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油脂品种间走势分化
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料菜籽供应充裕格局并未改变，进口菜籽和菜粕数量居于高位，12月份进口菜籽到港量可能在60万吨，至此2024年全年进口菜籽数量超过600万吨，国内菜籽供应十分充裕。在国内油厂开工率保持高位的背景下，虽然菜籽油提货量位于年内高位，但并未改变菜籽油库存高位波动的局面。相比豆油和棕榈油，菜籽油在前期市场情绪充分交易后，受基本面压制，整体走势弱于其他油脂。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011311）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-04
技术解盘
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么后市调整结束，将展开第5浪的上涨。菜粕单针探底从菜粕加权日线图看，菜粕见底2108元/吨后展开强势反弹，反弹高点高于前反弹高点，这就对下跌趋势形成了否定，走势结构将发生逆转。随后价格展开震荡走低的二次探底过程，走势结构呈现3—3—5模式，属于标准的1浪和2浪走势，目前下跌C浪也已完成5波走势。昨日菜粕以单针探底反转，后市一旦价格上破高点2331元/吨，就有结束调整的可能。（中辉期货李卫东）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-04
【农产品早评】棕榈油：近月持仓偏高，关注期现回归
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未改变。关注贸易摩擦是否发生。 2. 菜粕：供给端：截至上周国内菜籽库56万吨，环比减少8万吨。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。需求端：菜粕基差-260元/吨左右，菜粕1-5价差-109元/吨，上涨2元/吨。观点：短期现货偏空，中期需要关注全球地缘政治的影响。二、市场消息 1. AgRural:截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度为80%。 2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。 3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。 4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。苹果苹果：山东产区库内交易不快，外贸小果寻货放缓，奶油富士少量出库，市场反馈较慢；陕西产区总体成交平稳，客商按需采购，客商主要集中在咸阳采购，陕北成交一般；广东批发市场到货量增加，近期市场成交一般，两极货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货，中转库货源仍有积压；需求进入淡季，销区表现一般，供需上边际转弱，交割博弈信息较多，等待需求端的进一步指引，预计维持宽幅震荡，关注消费端的情况。红枣红枣：新疆产区红枣下树进入后期，阿克苏地区4.00-5.20元/公斤，部分一般货成交价格略低；阿拉尔地区价格4.50-5.50元/公斤；喀什地区一般货成交价格在5.00-5.50元/公斤，质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤；河北崔尔庄市场到货10余车左右，新货特级价格在9.00-10.50元/公斤，一级8.30-9.50元/公斤，二级7.00-8.50元/公斤，三级6.80-7.50元/公斤，价格趋稳运行；广东如意坊市场到货6车，特级10.00-11.50元/公斤，一级9.50-10.30元/公斤，二级8.50-9.50元/公斤，三级8.00-9.20元/公斤，下游客商按需采购，早市成交在2成左右；目前产区成交6-7成左右，好货价格短期稳定，差货价格有继续下跌的预期，维持震荡，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：据悉，APRIL将对12月份的漂阔浆(BHK)每吨上涨20美元；昨日国内针叶浆现货小幅上涨70元/吨（银星6300元/吨，俄针5850元/吨），阔叶浆现货小幅下跌50元/吨（金鱼4450元/吨），针阔叶浆价差1850元/吨，针叶浆报盘延续维稳基差报盘，阔叶浆市场承压走势，业者报盘下调，交投重心走弱；生活用纸市场北方纸企开始出现涨价函；白卡纸市场报价普遍上调50-100元/吨，价格上调后成交放缓；文化用纸出版订单陆续交付中，工厂提涨意愿强烈；上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-12-03
豆粕低位震荡为主
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豆粕库存降幅有限，影响预计相对偏小。菜粕偏弱影响豆粕。近期国内菜粕库存增加，加之处于水产等养殖淡季，菜粕价格大幅滑落，令豆粕市场受到了偏弱氛围和需求替代的双重影响。贸易形势仍存变数美国大选尘埃落定，当选总统特朗普表示将在上任后签署行政命令，对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税，并对进口自中国的所有商品加征10%的关税，一度导致美元上涨，而令以美元计价的大豆等商品承压。虽然中国方面暂未对其进行回应，但11月下旬，中国与巴西共签署了38项合作文件，合作协议涵盖了农业、贸易、投资、基础设施、工业、能源等多个领域。因此，豆类市场后续是否会受到贸易争端的影响，以及影响是否显著，都有待观察。除此之外，当下南美播种较为顺利，而美国大豆出口偏弱，将限制大豆价格的上行空间。国内进入冬季，饲料企业和养殖厂对豆粕等原料有一定的备货需求，但国内豆粕、菜粕等价格偏弱，工厂挺价信心不足，加之市场对未来宏观与国际贸易状况较难判断，在未来一段时间内，豆粕料将维持低位震荡格局。（作者单位：然厚商贸）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-03
涨势难持续
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棉花期价震荡整理，建议延续偏空思路。菜粕方面，弱势调整。近日菜籽到港充足，国内菜籽、菜粕库存持续高位运行。水产养殖消费处于季节性淡季，现货供给宽松，国内对加拿大菜籽进口政策不确定性担忧仍存。但值得注意的是，近期局部地区大豆卸港缓慢，使得阶段性蛋白粕供给压力有所减轻，菜粕前期空单可部分止盈离场。菜油方面，弱势缓和。加拿大菜籽供应季节性增加，近月菜籽到港充足，国内菜籽库存处于高位，菜油库存自高位回落后企稳。俄罗斯菜油出口季节性供应增加，对近月菜油供给形成补充，现货供给充足。市场预期美国生物柴油消费对加拿大菜油进口需求转弱，对菜油价格构成利空。另外，国内对加拿大菜籽进口政策不确定性担忧仍存，远期菜籽买船进度明显偏慢。菜油现货供给充足，远期买船偏慢，空单可继续持有或部分止盈。白糖方面，强势反弹。巴西主产区进入榨季尾声，产糖速度放缓。进入11月份，印度糖厂陆续开榨，阶段性食糖产量同比下降。在2025年一季度结束前，印度、泰国产糖形势及出口预期将成为影响国际糖价的重要因素。花生方面，低位盘整。农户有惜售心理，东北短期出现雨雪天气，产区预期上货不大，多数压榨厂已入市收购，现货价格短期存在一定支撑。但产区整体供给仍充足。大宗油脂价格高位大幅回落，对花生价格和榨利产生一定利空影响。关注远期非洲花生采购价格和大宗油脂油料价格走势。中长期来看，农户惜售或使供应压力后移，对中长期行情产生一定压力。综上所述，易盛农期综指反弹乏力，后市上涨或缺乏持续性，价格重心测试20日均线压力位后或再度走弱。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-02
【农产品早评】库存连续两周下降，棕榈油收复前期跌幅
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未改变。关注贸易摩擦是否发生。 2. 菜粕：供给端：截至11月15日，国内菜籽库63万吨，环比持平。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。需求端：菜粕基差-100元/吨左右，菜粕1-5价差-110元/吨，下跌9元/吨。观点：短期现货偏空，中期需要关注全球地缘政治的影响。二、市场消息 1. AgRural:截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度为80%。 2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。 3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。 4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。苹果苹果：截至2024年11月27日，全国主产区苹果冷库库存量为846.22万吨，环比上周减少7.32万吨；山东产区入库工作已基本结束，部分客商包装自存货源发市场为主，整体出库略快于去年同期；陕西产区，库内整体走货速度有所放缓，出货集中在咸阳地区，挑选具有性价比的果农货源为主；甘肃产区继续出库，庆阳产区性价比较高，客商调货相对积极；供需上边际转弱，交割博弈信息较多，扑朔迷离，等待需求端的进一步指引，预计维持震荡偏弱，关注消费端的情况。红枣红枣：新疆产区红枣下树接近尾声，巴州地区货源收购尾声价格5.00-7.00元/公斤，阿克苏4.00-4.90元/公斤，阿拉尔4.20-5.40元/公斤，兵团第三师地方管控已放松，一般货成交价格在5.00-5.50元/公斤，质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，采购进度加快，好货价格微幅上调0.20元/公斤，全疆采购进度加快约为4-5成附近；河北崔尔庄市场停车区到车少量，交易集中在棚区及加工厂，新货特级价格在9.00-10.50元/公斤，一级8.30-9.50元/公斤，二级7.00-8.50元/公斤，三级6.80-7.50元/公斤，整体走货较一般；广东如意坊市场到货8车，特级10.00-11.50元/公斤，一级9.50-10.30元/公斤，二级8.50-9.50元/公斤，三级8.00-9.20元/公斤，二三级小级别降价明显；目前产区成交一半左右，好货价格短期稳定略微偏强，差货价格有继续下跌的预期，销区价格走弱，维持偏弱震荡，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6230元/吨，俄针5780元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4500元/吨），针阔叶浆价差1730元/吨，针叶浆报盘延续维稳基差报盘，阔叶浆市场承压走势，市场交投清淡；本周纸浆主流港口样本库存量为171.1万吨，环比下降3.6%；下游开工：白卡纸环比+0.5%，双胶纸环比-5.5%，铜版纸环比-3.1%，生活纸环比-0.2%；国内库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-29
【农产品早评】苹果：交割博弈扑朔迷离，等待需求端的指引
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未改变。关注贸易摩擦是否发生。 2. 菜粕：供给端：截至11月15日，国内菜籽库63万吨，环比持平。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。需求端：菜粕基差-100元/吨左右，菜粕1-5价差-110元/吨，下跌9元/吨。观点：短期现货偏空，中期需要关注全球地缘政治的影响。二、市场消息 1. AgRural:截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度为80%。 2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。 3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。 4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。苹果苹果：山东产区冷库货源货成交不多，当前冷库主要成交部分中小果以及部分三级果，周边产区部分冷库有低价货源成交；陕西晚熟富士冷库苹果主流成交价格稳定，个别客商好货成交价格居于高位。果农仍有惜售情绪；批发市场近期处于销售淡季，整体销售速度较前期放缓；第三方咨询机构统计入库量在840-850万吨，销区表现一般，供需上边际转弱，交割博弈信息较多，扑朔迷离，等待需求端的进一步指引，预计维持偏弱震荡，关注消费端的情况。红枣红枣：新疆产区红枣下树进入后期，巴州地区货源收购尾声价格5.00-7.00元/公斤，阿克苏4.00-4.90元/公斤，阿拉尔4.20-5.40元/公斤，兵团第三师地方管控已放松，目前成交少量参考5.00-6.50元/公斤，围绕中高端好货成交，采购进度为3成左右；河北崔尔庄市场到车6车，新货特级价格在9.00-10.50元/公斤，一级8.50-9.50元/公斤，二级7.50-8.50元/公斤，三级6.80-7.50元/公斤，价格趋弱，质量一般货价格松动，整体走货较一般；广东如意坊市场到货5车，市场价格弱稳运行，特级10.00-11.50元/公斤，一级9.50-10.30元/公斤，二级8.80-9.50元/公斤，三级8.50-9.20元/公斤，下游按需拿货，成交清淡约1车左右；目前产区成交三成左右，枣农抗价情绪减弱，好货价格短期稳定，差货价格有继续下跌的预期，维持震荡偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6230元/吨，俄针5780元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4500元/吨），针阔叶浆价差1730元/吨，针叶浆报盘延续维稳基差报盘，阔叶浆市场承压走势，市场交投清淡；生活用纸市场部分区域出货受限阴跌，出货压力尚存；白卡纸市场供应依旧偏紧张，纸厂保持涨价态度；文化用纸出版订单陆续交付中，工厂提涨意愿强烈；上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-28
金银回落，农产品上涨-2024年11月26日申银万国期货每日收盘评论
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。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕走强，菜粕偏弱运行。南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月24日巴西大豆播种率为83.3%，上周为73.84%，去年同期为75.0%。阿根廷新季大豆开局良好，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，上周阿根廷2024/25年度大豆播种任务进展极为顺利，因前几周出现了充足的降雨。根据BAGE数据，农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的35.8%。阿根廷大豆报告对大豆产量前景乐观。阿根廷近几日降水虽减少，但土壤墒情尚可，播种进度加快。未来阿根廷降雨量有限，但大部分地区总体天气状况良好。市场机构对于南美大豆产量乐观，对巴西大豆产量预估有所上调。消息方面，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税，因此市场对于中美贸易摩擦担忧情绪增强推升今日豆粕期价。但消息层面扰动持续性预计不长，中期走势仍由基本面决定。国内进口大豆相较前期高峰回落，国内豆粕维持去库趋势，供应压力边际有所好转，但11、12月国内进口大豆供应仍充裕，同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕预计低位震荡为主。【原木】原木：原木期货冲高回落。现货方面，日照港3.8中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，中国(广西)自由贸易试验区钦州港片区协调指导局20日介绍称，日前，广西钦州保税港区企业获批原木期货指定车板交割库。这是中国大西南地区首批原木指定车板交割场所，将助力原木进口贸易。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木价格走弱使得盘面贴水，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周二EC低开震荡，主力02合约收于2690点，悲观情绪有所缓解。黎以停火方面，目前以色列、黎巴嫩及黎真主党方面暂未对黎以停火协议作出回应，参考此前巴以和谈的曲折进展，能否顺利达成并落地仍存不确定。周一盘后MSK二次调降wk49至鹿特丹大柜报价，调降800美金至5200美金，HMM也将12月中上旬大柜报价调降至5406美金，考虑到11月中下旬运价相较于最初宣涨已打折落地，盘面对于弱现实计价程度增加，随着12月提涨逐渐进入验证期，从12合约的表现来看，市场对于当前12月的挺价打折落地已有计价但并不悲观，但对于岁末年初的需求并不看好，若年底需求未能出现有效反弹，加上2025年可能面临的供给过剩格局，今年四季度以来阶段性的反弹走势可能接近拐点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-11-27
【农产品早评】生猪：现货回暖一周游结束了吗？
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未改变。关注贸易摩擦是否发生。 2. 菜粕：供给端：截至11月15日，国内菜籽库63万吨，环比持平。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。需求端：菜粕基差-100元/吨左右，菜粕1-5价差-84元/吨，上涨17元/吨。观点：短期现货偏空，中期需要关注全球地缘政治的影响。二、市场消息 1. AgRural:截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度为80%。 2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。 3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。 4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。苹果苹果：山东产区库内交易不快，外贸小果寻货尚可，少量客商寻三级或低价货源发市场，但整体走货量不多；陕西产区冷库交易缓慢，客商数量不多，炒货热度减弱，果农略有售情绪，成交价格暂时稳定；广东批发市场到货量环比减少，近期市场成交一般，仍以低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货，中转库货源仍有积压；第三方咨询机构统计入库量在840-850万吨，销区表现一般，供需上边际转弱，交割博弈激烈，预计维持偏弱震荡，关注消费端的情况。红枣红枣：新疆产区红枣下树进入后期，巴州地区货源收购尾声价格5.00-7.00元/公斤，阿克苏4.00-4.90元/公斤，阿拉尔4.20-5.40元/公斤，兵团第三师地方管控已放松，目前成交少量参考5.00-6.50元/公斤，部分一般货成交价格略低，采购进度为3成左右；河北崔尔庄市场到车7车，市场购销氛围一般，新货特级价格在9.00-10.50元/公斤，一级8.50-9.50元/公斤，二级7.80-8.50元/公斤，三级6.80-7.50元/公斤，区间价格下调0.20-0.30元/公斤，走货一般；广东如意坊市场到货4车，特级10.00-11.50元/公斤，一级9.50-10.30元/公斤，二级8.80-9.50元/公斤，三级8.50-9.20元/公斤，区间价格下调0.20-0.30元/公斤；目前产区成交三成左右，枣农抗价情绪减弱，好货价格短期稳定，差货价格有继续下跌的预期，维持震荡偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌（银星6230元/吨，俄针5780元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4500元/吨），针阔叶浆价差1730元/吨，针叶浆报盘延续维稳基差报盘，阔叶浆报盘清淡，整体交投情绪一般；生活用纸市场部分区域出货受限阴跌，业者后市信心一般；随着纸厂涨价影响，白卡纸下游市场需求不理想，价格上调后促成交为主，食品卡局部下跌；文化用纸出版订单陆续交付中，工厂提涨意愿强烈；上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-27
【农产品早评】菜油：现货库存偏高，价格破位下跌
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未改变。关注贸易摩擦是否发生。 2. 菜粕：供给端：截至11月15日，国内菜籽库63万吨，环比上周减少7.5万吨。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。需求端：菜粕基差-100元/吨左右，菜粕1-5价差-101元/吨，上涨22元/吨。观点：短期现货偏空，中期受到全球地缘政治影响较大，建议回避该品种。二、市场消息 1. AgRural:截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度为80%。 2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。 3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。 4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。苹果苹果：山东产区冷库货源货成交不多，外贸商采购中小果以及部分三级果，大型果和好货成交量不大，山东产区苹果入库已经基本结束，栖霞地区冷库纸袋富士80#以上一二级货源片红果农货意向报价3.0-3.5元/斤；陕西晚熟富士冷库苹果主流成交价格维持稳定，客商多数按需采购；静宁地区成交价格稳定，冷库成交比之前略有减少；市场到货减少，出货速度一般，价格持稳；第三方咨询机构统计入库量在840-850万吨，销区表现一般，供需上边际转弱，交割博弈激烈，预计维持偏弱震荡，关注消费端的情况。红枣红枣：新疆产区红枣下树进入后期，巴州地区货源收购尾声价格5.00-7.00元/公斤，阿克苏4.00-4.90元/公斤，阿拉尔4.20-5.40元/公斤，兵团第三师地方管控已放松，目前成交少量参考5.00-6.50元/公斤，部分一般货成交价格略低，采购进度加快；河北崔尔庄市场受天气影响出摊受阻，新货特级价格在9.00-10.50元/公斤，一级8.50-9.80元/公斤，二级7.80-8.80元/公斤，三级7.00-7.50元/公斤，走货一般；广东如意坊市场到货6车，特级11.50元/公斤，一级10.30元/公斤，二级9.50元/公斤，三级8.50-9.20元/公斤，受天气影响采购客商较少，成交一般；目前产区成交三成左右，枣农抗价情绪减弱，收购价随质量下滑，维持震荡偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6280元/吨，俄针5850元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4500元/吨），针阔叶浆价差1780元/吨，针叶浆延续前期基差报市，阔叶浆市场成交承压；生活用纸市场维稳为主，部分区域因为出货受限阴跌有出现；随着纸厂涨价影响，白卡纸市场业者低价惜售，价格稳中上调；文化用纸市场偏强运行，区域内涨幅落实进度不一；上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期偏强震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-27

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