师的灰枣亩产高，品质好，种植面积稳定，往年的销售价格高于其他产区，并且是新疆核心灰枣产区，预计亩产在800公斤以上。 3.喀什地区麦盖提县正常年份灰枣产量在8万吨，是喀什地区重要的灰枣产区，今年麦盖提县灰枣产量预计能够恢复到600公斤/亩的正常水平。 4.喀什地区岳普湖县岳普湖县正常年份有约2万吨的灰枣产量，横向比较来看岳普湖县枣园挂果情况不及兵团第三师。 5.巴州若羌县（含兵团）正常年份灰枣产量在8万吨。今年若羌县枣园挂果情况整体较好，与去年同期相比大幅好转。总之，通过新疆当地企业的8月份的调研，新疆自治区今年产季灰枣丰产是确定的。另外，根据Mysteel农产品网资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对于即将到来的红枣收获季的价格将形成利空影响。三、9月初四个交易日期价大幅回落 9月份四个交易日，郑州商品交易所红枣期货主力合约2501和2505合约均是低开低走，累计分别下跌6.9%和6.5%，均跌破了10000元关口，其中主力合约2501价格已经临近9500元/吨，而且是增仓下跌。2024年以来，红枣期货01合约累计下跌35%，05合约累计下跌36%。四、新疆主产区的天气情况 9月份是新疆主产区新季红枣生长关键期，逐渐进入上色成熟阶段，天气因素显得至关重要。近期天气预报显示，新疆南疆阿克苏等地虽偶有降雨天气，但由于红枣种植面积广泛，气候干燥，蒸发强，局部天气影响或有限。而且今年在主产区出现挂树的裂果上升，部分地区出现5%-10%的裂果率，这个比例要高于2023年，同时目前红枣进入了上干阶段，新季红枣采收时间将可能出现提前。新季产量和质量还存在不确定性，建议持续跟踪主产区天气情况。今年二季度南疆区域天气回暖较快，土壤积温较好，使得枣树花期和坐果关键期提前，有利于红枣坐果并使得一、二茬花坐果占比较多。坐果关键期产区并无持续极端高温，一、二茬花坐果量较2023年明显提升，但部分枣弄反馈坐果量不及2022年。五、今年产季主产区红枣产量预估图新疆自治区红枣各主产区2024年产季的产量预估数据来源：Mysteel；格林大华期货研究所 8月26日以来，新疆自治区南疆灰枣主产区气温在16℃-31℃，近期主产区阿克苏、阿拉尔、喀什地区均出现不同程度降雨及大风，部分枣园出现落果及裂口情况，天气预警看未来仍有降雨预期，持续关注产区红枣稳果情况及枣果质量变化。据Mysteel初步统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增加 23.08万吨，增幅67.10%。六、今年我国红枣供需平衡分析 2024/2025年度产量增量可超额覆盖期初库存的减少，总供给量同比增幅明显，与2022/2023年度较为接近。现货价格走低后，消费预计同样恢复性增长，但2024年国内非必须消费品消费整体表现相对较差，短期预计难有明显改善，因此预计2024/2025年度红枣消费略低于近年均值，从库存消费比来看，红枣供给明显转向宽松，价格上方承压，供需粗略预估与2022/2023年度较为接近。 2024/2025年度目前来看红枣产量存在恢复性增产预期，红枣价格运行重心预计延续震荡走低态势。图最近五年中国红枣供需平衡表资料来源：钢联、林业统计年鉴、卓创, 格林大华期货研究所进入9月份，根据Mysteel农产品网资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对于即将到来的红枣收获季的价格将形成利空影响。七、后市展望与套保建议红枣价格季节性走势较为明显，每年的10月至次年的2月是红枣消费的季节性旺季，10月份开始，时令水果上市数量逐步减少，天气逐步转冷后人们对于滋补品的需求出现提升，以及元旦、春节消费旺季降至，红枣消费逐步趋旺，年后，贸易商有个二次补库小高潮，因此直至次年2月份，红枣消费均较为旺盛。次年3月份起天气转暖后，时令水果逐步上市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐步步入季节性消费淡季。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储，出于对成本的考虑，部分贸易商将不入冷库的差货进行甩卖，红枣现货价格易承压下行，总体上3-6月红枣期价下跌概率较高。目前新疆二茬花坐果明显优于去年同期，但是近期的降水预警或对后市红枣的质量产生一定影响，具体情况仍需持续关注。红枣周K、日K线均线均呈现空头排列，盘面整体仍呈现较强的空头趋势，技术上看以逢高抛空策略为主，短期下方支撑关注9400-9600元/吨，上方压力关注11000-12000元/吨。 2024年7月上旬至今，红枣进入最重要的坐果期，由于期间新疆自治区的南疆部分地区遭遇冰雹天气，对于红枣天气因素的考量提振郑枣期价。8月末的南疆阿克苏、阿拉尔及喀什部分地区出现小雨及大风天气，且未来几天气候预警仍有出现降雨的可能。展望后市，2024/2025年度红枣存恢复性增产预期，供给增加或带动期末库存和库存消费比走高，大的方向上仍倾向于逢高空。红枣产量和品质预期是下半年市场关注的焦点之一，近期的降水预警令后市红枣的产量与质量仍存变数，部分枣园已经出现落果现象，后市需持续关注二、三茬花的坐果情况。操作建议：进入9月份，红枣期货连续下跌四个交易日，已经下破万元大关至9500元/吨区间。根据Mysteel农产品网资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对于即将到来的红枣收获季的价格将形成利空影响。通常来说端午节、中秋节、国庆节等传统节假日需求会增加，2024年6-9月份的红枣期货价格仍然处于回落当中，如果中秋节前后红枣价格仍然没有企稳反弹，则节后红枣大概率会补跌，特别是今年产量大幅回升背景下，红枣价格走势类似2019年和2020年同期走势，2024年的红枣期货价格也就是偏弱的价格走势。在今年全国大中小学开学季与中秋佳节备货期叠加交错下，8月27-28日期货现货小幅走强，9月2-5日红枣期货主力合约价格再跌至10000元/吨关口，9-10月份关注新疆主产区红枣定产的情况，如果今年红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降至9400-9600元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方面建议在2501合约上，季节性反弹上涨后卖出看涨期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。（本文作者期货交易咨询资格号：Z0021220）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-05
涨势趋缓
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短期易盛农期综指偏强运行，权重品种除花生外，菜油、菜粕、棉花、白糖均不同程度走强。截至上周五，易盛农期综指报收于1140.17点，周涨幅为2.34%。棉花方面，短期期价有所反弹。根据相关机构调研，国内轧花厂多数预期新花收购价在5.5~6元/公斤。若按此推算，郑棉下方仍有一定空间。产量方面，虽然今年国内棉花大概率增产，但市场对增产幅度存在较大分歧。需求方面，国内传统旺季临近，布厂订单开始回升，虽然内销大单相对不足，但季节性需求增量逐步体现且已传导至纱厂，国内棉纱成交近期有所好转。短期由于新花收购预期不乐观，郑棉或震荡运行。白糖方面，近期国际原糖走强。国内方面，由于三季度进口糖增量到港，部分加工糖厂陆续开机，叠加9月中下旬甜菜糖厂也将陆续开机，郑糖走势较国际原糖弱。中期来看，巴西2024/2025榨季末至下一榨季可能存在单产下降隐患，明年一季度末二季度初国内自供应相对减少，糖价呈现近弱远强格局。长期来看，国内新季预期增产、印泰预期增产、巴西维持高水平产量，糖价将继续偏弱运行。菜粕方面，美豆新作丰产交易进入尾声，市场开始交易需求。美豆前期需求较差，但近期新作销量明显回升，支撑CBOT大豆止跌。短期来看，豆粕及菜粕价格主要跟随CBOT大豆震荡偏强。6—7月国内菜粕进口量有所回落。根据第三方机构统计，近期国内沿海贸易商及油厂菜粕库存有所下降，但仍处于正常水平。根据买船统计，国内8—10月菜籽预估进口量仍高，菜粕自身基本面利多支撑不足。中短期看，菜粕将跟随CBOT大豆趋强。菜油方面，跟随棕榈油强势回升，但菜油基本面并无直接利多变化。近期，印尼2025年将实施B40生柴掺混政策的利多消息，推动国内外棕榈油大涨。若B40全面实施，2025年印尼及全球棕榈油供需将显著偏紧。从基本面来看，2024/2025全球菜籽预期减产，但由于前期菜籽采购充足，国内菜油前期及中期供需依旧存有压力。花生方面，目前河南春花生正在上市中，但上市初期，量少、价高、含水多，加上国内陈作价格明显低于新米，需求方按需采购。9月随着国内新花生供应量逐渐加大，新米价格预计将季节性回落。9月虽有国内节日备货预期，但国内需求持续偏弱，预计终端备货仍谨慎。此外，9月国内新米供给继续增加，关注油厂榨利变化。中期来看，基本面利多匮乏，预计花生仍以低位宽幅震荡为主。综上所述，中短期内菜油、菜粕可能继续跟随外盘品种走势偏强，郑棉、花生继续低位震荡，郑糖可能小幅回落。因此，易盛农期综指预计涨势趋缓，震荡偏强运行为主。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371—65613865）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-03
红枣丰产预期仍存盘面上方压力显著
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.35%。从实际下树结果来看，今年末茬花生长期不足90天，少于正常生长周期100-120天，末茬花果子个头普遍偏小。由于末茬果较多，B及以上的红枣占比少于正常年份，产量低、个头小预计仓单成本较正常年份有所提升。 2023/2024年度大幅减产对旧季结转库存进行了一定程度的消耗，内地批发市场余货量处于近年同期低位，据Mysteel农产品调研数据统计截至7月8日当周36家样本点物理库存在5901吨，环比减少2.53%，同比减少48.74%。剩余货源多集中于大型企业及各交割库，大型企业及期现公司出货节奏对短期市场到货量影响明显。 2024年以来现货价格自高位回落明显，目前加工厂货源加工利润已出现小幅亏损，但由于新季红枣存恢复性增产预期，部分产业认识并不看好后期价格，仍有一定出货意愿。仓单货源价格跟随盘面波动，二季度期货价格大多低于现货价格，点价盘增多，仓单流向现货市场，因此，虽然内地库存较常年偏低，但是整体供给仍然充足。新季红枣长势逐步成为市场关注的焦点，目前市场对新季红枣产量存恢复性增产预期。一是去年通货红枣价格处于近年高位，红枣种植收益高于竞争作物，枣农田间管理积极性提升，有利于红枣恢复性增产。二是去年红枣大幅减产，今年枣树树势较旺，且产区积温较高，环割期同比提前半个月左右，头茬坐果普遍较好，基本已稳定。目前来看，产区温度低于去年同期，有利于红枣坐果。枣树7月定产、9月定质，后期重点关注产区天气情况，一是7月中下旬是二、三茬花坐果关键期，关注产区是否有极端高温导致枣树大量落果，使得产量不及预期。二是关注8-9月份产区是否有过多降雨，影响新季红枣品质。（二）红枣出口继续强劲我国红枣消费以国内生产红枣为主，红枣主要是自产自销，出口占比较少，但是呈现逐年递增态势。从出口的地域分布来看，我国出口范围涵盖五大洲的30多个国家，由于不同国家和民族饮食消费习惯，我们国家枣主要在东南亚市场销售，包括新加坡、马来西亚、日本、韩国，购买的主要对象是外籍华人，其次为英国、美国、加拿大等。根据海关数据统计，2024年5月份我国红枣出口量2470707千克，出口金额44539292元，出口均价18026.94元/吨，出口量环比增加12.40%，同比增加14.66%，1-5月份累计出口11896887千克，累计同比-0.73%。红枣出口数量逐年稳步增加对红枣消费产生一定提振作用。但我国红枣出口量占比仍较小，提振效果相对有限。三、红枣消费需求不及往年我国最主要红枣加工和销售市场有三个，分别是河北沧州崔尔庄红枣交易市场、广州如意坊红枣交易市场、河南新郑红枣交易市场。其中河北沧州崔尔庄红枣交易市场是以特色红枣产业为依托，集市场、物流、红枣加工、红枣服务、金融服务为一体，形成地区特色产业链。目前为我国规模最大、货量最大、服务最健全的红枣交易市场。新疆红枣在沧州市场加工后，骏枣主要流向东北区域，而灰枣则主要流向南方区域。广州如意坊市场是我国华南地区最大的红枣消费终端中转批发市场，主要辐射粤港澳大湾区的主要城市广州、佛山、深圳等和华南地区的广西、福建、湖南等，经营档口400-500余家，常年年贸易量预估8-10万吨红枣干货。近年来除广东区域外多数地区逐步采取产地直发，辐射范围有所收窄。红枣消费具有鲜明的季节性特征：每年12月至次年2月是红枣的销售旺季，每年3月至9月是红枣的销售淡季；红枣消费具有显著的地域特征，一般为北骏南灰；高档精品干果受到消费者青睐；红枣消费以休闲消费为主。鲜枣不耐储存、不便运输。约95%的鲜枣在自然干制为红枣后，被加工成为各种红枣产品。根据加工品形态的不同，红枣的加工方式分为三种：红枣原枣加工、红枣粗加工和红枣深加工。上述三种消费形式的比重分别约为80%、10%及10%。近些年来，随着居民消费水平提升和消费偏好转变，占比最大的原枣消费不佳，我国红枣表观消费量在2016年起见顶，并在2017-2023年持续回落。红枣粗加工及深加工产品消费虽有所上升，但是难以抵消原枣消费的下降。对于2023/2024年度来看，2023年10-11月份市场关注焦点在产区定产情况，由于红枣实际减产幅度略超市场此前预期，2023年11月新季原料枣开秤价高开高走，受成本端提振影响，内地批发市场报价跟随大幅上涨。终端对高价仍具有观望态度，主动大量补货意愿较低，主要批发市场走货速度处于季节性低位。随着天气逐步转冷，红枣消费步入季节性旺季，但高价对需求形成明显抑制，2023年12月至2024年1月年前备货关键期市场消费不及此前预期，低价旧季红枣性价比较高，挤占了部分新季红枣市场份额，且沧州到货量持续偏大，因此1月份现货价格稳弱运行，环比下跌在200-300元/。 2024年1月31日至2月15日崔尔庄市场休市，交易暂停。正月十二前后销区市场大范围降雪影响市场到货。正月十五后天气和运输条件好转，市场到货增加，现货价格再度走弱，较节前下跌500-600元/吨，价格下跌后部分贸易商逢低补库，市场成交好转，价格企稳并一度小幅反弹。但是进入3月份以后天气逐步转暖，人们对于滋补品需求将逐步转弱，时令水果逐步上市，红枣消费将逐步转淡。4月份天气转暖，红枣逐步需存入冷库，部分库存偏低的贸易商存在补库需求，且五一、端午备货需求对市场走货也形成一定提振，今年4-5月上旬市场走货出现季节性好转。但端午备货相较历年同期来看仍旧疲弱，端午过后天气炎热，滋补品需求进一步转弱，中秋备货以前红枣消费步入一年中最淡的季节，且今年水果价格整体偏低，对红枣价格也产生小幅利空影响。四、今年我国红枣供需平衡分析 2022/2023年度红枣产量恢复性增产，消费端元旦、春节备货旺季前物流受阻、批发市场出现阶段性关停，导致旺季消费时间窗口缩短，结转库存偏高。2023/24年度红枣出现大幅减产，一是一季度南疆低温冻害使得局部枣园存在死树和死枝现象，二是7月份坐果关键期高温使得枣树大量落果，红枣同比减产40%，期初库存的增加难抵产量的大幅减少，总供给量同比缩减明显。但红枣是非必须消费品，新季红枣上市后价格走高明显，年前年后消费旺季现货价格处于今年高位，高价对消费形成明显抑制，终端消费表现疲弱，整体上呈现供需双弱的格局。2024/25年度目前来看红枣产量存在恢复性增产预期，枣价运行重心预计延续震荡走低态势。五、后市展望与套保建议红枣价格季节性走势较为明显，每年的10月至次年的2月是红枣消费的季节性旺季，10月份开始，时令水果上市数量逐步减少，天气逐步转冷后人们对于滋补品的需求出现提升，以及元旦、春节消费旺季降至，红枣消费逐步趋旺，年后，贸易商有个二次补库小高潮，因此直至次年2月份，红枣消费均较为旺盛。次年3月份起天气转暖后，时令水果逐步上市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐步步入季节性消费淡季。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储，出于对成本的考虑，部分贸易商将不入冷库的差货进行甩卖，红枣现货价格易承压下行，总体上3-6月红枣期价下跌概率较高。目前新疆二茬花坐果明显优于去年同期，但是近期的降水预警或对后市红枣的质量产生一定影响，具体情况仍需持续关注。红枣周K、日K线均线均呈现空头排列，盘面整体仍呈现较强的空头趋势，技术上看以逢高抛空策略为主，下方支撑关注9900-10000，上方压力关注11600-12000元/吨。 2023/2024年度红枣期价呈现先扬后抑的走势，2023年末红枣下树后，市场关注焦点由供给端转向消费端，2024年元旦、春节前后是红枣消费旺季，但红枣为非必须消费品，高价对消费形成抑制，终端消费表现低迷使得贸易商拿货意愿不强。低价旧季结转库存红枣也对新季红枣市场份额形成一定挤占，红枣消费旺季不旺，仓单数量处于历年同期高位，3月份后红枣消费逐步季节性转淡，多重利空共振下2024年1-3月红枣期价大幅走弱。4月份红枣逐步存入冷库，持货商成本增加，五一、端午备货启动，红枣走货季节性好转，枣价阶段性企稳。但终端消费表现依旧疲弱，端午节消费较常年依旧偏差，端午过后消费进一步转淡，且新季红枣存恢复性增产预期，5月下旬至7月上旬红枣期价再度大幅走弱。7月上旬至今，红枣进入最重要的坐果期，由于期间南疆部分地区遭遇冰雹天气，天气炒作略微提振期价。而后市根据当地枣农及调研团队的分享得知，今年枣树整体坐果情况较好，下树后的实际单产或好于去年，盘面受此影响再度应声回落。近期阿克苏、阿拉尔及喀什部分地区出现小雨及大风天气，且未来天气预警仍有出现降雨的可能。展望后市，24/25年度红枣存恢复性增产预期，供给增加或带动期末库存和库存消费比走高，大的方向上仍倾向于逢高空。红枣产量和品质预期是下半年市场关注的焦点之一，6月底至8月初是红枣坐果关键期，新季枣树环割期较常年提前半个月左右，头茬花坐果普遍较好，已经基本稳定。目前二茬花坐果也明显优于去年同期，整体产量较去年有明显恢复。但需要注意的是，近期的降水预警令后市红枣的产量与质量仍存变数，部分枣园已经出现落果现象，后市需持续关注二、三茬花的坐果情况。总体来看，因为去年通货红枣销售价格较高，枣农浇水、施肥等田间管理积极性较高，红枣生长的硬件条件得到保障。同时目前红枣整体长势较好，现货市场的货源较为充足，枣农对于新季的价格预期也有所减弱，因此后市枣价或仍有下行空间。操作建议：在中秋备货的影响下，近期现货小幅走强，但是由于下游消费表现依然疲软，预计此轮现货上行空间有限。中期来看，在新季丰产预期的背景下，大方向上仍建议以逢高沽空操作为主，后市主要关注降雨预警对二、三茬花坐果及果实质量的影响，若实际情况不及预期，则可考虑短多操作。10-11月份关注定产情况和枣农销售心理，如丰产预期较强，可再度尝试做空。下半年红枣01合约支撑9000-10000，压力参考12500-13000元/吨。（本文作者期货投资咨询资格号：Z0021220）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-27

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