24532.0吨，环比升16.08%；菜籽油产量为436060.0吨，环比升16.77%；鉴于近期天气情况好坏不一，欧盟27国+英国2025/26年度的油菜籽产量预估维持在1990万吨，预估区间介于1890-2090万吨，但干旱风险依然存在；国家粮油信息中心：预计3-4月菜籽月均进口到港量约30万吨，5月份后菜籽进口到港将进一步减少，届时国内菜籽库存可能逐步下降；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少，油厂挺价意愿较强，形成底部支撑。 需求端：美国生柴预期有所回落；加拿大因北美自由贸易协定而被豁免特朗普的新关税，暂时缓解加菜籽需求担忧。 观点：美国生柴预期有所回落；国内菜油有去库预期，维持震荡，后续需要关注中国对加拿大、澳洲菜籽的政策以及美国生柴政策。 豆菜粕 豆粕： 现货基差，广东705（136），江苏669（0），山东465（-104），天津719（0）。 宏观层面：实际谈判暂无最新进展，上午出现消息声称中美谈判有重大程度，下午我国官方辟谣说谈判暂无推进。 供需分析：周国内大豆压榨量小幅回升。监测显示，截至 4 月 25 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 141 万吨，周环比上升 10万吨，月环比上升 21 万吨，同比下降 51 万吨。近日油厂因缺豆停机限产现象依然较多，预计本周油厂大豆压榨量在 150 万吨左右。 观点：我们认为目前豆粕现货供应虽仍紧张，短期处于供需双增的状态，但豆粕现货价格已经迎来调整，期货价格短期或偏弱运行为主。目前豆价上受后续到港量较大的制约，下有禽畜饲料需求支撑，暂时没有趋势线行情出现，后续关注宏观谈判进展以及大豆实际到港量为主。 菜粕： 现货基差，华东-114（-19），福建-84（1），广东-104（-9），广西-114（-9）。 宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。 供需分析：加拿大油菜籽期货连续第五周上涨，基准期约收高3.9%，突破700加元大关，创下16个月新高，因为加拿大的油菜籽供应吃紧而需求依然强劲，芝加哥豆油期货飙升也带来支持。菜粕现货震荡调整，豆菜粕现货价差明显扩大，菜粕性价比优势显现，且下游在五一小长假前存备货需求，菜粕需求增加。随着气温回升，水产养殖亦将逐渐进入旺季，关注后期需求表现及菜籽压榨供应情况。 观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走强为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。 橡胶 一.市场观点 原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为58泰铢/kg，环比+0.8泰铢/kg；泰国合艾杯胶均价为56.5泰铢/kg，环比+1泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价1730美元/吨，环比未变；泰混STR20MIX报价14280元/吨，环比-100元/吨。 供给端，国内目前开割达5、6成，泰国东北已陆续试割，预计五一后全面开割。天气监控下今年降雨同比去年有显著好转，未见大面积干旱等不利于上量的因素出现。 需求端，国内整体开工弱势，本周轮胎开工率继续显著下滑。据隆众讯，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为72.36%，环比-1.84个百分点，同比-8.38个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为65.79%，环比-1.65个百分点，同比-3.84个百分点。 库存验证，本周青岛地区去库3000吨左右，幅度中性。 总的来说，当前宏观背景反复无常，胶价短期受其扰动下反复震荡为主，暂时没有显著的单边驱动。后续关注去库持续性，以及国内外产区开割后的上量表现，以继续验证供需渐宽的逻辑。 二.消息与数据 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年4月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.87万吨，环比上期减少0.38万吨，降幅0.62%。保税区库存8.15万吨，增幅1.11%；一般贸易库存52.72万吨，降幅0.88%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.05个百分点，出库率减少1.78个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.17个百分点，出库率增加1个百分点。 （隆众资讯） 2.机构消息：根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年第一季度欧盟乘用车市场销量与2024年第一季度相比下降了1.9%，单看3月的数据显示同比略有下降0.2%，因为全球经济环境对汽车制造商来说仍然特别具有挑战性和不可预测性。第一季度，纯电动汽车（BEV）占欧盟汽车市场总份额的15.2%，较2024年第一季度12%的低基线有所上升。混合动力汽车销量激增，占据了35.5%的市场份额，仍然是欧盟消费者的首选。与此同时，汽油和柴油汽车的总市场份额从2024年同期的48.3%下降至38.3%。（QinRex） 3.机构消息：QinRex最新数据显示，2025年一季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为79.8万吨，同比增2%。其中，标胶合计出口46.5万吨，同比降4%；烟片胶出口10.7万吨，同比增10%；乳胶出口22.1万吨，同比增12%。一季度，出口到中国天然橡胶合计为37.2万吨，同比增33%。其中，标胶出口到中国合计为23.2万吨，同比增11%；烟片胶出口到中国合计为3.9万吨，同比大增290%；乳胶出口到中国合计为10万吨，同比增64%。（QinRex） 4.宏观新闻：一季度我国规模以上工业企业利润由降转增。一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。3月份，规模以上工业企业利润由1-2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润有所改善。（国家统计局） 生 猪 一.市场观点 现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.73元/kg，环比-0.34%；屠宰量为147162头，环比+0.56%；主力合约LH2509报价14130元/吨，环比-0.04%。 供给端，北方地区出栏均重出现明显降幅，其余地区暂时维持高出栏体重，整体养殖端集中供应节点或不远。 需求端，五一备货表现一般，宰量周末增幅有限，整体终端走货较差。 总的来说，我们认为目前生猪市场目前处于短暂的供需双增状态，随五一节后需求滑落，养殖端出栏均重拐点明确出现后，市场或发生一轮集中供应，造成猪价显著下跌。 技术建议，07、09、11空单仍可布局。 二.消息与数据 1.机构消息：近期宰量稳定有增，增幅稍缓，终端需求未有明显增加。临近五一假期，部分企业反馈近两日或有一定增量空间，部分企业则反馈稳定波动，难有增量；对于人员流出省份，宰量甚至会有缩量表现。故整体来看，五一备货偏谨慎。（涌益咨询） 2.机构消息：终端消费不佳，屠企宰量增量空间有限。今日采购顺畅度尚可，多数屠企计划完成较快。明日暂看行情波动幅度有限，情绪上北强南弱。（涌益咨询） 3.机构消息：周末北方区域猪价偏弱表现,局部跌价趋势相对明显。周末阶段消费提量效果差;部分区域出栏水平连续增长,造成供需结构在周末阶段出现偏移,价格支撑力度迅速降低。社会猪场存在交易情绪增加,五一节前出栏积极性有所提高。周末南方市场今日整体偏弱调整,猪源供应充足,部分地区优势不再，即将到来的五一假期对南方屠宰影响程度偏小,屠企反馈需求上量预期不大,短期来看,猪价仍有一定的下行空（涌益咨询） 4.豆粕消息：大豆压榨量增加 预计豆粕现货价格将由强转弱。上周国内大豆压榨量小幅回升。监测显示，截至 4 月 25 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 141 万吨，周环比上升 10万吨，月环比上升 21 万吨，同比下降 51 万吨。近日油厂因缺豆停机限产现象依然较多，预计本周油厂大豆压榨量在 150 万吨左右。4 月份以来，国内豆粕商业库存大幅下降，价格快速上涨，累计涨幅近 1000 元/吨，直接推高企业饲料成本。据了解，当前企业饲料中豆粕占比普遍处于 10%～18%之间，按照本轮豆粕上涨幅度，预计养殖企业饲料成本增加 100～180 元/吨。(豆粕论坛) 苹 果 苹果：产地苹果主流成交价格稳定，山东产区总体成交平稳，多数为冷库存储商采购，市场客户采购量一般，货主带有惜售情绪，要价偏高；西部产区冷库出货主要为存储商自有货源销售，交易量不大，市场到货量比较多，出货尚可，主流批发价格维持稳定；新季苹果陆续坐果，西部产区前期高温大风天气对坐果造成一定影响，现货基本面偏强，远月预期偏强，可考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。 红 枣 河北崔尔庄市场停车区到货近20车，成品到货量增多，部分到货质量较一般 ，好货占比少量，主流成交向一般货过渡，成交量在到货量的6成附近； 广东如意坊市场到货2车，客商按需采购价格暂稳；今日盘面底部震荡，现货价格处于相对低位，5月合约即将进入交割月，现货5月前入库，短期压力最大的时候要来了，震荡探底，过后新季天气将成为主要驱动，企稳后可考虑逢低买入，关注下游消费情况。 纸 浆 纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6350元/吨（0），俄针5450元/吨（0）；阔叶浆现货小幅下降，金鱼4300元/吨（-50）；针阔叶浆价差2050元/吨（+50），现货市场交投一般；白卡纸市场呈现供强需弱格局，市场价格继续震荡下行；生活用纸市场价格暂稳维持，场内暂无明显利好消息，业者谨慎观望；文化用纸市场观望为主，成交情况未免明显改善，贸易商多谨慎操盘，促进走货去库为先，区域成交价格混乱，预计短期文化用纸市场偏弱整理延续；受宏观经济影响，国内需求端疲软，上方有一定压力，盘面维持低位震荡，关注纸厂补库和宏观变化。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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