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沪镍主连触5个月新低现货成交火热终端需求并未真正回暖【SMM评论】

矿方面，据SMM调研，受限于6月下旬菲律宾全境降雨量较高的因素影响，月内周装船率明显降低。预计7月菲律宾镍矿发船仍将受天气因素限制我国进口量有所放缓。库存：国内方面，当前国内纯镍社会库存分地区总量延续去库，上周（7月19日）库存较前一周减3.40%。周内盘面震荡下行，下游补库备库情绪仍然延续。整体来看周内现货市场成交氛围较暖，周内国内库存小幅去库符合基本面现状。 LME方面，上周伦镍库存继续上行，截至7月19日较前一周增4.07%。国内分地区纯镍总社会库存及伦镍总库存变化走势：需求端：当前镍价进入下行通道后，终端需求未有明显提升，后续现货市场成交或将出现转变。 SMM展望整体来看，基本面国内精炼镍供应为宽松预期，矿端虽有扰动但具体影响尚未显现，终端需求没有明显提升尽管现货成交有所好转。SMM预计本周镍价或维持震荡走弱的趋势。》点击了解：2024 SMM（第九届）亚太镍铬锰不锈钢大会来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-22

供需格局-瓶片上市系列报告-申万期货-商品专题-能源化工

国家和地区，其中俄罗斯、印度、阿联酋、菲律宾、印尼是2023年中国聚酯瓶片的五大出口国，它们占总出口量的22.5%，其中任何单个出口国不足以造成出口波动。 2021年-2023年，由于海外装置减停产以及全球经济复苏提振瓶片消费量增长，中国瓶片出口量较之前有明显增长。与此同时，虽然反倾销税的挑战将成为未来瓶片出口的日常，但在全球经济复苏的带动下，中国聚酯瓶片出口仍有乐观预期。我们对全球前五大净进口地区（美国、意大利、日本、法国、英国）做进一步的分析，综合考虑其主要进口来源地区及这些地区对中国大陆瓶片出口的依赖程度，穿透考察前五大净进口地区对中国大陆瓶片的依赖度。不难发现，近年来，全球前五大净进口地区对中国大陆瓶片依赖度逐步提升。其中依赖度提升主要是韩国和墨西哥成为中国瓶片出口至欧美的主要转口地区。 09 结论供应方面。2023年是瓶片投产大年，实际投产430万吨。2023年产量达到1311万吨，增幅达到15.6%。产能利用率方面，2022-2023年瓶片行业产能利用率长期保持在80%以上的较高水平，但2023年3季度随着大量新装置的投产，产能利用率开始出现明显的下降。需求方面，下半年瓶片下游饮料包装或延续稳步增长态势，但整体来看需求增量或不及供应增量，预计需求端对于价格的驱动有限。季节性规律来看，6-9月份是饮料需求的旺季，而10月份后则进入饮料需求的淡季，因此预计瓶片三季度的需求或强于四季度。策略方面，关注和PTA的套利机会，随着利润走低，需求不再成为主逻辑时，瓶片和PTA相关度将越来越高，据统计高达81.4%。由于去年以来瓶片产能的扩张速度远大于PTA，供应压制下瓶片价格走势明显弱于PTA，因此三四季度供需强弱转换下关注两者套利机会。风险提示 1、合约设置为征求意见稿，以合约上市前正式颁布为准。 2、瓶片生产工艺等技术进步可能导致生产成本、产业布局、进出口等发送变化。

申银万国期货2024-07-20

截至2024年7月11日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为36.01万吨，豆粕20.93万吨

，比四周均值低了28%。主要目的地包括菲律宾(50,000吨),墨西哥(48,300吨),加拿大(25,800吨),危地马拉(8,600吨),以及巴拿马(8,200吨)。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-19

USDA：截至7月11日当周美国豆粕出口销售报告

加拿大 10.4 36.6 25.8 菲律宾 4.0 50.0 卡塔尔 3.5 1.0 哥斯达黎加 3.5 3.0 5.3 日本 3.5 2.7 3.2 牙买加 1.5 阿曼 1.0 0.5 缅甸 0.7 0.2 危地马拉 0.5 0.3 8.6 萨尔瓦多 0.4 4.0 奥帕克群岛 0.1 0.1 尼泊尔 * 1.0 柬埔寨 * 未知地区 -1.0 比利时 -1.8 洪都拉斯 -2.4 30.9 巴拿马 17.7 8.2 孟加拉国 2.2 科威特 1.9 中国台湾 1.1 巴林 0.8 中国香港 0.2 荷兰 0.1 合计 209.3 99.4 165.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-18

USDA：截至7月11日当周美国大豆出口销售报告

.1 尼泊尔 0.5 3.0 1.8 菲律宾 0.2 2.7 哥伦比亚 -2.0 墨西哥 -3.9 140.5 75.9 委瑞内拉 -5.0 巴拿马 5.8 孟加拉国 1.5 新加坡 0.7 加拿大 0.2 合计 360.1 375.0 200.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-18

USDA：截至7月11日当周美国小麦出口销售报告

委瑞内拉 4.3 尼加拉瓜 2.0 菲律宾 1.2 13.2 泰国 1.2 0.2 巴西 0.6 30.6 多米尼加 0.6 18.4 加拿大 0.2 0.6 西班牙 * 19.8 未知地区 -92.5 阿联酋 0.4 合计 578.5 0.0 630.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-18

6月伦镍跌超12% 国内纯镍现货成交好转等利好或使镍价后市跌幅受限【SMM分析】

土镍矿供应偏紧局面仍未完全改善。 6月菲律宾镍矿运往国内仍以低镍高铁镍矿为主，少量中品位红土镍矿。国内冶炼厂受6月整体镍生铁现货价格偏弱运行影响，镍矿采买意向持续低迷。受印尼镍矿价格价格坚挺的因素影响及印尼冶炼厂镍矿补库的需要，月内菲律宾流向印尼方向红土镍矿量进一步增加。6月印尼方面派船预计逾25船，苏拉威西岛及哈马黑拉岛均存在明显采买增量。但受限于6月下旬菲律宾全境降雨量较高的因素影响，月内周装船率明显降低。预计7月菲律宾镍矿发船仍将受天气因素限制有所放缓。库存：国内方面，6月以来，国内纯镍分地区六地总库存整体呈去库模式，截至6月28日库存环比减22.24%。7月上旬库存延续减少，截至7月12日月内库存已减6.29%。据SMM分析，受镍价下行影响，下游采购情绪相比5月明显提升，月内低价出现备库现象。另一方面，内外盘价差，出口镍板利润仍然可观，国内部分纯镍生产企业仍然保持大部分产量出口的规划。预计7月在镍价下行至区间低位时，叠加出口镍板仍是镍企主流操作，7月纯镍社会库存或持续去库。 LME方面，6月伦镍库存不断增加，截至6月28日库存环比增13.50%。进入7月库存继续上行，截至7月15日月内已增4.31%。国内分地区纯镍总社会库存及伦镍总库存变化走势：需求端：不锈钢方面，6月初不锈钢市场行情表现疲软，上旬现货价格整体平稳，下旬开始持续下跌。进入传统淡季，终端消费明显走弱，需求负反馈导致高镍生铁价格在6月整体回落，国内不锈钢成本支撑减弱。展望7月，不锈钢需求仍较疲软，供应过剩格局难以改善，不锈钢社会库存和厂库压力增加，现货价格上涨受阻，镍矿升水有所抬头，镍生铁价格止跌，成本继续下降的概率较小。 SMM展望整体来看，宏观面关注美联储降息预期及国内三中全会。基本面国内纯镍供应相对宽松，不锈钢处于消费淡季对镍原料的需求较弱。同时，当前镍矿供应仍偏紧、纯镍库存持续减少、内外价差下镍板出口增加、纯镍现货成交好转等因素利好镍价。SMM预计7月下旬国内镍价或下行空间有限，LME镍库存持续累库将给予伦镍价格一定程度的压力。》申请订阅：中国镍铬不锈钢产业链月报来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-17

【黑色早评】会议期间安检趋严，焦煤供给减量

迷，价格难以回升。听闻有马来西亚钢厂对菲律宾报价521-522美元/吨，中国有报价530美元/吨CFR东南亚。听闻有3000吨小批量中国线材资源出口成交至非洲，价格为515美元/吨FOB。而东南亚市场暂未听闻成交。 3.工信部：2024年1—6月，我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；1-6月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.0%、74.7%和58.9%。 4.2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.6%，创历史同期新高。 5.16日全国建材成交偏弱，市场交投氛围转淡，刚需部分采购，投机及期现采购一般，全天整体成交量较前一日明显回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-17

USDA：7月份公布的全球糙米供需平衡表

36 2.28 7.5 0 2.18 菲律宾ippines 3.1 12.63 3.75 16.1 0 3.38 中东 1.16 2.01 4.46 6.35 0 1.27 选择其他巴西 0.9 6.82 1.04 7 1.15 0.62 美国与加勒比 0.57 1.53 1.98 3.34 0.05 0.69 埃及 0.61 3.6 0.39 4 0.01 0.6 日本 1.9 7.48 0.66 8.15 0.08 1.81 墨西哥 0.14 0.14 0.78 0.98 0 0.09 韩国 1.33 3.76 0.26 3.88 0.06 1.43 2023/24 全球 179.42 520.87 51.84 523.11 54.39 177.19 全球（除中国） 72.82 376.25 50.19 374.89 52.74 74.19 美国 0.96 6.93 1.41 4.99 3.05 1.27 国外总额 178.46 513.94 50.44 518.12 51.35 175.92 主要出口 44.3 205.82 2.86 166.2 41.2 45.58 缅甸 1.11 11.95 0 10.1 2 0.96 印度 35 137 0 117.5 16 38.5 巴基斯坦 2.02 9.87 0.01 4 6.4 1.5 泰国 3.75 20 0.1 12.6 8.5 2.75 越南 2.42 27 2.75 22 8.3 1.87 主要进口商 121.7 237.2 19.98 258.72 2.04 118.11 中国大陆 106.6 144.62 1.65 148.22 1.65 103 欧洲联盟 0.81 1.38 2.1 3.25 0.36 0.68 印度尼西亚 4.7 33.02 3.5 36 0 5.22 尼日利亚 2.18 5.36 1.8 7.5 0 1.83 菲律宾ippines 3.38 12.5 4.8 16.9 0 3.78 中东 1.27 2.02 4.7 6.55 0 1.44 选择其他巴西 0.62 7 1.3 7.15 1.1 0.67 美国与加勒比 0.69 1.51 1.72 3.13 0.03 0.76 埃及 0.6 3.78 0.3 4.05 0.01 0.63 日本 1.81 7.27 0.69 8 0.08 1.69 墨西哥 0.09 0.15 0.83 0.98 0.01 0.08 韩国 1.43 3.7 0.46 4.18 0.11 1.31 2024/25 Proj. 全球 6月 176.79 527.63 50.63 526.44 53.89 177.98 7月 177.19 528.17 50.82 527.27 54.58 178.09 全球（除中国） 6月 73.79 381.63 49.13 381.44 52.39 73.98 7月 74.19 382.17 49.32 382.27 53.08 74.09 美国 6月 1.27 6.99 1.41 5.08 3.18 1.41 7月 1.27 7.04 1.45 5.08 3.21 1.46 国外总额 6月 175.53 520.63 49.22 521.36 50.71 176.57 7月 175.92 521.13 49.37 522.19 51.37 176.63 主要出口 6月 45.26 206.7 3.06 168.9 40.1 46.02 7月 45.58 207.2 3.06 169 40.7 46.13 缅甸 6月 0.96 12.1 0.01 10.2 1.8 1.07 7月 0.96 12.1 0.01 10.2 1.8 1.07 印度 6月 38.5 138 0 120 18 38.5 7月 38.5 138 0 120 18 38.5 巴基斯坦 6月 1.18 9.5 0 4 5.3 1.38 7月 1.5 10 0 4.1 5.9 1.5 泰国 6月 2.75 20.1 0.1 12.6 7.5 2.85 7月 2.75 20.1 0.1 12.6 7.5 2.85 越南 6月 1.87 27 2.95 22.1 7.5 2.22 7月 1.87 27 2.95 22.1 7.5 2.22 主要进口商 6月 118.21 241.47 18.05 257.4 1.95 118.39 7月 118.11 241.47 18.15 257.55 1.95 118.24 中国大陆 6月 103 146 1.5 145 1.5 104 7月 103 146 1.5 145 1.5 104 欧洲联盟 6月 0.68 1.72 2.2 3.35 0.4 0.85 7月 0.68 1.72 2.2 3.35 0.4 0.85 印度尼西亚 6月 5.22 34 1.5 36.5 0 4.22 7月 5.22 34 1.5 36.5 0 4.22 尼日利亚 6月 1.83 5.48 2 7.6 0 1.71 7月 1.83 5.48 2 7.6 0 1.71 菲律宾ippines 6月 3.88 12.7 4.7 17.4 0 3.88 7月 3.78 12.7 4.7 17.5 0 3.68 中东 6月 1.44 2.28 4.7 6.85 0 1.56 7月 1.44 2.28 4.7 6.85 0 1.56 选择其他巴西 6月 0.67 7.5 0.95 6.95 1.3 0.87 7月 0.67 7.5 0.95 6.95 1.3 0.87 美国与加勒比 6月 0.71 1.55 1.85 3.34 0.03 0.74 7月 0.76 1.55 1.86 3.36 0.03 0.77 埃及 6月 0.63 3.6 0.4 4.15 0.01 0.47 7月 0.63 3.6 0.4 4.15 0.01 0.47 日本 6月 1.69 7.2 0.69 7.95 0.08 1.55 7月 1.69 7.2 0.69 7.95 0.08 1.55 墨西哥 6月 0.08 0.16 0.84 0.99 0.01 0.08 7月 0.08 0.16 0.84 0.99 0.01 0.08 韩国 6月 1.48 3.6 0.44 3.9 0.13 1.49 7月 1.31 3.6 0.44 3.9 0.13 1.32

Elaine2024-07-15

【有色早评】“降息”与“衰退”，基本金属交易哪个？

，同比增加1327.72%；其中进口自菲律宾50.23万吨，占比90.56%。2024年1-5月镍矿年度累计进口量106.24万吨，累计同比增加2633.58%；其中进口自菲律宾99.52万吨，占比93.68%。（我的钢铁网）不锈钢不锈钢 2024.07.12 一、市场观点原料端，虽然在RKAB审批推进后，印尼镍矿供应释放速度应会逐步恢复，但受印尼产业政策影响，预计镍铁供应增量有限。近日市场传闻国储有收储镍铁动作，预计收储量约为3万吨，对市场影响有限。宏观层面，美国6月CPI低于预期，降息条件进一步充分，国内则处于等待政策方向的状态中。基本面上，不锈钢产量持续释放，下游需求整体偏弱，现货市场处于低价出货的状态。整体来看，不锈钢供需宽松，在上周经历了一段反弹后，市场转为现货价格跟随盘面下行，成交冷淡的局面。在当前原料供应难见增量的预期下，不锈钢成本端存在一定支撑，但淡季偏弱的需求会持续给予不锈钢价格压力，预计不锈钢震荡运行。后续继续观察不锈钢减产程度以及下游制造业扩张的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.86万吨，月环比减少1.12万吨，减幅0.34%，同比增加7.89% 。7月排产324.67万吨，月环比减少1.27%，同比增加1.58%。不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.29万吨，环比减少2.79%，同比减少6.69%。中高镍生铁产量13.7万吨，环比减少2.56%，同比减少6%。2024年1-6月中国&印尼镍生铁总产量87.29万吨，同比减少0.76%，其中中高镍生铁镍金属产量85.51万吨，同比减少0.22%。2024年6月中国镍生铁实际产量金属量2.51万吨，环比增加7.26%，同比减少20.18%。2024年1-6月中国镍生铁总产量14.52万吨，同比减少20.93%。昨日高镍生铁指数+0.18元/镍点至969.61元/镍点，在产量下降，以及收储传闻的影响下，镍铁价格有所企稳。 2024年7月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.77万吨，周环比上升0.63%。其中冷轧不锈钢库存总量72.33万吨，周环比上升2.02%，热轧不锈钢库存总量36.44万吨，周环比下降2.02%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现窄幅增量。本周市场以冷轧资源到货为主，周初在涨价氛围的带动下，刺激下游部分刚需释放，但周内仍未有大量提货现象，成交量级有限，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅增量。现货方面，不锈钢成本端镍铁企稳回升，对盘面价格形成一定支撑，但现阶段不锈钢利润仍不乐观，昨日304不锈钢冷轧利润-66至-495元/吨。二、消息与数据 1、【福建青山特材不锈钢深加工项目预计8月中旬完成所有基础施工】近日，记者走进位于周宁县不锈钢深加工产业园的福建青山特材不锈钢深加工项目施工现场，看到工作人员正进行2#车间基础隐蔽工程验收。“目前，工程进展很顺利，预计8月中旬完成所有基础施工。”福建青山特材不锈钢深加工项目施工方负责人林俊说。（闽东日报） 2、【太钢超纯铁素体不锈钢突破“新厚度”】近日，太钢不锈冷轧成功下线第一批8.0mm超纯钢热卷，这意味着太钢厚规格超纯铁素体不锈钢突破极限规格设计能力，产品核心竞争力不断增强，满足市场品种应用的同时市场效益进一步凸显。（太钢集团）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

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