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郑州商品交易所2025年06月05日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-06-05 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh06-05 15:41

郑州商品交易所2025年06月04日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-06-04 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh06-04 15:41

【农产品早评】生猪：降重去库开启，猪价承压回落

究机构预测，乌克兰2025/26年度油菜籽产量预计为325万吨，较前次预估上调1.5%，预计区间介于300-340万吨，但产量低于2024/25年度（7-6月）收获的350万吨；今年江苏、湖北、安徽几个菜籽主产省份新季菜籽种植面积相对于24年均有所增长，端午节后新季菜籽大批量上市；船期监测显示，近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，8月份后进口菜籽将明显减少，尽管国内菜油库存高企，但企业采购俄罗斯、阿联酋等地菜油积极性依然较高，预期6月份菜油进口量20万吨，7月份18万吨。需求端：美国或计划豁免163个SRE相当于13.6亿加仑生物柴油强制掺混量，这些加仑将在未来几年内重新分配给炼油商；中美关系好转，中加关系市场或预期缓和；安德森首席执行官比尔·克鲁格（BillKrueger）表示，如果排除国外原料，预计生柴义务掺混量将在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57.5亿加仑；本周国内库存环比上升0.4%。观点：中加关系缓和预期，政策端利空；美国生柴政策预期减弱；国内菜籽即将上市，短期偏弱，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-102（-31），江苏-132（-21），山东-92（-11），天津-22（-11）。宏观层面：中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。供需分析：随着进口大豆集中到港入厂，5 月底主要油厂大豆商业库存已经回升至近 700 万吨高位。船期监测显示，预计 6 月份进口大豆到港 1200 万吨，7 月 950 万吨，8 月 850 万吨，后续国内大豆供给充足。由于目前豆粕库存仍处于历史低位，预期 6 月份全国主要油厂维持高开机率，全月大豆压榨量在 900 万吨左右。关注近期大豆进口及压榨情况。观点：我们认为当前豆粕价格受到后续天量到港压制明显，短期仍然在供给兑现的情况下继续偏弱寻底为主。后续重点关注油厂开机率，以及巴豆实际到港节奏和量。菜粕：现货基差，华东-158（-34），福建-28（16），广东-118（-4），广西-138（-4）。宏观层面：加拿大释放缓和信号，加菜籽供应扰动的预期降低，内盘菜系大跌。6月3日，根据华尔街日报报道，加拿大总理卡尼表示，加拿大官员正在与中国对等官员谈判，以说服北京方面取消针对加拿大农业食品和海鲜产品的一系列关税。而在卡尼与加拿大各省省长会面后发表的一份声明中，这些领导人一致认为有必要与中国定期接触，以改善整体贸易关系。很显然，加拿大释放出与我们正在接触的信息，并强调要调整与我们的贸易关系，这说明加拿大政府对我们的态度明显是有变化了。供需分析：目前油厂菜粕及颗粒粕总库存处于历史同期高位，近端供应相对充足。水产养殖尚未完全进入旺季，豆菜粕现货价差缩小也不利于需求表现，现货基差弱势。观点：我们认为短期受宏观利空影响，菜粕将偏弱运行。后续重点关注加拿大与我国谈判最新进展，天气转暖后水产饲料需求的启动情况。橡胶一.市场观点原料方面，泰国胶水报价56.5泰铢/kg，胶杯报价55泰铢/kg，整个端午假期期间原料报价平均跌幅约6泰铢/kg。供给端，主产区暂未全面开割，天气观测来看目前泰国地区降雨充沛，未出现干旱情况，未来开割上量预期强。产量方面，1-4月主产国累计产量继续保持同比2.5%左右的增长，但看4月泰国产量同比略微下滑5000吨，但出口来看，泰国1-4月累计天胶及混合胶出口同比增幅13.5%。据ANRPC公布，1-4月主产国产量合计296万吨，4月泰国产量10.5万吨，同比下滑4%。需求端，下游胎企普遍库存压力巨大，半钢胎库存在同比历史最高位置的基础上不断走高，终端走货极其困难，整个国内轮胎产能有过剩的迹象。统计数据显示，2025年前4个月中国轮胎产量近3.86亿条，同比增长3.7%；4月一个月，中国轮胎工厂就造出了超过1亿条轮胎。库存验证：截至2025年6月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.97万吨，环比上期减少0.5万吨，降幅0.80%。总的来说，我们认为供增需减预期正逐步兑现现实，原料下方仍有空间，供应端开割后上量预期强，需求端的滞销问题和贸易战困境短期难以解决，胶价处于低估值下震荡偏弱整理为主。二.消息与数据 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年6月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.97万吨，环比上期减少0.5万吨，降幅0.80%。保税区库存8.69万吨，降幅3.99%；一般贸易库存52.28万吨，降幅0.25%。（隆众资讯） 2.机构消息：月初订单表现差异化检修企业复工情况不一。据了解，月初企业订单表现差异化，部分检修企业逐步复工，个别企业考虑到订单不足影响，“端午节”后复工时间稍有推迟，整体产出量受限，部分企业价格政策逐步明了，半钢胎部分企业出现降价现象，以稳定出货量。（隆众资讯） 3.机构消息：2025年4月全国皮卡生产5.2万辆，同比增长18.8%，1-4月皮卡生产18.4万辆，同比增长12.2%；2025年4月份皮卡市场销售5.0万辆，同比增长14%，环比下降13%，处于4月历史最高位水平。2025年1-4月份皮卡市场销售18.8万辆，同比增长9%，处于历史最高位。（乘联分会论坛） 4.宏观消息：美国5月ISM制造业PMI为48.5。美国供应管理协会(ISM)周一公布数据显示，美国5月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为48.5，市场预估为49.5，前值为48.7。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.36元/kg，环比-0.42%；屠宰量为144328头，环比-0.35%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价13510元/吨，环比-0.7%。供给端，政策导向下的集团降重出栏趋势明确，标猪出栏增幅明显，肥猪供应进一步减少导致标肥价差逆季节性走强。需求端，端午节后宰量惯性下滑，后续天气逐步炎热，市场预计仍然处于季节性消费淡季。总的来说，我们认为目前生猪市场供增需减明确，养殖端降重去库周期开启，需求端预计变化不大且距离旺季仍有一定距离，猪价或继续保持下行趋势，近月盘面压力较大，远月逻辑较为独立，需观测供应是否还会继续后移。策略建议，单边驱动有限，9-11正套可关注。二.消息与数据 1.机构消息：北方市场反馈，端午过后宰量暂无回升，多低位维持；南方市场端午备货后宰量下降后，今日开始陆续回升，但因终端需求疲软，宰量仍相对低位。今日采购难度不大，明日猪价或弱稳调整。（涌益咨询） 2.机构消息：端午小长假期间，伴随着市场备货结束，多数市场宰量开始下滑，3日各企业陆续开工，北方部分市场仍无提振，宰量回归到备货前状态；南方地区多在开工后，宰量由低点陆续回升，但鉴于终端消费疲软，宰量虽有回升，仍维持低位状态。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年6月3日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为252499头，较节前下跌4.65%，今日猪价震荡下行，市场供需博弈持续。(钢联农产品) 4.豆粕新闻：压榨量攀升豆粕累库将加快现货价格预期偏弱震荡。由于进口大豆集中到港、海关检验检疫加快等原因，5 月份油厂开机率快速回升。上周全国主要油厂大豆压榨量 227 万吨，周环比提升 6 万吨，月环比提升 77 万吨，同比提升 11 万吨。5 月份全国主要油厂大豆压榨量 902 万吨，远高于 4 月份的 538 万吨，去年同期为 860 万吨。(豆粕论坛) 苹果苹果：山东产区主流成交价格稳定，客商采购积极不高，按需采购为主，存储商出货积极，销售意愿较高，有存储商着急卖货，进入销售淡季之后，行情以平稳为主；陕西冷库货源主流价格稳定，冷库余货不多，客商采购量不大，冷库成交量一般，冷库出货多为客商包装自有货源出库；新季苹果陆续进入套袋阶段，西部今年受到热干风影响，陕西以及山西吉县、甘肃庆阳坐果较差，存在减产减质预期，今年套袋有所推迟，现货基本面偏强，远月预期偏强，短期博弈加剧，波动较大，可考虑逢低买入，关注新季套袋情况和现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货6车，根据质量不同价格不一，部分一般货价格略低，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货2车，客商按需采购成交一般；受库存高位影响，盘面底部震荡，现货价格处于相对低位，维持震荡筑底，过后新季天气将成为主要驱动，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6200元/吨（0），俄针5400元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4150元/吨（0）；针阔叶浆价差2050元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情平稳运行，市场业者观望为主；生活用纸市场价格波动不大，停工检修纸企暂未恢复生产，业者入市观望为主；文化用纸市场观望整理，成交情况提升有限，预计短期文化用纸市场窄幅整理运行；鉴于需求改善不显著及行业淡季，盘面处于低位震荡，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-04 09:06

郑州商品交易所2025年06月03日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-06-03 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh06-03 15:40

区间偏强震荡

粕价格连续上涨的支撑，另一方面源于后期菜籽供应预期下降。从供需端来看，外盘价格保持坚挺，进口成本对国内盘面形成支撑。尽管国内蛋白供应增加、整体供应宽松，但市场情绪较前期转好，下游采购意愿增强，现货价格连续下跌后逐渐凸显性价比，且6月之后菜籽供应将下降，市场存在去库存预期。预计短期菜粕维持区间偏强震荡，中长期价格区间将上移。菜油方面，区间震荡。从供需面来看，美国生物柴油政策反复波动对菜油价格构成一定影响，但因传导链条较长，影响相对有限。全球油脂基本面缺乏明显驱动，价格大概率维持区间波动。国内方面，后期菜籽供应下降将导致菜油进入去库存周期，菜油走势将相对强于其他油脂品种。花生方面，区间偏强震荡。随着现货贸易流定价重心从油料转向商品米，上周花生现货行情连续第二周走强。现货价格短期强势原因在于：第一，油厂本产季收购量已达年度规模，季节性让出定价话语权；第二，市场调研反馈产地余货及冷库库存均少于上年，随着产地花生入冷库，定价权移交至产地持货商；第三，本产季花生现货冬春季窄幅震荡，购销长期乏力，贸易商低价惜售情绪浓厚。长期来看，花生种植面积在各产区分化，整体面积趋势尚未明确，且进口到港补充大概率后延至三四季度，主力合约2510仍缺乏明确指引。综上所述，易盛农期综指短期将在当前震荡区间内偏强运行。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网06-03 08:55

郑州商品交易所2025年05月30日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-05-30 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh05-30 16:01

【农产品早评】纸浆：宏观好转叠加供应端减量预期

究机构预测，乌克兰2025/26年度油菜籽产量预计为325万吨，较前次预估上调1.5%，预计区间介于300-340万吨，但产量低于2024/25年度（7-6月）收获的350万吨；今年江苏、湖北、安徽几个菜籽主产省份新季菜籽种植面积相对于24年均有所增长，端午节后新季菜籽大批量上市；船期监测显示，近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，8月份后进口菜籽将明显减少，尽管国内菜油库存高企，但企业采购俄罗斯、阿联酋等地菜油积极性依然较高，预期6月份菜油进口量20万吨，7月份18万吨；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税。需求端：美国或计划豁免163个SRE相当于13.6亿加仑生物柴油强制掺混量，这些加仑将在未来几年内重新分配给炼油商；中美关系好转，中加关系市场或预期缓和；安德森首席执行官比尔·克鲁格（BillKrueger）表示，如果排除国外原料，预计生柴义务掺混量将在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57.5亿加仑；本周国内库存环比下降3.3%。观点：美国关税政策缓和，宏观回暖；美国生柴义务掺混量（RVO）低于预期，小型炼油厂豁免程度（SRE）高于预期；国内菜籽即将上市，远月进口菜籽买船较少，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-102（-31），江苏-132（-21），山东-92（-11），天津-22（-11）。宏观层面：中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。供需分析：饲料价格走强，但豆粕供应仍然呈现逐步宽松的态势。相关消息：南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，将2024/25年度阿根廷大豆产量调低至4850万吨，较之前预期调低了150万吨;维持2024/25年度巴西大豆产量预期不变，仍为1.69亿吨。观点：我们认为当前豆粕价格在前一轮深跌后处于驱动不足的状态，目前随到港量的逐步兑现，开机率的逐步上升，豆粕供应兑现宽松的局面。后续可能不宜过分看空豆价，一是生猪存栏量同比较高导致饲料需求稳定上升，二是美豆政策上仍然存在不确定性，三是后续炒作天气的窗口即将打开。菜粕：现货基差，华东-158（-34），福建-28（16），广东-118（-4），广西-138（-4）。供需分析：菜粕现货继续震荡调整，少量成交。目前两广豆菜粕现货价差跌至410-480，价差缩小不利于消费，关注水产需求表现及库存情况。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，前期对产地减产叠加中加贸易关系紧张预期在逐步减缓，菜粕运行弱势幅度大于豆粕。后续重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，天气转暖后水产饲料需求的启动情况，以及宏观政策上的变动。橡胶一.市场观点原料方面昨日泰国胶水报价62.25泰铢/kg，环比-0.5泰铢/kg；胶杯报价60.5泰铢/kg，环比-1泰铢/kg。现货方面，昨日山东SCRWF报价报价13600元/吨，环比+100元/吨。供给端，原料价格开始下跌，主产区开割节点临近，后续上量预期强。气候方面，近期东南亚地区降雨较多，北部尤其明显，非洲地区上科特迪瓦阿比汉降雨仍较少，开割后验证其是否存在干旱情况需求端，下游胎企普遍库存压力巨大，半钢胎库存在同比历史最高位置的基础上不断走高，终端走货极其困难，整个国内轮胎产能有过剩的迹象。统计数据显示，2025年前4个月中国轮胎产量近3.86亿条，同比增长3.7%；4月一个月，中国轮胎工厂就造出了超过1亿条轮胎。政策端:特关税政策遭遇美国一家联邦法院（美国国际贸易法院）起诉，后续实施面临不确定性，整体宏观迅速交易缓和情绪。我们认为，本次特朗普的核心意图没变，加关税、打贸易战的趋势不变，后续特朗普大概率将向法院申请临时暂缓判决，后续也可能胜诉；即使没有胜诉，亦可通过国会路径加征关税，故而总体看来本次诉讼对关税的影响非根本性，主要是边际扰动。总的来说，供需层面来讲，当前现实强于预期，供应量的兑现要等待产区全面开割，需求端的胎企困局是目前主要拖累。政策面来看，关税再次出现阶段性边际缓和，但显然不是步入第三阶段的主要驱动，后续仍然不确定性较高，中远期的贸易格局改变和全球经济衰退仍然是主线。故而总体我们认为，阶段性胶价仍然难言底部，随后续悲观预期逐步转移至现实，胶价将下探寻找完全成本（或者说影响到割胶积极性的价位）。二.消息与数据 1.机构消息：隆众资讯5月29日报道：本周期（20250523-0529）全钢轮胎理论利润小幅上涨，截至2025年5月29日，经济型12R22.5全钢轮胎理论利润值为0.05元/公斤，环比上周期上涨0.24元/公斤，同比去年上涨0.87元/公斤。（隆众资讯） 2.机构消息：交易情绪转空胶价跌幅进一步扩大。本周进口胶市场报盘跌幅扩大，贸易商轮仓换货，套利盘出货较多，工厂补货情绪上移。国产天然橡胶市场价格大幅下调，期货盘面宽幅下跌，现货报盘重心紧跟盘面走跌，持货商报盘谨慎，下游多观望，择低少量刚需成交，场内交投氛围一般。（隆众资讯） 3.机构消息：4月欧盟乘用车销量增长1.3% 纯电占市场份额的15.7%。根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年4月欧盟乘用车市场销量增长1.3%至925,359辆。尽管全球经济环境持续难以预测，4月份销量仍出现反弹，显示出复苏的迹象。（QinRex） 4.宏观消息：金十数据5月29日讯，美国一家联邦法院（美国国际贸易法院）周三阻止美国总统特朗普的“解放日”关税生效，裁定特朗普以贸易逆差等为由，援引《国际紧急经济权力法》征收全面关税，属于越权行为。总部设在曼哈顿的国际贸易法院称，美国宪法赋予国会专有权管理与其他国家的贸易，而总统用于保护美国经济的国际紧急权力无法凌驾于此。（金十数据）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.49元/kg，环比-0.14%；屠宰量为155211头，环比+2.68%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价13640元/吨，环比+0.59%。供给端，近期集团出栏节奏较为稳定，二育也无集中供应情况，市场上肥猪较少，且端午临近需求转好，肥猪价格有所走强，肥标差倒挂幅度有所收敛。需求端，近一周宰量环比上行明显，端午节前备货目前看来表现尚可，但需要注意集中采购后的需求将惯性回落，明后两天猪价可能偏弱调整。政策上，广东地区对二次育肥猪的检疫申报进行了规范，要求二育猪出栏时必须有购买时销售方出具的用途为“饲养”的检疫证明方能进行检疫，检疫合格后出具用途为“屠宰”的检疫证明；牧原宣布停止销售二育，即销售的商品猪用途只能是“屠宰”，无法出具“饲养”的检疫证明。总的来说，我们认为短期生猪市场处于供平需增的状态，现货目前企稳后波动较窄，但后续市场仍预期有一轮下跌，重点关注本周均重变化，以及端午节后的消费回落情况。二.消息与数据 1.机构消息：端午将至，屠企进入最后备货节点，宰量进入相对高峰位置。屠企采购基本较顺畅，多数企业计划够用。预计明日猪价稳弱调整，关注供需节奏变化。（涌益咨询） 2.机构消息：近期标肥价差多数省份稳定为主，少数省份略有走扩。主因部分省份大猪猪源供应量少，价格坚挺；另外临近端午，大猪需求略增，大肥溢价有提升，支撑标肥价差走扩。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年5月29日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为271130头，较昨日下跌2.37%，今日猪价整体稳定，部分规模企业缩量，少量二育入场，成交尚可。(钢联农产品) 4.饲料新闻：双胞胎、新希望饲料价格纷纷上涨！最高100元/吨。近期因饲料原料价格上涨，导致成本上升，为充分确保产品质量及维护广大用户的根本利益，各大饲料企业纷纷上调其出厂价格。据相关消息统计，本轮饲料涨价主要是全价料，其中包括保育料、生猪及母猪全价料、禽类全价料及牛羊全价料，大部分上涨幅度在75元/吨，个别品牌的涨幅在50元/吨;教槽料涨幅最大，达到100元/吨;而浓缩料和预混料并未出现变动，仍维持之前的价格。（饲料行业信息网) 苹果苹果：截止到2025年5月29日，全国冷库库存比例约为10.33%，本周下降0.89个百分点，较去年同期低7.05个百分点，去库存率为83.76%；山东产区主流成交价格稳定，客商采购积极不高，按需采购为主，存储商出货积极，销售意愿较高，高报价格的情况减少，进入销售淡季之后，行情以平稳为主；陕西冷库货源主流价格稳定，冷库余货不多，客商采购积极性下降，冷库成交量一般。冷库出货多为客商包装自有货源出库；新季苹果陆续进入套袋阶段，西部今年受到热干风影响，陕西以及山西吉县、甘肃庆阳坐果较差，存在较大幅度的减产预期，今年套袋有所推迟，现货基本面偏强，远月预期偏强，短期博弈加剧，波动较大，可考虑逢低买入，关注新季套袋情况和现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货6车，到货为原料和部分成品，好货价格坚挺，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货5车，市场主流价格暂稳，客商按需采购成交一般；受库存高位影响，盘面底部震荡，现货价格处于相对低位，维持震荡筑底，过后新季天气将成为主要驱动，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，银星6200元/吨（+50），俄针5400元/吨（+80）；阔叶浆现货小幅上升，金鱼4150元/吨（+50）；针阔叶浆价差2050元/吨（0），现货市场交投一般；本周国内纸浆主流港口样本库存量为216.1万吨，较上期累库0.4万吨，环比上涨0.2%，库存量在本周期整体数量变动不大，呈现小幅累库的走势；本周下游开工情况，白卡纸环比+0.98%，双胶纸环比+0.3%，铜版纸环比+0.2%，生活纸环比-0.2%；今日由芬林芬宝落实临时裁员计划及关税政策缓和所驱动，盘面出现大幅反弹，但上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货05-30 09:06

郑州商品交易所2025年05月29日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-05-29 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh05-29 15:41

种下新季希望期待好事“花生”

时，花生油消费具有较强的可替代属性，受菜籽油、葵花油的价格影响较大。此外，花生果在食用方面也出现了量价齐降的现象。 “目前，全球油脂如豆油、棕榈油及豆粕、菜粕的市场供应较为充足，巴西等国大豆产量的持续增加主导着油料油脂市场走势。因此，尽管国内花生及其制品市场具有一定的独立性，但仍难以摆脱其他油料油脂的影响。”同舟国际贸易有限公司花生研究员高远告诉记者，我国乃至全球油料油脂供应呈宽松格局，特别是国内豆油、豆粕市场依然供大于求。因此，谨慎收购、严控成本、压低原料价格等管理策略将在企业经营中充分体现。在未来市场发展态势不明朗的情况下，花生产业链各市场主体心态存在较大差别，预计短期难以形成较为统一的预期。来源：期货日报网

期货日报网05-29 09:15

【农产品早评】红枣:库存压力仍存，新季驱动暂不明显

究机构预测，乌克兰2025/26年度油菜籽产量预计为325万吨，较前次预估上调1.5%，预计区间介于300-340万吨，但产量低于2024/25年度（7-6月）收获的350万吨；今年江苏、湖北、安徽几个菜籽主产省份新季菜籽种植面积相对于24年均有所增长，端午节后新季菜籽大批量上市；船期监测显示，近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，8月份后进口菜籽将明显减少，尽管国内菜油库存高企，但企业采购俄罗斯、阿联酋等地菜油积极性依然较高，预期6月份菜油进口量20万吨，7月份18万吨；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税。需求端：美国或计划豁免163个SRE相当于13.6亿加仑生物柴油强制掺混量，这些加仑将在未来几年内重新分配给炼油商；中美关系好转，中加关系市场或预期缓和；安德森首席执行官比尔·克鲁格（BillKrueger）表示，如果排除国外原料，预计生柴义务掺混量将在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57.5亿加仑；本周国内库存环比下降3.3%。观点：美国生柴义务掺混量（RVO）低于预期，小型炼油厂豁免程度（SRE）高于预期；国内菜籽即将上市，远月进口菜籽买船较少，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-71（-5），江苏-111（-15），山东-81（-5），天津-11（5）。宏观层面：中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。供需分析：豆粕供应兑现增量，但现货出现止跌企稳的迹象。随着全国大中型油厂开机率达到60%以上的高位后，大豆压榨数量每周将达到220万吨以上的较高水平，对应的豆粕产量也恢复至较高的水平。监测显示截止5月23日主要油厂豆粕库存21万吨，已经连续第四周增加，且增速有所加快，但比2024年同期低56万吨，仍处于历史同期偏低水平。不过随着豆粕产量维持在较高的水平，下游需求端拿货有限后，豆粕库存增速将加快。观点：我们认为当前豆粕价格受到后续天量到港压制明显，短期仍然在供给兑现的情况下继续偏弱寻底为主。后续重点关注油厂开机率，以及巴豆实际到港节奏和量。菜粕：现货基差，华东-124（15），福建-44（5），广东-114（5），广西-134（5）。供需分析：目前油厂菜粕及颗粒粕总库存处于历史同期高位，近端供应相对充足。水产养殖尚未完全进入旺季，豆菜粕现货价差缩小也不利于需求表现，现货基差弱势。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，前期对产地减产叠加中加贸易关系紧张预期在逐步减缓，菜粕运行弱势幅度大于豆粕。后续重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，天气转暖后水产饲料需求的启动情况，以及宏观政策上的变动。橡胶一.市场观点原料方面昨日泰国胶水报价62.75泰铢/kg，环比未变；胶杯报价61.5泰铢/kg，环比未变。现货方面，昨日山东SCRWF报价报价13500元/吨，环比-700元/吨。供给端，1-4月主产国累计产量继续保持同比2.5%左右的增长，但看4月泰国产量同比略微下滑5000吨，但出口来看，泰国1-4月累计天胶及混合胶出口同比增幅13.5%。据ANRPC公布，1-4月主产国产量合计296万吨，4月泰国产量10.5万吨，同比下滑4%。需求端，下游胎企普遍库存压力巨大，半钢胎库存在同比历史最高位置的基础上不断走高，终端走货极其困难，整个国内轮胎产能有过剩的迹象。统计数据显示，2025年前4个月中国轮胎产量近3.86亿条，同比增长3.7%；4月一个月，中国轮胎工厂就造出了超过1亿条轮胎。政策端:中国泰国仍就泰国胶税率问题进行谈判中，目前湄公河运输已免关税，若海运泰国胶免税进关，或对内地天胶市场造成较大冲击。库存验证：据隆众讯，截至2025年5月25日，中国天然橡胶社会库存130.8万吨，环比下降3.4万吨，降幅2.5%。昨日，NR仓单再次大幅减少近1万吨，需关注后续挤仓逻辑是否还会反复。总的来说，我们认为短期标胶随流动性偏紧，但终端胎企库存压力过大，终端滞销严重，中远期贸易战造成的国内轮胎行业困局仍然存在，下游压价或随时间不短向中上游传导，胶价仍然随着自身基本面的供增需减而不断寻底为主。基本面分析方面，国外产区开割上量预期强，国内外需求相对弱势，国际轮胎厂补库周期未至。后续重点关注NR仓单变化、NR06/07合约虚实比、东北开割后的物候情况，国内轮储的节奏，以及EUDR备货节点和国际轮胎厂的补库节奏。二.消息与数据 1.机构消息：截至2025年5月25日，中国天然橡胶社会库存130.8万吨，环比下降3.4万吨，降幅2.5%。中国深色胶社会总库存为79万吨，环比下降3.4%。其中青岛现货库存增0.06%；云南降1.5%；越南10#降8.7%；NR库存小计下降33.8%。中国浅色胶社会总库存为51.8万吨，环比降1.2%。其中老全乳胶环比降1.4%，3L环比降6.3%，RU库存小计下降0.3%。（隆众资讯） 2.机构消息：月底出货集中企业库存得以消化。据了解，多数企业开工表现稳定，个别半钢胎企业出货压力加大，叠加订单不足，月底存检修计划，在3-5天，个别全钢胎企业亦存检修计划，将对整体产能利用率形成拖拽。整体来看，企业产销压力不减，为减少库存压力，月底仍会有企业存停减产情况，另外，控产作用下，叠加月底出货集中，利于企业库存消化。（隆众资讯） 3.机构消息：越南前4个月天胶、混合胶合计出口量同比降5.9%。QinRex最新数据显示，2025年前4个月，越南出口天然橡胶合计16.8万吨，较去年的20.8万吨同比下降19%。其中，标胶出口9.3万吨，同比降29%，包括SVR10降49%至3万吨，SVR3L降3%至3.3万吨，SVRCV60降26%至1.7万吨；烟片胶出口1.7万吨，同比降6%；乳胶出口5.8万吨，同比降5%。（QinRex） 4.宏观消息：美国5月消费者信心指数为98。世界大型企业联合会周二公布的数据显示，美国5月消费者信心指数为98，预期为87.2，前值为86。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.51元/kg，环比+0.07%；屠宰量为151160头，环比+2.55%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价13560元/吨，环比未变。供给端，目前集团出栏节奏较为稳定，体重控制得当，无集中供应情况出现，肥标差亦保持微幅度贴水而未加深，部分地区如四川，肥标差仍较强。需求端，宰量环比上行明显，端午节前备货目前看来表现尚可，短期需求有所增量。政策上，广东地区对二次育肥猪的检疫申报进行了规范，要求二育猪出栏时必须有购买时销售方出具的用途为“饲养”的检疫证明方能进行检疫，检疫合格后出具用途为“屠宰”的检疫证明；牧原宣布停止销售二育，即销售的商品猪用途只能是“屠宰”，无法出具“饲养”的检疫证明。总的来说，我们认为短期生猪市场处于供平需增的状态，现货目前止跌企稳，但后续市场仍预期有一轮下跌，重点关注本周均重变化，以及端午节后的消费回落情况。二.消息与数据 1.机构消息：端午备货开启，消费量级有一定回升，但整体供给节奏未见收紧，屠企收购难度不大。短期来看，北方多地屠企反馈宰量继续增加难度增强，对价格有一定转弱预期；南方端午消费仍有延续，可养殖主体整体出栏节奏偏快，价格再涨难度增强，或转稳观望。（涌益咨询） 2.机构消息：临近端午，终端消费有一定提量空间，从日度宰量监测数据来看，今日样本企业宰量较上周天增幅5.47%，各区域表现有一定差异化，北方增幅相对谨慎，多地屠企对端午备货增量谨慎，目前数据呈现增幅在1%-5%；南方部分有“肉粽”习俗区域较前期增幅在6%-7%。对于端午备货过后消费预期来看，整体市场预计节后消费量级或快速回落，预期降幅在10%左右。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年5月28日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为277723头，较昨日上涨3.69%，近期市场供强需弱格局较难改变，尤其大猪，缺乏利好支撑价格持续走高，预计价格仍小幅频繁震荡。(钢联农产品) 4.豆粕新闻：开机率较高！豆粕库存增速加快。　近期进口大豆迎来到港高峰，相关船期数据显示，预计5月进口大豆将达1300万吨，6月维持在1200 万吨，7月也将到950万吨。伴随着通关检疫速度加快，完成通关的进口大豆在运输至工厂用于压榨，大豆库存攀升至较高的水平。据国家粮油信息中心监测数据显示，截止5月23日全国主要油厂进口大豆库存617万吨，较2024年同期上升85万吨，较过去三年均值增加 114万吨;但随着工厂开机率攀升至较高水平后压榨大豆增多，大豆库存在连续第七周增长后出现下降。(豆粕论坛) 苹果苹果：山东产区主流成交价格稳定，客商采购积极不高，按需采购为主，存储商出货积极，销售意愿较高，高报价格的情况减少。进入销售淡季之后，行情以平稳为主；陕西冷库货源主流价格稳定，冷库余货不多，客商采购积极性下降，冷库成交量一般。冷库出货多为客商包装自有货源出库；新季苹果陆续进入套袋阶段，西部今年受到热干风影响，陕西以及山西吉县、甘肃庆阳坐果较差，存在较大幅度的减产预期，今年套袋有所推迟，现货基本面偏强，远月预期偏强，短期博弈加剧，波动较大，可考虑逢低买入，关注新季套袋情况和现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货8车，到货以成品为主，好货价格坚挺，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货2车，市场主流价格暂稳，客商按需采购成交一般；受库存高位及短期需求走弱影响，今日盘面大幅下跌，现货价格处于相对低位，维持震荡筑底，过后新季天气将成为主要驱动，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星6150元/吨（-50），俄针5320元/吨（-30）；阔叶浆现货稳定，金鱼4100元/吨（0）；针阔叶浆价差2050元/吨（-50），现货市场交投一般；白卡纸市场行情平稳，业者关注纸厂动态为主；生活用纸市场价格弱稳运行，业者情绪偏空为主；文化用纸市场观望整理，成交情况提升有限，预计短期文化用纸市场窄幅整理运行；鉴于需求改善不显著及行业淡季，盘面处于低位震荡，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货05-29 09:06

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