期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

纯碱收基差，锂价迎反弹-2023年12月7日申银万国期货每日收盘评论

主要新闻关注 1）国际新闻英国央行称，尽管家庭财务状况好于预期，但借贷成本上升尚未完全影响到经济。其指出，在全球经济增长和通胀面临进一步风险情况下，英国整体风险环境仍然充满挑战。 2）国内新闻国务院印发《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》，在上海自贸试验区规划范围内，率先构建与高标准经贸规则相衔接的制度体系和监管模式，为全面深化改革和扩大开放探索新路径、积累新经验。深化金融科技国际合作，便利金融机构开展跨境资产管理，为境外设立的基金产品提供境内投资管理、估值核算等服务。有序推进数字人民币试点，探索数字人民币在贸易领域的应用场景。 3）行业新闻国家邮政局发布数据显示，经测算，11月中国快递发展指数为406.4，同比提升20%。11月，行业规模大幅上涨，跨境发展取得积极成效，有效支撑国内国际线上消费。预计12月，快递市场将平稳运行，全年迎来完美收官。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IC和IM)：A股盘中反弹，中证500指数收跌0.01%，中证1000指数收跌0.05%。全A成交额微增至8339.9亿元，北上资金净买入3.73亿元。11月制造业PMI不及预期，继续处于荣枯线之下，国内经济复苏进程曲折，情绪端继续保持谨慎，关注12月两大会议对政策的定调，或成为岁末影响市场的主因。风格方面，AI重回强势，关注持续性，IC2312预计波动区间5400-5600，IM2312预计波动区间5900-6200。股指IH&IF：A股微幅下跌，上证50指数跌0.40%，沪深300指数跌0.24%，两市成交额0.83万亿元，资金方面北向资金净流入3.73亿元，12月06日融资余额增加4.59亿元至15942.11亿元。政策发力但近期公布的经济数据表明好转幅度有限，受此影响股指短期持续回落，但从中长线来看配置价值逐步提高，操作上建议先观望或轻仓试多，预计IH00波动2300-2500，IF00波动区间3400-3800。【国债】国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行1.05bp至2.68%。月初市场资金面转松，央行当日净回笼3000亿元，Shibor短端品种多数上行，处于政策利率附近。11月出口（以人民币计价）同比增长1.7%，由负转正，进口下降0.6%，市场需求依然不足，不过财新中国制造业PMI重回扩张区间，为近三个月高点。央行三季度货币政策执行报告称，要更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，着力营造良好的货币金融环境，央行行长表示将继续实施稳健的货币政策，支持实体经济发展。美国11月ISM制造业指数持平于46.7%，连续13个月萎缩，美联储主席表示将谨慎行事，因为紧缩不足和紧缩过度的风险正变得更加均衡，欧元区10月PPI同比降9.4%，连续第六个月下降，美债收益率回落。随着财政政策发力和地产政策持续优化，宽信用效果将逐步显现，预计期债价格震荡偏弱。 02 能化【原油】原油：SC下跌3.55%。沙特阿拉伯下调对1月份亚洲、欧洲和美国所有等级的原油官方销售价，也反映了对需求的担忧，打压原油期货市场气氛。沙特阿美石油公司对其所有运往欧洲和地中海的1月份原油的官方销售价差下调了2美元；对其所有运往美国的1月份原油的官方销售价差下调了0.30美元；对其运往亚洲的1月份各类原油的官方销售价差下调了30-60美分。美国能源信息署数据显示，截至2023年12月1日当周，包括储备在内的美国原油库存总量7.96948亿桶，比前一周下降430万桶；美国商业原油库存量4.45031亿桶，比前一周下降463.2万桶；美国汽油库存总量2.23604亿桶，比前一周增长542.1万桶；馏分油库存量为1.12045亿桶，比前一周增长126.7万桶。sc2401波动区间500-580，580左右做空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.12%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.50%，较上周上升1.86%。本周期内，受内蒙一体化装置和新疆MTO装置开车影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体上升。截至11月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.79%，较上周上涨1.03个百分点，较去年同期上涨4.12%。本周江苏和泉州库存环比上周显著下降，因此沿海地区甲醇库存下降到97.67万吨，环比下跌1.13万吨，跌幅为1.14%，同比上涨88.55%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估35.6万吨附近。预计12月1日至12月17日中国进口船货到港量83.33-84万吨。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周四橡胶止跌，国内云南产胶区预计后期逐步进入停割，RU供应端压力不大，海外供应旺季来临，泰国降雨仍对割胶有影响，新胶释放不及预期。国内进口环比下滑，青岛库存持续去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎开工稳定，国内地产政策持续对需求端提供较好预期，但年末终端需求预计周期性减弱，短期沪胶走势继续下跌空间不大，RU05关注13200附近支撑。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7380，成交一般。周四盘面，聚烯烃小幅反弹，隔夜原油继续弱势，今日化工品或承压，基本面角度而言，终端需求见顶之后，供需转弱。目前聚烯烃外部驱动有限，短期连续回落之后，后市或震荡探底。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场盘整运行，厂家出货情况尚可。近期纯碱厂家执行待发订单为主，整体库存仍有所下降，稳价心态较强。轻碱下游部分无机盐、日用玻璃厂家成本压力增加，对高价纯碱有所抵触，重碱下游需求变动不大，按需采购为主，市场观望情绪增加。国内浮法玻璃市场价格大稳小动，出货尚可。华北价格走稳，交投一般，预计短日或暂偏稳；华中部分厂提涨1-2元/重量箱，产销情况不一，目前出货暂显平稳；华东市场主流走稳，中下游按需采购，交投氛围尚可；今日华南市场旗滨、龙泰、南宁厂白玻价格上调1元/重量箱，其他厂暂稳价出货；西南贵州毕节明钧、黔玻永太涨1元/重量箱。周四，纯碱期货大幅上涨，玻璃期货小幅收阳。后市角度，玻璃期货依然受益于消费支撑。纯碱供给端依然是主要的因素，本周库存数据小幅去库，后续关注检修复产节奏。【PTA】 PTA: 周四PTA2401价格收涨于价格5660元/吨，现货价格5660元/吨，国内PTA加工费430元，中国大陆装置变动：本周福海创450万吨PTA装置提负，逸盛海南250万吨PTA装置另一条线投料重启，个别装置负荷提升。PTA负荷涨至77.4%。本周原料氛围偏弱，终端以消化备货库存为主，备货量下降，部分工厂刚需跟进。截至目前，终端的原料备货集中在5-10天，偏高备货在一个月附近。局部应季品新单跟进缺乏，下游前期订单提货也不急切。因此，部分织造工厂降负运行，把可生产时间延长。综合来看，宏观与基本面仍有博弈，预期市场价格反弹有限，关注外资表现及基本面驱动，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周四乙二醇2401价格收跌于4080元/吨，华东市场均价在4043元/吨，华东主港地区MEG港口库存总量122.25万吨，较上一统计周期增加2.77万吨。终端订单不温不火，下游需求端多按需采购，港口到货增加，本周期主港库存小幅累积。聚酯国内需求季节性走弱，但降温使得冬季保暖用品出货加快，织机开工局部抬升，需求预计将保持至月底。整体来看，乙二醇区间震荡为主，受成本端的消息而产生边际变化。供需结构没有良好预期下，市场向上突破难度加大，乙二醇波动区间维持在（4300-4000）元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体基本面供需矛盾有所缓解。虽然近期陆续有钢厂减产检修，但力度较弱，需求端总体平稳，建材需求低位平稳，工业材边际小幅走弱，成材整体呈现供需弱平衡格局。国内宏观政策端再度发力，中央财政将增发 2023 年国债 10000亿元，提振市场情绪，中美关系缓和持续利好市场宏观情绪。地产端政策助力房企资金面修复速度加快，宏观持续利好。盘面有所转弱，主要交易逻辑逐渐回归基本面开始冬储价格博弈，预计短期钢材价格整理回调结束，后市依然偏强看待。【铁矿】铁矿石：监管再次发声，铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。铁矿石价格上方空间有限，监管的持续发生使得短期做空性价比有所增加，同时钢厂原料端的冬储也需要价格回调后适度开展，目前已呈现回调后偏强的走势，警惕监管带来的上方空间。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价高位震荡。焦煤价格仍处高位，焦炭第三轮提涨启动。安监对供应端的约束仍存，焦煤产能释放恢复缓慢，但近期焦炭产量偏低、焦煤上游低库存状态有所改善，价格的向上弹性弱化。原料价格高企、焦企利润仍然偏低、生产积极性不佳，焦炭产量延续年内低位，焦企库存同样维持在低位水平。终端用钢需求处于淡季，近期成材利润有所缩窄，钢厂生产积极性存在转弱可能，后市铁水产量下滑有望加速，需求端对煤焦价格的支撑或将逐渐弱化。综合来看，铁水高产状态难续，随着事故煤炭的逐步复产，焦煤供应偏紧状态有望逐渐缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑。预计JM2401波动区间1750-2150，J2401波动区间2300-2700。【铁合金】铁合金：今日SM2402期价低位震荡，SF2402期价走势偏强。河钢12月锰硅首轮询盘价6500元/吨，硅铁7000元/吨。锰矿价格弱势延续，当前锰硅北方成本在6300元/吨、厂家利润逐渐缩窄；兰炭价格下滑，硅铁平均成本降至6670元/吨左右，但行业利润仍然偏低。利润收缩锰硅产量高位回落，近期硅铁产量小幅下滑，但双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢，后市仍需关注厂家控产力度。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、增产积极性不足，钢材产量趋于下滑，双硅需求端的支撑趋于弱化。综合来看，收储对锰硅供应过剩格局的缓解程度有限，需求支撑力度趋弱、硅铁供需关系较为宽松，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产动向。预计SM2402波动区间6200-6500，SF2402波动区间6600-6900。 04 金属【贵金属】贵金属：上周美联储官员们的讲话未能遏制住市场的宽松预期，市场一度押注最快在明年3月出现降息，令黄金创下新高，但考虑当前对宽松定价过于乐观，近日出现调整回落。上周美联储理事沃勒表示若降低通胀工作取得进展，再持续几个月就可以开始降息。尽管有一些理想的前置条件，但是美联储开始开始公开讨论降息本身就足以令市场兴奋。当前在美国经济数据走弱、美元美债利率走弱的背景下，市场对美联储已经完成加息，可能提前降息预期升温，推动国际金银价持续走强。随着加息周期步入尾声，美国经济数据逐步转弱，全球地缘冲突频发下，贵金属整体波动中枢抬升。本周重点关注11月非农报告表现。AG2402合约波动区间5700-6400元/千克，AU2402合约波动区间460-500元/克。【铜】铜：日间铜价收低，美元走强和LME增加压制。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。市场预期对美联储明年降息时点可能延后，以及LME库存快速攀升，可能促铜价短期偏弱，总体区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收复大部分夜盘跌幅。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力变化不大，铝价等待方向指引。美元指数小幅收涨，有色整体承压。基本面角度，国内电解铝库存去化已达半个多月，市场情绪有所好转。铝市呈现供需双弱局面。供给端，云南减产基本完成，减产产能规模约117万吨，后续第二轮减产目前未见迹象，国内供应基本稳定。需求端，近期消费整体偏弱，对铝锭需求难以提振。库存方面，云南减产影响显现，库存出现小幅去化，但整体库存较多且幅度有限，叠加下游环节承接能力不强，因此去库对成交价影响不大。短期内，市场暂无明显矛盾，预计沪铝震荡运行。【镍】镍: 今日沪镍主力收涨3.08%，在盘面触及部分厂商成本线情况下，镍铁收储传言对盘面刺激较大。当前收储政策并未官宣，收储数量及价格并未公布，但预计在当前镍铁大幅过剩背景下，收储难以逆转镍铁基本面。但当前盘面估值不高，市场对于利多消息反映较为敏感。展望后市，镍基本面过剩未改，基本面明显限制上方空间，此轮上涨后回归下跌。目前供给端暂未出现减产计划，且纯镍新增产能有所释放，同时三元前驱体、不锈钢需求较弱，且短期内难有起色，因此过剩局面或将延续，镍价整体承压。短期内预计利多消息仍将有所发酵，之后趋于回落，建议等待逢高沽空的机会。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价震荡运行。下游采购压价情绪明显，但枯水期硅企挺价撑市情绪转强，市场低价货源逐渐减少，当前华东553通氧硅价维持在14700元/吨。供应方面，北方硅企开工持续回升，但进入枯水期西南硅企开工逐渐回落，市场整体供应压力有望逐渐减轻。需求方面，多晶硅价格走势偏弱，但新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能。综合来看，枯水期供应压力趋于减轻，多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13000-15000。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂近日市场关注度较高，今日出现涨停行情，但要注意行情是反弹而不是反转，多单注意及时止盈立场，当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡。预计11月后国内碳酸锂供应或难出现大幅增量。需要关注碳酸锂01合约空单持仓仍然较高的状态下，主流交割品电池级碳酸锂量级的不确定性也或将影响产业对未来价格的判断。基差较大警惕交割月前的期现回归。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报价下调90元在6620元/吨，云南南华报价下调130元在6580元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，但市场短期对供应压力产生恐慌，投资者短期可耐心等待局势明朗，同时可以进行买1空5的月差正套操作。【生猪】生猪：生猪期货小幅震荡。根据涌益咨询的数据，12月7日国内生猪均价13.74元/公斤，比上一日下跌0.21元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，当前至明年上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后明年下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货近远月分化持续，01合约更为强势。根据我的农产品网统计，2023年12月6日，全国主产区苹果冷库库存量为952.73万吨，库存量较上周减少2.71万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，据马来西亚SSPOMA发布的数据，马来西亚12月1-5日棕榈油产量预估减少7.48%；出口方面，ITS数据显示马来西亚12月1-5日棕榈油出口量环比减少3.48%。冬季气温下降对棕榈油需求有所抑制。并且近期受天气预报显示巴西干旱地区将迎来连续降雨天气，市场对于产量前景担忧缓解美豆期价出现回落，导致豆类支撑减弱。并且原油价格走弱对油脂市场也有所拖累，短期油脂预计仍维持偏弱震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，2023年11月30日当周美国大豆出口检验量为110.89万吨，前一周修正后为157.33万吨；当周对中国大陆的大豆出口检验量为40.88万吨，占出口检验总量的36.87%；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计1869.19万吨。南美方面，近期南美产区天气降前期改善，南部南里奥格兰德州种植进度明显推进。根据CONAB数据显示截止到12月2日巴西大豆播种率为83.1%，上周为75.2%，去年同期为90.7%，巴西大豆种植进度加快缓解了市场对于巴西大豆产量前景的担忧，美豆期价回落，不过在美豆中性偏紧的供需格局下下方空间较为有限。国内方面近期传言受海关证书问题影响，大豆卸港或出现问题，短期连粕以反弹看待，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-12-07

政策持续优化，利率震荡上行——12月份国债期货投资策略报告

本制造业PMI降至48.1%，欧元区和英国制造业PMI分别回升至43.8%和46.7%，均处于临界点下方。在油价下跌的影响下，美国10月整体CPI超预期降温，同比上涨3.2%，较9月的3.7%放缓，低于预期的3.3%。核心CPI也超预期降至2021年9月来最低。美国10月PPI同比由上月的2.2%大幅放缓至1.3%，远低于预期的1.9%。市场进一步押注美联储将在2024年降息。 11月份，受通胀超预期回落，美联储降息预期增强，10年期美债收益率回落54bp至最新的4.34%。美元指数则同步走弱，人民币兑美元企稳回升。 10月份，社会消费品零售总额同比增长7.6%，超过预期值7%以及前值5.5%，且为连续第3个月回升。固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，是投资的主要拖累项。出口下降3.1%，较前值有所扩大，外需有所减弱。 10月份，尽管表外融资规模和居民信贷有所减少，企业新增贷款保持平稳，但政府债券融资显著恢复，社融增量比上年同期多增9108亿元，带动社融存量增速回升至9.3%，结束了连续4个月处于9%附近的情况。受存款增加影响，M2增速维持在10.3%，与上月持平。M1余额同比增速比上月末低0.2个百分点，整体市场对流动性强的资金需求仍不强。 10月份，政府债券净融资15600亿元，同比多增12809亿元，是社融同期多增的主要贡献来源。随着财政力度加大，特别国债落地和2024年度部分新增地方政府债务额度下发，年底债券市场供给仍大。 1-10月，全国房地产开发投资降幅继续扩大，商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%。商品房销售额97161亿元，下降4.9%。房地产开发企业到位资金107345亿元，同比下降13.8%。10月份，房地产开发景气指数为93.40，继续回落。 10月份，一线城市二手住宅价格同比下降1.9%，降幅比上月扩大0.5个百分点，其中北京、上海、广州和深圳同比分别下降0.2%、2.3%、3.9%和1.3%；二线二手住宅同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点；三线城市二手住宅销售价格同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.1个百分点。近几年，居民储蓄存款余额同比增速回升至十年来的高点。随着居民消费信心逐步恢复，相关促消费政策持续发力，消费市场有望延续恢复态势。 11月15日，中国央行进行14500亿元一年期MLF操作，对冲今日到期的8500亿元一年期MLF，净投放6000亿元人民币，创2016年12月来的单月最大纪录。加上本次，央行已经连续12个月超额续做MLF。但是MLF利率为2.5%，较上月持平，且为连续3个月维持不变。 11月份，美债收益率显著回落，而国内债券收益率保持相对稳定，中美利差显著收窄，人民币汇率有所企稳。受政策持续出台影响，商品指数价格自10月份以来开始持续回升。不过A股继续维持低位，避险情绪仍对债市存在支撑。 03 债市供需分析 1、融资情况：政府债发力截至11月末，我国债券市场存量规模已经超过154万亿元。11月份债券净融资额16112亿元，环比上月增加1482亿元，同比大幅增加11356亿元。当月利率债净融资12302亿元，环比减少4716亿元，同比增加3694亿元；当月金融债净融资4233亿元，资金面有所收敛的背景下，金融机构通过同业存单等方式融资需求增加；当月非金信用债净融资减少443亿元，同比和环比均回落，企业债券融资尚未恢复。 2、供给分析：年底债券市场供给仍大 2023年9月底开始，内蒙古率先公告拟发行特殊再融资债以来，全国已有25个地区披露了拟发行特殊再融资债券的文件，已发行及拟发行金额超过1.2万亿元，市场预计此次规模或达1.5万亿元。同时，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。增发的特别国债主要用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，对基建投资撬动作用比较明显，继续推动经济企稳向好，稳定市场信心。此外，市场预计明年新增地方债提前批额度大概率将以60%的比例顶格下达，新增专项债提前批额度将在2.28万亿元左右。随着财政力度加大，特别国债落地和2024年度部分新增地方政府债务额度下发，年底债券市场供给仍大。 04 热点分析 10月31日，中央金融工作会议指出要促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。 11月17日，金融监管部门召开金融机构座谈会，会上讨论了多项房地产金融放松政策，并提出了“三个不低于”的指标性要求。拟增设房地产“50家白名单”，列名其中将得到信贷、债券、权益等多方面融资支持。11月23日，深圳下调二套房首付比例至40%，此前为70%（普）和80%（非普）。同时取消非普住宅的总价限制，更多住宅将被认定为普通住宅，从而减少交易税费。当前政策放松已传导至广州、深圳，随着预计后续一线城市有望出台放松远郊限购等支持性政策。今年下半年以来，监管从需求侧、供给侧和融资侧持续出台相关支持政策，随着政策逐步累计，预计2024年房地产市场将有所企稳。参考2014年9月央行、银监会出台的进一步做好住房金融服务工作通知后，2014年四季度一线城市商品房成交面积同比率先企稳回升，同步带动二三线城市商品房成交面积回升。预计此次也将带动一二线房地产价格和销售回升，促进房地产市场企稳，稳定经济发展。 05 交易逻辑 1、政策持续优化，利率震荡上行 10月份下旬以来，随着增发特别国债消息落地，市场宽松预期增强，月初资金面转松，市场资金面利率回到政策利率附近，国债期货价格有所企稳，受长假需求释放等因素影响，10月份PMI、出口和物价等指标有所回落，也对债券市场有一定的支撑。不过，随着特别国债落地、特殊再融资债券发行加速和2024年度部分新增地方政府债务额度下发，财政力度加大，带动社融增速显著回升，年底债券市场供给仍大，预计宽信用政策效果将继续显现，带动社会融资增速继续回升，推动经济更好恢复。此外，中央政治局会议以来，持续出台的宏观政策和房地产政策调整优化，央行表示货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，营造良好的货币金融环境，在债券发行加大的背景下，央行仍有可能降息降准，但是宽松政策落地之后，宽信用政策效果将继续显现，债券市场的短暂利多之后将可能转为利空。总体上，预计经济在10月份阶段性回落后，随着财政政策发力和地产优化政策持续落地，宽信用效果将继续显现，预计将稳定房地产和权益市场，带动经济企稳回升，总体上预计债券市场利率上行为主，操作上建议偏空为主，关注落地政策的效果。 2、套期保值交易逻辑 12月份预计国债期货价格震荡偏弱，谨防调整压力，建议金融机构关注经济基本面和央行货币政策的变化，结合自身需求，参照套期保值策略采取相关套期保值操作，以锁定相应价位。 3、跨品种套利交易逻辑当前长短端利差处于历史低位，继续下行空间有限，可以关注做陡30年期与10年期利差策略，即多10年期国债期货，空30年期国债期货的策略。 06 风险提示针对交易策略，海外衰退加剧、央行超预期宽松、房地产市场恢复不及预期等情况出现会带动债券收益率回落，支撑国债期货价格上行，导致策略失败或者交易效果不及预期。

申银万国期货2023-12-02

【锌周报】上期所交易限额，海外继续交仓，锌价弱势震荡

洲央行会在2025年春季之前降息。预计英国央行不会在2025年初之前降息。预计美联储不会在2024年下半年之前降息。（华尔街见闻） 9.【经合组织上调2023年中国经济增长预期至5.2%】经济合作与发展组织（经合组织）29日发布的报告说，2023年中国经济预计将增长5.2%，高于此前预期。（新华社） 10.【Varisan公布San Jose铅锌矿首次资源量评估结果】外媒11月29日消息，在澳交所上市的Variscan矿业公司宣布，西班牙北部圣何塞矿的首次矿产资源量(MRE)估计为110万吨，锌含量为9%，铅含量为1.2%。该项目以原生产的San Jose地下锌铅矿为中心，在9公里的Novales Trend周围有大片的勘探区域，其中包括一些卫星地下和地面工作。该公司还表示，该矿床被认为具有足够的品位、数量和连续性，具有最终经济开采的合理前景。（上海金属网编译） 11.【Foran Mining筹集推进McIlvenna Bay铜锌项目】外媒11月28日消息，加拿大矿业公司Foran Mining Corp. 拥有一个前景光明的铜锌项目——McIlvenna Bay项目，该公司正在筹集2亿加元，为其下一阶段的开发提供资金。Foran正在通过私募配售出售价值1.9亿加元的新股，每股4.10加元，以及价值1000万加元的“流通股”。McIlvenna Bay项目位于萨斯喀彻温省东部，该项目受益于提交正式的储量估算。铜锌这两种金属被渥太华指定为加拿大能源转型成功的关键。（上海金属网编译） 12 【住房城乡建设部召开住房公积金重点工作推进会暨经验交流会】11月30日，住房城乡建设部在四川省成都市召开住房公积金重点工作推进会暨经验交流会。会议强调，当前住房公积金制度面临新的机遇和挑战，要努力做到准确识变、科学应变、主动求变。要深刻理解推动高质量发展的基本要求，准确把握构建房地产发展新模式的主要任务，充分认识人口和就业形势发生的深刻变化，深入领会促进金融与房地产良性循环的工作部署，在中国式现代化新征程中找准住房公积金制度定位，在推动构建房地产发展新模式中更好发挥住房公积金作用，在推进国家治理体系和治理能力现代化中提升住房公积金管理服务水平。（中国建设报）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-12-02

【有色早评】上期所实施交易限额，铝锌弱势下行

洲央行会在2025年春季之前降息。预计英国央行不会在2025年初之前降息。预计美联储不会在2024年下半年之前降息。（华尔街见闻） 4.【经合组织上调2023年中国经济增长预期至5.2%】经济合作与发展组织（经合组织）29日发布的报告说，2023年中国经济预计将增长5.2%，高于此前预期。（新华社） 5.【各组织合作计划制定统一的负责任采矿标准】外媒11月29日消息， Copper Mark、加拿大矿业协会(MAC)、ICMM和世界黄金协会(WGC)正在努力将各自的自愿负责任采矿和金属标准整合为一个单一的全球负责任采矿标准和多利益相关者的监督系统。这些实体表示，这一合作回应投资者等各方市场参与者对统一标准的渴望，这种格局更透明、更有力，并鼓励更广泛的行业参与，以推动大规模影响。（上海金属网编译） 6.【云南省内四家电解铝企业基本完成减产工作铝厂反馈目前暂无二轮减产文件及信息公布】11月初云南省内因进入枯水期，电力供应紧张趋势显现，当地工业用电不同程度的出现减产，其中省内电解铝企业相应能效管理，进入2023年冬季枯水期减产的环节中，截至目前，省内四家电解铝企业基本完成减产工作。近年来，云南枯水期电力供应紧张引起的电解铝减产持续发生，且前两年枯水期向丰水期过渡的阶段，电解铝企业出现过先后两轮的减产，省内电力补充量同比增速不大的情况下，市场传言今年冬季电解铝企业或再度面临二轮减产的信息较多，调研省内多家铝厂，铝厂反馈目前暂无二轮减产的任何文件及信息公布，短期或维持目前的运行为主。（SMM） 7.【全美汽车经销商致信拜登：电动汽车已在库房堆积如山】全美3000多家汽车经销商组成的联盟周二向拜登发出一封公开信，呼吁他在电动汽车推广政策上踩一踩刹车。该联盟指出，电动车对许多人来说会是理想的选择，它们的吸引力也会随着时间流逝而增长。但现实是，目前的电动车需求跟不上它们涌入经销店的速度，这让电动车在经销商那里堆积如山。该联盟警告，消费者早期排队购买电动车的热情已经消退，即使市场已经采取了大幅降价、店铺贴补优惠和政府补贴等一系列刺激措施，纯电动汽车的销量目前依旧疲软。该联盟由遍布美国50个州的汽车经销商组成，其联盟销售的汽车囊括了市场上的主要品牌。（新浪财经）锌锌 2023.11.30 一、市场观点国内利好政策不断释放，刺激内需的导向十分明确。美元指数偏弱运行，宏观环境整体偏多。今上期所发布部分期货品种实施交易限额，其中包括锌，此举会压制锌的投机需求，盘中走势一度急跌。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑。当下冶炼利润仍存，冶炼厂10月原料库存天数环比下降至24.3天，但仍充足，锌产量预计继续释放，供给压力仍存。需求端，我国帮扶房地产、促进新能源汽车消费的政策导向十分明确，拉动用锌需求，国内维持需求向好预期不变，库存同期偏低位继续大幅下行，低库存支撑锌价逻辑环比走强。海外方面，LME锌库存两次跃增，整体需求偏弱。总体来看，供给压力仍存，海外库存隐转显，需求恢复缓慢，但国内锌价底部支撑加强，短期区间震荡，建议观望为主。二、消息面 1.【上期所：在部分期货品种实施交易限额】经研究决定，自2023年12月1日（即11月30日晚连续交易）起，我所在螺纹钢、燃料油、白银、热轧卷板、纸浆、天然橡胶、铝和锌期货品种实施交易限额。非期货公司会员、客户在上述品种各合约日内开仓交易最大数量如下。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。（上海期货交易所） 2. 互换合约显示，美联储到2024年5月份降息25个基点的可能性达到100%。(每经网) 3.【经合组织：预计美联储不会在2024年下半年之前降息】经合组织：2023年全球经济料增长2.9%，2024年增长2.7%，2025年增长3%。美国2023年GDP料增长2.4%，2024年增长1.5%，2025年增长1.7%。欧元区经济2023年料增长0.6%，2024年增长0.9%，2025年增1.5%。不预计欧洲央行会在2025年春季之前降息。预计英国央行不会在2025年初之前降息。预计美联储不会在2024年下半年之前降息。（华尔街见闻） 4.【经合组织上调2023年中国经济增长预期至5.2%】经济合作与发展组织（经合组织）29日发布的报告说，2023年中国经济预计将增长5.2%，高于此前预期。（新华社） 5.【Varisan公布San Jose铅锌矿首次资源量评估结果】外媒11月29日消息，在澳交所上市的Variscan矿业公司宣布，西班牙北部圣何塞矿的首次矿产资源量(MRE)估计为110万吨，锌含量为9%，铅含量为1.2%。该项目以原生产的San Jose地下锌铅矿为中心，在9公里的Novales Trend周围有大片的勘探区域，其中包括一些卫星地下和地面工作。该公司还表示，该矿床被认为具有足够的品位、数量和连续性，具有最终经济开采的合理前景。（上海金属网编译） 6.【Foran Mining筹集推进McIlvenna Bay铜锌项目】外媒11月28日消息，加拿大矿业公司Foran Mining Corp. 拥有一个前景光明的铜锌项目——McIlvenna Bay项目，该公司正在筹集2亿加元，为其下一阶段的开发提供资金。Foran正在通过私募配售出售价值1.9亿加元的新股，每股4.10加元，以及价值1000万加元的“流通股”。McIlvenna Bay项目位于萨斯喀彻温省东部，该项目受益于提交正式的储量估算。铜锌这两种金属被渥太华指定为加拿大能源转型成功的关键。（上海金属网编译） 7.【全美汽车经销商致信拜登：电动汽车已在库房堆积如山】全美3000多家汽车经销商组成的联盟周二向拜登发出一封公开信，呼吁他在电动汽车推广政策上踩一踩刹车。该联盟指出，电动车对许多人来说会是理想的选择，它们的吸引力也会随着时间流逝而增长。但现实是，目前的电动车需求跟不上它们涌入经销店的速度，这让电动车在经销商那里堆积如山。该联盟警告，消费者早期排队购买电动车的热情已经消退，即使市场已经采取了大幅降价、店铺贴补优惠和政府补贴等一系列刺激措施，纯电动汽车的销量目前依旧疲软。该联盟由遍布美国50个州的汽车经销商组成，其联盟销售的汽车囊括了市场上的主要品牌。（新浪财经）镍镍 2023.11.30 一、市场点评供给端，NPI最新成交价小幅上涨至960-970元每镍。国内电镍11月预期产量2.35万吨，环比增0.51%，同比增55.13%；目前外采中间品电积镍生产尚有微利，不排除后期有减产计划的可能；整体交割品扩容，海外企业精炼镍产量出现下滑，10月精炼镍进口0.64万吨，同比减少0.55万吨，降幅46.1%。需求端，下游300系不锈钢检修停产减产扩大，库存高位，11月排产继续下滑，导致部分镍铁厂开启检修停产；新能源汽车维持高增速，乘联会预计新能源乘用车11月份预计零售约82万辆，同比增长超过30%，但其中三元电池需求增速不及预期，11月三元前驱体排产继续环比下滑5.24%同比下降26.3%，镍整体需求未见起色。整体来看，近日空头止盈离场镍价反弹，基本面方面镍元素整体供给增加，MHP回流增加，硫酸镍价格仍有下降空间，整体成本下移，印尼镍矿定价更改并不会直接改变供需情况，具体需持续跟踪印尼镍矿政策及定价，且关注电镍是否出现减产情况。二、消息与数据 1、据Mysteel调研了解，11月29日，华东某钢厂印尼高镍铁采购成交价970元/镍（到厂含税），成交3000吨；另960元/镍（到厂含税）采购1000吨国产高镍铁。（Mysteel） 2、INSG预计今明两年全球镍市均过剩国际镍业研究小组总监RicardoFerreira表示，2020年镍市场供应过剩，主因新冠肺炎疫情对使用量的影响更大。随后使用量恢复，使用量也受到全球经济放缓的影响，但基于印尼NPI和中国硫酸镍的强劲生产，预计全球镍在2023年和2024年都将出现过剩。其中，2022年全球镍矿产量增18.4%，预计2023年将增14.8%，2024年将增10.2%。2022年全球原生镍产量增17.3%，预计2023年将增11.7%，2024年将增8.7%；2022年全球原生镍使用量增6.4%，预计2023年将增8.0%，2024年将增8.7%，增长将出现在亚洲。（SMM) 不锈钢不锈钢 2023.11.30 一、市场点评原料方面，Npi最新成交价960-970元/镍，有高碳铬铁因成本倒挂出现停产情况。300系不锈钢粗钢11月排产环比减少3.7%，同比减少9.3%。上周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比降1.94%，其中300系周环比下降1.6%，目前部分不锈钢厂陆续复产，受到镍价反弹的提振，不锈钢出现反弹，仍需观察去库的延续性。二、消息与数据 1、涨100：青山开出304冷轧1月期货指导价 11月29日，青山开出304冷轧1月期货指导价，较11月23日涨100，其中：甬金四尺冷轧13700；上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺冷轧13500。（单位：元/吨）（Mysteel） 2、据Mysteel调研了解，11月29日，华东某钢厂印尼高镍铁采购成交价970元/镍（到厂含税），成交3000吨；另960元/镍（到厂含税）采购1000吨国产高镍铁。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-30

Mysteel参考丨中国中厚板2024年需求展望

位：万载重吨）数据来源：钢联数据据英国克拉克森研究称，预计2024年环保型船舶和海工装置的新订单需求将十分强劲，未来预计船龄老化和船舶环保要求推动新一轮运力更新需求。目前航运和造船业对去碳化的重视导致环保型船舶订单激增，预计2024年液化二氧化碳运输船和超大型氨运输船（VLAC）的订单量将会回升。数据显示，超大型原油运输船（VLCC）目前仅占全球手持订单量的2%。船舶通常的运营寿命为20年，截至2022年第三季度，船龄超过15年的VLCC比例已将近30%。一些市场分析认为，新造船订单将受到替换老旧VLCC需求的推动。2024年超大型原油运输船（VLCC）的订单量也将迎来强劲增长。由于油价高企，勘探和钻探海底油气的海工订单也在增加。综合来看，造船业新船订单火热势头有望延续到2024年。公开资料显示，一艘船从开始建造到实际交付大约需要12-24个月的时间，而2021年的新接订单量为2014年以来的新高，造船需求的释放存在一定的时滞效应，按照周期来看，今年是船舶的大规模交付期，因此2023年用钢需求出现了显著的增长。而2022年新接订单量虽不及2021年，但随着时间的推移，2023年新接订单量的用钢需求将逐步释放，加之船龄老化和环保要求推动新船订单持续火热，需求韧性较强，预计2024年船舶用钢需求依然可观。三、钢结构行业钢结构是由钢板或型钢等各类钢材通过焊接、螺栓等连接组成的结构，具有强度高、自重轻、抗震性能好、施工周期短、绿色环保、可回收利用等优势，主要应用于住宅、桥梁、工业厂房、大型公共建筑、风电、设备、塔桅等。作为藏钢于民、藏钢于建筑的重要形式，钢结构具有广阔的应用发展前景。据测算，钢结构住宅占比每提升1%，就能提升钢结构用量150万吨～200万吨。数据显示，2013年—2022年，我国粗钢产量由7.79亿吨增至10.18亿吨，增长30.68%。同期，钢结构产量由4000万吨增至10140万吨，增长153.5%。钢结构产量平均增速明显高于粗钢产量增速，钢结构推广成效显现。2022年，我国钢结构产量达到了10140万吨，比世界上除印度外的其他国家的粗钢产量还要高，市场规模巨大。图5：主要钢结构加工制造企业分布数据来源：我的钢铁钢结构建筑是绿色建筑，与混凝土结构相比，可减少碳排放15%～45%。钢构件可重复利用，有更好的碳减排效果。钢结构属于典型的绿色环保节能型结构，符合循环经济和可持续发展的要求。加强国家对钢铁资源的战略储备，意义十分重大。钢结构行业的发展前景非常广阔。近年来，国家连续发布了多项政策支持装配式建筑发展。《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》提出钢结构行业“十四五”期间发展目标：到2025年底，全国钢结构用量达到1.4亿吨左右，占全国粗钢产量比例15%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15%以上。到2035年，我国钢结构建筑应用达到中等发达国家水平，钢结构用量达到每年2.0亿吨以上，占粗钢产量25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例逐步达到40%，基本实现钢结构智能建造。在国家产业政策的扶持以及有利市场环境的助推下，钢结构装配式建筑产业将迎来发展黄金期。四、风电行业 21世纪以来，在全球气候变暖和减少碳排放的大背景下，全球风电行业总体快速发展，中国更是异军突起，发展成为全球规模最大的风电市场之一。根据国家能源局数据显示，2023年前三季度，全国风电累计装机突破4亿千瓦，同比增长15%，其中陆上风电3.68亿千瓦，海上风电3189万千瓦。图6：中国风电新增装机容量（单位：万千瓦）数据来源：钢联数据 2023年3月27日，全球风能理事会（GWEC）在巴西圣保罗发布《2023全球风能报告》，报告预计，到2024年，全球陆上风电新增装机将首次突破100GW；到2025年全球海上风电新增装机也将再创新高，达到25GW。未来五年全球风电新增并网容量将达到680GW。风电用钢主要品种分为中厚板、电工钢和特殊钢。而风电设备主材是风电发电机组的塔筒和机舱底座等零部件，其主要钢材品种是中厚板（中厚板具有焊接性能好、力学结构良好、低温冲击韧性强（D、E级）等特点），占到总耗钢量的69%左右。根据澳大利亚钢铁协会(ASI)2022年数据，每GW陆上风电装机量对应钢材需求量12.4万吨，按照用量比例来看，需中厚板8.6万吨、电工钢0.6万吨、特殊钢3.2万吨；每GW海上风电装机量对应钢材需求量19.0万吨，其中中厚板13.1万吨、电工钢1.0万吨、特殊钢4.9万吨。考虑风电机组大型化趋势，会降低每GW塔筒用钢量，因此假设陆风用钢量以1%的年均增速降低，海风用钢量以2%的年均增速降低。预计2022-2026年全球风电累计新增装机655GW，需消耗8781万吨的钢材，2022-2026年钢材需求增量CAGR达21.4%，年均钢材需求增量为1756万吨，其中全球风电中厚板的年均需求量为1212万吨。预计中国2022-2026年期间累计装机364GW，需消耗4874万吨的钢材，2022-2026年钢材需求增量CAGR达24.5%，年均钢材需求增量为975万吨，其中中国风电行业中厚板的年均需求增量为673万吨。　结束语中厚板作为一种广泛应用于各个领域的钢材产品，其市场前景正在不断扩大，未来有望成为行业崛起的领军者。具体来看，工程机械行业挖掘机国内销量虽然处于筑底阶段，但随着行业产品结构变化、技术更新迭代等因素助力，本轮下行周期时长或将缩短，甚至有望迎来新一轮上行周期；船龄老化和船舶环保要求推动新一轮运力更新需求，船舶工业保持良好发展势头；钢结构属于典型的绿色环保节能型结构，符合循环经济和可持续发展的要求，在国家产业政策的扶持以及有利市场环境的助推下，钢结构装配式建筑产业将迎来发展黄金期；风电行业前景可观，市场规模保持增长趋势，未来风电用钢市场的发展机会将更加广阔。2024年中国中厚板下游需求有望更上一层楼。中厚板需求未来可期，但同时也面临着转型升级的机遇和挑战，2023年全国中厚板在品种利润优势及需求增量显著的背景下，产能利用率一直处于较高水平，预计2024年中国中厚板产能增幅更加明显，全国多地钢厂计划新增中板产线，保守预估2024年全国中厚板新增产能1500万吨以上。总体来看，2024年全国中厚板在供需双增的格局下预计价格窄幅震荡为主，全年价格重心小幅下移，振幅延续收窄态势，全年均价4100-4200元/吨。

我的钢铁网2023-11-28

USDA：截至11月16日当周美国糙米出口销售报告

* 以色列 * 0.4 韩国 * * 英国 * * 瑞士 * * 荷兰 * 西班牙 * 海地 -0.4 8.3 多米尼加 8.0 阿拉伯 0.4 顺风向风群岛 0.1 合计 79.8 0.0 53.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-11-24

美国经济数据转弱原油领衔商品走跌-2023年11月17日申银万国期货每日收盘评论

主要新闻关注 1）国际新闻英国10月季调后零售销售同比下降2.7%，预期下降1.5%；10月季调后零售销售环比下降0.3%，预期增长0.3%。 2）国内新闻当地时间11月16日下午，国家主席习近平在旧金山会见日本首相岸田文雄。两国领导人重申恪守中日四个政治文件的原则和共识，重新确认全面推进战略互惠关系的两国关系定位，致力于构建契合新时代要求的建设性、稳定的日中关系。 3）行业新闻记者从财政部获悉，1-10月，各地在批准下达的新增债务限额内，发行用于项目建设的专项债券35192亿元。下一步，财政部将加大工作力度，更好发挥专项债券带动作用，促进经济持续向好。提前下达额度，强化年度政策衔接。根据国务院部署和有关工作安排，提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，合理保障地方融资需求。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IC和IM)：A股午后回升，中小成长震荡偏强，中证500指数收涨0.39%，中证1000指数收涨0.88%。全A成交额继续缩量至8287.97亿元，北上资金净卖出28.59亿元。市场情绪降温，热点轮动加快或影响短期市场节奏。10月经济数据显示经济复苏进程存在波折，仍需政策持续发力呵护，在政策底部驱动下，期指策略上以逢回调做多为主，IC2312预计波动区间5500-5700，IM2312预计波动区间5900-6200。股指IH&IF：A股继续调整，上证50指数跌0.25%，沪深300指数跌0.12%，两市成交额0.83万亿元，资金方面北向资金净流出28.58亿元，11月16日融资余额增加8.71亿元至15864.25亿元。股指自10月底以来从底部逐步企稳反弹，经济数据边际好转对股市有一定支撑，但预计短期刺激幅度较为有限。政策方面不断发力，政府债主导社融回升，在当前低估值水平下中长期资金有望逐步入市。操作上建议轻仓试多，预计IH00波动2400-2600，IF00波动区间3500-3900。【国债】国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行0.40bp至2.6525%。本周央行公开市场开展14500亿元1年期MLF操作，超额平价续作到期的MLF，净投放6000亿元，加上逆回购操作，全口径净投放11110亿元，Shibor短端上行，资金面有所收敛。10月份工业增加值、社会消费品零售总额同比继续回升，好于市场预期，但房地产投资、销售降幅继续扩大，商品住宅销售价格环比下降城市增加，仍然处于转型期的调整中。此前金融数据好于预期，政府债券大增推动社融增速持续回升，财政部表示将加大工作力度，加快推进新增国债发行使用，提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。央行表示将精准有力实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作。美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，PPI同比也低于预期，美国上周初请失业金人数高于预期，美联储降息预期提前，美债收益率回落。短期房地产等数据回落支撑期债价格上涨，但随着财政政策发力和地产政策持续优化，预计债券市场利率下行空间有限。 02 能化【原油】原油：SC下跌5.07%。数据显示，美国10月工业产出环比下降0.6%，预期下降0.3%，前值为上升0.30%。美国10月制造业产值降幅超过预期，主要原因是罢工影响汽车制造商和零部件供应商的经营活动。美国劳工部数据显示，截至11月11日当周，初请失业金人数增加了1.3万人至23.1万人，市场预期为增加22万。尽管欧佩克及其减产同盟国大规模减产保价，但是美国原油产量持续维持在历史最高点，当前对石油供应紧缺的担忧似乎在消退。美国能源信息署数据显示，过去的两周，美国商业原油库存增加了1750万桶。sc2401波动区间550-620，610左右做空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.68%。截至11月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.22%，较上周上涨0.15个百分点，较去年同期上涨2.92%；西北地区的开工负荷为83.74%，较上周上涨1.47%，较去年同期上涨1.07%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.07%，较上周下降0.07%。本周期内，受江苏MTO装置降负的影响，导致国内CTO/MTO装置开工负荷下行。整体来看，沿海地区甲醇库存在104.5万吨，环比下跌6.05万吨，跌幅为5.47%，同比上涨84.27%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估45.4万吨附近。预计11月17日至12月3日中国进口船货到港量80.8-81万吨。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【橡胶】橡胶：本周天然橡胶期货走势先涨后跌。国内产胶区预计后期逐步进入停割，RU供应端压力不大，海外供应旺季来临，关注泰国降雨对割胶影响，NR后期仍面临产胶旺季压力。国内进口环比下滑，青岛库存持续去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎开工稳定，国内地产政策持续对需求端提供较好预期，供需相对平衡。RU供需矛盾变化不大，预计14000-15000区间震荡。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场走势平稳，厂家出货情况较为顺畅。本周纯碱厂家开工负荷率下降，货样供应减少，部分厂家库存下降。国内浮法玻璃市场价格大稳小动，成交氛围一般。华北部分厂价格小幅松动，成交暂显一般；华东市场报价暂稳，业者偏观望心态，交投氛围一般；华中出货稍有好转，外发近期有一定增量；华南市场价格稳定，厂家整体产销多在平衡附近，市场交投一般，观望氛围偏浓；西南市场价格维持稳定，厂家出货基本在8成及以上，部分可基本平衡。今日，玻璃和纯碱期货收阳。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，本周小幅去库，后续关注盘面何时止跌以及基差修复。纯碱供给端依然是主要的因素，后续关注检修复产节奏。上周纯碱库存小幅去库，理性对待纯碱的反弹，后续关注装置开工变化以及基差修复程度。【PTA】 PTA: 周五PTA价格继续反弹，收涨于价格6026元/吨，国内PTA周产量119.57万吨，较上周五减少2.0万吨；PTA周度平均开工为86.59%，PTA加工费平均在441.16元/吨，较上周+73.04 元/吨；聚酯产业链产品中，负荷最高的是聚酯长丝，盛泽、泗阳以及长兴地区喷水企业“双十一”活动结束后，部分纺织品、服装商铺营销情况小幅回暖，有一定补单需求，多数厂商暂以消化库存为主。未来，终端订单依然弱化，综合来看，宏观与基本面仍有博弈，预期市场价格涨后区间震荡，关注外资表现及基本面驱动，预计价格波动区间（6100-5800）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周五乙二醇期货价格收跌于4228元/吨，华东市场均价在4175元/吨，聚酯国内需求季节性走弱，但降温使得冬季保暖用品出货加快，织机开工局部抬升，需求预计将保持至月底。整体来看，乙二醇区间震荡为主，受成本端的消息而产生边际变化。供需结构没有良好预期下，市场向上突破难度加大，乙二醇波动区间维持在（4300-4100）元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体基本面供需矛盾有所缓解。虽然近期陆续有钢厂减产检修，但力度较弱，需求端总体平稳，建材需求低位平稳，工业材边际小幅走弱，成材整体呈现供需弱平衡格局。国内宏观政策端再度发力，中央财政将增发 2023 年国债 10000亿元，提振市场情绪，中美关系缓和持续利好市场宏观情绪。预计短期钢材价格震荡偏强运行。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，发改委对铁矿石价格再度发出监管信号，阶段性调整或将到来。【煤焦】煤焦：除事故煤矿外，其余煤矿恢复生产，日内JM2401、J2401期价高位回落。焦煤价格进一步调涨，钢企利润修复、焦炭尝试首轮提涨、目前主流钢厂暂未回应。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，近期上游库存水平连续四周低位回升。焦煤价格抬升、焦企利润进一步收缩、生产积极性不佳，焦炭产量延续偏低水平，焦企库存仍处低位。终端用钢需求进入淡季、成材利润偏低、钢厂增产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持，需求端对煤焦价格的支撑存在弱化可能。综合来看，铁水高产状态难续，焦煤供应有望恢复，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，操作上需谨防过度追涨风险。预计JM2401波动区间1700-2100，J2401波动区间2300-2700。【铁合金】铁合金：今日SM2402、SF2402期价震荡走弱。河钢11月锰硅招标价6730元/吨，硅铁7330元/吨。锰矿价格跌幅放缓，内蒙电价小幅下调0.1元/千瓦时，当前锰硅北方成本在6320元/吨、厂家利润仍存；硅铁平均成本在6760元/吨左右，行业利润仍然偏低。控产驱动有限、锰硅产量仍处相对高位，硅铁产量水平进一步抬升，双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、增产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，双硅需求端的支撑或将逐渐弱化。综合来看，收储对市场供需宽松格局的缓解程度有限、锰硅价格上方压力仍存，上游复产叠加需求支撑转弱、硅铁供需关系走向宽松、价格上方压力趋于增加。预计SM2402波动区间6500-6800，SF2402波动区间6800-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：本周公布的10月美国通胀数据低于预期，经济数据呈现降温态势，令市场对于紧缩政策的担忧降温，贵金属近日连续反弹，修正上周美联储鹰派发言的影响。美国首次申请失业救济人数升至23.1万人，为近三个月来的最高水平。10 月份工业生产下降 0.6%，10月份零售销售额环比下滑0.1%，前值为0.9%，预期为0.3%。上周鲍威尔表示恢复价格稳定的斗争“还有很长的路要走”，如果通胀仍高于目标，美联储可能再次加息，另外包括美联储理事鲍曼和明尼阿波利斯联储主席Kashkari均发表了鹰派讲话。当前巴以局势影响钝化对贵金属的影响减弱，随着加息周期步入尾声，美国经济数据或逐步转弱，全球地缘冲突频发下，贵金属整体的波动中枢抬升，整体维持宽幅震荡。AG2312合约波动区间5500-5900。AU2312合约波动区间460-500。【铜】铜：日间铜价收复夜盘跌幅。国内地产数据持续低迷，二手房价格环比回落城市增加。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅回落，LME库存近期增加近一倍至13.3万吨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝收跌0.47%，宏观情绪有所回落。美国CPI增速不及预期，市场对降息预期有所增强。基本面角度，电解铝成本支撑走弱，氧化铝价格有所回落，同时烧碱、预焙阳极价格走势较弱。基本面角度，市场高度关注云南减产，但后续减产幅度或较此前计划有所偏离；叠加下游订单表现走强，导致铝锭库存出现久违的去化，但后续去库能否延续有待观察。宏观情绪回落，预计沪铝震荡偏弱。【镍】镍: 今日沪镍主力收跌1.93%，基本面压制镍价。政策面上，美国CPI增速低于预期，降息预期增强，从宏观层面提振镍价。基本面角度，菲律宾进入雨季后发货量下降，但国内镍矿预计难以出现明显供需矛盾，镍矿缺乏大涨基础。基本面角度，镍依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。短期内镍基本面维持宽松，镍价整体承压。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价偏强震荡。市场成交略有好转，华东553通氧工业硅市场价格小幅下调至14600元/吨，市场上下游博弈持续。供应方面，北方硅企复产，市场整体产量缓慢回升，但进入枯水期叠加限电影响，西南硅企开工逐渐回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，但新增产能释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅下跌，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品氛围偏弱，白糖期货今日小幅下跌。现货方面，广西南华已清库，云南南华报价下调10元在6980元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，11月17日国内生猪均价14.63元/公斤，比上一日上涨0.02元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，2023年11月15日，全国主产区苹果冷库库存量为956.95万吨，山西、河南产区仍有部分货源在继续入库，其余产区陆续有开始出库的情况。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂下跌，菜油领跌。进入11月东南亚棕榈油将进入减产季，根据SPPOMA数据显示，2023年11月1-10日马来西亚棕榈油单产增加4.34%，出油率减少0.26%，产量增加2.90%，关注实际增产是否放缓。高频数据显示马棕出口有所加快，ITS和AmSpec分别数据显示马来西亚11月1-15日棕榈油出口量环比增加9.84%和6.36%。近期根据天气预报显示巴西干旱地区将迎来降雨改善给豆类施压，同时受原油价格等能源市场大幅下跌带动短期预计油脂偏弱为主，不过马棕库存累积不及预期及出口改善限制下方空间，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌。NOPA数据显示美国10月大豆压榨量为1.89亿蒲式耳，较9月增加14.7%，较去年同期增加2.9%；截止10月底美国豆油库存为10.99亿磅，低于市场预估，创2014年12月来最低月末库存水平。美国大豆国内压榨虽较为旺盛，但近期巴西地区天气预报将出现降雨改善，有助于大豆播种以及作物初期生长，使得盘面部分天气升水被挤出美豆高位回落，短期在巴西产区降雨的影响下连粕预计跟随偏弱为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-11-17

USDA：截至11月9日当周美国糙米出口销售报告

.1 0.1 巴哈马 0.1 0.1 英国 * * 哥伦比亚 * * 利比里亚 * * 北马里亚纳群岛 * 牙买加 * * 以色列 0.4 波兰 0.1 顺风向风群岛 * 中国香港 * 关岛 * 萨摩亚群岛 * 合计 207.9 0.0 28.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-11-16

【黑色早评】发运及到港双降，铁矿维持紧平衡格局

3万吨，环比上期下降4.2万吨。 4.英国自由钢铁公司（Liberty Steel）正在重启加拉茨钢厂的5号高炉，并通过调整产品结构和生产计划以确保重启顺利进行。加拉茨的5号高炉是唯一在运营的高炉，年产能超200万吨。受恶劣天气和多瑙河水位过低影响，原材料无法交付，加拉茨钢厂于10月初暂停运营。 5.11月13日进口铁矿石远期市场活跃度较弱，因为新加坡假期主流矿山处于休假状态，平台上未有任何询报盘出现，矿山私下议标也基本暂停。二级市场上卖家报盘活跃度一般，询盘积极性也相对较弱，这或与近期溢价的走弱相关，主要关注品种集中在中品资源上。港口市场流动性一般，主流品种价格上涨5元左右，成交品种多为中高品资源为主，部分钢厂按需补库，少数贸易商在卡粉资源上表现出一定的投机需求。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于较高位，双焦终端需求表现出较强韧性，钢厂盈利率继续略有回升至20.78%，钢厂利润略有好转。洗煤厂开工和产量继续下降，焦化厂补库，焦煤总库存较大幅度增加，焦炭总库存变动不大。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，关注停产煤矿复工情况。需求端，钢厂利润有所好转，铁水产量一直维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，后市关键点仍在钢厂铁水产量，市场提前预期较难，以实际产量定走势。二、消息与数据 1. 今日钢材现货成交整体一般偏弱，盘面上下波动，现货价格较乱，有低价出货也有高位挺价，周末多涨价，开盘价格回落后反弹，有终端低价补货，中午成交环比好转，但整体成交依然有限。 2. 汾渭信息冶金部11月13日重点关注：随着期货盘面持续拉涨外加原料成本强势反弹，受制于成本传导压力，焦炭市场开始走强，部分焦企开始提涨，涨幅为100-110元/吨。近期投机需求和下游低库存钢厂采购积极性较高，供应端厂内库存快速下降，部分焦企有惜售意愿和超涨的现象。短期焦炭市场供需平衡逐步趋于紧张，考虑钢厂冬储补库意愿以及原料成本强支撑，成本端有望迎来反弹行情。焦煤方面，随着近期市场情绪好转，下游焦企开始补库，贸易商拿货积极性也较高，炼焦煤需求旺盛，煤矿库存去化较快，且部分有预售现象，炼焦煤各煤种价格普遍出现上涨，涨幅在100-150元/吨左右，考虑到库存低位，且后期终端仍有补库需求，矿方心态良好，价格仍有上涨预期。进口蒙煤方面，受天气影响，甘其毛都通关出现回落，近几日通关维持在1000车以下，口岸蒙煤市场整体偏强运行，蒙5原煤报价1600-1650元/吨，蒙3精煤报价1900元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材总产量有所减少，但富宝数据显示电炉钢厂增产14%，整体钢材产量预计变动不大。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上扬，土耳其钢坯价格也有所上涨，但印度钢坯价格略降，其它国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市库存延续下降，其中建材库存去化明显，板材库存有部分回升。上周机构数据均显示钢材库存继续去化，但降幅进一步放缓。需求方面，钢联数据显示五大材表需明显下滑，找钢及钢谷数据显示建材表需回落，板材表需略有增长。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比下降，混凝土发运量也略有减少，显示下游需求有所转弱。不过，随着三季度宏观经济稳增长政策的不断释放，四季度国内经济数据有所改善，叠加近期中美关系转暖，国内钢材市场需求预期依然向好。海外方面，昨日欧洲及印度钢价小幅回落，但亚洲部分地区钢价有所上涨，其它区域钢价依然持平，目前国内外板卷价差小幅走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材库存仍在持续去化，但建材表现好于板卷，成材供需有所分化，预计短期钢价走势可能震荡略偏弱运行。二、消息及数据 1.据Mysteel统计，2023年仍有部分企业新增产能，预计2023年中国无缝管产能将达到约4543万吨，较2022年统计的4463万吨增加80万吨。2023年中国无缝钢管产能利用率或为62.73%，相较2022年国内无缝钢管的产能利用率63.14%下降1.59%。 2.Mysteel:目前北方大型钢厂普卷出口报价均高于550美元/吨FOB，SAE1006材质热卷加价在15-20美元，且还盘空间十分有限。主要因素在于铁矿价格的居高不下导致中国钢厂生产成本大幅度增加，钢厂降价促进出口意愿不强，目前1月船期出口新签订单量依然较少，少数钢厂仍可销售12月船期订单。海外方面来看，部分东南亚以及印度买家正等待台塑河静发布1月热卷交货价格，因此不急于采购中国高价资源。黑海方面，由于俄罗斯钢厂普遍自有矿山，生产成本可控，近期俄产SAE1006热卷报价在565美元/吨FOB黑海，与中国资源价格几乎持平，但受原产地及付款方式的影响，仅有少数中东国家采购。 3.据悉，2023年11月，沙特阿拉伯钢管生产公司EastPipes和当地一家石油和天然气公司Aramco签署了一份新的供应协议，该公司将为Aramco提供价值1.28亿美元的钢管（未提及重量）。双方曾在2023年5月底签署过价值4.8亿美元的管道供应协议。EastPipes表示，为Aramco提供的货物将在13个月内完成，此次合作带来的财务影响将反映在2024-2025财年的第二季度和第三季度。EastPipes年产能为50万吨，其生产的钢管用于水、石油和天然气的运输。该公司具备涂镀不同尺寸和长度的管道的能力，年产能为450万平方米。 4.近日，巴西经济部外贸委员会（Camex）作出决定，从2024年1月起，该国将恢复征收针对新能源汽车、包括纯电动新能源汽车、插电式新能源汽车和油电混合式新能源汽车等的进口关税，并逐步提高新能源汽车进口关税税率。到2026年7月时，相关税率将上升到35%。 5.13日全国建材成交一般，高价成交不畅，刚需及投机均有采购，全天整体成交量较上一工作日有小幅增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-14

USDA：截至11月2日当周美国玉米出口销售报告

湾 2.6 7.1 危地马拉 1.6 英国 0.4 0.1 萨尔瓦多 * 15.0 多米尼加 -18.0 菲律宾 0.7 中国大陆 0.1 合计 1015.3 140.0 824.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-11-09

24小时热点