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地产需求低迷，玻璃弱势难改

中衍期货05-09 08:08

郑州商品交易所2025年05月08日菜粕仓单日报

品种：菜粕RM 单位：张日期：2025-05-08 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 01C 国产 1700 0 0 小计 1700 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 0 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1026 建发物产东莞侨益（建发物产RM） 0 0 0 东莞深赤湾（建发物产RM） 01F 加拿大 5035 0 0 南通一德（建发物产RM） 01F 加拿大 4000 0 0 南通粮油（建发物产RM） 0 0 0 广州新港（建发物产RM） 0 0 0 小计 9035 0 0 1027 厦门明穗东莞侨益（厦门明穗RM） 0 0 0 东莞深赤湾（厦门明穗RM） 01F 加拿大 3800 800 0 南通一德（厦门明穗RM） 0 0 0 南通粮油（厦门明穗RM） 01F 加拿大 1990 -10 0 广州新港（厦门明穗RM） 0 0 0 小计 5790 790 0 1028 中储粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油RM） 0 0 0 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳RM） 0 0 -50 小计 0 0 0 1033 益海嘉里东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 01F 加拿大 6000 0 0 广州新港 0 0 0 泰州永安 01F 加拿大 2000 0 0 小计 8000 0 0 1034 厦门象屿东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 广州新港 0 0 0 小计 0 0 0 1035 海南澳斯卡东莞国丰 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 如皋苏中国际 0 0 0 防城港澳加 0 0 -100 小计 0 0 0 1036 厦门国贸东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 广州新港 0 0 0 小计 0 0 0 总计 24525 790 0 备注：（1）类别标注为 01C 代表粗蛋白质≥35%且为国产菜粕；（2）类别标注为 02C 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为国产菜粕；（3）类别标注为 03C 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为国产菜粕；（4）类别标注为 01F 代表粗蛋白质≥35%且为进口菜粕；（5）类别标注为 02F 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为进口菜粕；（6）类别标注为 03F 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为进口菜粕。

99qh05-08 15:41

【农产品早评】橡胶：宏观利好但基本面仍弱势，胶价冲高回落

宏观谈判进展以及大豆实际到港量为主。菜粕：现货基差，华东-68（-12），福建-68（-12），广东-88（18），广西-98（-2）。宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。供需分析：菜粕现货波动有限，后市来看，ICE菜籽走势震荡，国内豆粕承压下跌，受此影响菜粕会跟随偏弱。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走弱为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为59.5泰铢/kg，环比+0.25泰铢/kg；泰国合艾杯胶均价为59.25泰铢/kg，环比+0.25泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价1760美元/吨，环比-10美金/吨；泰混STR20MIX报价14400元/吨，环比-50元/吨。供给端，主产国3月产量继续同比增长，后续开割后上量理论上流畅。据ANRPC披露的最新数据，3月ANRPC主产国合计产出天然橡胶54.03万吨，同比去年增长4.1%。需求端，国内整体开工弱势，轮胎尤其半钢，成品库存继续在同期历史最高的位置继续走高，节后可能开工继续环比降低。周度数据显示，截止到4月30日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.69%，环比-5.67个百分点，同比-12.29个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.54%，环比-6.25个百分点，同比+11.74个百分点。半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.91天，环比+0.31天，同比+16.52天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在43.08天，环比+0.35天，同比+0.46天。库存验证，本周青岛地区累库5500吨左右，历年51节前后都是去库节点，本周累库数据表现超预期。总的来说，目前胶价受关税缓和以及国内一系列政策利好影响，整体偏强反弹，但上行受制于自身基本面弱势明显，我们仍认为随后续国内外产区全面开割，胶价将在其自身基本面的供增需减下承压进一步回调。二.消息与数据 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年5月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.42万吨，环比上期增加0.55万吨，增幅0.9%。保税区库存8.5万吨，增幅4.3%；一般贸易库存52.92万吨，增幅0.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.17个百分点，出库率减少0.33个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.16个百分点，出库率减少2.41个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：欧盟将对我国轮胎启动贸易保护调查。据了解，欧盟委员会贸易官网显示，欧盟将于2025年5月20日正式启动针对中国轮胎的贸易保护调查。据了解，欧盟计划对我国乘用车及轻卡车轮胎启动反倾销与反补贴调查！（隆众资讯） 3.机构消息：越南一季度天胶、混合胶合计出口量同比降6.9%。QinRex最新数据显示，2025年一季度，越南出口天然橡胶合计14万吨，较去年的17.2万吨同比下降19%。其中，标胶出口7.4万吨，同比降28%，包括SVR10降48%至2.4万吨，SVR3L降7%至2.6万吨，SVRCV60降32%至1.3万吨；烟片胶出口1.3万吨，同比降13%；乳胶出口5.3万吨，同比降2%。（QinRex） 4.宏观新闻：中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布，降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.81元/kg，环比未变；屠宰量为148471头，环比-1.31%；主力合约LH2509报价13985元/吨，环比+0.18%。供给端，昨日整体出栏量仍然不大，养殖户出猪意愿中等，也未见大体重猪集中出栏，肥标差和标猪均价均处于横盘的状态。需求端，节后宰量惯性回落，实际消费中性偏弱，屠企收猪难度不大。总的来说，我们认为目前生猪市场仍然处于供需僵持状态，月初整体供应量一般，需求端表现中性偏弱，供需均在弱势下处于平衡。随后续宰量惯性滑落，养殖端出栏均重拐点明确出现后，市场或发生一轮集中供应，造成猪价显著下跌。技术建议，目前暂无趋势性行情，等待现货指引。二.消息与数据 1.机构消息：多数市场反馈目前宰量变动不大，采购相对顺畅，明日市场或延续窄幅调整状态，难有明显变动。（涌益咨询） 2.机构消息：补栏状态：进入5月后多数市场反馈补栏积极性一般，没有出现比较积极且集中的补栏状态，多为零星进场。出栏状态：北方部分市场假期期间前期补栏二次育肥出栏积极性还可以，达到预期体重就会陆续出栏，且有市场反馈清明节前后补栏的已在出；南方市场整体出栏节奏平缓，有体重不足预期等因素存在，中下旬出栏或会增加。（涌益咨询） 3.豆粕消息：4 月下旬以来，我国进口巴西大豆陆续到港，油厂大豆、豆粕商业库存小幅回升。监测显示，5 月 2 日，全国主要油厂进口大豆库存 523 万吨，周环比上升 18 万吨，月环比上升 204 万吨，同比上升 55 万吨，较过去三年均值上升 94 万吨。主要油厂豆粕库存 8 吨，周环比上升 1 万吨，月环比和同比均下降 51 万吨，为 4 月份以来首次回升。(豆粕论坛) 苹果苹果：山东产区主流成交价格平稳，货主惜售情绪比较重，要价偏高，市场客商对高价接受程度有限，近两日采购量略有减少；陕西冷库货源主流价格稳定，可交易货源较少，交易量不大，个别成交价格处于高位，出库以客商包装自有货源出库为主，陕北出货情况良好；新季苹果陆续坐果，西部今年受到热干风影响，陕西以及山西吉县、甘肃庆阳坐果较差，存在较大幅度的减产预期，现货基本面偏强，远月预期偏强，可考虑逢低买入，关注新季套袋情况和现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货10车，到货等外及成品均有；广东如意坊市场到货8车，市场主流价格暂稳运行，客商按需采购成交3车左右；受库存高位影响，盘面底部震荡，现货价格处于相对低位，新季天气驱动暂时不明显，维持震荡筑底，过后新季天气将成为主要驱动，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6200元/吨（0），俄针5150元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4100元/吨（-50）；针阔叶浆价差2100元/吨（+50），现货市场交投一般；白卡纸市场价格延续低位盘整，因市场供需矛盾增大，纸厂4月份结算价格下调，因此5月份白卡纸市场价格继续下行；生活用纸市场价格偏弱调整，部分地区市场价格弱势下行，场内仍无明显利好消息；文化用纸市场，停产工厂暂未恢复胶版纸排产，行业供应压力可控，企业盈利水平偏低，工厂多延续稳价意愿；宏观方面，今日央行宣布降准50Bp，降息10Bp；受海外纸浆厂降价影响，盘面近期走弱，上方有一定压力，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货05-08 09:06

下游需求拖累，多晶硅延续跌势

中衍期货05-08 08:00

郑州商品交易所2025年05月07日菜粕仓单日报

品种：菜粕RM 单位：张日期：2025-05-07 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称提货点类别产地仓单数量当日增减有效预报升贴水 0607 中粮祥瑞 0 0 0 小计 0 0 0 1002 南通粮油 0 0 0 小计 0 0 0 1004 益海安徽 0 0 0 小计 0 0 0 1005 中粮巢湖 0 0 0 小计 0 0 0 1006 中粮黄冈 0 0 0 小计 0 0 0 1008 中粮荆州 0 0 0 小计 0 0 0 1013 中粮钦州 0 0 -100 小计 0 0 0 1015 东莞富之源 01C 国产 1700 0 0 小计 1700 0 0 1016 大海粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1019 枫叶粮油 0 0 -100 小计 0 0 0 1021 厦门中禾 0 0 0 小计 0 0 0 1022 邦基东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1026 建发物产东莞侨益（建发物产RM） 0 0 0 东莞深赤湾（建发物产RM） 01F 加拿大 5035 35 0 南通一德（建发物产RM） 01F 加拿大 4000 0 0 南通粮油（建发物产RM） 0 0 0 广州新港（建发物产RM） 0 0 0 小计 9035 35 0 1027 厦门明穗东莞侨益（厦门明穗RM） 0 0 0 东莞深赤湾（厦门明穗RM） 01F 加拿大 3000 0 0 南通一德（厦门明穗RM） 0 0 0 南通粮油（厦门明穗RM） 01F 加拿大 2000 0 0 广州新港（厦门明穗RM） 0 0 0 小计 5000 0 0 1028 中储粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油RM） 0 0 0 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳RM） 0 0 -50 小计 0 0 0 1033 益海嘉里东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 01F 加拿大 6000 6000 0 广州新港 0 0 0 泰州永安 01F 加拿大 2000 2000 0 小计 8000 8000 0 1034 厦门象屿东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 广州新港 0 0 0 小计 0 0 0 1035 海南澳斯卡东莞国丰 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 如皋苏中国际 0 0 0 防城港澳加 0 0 -100 小计 0 0 0 1036 厦门国贸东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 广州新港 0 0 0 小计 0 0 0 总计 23735 8035 0 备注：（1）类别标注为 01C 代表粗蛋白质≥35%且为国产菜粕；（2）类别标注为 02C 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为国产菜粕；（3）类别标注为 03C 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为国产菜粕；（4）类别标注为 01F 代表粗蛋白质≥35%且为进口菜粕；（5）类别标注为 02F 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为进口菜粕；（6）类别标注为 03F 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为进口菜粕。

99qh05-07 15:40

【农产品早评】苹果：西部产区减产减质，现货价格继续上涨

宏观谈判进展以及大豆实际到港量为主。菜粕：现货基差，华东-68（-12），福建-68（-12），广东-88（18），广西-98（-2）。宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。供需分析：菜粕现货跟盘下跌，近来新增印度菜粕进口，加上短期库存压力，对菜粕价格形成压制。但长远看，加拿大菜粕进口依存度高，菜粕供应将趋紧。短期菜粕偏弱震荡调整。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走弱为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为59.25泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；泰国合艾杯胶均价为59泰铢/kg，环比+1泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价1770美元/吨，环比+50美金/吨；泰混STR20MIX报价14450元/吨，环比+250元/吨。供给端，主产国3月产量继续同比增长，后续开割后上量理论上流畅。据ANRPC披露的最新数据，3月ANRPC主产国合计产出天然橡胶54.03万吨，同比去年增长4.1%。需求端，国内整体开工弱势，轮胎尤其半钢，成品库存继续在同期历史最高的位置继续走高，节后可能开工继续环比降低。周度数据显示，截止到4月30日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66.69%，环比-5.67个百分点，同比-12.29个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.54%，环比-6.25个百分点，同比+11.74个百分点。半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.91天，环比+0.31天，同比+16.52天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在43.08天，环比+0.35天，同比+0.46天。库存验证，本周青岛地区累库5500吨左右，历年51节前后都是去库节点，本周累库数据表现超预期。总的来说，当前胶价短期受宏观利好影响下偏强反弹，但虽后续关税带来的需求利空兑现在现实，国内外产区全面开割，我们认为胶价将在其自身基本面的供增需减下承压进一步回调。二.消息与数据 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年5月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.42万吨，环比上期增加0.55万吨，增幅0.9%。保税区库存8.5万吨，增幅4.3%；一般贸易库存52.92万吨，增幅0.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.17个百分点，出库率减少0.33个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.16个百分点，出库率减少2.41个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：欧盟将对我国轮胎启动贸易保护调查。据了解，欧盟委员会贸易官网显示，欧盟将于2025年5月20日正式启动针对中国轮胎的贸易保护调查。据了解，欧盟计划对我国乘用车及轻卡车轮胎启动反倾销与反补贴调查！（隆众资讯） 3.宏观新闻：美国4月非农新增就业优于预期，失业率稳定。美国劳工部公布数据显示，美国4月非农就业人口增长17.7万人，预期13.8万人，前两个月的增长数据被下调，2月和3月的就业岗位总数比之前公布的合计少了5.8万个。美国4月失业率为4.2%，与预期和前值的4.2%持平。美国4月平均每小时工资同比增3.8%，环比增0.2%，均低于预期。（QinRex） 4.宏观新闻：泰国橡胶管理局橡胶农民协会一致决议，为实现公平竞争，提议泰国政府与中国政府协商，将泰国橡胶的进口关税降至0%，特别是从泰国北部清盛港-关雷港等以湄公河为主要运输通道出口的橡胶，并请求援引大湄公河次区域（GMS）合作框架，行使相关权利提拉猜透露，考虑到湄公河水路运输是一条可持续发展的路径，有助于实现竞争公平，切实推动泰中在贸易、物流及湄公河区域共同发展方面的合作，泰国政府及私营部门将于5月26日在清莱府与中国代表共同探讨将泰国橡胶进口关税降至0%的提议。（泰国橡胶管理局）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.81元/kg，环比-0.07%；屠宰量为150439头，环比-0.87%；主力合约LH2509报价13960元/吨，环比+0.36%。供给端，月初集团场正常缩量出栏，市场供压有限，均价窄幅波动，下方支撑明显。肥标差方面，昨日150-170kg肥猪与标猪价差为-0.17元/kg，向下倒挂的幅度不大，且暂时没有走扩趋势，整体市场上肥猪供应较少，还没有见到集团和二育压栏的肥猪集中出栏的情况。需求端，五一备货表现一般，宰量假期内呈现走高后回落的趋势，整体终端走货较差。总的来说，我们认为目前生猪市场又一次回到供需僵持状态，月初整体供应量一般，需求端表现中性偏弱，供需均在弱势下处于平衡。随后续宰量惯性滑落，养殖端出栏均重拐点明确出现后，市场或发生一轮集中供应，造成猪价显著下跌。技术建议，07、09、11空单仍可布局，等待现货指引。二.消息与数据 1.机构消息：屠企反馈整体抓猪难度不大，除个别外基本能够用，价格预计调整幅度较为有限。（涌益咨询） 2.机构消息：整体来看标肥价差目前没有太大的变化，大多数地区300斤左右的基本没有价差，个别北方地区有倒挂现象，而南方部分省份则是高出标猪0.1元/斤左右，350以上的比标猪稍高0.1-0.2为主。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年5月6日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为256493头，较昨日下调3.04%，节后部分集团出栏缩量明显，消费端表现一般，整体出栏节奏偏慢。（钢联农产品） 4.豆粕消息：4月大豆压榨量540万吨，5月增加至830万吨后豆粕将明显下跌。上周国内大豆压榨量小幅回升。监测显示，截至 5 月 2 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 150 万吨，周环比上升 9万吨，月环比上升 45 万吨，同比下降 22 万吨。4 月份油厂大豆压榨总量 540 万吨，低于 3 月份的 620 万吨和去年同期的 770 万吨。(豆粕论坛) 苹果苹果：五一假期期间，市场总体出货情况良好，部分客商从产地发货积极性提高，采购积极性也随之上升，山东产区冷库惜售情绪较高，不少客商要价普遍提高，尤其是3.0元/斤左右价位的货源，价格上涨比较明显；西北产区剩余货量已经比较少，成交不多，个别好货成交价格比之前也有上浮，市场总体出货情况良好，价格维持稳定；新季苹果陆续坐果，西部今年受到热干风影响，陕西以及山西吉县、甘肃庆阳坐果较差，存在较大幅度的减产预期，现货基本面偏强，远月预期偏强，可考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货近20车，到货等外及成品均有，端午备货提振下好货较受市场青睐；广东如意坊市场到货3车，客商按需采购价格暂稳，成交一般；受库存高位影响，盘面底部震荡，现货价格处于相对低位，新季天气驱动暂时不明显，维持震荡筑底，过后新季天气将成为主要驱动，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6200元/吨（0），俄针5200元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4150元/吨（0）；针阔叶浆价差2050元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场延续弱势整理格局，价格中枢持续承压；生活用纸市场价格暂稳维持，业者情绪偏空为主；文化用纸市场偏淡，成交情况未见明显改善，贸易商多谨慎操盘，预计短期文化用纸市场偏弱整理延续；受海外纸浆厂降价影响，盘面近期走弱，上方有一定压力，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货05-07 09:06

乐观情绪回升，IC延续反弹

中衍期货05-07 08:52

郑州商品交易所2025年05月06日菜粕仓单日报

99qh05-06 15:45

【劳动节后总结】农产品：国内北方干旱持续，作物生长受到影响

策有无新变化，中美是否存在和谈迹象。菜粕假期中消费表现整体一般，菜粕跟随豆粕偏弱运行。后续重点关注水产饲料启动节奏和具体需求表现，以及豆粕现货止跌反弹的节奏点。生猪节日消费表现一般，与节前备货积极性一般相对匹配，生猪需求端变量不多，后续仍然存在供给放量后现货持续下跌的预期，可能有下破14元/kg的情况出现，重点注意节后二育出栏节奏和后续现货下跌后的二育承接意愿。橡胶目前国内外产区物候条件良好，云南海南地区胶农割胶积极性较强，现货方面混合胶走弱。基本面上，等待节后开割原料供给量验证供给压力，轮胎开工或受成品库存压制而在节后继续走低。宏观方面，美媒称特将在周二签署汽车关税行政令，需在节前节中密切关注特朗普口径变化。苹果五一假期期间，市场销区表现尚可，产地价格小幅上涨，西部产区大面积坐果不佳，存在较大幅度的减产，维持看涨。红枣五一假期期间，河北崔尔庄共到货共约3000吨，成交约1300吨，河北成交尚可，广东地区成交一般，新季天气驱动暂时不明显，维持震荡筑底。纸浆今年"五一"假期将有超过2.4亿人次出游，将恢复到2019年的104%，创造1200亿元以上的旅游收入，恢复到2019年的83%以上，人流量增加对纸浆需求有一定利多支撑；海外浆厂报价小幅下调，国内5月传统淡季的悲观预期，贸易商接货积极性一般，维持震荡筑底。农产品组张磊 Z0019369 农产品组组长，负责品种：油脂、苹果红枣、纸浆、原木。华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。吴经纬 F03142959 农产品分析师，负责品种：橡胶、生猪、豆菜粕。美国加州大学欧文分校经济统计双专业学士，对商品的基本属性研究深入，重视行情中多空逻辑的严谨度，同时擅长摆脱同质化的思维模式，深度思考后捕捉到市场的视野盲点。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货05-06 09:05

宽幅震荡为主

弱震荡，关注中美关税政策及产区天气。菜粕方面，上周菜粕主力期货价格持续下跌。现货端库存仍偏高，二季度菜籽进口量月均在20万~30万吨。展望后市，在加拿大自由党选举获胜后，关注中加关系。菜油方面，上周菜油主力期货价格持续下跌。菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续新增供给明显有限。消费端，菜油的消费维持在刚需水平。高库存压制近月合约，但政策不确定性依旧对远月合约产生托底作用。在贸易摩擦影响下，全球经济增速放缓可能导致总需求同样放缓，进一步压制植物油消费和价格水平。白糖方面，上周白糖主力期货价格持续下跌。印度食糖和生物能源制造商协会（ISMA）会员称，印度2024/2025榨季可能出口60万~70万吨糖。花生方面，上周花生主力期货价格持续下跌。花生现货市场报价相对平稳，内贸市场到货量不大，随着天气逐渐炎热，贸易商采购谨慎，多以库存销售或随销随采为主。目前，河南皇路店白沙通货米报价4.15~4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95~4.00元/斤，辽宁昌图308通货米报价4.05~4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.05~4.15元/斤。国内一级普通花生油报价14800元/吨，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流报价16700元/吨左右。随着气温逐渐升高，供应方出货心理松动，需求方则较为谨慎，按需采购，交易氛围平淡，预计花生价格维持平稳格局。综上行情，由于各品种走势高度一致，持续下跌，最终综合指数也表现为快速下跌。展望后市，预计各品种走势以宽幅震荡为主，农期综指震荡的可能性较大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网05-06 09:05

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