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煤焦飘红油脂飘绿-2024年7月11日申银万国期货每日收盘评论

幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年7月10日，全国主产区苹果冷库库存量为114.84万吨，库存量较上周减少13.52万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，MPOB发布最新报告，马来西亚6月棕榈油产量为161.53万吨，环比减少5.23%；马来西亚6月棕榈油出口量为120.5万吨，环比减少12.82%；截止到6月底马来西亚棕榈油库存为182.9万吨，环比增长4.35%，马棕库存连续三个月环比增加。马棕6月产量虽下滑，但出口也大幅放缓，马棕仍维持累库趋势。北半球油籽生长状况良好，豆系、菜系支撑减弱。国内方面，根据钢联数据国内进口大豆、菜籽到港量充足，油厂开机率较高，国内油脂库存高位，油脂供应维持宽松格局。综合来看在美豆优良率超预期上调、印尼关税消息影响削弱、国内油罐车事件等等利空因素的影响下，叠加原油弱势的拖累，短期预计油脂延续走弱。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕继续下挫，豆粕跌破3200。在美豆种植面积报告发布以后，市场关注重心主要落在美豆单产上。近期美豆产区降雨有助于作物生长，美豆期价大幅下跌，跌至近4年最低水平。从作物生长情况来看，截止到7月7日美豆结荚率为9%，去年同期为8%，5年均值为5%。截止到7月7日美豆优良率为68%，较前一周回升一个百分点，高于市场预期的67%，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，生长情况良好，土壤墒情良好，整体天气情况好于往年。美豆生长前景较好，美豆丰产预期增强，现阶段缺乏天气题材提振，连粕或继续跟随偏弱震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC午后加速走弱，多个合约尾盘跌停，08合约收于5488点，收跌4.43%。08和10合约主要还是以产业基本面来定价，目前看到7月实际运力供给仍可维持紧平衡，8月周度实际运力达到24万TEU，较7月环比上涨10.12%，需要看到货量的进一步支撑。目前船司运价虽说7月中下旬调涨力度不一，但未见调降，短期未见到旺季的进一步夯实，在地缘扰动下，近月或延续震荡格局。地缘端的潜在缓和对短期盘面尤其是远月盘面形成较大冲击，短期巴以和谈的进展对于盘面的扰动较大，使得盘面波动较大，注意风险控制，可继续关注08-02、08-04之间的正套交易。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-12

【农产品早评】白糖：国内现货偏紧，进口糖到港仍需时日

024年7月12日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：出栏总量13.2694万头，环比上一工作日减少1.43%；屠宰量降至130272头,环比减少1.62%。需求端：5月上入场的二育基本出完，6月以后入场的受高成本限制基本还未出，但6月整体补栏二育量略低于5月的量。二育心理价位由8.5元/斤转变为9元/斤。观点：涌益宰前均重降至124.95kg，环比降低0.016%；出栏均重降至125.66kg，环比降低0.04%；16省屠宰均重持续下降至91.42kg，环比降低0.08%。现货价格触碰前高，屠宰量和现货价格相互试探，出现顶点特征。今天盘面反弹，交易7月份供给不足以及跌幅不及预期，市场预计明天现货价格上涨。当前确定性不足，需要关注市场情绪以及二育投机需求。短期震荡，套利可等现货价格冲高回落时考虑反套。豆粕豆粕：供应：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%；国内油厂开机量仍偏高，未来2-3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：油厂全面催提，中下游买货意愿一般，市场购销情绪较弱，下游需求表现低迷；观点：供应端天气炒作驱动不足，投机基金继续增持净空单头寸，下游市场情绪清淡，基差承压，整体维持偏弱震荡。苹果苹果：截至2024 年7月10日，全国主产区苹果冷库库存量为 114.84 万吨，库存量较上周减少 13.52 万吨，走货较上周环比减速；山东产区走货速度仍旧偏缓，周内产区晚富士客商好货量少价坚，果农货剩余库存量仍大，部分受质量影响，客商采购积极性不高；陕西产区走货速度偏慢维持，多以客商发自存货源为主，库存果好货价格稳定运行，整体成交有限；批发市场到货不多，成交一般，华南地区气温偏高，西瓜等水果需求较大，冲击苹果需求量；根据第三方资讯机构数据，新季苹果增产幅度和花期预估相差不大，库存苹果进入淡季，新季皇冠梨收购价格小幅回升，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，本周 36 家样本点物理库存 5830 吨，较上周减少 71 吨，环比减少 1.20%，同比减少 48.99%，本周样本点库存小幅下降；河北崔尔庄市场到货15车，到货质量参差不齐，特级11.60-12.10元/公斤，一级10.20-11.00元/公斤，二级10.20-10.80-11.10元/公斤，客商挑选合适货源按需采购；广东如意坊市场到货3车，市场主流价格暂稳，B类13.00-14.30元/公斤，C类12.20元/公斤，早市成交在一车半左右；传统淡季到货减少购销清淡，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，枣树逐渐进入生理落果阶段，关注产区开花坐果情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差950元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为164.0万吨，环比上涨0.7%；下游开工：白卡纸环比+1.2%，双胶纸环比+2%，铜版纸环比+9.4%，生活纸环比-1.4%；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区北方邦在经历上周的降水后干旱问题已经解决，累积降水量追平五年内均值。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，降水预报几乎没有，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，所以未来巴西存在较大的减产风险。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：巴西干旱天气问题仍未解决，郑糖短期预计受原糖影响维持震荡走势。二、消息与数据 1、咨询机构称，印度制糖和生物能源制造商协会 (ISMA)发布的预估，印度2023/24年度食糖储备为910万吨，盈余达到360万吨，目前协会已再次向政府部门申请考虑出口盈余的这部分糖。印度目前实行食糖出口限制，以保持其充足的国内市场供应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道，欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道，此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。棉花一、市场观点：供给：美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低，降水预报较均值减少，在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度和中国一切正常。巴西未来无降水，适合收割工作开展，种植端总体来看天气没有大问题，比较利空。需求：本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑，可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难，进而选择降开机主动去库存。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、截止到7月2日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比高14，环比上周升18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90，同比低18，环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升，德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州，收获活动仍仅限于头茬棉花，根据该州农业经济研究所的数据，今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值，目前与CONAB（棉花委员会）上个月提出的数字（365.71万吨皮棉）非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。在最近举行的泛行业机构会议上，纺织协会（ABIT）的代表证实，近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出，政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

【宏观早评】CPI表现良好，贵金属上行

中。期货纠缠度纠缠度最低的品种是：苹果纠缠度9，沪铜纠缠度12，沪铅纠缠度13。纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度43，棕榈油纠缠度38，焦炭纠缠度37。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

【农产品早评】生猪：终端需求难以承接，现货价格冲高回落

024年7月11日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端：屠宰量降至132423头,环比减少0.3%。需求端：屠宰订单较差，终端接货承压；现货价格不到心理价位，二育观望。观点：16省屠宰均重持续下降至91.42kg，环比降低0.08%，集团场出栏节奏正常，压力在释放。肥标价差回升至0值附近，二育观望，随时可能入场。7月份理论供给最少，现货价格触碰前高，出现顶点特征。待屠宰量和现货价格相互试探，持续呈现负反馈时，现货价格将会回落。今天盘面破位下跌，市场预期价格18元/kg，触价之后现货价格进行回调。当前确定性不足，需要关注市场情绪以及二育投机需求。短期震荡，套利可等现货价格冲高回落时考虑反套。豆粕豆粕：供应：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%；国内油厂开机量仍偏高，未来2-3个月到港压力较大，豆粕供应充足。需求：油厂全面催提，中下游买货意愿一般，市场购销情绪较弱，下游需求表现低迷；观点：供应端天气炒作驱动不足，投机基金继续增持净空单头寸，下游市场情绪清淡，基差承压，整体维持偏弱震荡。苹果苹果：产地苹果主流成交价格稳定，存储商卖货积极性比之前稍有提高，主动报价，客商采购好货为主，好货供应偏紧，低质量货源需求一般，成交不旺，冷库反馈近几日部分外贸客商采购小果，批发市场到货不多，成交一般，华南地区气温偏高，西瓜等水果需求较大，冲击苹果需求量；根据第三方资讯机构数据，新季苹果增产幅度和花期预估相差不大，库存苹果进入淡季，新季皇冠梨收购价格小幅回升，短期维持震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货17车，各等级区间价格继续下调0.20-0.30元/公斤，成交较好在3-4车左右；广东如意坊市场到货1车，市场主流价格暂稳，一级12.50元/公斤，二级11.30元/公斤，三级参考10.80元/公斤，成交一般；传统淡季到货减少购销清淡，客商自有货维持渠道客户，产区局部大风和冰雹天气，影响范围有限，枣树逐渐进入生理落果阶段，关注产区开花坐果情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货下跌50-100元/吨，针阔叶价差950元/吨；白卡纸市场价格上涨后逐渐趋稳，7月份下游需求处于淡季，终端客户备货积极性下降，零星补库为主；生活用纸市场价格维稳运行，纸企出货较差，主力纸企停机现象增多；文化用纸市场贸易商多促进走货为主，倒挂情况明显；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期交割博弈向下，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区北方邦在经历上周的降水后干旱问题已经解决，累积降水量追平五年内均值。南半球的巴西产区目前正处于压榨收获的高峰期，天气极度干燥，降水预报几乎没有，成熟期的甘蔗若持续干旱则会引起含糖率降低，所以未来巴西存在较大的减产风险。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：巴西干旱天气问题仍未解决，郑糖短期预计受原糖影响维持震荡走势。二、消息与数据 1、咨询机构称，印度制糖和生物能源制造商协会 (ISMA)发布的预估，印度2023/24年度食糖储备为910万吨，盈余达到360万吨，目前协会已再次向政府部门申请考虑出口盈余的这部分糖。印度目前实行食糖出口限制，以保持其充足的国内市场供应。 2、据乌克兰通讯社7月2日报道，欧盟根据深度和全面自由贸易区协定再次对从乌克兰进口的糖实施关税配额。乌克兰通讯社进一步补充道，此举与欧盟委员会农业和农村发展总司于 2024 年 6 月 6 日推出的自主贸易措施审查有关。棉花一、市场观点：供给：美国产区密西西比流域和乔治亚区域墒情较低，降水预报较均值减少，在蕾铃期可能引起蕾铃脱落。印度和中国一切正常。巴西未来无降水，适合收割工作开展，种植端总体来看天气没有大问题，比较利空。需求：本周在纺纱利润从-500提升到-200的过程中新疆开机率下滑，可能是因为纱厂成品库存高企出现销售困难，进而选择降开机主动去库存。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、截止到7月2日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数95，同比高14，环比上周升18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为90，同比低18，环比上周升12。美棉主产区干旱指数继续攀升，德州地区干旱情况仍低于五年均值。 2、收割工作正在主要产棉州稳步推进。在最大的产区马托格罗索州，收获活动仍仅限于头茬棉花，根据该州农业经济研究所的数据，今年头茬棉花仅占该州总种植量的18%多一点。二茬棉花的采摘工作将在几周后开始。产量预测保持良好。全国生产商协会上调了其估计值，目前与CONAB（棉花委员会）上个月提出的数字（365.71万吨皮棉）非常接近。单产预计将略低于上一季的创纪录水平。在最近举行的泛行业机构会议上，纺织协会（ABIT）的代表证实，近年来国内消费未能达到十年前的水平。ABIT指出，政府的支持往往是全球大部分地区棉花使用量增加的主要驱动力。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

【宏观早评】A股开始限制做空行为

中。期货纠缠度纠缠度最低的品种是：苹果纠缠度9，沪铜纠缠度12，沪铅纠缠度13。纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度43，棕榈油纠缠度38，焦炭纠缠度37。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

郑州商品交易所7月11日苹果仓单日报表

品种：苹果单位：张日期：2024-07-11 每张仓单=2手合约\*10吨/手=20吨仓库编号仓库简称等级类别提货点仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 1805 延长中果 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 1811 齐鲁泉源 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 1813 陕州二仙坡 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 1830 秦安雪原 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 1835 陕粮农洛川 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2024-07-11

新季苹果开秤价预计明显下跌

2024年上半年，苹果期货主力合约价格波动区间为6760～8700元/吨，整体走出了一波比较大的下跌行情，主要原因是消费旺季不旺、时令水果供应冲击以及新季苹果增产预期压制。展望下半年，要重点关注两个维度：其一，库存苹果的去化；其二，早熟及富士苹果的开秤价。 2023/2024年度苹果入库量较2022/2023年度增加。数据显示，截至2023年11月20日，全国冷库库存956.7万吨，同比增加 122.85万吨，同比增幅14.73%。从入库数据看，2023/2024年度相比2021/2022年度和2022/2023年度入库量均有明显增加，但相比2019/2020年度和2020/2021年度入库量要小，近几年砍树导致种植面积下降，因此尽管单产相比前两年有明显提升，但总产量相比峰值有所下降。分省份看，截至2023年11月20日，山东库存308.81万吨，同比增加4.16%；陕西库存318.57万吨，同比增加47.7%；甘肃库存106.63万吨，同比减少16.61%。其中陕西数据波动幅度最大，主要因自然灾害影响较小，单产提高，引发产量激增。甘肃入库量大幅下降，与极端天气引发减产有关。此外，山东及其他产区均有不同程度的产量增加，因此整体的入库量有明显增长。尽管2024/2025年度预期苹果增产，但在苹果生长过程中遭遇多次不利天气，导致次果量比重增加，整体的优果率不佳，客商收购好果难寻。截至6月26日，全国冷库库存145.83万吨，同比增加28.86万吨，其中山东库容比16.59%，同比增加2.68%；陕西库容比13.04%，同比增加2.43%。整体看，在冷库次果占比较大的情况下，耐储性下降，但去库并不理想印证了消费不及预期的情况，且受应季水果增产大量上市的冲击，苹果销售压力较大，从而引发价格的持续回落。产量方面，不同机构数据存在差异。钢联数据显示，2023/2024年度，全国苹果产量3617.27万吨，较2022/2023年度增加 333.66万吨，增幅10.16%。卓创数据显示，2023/2024年度全国苹果产量3554万吨，同比增加1%。2024/2025年度，根据开花期及套袋期的情况，苹果呈现优产区增产增质、副产区减产的现象，与2023/2024年度正好相反，预计全国苹果产量整体增加5%～10%，产量范围在3800万～3950万吨。具体表现为：甘肃恢复性增产，其中平凉产量增幅最大，整体增幅在50%～100%；山东烟台、蓬莱恢复性增产，栖霞套袋略多于去年，整体增产5％～15%；陕西花量分布不均，其中渭南地区花量明显偏少，不过陕西套袋后期果农有补套袋情况，整体预计减产10%左右；山西果园存在空枝及空树现象，预计整体减产30%～40%。每年晚熟富士的开秤价都对未来苹果价格具有非常重要的意义。晚熟富士的开秤价由三个因素构成。一是冷库苹果的库存及价格。进入销售后期，在夏季时令水果影响下，西部冷库富士一般会降价促销，但山东作为全国产区中最后清库的产区，往年都有押注中秋翘尾行情的习惯，因此本着获得较理想销售利润的规划，山东客商对新季苹果收购价有着天然信心和预期，可能出现炒货现象。但从目前看，今年整体库存消化要弱于去年，且大量的时令水果丰产上市令旧作苹果价格承压，这令今年开秤价的预期大打折扣。二是早、中熟苹果开秤及销售参考。早熟苹果卖得好不好对晚熟富士而言具有指导作用，如果前期销售较好，有利于晚熟富士获得较好的开秤价。从6月中下旬开始，早熟苹果陆续上市，早熟苹果的开秤价往往对晚熟富士具有一定的指导意义。最早上市的是早熟藤木，集中上市时间在6月中下旬，随后是晨阳，在6月底上市。7月各类嘎啦、早熟华硕、松本锦、秦阳陆续上市。8月各地数量相对较大的纸袋嘎啦上市，8月底陕西花牛上市。9月初红将军上市，9月下旬采青富士上市。2024年新产季部分早熟品种收购行情如下：临猗藤木一号，60#起步1.8～2.0元/斤，55#起步1.5元/斤，不讲红度，整体较去年同期低0.5元/斤左右；临猗光果晨阳，65#起步2.0元/斤，青红不分，去年同期60#起步2.0元/斤；大荔夏红，60#起步2.0元/斤，20%红度，整体较去年同期低0.5～0.6元/斤。极早熟品种受挖树影响，产量目前已经很低，不构成量产，对后市富士的开秤价参考价值在下降，重点还是关注8—9月数量比较大的嘎啦和红将军价格。三是新季富士苹果产量和质量。旧作库存和早熟果开秤价格均会对晚熟富士的开秤价产生影响，但是新季富士苹果的产量和质量才是决定最终价格的因素。从此前的套袋期看，整体的产量同比有所增加，但相比丰产年仍有差距。2023/2024年度，栖霞80#一二级开秤价格4.0～4.2元/斤，同比上涨0.55元/斤，涨幅15.49%；洛川70#以上半商品开秤价格4.0～4.5元/斤，同比上涨0.6元/斤左右，涨幅16.44%；甘肃75#以上半商品开秤价格5.0～5.5元/斤，同比上涨0.77元/斤，涨幅17.10%。预计今年的开秤价相比去年有明显下降，但具体降幅还需要上市前才能更好地估算。综合来看，当前盘面苹果价格受多重利空因素影响，但是前期下跌预期过于一致导致下跌的幅度已经比较大。后续需要关注产区的天气变化对苹果最终产量的影响，以评判最终的开秤价。来源：期货日报网

期货日报网2024-07-11

锰硅不猛胶娃不骄-2024年7月10日申银万国期货每日收盘评论

幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货尾盘反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年7月3日，全国主产区苹果冷库库存量为128.36万吨，库存量较上周减少17.47万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂大幅下跌，菜油跌幅居前。MPOB发布最新报告，马来西亚6月棕榈油产量为161.53万吨，环比减少5.23%；马来西亚6月棕榈油出口量为120.5万吨，环比减少12.82%；截止到6月底马来西亚棕榈油库存为182.9万吨，环比增长4.35%，马棕库存连续三个月环比增加。马棕6月产量虽下滑，但出口也大幅放缓，马棕仍维持累库趋势。北半球油籽生长状况良好，豆系、菜系支撑减弱。国内方面，根据钢联数据国内进口大豆、菜籽到港量充足，油厂开机率较高，国内油脂库存高位，油脂供应维持宽松格局。综合来看在美豆优良率超预期上调、印尼关税消息影响削弱、国内油罐车事件等等利空因素的影响下，叠加原油弱势的拖累，短期预计油脂延续走弱，豆油主力波动区间7400-8000，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行，在美豆种植面积报告发布以后，市场关注重心主要落在美豆单产上。近期美豆产区降雨有助于作物生长，美豆期价大幅下跌，跌至近4年最低水平。从作物生长情况来看，截止到7月7日美豆结荚率为9%，去年同期为8%，5年均值为5%。截止到7月7日美豆优良率为68%，较前一周回升一个百分点，高于市场预期的67%，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，生长情况良好，土壤墒情良好，整体天气情况好于往年。美豆生长前景较好，美豆丰产预期增强，现阶段缺乏天气题材提振，连粕或继续跟随偏弱震荡为主，豆粕主力区间3200-3500，菜粕主力区间2400-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC各合约分化，24年对应的08、10和12合约继续企稳上涨，08收于5745.3点，收涨3.45%，远月相对偏弱，但跌幅已收窄。地缘端的潜在缓和对短期盘面形成较大冲击，以色列继续在加沙地带的军事行动，地缘对盘面尤其是近月盘面的影响趋于弱化，关注10日的谈判进展。旺季仍在兑现中，继COSCO调涨7月15日起线上报价，小大柜分别调涨500/700至5525/9225，马士基7月第4周开舱后价格涨至8981/11864，但由于该运价明显高于目前船司运价区间，不具备较高的参考意义，关注后续运价的变动情况。整体运价在缓慢推涨，短期可逢低布局，盘面波动较大，注意风险控制，可继续关注08-02、08-04之间的正套交易。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-11

郑州商品交易所7月10日苹果仓单日报表

品种：苹果单位：张日期：2024-07-10 每张仓单=2手合约\*10吨/手=20吨仓库编号仓库简称等级类别提货点仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 1805 延长中果 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 1811 齐鲁泉源 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 1813 陕州二仙坡 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 1830 秦安雪原 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 1835 陕粮农洛川 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2024-07-10

上证涨得快，商品跌得慢-2024年7月9日申银万国期货每日收盘评论

幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货全天小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年7月3日，全国主产区苹果冷库库存量为128.36万吨，库存量较上周减少17.47万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂明显下跌，马棕6月产量下滑，但出口同样放缓，6月马棕仍维持累库预期。彭博预计马来西亚6月棕榈油库存为182万吨，较5月增加4%；路透预计6月底马棕库存为183万吨，较5月增加4.53%。新季美豆种植面积较前期预期下调，但目前来看美豆产区整体天气情况较为良好，美豆跌破1100关口，豆系支撑减弱。国内进口大豆到港量充足，豆油供应充足仍将限制豆油上方空间。菜油方面，新季加菜籽优良率较高，优于去年同期。近期加菜籽大幅走低给菜籽市场施加压力；国内进口菜籽到港量充足，菜油供应充裕。综合来看受美豆大幅回落及原油影响，短期油脂或以回落为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7600-8100，菜油波动区间8200-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行，在美豆种植面积报告发布以后，市场关注重心主要落在美豆单产上。近期美豆产区降雨有助于作物生长，美豆期价大幅下跌，跌至近4年最低水平。从作物生长情况来看，截止到7月7日美豆结荚率为9%，去年同期为8%，5年均值为5%。截止到7月7日美豆优良率为68%，较前一周回升一个百分点，高于市场预期的67%，去年同期为51%。美豆优良率高于预期，生长情况良好，土壤墒情良好，整体天气情况好于往年。美豆生长前景较好，美豆丰产预期增强，现阶段缺乏天气题材提振，连粕或继续跟随偏弱震荡为主，豆粕主力区间3200-3500，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC各合约分化，24年对应的08、10和12合约有所企稳上涨，08收于5604.8点，收涨5604.8点，远月相对偏弱，但跌幅较前一交易日已收窄。地缘端的潜在缓和对短期盘面形成较大冲击，8日晚哈马斯发表声明强调以方的所作所为将使“谈判进程回到零点”，地缘对盘面尤其是近月盘面的影响趋于弱化，关注10日四方会谈进展。旺季仍在兑现中，最新COSCO调涨7月15日起线上报价，小大柜分别调涨500/700至5525/9225，运价在缓慢推涨，预计本周SCFI将重回上涨，短期可逢低布局，盘面波动较大，注意风险控制，可关注08-02、08-04之间的正套交易。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-10

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