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硅铁独秀铁矿高冷 -2024年5月31日申银万国期货每日收盘评论

【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅收涨，菜粕震荡收跌。美豆产区降雨整体偏多对新季美豆播种工作造成一定阻碍使得今年美豆播种进度慢于去年同期，不过降雨也使得土壤墒情较好给后期大豆生长创造良好条件，截止到5月26日美豆播种率为68%，前一周为52%，去年同期为83%。综合来看巴西洪水影响减弱叠加美豆产区整体天气较好，美豆出现回落。连粕持仓巨大，市场对于美豆种植面积分歧较大使得盘面波动大，但考虑到成本支撑以及美豆天气炒作窗口即将打开，美豆易涨难跌，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC午后反弹，08合约收于4297.5点，收涨2.98%。盘后公布的SCFI欧线为3740美元/TEU，基本对应于06.03-06.16的线上订舱价，环比上涨9.7%，6月上旬涨价落地，但价格略低于船司的线上报价。近期EC高位震荡，基本面未见拐点，需求端货量仍具支撑，近期新加坡港口拥堵严重，集装箱船靠泊需要等待长达7天的时间，全球港口拥堵都在恶化，或导致运力进一步紧张，关注其对中期运价的影响。短期，胡塞武装表示将升级其军事行动，6月各船司运价继续提涨，但提涨力度和节奏出现分化，马士基线上报价变动相对频繁，达飞6月中旬4230/8060基本是目前各家船司报价的高位，能否落地仍有待观察。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-01

“硅”龙麟凤金屋藏“胶” -2024年5月30日申银万国期货每日收盘评论

难跌，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC盘中下跌，08合约收于4138点，收跌1.69%。也门胡塞武装29日表示，对6艘在红海、阿拉伯海和地中海航行的货轮发动了袭击，以色列国家安全顾问察希·哈内格比29日说，在巴勒斯坦加沙地带的战事还将持续至少7个月，短期红海复航可能性较低，远月合约受复航预期影响，相对偏弱。需求端货量仍具支撑，近期新加坡港口拥堵严重，集装箱船靠泊需要等待长达7天的时间，全球港口拥堵都在恶化，或导致运力进一步紧张，关注其对中期运价的影响。短期，6月各船司运价继续提涨，但提涨力度和节奏出现分化，马士基线上报价变动相对频繁，达飞6月中旬4230/8060基本是目前各家船司报价的高位，能否落地仍有待观察。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-31

推玻助澜火上浇油 -2024年5月29日申银万国期货每日收盘评论

难跌，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开高走，08合约收于4260点，收跌0.57%。周一盘后公布的SCFIS欧线为3368.61点，较上期上涨9.7%，对应于05.20-05.26期间的离港结算价，继续计价5月中旬起船司的运价提涨。根据上周公布的各船司线上订舱价来看，最新SCFIS欧线不及预期，对盘面形成一定利空影响。以色列向斡旋方递交新协议草案，内容包括讨论长期停火，欧线目前供需偏紧格局关键点在于能否复航红海，关注停火谈判预期对盘面的影响。需求端货量仍具支撑，6月各船司运价继续提涨，但提涨力度和节奏出现分化，马士基午后6月中旬报价小幅上涨，盘面小幅拉升，达飞6月底4230/8060基本是目前各家船司报价的高位，能否落地仍有待观察。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-30

分析人士：豆粕与菜粕价差或继续走扩

近日，国内豆粕、菜粕期货价格大幅回调，其中，豆粕期货2409合约连续收跌4个交易日，5月29日盘中触及3465元/吨低点；菜粕期货2409跌幅超过菜粕，5月29日盘中触及2771元/吨低点。 “国内豆粕、菜粕期货盘面价格大幅回落与近期产地天气有较大关系。”银河期货油脂油料分析师陈界正表示，一方面，最近南美大豆产区天气升水下降，市场关注点开始转入北美地区。虽然美豆种植初期产地降雨量偏多，可能对种植进度有一定影响，但前期降雨较多也带来了较好的底墒，利于后续作物的生长。整体看，美豆产地天气影响不大，缺乏利多题材，盘面价格有承压表现。另一方面，由于巴西大豆市场采购积极性不高，产地卖货积极性有所改善，一定程度上对美豆价格产生了较大压力。 “随着本轮大豆价格的逐步抬升，产地种植利润持续改善，大豆的竞争力也不断增加，未来种植面积可能会有上调，在边际利多题材逐步减少的情况下，市场减仓的压力有所增加。”陈界正说。徽商期货农产品分析师刘冰欣告诉期货日报记者，今年二季度以来，油脂油料板块行情明显回暖，除了巴西洪水的影响外，拉尼娜带来的干旱预期也带动投资者进场布局。美国农业部5月供需报告数据偏空，美豆却不跌反涨，也说明美豆期价在1200美分/蒲式耳一线有一定支撑。近期豆类期价出现回落，是缺乏进一步利多的表现。 “事实上，就豆粕市场而言，目前多头最大的期待是美豆新作进入生长期后产地天气出现利多题材。”中州期货农产品分析师吴晓杰认为，目前美国大豆播种已经过半，种植区天气持续偏好，大豆期价缺乏上涨驱动。同时，最近巴西大豆贴水持续加深，进口成本下降后国内豆粕成本支撑减弱，且国内豆粕现货市场氛围相对偏空，处于供强需弱的大格局中，且现货价格大幅贴水，不利于期货价格继续上行。据刘冰欣介绍，截至5月27日当周，国内豆粕商业库存为59.69万吨，较上周增长10.19％，较去年同期的24.74万吨增长141.27％；菜粕商业库存为2.9万吨，较上周减少14.71％，较去年同期的1.6万吨增长81.25％。近期豆粕有累库迹象，但油厂成交量和提货量保持平稳。刘冰欣认为，后市南美大豆的到港压力，以及国内新季菜籽即将上市的压力可能会反映在盘面价格上。若美豆种植期天气正常，预计短期国内双粕价格将维持偏弱震荡走势。目前豆菜粕9月合约价差在700元/吨附近，为近几年最高值，但由于今年水产养殖利润不佳，预计后市豆粕价格的上行空间依然高于菜粕，投资者可关注两者价差回调时的逢低做扩策略。 “短期豆粕期货2409合约价格回调的空间有限。一方面，美豆还处于生长早期，未来天气交易时间充足；另一方面，国内中下游企业的现货库存量偏低，而且在豆粕2409合约上存在大量的未点价合同，若价格继续回调至其心理价位，中下游企业可能踊跃点价和采购。”吴晓杰说，菜粕方面，除了豆粕价格的相关影响外，短期菜粕自身基本面也缺乏利多驱动。前期推动菜粕价格上涨的欧洲冻害和国产菜籽减产预期都已经充分交易。而且6月份国内进口菜籽到港维持较高水平，国产菜籽也陆续上市，原料供应充足。另外，和大豆一样，目前国际菜籽也处于生长周期，天气因素仍是潜在风险，且国内水产养殖已进入旺季，菜粕需求量开始回升，会对菜粕价格形成一定支撑，因此短期菜粕期价大幅下跌的空间也较为有限。在陈界正看来，豆粕市场目前没有太大的矛盾，但如果阿根廷产地销售持续不及预期，巴西供应偏紧的问题仍会出现，届时若美豆产区出现不利于大豆生长的天气，仍有较大可能推涨豆粕期价。菜粕方面，国际菜籽供应压力已经明显减弱，且菜粕需求进入旺季短期对期价有一定支撑，但未来一段时间菜籽供应压力仍较大，而且进口利润良好，又对盘面造成一定压力。预计后市豆粕价格相对偏强，菜粕价格以震荡为主。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-30

菜粕下探速度放缓

5月22日以来，菜粕期货2409合约自高位持续回落，本周更是加速下滑，回吐5月份以来的全部涨幅。菜粕期价大幅回落与国际菜籽价格波动加剧不无关系。此前在多种因素的推动下，ICE油菜籽期价创年内新高。加拿大大草原主要的油菜籽产区萨斯喀彻温省过去一周出现大范围降雨，补充了表层土壤的墒情，改善了作物初期的生长条件。目前曼尼托巴省播种完成进度为20%，虽然播种率较前一周加快，但依然落后于去年同期水平。阿尔伯塔省播种完成进度为40.2%，仍远远落后于去年同期的78.5%。加拿大大草原地区天气有利于油菜籽播种，同时土壤墒情充足、温度较高也令出苗加速，ICE油菜籽期价累积的天气升水面临回吐的压力。机构对加拿大2024/2025年度油菜籽的产量预估出现上调。油世界将2024/2025年度加拿大油菜籽产量预期值调高到2030万吨，同比增长10.9%。美国农业部将2024/2025年度加拿大油菜籽产量预期值增加至1960万吨，同比增长4.3%。同时，由于期初库存提高，加拿大油菜籽供应格局日益宽松的预期更加强烈，继续施压远月合约期价。此外，近期加拿大油菜籽出口节奏再度放缓。加拿大谷物理事会的数据显示，截至5月19日当周，加拿大油菜籽出口10.6万吨，远低于前值（32.3万吨）。2023/2024年度迄今加拿大油菜籽出口524万吨，同比减少25.4%。整体看，加拿大油菜籽出口节奏依然缓慢，庞大的库存压力仍需要时间化解。图为压榨厂菜粕库存（单位：万吨）从国内市场看，海关总署公布的数据显示，4月份加拿大油菜籽进口量44.5万吨，低于去年同期的58.3万吨。但从船期安排看，预计5月份进口油菜籽到港7船左右，6月份到港10船左右，7月份到港10船左右，后期到港压力持续增加。从最近一期的油菜籽到港量看，5月15日当期进口菜籽到港量19.5万吨，较去年同期的16万吨增长21.8%，下一期到港预期仍在21万吨以上。随着进口菜籽到港量的增加，国内菜籽供应仍显充裕。从压榨利润情况看，截至5月28日，进口加拿大菜籽现货压榨利润在盈亏平衡线附近，较5月17日的105元/吨大幅回落；进口加拿大菜籽盘面压榨利润48元/吨，同样较5月17日的142元/吨大幅回落。随着进口菜籽压榨利润的回落，后续进口节奏将受到影响。从油厂的压榨情况看，由于部分油厂有停机计划，整体开工率下降。相关数据显示，2024年第21周，国内油厂菜籽压榨量下降至11.25万吨，环比下降22.6%，同比下降27.3%。受此影响，油厂菜粕供应短暂下降，在供应收紧的背景下，市场关注点转向需求表现。随着国内气温的升高，水产养殖逐步进入季节性旺季，下游对菜粕的需求相应增加。但从油厂的菜粕提货情况看，整体表现不尽如人意。2024年第21周，沿海油厂的菜粕提货量自前一周的年内高位回落至6.89万吨，环比下降17.3%，说明在菜粕价格波动加剧背景下，市场采购心态依然谨慎。因此，油厂菜粕库存虽然延续之前的去库趋势，但主要是受油厂开工率下降的影响，更多体现为被动去库存。从盘面价格表现看，截至5月29日，菜粕基差依然维持在-83元/吨的低位，市场需求并未出现明显改善，菜粕价格的高弹性特征使得盘面进出场节奏对市场的影响加大。在市场情绪的影响下，油粕价格的强弱关系发生转换，短期菜粕期价或步入调整格局，不过连续大幅调整之后，继续下探的速度将有所放缓。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-30

黑灯瞎火悬梁刺股 -2024年5月28日申银万国期货每日收盘评论

升水，豆粕主力区间3450-3750，菜粕主力区间2800-3100。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC回调，08合约收于4193.4点，收跌1.9%。周一盘后公布的SCFIS欧线为3368.61点，较上期上涨9.7%，对应于05.20-05.26期间的离港结算价，继续计价5月中旬起船司的运价提涨。根据上周公布的各船司线上订舱价来看，最新SCFIS欧线不及预期，对盘面形成一定利空影响。巴以停火谈判或在本周重启，但以色列和哈马斯各执一词，埃及军方表示一名士兵在拉法境内的枪击事件中丧生，中东地缘局势趋于复杂化，短期复航可能性较低。需求端货量仍具支撑，6月各船司运价继续提涨，但提涨力度和节奏出现分化，地中海6月第二周提涨至4520/7540，达飞6月初报价3730/7060，6月第三周起运价提涨至4230/8060，基本是目前各家船司报价的高位，能否落地仍有待观察。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-29

商品轮动，股市上扬-2024年5月27日申银万国期货每日收盘评论

升水，豆粕主力区间3450-3750，菜粕主力区间2800-3100。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，08合约收于4313.1点，收涨3.22%。最新公布的SCFIS欧线为3368.61点，较上期上涨9.7%，对应于05.20-05.26期间的离港结算价，继续计价5月中旬起船司的运价提涨。根据上周公布的各船司线上订舱价来看，最新SCFIS欧线不及预期，关注其对短期盘面情绪端的利空影响。以色列表示将继续参与加沙停火谈判，28日或将在开罗重启加沙停火谈判，短期市场对于复航担忧增加，远月表现相对偏弱。由于近期船司涨价频率相较5月初下降，同时马士基线上订舱价变动频繁，也一定程度上使得多头止盈离场，EC维持高位震荡。最新马士基将6月第二周的线上订舱价小柜和大柜分别上涨500/1000至4730/7162，达飞在6月初提涨至3730/7060的基础上进一步提涨，将6月第三周起的运价提涨至4230/8060，基本是目前各家船司报价的高位，能否落地仍有待观察。整体来看，6月各船司运价继续提涨，但提涨力度和节奏出现分化，EC可关注低位做多机会，10-06和12-06的反套机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-28

横盘震荡

上，基本面偏弱，棉价上行驱动力有限。菜粕方面，上周四盘中创下年内新高，虽然好于去年同期，但远不及去年高点。从基本面来看，海外供给相对平稳，国内菜粕产量有所下降，榨厂库存稳中有升；国内对菜粕的需求主要受水产养殖市场的影响，另外北方地区二育情绪减弱，生猪存栏量有所下降，也可能对菜粕需求有所影响。未来需关注国内外市场的变化，包括养殖端的饲料需求量、国际油菜籽产量和价格变动等因素。菜油方面，目前价格紧贴布林带上轨运行。供给端，欧洲菜籽将在6月收获，4月底的大雪天气可能对产量造成威胁，预计产量减少。需求端，海外生物柴油对菜油的需求在夏季回归，导致菜油溢价上升。然而，由于生物柴油掺混利润不佳，因此对菜籽出口报价提振有限。整体上，菜油供应边际增量有限，预计在刚需消费的推动下，菜油将逐步进入去库阶段。未来，在市场迎来新的驱动因素前，菜油走出单边行情的可能性较低。白糖方面，上周价格在创下年度新低后试图向上修复，然而在盘中刺破布林带中轨后没有完成价格中心的上移，目前依然在布林带下通道中震荡运行。供给方面，预计巴西产糖数量依旧强劲，同比大幅增长。国内整体产糖量同比增加，云南压榨进入尾声，全国进入去库存阶段。国内工业库存同比增加，但产业链低库存运行，整体库存压力小于预期。需求方面，国内食糖需求稳定，国内加工厂和中下游环节库存水平较低，存在阶段性补库需求，但供过于求局面没有明显改变，未来仍需关注阶段性补库对现货价格的支撑。花生与白糖走势类似，在上周四完成向上突破后，缺乏持续上行动力，目前在布林带上轨震荡盘整。需求方面，“五一”小长假后，压榨企业因榨利亏损，部分厂商甚至停机，导致其采购量与采购价格双双下滑，市场情绪较为悲观。供给方面，市场现货充足，然而偏低的价格导致农户卖货意愿不强。新季花生播种情况良好，预期种植面积有所增加。综上所述，基本面偏空，未来需关注下游库存的消耗情况与天气情况。综合来看，上周易盛农期综指成分品种多数震荡，其中白糖、花生、棉花偏空，油脂油料暂时观望，待未来出现明确的影响因素后才能判断市场方向。多数品种是受销售端疲软的影响，价格盘整不前。未来需关注天气、下游企业补库情况等。(郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865) 来源：期货日报网

期货日报网2024-05-27

股市回调，商品反弹-2024年5月24日申银万国期货每日收盘评论

为主，豆粕主力区间3450-3750，菜粕主力区间2800-3100。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，08合约收于4229.3点，收涨4.09%。盘后公布的SCFI欧线涨至3409美元/TEU，环比上涨11.77%，基本涵盖05.27-06.09之间的订舱价，已部分包含6月初船司提涨后的运价，6月上旬涨价基本落地。以色列表示将继续参与加沙停火谈判，短期市场对于复航担忧增加，远月表现相对偏弱。由于近期船司涨价频率相较5月初下降，同时马士基线上订舱价变动频繁，也一定程度上使得多头止盈离场，EC维持高位震荡。在绕行好望角前提下，5月长协货量集中出货，市场对于接下来6月中下旬至8月货量积极的持续性存疑，以达飞目前6月线上报价3730/7060来计算，对应SCFIS欧线点位在4400点-4500点之间，但能否落地仍需观察。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-25

商品普遍回调-2024年5月23日申银万国期货每日收盘评论

为主，豆粕主力区间3450-3750，菜粕主力区间2800-3100。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC早盘偏弱震荡，午后反弹，08合约收于4128点，收跌1.02%。各合约间表现分化，06相对偏强，主要是受到最新SCFIS欧线3070.53点提振，同时根据目前船司的报价来看，6月上旬涨价基本可确定，同时这周部分船司将此前6月的运价再次调涨，使得06合约估值上移，以目前船司线上报价来看，6月合约估值大概在4000点左右。08合约主要是在绕行好望角前提下，5月长协货量集中出货，市场对于接下来6月中下旬至8月货量积极的持续性存疑，以达飞目前6月线上报价3730/7060来计算，对应SCFIS欧线点位在4400点-4500点之间，但能否落地仍需观察，同时以色列表示将继续参与加沙停火谈判，也使得短期市场对于复航担忧增加。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-24

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