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2023年8月11日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻英国第二季度GDP同比增长0.4%，预期0.20%，前值0.20%。英国6月GDP环比0.5%，预期0.2%，前值-0.1%。6月工业产出同比0.7%，预期-1.1%，前值-2.3%。6月工业产出环比1.8%，预期0.2%，前值-0.6%。6月制造业产出同比3.1%，预期0.3%，前值-1.2%。6月制造业产出环比2.4%，预期0.2%，前值-0.2%。 2）国内新闻证监会计划于周五召集部分房企和金融机构举行线上房地产市场会议。另据华南一家券商透露，地产调控政策细则或将在8月下旬-9月初逐步落地。前期中央地产政策吹风会叠加四大一线城市表态，目前进入政策真空期，一线城市地产政策放开具有较强确定性。据了解，时值中央部委例常高温假期，目前四大一线城市地产政策调控方案已上报至中央，8月中下旬-9月初政策细则或将逐步出台。 3）行业新闻 IEA月报：全球石油需求创历史新高，价格可能攀升。预计2024年石油需求增长将放缓至每日100万桶。预计2024年非OPEC国家将主导全球石油供应增长。6月份石油需求达到创纪录的1.03亿桶/日，8月份可能（继续）上升。航空旅行、电力使用、中国石化推动了石油需求。7月份全球石油供应量下降91万桶/日，至1.009亿桶/日。2023年美国将占石油供应增长的近80%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股大幅跳水，上证50指数跌2.30%，沪深300指数跌2.30%，两市成交额0.76万亿元，资金方面北向资金流出123.37亿元，8月9日融资余额减少6.16亿元至14959.53亿元。7月政治局会议释放积极信号，促消费20条和各地方稳地产政策陆续出台，后续存量房贷利率也有望进一步下调，各地进一步优化购房政策。利好政策不断推进，股指长期向好，操作上建议做多为主，预计IH2308合约波动2500-2700，IF2308合约波动区间3800-4100。股指(IC和IM)：A股全天走弱，IC2308收跌2%，IM2308收跌1.9%。全A成交额放量至7642.98亿元，北上资金净卖出123.37亿元。近期市场逐渐回归理性，底部存有支撑，重点关注后续政策落地情况。风格方面，市场依旧是结构性轮动行情，顺周期板块资金交易热情在逐渐降温，数字经济主题有待进一步催化，大小指数的强弱对比陷入震荡，操作上可适当关注多IM空IH的入场机会，IC2308预计波动区间5900-6150，IM2308预计波动区间6300-6640。【国债】国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率下行0.25至2.6435%。月初央行公开市场操作合计净回笼350亿元，各期限Shibor涨跌不一，资金面保持稳定，此前央行表示加强逆周期调节和政策储备，加大宏观调控力度，精准有力实施好稳健的货币政策。7月份CPI环比由降转涨，PPI同比降幅收窄，进出口同比降幅扩大，国内外市场需求依然偏弱，外贸继续承压。一线城市相继表态支持刚性和改善性住房需求，郑州市落实“认房不认贷”政策，多地持续优化房地产政策，央行表示将指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，强化金融市场支持民营企业发展。海外美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期，美债收益率回升。短期资金面宽松带动利率下行，不过在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率下行空间有限，关注后续落地的相关政策。 02 能化【原油】原油：7月份美国通胀数据基本符合预期，但国债收益率及美元走强影响继续施压原油期货。美国劳工部周四公布，7月份消费者价格指数较上年同期上涨3.2%，高于截至6月份的上年同期的3%，这是13个月来整体CPI首次上涨，但不包括食品和能源价格的核心cpi年率从4.8%下滑至4.7%。欧佩克发布了8月份《石油市场月度报告》，报告预测2023年全球石油日均需求1.02亿桶，同比增长240万桶，与上周评估保持不变。对经合组织美洲和欧洲地区第一季度实际需求数据上调完全抵消了对欧洲和亚洲为主的石油需求数据下调。预计2023年经合组织地区石油日均需求4600万桶，同比增加7.4万桶。而非经合组织地区2023年石油日均需求5600万桶，同比增加近240万桶。预计2024年全球石油日均需求1.043亿桶，同比增长220万桶，与上月报告预测保持不变。SC2309区间610-650，建议择机介入多单。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.89%。整体来看，沿海地区甲醇库存在104.3万吨，环比上涨4.7万吨，涨幅为4.72%，同比下降2.55%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估43.3万吨附近。8月11日至8月27日中国进口船货到港量在73.13-74万吨。本周四，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.03%，较上周上涨0.1个百分点。本周期内，江苏MTO装置提负。关注近期江苏MTO装置回归进展。截至8月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.53%，较上周上涨0.46个百分点，较去年同期上涨2.43个百分点。MA309波动区间2200-2350，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周五BR01合约反弹收于11335，上涨105，现货价稳定，丁二烯价格小幅下跌，后期检修装置重启存在预期，供应充裕，短期盘面继续上行动力不足，预计维持高位震荡。RU01周五收于13010，上涨25，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，主力合约转成01后交割卖压较小，预计走势维持区间震荡，关注12800一带支撑。【纸浆】纸浆：纸浆今日偏弱整理。加拿大罢工事件告一段落，浆价回归基本面。外盘报价提涨短期提振国内现货价格，7月国内纸浆进口量环比下降，但同比仍小幅增加，针叶浆供应趋于宽松。国内下游需求表现一般，造纸利润也维持低位，不过近期纸厂挺价意愿较强，各纸种价格有止跌企稳的迹象。整体来看，纸浆基本面缺乏明显的利多因素，持续上涨空间受到限制，预计维持震荡格局，SP2309区间5100-5600。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部平稳。煤化工7370，成交一般。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。宏观面上，OPEC减产原油延续强势，不过，连续上涨之后短期价格转为弱，对于化工品支撑下降。策略角度，烯烃端夏季检修逻辑依旧，目前区间震荡格局下，依然以逢低试多为主。预计PE09合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7600。【PTA】 PTA:主力2309合约周五涨于5902元/吨，华东现货参考5920元。PX中国台湾在1081美元。PX加工费在500美金，PTA加工区间参考11元/吨。PTA来看周内国内聚酯行业装置投产、提负、检修并存。华润江阴装置投产，三房巷、新拓、安阳化学装置提负，恒科装置检修。市场整体供应略有增加，但产能基数上涨使得周内聚酯行业产能利用率小幅下跌，大陆地区聚酯负荷在92.2%附近，华南下游织机综合开工负荷维持在43%左右。其中福建地区圆机在3成偏上、经编机在6成左右，广东地区圆机在3成左右、经编在6成偏上。成本支撑有所弱化，预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周五收涨于价格4028/吨，华东现货在4000元。库存方面，华东MEG主要库区库存统计在100万吨附近，国产乙二醇开工率在6成以上，其中石油一体化装置开工率在63.25%，乙二醇经济效益如此低迷影响下，配合着乙二醇高开工率，企业通过转产、降负等措施保价的操作空间较大，但是目前情况来看，工厂还未有明显计划出台。聚酯高开工率能否持续引发担市场担忧，主要原因是原油的大幅上涨，对聚酯的现金流压缩明显，工厂开工热情降低，加之亚运会原因，工厂限产减预期。乙二醇波动区间（4100-3900）。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场稳中向好，厂家出货情况较为顺畅。河南骏化纯碱装置开工负荷提升中，金昌氨碱源、中盐昆山、盐湖镁业仍在检修中，纯碱厂家整体开工负荷率不高。货源供应偏紧。国内浮法玻璃零星小涨，大多区域出货良好。华北下游刚需采购为主，刚需近期有所好转，目前成交尚可，沙河小板部分微涨，沙河部分厂及石家庄玉晶、润安计划明日调涨；今日华中产销良好，中联、洛玻龙昊价格上调2元/重量箱，其余价稳，需求端下游加工厂订单相对平稳，接单情况尚可，厂家库存低位；今日华东市场报价暂稳，整体出货较前期稍有放缓，部分厂近期有调涨计划，关注新价落实情况；今日华南市场漳州旗滨福特蓝及镀膜价格上调2元/重量箱，其他厂暂稳价维持出货；西南今日四川德阳信义白玻、云南海生润福特蓝涨40元/吨；东北价稳，天气因素影响局部区域出货。基本面角度，玻璃期货盘面震荡偏强，期现基差修复，本周后半周整体止跌。纯碱盘面价格今天反弹，后续关注远兴装置几条线的进展。 03 黑色【钢材】钢材：今日上海螺纹3700元/吨，较前一日持平；上海热卷3930元/吨，较前一日上涨10元/吨。7月份出口、进口金额降幅扩大，表明内需相对较弱，外需压力较大。三季度国内经济表现对实现全年经济目标或有重要作用，当前正处在政策出台的窗口期，政策预期推动的上涨动能有所转弱，更重要的是观察政策落地效果。地产行业风险于近几日有所发酵，头部房企也出现了长期债券票息难付的情形。唐山高炉部分复产，产量环比小幅增加，台风对需求端的影响或将持续形成拖累，预期中的旺季或难以出现，钢材出口持续下降将加重国内供应压力。限产政策依然难产，若只是区域结构性则对钢材价格支撑偏弱。短期钢材走势偏弱，库存累库幅度增加，产业矛盾持续积攒中，中期下方依然有支撑。【铁矿】铁矿石：铁矿基本面供需局面好转，台风影响导致海外矿石到港环比走弱，港口库存持续去库，港口及钢厂库存仍处低位。唐山环保攻坚战逐渐结束，多地高炉陆续复产，最新一期铁水产量有所回升，长流程钢厂微利情况下自主性减产动力较弱，预计还有小幅回升空间，关注中期供需格局强弱切换机会。短期铁矿石主要矛盾还是在于平控政策带来的需求走弱与铁水产量降低较慢之间的博弈，核心还是观察钢厂的利润情况。宏观强预期情绪有所走弱，终端现实需求依然表现疲弱，矿价上方受限产及监管预期压制。中期来看，下半年进口矿发运旺季即将到来，供需格局宽松，中期矿价或将偏弱运行。【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约探底回升。焦煤价格延续高位，焦炭第五轮提涨暂未得到钢厂回应。安监扰动影响有限、焦煤整体产量持稳于同期高位，近期上游去库进程放缓，进口煤对供应的补充持续，行业利润丰厚、焦煤估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，提涨周期内钢厂补库积极性偏低，焦企去库进程也有所放缓。唐山钢厂复产铁水产量略有抬升，但成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端难有超预期的增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，成本端推升焦炭提涨难以持续。预计JM2309波动区间1200-1600，J2309波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：今日锰硅10合约探底回升，硅铁10合约冲高回落。8月河钢锰硅招标价6900元/吨，硅铁7330元/吨。锰矿价格小幅探涨，目前锰硅北方成本在6400元/吨、厂家利润尚可。硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润仍存。利润尚存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，市场库存仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供应压力趋增。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求难有进一步的增长。综合来看，锰硅供需格局宽松、库存仍待消化，硅铁产量持续回升、供应压力趋增，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2310波动区间6400-7000，SF2310波动区间6600-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：本周贵金属在美债利率和美元走强的压力下延续弱势。昨日公布的美国7月CPI数据略好于预期，7月CPI同比回升至3.2%，好于预期，核心CPI同比下降至4.7%，略低于预期。“美联储喉舌”Nick Timiraos撰文称当月的价格压力仍然温和，这可能会阻止美联储在9月份加息。市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，没有风险事件的情况下难以达到降息门槛，近期在美元和人民币反弹下，或以调整为主。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜价收低。美国CPI为同比增3.2%，低于预期的3.3%。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储大概率加息影响，短期CU2309合约区间波动，下方支持67000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价回落。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度变化不大。由公布的国内月度数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注国家的经济扶持落地措施。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2310期价探底回升。现货方面，大厂大幅上调报价，华东553通氧硅价进一步上调100元/吨至13400元/吨，但市场交投气氛清淡，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方前期检修产能陆续复产，限产影响减弱四川企业陆续复产，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工持稳于高位水平；原料成本上涨、铝合金价格上调，但下游需求清淡，企业开工持稳为主；有机硅企业封盘挺价刺激下游阶段性刚需释放，但终端整体需求仍显疲态，且有机硅仍未走出利润倒挂格局。综合来看，下游需求回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度进一步增加，硅价上方仍存明显压力。预计SI2310波动区间12300-14300。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂期货主力合约创出新低，上游矿石价格维稳，锂辉石精矿报价3415美元/吨，碳酸锂现货市场报价244000/吨，继续回落3000元/吨，7月废旧锂电回收量小幅提高。现价持续回落背景下，上游碳酸锂企业有挺价意愿，可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩，上半年电动汽车销量上涨，中游正极材料企业库存处于持续去库状态。总体来看，未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速，碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象，持续关注下半年过剩情况，目前基差点位利于卖出套保，主力合约价格下探到20万元附近，再次考验成本支撑位能力，后市预计主力合约宽幅震荡。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日高位震荡。国内储备棉轮出至今成交率100%，纺企加价竞拍热情高涨，企业呼吁相关部门或加大每日挂拍量。滑准税配额增发75万吨，基本符合市场预期，短期供应紧张压力得到缓解，但利空影响预计有限，短期09合约上方空间受到限制，但整体仍然易涨难跌。中期来看，国内棉花产量下滑已成共识，新棉抢收预期升温，中期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-19000。【白糖】白糖：郑糖今日震荡偏强。现货方面，广西南华木棉花报维持在7320元/吨，云南南华维持在7050元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，8月11日国内生猪均价17.01元/公斤，比上一交易日下跌0.31元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，截至8月9日，本周全国主产区库存剩余量为40.07万吨，单周出库量10.19万吨，环比上周走货有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-08-11
USDA：截至8月3日当周美国糙米出口销售报告
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内拉 5.5 阿拉伯 5.1 0.2 英国 0.4 中国香港 0.2 日本 0.2 利比里亚 0.1 关岛 0.1 法国 * 德国 * 黎巴嫩 * 阿联酋 * 智利 * 科威特 * 萨摩亚群岛 * 哥伦比亚 * 合计 -6.2 109.5 1.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
Elaine2023-08-10
2023年8月10日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻英国《金融时报》10日以“苏纳克考虑跟随拜登限制对中国的科技投资”为题放出消息，声称在美国总统拜登于当地时间9日签署关于“对华投资限制”行政命令后，苏纳克政府正考虑是否跟上，并正就此咨询本国商业和金融业人士的意见。 2）国内新闻外交部发言人就美国总统拜登签署对华投资限制行政令答记者问。问：北京时间8月10日凌晨，美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域。中方对此有何评论？答：中方对美方执意出台对华投资限制措施强烈不满、坚决反对，已向美方提出严正交涉。 3）行业新闻中汽协：7月，汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。在去年同期高基数影响下，叠加传统车巿淡季，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡，环比同比均有所下滑。1-7月，汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销增速较1-6月均回落1.9个百分点。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股盘中跳水，上证50指数涨0.03%，沪深300指数涨0.21%，两市成交额0.70万亿元，资金方面北向资金流出25.99亿元，8月9日融资余额减少21.49亿元至14965.69亿元。7月政治局会议释放积极信号，促消费20条和各地方稳地产政策陆续出台，经济数据表明基本面边际好转，后续存量房贷利率也有望进一步下调。各项因素综合来看利于股指后续走强，操作上短期建议做多为主，预计IH2308合约波动2500-2700，IF2308合约波动区间3800-4100。股指(IC和IM)：A股午后反弹，IC2308收跌0.05%，IM2308收跌0.14%。全A成交额进一步缩量至6950.69亿元，北上资金净卖出25.99亿元。整体来看，政策底显现后，近期市场逐渐回归理性，指数下方支撑仍在，重点关注后续政策落地情况。风格方面，市场依旧是结构性轮动行情，顺周期板块资金交易热情在逐渐降温，数字经济主题有待进一步催化，大小指数的强弱对比陷入震荡，操作上可适当关注多IM空IH的入场机会，IC2308预计波动区间5900-6150，IM2308预计波动区间6400-6700。【国债】国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.25至2.6465%。央行公开市场操作净投放20亿元，Shibor全线下行，资金面保持平稳，此前央行表示加强逆周期调节和政策储备，加大宏观调控力度，精准有力实施好稳健的货币政策。7月份CPI环比由降转涨，PPI同比降幅收窄，进出口同比降幅扩大，国内外市场需求依然偏弱，外贸继续承压。一线城市相继表态支持刚性和改善性住房需求，郑州市落实“认房不认贷”政策，多地持续优化房地产政策，央行表示将指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，强化金融市场支持民营企业发展。海外穆迪下调多家银行评级，市场避险情绪升温，美债收益率回落。短期资金面宽松带动利率下行，不过在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率下行空间有限，关注后续落地的相关政策。 02 能化【原油】原油：尽管美国原油库存增加，但是成品油库存下降抵消其影响，沙特等国额外减产导致市场对供应持续担忧，SC上涨2.56%。美国能源信息署数据显示，截止2023年8月4日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.93376亿桶，比前一周增长684.6万桶；美国商业原油库存量4.45622亿桶，比前一周增长585.1万桶；美国汽油库存总量2.1642亿桶，比前一周下降266.1万桶；馏分油库存量为1.15447亿桶，比前一周下降170.6万桶。截止8月4日当周，美国原油日均产量1260万桶，比前周日均产量增加40万桶。黑海的紧张局势继续发酵。乌克兰总统泽连斯基表示，如果俄罗斯继续封锁其港口，乌克兰将进行报复。乌克兰无人艇在黑海地区对其油轮的袭击增加了原油市场的供应风险。SC2309区间610-650，建议择机介入多单。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.77%。截至8月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.07%，较上周上涨1.53个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.93%，较上周上涨1.89个百分点。本周期内，山东、内蒙古MTO装置提负。关注近期宁夏、江苏MTO装置回归进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在99.6万吨，环比下降5.02万吨，跌幅为4.8%，同比下降12.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月4日至8月20日国进口船货到港量在73.3-74万吨。MA309波动区间2200-2350，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周四BR01合约下跌收于11230，下跌135，现货价稳定，丁二烯价格小幅下跌，后期检修装置重启存在预期，供应充裕，短期盘面继续上行动力不足，预计维持高位震荡。RU01周三反弹，收于12985，上涨5，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，主力合约转成01后交割卖压较小，预计走势维持区间震荡，关注12800一带支撑。【纸浆】纸浆：纸浆今日延续震荡。加拿大罢工事件告一段落，浆价回归基本面。外盘报价提涨短期提振国内现货价格，7月国内纸浆进口量环比下降，但同比仍小幅增加，针叶浆供应趋于宽松。国内下游需求表现一般，造纸利润也维持低位，不过近期纸厂挺价意愿较强，各纸种价格有止跌企稳的迹象。整体来看，纸浆基本面缺乏明显的利多因素，持续上涨空间受到限制，预计维持震荡格局，SP2309区间5100-5600。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部平稳。煤化工7390，成交较好。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。宏观面上，OPEC减产原油延续强势，不过，连续上涨之后短期价格转为弱，对于化工品支撑下降。策略角度，烯烃端夏季检修逻辑依旧，连续反弹之后，或有震荡。预计PE09合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7600。【PTA】 PTA:主力2309合约周四收跌于5832元/吨，华东现货参考5857元。PX中国台湾在1046美元。PX加工费在458美金，PTA加工区间参考80.2元/吨。PTA来看，新凤鸣重启，恒力石化5#检修，已减停装置延续检修。国内聚酯行业个别装置减产，如天圣、绿宇、联达等，市场整体供应略有收缩，导致聚酯行业产量及产能利用率小幅下跌，大陆地区聚酯负荷在92.2%附近。成本支撑有所弱化，预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周四收跌于价格4020/吨，华东现货在4001元。库存方面，华东MEG主要库区库存统计在100万吨附近，国产乙二醇开工率在6成以上，其中石油一体化装置开工率在63.25%，乙二醇经济效益如此低迷影响下，配合着乙二醇高开工率，企业通过转产、降负等措施保价的操作空间较大，但是目前情况来看，工厂还未有明显计划出台。聚酯高开工率能否持续引发担市场担忧，主要原因是原油的大幅上涨，对聚酯的现金流压缩明显，工厂开工热情降低，加之亚运会原因，工厂限产减预期。乙二醇波动区间（4100-3900）。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场以稳为主，厂家出货顺畅。南方碱业停车检修，河南骏化开工不足，纯碱厂家整体开工负荷仍维持中低水平，整体库存持续下降至近五年历史低位，叠加现货货源供应不足，下游用户刚需拿货为主。国内浮法玻璃部分厂小涨，大多区域出货良好。华北今成交尚可，沙河安全、金宏阳、长城大板上调1元/重量箱，小板价格基本稳定；华中价格稳定，产销良好；华东市场吴江南玻报价上调40元/吨，其他厂价格基本稳定，整体出货尚可；华南部分超白及色玻价格上调2元/重量箱，普通白玻市场相对稳定；西南四川、云南、贵州少数厂白玻及超白报价上调1-2元/重量箱。基本面角度，玻璃期货盘面震荡偏强，期现基差修复，1月走弱，9-1价差扩大。纯碱盘面价格今天弱势反弹，后续关注远兴装置几条线的进展。 03 黑色【钢材】钢材：今日上海螺纹3700元/吨，较上一日持平；上海热卷3920元/吨，较上一日下跌40元/吨。7月份出口、进口金额降幅扩大，表明内需相对较弱，外需压力较大。三季度国内经济表现对实现全年经济目标或有重要作用，当前正处在政策出台的窗口期，政策预期推动的上涨动能有所转弱，更重要的是观察政策落地效果。地产行业风险于近几日有所发酵，头部房企也出现了长期债券票息难付的情形。唐山高炉部分复产，产量环比小幅增加，台风对需求端的影响或将持续形成拖累，预期中的旺季或难以出现，钢材出口持续下降将加重国内供应压力。限产政策依然难产，若只是区域结构性则对钢材价格支撑偏弱。短期钢材走势偏弱，中期下方依然有支撑。【铁矿】铁矿石：铁矿基本面供需局面好转，台风影响导致海外矿石到港环比走弱，港口库存持续去库，港口及钢厂库存仍处低位。唐山环保攻坚战逐渐结束，多地高炉陆续复产，预计铁水产量还有小幅回升空间，关注中期供需格局强弱切换机会。短期铁矿石主要矛盾还是在于平控政策带来的需求走弱与铁水产量降低较慢之间的博弈，核心还是观察钢厂的利润情况。宏观强预期情绪有所走弱，终端现实需求依然表现疲弱，矿价上方受限产及监管预期压制。中期来看，下半年进口矿发运旺季即将到来，供需格局宽松，短期矿价或将偏弱运行。【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡走弱。焦煤价格延续高位，焦炭第五轮提涨暂未得到钢厂回应。安监扰动影响有限、焦煤整体产量持稳于同期高位，近期上游去库进程放缓，进口煤对供应的补充持续，行业利润丰厚、焦煤估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，提涨周期内钢厂补库积极性偏低，焦企去库进程也有所放缓。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端难有超预期的增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，成本端推升的价格提涨难以持续。预计JM2309波动区间1200-1600，J2309波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：今日锰硅10合约偏弱震荡，硅铁10合约震荡下行。8月河钢锰硅招标价6900元/吨，硅铁7330元/吨。锰矿价格小幅探涨，目前锰硅北方成本在6400元/吨、厂家利润尚可。硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润仍存。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，市场库存仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供应压力趋增。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求难有进一步的增长。综合来看，锰硅供需格局宽松、库存仍待消化，硅铁产量持续回升、供应压力趋增，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2310波动区间6400-7000，SF2310波动区间6600-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：本周贵金属在美债利率和美元走强的压力下连续走弱。上周五公布的美国7月非农就业人数增加18.7万人，为2020年12月以来最小增幅，预期为20万人，就业数据略微低于预期，体现就业市场需求正缓步降温，加强软着陆预期，不过薪资增速仍然偏高，数据利多贵金属，但或不足以逆转当前的调整行情，当前市场等待美国7月的CPI数据。市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，没有风险事件的情况下难以达到降息门槛，近期在美元和人民币反弹下，或以调整为主。AG2312合约波动区间5450-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜价收复夜盘跌幅。国内CPI同比下降0.3%，PPI同比4.4%，引发更多扶持政策预期。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储大概率加息影响，短期CU2309合约区间波动，下方支持67000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收涨，欧洲天然气价格走高，引发锌供应紧张预期。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度变化不大。由公布的国内月度数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注国家的经济扶持落地措施。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2310期价偏强震荡。现货方面，大厂大幅上调报价，华东553通氧硅价进一步上调350元/吨至13300元/吨，但市场交投气氛清淡，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方前期检修产能陆续复产，限产影响减弱四川企业陆续复产，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工持稳于高位水平；原料成本上涨、铝合金价格上调，但下游需求清淡，企业开工持稳为主；有机硅企业封盘挺价刺激下游阶段性刚需释放，但终端整体需求仍显疲态，且有机硅仍未走出利润倒挂格局。综合来看，下游需求回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度进一步增加，硅价上方仍存明显压力。预计SI2310波动区间12300-14300。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂期货主力合约继续探底，上游矿石价格走弱，锂辉石精矿报价3415美元/吨，碳酸锂现货市场报价247000/吨，继续回落2000元/吨，7月废旧锂电回收量小幅提高。现价持续回落背景下，上游碳酸锂企业有挺价意愿，可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩，上半年电动汽车销量上涨，中游正极材料企业库存处于持续去库状态。总体来看，未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速，碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象，持续关注下半年过剩情况，目前基差点位利于卖出套保，后市预计主力合约宽幅震荡。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅整理。储备棉轮出至今成交率100%，纺企加价竞拍热情高涨，企业呼吁相关部门或加大每日挂拍量。滑准税配额增发75万吨，基本符合市场预期，短期供应紧张压力得到缓解，但利空影响预计有限，短期09合约上方空间受到限制，但整体仍然易涨难跌。中期来看，国内棉花产量下滑已成共识，新棉抢收预期升温，中期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-19000。【白糖】白糖：郑糖今日维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报上调30元在7320元/吨，云南南华维持上调70元在7050元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续回落。根据涌益咨询的数据，8月10日国内生猪均价17.32元/公斤，比上一交易日下跌0.09元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货上下震荡。根据我的农产品网统计，截至8月9日，本周全国主产区库存剩余量为40.07万吨，单周出库量10.19万吨，环比上周走货有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-08-10
2023年8月8日申银万国期货每日收盘评论
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率，强化金融市场支持民营企业发展。海外英国央行加息25bp，因财政和债务方面恶化以及治理问题，惠誉“意外”下调美国信用评级，美债收益率回升。短期资金面宽松带动利率下行，不过在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率下行空间有限，关注后续落地的相关政策。 02 能化【原油】原油：原油下跌0.77%。上周投机商和管理继续在欧美原油期货和期权增持净多头。截至8月1日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计395963手，比前一周增加21583手；相当于增加2158.3万桶原油。美国活跃油气钻井平台数量14周以来有13周减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至8月4日的一周，美国在线钻探油井数量525座，比前周减少4座；比去年同期减少73座。SC2309区间570-650，建议择机介入多单。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.48%。截至8月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.07%，较上周上涨1.53个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.93%，较上周上涨1.89个百分点。本周期内，山东、内蒙古MTO装置提负。关注近期宁夏、江苏MTO装置回归进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在99.6万吨，环比下降5.02万吨，跌幅为4.8%，同比下降12.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月4日至8月20日国进口船货到港量在73.3-74万吨。MA309波动区间2200-2350，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周二BR冲高回落，01合约收于11280，下跌105，现货价稳定，丁二烯价格小幅下跌，近期丁二烯橡胶陆续检修，供应端压力减轻，上游丁二烯价格震荡走高，对顺丁形成支撑。下游半钢胎市场表现仍较好，开工保持稳定，全钢胎相对偏弱，夏季高温影响开工有所下滑。短期期现盘面表现偏强震荡。RU09周二震荡，收于11960，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，预计走势维持区间震荡，关注11800一带支撑。。【纸浆】纸浆：纸浆今日窄幅波动。加拿大罢工事件告一段落，浆价回归基本面。外盘报价提涨短期提振国内现货价格，不过6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，6月欧洲港口木浆库存继续累库。国内下游需求表现一般，造纸利润也维持低位。整体来看，纸浆基本面缺乏有力支撑，持续上涨空间受到限制，预计仍以低位震荡为主，关注5500-5600附近压力。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部平稳。煤化工7360，成交一般。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。宏观面上，OPEC减产原油延续强势，不过，连续上涨之后短期价格转为弱，对于化工品支撑下降。策略角度，烯烃端夏季检修逻辑依旧，连续反弹之后，或有震荡。预计PE09合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7600。【PTA】 PTA:主力2309合约周二收涨于5806元/吨，华东现货参考5800元。PX中国台湾在1046美元。PX加工费在458美金，PTA加工区间参考80.2元/吨。PTA来看，新凤鸣重启，恒力石化5#检修，已减停装置延续检修。国内聚酯行业个别装置减产，如天圣、绿宇、联达等，市场整体供应略有收缩，导致聚酯行业产量及产能利用率小幅下跌，成本支撑有弱化，预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周二夜盘收涨于价格4034元/吨，华东现货在4000元。库存方面，华东MEG主要库区库存统计在100.24万吨附近；内贸中转罐4.2万吨附近，较上期增加0.8万吨。近期受天气影响，部分船期后移，整体卸货速度较慢，库存整体有所下降。聚酯工厂乙二醇原料备货天数在16-17天附近，相对较为充裕，部分原料宽裕工厂也有适当逢高出货意向。在乙二醇供应回归压力下，乙二醇供需结构边际转弱。其中油制装置负荷高位运行，快速补充市场供应。乙二醇波动区间（4100-3900）。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场稳中向好，厂家出货情况较为顺畅。纯碱、氯化铵价格维持在高位，纯碱厂家盈利情况较好。中盐红四方、湖北双环开工负荷提升，盐湖镁业、金昌氨碱源仍在检修中。国内浮法玻璃部分厂价格上涨，大多区域出货良好。华北沙河大板普遍上涨1元/重量箱，小板基本稳定，整体成交维持良好；华中三峡、明弘、亿钧、瀚煜上涨2元/重量箱，市场成交良好，部分厂库存较低；华东白玻报价延续提涨走势，部分厂价格上调1-3元/重量箱不等，整体交投氛围尚可；华南部分厂白玻报价上调2元/重量箱，部分厂近期超白玻璃亦存提价意向，市场交投氛围良好；西南市场四川、贵州、云南部分厂涨2元/重量箱，厂家库存低位。基本面角度，玻璃期货盘面震荡偏强，期现基差修复，1月走弱，9-1价差扩大。纯碱盘面价格回落，后续关注远兴装置几条线的进展。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡走弱。焦煤价格延续高位，焦炭第五轮提涨暂未得到钢厂回应。铁水高位叠加焦企补库、焦煤上游库存持续回落，安监扰动影响有限、焦煤产量持稳于同期高位，进口补充持续，行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，提涨周期内钢厂补库积极性偏低，焦企去库进程放缓。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端难有超预期的增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，成本端推升的价格提涨难以持续。预计JM2309波动区间1200-1600，J2309波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁10合约偏弱震荡。8月河钢锰硅招标价敲定为6900元/吨，硅铁7330元/吨。锰矿价格波动不大，焦炭价格提涨四轮，目前锰硅北方成本在6365元/吨、厂家利润尚可。硅铁平均成本在6560元/吨左右，行业利润低位回升。利润仍存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，市场库存仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供应压力趋增。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求难有进一步的增长。综合来看，锰硅供需格局宽松、库存仍待消化，硅铁产量持续回升、供应压力趋增，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2310波动区间6400-7000，SF2310波动区间6600-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：上周在美元和美债利率走强的背景下，贵金属整体回落，在低于预期的非农数据后出现反弹。美国7月非农就业人数增加18.7万人，为2020年12月以来最小增幅，预期为20万人，就业数据略微低于预期，体现就业市场需求正缓步降温，加强软着陆预期，不过薪资增速仍然偏高。数据利多贵金属，但或不足以逆转当前的调整行情。市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，没有风险事件的情况下难以达到降息门槛，近期在美元和人民币反弹下，或以调整为主。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜价延续收低。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储大概率加息影响，短期CU2309合约区间波动，下方支持67000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收低。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注中央政治局经济会议的实际经济扶持措施。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价偏弱震荡。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛清淡，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方前期检修产能陆续复产，限产影响减弱四川企业陆续复产，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工持稳于高位水平；原料成本上涨铝合金价格上调，但市场成交清淡，企业开工积极性一般；有机硅开工波动不大，行业仍未走出利润倒挂格局。综合来看，下游需求回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度进一步增加，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12300-14300。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂期货主力合约延续下跌，上游矿石价格延续小幅回落，锂辉石精矿报价3425美元/吨，碳酸锂现货市场价格回落3500元/吨，主力合约基差收缩至36000点左右，7月废旧锂电回收量小幅提高。现价持续回落背景下，上游碳酸锂企业有挺价意愿，可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩，上半年电动汽车销量上涨，中游正极材料企业库存处于持续去库状态。总体来看，未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速，碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象，持续关注下半年过剩情况，主力合约基差小幅回升，目前点位利于卖出套保，后市预计主力合约宽幅震荡，LC2401预计波动区间210000-230000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡下跌。储备棉轮出至今成交率100%，纺企加价竞拍热情高涨，企业呼吁相关部门或加大每日挂拍量。滑准税配额增发75万吨，基本符合市场预期，短期供应紧张压力得到缓解，但利空影响预计有限，短期09合约上方空间受到限制。中期来看，国内棉花产量下滑已成共识，新棉抢收预期升温，中期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-19000。【白糖】白糖：郑糖白天强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报上调30元在7160元/吨，云南南华维持上调10元在6900元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，8月8日国内生猪均价17.42元/公斤，比上一交易日下跌0.03元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货先抑后扬。根据我的农产品网统计，截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-08-08
旺季效应发酵，SCFI继续反弹-航运周报-20230807
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及初值均为42.7，6月终值43.4。英国7月制造业PMI终值为45.3，预期及初值均为45，6月终值46.5。法国7月制造业PMI终值为45.1，预期及初值均为44.5，6月终值46。德国7月制造业PMI终值为38.8，创2020年5月来新低，预期及初值均为38.8，6月终值40.6。年初以来，欧元区的服务业需求反弹，带动我国出口欧洲的增速也同步反弹，但4月以来，欧元区的服务业和制造业景气度见顶回落，连续3个月走弱，欧元区需求对运价的支撑空间有限。整体来看，欧洲经济反弹力度减弱，美国制造业需求进一步走低，全球经济需求较为偏弱。最新中国6月出口数据显示，出口美国和欧盟的增速同比连续第二个月下降，6月出口美国增速同比下降23.73%，5月数据为18.24%，增速降幅明显扩大。6月出口欧盟增速同比为-12.92%，增速连续两个月为负。受制于全球经济需求欠佳，整体集装箱市场的需求也未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻 12艘圆满收官！广船国际交付招商南油一艘49500吨油轮。8月3日，中国船舶集团旗下广船国际联合中船贸易为招商局南京油运股份有限公司建造的49500载重吨化学品/成品油船2号船命名交付。该船也是广船国际为招商南油建造的12艘MR系列船的收官之作。命名仪式上，命名嘉宾——招商局集团财务部副部长胡艳君将该船命名为“永欣”号，广船国际党委副书记、总经理陈激，长航集团党委书记、董事长张翼，招商南油总经理王晓东共同见证命名。悉，广船国际与招商南油的合作始于2010年建造交付的华南最大原油船——32万吨超大型原油船（VLCC）“凯桂”号和“凯粤”号，至今已携手走过十三载春秋。近年来，广船国际已累计为招商南油建造交付了3型12艘高品质的MR型（5万吨级）油船。此次交付的“永欣”号油船配置8对货舱，可同时装载8种液货而不互相污染，优化了推进效率，并满足中国船级社B级冰级要求，具备冰区航行能力，是一艘适货性强、能耗低的油船。同时，该船还满足中国船级社绿色环保入级符号G-EP，G-ECO的要求，排放达到国际海事组织TIERⅢ标准，智能能效管理系统取得中国船级社的I-SHIP（E）入级符号，在合规性、经济性、环保性、智能化方面进行了优化升级，是新一代绿色、安全、环保型MR成品油船。上半年成品油轮订单量飙升337%。超2023年上半年，成品油轮的订单量激增337%，使得成品油轮订单与船队比例从2022年12月的5.4%飙升至2023年6月的9.3%。这一激增主要是由运费和成品油船需求的剧增所致。到2023年6月，成品油轮的订单量已达到890万载重吨。这意味着在2023年上半年，订购的成品油轮数量已超过整个2022年的总和。虽然MR和LR1型船舶的订单量出现了明显增长，但LR2型船舶的增幅最为显著。截至目前，今年已订购了560万载重吨的LR2型船舶，使得现有LR2型船舶订单量相当于目前该型船队规模的21.6%。今年订购了10艘LR1型船舶的情况也值得强调，因为自2018年以来该型号的船舶一直没有新订单出现。过去10年，成品油轮船队逐渐老化，平均船龄现已接近13年。新船合同的增加将有助于该领域解决增加的市场需求，并有助于更新船队。 2、上周市场油轮运价一增一降。原油运输指数BDTI从873降至800，成品油运输指数BCTI从697增至706。6月最新数据显示，从欧佩克出发的油轮运量连续第三个月下降。从欧佩克出发的航行中油轮运量从5月的23.31百万桶/天降至22.37百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从17.18百万桶/天增至17.48百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻手持订单302艘创新高。上半年接获42艘LNG船订单，手持订单增至302艘！随着LNG船新船和LNG燃料船订单的持续高涨，掌握薄膜型LNG船核心技术的法国工程公司GTT业绩大增，订单再创历史新高。GTT董事长兼首席执行官Berterrotiere指出：“在2022年取得优异成绩后，今年上半年GTT的商业表现继续保持强劲势头，期间签订了42艘LNG船和1艘浮式液化天然气装置（FLNG）订单。LNG的需求依然极其坚挺，LNG长期销售和购买协议的数量证明了这一点，这些协议促成了许多新LNG项目的最终投资决定，并增加了对LNG船的需求。”去年，GTT共计获得162艘LNG船订单，创下历史新高。今年上半年，GTT的LNG船订单持续增长，承接了42艘LNG船订单，交付时间在2026年第一季度到2027年第四季度之间；此外GTT还承接了1艘FLNG订单，将于2027年第一季度交付。未来几个月LNG船日租金有望突破20万美元。在冬季到来之前，液化天然气（LNG）的需求将达到高峰，而闲置LNG运输船却越来越少，因此在未来几个月里，LNG运输船的日租或达到20万美元以上。根据 Spark Commodities 的数据，11 月份和10 月份的租船费用分别飙升至 284,750 美元和 206,750 美元，比当前水平翻了一番多。如果此价格保持不变，未来有可能重演去年的涨势。分析显示，目前的LNG运输船订单量为331艘船，占船队运力的51%。在过去的12 个月里，一艘16万立方米双燃料LNG运输船的一年期定期租船费一直保持在每天10 万美元以上。克拉克森表示，6月底，该船种的租金为12 万美元。运输船供应日益紧张，因为贸易商准备将这些船舶作为浮式储存储设备，为未来液化天然气价格会随着天气转冷而上涨做准备。 2、上周市场国内液化石油气价格下降。8月4日，液化石油气市场价格为3756元/吨，7月28日市场价为3912元/吨，上周价格下跌3.99%。根据国家统计局最新公布的6月液化气产量来看，与不断下降的液化气价格不同，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，2023年6月液化天然气产量微降至159.64万吨，增速由7.06%增至10.28%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下三季度出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。美联储7月如期加息25基点，同时释放9月灵活操作预期。欧央行强调通胀依旧上行，9月预计再度加息。日央行调整YCC政策边界，为加息做好铺垫。7月底以来高层连续推出稳消费投资组合拳，海外美国7月非农低于预期，9月加息概率下行。随着中国经济复苏带动需求的回升，干散货市场有可能在2023年下半年得到改善。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：目前市场处于传统旺季，虽然终端需求难以回到以往旺季水平，但美国最新公布经济增长优于预期、四季度欧美节庆需求仍带动部分拉货力道，再加上集运公司不愿意再砍价维持一定的缩舱状态，目前看到运价有筑底反弹态势，不过可能暂时难以出现大幅度的回升回到过往传统旺季水准。 3、油轮：尽管近期波斯湾地区因假期因素导致运费有所下降，但受中国石油需求上升、地缘政治冲突持续、订单量创下历史新低以及原油贸易强劲等影响，2023年下半年全球油运市场前景乐观。预计欧佩克+特别是沙特阿拉伯的减产不会影响油轮运费的上涨趋势，但会引发市场波动。 4、LNG：在液化天然气（LNG）运输市场，由于欧洲和亚洲主要国家的温暖冬季和充足的天然气库存，与此同时可用运力增长，导到2023年第一季度现货价格仍然较低。由于现货费率较低，而且市场的不确定性，船舶承租人越来越倾向于以固定的租金锁定合同。随着需求显示出复苏迹象，前景依然乐观，有限的运力供应增长将致使在2023年底呈现供需偏紧的格局。 07 风险提示 1、全球经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷
申银万国期货2023-08-07
2023年8月7日申银万国期货每日收盘评论
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率，强化金融市场支持民营企业发展。海外英国央行加息25bp，因财政和债务方面恶化以及治理问题，惠誉“意外”下调美国信用评级，美债收益率回升。短期资金面宽松和降准预期带动利率下行，不过在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率下行空间有限，关注后续落地的相关政策。 02 能化【原油】原油：美国石油和天然气钻井平台继续减少，SC上涨1.91%。OPEC将月度会议的频率调整为每两个月一次，以便联合监测委员会和联合军委会议授权举行额外会议，或根据2022年10月5日第33次欧佩克和非欧佩克部长级会议（ONOMM）的商定，请求召开欧佩克和非欧佩克部长级会议。美国活跃油气钻井平台数量14周以来有13周减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至8月4日的一周，美国在线钻探油井数量525座，比前周减少4座；比去年同期减少73座。SC2309区间570-650，建议择机介入多单。【甲醇】甲醇：甲醇下跌1.44%。截至8月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.07%，较上周上涨1.53个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.93%，较上周上涨1.89个百分点。本周期内，山东、内蒙古MTO装置提负。关注近期宁夏、江苏MTO装置回归进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在99.6万吨，环比下降5.02万吨，跌幅为4.8%，同比下降12.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月4日至8月20日国进口船货到港量在73.3-74万吨。MA309波动区间2200-2350，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周一橡胶走势震荡，BR01收于11385，上涨20，近期丁二烯橡胶陆续检修，供应端压力减轻，上游丁二烯价格震荡走高，对顺丁形成支撑。下游半钢胎市场表现仍较好，开工保持稳定，全钢胎相对偏弱，夏季高温影响开工有所下滑。短期期现盘面同步维持强势。RU09周一走势下跌，收于11960，下跌30，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，预计走势维持区间震荡，关注11800一带支撑。【纸浆】纸浆：纸浆今日延续震荡。加拿大罢工事件告一段落，浆价回归基本面。外盘报价提涨短期提振国内现货价格，不过6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，6月欧洲港口木浆库存继续累库。国内下游需求表现一般，造纸利润也维持低位。整体来看，纸浆基本面缺乏有力支撑，持续上涨空间受到限制，预计仍以低位震荡为主，关注5500-5600附近压力。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部平稳。煤化工7390，成交较好。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后，聚烯烃短期进入震荡运行。宏观面上，美国原油库存下降，需求稳定复苏，推动油价重心继续上移。策略角度，化工品夏季检修逻辑依旧，连续反弹之后，或有震荡。预计PE09合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7600。【PTA】 PTA:主力2309合约周一收跌于5786元/吨，华东现货参考5828元。PX中国台湾在1046美元。PX加工费在458美金，PTA加工区间参考229元/吨。韩国7月PX出口总量约35.7万吨（环比降3万）。其中出口至中国大陆27.3万吨（环比降5.6万），中国聚酯行业周度平均产能利用率：92%，较上期-0.19%。产量及产能利用率出现小幅下滑的主要原因是：周内国内聚酯行业个别装置减产，如安阳化学，市场整体供应略有收缩，导致周内聚酯行业产量及产能利用率小幅下跌，预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周一收跌于价格4011元/吨，华东现货在3991元。库存方面，华东MEG主要库区库存统计在100.24万吨附近；内贸中转罐4.2万吨附近，较上期增加0.8万吨。近期受天气影响，部分船期后移，整体卸货速度较慢，库存整体有所下降。聚酯工厂乙二醇原料备货天数在16-17天附近，相对较为充裕，部分原料宽裕工厂也有适当逢高出货意向。在乙二醇供应回归压力下，乙二醇供需结构边际转弱。其中油制装置负荷高位运行，快速补充市场供应。乙二醇波动区间（4100-3900）。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。中盐红四方纯碱装置恢复中，天津碱厂恢复正常生产，湖北双环昨日短暂停车，纯碱厂家整体开工负荷率不高。国内浮法玻璃价格仍呈总体上涨趋势，大多区域出货良好。华北今日部分厂价格继续小涨1-2元/重量箱，沙河大板市场主流成交价格在95-97元/重量箱；华中部分厂家上涨1-2元/重量箱，出货良好；华东部分厂报价上调，涨幅1-2元/重量箱不等，下游按需采购为主，整体出货尚可；近两日华南部分企业报价累计上调3-6元/重量箱不等，部分大厂涨幅较大；东北部分厂价格小涨，本溪玉晶、双辽涨1-2元/重量箱；西南市场周末多数厂报价上调2-3元/重量箱。基本面角度，玻璃期货盘面震荡偏强，期现基差修复，1月走弱，9-1价差扩大。纯碱盘面价格回落，后续关注远兴装置几条线的进展。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约冲高回落。焦煤价格涨势趋缓，部分竞拍价格下跌，焦炭第五轮提涨开启。铁水高位叠加焦企补库、焦煤上游库存持续回落，安监扰动影响有限、焦煤产量持稳于同期高位，进口补充持续，行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，提涨周期内钢厂补库积极性偏低，焦企去库进程放缓。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，成本端推升的价格提涨难以持续。预计JM2309波动区间1200-1600，J2309波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁10合约探底回升。锰矿价格小幅上探，焦炭价格提涨四轮，目前锰硅北方成本在6365元/吨、厂家利润尚可。硅铁平均成本在6550元/吨左右，行业利润低位回升。利润仍存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，市场库存仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供应压力趋增。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求难有进一步的增长。综合来看，锰硅供需格局宽松、库存仍待消化，硅铁产量持续回升、供应压力趋增，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2310波动区间6400-7000，SF2310波动区间6600-72000。 04 金属【贵金属】贵金属：上周在美元和美债利率走强的背景下，贵金属整体回落，在低于预期的非农数据后出现反弹。美国7月非农就业人数增加18.7万人，为2020年12月以来最小增幅，预期为20万人，就业数据略微低于预期，体现就业市场需求正缓步降温，加强软着陆预期，不过薪资增速仍然偏高。数据利多贵金属，但或不足以逆转当前的调整行情。市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，没有风险事件的情况下难以达到降息门槛，近期在美元和人民币反弹下，或以调整为主。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜价收低。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储大概率加息影响，短期CU2309合约区间波动，下方支持67000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收低。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注中央政治局经济会议的实际经济扶持措施。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价震荡走弱。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛清淡，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方前期检修产能陆续复产，受限产影响、四川复产节奏偏缓，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工持稳于高位水平；原料成本上涨铝合金价格上调，但市场成交清淡，企业开工积极性一般；有机硅开工波动不大，行业仍未走出利润倒挂格局。综合来看，下游需求回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度进一步增加，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂期货主力合约大幅回落，上游矿石价格小幅回落，碳酸锂现货市场价格回落6000元/吨，主力合约基差收缩至36000点左右，7月废旧锂电回收量小幅提高。现价持续回落背景下，上游碳酸锂企业有挺价意愿，可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩，上半年电动汽车销量上涨，中游正极材料企业库存处于持续去库状态。总体来看，未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速，碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象，持续关注下半年过剩情况，主力合约基差小幅回升，目前点位利于卖出套保，后市预计主力合约宽幅震荡，LC2401预计波动区间210000-230000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏强运行。储备棉轮出至今成交率100%，纺企加价竞拍热情高涨，不过日度成交均价略有下滑，市场预期相关部门或加大每日挂拍量。滑准税配额增发75万吨，基本符合市场预期，短期供应紧张压力得到缓解，但利空影响预计有限，短期09合约上方空间受到限制。中期来看，国内棉花产量下滑已成共识，新棉抢收预期升温，中期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-19000。【白糖】白糖：白糖今日先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报下调10元在7130元/吨，云南南华维持在6890元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续回落。根据涌益咨询的数据，8月7日国内生猪均价17.45元/公斤，比上一交易日下跌0.12元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-08-07
政策持续落地，提升资本市场信心—金融衍生品周度报告
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至5.25%，这是2021年12月以来英国央行连续第14次加息，当前英国通胀仍然面临较大风险，仍可能继续加息。惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定。评级下调反映了未来三年预计的财政恶化情况，以及不断增长的政府债务负担。惠誉预计美联储将在9月再次加息，美国政府总体赤字将大幅提升，实际GDP年增长率下降。受此影响，发达国家债券收益率变化普遍上行，10年期美债收益率大幅回升至4%上方，境内外利差小幅扩大。从基差上看，随着期债价格继续上涨，市场做多情绪升温，IRR同步回升，尤其是长端国债期货品种，期货涨幅大于现货，存在一定的升水情况。同时，本周跨期价差收窄，进入8月份后，2309合约持仓将逐步移仓至2312合约。受近月合约基差回归等因素的影响，预计跨期价差仍有扩大的可能，操作上可以适当做多跨期价差走势，即做多近月合约，做空远月合约。 3、外汇现货本周人民币汇率小幅贬值，十年期中债收益率升至2.65%附近，十年期美债收益率升至4.2%，接近去年10月底的高位。海外方面，惠誉“意外”下调美国信用评级至“AA+”。惠誉表示，决定下调美国评级前，与美国财政部举行会议。导致降级决定关键因素是财政和债务方面恶化以及治理问题，摆脱债务上限困扰将有利于改善美国处境。美国财长耶伦抨击惠誉的降级与“强劲”的美国经济不符，称惠誉对美国的降级是“令人困惑的”。美国7月大非农数据公布，7月季调后非农就业人口增18.7万人，预期增20万人，前值自增20.9万人修正至增18.5万人；失业率为3.5%，预期3.6%，前值3.6%。虽然7月就业增长有所放缓，但是整体保持稳健，失业率处于低位。国内方面，7月PMI数据公布，制造业PMI为49.3%，连续两个月平稳回升，非制造业PMI为51.5%，低于预期值53%和前值52.3%，但仍处于扩张区间，盈利端再现企稳信号。本周政策端的利好不断，7月31日，发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。8月1日，国家发改委等八部门出台促进民营经济发展28条举措。8月2日，央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，表示要继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。8月3日，央行召开金融支持民营企业发展座谈会。8月4日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。 4、外汇现货本周CME比特币期货由29590美元降至29330美元，涨幅为-0.69%，价格重心逐渐下移。美元指数震荡反弹，重回102上方，对比特币压制有限。资讯方面，据星岛日报消息，美国加密货币交易所Coinbase行政总裁Brian Armstrong接受访问时称，美国证监会在起诉Coinbase前，要求该集团停止比特币（Bitcoin）以外所有加密货币的交易。美国证监会今年6月控告Coinbase违反《证券法》，原因就是认为集团没有依程序申请证券交易许可，就为投资者提供买卖服务交易。Coinbase曾反驳指，有关资产交易并非投资合约，因此不受美国证监会监管。Armstrong在接受访问时引述美国证监会官员的话称，比特币之外的所有资产都属于证券。Armstrong说，即使不同意美国证监会理解方式，但美国证监会亦要求集团下架比特币以外的加密货币。他形容，美国证监会的做法如同终结美国加密货币行业。美国证监会回应时表示，执法部门并没有正式要求该公司将加密资产除牌。调查过程中，执法人员并未就可能触犯《证券法》的行为发表看法。 04 总结展望与策略机会 1、股指期货 IH、IF：7月政治局会议释放积极信号，宏观政策组合拳有望出台，要引导金融资源更多流向民营经济，满足民营房地产企业合理融资需求，推动经济高质量发展。短期政策端不断发力，股指预期向好，操作上建议做多为主，预计IH2308合约波动2500-2700，IF2308合约波动区间3800-4100。 IC、IM：市场整体依旧是结构性轮动行情，主线偏顺周期板块，但资金交易热情已相对偏高，数字经济主题有待进一步催化，大小期指的相对强弱或陷入震荡，当下可适当关注多IM空IH的入场机会。整体来看，政策底显现后，近期市场情绪有所降温，重点关注后续政策落地情况，指数下方支撑仍较强，操作上建议逢回调做多期指。 2、国债期货尽管降准预期和资金面宽松支撑债市利率下行，但是随着中央政治局会议指出要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，住建部和各地住建委表示要大力支持刚性和改善性住房需求，预计近期一二线城市将陆续出台相关配套支持政策，带动房地产市场销售和投资企稳回升。此外，目前宽信用政策也在不断落地，宽信用效果在不断显现，市场风险偏好提升。对于债市来说，2.6%也处于10年期国债收益率的历史低位，支撑位较强，继续做多性价比降低。总体上，在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率逐步面临上行压力，关注后续落地的相关政策。 3、人民币汇率后续人民币汇率或将延续双向波动。近期美国就业等数据彰显经济韧性，市场对于美联储经济“软着陆”预期有所加强。国内随着政治局会议后各类政策的发布及会议的吹风，市场对于政策预期逐渐偏向中性，同时政策对于经济的滞后性也使得盈利端短期难看到明显好转。因此，我们更倾向于人民币汇率或将延续当前7.1-7.3的双向窄幅波动。 4、比特币近期比特币的行情主要受事件推动影响偏大，6月中下旬的反弹主要是由于贝莱德提交申请设立比特币现货ETF，但随着申请被交易所驳回，对行情的驱动逐渐减弱。本周又有关于之前美国证监会起诉币安的利空出现，短期比特币或逐渐向下震荡。 05 风险提示 1、海外衰退风险超预期。 2、宽信用效果不及市场预期。
申银万国期货2023-08-06
英央行连14度升息对房市影响几何
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FX168财经报社(香港)讯英国央行周四（8月3日）将利率提高至5.25%，为 15 年来的最高水平，这是连续第 14 次加息。英国央行首席经济学家休·皮尔 (Huw Pill) 周五（8月4日）表示，利率可能会长期保持在高位。与此同时，7 月房价出现 2009 年以来的最大跌幅。但在过去的几周里，市场已将明年的利率峰值定价为较低，而银行正是利用这些“掉期”利率来为抵押贷款定价。 NatWest、Halifax 和 Virgin Money 本周都降息了，有些降息幅度高达 0.41%。在此之前，全国银行（Nationwide）、巴克莱银行（Barclays）、TSB 和汇丰银行上周都进行了降息。桑坦德银行（Santander）和考文垂建筑协会（Coventry Building Society）也宣布削减。伦敦及乡村抵押贷款公司 (London & Country Mortgages) 主管 David Hollingworth) 表示，周四的消息已反映在贷方的计算中。房地产经纪人汉普顿斯（Hamptons）研究主管 Aneisha Beveridge 表示：“如果从现在开始一切都符合英国央行的预期，我认为我们已经看到抵押贷款利率在大约一个月前达到峰值。它们可能会稍微下降一点，但在我们看到通胀全面下降之前，不会下降太多。” 经纪商 Trinity Financial 董事 Aaron Strutt 表示：“我们开始看到更多的贷方降低利率。” Moneyfacts 网站的数据显示，尽管个别降息，但平均两年期固定抵押贷款利率仍为 6.85%，接近 15 年来的最高水平。（来源：Moneyfacts、金融时报） 8月1日，英国全国建房互助会发布数据称，英国 7 月平均房价同比下跌 3.8%，为金融危机结束后十几年来最大跌幅。英国全国建房互助会首席经济师罗伯特·加德纳说，近一段时间按揭贷款利率上行，抑制了潜在买家的购房需求。第一太平戴维斯（Savills）公司的研究表明，利率上升对房地产市场的影响非常不平衡。其研究主管 Frances McDonald 表示：“没有受到利率上升担忧的现金买家能够在当前市场上取得最强劲的表现。” 房地产中介机构调查的近四分之三的现金买家表示，他们的购买预算保持不变。然而，在那些寻求贷款价值比超过 50% 的抵押贷款的人中，近 60% 的人表示他们已经削减了预算。相比之下，数字贷款机构 Atom Bank 的首席商务官 Chris Storey 警告称，今年将取消固定利率的 140 万家庭将面临成本急剧增加的情况。 “从长远来看，人们可能不得不更加习惯比过去 15 年更高的利率”。特别是如果他们因固定利率抵押贷款而遭受付款冲击。”他说。英国央行的 Pill 表示：“货币紧缩”......工作中。利率没有预先确定的路径，但我们会随着经济和数据的发展而做出反应。”
marsh2023-08-05
2023年8月4日申银万国期货每日收盘评论
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率，强化金融市场支持民营企业发展。海外英国央行加息25bp，惠誉“意外”下调美国信用评级至“AA+”，导致降级决定关键因素是财政和债务方面恶化以及治理问题，美债收益率回升。随着一二线相关配套支持政策陆续出台，预计将带动房地产市场销售和投资企稳回升。短期资金面宽松和降准预期带动利率下行，不过在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，预计国债利率下行空间有限，关注后续落地的相关政策。 02 能化【原油】原油：沙特阿拉伯和俄罗斯采取措施将供应紧张保持到9月份甚至更久，SC上涨1.55%。沙特阿拉伯将继续自愿削减每日100万桶的原油产量，使该国原油日产量保持在900万桶的两年低点，而俄罗斯正在将8月份每日50万桶出口量削减至9月份的每日减少30万桶。沙特阿拉伯能源部在声明中表示，如果需要的话，沙特原油日产量可能会更低。据沙特阿拉伯官方通讯社发布的声明说，“这一额外的自愿减产是为了加强欧佩克及其减产同盟国的预防措施，目的是支持石油市场的稳定和平衡”。SC2309区间570-650，建议择机介入多单。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.47%。截至8月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.07%，较上周上涨1.53个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.93%，较上周上涨1.89个百分点。本周期内，山东、内蒙古MTO装置提负。关注近期宁夏、江苏MTO装置回归进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在99.6万吨，环比下降5.02万吨，跌幅为4.8%，同比下降12.94%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月4日至8月20日国进口船货到港量在73.3-74万吨。MA309波动区间2200-2350，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周五橡胶走势震荡，BR01收于11360，上涨40，现货本周同步上涨至11100，近期丁二烯橡胶陆续有检修恢复，产量预计提升，供应端存在一定压力，上游丁二烯价格震荡走高，对顺丁形成支撑。下游半钢胎市场表现仍较好，开工保持稳定，全钢胎相对偏弱，夏季高温影响开工有所下滑。短期期现盘面同步维持强势。RU09周五震荡，收于11990，上涨15，宏观政策利好短期刺激以后，持续利多支撑不足，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区库存再次回升，仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，预计走势维持区间震荡，关注11800一带支撑。【纸浆】纸浆：纸浆今日弱势下跌。加拿大港口罢工事件告一段落，浆价回归基本面。外盘报价提涨短期提振国内现货价格，不过6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，6月欧洲港口木浆库存继续累库。国内下游需求表现一般，造纸利润也维持低位。整体来看，纸浆基本面缺乏有力支撑，持续上涨空间受到限制，预计仍以低位震荡为主，关注5500-5600附近压力。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油部分上调100。拉丝PP，中石化下调100，中石油部分下调50。煤化工7390，成交一般。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后，聚烯烃短期进入震荡运行。宏观面上，美国原油库存下降，需求稳定复苏，推动油价重心继续上移。策略角度，化工品夏季检修逻辑依旧，连续反弹之后，或有震荡。预计PE09合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7600。【PTA】 PTA: 主力2309合约周五收跌于5834元/吨，华东现货参考5845元。PX中国台湾在1046美元。PX加工费在458美金，PTA加工区间参考229元/吨。韩国7月PX出口总量约35.7万吨（环比降3万）。其中出口至中国大陆27.3万吨（环比降5.6万），中国聚酯行业周度平均产能利用率：92%，较上期-0.19%。产量及产能利用率出现小幅下滑的主要原因是：周内国内聚酯行业个别装置减产，如安阳化学，市场整体供应略有收缩，导致周内聚酯行业产量及产能利用率小幅下跌，预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5900元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2309合约周五收跌于价格4025元/吨，华东现货在3989元。库存方面，华东MEG主要库区库存统计在100.24万吨附近；内贸中转罐4.2万吨附近，较上期增加0.8万吨。近期受天气影响，部分船期后移，整体卸货速度较慢，库存整体有所下降。聚酯工厂乙二醇原料备货天数在16-17天附近，相对较为充裕，部分原料宽裕工厂也有适当逢高出货意向。在乙二醇供应回归压力下，乙二醇供需结构边际转弱。其中油制装置负荷高位运行，快速补充市场供应。乙二醇波动区间（4100-3900）。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场平稳运行，市场交投气氛温和。河南金山纯碱装置预计今日恢复，近期纯碱厂家整体开工负荷7-8成，纯碱厂家整体库存降至偏低水平，市场货源供应紧张。国内浮法玻璃价格仍呈总体上涨趋势，大多区域出货良好。华北今多数厂价格提涨，沙河市场成交价格继续走高；华中武汉长利上调2元/重量箱，醴陵旗滨、河南中联上调1元/重量箱；华东市场延续小幅调涨趋势，部分厂报价上调1-3元/重量箱；华南市场多厂报价上调1-2元/重量箱；今日东北市场凌源中玻上调1.5元/重量箱；西南个别厂涨1元/重量箱。基本面角度，玻璃期货盘面震荡偏强，期现基差修复。纯碱盘面价格回落，9月盘中下跌明显。后续关注远兴装置几条线的进展。盘面角度关注近远价修复。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭09合约偏弱震荡。焦煤价格涨势趋缓，部分竞拍价格下跌，焦炭第四轮提涨落地。铁水高位叠加焦企补库、焦煤上游库存持续回落，安监扰动影响有限、焦煤产量持稳于同期高位，进口补充持续，行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，提涨周期内钢厂补库积极性偏低，焦企去库进程放缓。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，成本端推升的价格提涨难以持续。预计JM2309波动区间1200-1600，J2309波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁10合约冲高回落。锰矿价格小幅上探，焦炭价格提涨四轮，目前锰硅北方成本在6350元/吨、厂家利润仍存。硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润低位回升。利润仍存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，市场库存仍待消化；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供应压力趋增。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求难有进一步的增长。综合来看，锰硅供需格局宽松、库存仍待消化，硅铁产量持续回升、供应压力趋增，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2310波动区间6400-7000，SF2310波动区间6600-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：美元和美债利率走强的背景下，贵金属本周回落。惠誉下调美国政府评级，但并未引发黄金的避险需求，反而承压于美债利率的走高，美国ADP就业人口新增32.4万人，高于预期的18.9万人水平。美联储7月利率会议的“鹰派程度”不及市场期待，市场预期7月已是美联储加息终点，当前金银整体偏强。美国近期经济表现仍然表现韧性，美国二季度GFDP季环比增速2.4%好于预期，联储官员表示有信心达成经济的软着陆。市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，没有风险事件的情况下难以达到降息门槛，近期在美元和人民币反弹下，后市持续上行的动力不足或以调整为主，本周重点关注美国就业数据。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜价上涨，受美元走弱支撑。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储大概率加息影响，短期CU2309合约区间波动，下方支持67000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价上涨。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注中央政治局经济会议的实际经济扶持措施。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2309期价小幅高开后偏弱震荡。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛清淡，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方部分前期检修产能复产，受限产影响、四川复产节奏偏缓，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌企稳，行业开工持稳于高位水平；原料成本上涨铝合金价格上调，但市场成交清淡，企业开工积极性一般，采购原料工业硅仍以刚需为主；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂程度加深。综合来看，下游需求回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度进一步增加，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂期货高开低走，现价持续回落背景下，上游碳酸锂企业有挺价意愿，可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩，中游正极材料企业库存处于持续去库状态。总体来看，未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速，碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象，持续关注下半年过剩情况，主力合约基差持续收缩，逐渐利于卖出套保，锂矿价格虽小幅松动但支撑现货价格，后市预计主力合约宽幅震荡，LC2401预计波动区间225000-235000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏弱整理。储备棉轮出至今成交率100%，纺企加价竞拍热情高涨，不过日度成交均价略有下滑，市场预期下周相关部门或加大每日挂拍量。滑准税配额增发75万吨，基本符合市场预期，短期供应紧张压力得到缓解，但利空影响预计有限，短期09合约上方空间受到限制。中期来看，国内棉花产量下滑已成共识，新棉抢收预期升温，中期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-19000。【白糖】白糖：郑糖今日出现上涨。现货方面，广西南华木棉花报上调10元在7140元/吨，云南南华上调10元在6890元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货尾盘跳水。根据涌益咨询的数据，8月4日国内生猪均价17.08元/公斤，比上一交易日下跌0.21元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-08-04
USDA：截至7月27日当周美国豆粕出口销售报告
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0.5 印度 * 卡塔尔 -0.1 英国 -0.5 29.5 萨尔瓦多 -4.1 9.9 哥斯达黎加 -6.0 7.0 未知地区 -9.8 45.6 多米尼加 51.3 越南 2.3 荷兰 0.1 马来西亚 0.1 AFGHAN * 合计 163.6 183.3 216.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
Elaine2023-08-03

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