期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

偏弱运行

下跌。上周菜粕价格未能延续涨势，在国内菜籽短缺导致停机降库存之后，市场情绪转为冷静。后续，菜粕短缺问题将随着澳大利亚菜籽的陆续到港而得到缓解，市场很难保持低库存状态，加之目前处于消费淡季，菜粕价格无法形成持续性上涨的动力，需要警惕回调风险。菜油：冲高回落。国内菜油供应短缺导致市场出现担忧情绪。菜油供应需要消耗库存，也需要等待澳大利亚菜籽进口，另外中加关系的不确定性给盘面带来额外波动。棕榈油价格走势偏弱，豆油价格受进口成本支撑，对菜油的影响分化。总体分析，菜油货源不足促使盘面走势偏强，但上方空间有限。花生：增仓上行，且近月合约一度升水远月合约。食品端低库存运转，现货市场出现短时供需错配，上周五黄淮海麦茬花生贴水东北花生超过2000元/吨，幅度达到历史低位。此外，游资跟随油脂油料的资金配置，意外与现货走势共振。黄淮海麦茬花生批量上新在即，上新品质已经反馈有所改善，有利于降低交割品制作成本。后市来看，花生市场区域价差将收窄，期货近月和远月合约价差将承压，期货价格将偏弱震荡，重点关注油厂入市收购动态，以及产地上新节奏。综合分析，后续易盛农期综指偏弱运行的概率较大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网2025-11-17

郑州商品交易所2025年11月14日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-11-14 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 13 0 0 小计 13 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 13 0 2

99qh2025-11-14

商品普涨，贵金属居前-2025年11月13日申银万国期货每日收盘评论

，由于中加贸易关系不确定性较大，后期加菜籽进口增加预期落空使得市场担忧菜籽原料供应短缺问题，同时加拿大生物燃料生产激励计划2026年1月至2027年12月期间实施，明确将菜籽油作为核心原料，利多菜油行情，短期菜油提振油脂偏强震荡。【白糖】白糖：郑糖主力日内增仓上行。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、已进入累库阶段。当前巴西中南部累计糖产略超去年同期水平，制糖比虽有所回落、不过仍维持在高位。近期巴西油价价格下调，乙醇价格有所下行，白糖价格中枢下移。当前原糖价格跌破区间，下方空间打开，预计糖价趋势向下。反观国内市场，郑糖跟随原糖走势，进口利润增加对郑糖价格有所拖累。不过考虑到当前即将进入国内新榨季压榨阶段，成本端或对糖价有所支撑。近期正处于旧糖清库阶段，现货成本对盘面价格有所支撑，预计短期郑糖或维持区间震荡走势。【棉花】棉花：郑棉偏弱运行震荡。当前，新疆籽棉采摘已进入尾声。随着轧花厂皮棉生产成本基本锁定，收购环节对棉价的指引作用逐步减弱，市场关注重心重回基本面供需，在供给端持续释放压力的背景下，短期或仍有继续下行风险。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，主力合约切换至2602合约，下跌2.3%。本周马士基新开舱第48周，大柜报价1900-2100美元，环比调降150-350美元，继第47周开舱仅提涨50美元后，第48周进一步调降，年底旺季挺价节奏不及预期。以今年的货量和运力供给来看，本来市场预期的挺价节奏是11月上半月、11月下半月以及12月上半月各挺价一次，但目前马士基使得挺价节奏和幅度均不及预期，同时以最新的船期运力统计来看，11月下半月到12月底，运力投放相对充裕，尤其是12月后四周运力投放均在30万TEU之上。弱现实下，船司挺价提涨力度有限，尽管马士基同步发布12月涨价函，但旺季空间受到压制，或已无可博弈的空间，关注后续运价拐点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2025-11-14

【农产品早评】苹果：第二期入库量735-765万吨，看涨预期再次发酵

供给端：澳大利亚油菜2025/26年度菜籽产量预计为630万吨（预估区间590-600万吨），与上次预估持；加拿大总理近期表态称短期内不太可能取消对华关税，使得市场对中加关系改善的预期有所降温；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善，1月船期澳籽已经发船，预计22日到港。需求端：加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；EPA 正在制定关于 SRE 重新分配的规则，这将推迟其对 2026 年和 2027 年强制要求的决定，预计2026 年的最终强制要求要到新年之后才能出台，关于小型炼厂义务重新分配的时间可能推迟；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降12.7%。观点：加拿大生柴政策利多菜油，11月澳籽发船预期偏弱，中加关系反复，国内菜油大幅去库，菜油反弹，后续关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-61，江苏-61，山东-51，天津-21。宏观消息：CONAB：截至11月1日，巴西大豆播种率为47.1%，上周为34.4%，去年同期为53.3%，五年均值为54.7%。供需数据：近期国内进口大豆供应充足、豆粕库存仍处高位，而下游需求平稳、企业采购积极性较为一般，豆粕现货维持供需宽松局面，价格跟盘窄幅波动。11 月 11 日，沿海地区 43%蛋白豆粕价格 3000～3110 元/吨，较前一日下跌 10 元/吨至上涨 30 元/吨不等，较上周同期上涨 0～30 元/吨。菜粕：现货基差，华东6，福建186，广东106，广西96。供需消息：菜粕现货价格较为稳定，国内进口菜籽供给严重短缺，但季节性需求淡季削弱低库存影响。因此菜粕短期价格波动有限。观点汇总：近期粕市重新回归震荡运行，豆粕国内供应仍偏宽松，远月美豆缺口预期仍然难证伪，短期粕价或震荡运行为主，策略上低多布局。菜粕方面，前期政策利好消耗后，弱现实拖累菜粕现货价格，需求淡季下支撑有限，或短期由强转弱运行。橡胶一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价56.3泰铢/kg，环比未变；胶杯报价52.1泰铢/kg，环比未变（昨日素叻他尼胶杯小涨）；现货价格方面，山东地区SCRWF报价14700元/吨，环比未变。供给端，近期深色供应加剧，浅色供应较紧，国内临近停割，RU仓单亦较少，预计深强浅弱格局将进一步削弱。原料方面，近两日泰国雨水扰动再现，胶杯表现偏强，昨日略微回落，整体需要关注11月中下旬上量后原料下方支撑如何。需求端，近期轮胎开工有所走弱，全钢部分企业检修，终端需求一般。总的来说，近期橡胶基本面变化不大，胶价触及区间下边际后技术性反弹。未来供需平衡来看，近期社库累库幅度不及预期，主要是浅色系消化较好所致，中期角度深浅反套继续，年内RU大概率低仓单格局延续。 1.机构消息：截至2025年11月9日，中国天然橡胶社会库存105.63万吨，环比增加0.03万吨，增幅0.03%。中国深色胶社会总库存为66.43万吨，增0.97%。其中青岛现货库存增0.4%；云南增1.38%；越南10#降4.32%；NR库存小计增加5.97%。中国浅色胶社会总库存为39.21万吨，环比降1.52%。其中老全乳胶环比降2.93%，3L环比降0.63%，RU库存小计增0.08%。（隆众资讯） 2.机构消息：检修企业增多全钢轮胎行业开工进一步减弱。今日，山东主产区计划检修企业增多，全钢胎企业产能利用率进一步下滑，叠加终端需求支撑不足，企业整体出货表现欠佳，销售端压力持续加大。半钢胎多数企业装置运行稳定，出货表现未见明显改善。（隆众资讯） 3.机构消息：QinRex最新数据显示，2025年前10个月，科特迪瓦橡胶出口量共计138万吨，较2024年同期的121万吨增加13.8%。单看10月数据，出口量同比增加6.6%，环比则下降4.1%。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日现货报价11.65元/kg，环比-0.85%；LH2601主力合约报价11860元/吨，环比+0.55%。供给端，昨日出栏量小幅下探，肥标差略微走强，养殖端出栏意愿有所减弱，但预计不会出现猪源紧缺的局面，近期二育亦滚动入场为主，动作不多，预计11月底开始集中出猪。需求端，近期终端需求呈现偏弱局面，对出栏承接度有限，宰量窄幅调整，肥标差亦高位震荡居多。总的来说，猪市供需格局随时间接近11月末12月初而逐步走向宽松，短期肥标差窄调，需求端缺乏利好，猪价或弱势运行为主。盘面表现来看，近期期现呈现分歧走势，12月前的现货和01盘面存在“跷跷板”效应，现货下跌过快会导致年底旺季预期增强，现货偏稳反而加剧年底集中出货的可能性，故而在供压兑现前盘面预计会持续反复，策略上继续持有空单底仓，剩下的区间波段交易降本为主。二.消息与数据 1.机构消息：今日多个区域屠企采购难度不大，不过部分区域存在于市场出档量缩减，采购计划收购缓慢，部分企业反馈有计划缺口。短期来看，连续跌价后，养殖主体对抗情绪有所升温，北方多区域对于明日行情有止跌偏强预期，或带动南方明日行情或回稳观望。（涌益咨询） 2.机构消息：近期市场二次育肥补栏及出栏节奏都表现一般。补栏方面，主要受制于价格持续偏弱，加之市场情绪缺乏对于价格的明确止跌驱动，所以当下二育补栏节奏缓慢。出栏方面，首先因为当下肥标价差维持，其次价格持续走弱下，出栏利润缩水，再者就是想等待降温后的大猪需求支撑。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年11月13日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为295653头，较昨日下跌0.80%。随猪价下调后，养户低价认卖情绪降低，预计明日猪价整体趋稳，局部上行。后续市场重点关注养殖端出猪节奏及区域疫病情况。（钢联农产品）苹果苹果：第二期入库数据，钢联764万吨，卓创735万吨；山东产区库存苹果晚熟纸袋富士收购进入尾期，收购市场收购为主，扎点收购的基本结束，山东产区中小果开始出库，主要为外贸商采购，栖霞地区当前新季纸袋富士80#以上一二级半货源3.0-3.3元/斤，一二级货源3.5-4.0元/斤，收购难度比较大，上量较少；陕西产区主流价格稳定，库外成交基本结束，冷库逐渐开始包装出库，库内果农货成交价格略高于库外收购价，洛川产区70#起步主流价格3.5-4.0元/斤，好货4.0-4.5元/斤，以质论价；目前处于供应端交易进入尾声，本周入库量仍处于偏低水平，叠加交割上的利多消息，盘面向上突破，短期博弈较强，不宜追涨，近期主要关注入库和消费端表现。红枣河北崔尔庄市场停车区到货3车，客商拿货积极性一般，受成本影响成品价格松动；广东如意坊市场到货4车，价格弱稳运行，下游客商拿货积极性不高；盘面低位偏弱运行，前期锁定的陈枣逐步流出，按照盘面-600至-1000元/吨的价格出售，陈枣现货抛售压力增大，收购价格预计会进一步回落；今年整体产量维持55万吨±5万吨的观点，整体供需过剩比较明确，目前盘面已经大幅下跌，维持反弹逢高空的策略。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5500元/吨（0），俄针5400元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4400元/吨（0）；针阔叶浆价差1150元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情维持平稳运行为主，市场交投变化不大，因为价格上涨，有订单延迟生产现象；生活用纸市场价格区间整理为主，市场交投表现较淡；文化用纸市场窄幅波动，成交仍显平淡；本周国内纸浆主流港口样本库存量为211万吨，较上期累库10.2万吨，环比上升5.1%；本周下游开工，白卡纸环比+1.4%，双胶纸环比+0.2%，铜版纸环比-2.6%，生活纸环比+0.4%；受宏观利好及海外浆厂减产预期影响，盘面反弹，随后偏强运行；行业基本面没有明显改观，需求改善不显著及旺季不旺，下方有成本支撑，关注纸厂补库和政策影响持续性，远期合约不宜过度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-11-14

三因素决定棕榈油走势

高水平。这主要得益于棕榈油相较于豆油和菜籽油具有价格优势，吸引了印度、欧盟及中国等主要需求国增加采购。然而从累计数据来看，1—10月马来西亚棕榈油出口总量仅为1272.86万吨，不仅低于去年同期的1407.06万吨，也不及近5年同期均值1290.86万吨。这一现象，部分原因是出口份额被印度尼西亚挤占，但更深层的原因在于马来西亚棕榈油价格长期处于相对高位，使其逐渐丧失了以往赖以竞争的性价比优势。展望后市，随着美洲大豆丰产上市，国际油脂间的比价关系预计将重新调整。以豆油为代表的植物油可能因其价格优势重获市场青睐，回归供需焦点。若豆油对棕榈油的价差持续保持贴水状态，马来西亚棕榈油出口可能面临进一步冲击。最后，内部需求方面，除日常消费外，增量需求主要来自生物柴油领域。据报道，马来西亚计划在2030年前将B30生物燃料应用于运输行业。另有第三方网站信息显示，该国石油贸易机构将在部分区域开展B30生物柴油试点项目。从政策规划来看，若B30计划于2030年如期落地，预计每年将固定消耗约120万吨棕榈油。作为对比，此前行业测算显示，若普及B20，马来西亚交通领域生物柴油对应的棕榈油消耗量约为140.2万吨。B30的掺混比例更高，未来若进一步推广至运输、工业等多个领域，其所带动的棕榈油消费量有望远超B20水平。此外，马来西亚2023年约有30%的棕榈油用于生物柴油生产，B30的全面实施预计将进一步提升该比例，使其成为棕榈油消费增长的核心驱动力。综上所述，尽管产量可能在年内已见顶，但从实际恢复情况看，年内出现大幅回落的可能性较低。拉长周期来看，随着油棕树龄结构老化，马来西亚棕榈油产量或在2026年出现沉降式回落。出口方面，由于油脂间存在替代关系，其表现仍将取决于国际豆棕价差。目前各国豆棕价差仍处于小幅贴水状态，短期格局较难改变。随着替代油脂供应增加，棕榈油出口或难以持续维持高位。多国对生物柴油的政策支持较为明确，市场已将其视为油脂消费的新增长点。若相关计划顺利推进，由此带来的增量消费有望重塑棕榈油供需平衡。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-11-14

郑州商品交易所2025年11月13日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-11-13 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 13 0 0 小计 13 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 13 0 2

99qh2025-11-13

贵金属继续领涨-2025年11月12日申银万国期货每日收盘评论

，由于中加贸易关系不确定性较大，后期加菜籽进口增加预期落空使得市场担忧菜籽原料供应短缺问题，同时加拿大生物燃料生产激励计划2026年1月至2027年12月期间实施，明确将菜籽油作为核心原料，利多菜油行情，短期菜油提振油脂偏强震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2025-11-13

【农产品早评】红枣：产区收购价格回落，盘面继续探底

端：加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；EPA 正在制定关于 SRE 重新分配的规则，这将推迟其对 2026 年和 2027 年强制要求的决定，预计2026 年的最终强制要求要到新年之后才能出台，关于小型炼厂义务重新分配的时间可能推迟；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降12.7%。观点：加拿大生柴政策利多菜油，11月澳籽发船预期偏弱，中加关系反复，国内菜油大幅去库，菜油反弹，后续关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-59，江苏-59，山东-49，天津-9。宏观消息：CONAB：截至11月1日，巴西大豆播种率为47.1%，上周为34.4%，去年同期为53.3%，五年均值为54.7%。供需数据：近期国内进口大豆供应充足、豆粕库存仍处高位，而下游需求平稳、企业采购积极性较为一般，豆粕现货维持供需宽松局面，价格跟盘窄幅波动。11 月 11 日，沿海地区 43%蛋白豆粕价格 3000～3110 元/吨，较前一日下跌 10 元/吨至上涨 30 元/吨不等，较上周同期上涨 0～30 元/吨。菜粕：现货基差，华东6，福建186，广东106，广西96。供需消息：菜粕现货价格较为稳定，国内进口菜籽供给严重短缺，但季节性需求淡季削弱低库存影响。因此菜粕短期价格波动有限。观点汇总：近期粕市重新回归震荡运行，豆粕国内供应仍偏宽松，远月美豆缺口预期仍然难证伪，短期粕价或震荡运行为主。菜粕方面，前期政策利好消耗后，弱现实拖累菜粕现货价格，需求淡季下支撑有限，或短期由强转弱运行。橡胶一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价56.3泰铢/kg，环比未变；胶杯报价52.1泰铢/kg，环比-0.39泰铢/kg；现货价格方面，山东地区SCRWF报价14700元/吨，环比+150元/吨。供给端，近期深色供应加剧，浅色供应较紧，国内临近停割，RU仓单亦较少，预计深强浅弱格局将进一步削弱。原料方面，近两日泰国雨水扰动再现，胶杯表现偏强，昨日略微回落，整体需要关注11月中下旬上量后原料下方支撑如何。需求端，近期轮胎开工有所走弱，全钢部分企业检修，终端需求一般。总的来说，近期橡胶基本面及宏观均出现转弱趋势，胶价回调后小幅反弹，后续可能回归偏弱运行为主。供需平衡来看，近期社库累库幅度不及预期，主要是浅色系消化较好所致，中期角度深浅反套继续，年内RU大概率低仓单格局延续。 1.机构消息：截至2025年11月9日，中国天然橡胶社会库存105.63万吨，环比增加0.03万吨，增幅0.03%。中国深色胶社会总库存为66.43万吨，增0.97%。其中青岛现货库存增0.4%；云南增1.38%；越南10#降4.32%；NR库存小计增加5.97%。中国浅色胶社会总库存为39.21万吨，环比降1.52%。其中老全乳胶环比降2.93%，3L环比降0.63%，RU库存小计增0.08%。（隆众资讯） 2.机构消息：检修企业增多全钢轮胎行业开工进一步减弱。今日，山东主产区计划检修企业增多，全钢胎企业产能利用率进一步下滑，叠加终端需求支撑不足，企业整体出货表现欠佳，销售端压力持续加大。半钢胎多数企业装置运行稳定，出货表现未见明显改善。（隆众资讯） 3.机构消息：QinRex最新数据显示，2025年前10个月，科特迪瓦橡胶出口量共计138万吨，较2024年同期的121万吨增加13.8%。单看10月数据，出口量同比增加6.6%，环比则下降4.1%。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日现货报价11.75元/kg，环比-1.01%；LH2601主力合约报价11795元/吨，环比+0.34%。供给端，昨日出栏量稳步抬升，各地出栏意愿较强，尤其北方地区猪源充沛，大猪亦不存在供应特别偏紧。需求端，近期终端需求呈现偏弱局面，对出栏承接度有限，宰量窄幅调整，肥标差亦高位震荡居多。总的来说，猪市供需格局随时间接近11月末12月初而逐步走向宽松，短期肥标差窄调，需求端缺乏利好，猪价或弱势运行为主。盘面表现来看，近期期现呈现分歧走势，预计盘面震荡下探为主，策略上空单继续持有。二.消息与数据 1.机构消息：今日猪源供应相对充足，多数市场屠宰端采购顺畅，计划已够明日市场或窄幅调整，不排除偏弱可能。（涌益咨询） 2.机构消息：近期多数市场反馈标肥价差变动不大，仅稍有走扩或收窄;300斤猪源较标猪价格高0.2-0.4元/斤，350斤猪源较标猪价格高0.5-0.6元/斤;四川市场标肥价差相对明显，300斤较标猪高0.6元斤，350斤较标猪高1元/斤。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年11月12日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为298033头，较昨日下跌0.64%。终端产品需求跟进不足，屠宰企业收购积极性不佳，加之二育入场情绪消退，市场供强需弱延续。（钢联农产品）苹果苹果：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士收购进入尾期，收购市场收购为主，扎点收购的基本结束，山东产区中小果开始出库，主要为外贸商采购，栖霞地区当前新季纸袋富士80#以上一二级半货源3.0-3.3元/斤，一二级货源3.5-4.0元/斤，收购难度比较大，上量较少；陕西产区主流价格稳定，库外成交基本结束，冷库逐渐开始包装出库，库内果农货成交价格略高于库外收购价，洛川产区70#起步主流价格3.5-4.0元/斤，好货4.0-4.5元/斤，以质论价；目前处于供应端交易进入尾声，第三方咨询机构公布第一期入库量均低于700万吨，由于今年下树入库有所推迟，产区本周仍在入库，市场分歧较大，短期震荡，近期主要关注入库情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货5车，价格趋弱运行；广东如意坊市场到货2车，价格暂稳运行，下游客商拿货积极性不高；盘面低位偏弱运行，前期锁定的陈枣逐步流出，按照盘面-600至-1000元/吨的价格出售，陈枣现货抛售压力增大，收购价格预计会进一步回落；今年整体产量维持55万吨±5万吨的观点，整体供需过剩比较明确，目前盘面已经大幅下跌，维持反弹逢高空的策略。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5550元/吨（0），俄针5400元/吨（+300）；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4400元/吨（+20）；针阔叶浆价差1150元/吨（-20），现货市场交投一般；白卡纸市场行情波动不大，市场消息面平静，市场业者观望为主；生活用纸市场价格震荡调整，市场交投活跃度变化不大，业者多持观望态度；文化用纸市场工厂多稳定排产，新增装置生产趋稳，市场货源供应充裕；受低价仓单不足影响，主力合约震荡偏强；行业基本面没有明显改观，需求改善不显著，现货疲软的态势并无根本扭转，关注纸厂补库和仓单数量变动，远期合约不宜过度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-11-13

郑州商品交易所2025年11月12日菜籽仓单日报

品种：菜籽RS 单位：张日期：2025-11-12 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 13 0 0 小计 13 0 2 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 总计 13 0 2

99qh2025-11-12

贵金属领涨-2025年11月11日申银万国期货每日收盘评论

，由于中加贸易关系不确定性较大，后期加菜籽进口增加预期落空使得市场担忧菜籽原料供应短缺问题，短期菜油提振油脂偏强震荡。【白糖】白糖：郑糖主力区间偏强震荡。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、已进入累库阶段。当前巴西中南部累计糖产略超去年同期水平，制糖比虽有所回落、不过仍维持在高位。近期巴西油价价格下调，乙醇价格有所下行，白糖价格中枢下移。当前原糖价格跌破区间，下方空间打开，预计糖价趋势向下。反观国内市场，郑糖跟随原糖走势，进口利润增加对郑糖价格有所拖累。不过考虑到当前即将进入国内新榨季压榨阶段，成本端或对糖价有所支撑。市场传闻带来的情绪影响已在盘面有所计价，预计短期郑糖或维持区间震荡走势。【棉花】棉花：郑棉主力维持区间震荡。11月随着新花开始大量上市，市场或有一定卖套保压力，供应端来看，虽然今年产量丰产，但增幅可能不及市场预期。需求端来看，随着旺季的结束，市场需求逐渐转弱。综合来看，供应端新花大量上市，新年度预计增产，需求端订单近期表现一般，整体呈现供需宽松格局，短期棉价缺乏上涨动力，窄幅震荡仍是主基调。此前中美贸易向好预期升温，市场情绪积极带动 ICE 美棉续涨，郑棉跟随已在盘面有所计价，预计短期郑棉维持区间震荡走势。后续关注11月份中美关税协议到期后贸易政策对盘面的指引。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC下跌1.87%，12合约收于1746.1点，午后加速走弱，主因在于马士基新开舱第48周，大柜报价2000美元，环比调降250美元，继第47周开舱仅提涨50美元后，第48周进一步调降，年底旺季挺价节奏不及预期。以今年的货量和运力供给来看，本来市场预期的挺价节奏是11月上半月、11月下半月以及12月上半月各挺价一次，但目前马士基使得挺价节奏和幅度均不及预期，同时以最新的船期运力统计来看，11月下半月到12月底，运力投放相对充裕，尤其是12月后四周运力投放均在30万TEU之上。弱现实下，船司挺价提涨力度有限，尽管马士基同步发布12月涨价函，但旺季空间受到压制，或已无可博弈的空间，关注后续运价拐点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2025-11-12

24小时热点