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中期偏弱震荡
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度较大，菜油可能阶段性领涨油脂板块。花生方面，短期国内花生盘面高开低走，日线延续低位区间震荡。今年国内总产量预计同比接近，但前期天气不佳导致质量下降，国内新年度油料米产量占比预计同比回升。10月部分中小油厂开始入市，但收购标准相对严格，收购报价也不及预期。目前大型油厂尚未有入市收购计划，内贸销量同样较弱。中短期内，国内花生米价格维持低位偏弱运行，关注大油厂收购量及价格变化。若价格继续下跌，农户惜售，中期内花生深跌空间可能有限。综上所述，中期来看，国内菜油、菜粕盘面受地缘冲突影响，或有走强空间。预计花生低位震荡。但棉花及白糖因国内新作上市、产量预期增加，价格易跌难涨。因此，易盛农期综指中短期或偏弱震荡。(郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865) 来源：期货日报网
期货日报网2024-10-14
花生逐步回归基本面主导
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国庆长假之后，国内花生价格走势分化，其中商品米上涨，而油料米下跌。受食品消费需求阶段性增加、下游补库提振，国庆节后产地通货商品米价格普遍较节前上涨200~300元/吨。油料米价格则延续节前下跌趋势。中国花生网数据显示，10月10日开封龙大、开封益海、青岛益海嘉里等油厂油料米主流收购价格约7200~7300元/吨，石家庄益海收购价格为7500元/吨，均较节前下跌150~200元/吨。此外，进口米价格也持续下行，10月10日北方港口苏丹进口米报价7300~7600元/吨，报价区间较节前下调100~200元/吨。三季度进口米到港较去年同期明显增加，进口米供应充足。当前中小型油厂陆续已开收，但收购价格频频下调，收购指标要求严格，而国内花生油市场占比最大的厂商暂未有启动收购，现已开收油厂收购数量有限。中国粮油商务网数据显示，截至10月4日当周，全国主要花生油厂周度收购量仅为1400吨，与去年同期基本持平，周度减少7000吨，降幅83.33%。从供需格局来看，主力油厂仍然认为当前收购价格过高，而已开收油厂需求有限，随着后期新花生米集中上市，油料米供应压力剧增，国内油料米市场供大于求将更加明显，价格仍有下行空间。图为山东东部油料花生米进厂价走势受9月下旬国内宏观利好频出提振，节前股市和大宗商品价格均触底反弹，花生期价也因此止跌上涨，节后期价延续上涨态势，最高反弹至8218元/吨。看多者认为，国内宏观利好政策将提振中长期国内花生需求，需求复苏预期将令花生价格重心上移。但是由于花生食品行业的传导链条较长，短期内国内花生油用需求和食品需求并未出现明显的改观迹象，下游企业需求仍然疲弱，本轮期货价格快速反弹是现货弱现实下的整体氛围向好带动。经过本轮上涨，花生期价已经较现货价格出现了明显的升水，期现套利存在明显的利润空间。预计随着时间的推移，国内宏观利好边际效应将递减，花生将逐步回归现货和产业弱现实。（作者单位：弘业期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-11
中长线区间震荡
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。榨季尾端，产地基差影响阶段性弱化。花生方面，关注国庆节后花生大量上市和油厂收购情况。国内花生种植面积稳中有增，但受前旱后涝影响，河南、东北产区单产情况不及去年，预计产量保持去年水平或小幅下降。后期关注主力油厂收购情况，现阶段来看，油厂整体收购意愿不强，收购指标较为严格，主力油厂保持观望状态。但花生价格前期跌速过快，需警惕利空出尽。综上所述，权重品种前一周整体处于偏强走势，中长期来看，易盛农期综指区间震荡的概率较大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-08
短期上涨动力仍存
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水平，未来需关注新糖生产方面的消息。花生方面，上周小幅收涨。前期花生下游需求不佳，花生盘面价格跟随现货价格震荡下跌，并且出现了一定程度的贴水。受空头止盈以及宏观情绪面影响，目前止跌震荡。从基本面来看，当前新作花生上市后，水分、质量方面差异较大，油厂收购积极性不高。供给端，收获期从8月下旬持续到10月底，市场库存高于2023/2024榨季，但处于历史较低水平。经过当前盘面情绪的改变后，盘面价格或出现转机。综合来看，上周易盛农期综指成分品种多数受到宏观面以及天气等多重利好因素影响，从交易情况来看，短期内上涨动力仍存。但长期来看，部分品种缺少持续上涨基础。另外，传统销售旺季对需求的利好也会随着节日效应的结束而消失。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-30
分析人士：10月仍有回调可能
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球五大油籽（大豆、菜籽、葵花子、棉籽、花生）的库存消费比处于历史次宽松的水平。因此，预计在10月美国大豆、加拿大菜籽阶段性上市的阶段，油脂仍有回调的可能。来源：期货日报网
期货日报网2024-09-24
偏强震荡
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景下，预计菜粕价格仍以震荡走势为主。花生方面，总体延续下跌走势。自二季度以来，花生主力合约持续下跌，与供应端较为充足有关。根据中国花生网数据，2024年全国花生种植面积同比增加10.36%至6230万亩，接近2021年水平。站在当前时点往后看，在新米上市之际，市场供应压力增大，油厂入市收购对产区价格起到一定托底效应，但收购积极性一般，成交多随行就市，以质论价。在高库存、低利润现状下，油企对下游节日需求提振反馈并不强烈，补库意愿也较低。预计未来花生价格仍维持偏弱走势。综上所述，中短期内易盛农期综指震荡偏强的概率较大，短期需关注商品市场的情绪交易及品种升贴水情况。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-23
花生跌势仍将延续
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9月中下旬主产区麦茬花生即将上市，供应压力将持续增大，近月合约依旧以偏空思路看待。自二季度以来，花生主力合约震荡下跌。目前正值新季花生上市，季节性供应增量施压价格，产区天气对花生上市进度影响有限，油厂低利润、高库存的状态下，采购相对谨慎。总体来看，花生供应宽松格局未变，继续维持震荡偏弱看待。 2024年花生种植面积明显提升。根据中国花生网数据，2024年全国花生种植面积同比增加10.36%至6230万亩，接近2021年水平。其中，河南花生种植面积同比增加13%，山东花生种植面积同比增加3%，辽宁花生种植面积同比增加5%，吉林花生种植面积同比增加20%。7月、8月河南南部、山东、辽宁局部降水偏多，或对花生单产和品质产生不利影响，根据调研情况，春花生单产下降明显，麦茬花生与春花生存在断档可能，单产预计减少10%，总产量预计与2023年产量持平。随着天气逐步好转，产区供应量有所增加。8月新米上市后，价格呈现“高开低走”趋势，目前新米和陈米以及进口米价格均在中位数以下运行，价格表现进一步证实产量增加预期。进出口方面，花生月度进口量、出口量同比均增加，环比均减少，进口单价和出口单价同比和环比均回落。2024年7月花生进口总量为60426.69吨，较上年同期的23334.37吨增加37092.32吨，同比增加158.96%，较上月同期的73761.83吨减少 13335.14吨；花生出口总量为6971.31吨，较上年同期的4716.14吨增加2255.17吨，同比增加47.82%，较上月同期的8482.32吨减少 1511.01吨。进口单价方面，2024年7月花生进口单价959.55美元/吨，环比回落0.8%，同比回落16.29%；出口单价1843.56美元/吨，环比回落2.24%，同比回落14.04%。由于我国花生自给率较高，进出口对价格波动影响有限。需求方面，四季度是油脂需求旺季，市场需求或有阶段性增量，两广市场走货量增多。个别工厂开始少量收购新花生，开封、青岛益海到货 100~500吨，开封益海开始收购国内新季花生，青岛工厂以进口米为主。9月8日开封益海嘉里油料合同价 7900元/吨，质量标准：水分8.5，含油42.0，酸价1.5，杂质1.0，霉变1.0，5.5筛下25.0。金胜工厂收购价格下调100元/吨，降至8200元/吨，收购指标较为严格。目前油厂和贸易商库存较高，负榨利的情况进一步加重。图为样本企业理论压榨利润（单位：元/吨）图为样本企业花生库存统计（单位：吨）目前花生油价格处于持续回落状态，9月13日，国内一级普通花生油主产区均价在 14300 元/吨，比年初下降8.33%；样本企业花生油加工利润为-754元/吨，比去年同期回落781元/吨；9月13日国内花生油样本企业厂家花生库存统计42626吨，处于历史同期中等偏低水平。花生油周度库存统计38960吨，环比有所回落，但仍处于历史同期偏高水平。低榨利、高库存的情况下，油厂多保持低开机率运行，收购态度谨慎。榨利情况扭转之前，需求端对价格提振的可能性不大。目前花生现货价格处于回落状态：9月12日，全国通货米均价为 8980 元/吨，较上周下调 60 元/吨。本周开封大花生产区蒜茬花生陆续上市，南阳部分产区少量上市麦茬花生，预计10天左右麦茬花生陆续上市。产区悲观情绪或将延续。相关油脂及副产品方面，近期，MPOB报告利空，大豆进口量创出新高，压榨产能和库存依旧处于高位，豆油供需宽松持续，油脂有回调风险。同时豆粕库存高于历史同期水平，国内油脂蛋白粕板块基本面偏弱，花生粕价格短期难有起色。四季度棕油进入减产季且库存将逐渐下滑，印尼生柴掺混政策持续发酵，2024/2025年度美豆及加菜籽收割压力释放完毕而南美大豆的播种生长存在不确定性，欧菜籽减产以及生柴需求利多显现，令国外油籽油料供需格局转向紧张。同时，国内进入油脂消费旺季，需求转好有助于实现去库。因此，在基本面改善后，国内油脂价格有望重新走强。图为样本企业花生油周度库存统计（单位：吨） 9月3日，中国商务部新闻发言人称，加拿大对华出口菜籽数量大幅增加并涉嫌倾销。相关油脂的价格利多因素有助于花生油价格中枢抬升。综上，在新米上市之际，市场供应压力增大，在高库存、低利润的现状下，油企对下游节日需求提振反馈不强，补库意愿较低。短期来看，随着天气题材热度下降，花生2410合约换月到2411合约后，盘面价格明显承压，价格跌势或将持续。9 月中下旬主产区麦茬花生即将上市，供应压力将持续增大，近月合约依旧以偏空思路看待。若后期出现利多因素提振油脂价格，或对花生价格形成支撑。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-19
走势偏强
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因素交织，预计菜粕价格延续震荡走势。花生方面，期货价格弱势下行，现货市场同步走弱。近期市场交易核心逻辑在于新季花生上市，周内河南开封大花生产区蒜茬花生陆续上市，河南南阳地区少量麦茬花生上市，河北及山东地区新季花生也陆续上市，但整体进度较去年同期偏慢。9月中下旬，东北产区花生将陆续上市，届时供应压力仍有进一步提升预期。另外，今年新季花生质量参差不齐，中间贸易商入市采购情绪较为谨慎，再加上双节前中下游备货力度不及预期，市场整体呈现供大于求格局。好的方面在于产区价格已跌至相对低位，基层挺价意愿增加，叠加下游油厂逐渐入市采购，或给市场带来托底效应，不排除本周花生期价触底反弹。由于市场支撑因素有限，上方高度不宜过分乐观，大趋势震荡回暖思路对待。后市关注新季花生上市节奏、下游油厂采购力度以及宏观情绪变化。综上所述，易盛农期综指权重品种上周呈震荡偏强趋势，预计本周易盛农期综指延续震荡偏强格局。后期关注国内新季农作物上市节奏、国庆节前下游需求跟进情况、国际市场消息及宏观情绪变化。(郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865) 来源：期货日报网
期货日报网2024-09-18
红枣期权对现货价格下行的风险管理——2024年新季红枣大幅增产利空价格
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区各灰枣产区的枣果以小丁丁和枣花为主，花生米大小的枣果都不多，较大的枣果更是少见。2024年8月份南疆地区很多枣园的枣果个头较大，即使遇到高温天气，也不容易落果；今年枣树挂果情况好于去年，产量也将高于去年，但整体不及前年。 1.阿克苏地区（不含兵团）正常年份灰枣产量在10万吨。新疆自治区当地红枣产业链企业的调研发现整体挂果情况良好，当地种植水平参差不齐，导致挂果情况分化；环割时间存在差异，也对枣树挂果产生影响，但今年整体的挂果情况好于去年，预计今年枣园灰枣产量在800公斤/亩。 2.兵团第一师正常年份灰枣产量在14万吨。枣园整体挂果情况良好，枣果数量明显多于去年同期，预计亩产在800公斤以上；兵团第三师兵团正常年份灰枣产量在18万吨，该师的灰枣亩产高，品质好，种植面积稳定，往年的销售价格高于其他产区，并且是新疆核心灰枣产区，预计亩产在800公斤以上。 3.喀什地区麦盖提县正常年份灰枣产量在8万吨，是喀什地区重要的灰枣产区，今年麦盖提县灰枣产量预计能够恢复到600公斤/亩的正常水平。 4.喀什地区岳普湖县岳普湖县正常年份有约2万吨的灰枣产量，横向比较来看岳普湖县枣园挂果情况不及兵团第三师。 5.巴州若羌县（含兵团）正常年份灰枣产量在8万吨。今年若羌县枣园挂果情况整体较好，与去年同期相比大幅好转。总之，通过新疆当地企业的8月份的调研，新疆自治区今年产季灰枣丰产是确定的。另外，根据Mysteel农产品网资讯的初步统计，2024年产季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是增幅高达60%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对于即将到来的红枣收获季的价格将形成利空影响。据Mysteel初步统计，2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增加 23.08万吨，增幅超过60%。根据格林大华期货在9月初对新疆自治区的实地调研，今年在主产区出现挂树的裂果上升，部分地区出现5%-10%的裂果率，这个比例要高于2023年，同时目前红枣进入了上干阶段，新季红枣采收时间将可能出现提前，新季产量和质量还存在不确定性。 9月份出现连续七个交易日，9月11-12日小幅反弹，郑州商品交易所红枣期货主力合约2501和2505合约均是低开低走，累计分别下跌10%左右，均跌破了9300元关口，其中主力合约2501价格已经临近9300元/吨，而且是增仓下跌。2024年以来，红枣期货01合约累计下跌40%，05合约累计下跌40%。红枣期权管理价格下行风险红枣周K、日K线均线均呈现空头排列，盘面整体仍呈现较强的空头趋势，技术上看以逢高抛空策略为主，短期下方支撑关注9000元/吨，上方压力关注10000-11000元/吨。通常来说端午节、中秋节、国庆节等传统节假日需求会增加，2024年6-9月份的红枣期货价格仍然处于回落当中，如果中秋节前后红枣价格仍然没有企稳反弹，则节后红枣大概率会补跌，特别是今年产量大幅回升背景下，红枣价格走势类似2019年和2020年同期走势，2024年的红枣期货价格也就是偏弱的价格走势。 9月2-9日红枣期货主力2501合约价格再跌至9000-9300元/吨区间，9-10月份关注新疆主产区红枣定产的情况，如果今年红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降至9000元/吨，压力位参考10000-11000元/吨附近，红枣期权方面建议在2501合约上，季节性反弹上涨后卖出看涨期权（CJ2501-C-10000或CJ2501-C-11000）；择机买入看跌期权（CJ2501-P-9000）。进入9月份，红枣期货连续下跌七个交易日，已经下破万元大关至9300元/吨一线。 9月2-9月9日红枣期货主力2501合约价格再跌至9000-9300元/吨区间，9-10月份关注新疆主产区红枣定产的情况，如果今年红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期保值，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降至9000-9200元/吨，压力位参考11000-12000元/吨，红枣期权方面建议在2501合约上，操作上可以背靠9000元一线买入看跌期权或在压力位卖出看涨期权（CJ2501-P-9000或CJ2501-C-11000）。后市展望和关键影响因素 9月初，新疆阿克苏、阿拉尔、兵团第三师部分地区出现了大风天气，造成了一定的落果，进一步影响了新季红枣的产量，但影响相对有限‌。新疆南疆地区在今年7月份持续高温天气，使得红枣落果率比较高。枣树的生长周期和坐果情况也影响了红枣的产量。枣树挂果情况受到多种因素的影响，包括密植园较多、枣园中心透气、光照不好、种植水平参差不齐、环割时间差异等，这些都可能导致挂果情况分化‌。 9月初新疆红枣的落果率受到多种因素的影响，包括不利的气候条件、生长周期内的管理问题等，这些因素共同作用，影响了红枣的产量和质量。9月份是新疆主产区新季红枣生长关键期，逐渐进入上色成熟阶段，天气因素显得至关重要。近期天气预报显示，新疆南疆阿克苏等地虽偶有降雨天气，但由于红枣种植面积广泛，气候干燥，蒸发强，局部天气影响或有限。而且今年在主产区出现挂树的裂果上升，部分地区出现5%-10%的裂果率，这个比例要高于2023年，同时目前红枣进入了上干阶段，新季红枣采收时间将可能出现提前。新季产量和质量还存在不确定性，建议持续跟踪主产区天气情况。今年二季度南疆区域天气回暖较快，土壤积温较好，使得枣树花期和坐果关键期提前，有利于红枣坐果并使得一、二茬花坐果占比较多。坐果关键期产区并无持续极端高温，一、二茬花坐果量较2023年明显提升，但部分枣弄反馈坐果量不及2022年。红枣是中国特色农产品，中国红枣现货规模大，多年来产销量均位居世界首位，相关产业链主体丰富，整体避险需求较大。6月21日红枣期权首日挂牌合约包括标的月份为2409、2412及2501的红枣期权合约。上市红枣期权，能够为红枣“保险+期货”试点提供场内期权对冲工具，降低风险对冲成本，在保障果农收益的前提下减少保费支出，提升试点整体效益。 2024/2025年度产量增量可超额覆盖期初库存的减少，总供给量同比增幅明显，与2022/2023年度较为接近。现货价格走低后，消费预计同样恢复性增长，但2024年国内非必须消费品消费整体表现相对较差，短期预计难有明显改善，因此预计2024/2025年度红枣消费略低于近年均值，从库存消费比来看，红枣供给明显转向宽松，价格上方承压，供需粗略预估与2022/2023年度较为接近。 2024/2025年度目前来看红枣产量存在恢复性增产预期，红枣价格运行重心预计延续震荡走低态势。现货价格可能在9月份维持在9600-10000元/吨，期货价格将保持在8900-9500元/吨，在整体红枣价格弱势阶段，现货升水将持续，而当新季产量明确后将可能出现调整或变化。来源：期货日报网
期货日报网2024-09-13
阶段性底部形成
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，棉价低于13000元/吨的年度（按棉花生长周期划分）主要有2015/2016年度、2018/2019年度和2019/2020年度。 2015/2016年度，从供应端看，国内棉花大幅减产，2015年5月USDA预测的国内棉花产量为588万吨，同比减少65万吨，且连续下调2015/2016年度棉花产量，新棉上市之前的预测产量为566万吨，2016年1月的预测产量为518万吨，同比减少135万吨。从需求端看，2015/2016年度棉花消费预期偏弱，USDA连续下调国内棉花消费量，从最高的784万吨，下调至最低的697万吨，同比减少65万吨。从生产与消费的角度看，2015/2016年度国内棉花供需紧张，郑棉价格重心有望进一步上移。但2015/2016年度国储库存偏高（公开资料显示为1000万吨左右），市场预期国家会大量抛储，棉农和轧花厂加快销售节奏造成棉价一路下跌。但2016年4月郑棉期货价格开始筑底反弹并持续走强，在2016年7月中旬左右突破16000元/吨关口，核心驱动是抛储政策与前期市场预期存在较大的背离：第一，抛储时间与预期不符。根据往年经验，抛储时间通常在每年2至3月开始，但2015/2016年度国家发改委4月15日才发布储备棉轮出相关政策，2016年5月3日才开始轮出。第二，政策限制每日挂牌销售量不超过3万吨。第三，2016年6月下旬至7月下旬，抛储矛盾激化。由于储备棉出库困难，公检速度跟不上，甚至不能满足每日3万吨的挂牌量，再加上纺织企业需求提升，市场价格开始大幅上涨，成交率长时间维持在100%，成交均价最高超过15000元/吨。此后，市场传出抛储延期的消息，成交量和成交率均有所回落，期货价格大幅回调。国家发改委于2016年8月8日正式发布公告，将抛储时间延长至2016年9月30日，且不限制总的抛储数量。2016年9月以后，商业库存偏紧，郑棉再度走强，突破15500元/吨关口，拍储的积极性重新回升，当月中下旬拍储成交率达到100%，2016年9月拍储成交量达到61.8万吨。 2018/2019年度，从供应端看，本年度棉花供应充足，2018年5月USDA预估产量为588万吨，之后3个月由于天气因素下调至577万吨。随着新棉的上市，USDA逐步上调2018/2019年度棉花产量，2019年4月预估为604万吨。但消费预期偏弱，2018年5月USDA预估2018/2019年度国内棉花消费量为903万吨，2019年4月下调至882万吨。从行情走势看，2019年1至4月棉花价格保持震荡上行趋势，主要原因是全球市场存在产需缺口，2018年12月USDA预估全球棉花产需缺口达到150万吨（产量2585万吨，消费2735万吨）。同时，国内抛储时间推迟，2019年4月19日才发布相关抛储政策。2019年5月初，中美贸易摩擦升级，消费预期下滑，棉花价格重心进入下行通道，最低触及12000元/吨关口。 2019/2020年度，从供应端看，产量变化不大，2019年5月USDA预测的产量为604万吨，2020年4月USDA预测的产量为593万吨。从需求端看，受疫情影响，USDA大幅下调2019/2020年度棉花预期消费，2019年5月预估消费量为904万吨，2020年4月预估消费量为762万吨。2019年9月至2020 年1月初，中美贸易摩擦缓解，棉花消费预期趋向乐观，棉花价格稳步上涨。2020年1月至2020年4月，受疫情影响，节后纺织厂工人无法返回工作地，消费预期下行，郑棉价格跌至历史低位，接近10000元/吨关口。之后国内疫情得到有效控制，纺织行业逐步恢复，消费预期向好，棉价估值修复，郑棉价格重心不断上移。当年国家抛储50万吨，成交率基本在100%，成交价格也不断上移。从以上情况可以看出，若无突发事件改变棉花供需结构（比如2015/2016年度的高储备库存、2018/2019年度中美贸易摩擦、2019/2020年度新冠疫情暴发），当前棉价已处于低估值区间。基本面边际改善。从下游纺织企业的运行情况看，需求端已出现边际改善。一方面，纺织企业的开机率有所回升，织布企业的棉纱原料库存大幅回升；另一方面，纺织企业的成品库存（棉纱和坯布）出现明显下降。综上，棉花价格已处于低估值区域且需求端出现边际改善，若无突发事件明显改变棉花供需格局，棉价阶段性底部已经形成。（作者单位：东吴期货）图为纺企棉花库存（TTEB）季节性图为织企棉纱库存（TTEB）季节性图为纺企棉纱库存（TTEB）季节性图为织企坯布库存（TTEB）季节性来源：期货日报网
期货日报网2024-09-12

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