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技术解盘

看，PTA止跌企稳，以震荡思路看待。苯乙烯指标偏空苯乙烯2603合约价格冲高回落，目前接近关键支撑位置。若近期价格创出阶段新低，将形成高、低点同步下移的弱势格局。5日和10日均线形成死叉后拐头向下，成为价格的压力。K线跌破20日均线，调整级别正在扩大。MACD绿柱实体扩张，空头占据上风。KDJ向下运行，指标偏空。量仓方面，成交量相对活跃，持仓量稳中有降。综合来看，苯乙烯多项指标转弱，市场进入调整阶段。（福能期货张煜）来源：期货日报网

期货日报网02-10 10:05

大连商品交易所2026-02-09苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 148 1,148 1,000 苯乙烯连云港石化 0 0 0 苯乙烯小计 148 1,148 1,000

99qh02-09 16:17

大连商品交易所2026-02-06苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 200 148 -52 苯乙烯小计 200 148 -52

99qh02-06 16:16

大连商品交易所2026-02-05苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 200 200 苯乙烯小计 200 200

99qh02-05 16:16

苯乙烯偏强运行

自去年12月中旬以来，苯乙烯期货价格大幅上涨，从低位的6406元/吨涨至7900元/吨附近，涨幅超过20%。不过，近期能化板块波动加剧，苯乙烯期货价格也开启高位震荡行情。市场进入多空博弈期近期，苯乙烯期货价格呈现冲高回落态势，波动率显著上升。一方面，国际原油价格剧烈波动，通过成本路径传导至苯乙烯市场，避险情绪升温；另一方面，苯乙烯自身偏弱的基本面也限制了价格上涨的空间。不过，基本面中期依然存在结构性改善预期，决定了苯乙烯价格回调幅度也有限。整体来看，前期驱动苯乙烯价格上涨的“强现实”（低库存、高基差）与“弱预期”（下游亏损、需求处于季节性淡季）之间的矛盾日益突出，市场正在重新寻找多空平衡点。供应回升、需求转弱随着前期检修的大型装置陆续重启，国内苯乙烯供应大概率在2月上旬回升。与此同时，需求持续季节性回落。2月临近春节假期，且处于传统淡季，下游尤其是EPS等领域开工率将大幅下滑。更关键的是，苯乙烯涨价未能顺利向下游传导，主要下游产品如ABS和通用聚苯乙烯已陷入深度亏损状态，严重抑制了下游的补库意愿和生产积极性。此消彼长之下，苯乙烯市场预计将从持续去库状态转向被动累库状态。库存较低尽管需求边际转弱，但当前苯乙烯供需依然偏紧。据隆众资讯统计，苯乙烯港口商业库存仍处于历史同期低位。更重要的是，现货市场供应紧张直接体现在强劲的基差上。当前苯乙烯基差为237元/吨，处于近年同期高位，这意味着期货价格难以大幅下跌。图为苯乙烯江苏地区商业库存图为苯乙烯基差产能周期迎来拐点短期因素决定了苯乙烯价格波动幅度，中期的供需结构性变化决定了价格运行的方向。当前，苯乙烯产业链正迎来一个至关重要的产能周期拐点。 2021—2025年，国内苯乙烯市场处于史无前例的产能快速扩张周期，五年间累计新增产能1168万吨，产能年均复合增速高达12.69%。这种产能“野蛮生长”带来了长期的供应过剩压力和产业链微利状态。不过，这轮产能扩张周期在2026年已实质性结束。一方面，行业长期微利甚至亏损的状态严重打击了产业投资积极性；另一方面，在“双碳”目标的严格约束下，国家对高耗能项目审批收紧，新建项目面临更高的能耗和环保要求。企业发展战略已从横向的规模扩张，全面转向纵向的一体化与高端材料开发。2026年，国内苯乙烯计划新增产能仅90万吨，产能增速大幅下滑。这意味着压制行业多年的产能过剩预期正在被供需再平衡的新预期取代。与上游产能增速大幅下滑形成鲜明对比的是下游需求稳步扩张。2026年，苯乙烯主要下游ABS、PS、EPS及不饱和树脂计划新增13套装置，总产能为232万吨，预计将为苯乙烯带来约170万吨/年的消费增量。下游尤其是ABS等领域产能持续扩张，不仅为苯乙烯提供了确定的需求增长点，更巩固了其需求的基本盘。这种“上游收缩、下游扩张”的产能周期错配，是支撑苯乙烯加工利润中长期走阔的核心逻辑。图为苯乙烯产能总结综上所述，在供应回升、需求转弱的情况下，苯乙烯市场进入多空博弈期。短期低库存、高基差的现实支撑依然稳固，而中期产能扩张周期结束更为关键，两者共振将支撑苯乙烯价格偏强运行。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网02-05 08:55

大连商品交易所2026-02-04苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 200 200 0 苯乙烯小计 200 200 0

99qh02-04 16:17

聚烯烃短期走势偏强

供应增量；另一方面则是受下游需求拖累。苯乙烯国内外装置开工率均处于低位，叠加PE前期检修装置偏多，导致乙烯整体供需格局偏弱。不过，乙烯下游链条中PE利润修复最为显著，PE供应端存在潜在增量预期。再看聚丙烯（PP），当前行业开工率为74.78%，较上周下降1.25个百分点。中景石化二期一线、青海盐湖、独山子石化一线等装置相继停车，拖累PP产能利用率走低。丙烯价格强势运行，背后有两大支撑因素：一是成本端丙烷价格居高不下，地缘风险升级叠加美国寒潮天气冲击港口发运效率，共同推涨丙烷价格；二是丙烯供应缺口大幅收窄，需求端则受益于PP开工率回升带来的增量消耗。短期来看，在丙烷、丙烯价格强势运行的背景下，PP成本边际支撑稳固，供应端扰动仍将持续。近期聚烯烃上游库存去化速度加快，库存水平已从年初同比偏高的状态回落至同比低位，若按农历时间口径统计，同比降幅更为显著。本周聚烯烃上游库存延续去化态势：PP总库存降至64.83万吨，环比减少3.19万吨；PE总库存降至80.26万吨，环比减少0.98万吨。分结构来看，PE库存去化节奏有所放缓，主要原因是煤化工环节由去库转为累库。据部分贸易商反馈，近期煤化工企业发货速度加快，前期因超卖导致的低库存压力有所缓解。整体而言，聚烯烃上游库存压力偏小，但中间流通环节库存压力相对偏大，尤其是标品库存，同比仍处于偏高水平。下游逐步进入淡季需求端，聚烯烃下游已逐步进入传统淡季。临近春节假期，终端工厂备货意愿有限，采购以刚需为主，市场投机性备货情绪较弱。 PP下游行业开工率再度回落，当前平均开工率为52.08%，环比下降0.79个百分点。细分领域中，仅有BOPP（双向拉伸聚丙烯薄膜）和CPP（流延聚丙烯薄膜）开工率小幅回升，其余下游环节开工率基本持平或下滑。 PE下游需求普遍表现疲软，当前平均开工率为37.76%，环比下降1.77个百分点。除中空制品需求表现尚可外，其余细分行业开工率均延续下滑态势，其中包装膜行业开工率下滑幅度最为明显。呈现“上游低库存、中间高库存”的格局。PP装置检修高峰已过，开工率逐步回归，但丙烷、丙烯价格强势运行压缩企业边际利润，对PDH及外购丙烯企业的产能释放形成压制。PE装置开工率加速回升，在乙烯链条利润尚可的背景下，供应回归概率相对更大。不过，短期内供应增量尚未传导至库存端。整体上，聚烯烃供需格局将逐步转弱，但短期内在成本端持续推涨背景下，聚烯烃期价走势仍偏强。综合来看，当前聚烯烃市场呈现“上游低库存、中游高库存”的结构特征。PP与PE供应端走势分化显著：PP受丙烷、丙烯高价压制，PDH等边际产能释放受限；而PE因产业链利润尚可，装置开工率正加速回升。尽管供应逐步回升将对聚烯烃中期走势形成压制，但短期成本端支撑强劲，聚烯烃价格仍有望维持偏强运行。来源：期货日报网

期货日报网02-04 09:51

大连商品交易所2026-02-03苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 200 200 0 苯乙烯小计 200 200 0

99qh02-03 16:16

大连商品交易所2026-02-02苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 0 200 200 苯乙烯小计 0 200 200

99qh02-02 16:40

大连商品交易所2026-02-02苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 0 200 200 苯乙烯小计 0 200 200

99qh02-02 16:36

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