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郑州商品交易所2025年02月06日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-02-06 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh02-06 15:36

【农产品早评】生猪：节后供需双弱，期现背离盘面大涨

8万吨，位于历史偏高水平。年度来看全球菜籽减产，期末库存同比上一年度下降。需求端：菜油和豆油价差偏小，有利于菜油消费。全球来看，美国对加拿大菜油用于生产生物柴油不再补贴，将可能减少菜油消费的发生。美国-加拿大的关税问题也将减少菜油的需求。观点：全球菜籽库存减少对菜油价格提供底部支撑，但是美国-加拿大地缘博弈对菜油造成利空。预计菜油在底部宽幅震荡。豆油：夜盘豆油05合约下跌18元/吨，日盘豆油05合约上涨1.86%，收盘7896元/吨。现货基差，福建682（-2），广东682（-2），江苏502（78），山东502（18），天津372（108）。供给端：预期国内大豆2-4进口量同比去年偏少，港口大豆库存开始下降对豆油价格提供底部支撑。巴西增产预期没有改变，全球大豆仍然维持宽松格局。需求端：豆棕价差仍然倒挂，豆油比棕榈油便宜有利于豆油消费。美国和加拿大的贸易摩擦可能减少菜油进口，进而增加美国国内豆油消费量。观点：国内一季度大豆到港偏少对豆油价格提供支撑，同时美国和加拿大的贸易摩擦有利于豆油消费增加。利空来自于巴西大豆的增产，全球大豆仍然维持过剩格局。预计豆油在底部震荡等待新的驱动发生。市场消息： 1. 印尼能源部长Bahlil Lahadalia周一表示，将尝试2026年实施B50计划，以实现能源自给自足，减少柴油进口。 2. 路透预测1月MPOB数据产量: 132万吨（-11%），库存:165万吨（-3.45%）。彭博预测1月MPOB数据:产量 134万吨 (-10%)，库存166万吨 (-2.9%)。豆菜粕豆粕：夜盘豆粕05合约下跌6元/吨，日盘豆粕05合约上涨3.9%。现货基差上涨，广东408（50），江苏408（50），山东388（10），天津418（20）。供给端：巴西收获推迟，最大的主产州马托格罗索收获进度12.2%，去年同期39.39%，历史均值25.33%。国内2-4月进口大豆到港同比偏少，港口大豆库存下降73万吨，国内豆粕库存下降11万吨。年度来看，巴西大豆增产预期没有改变，大豆仍然维持宽松格局。天气方面，未来两周阿根廷产区降雨增加，可以缓解旱情。需求端：下游需求端节后补库支撑现货基差上涨，豆粕今天成交31万吨，豆粕库存继续下降到3年偏低水平。观点：2-4月预期到港偏少，支撑现货价格。预计现货基差仍然偏强运行，3-5豆粕月差维持正套。菜粕：夜盘菜粕05合约下跌20元/吨，日盘菜粕05合约上涨4%。现货基差上涨，华东-65（60），福建-5（20），广东-45（0），广西-65（0）。供给端：港口菜粕库存仍然维持高位，环比增加6万吨至64万吨。油厂菜籽库存44万吨，环比减少2万吨。需求端：水产养殖淡季，需求偏弱。观点：大方向跟随豆粕上涨，自身基本面过剩的矛盾还未缓解。近期豆粕供应偏紧驱动价格上涨，菜粕亦跟随上涨。远期来看，进口菜籽减少对菜粕价格形成底部支撑，但是自身库存偏大将限制价格涨幅。预计价格在底部宽幅震荡。市场消息： 1. 巴西农民大豆收获进度10%，去年同期为16.7%。 2. 最大的主产州马托格罗索收获进度12.2%，去年同期39.39%，历史均值25.33%。苹果苹果：春节期间销售情况表现中性，各地区市场表现不一，南方销区市场礼盒销售良好，华南地区部分市场礼盒价格上涨，西南、华中地区礼盒价格回落；到了年初六，销区市场到货量开始减少，市场拿货小贩减少，短期需求有所回落；节后产地补货表现一般，主要是客商仍集中于甘肃产区，甘肃产区果农货主流价格未有变动，陕西产区延安、渭南地区，冷库交易零星，产区价格与年前基本一样；节后面临淡季，现货波动不会太大，03合约交割逻辑占主导，短期偏弱，关注现货消费端的情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场2月3日逐步恢复，棚区出摊商户零星，价格较节前持平，一般货余货较多的持货商出货心态积极，随着市场恢复交易增多下游或存一定补货需求；广东如意坊市场仍处于休市状态，预计初十开市，在途车辆较多，关注出摊后价格变化；总体来看，经过春节旺季消费支持下，节后下游将存一定补货需求，但总体库存压力仍存，元宵节过后进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注销区市场到货情况及下游补货力度。纸浆纸浆：智利浆二月份报价：银星815美元/吨，涨20美元/吨；明星590美元/吨，涨20美元/吨；金星690美元/吨，涨20美元/吨；昨日国内针叶浆现货价格上涨，银星6700元/吨（+100），俄针6180元/吨（+80）；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼5020元/吨（120）；针阔叶浆价差1680元/吨（-20），贸易商获利基础上积极报涨浆价；PPPC数据12月全球纸浆库存减少2天至46天；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨；芬兰UPM的纸浆部门出现短期罢工；整体来看，纸浆供应端存在一定利多，需求端节后国内有一定补库需求，短期偏强，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-06 09:05

郑州商品交易所2025年02月05日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-02-05 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh02-05 15:44

【春节后总结】农产品：巴西大豆收获偏慢，马来数据利多棕榈油

月份的干旱对大豆生长造成了不利影响。菜籽春节期间加拿大菜籽期货窄幅震荡，截止2月4日上午，菜籽期货主力合约较节前上涨0.5%。菜籽类期货价格主要受到美国与加拿大之间关税政策的地缘政治博弈影响。特朗普政府原定于2月1日对加拿大征收25%的关税，此举对菜籽市场构成利空因素，鉴于美国是加拿大菜籽类农产品的重要进口国。然而，2月4日，特朗普政府宣布暂停对加拿大征收关税的计划至少30天，此举为菜籽类期货市场带来了利多的支撑，后期，美国与加拿大的关税政策持续成为影响菜籽期货价格波动的关键因素。 / 生猪/ 春节期间屠企停机，白条交易基本停滞。截止2月4号，交易部分恢复，涌益端现货报价15.82元/kg，环比节前暂无大波动。开工后交易恢复正常，需求淡季来临，供给压力仍大，现货报价有向成本线调整的预期，需重点关注节后出栏节奏。 / 苹果红枣/ 苹果：春节假日效应、促消费政策支持下，旅游、电影、零售餐饮、家居家电等消费均有不错表现；春节期间，苹果高端礼盒类以及箱装货源销售较好，节后市场苹果到车回落，市场拿货人员减少，批发价格偏稳运行，低端礼盒价格部分偏弱；柑橘类水果抢购积极性高，挤占部分苹果市场份额；2月4日产地冷库大面积开工，从产地春节期间出库情况来看客商包装自存货源少量补充市场为主，果农货交易随着冷库大面积开工展开，目前交易表现零星，价格暂稳运行，短期维持震荡。红枣：春节期间，中上游流通市场基本处于停滞状态；河北崔尔庄2月3日逐步恢复，棚区出摊商户零星，价格较节前持平，超特10.70-12.00元/公斤，特级8.80-10.00元/公斤，一级8.00-8.80元/公斤，二级7.00-7.60元/公斤，三级6.20-6.60元/公斤，一般货余货较多的持货商出货心态积极；广东如意坊市场临近年底下游按需拿货走货速度一般，预计2月7日（正月初十）正常启市，在途车辆较多，关注出摊后价格变化；总体来看，春节假日效应、促消费政策支持下，旅游、电影、零售餐饮等消费需求增加，经过春节旺季消费支持下，节后下游将存一定补货需求，但总体库存压力仍存，元宵节过后进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注销区市场到货情况及下游补货力度。 / 纸浆/ 2025年春节期间，国内进口纸浆价格呈现平稳的态势，2月3日山东地区银星针叶浆报盘参考价6600元/吨，较节前持稳；PPPC数据12月全球纸浆库存减少2天至46天；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨；芬兰UPM的纸浆部门出现短期罢工；美国1月ISM制造业指数为50.9，预期49.8，前值49.3，自2022年10月以来首次进入扩张区间；当地时间2月1日，在美国宣布对加拿大和墨西哥输美产品加征25%的关税后，加拿大总理特鲁多表示，加拿大将对价值1550亿加元的美国商品征收25%的关税，随后美暂停对加拿大加征关税至少30天；整体来看，纸浆供应端存在一定利多，需求端节后国内有一定补库需求，短期偏强。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-05 09:05

郑州商品交易所2025年01月27日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-01-27 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh01-27 15:52

震荡运行

业部公布的生物燃料作物暂行规则未包括油菜籽，对市场情绪造成冲击。国内方面，节前备货接近尾声，下游采购节奏放缓。整体上，国内菜油库存水平较高，供应偏宽松，后市关注贸易政策变化。菜粕方面，上周期价跟随豆粕震荡上行。近期，美国农业部将2024/2025年度全球大豆产量下调近300万吨，至4.2426亿吨，全球大豆期末库存预期下调300万吨，至1.2837亿吨，该报告对CBOT大豆的利多影响仍在延续。全球2024/2025年度菜籽产量预计为8516.7万吨，同比下降417.3万吨；期末库存预计为763.6万吨，同比下降322.2万吨。短期来看，菜粕供过于求局面难以改变，预计后市将继续跟随豆粕呈震荡偏强走势。花生方面，上周期价下行。临近春节，市场交易清淡，贸易商采购意愿不强，轻仓过节为主。预计后市花生价格弱势震荡运行。综上所述，易盛农期综指总体震荡运行，短期需关注商品市场的情绪交易及品种升贴水情况。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:45

【豆菜粕周报】2月大豆到港偏少，近强远弱

荡偏强的态势。在供给方面，国内菜粕及菜籽库存量较历史同期水平偏高，导致现货市场面临去库存的压力。同时，利多的支撑来自于国内针对菜籽的反倾销调查结果尚未公布，预计将导致菜籽进口量减少。从需求端来看，当前正值水产养殖的淡季，菜粕需求相对疲软。此外，豆菜价格差距较小，这不利于菜粕的消费。综合分析，菜粕价格大体上将随豆粕波动，但鉴于地缘政治摩擦的潜在风险，预计菜粕价格的波动幅度将超过豆粕。预计菜粕价格将在2200-2600区间内进行宽幅震荡。农产品组：黄修文 F03139007 16602108199 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货01-26 09:05

郑州商品交易所2025年01月24日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-01-24 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh01-24 15:36

【春节前风险提示】农产品：关税的风险和南美大豆收获上市

的反倾销调查迟迟未出结果，导致市场进口菜籽变得谨慎，对远期价格有一定的支撑。豆油随着南美大豆即将迎来收割季节，市场预期将对大豆供应产生压力，进而对豆油价格构成下行风险。特朗普政府继任后，暂停并将审查拜登政府的通胀削减法案，该法案涉及对美国生物柴油产业的补贴政策。鉴于美豆油作为生物柴油主要原料的地位，若未来政府对生物柴油行业的支持不及拜登时期，可能会对生物柴油产业造成显著负面影响，进而对油脂市场产生利空效应。豆粕在巴西收获推迟及国内下游备货的双重影响下，豆粕市场展现出强劲的上涨势头。然而，随着巴西收获进度的加快，大豆供应量预期将随之增加，进而对国际大豆价格施加下行压力。南美大豆产量的增加，从预期走向现实，预计从2月起，巴西大豆的上市量将逐步提升，从而给大豆价格带来季节性的下跌风险。此外，豆粕市场还受到关税政策的不确定性影响，特朗普政府此前表示计划对中国加征关税，鉴于大豆是中美贸易中的关键商品之一，关税变动将可能对大豆价格造成显著波动。菜粕当前市场基本面依旧呈现高库存与低基差的疲软态势。总体趋势与豆粕价格波动保持一致，但同时受到两个地缘政治因素的影响。首先，国内针对加拿大菜籽的反倾销立案调查结果尚未公布，这影响了一季度的菜籽进口采购活动，并对远期菜粕价格带来了风险溢价。其次，美国对加拿大菜籽及菜油加征25%的关税，若加拿大产品出口至美国受阻，可能会转向欧盟、中国等市场，此举可能对其他区域的菜籽相关产品价格产生负面影响。 / 生猪/ 节后生猪消费进入淡季吗，供强需弱格局将现，等待现货下行窗口打开后择机沽空盘面。 / 苹果红枣/ 苹果当前逻辑：目前节前备货基本结束，整体今年备货情况一般，从区域上来看，甘肃地区性价比高，果农货消化进度较快，其余产区客商少，出货进度一般，主要以低价货走货为主，果农出货积极性较高；从销区市场上来看，临近春节走货环比好转，但整体水果反馈和往年比均一般，一方面是收入问题，一方面是近期流感较多，对水果需求也有一定影响，节后现货仍有一定压力。节日关注：春节期间苹果消费情况，节后客商调货情况。红枣当前逻辑：今年红枣产量是最近几年最大的一年约70万吨，春节前整体消化绝对量比去年有所增加，但消化比例不及正常年份，由旺季转淡季的时间节点，年后压力仍存，反弹仍可考虑逢高空。节日关注：春节期间产区的温度情况，以及节后市场补库情况。 / 纸浆/ 当前逻辑：海外美金价格小幅上涨，国内晨鸣纸业停机，商品浆需求增加，成品纸压力下降，纸企节后有一定补库预期，盘面贴水向上修复。节日关注：海外浆厂的生产情况以及国内纸厂节后补库情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-24 09:05

郑州商品交易所2025年01月23日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-01-23 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 2

99qh01-23 16:00

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