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纯苯新周期逻辑仍是主导

11.7%，预计2026年增速为7%。苯乙烯近5年年均增速15.6%，预计2026年增速为2.9%。国内供应方面，纯苯2025年新增产能主要来自裕龙石化， 2026年新增产能226万吨，主要炼厂为唐山迪牧、北方华锦、中沙古雷等，以乙烯裂解装置为主。 2026年韩国270万~370万吨的乙烯裂解关停计划预估涉及近25万吨纯苯产量。另外，日本、德国同样有装置关停计划。当前市场普遍预估国内纯苯进口量在530万吨左右。 2025年纯苯下游更多依赖苯乙烯行业的支撑。从利润角度看，除苯乙烯与苯酚利润小幅回升之外，其余行业利润持续下行。从需求角度看，增量主要来自苯乙烯，其表需累计增幅为14.8%。今年以来，苯乙烯的出口成为市场关注的焦点，因海外装修检修导致欧美苯乙烯价格持续大涨，中东、印度等地区依旧存在供应缺口，出口渠道的打通改善了苯乙烯的需求边际。去年中央经济工作会议继续将扩大内需列为重点任务之首，后续关注“两新”等国补政策的优化方案。纯苯价格本轮上涨体现了化工板块新周期的叙事逻辑，低估值叠加行业结构性的周期错配，机构对于化工产业自上而下的多配策略成为本轮行情提前启动的“助推剂”，当前产业端仍需要时间消化高库存、高产量、弱需求的基本面，低估值修复后，需关注下游对涨价的接受度。利润回升下苯乙烯装置加速重启，叠加春节临近，短期行情或进入震荡。长周期来看，化工板块新周期的叙事逻辑仍将主导市场，支撑价格震荡上行。来源：期货日报网

期货日报网01-28 09:20

大连商品交易所2026-01-27苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯连云港石化 1,980 2,480 500 苯乙烯小计 1,980 2,480 500

99qh01-27 16:11

大连商品交易所2026-01-26苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯连云港石化 1,000 1,980 980 苯乙烯唐山旭阳化工 40 0 -40 苯乙烯小计 1,040 1,980 940

99qh01-26 16:12

大连商品交易所2026-01-23苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 125 0 -125 苯乙烯连云港石化 840 1,000 160 苯乙烯唐山旭阳化工 140 40 -100 苯乙烯小计 1,105 1,040 -65

99qh01-23 16:11

技术解盘20260123

势转弱，下方关注60日均线支撑力度。苯乙烯创出新高近期，苯乙烯2603合约价格沿5日均线加速上行，并突破去年7月高点一线压力，创出新高。量能方面，在价格上涨过程中，成交量有所放大，持仓量明显增加。指标方面，均线系统处于多头排列，MACD指标同样跟随价格走强。综合来看，苯乙烯2603合约价格延续多头强势表现，建议以5日均线为防守偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网

期货日报网01-23 09:10

大连商品交易所2026-01-22苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 125 125 0 苯乙烯连云港石化 320 840 520 苯乙烯唐山旭阳化工 140 140 0 苯乙烯小计 585 1,105 520

99qh01-22 16:11

大连商品交易所2026-01-21苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 161 125 -36 苯乙烯连云港石化 520 320 -200 苯乙烯唐山旭阳化工 160 140 -20 苯乙烯小计 841 585 -256

99qh01-21 16:11

苯乙烯阶段性走强

当前来看，苯乙烯行业开工率处于偏低水平，库存降幅超出预期，叠加内外宏观环境改善，预计其反弹态势有望延续。图为苯乙烯下游开工负荷情况开工负荷处于低位 2026年1月，受伊朗、委内瑞拉等地缘局势动荡影响，国际原油价格触底反弹，带动化工品成本整体抬升，苯乙烯价格亦随之回升。值得关注的是，苯乙烯价格涨幅明显高于其上游原料纯苯，推动其利润扩大至每吨300元左右。然而，尽管盈利空间有所改善，苯乙烯行业整体开工负荷却仍处于较低水平。截至1月15日，全国苯乙烯开工率为70.86%，较去年同期下降7.74个百分点，较去年6月底的高点更是回落9.24个百分点。需要注意的是，去年下半年国内有多套苯乙烯装置陆续投产，因此在产能提升的背景下，实际产量降幅并未如开工负荷下降幅度那样显著。截至目前，国内苯乙烯周产量为36.14万吨，较前期约38万吨的周度高点仅有小幅回落。去年四季度以来，多套苯乙烯装置进入检修停车状态。在目前仍停车的5套装置中，仅泉州中化的45万吨/年装置计划于1月底复产，其余装置尚未有明确复产计划。因此，即便近期苯乙烯利润有所改善，短期内也难以带动开工负荷及产量出现明显提升。由于苯乙烯行业开工负荷下降，市场供应趋紧，整体进入去库存周期。截至1月12日，江苏苯乙烯港口样本库存为10.06万吨，较前一周下降3.17万吨，环比降幅达23.96%；苯乙烯商品库存为5.99万吨，较上一统计周期下降1.74万吨，环比下降22.51%。库存下降幅度超出预期，成为近期苯乙烯价格反弹较为显著的重要原因。不过，与去年同期相比，目前苯乙烯库存仍处于偏高水平。成本难以向下传导截至1月15日，苯乙烯下游主要产品开工负荷表现分化：聚苯乙烯泡沫为54.05%，同比上升4.03个百分点；PS为57.4%，同比下降5.9个百分点；ABS为59.8%，微降0.2个百分点；丁苯橡胶为82.92%，上升10.57个百分点；UPR为39%，上升13个百分点。当前国内苯乙烯需求量约为37.9万吨，较前期小幅提升，供应缺口约1.76万吨。然而，苯乙烯产业链利润目前集中在上游纯苯及苯乙烯环节，下游行业普遍处于亏损或盈亏平衡状态。具体来看，国内通用聚苯乙烯（GPPS）每吨亏损约150元；聚苯乙烯泡沫处于盈亏平衡附近；ABS亏损则扩大至每吨820元左右。尽管苯乙烯价格上涨带动下游产品价格被动跟涨，但当前下游行业处于淡季，市场交投清淡，成本传导不畅。在原料价格上涨的情况下，下游亏损进一步加剧，生产积极性受挫，近期开工负荷已出现松动迹象。预计后续苯乙烯下游需求存在一定回落压力。综上所述，一方面，国际地缘局势动荡带动原油价格企稳反弹，对化工品成本端形成支撑；另一方面，国内经济数据向好，市场信心逐步修复，叠加供应端存在缺口，苯乙烯短期具备继续反弹动力。但值得注意的是，当前苯乙烯下游成本传导不畅，亏损持续扩大，若这一矛盾继续累积，可能引发产业链负反馈。因此，本轮苯乙烯价格上涨仍属阶段性反弹，在缺乏需求实质性支撑的情况下，趋势性上涨动力尚不充足。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网01-21 10:55

大连商品交易所2026-01-20苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 161 161 0 苯乙烯连云港石化 640 520 -120 苯乙烯唐山旭阳化工 180 160 -20 苯乙烯小计 981 841 -140

99qh01-20 16:11

大连商品交易所2026-01-19苯乙烯仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）苯乙烯中海壳牌石油 0 161 161 苯乙烯连云港石化 600 640 40 苯乙烯唐山旭阳化工 180 180 0 苯乙烯小计 780 981 201

99qh01-19 16:12

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