期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【工业品早评】成交欠佳，表需回落，黑色延续弱势

消息反馈，当前东南亚买家采购兴趣不足，菲律宾适才从复活节假期回归，进口交易活动整体维持弱势。 3.根据美国最新海关数据，2023年2月美国钢坯进口下跌5%至298116吨，2023年1月钢坯进口数量为312961吨。其中最主要钢坯供应国，为238298吨，其次为加拿大，为236087吨。2023年1-2月，美国进口钢坯总量为611077吨，年环比下跌约22%，去年同期为788832吨。 4.4月11日，克而瑞研究中心的数据显示，3月80家典型房企的融资总量为608.93亿元，环比增加43.4%，同比减少31.3%。1-3月80家典型房企的累计融资总量为1620.25亿元，同比减少27.91%。 5.4月11日，中汽协发布汽车产销数据。2023年一季度，汽车产销累计完成621万辆和607.6万辆，较同期呈现小幅下滑。不过，一季度，汽车企业出口99.4万辆，同比增长70.6%。 6.12日全国建材成交一般，市场表现冷清，上午好于下午，终端按需采购，投机少，全天整体成交量较前一日有明显回落。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有所减少，澳巴发运均有减量。同时，上周国内到港量也有所下降，叠加疏港量维持高位，周一铁矿港口库存继续大幅减少。此外，受近日西澳飓风天气影响，澳洲港口检修增多，预计短期澳矿发运难有明显回升。国内矿方面，近期国内矿产能利用率及铁精粉产量均延续回升态势，但矿山铁精粉库存仍继续下降。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续增长至245万吨的高位，不过钢厂盈利率有所回落，后期钢厂进一步增产的动力已不大，叠加钢厂库存也有小幅回升，预计近期钢厂对铁矿的采购仍将保持谨慎，可能继续维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅减少，目前PB粉及超特粉落地利润依然为正，显示当前国内市场需求仍强于国外。综合而言，尽管短期铁矿发运回落，但考虑到钢厂需求已基本见顶，预计矿价仍将延续震荡偏弱运行，但近月合约表现相对强于远月。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2965元/吨，平均钢坯含税成本3808元/吨，周环比下调44元/吨，与4月12日当前普方坯出厂价格3750元/吨相比，钢厂平均亏损58元/吨，周环比增加6元/吨。 2.承德建龙计划4月中旬对一座1350m³高炉和一座1200m³高炉进行轮流检修，预计时间10-12天，影响铁水量3500-4000吨/日。同时，棒材生产线计划4月中旬停产检修10-12天，预计影响Φ35-110圆钢产量3万吨。 3.鞍山市实施增产扩能工程，在现有产能基础上提高产量。如在铁矿行业，新开发西鞍山、陈台沟等5座铁矿山，改造7座老矿山，到2025年，年开采规模由5500万吨提升到1亿吨。 4.乌克兰3月钢材产量为43.4万吨，环比增长29.9%，同比增长69.5%。2023年第一季度，乌克兰钢材产量为102万吨，同比下降67.9%；钢铁产量为123万吨，同比下降66.2%。自2023年初以来，当地能源供应已趋于稳定，钢材产能有所恢复。扎波罗热钢铁公司（Zaporizhstal）3月重启2号高炉，预计将于本月上旬达到计划产能。目前，该公司有三座高炉投入使用。 5.4月12日铁矿石远期现货市场活跃度一般。公开平台无招标；而矿山私下招标品种为SFGB和IOC6，分别以92.31和-2.77结标。二级市场上，卖家报盘比较积极，报盘水平暂稳，报货集中在MNPJ等粉矿资源；买家方面，仍以贸易商询货居多，少数钢厂有买货，二级市场成交集中在BHP拼船，PB粉、BRBF资源上。港口现货市场整体表现一般，主流品种价格普遍下跌2-10左右。双焦双焦一、市场点评供应端，当前煤矿生产正常，蒙煤通关依然保持在高位，尽管焦企的焦煤库存普遍减少，但因洗煤厂、港口及口岸的焦煤库存延续增长，整体各环节焦煤总库存仍有小幅增加，焦煤供应依然偏宽松。焦炭方面，虽然钢厂及港口焦炭库存有所减少，但因独立焦企的焦炭库存增长明显，整体焦炭库存总量仍略有增加。此外，近日钢厂第二轮提降已落地，但受益于焦煤价格的下跌，焦企生产仍有部分利润，独立焦企与钢厂焦炭产量均有回升，整体焦炭供应依然趋增。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续增长至245万吨的高位，钢厂焦炭库存小幅下降，焦炭可用天数也略有回落，考虑到钢厂盈利率有所下滑，后期钢厂进一步增产的动力已不大，预计近期钢厂对焦炭的采购依然谨慎。焦煤方面，随着焦企利润回升，且独立焦企及钢厂焦化的焦煤库存普遍减少，预计下游对焦煤仍将有一定的采购需求，但补库依然谨慎，昨日炼焦煤市场的流拍率有小幅下降。综合而言，当前双焦市场供应普遍回升，但下游需求表现依然谨慎，预计短期双焦价格可能延续震荡偏弱。二、消息与数据 1.国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》提出，坚持把能源保供稳价放在首位。强化忧患意识和底线思维，加强国内能源资源勘探开发和增储上产，积极推进能源资源进口多元化，以常态能源供应有弹性应对需求超预期增长，全力保障能源供应持续稳定、价格合理可控。主要目标提出，全国能源生产总量达到47.5亿吨标准煤左右，能源自给率稳中有升。原油稳产增产，天然气较快上产，煤炭产能维持合理水平，电力充足供应，发电装机达到27.9亿千瓦左右，发电量达到9.36万亿千瓦时左右，“西电东送”输电能力达到3.1亿千瓦左右。 2.据Mysteel调研统计，2023年在产焦化产能5.58亿吨，其中独立焦化产能占61%，钢厂焦化产能占比39%；分炉型来看，顶装焦炉产能1.83亿吨，占32.8%，捣固焦炉产能3.62亿吨，占比64.9%，顶装捣固两用焦炉占比1.1%，热回收焦炉占比1.2%。 3.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率77.35%较上期值涨1.06%；日均产量63.52万吨增0.08万吨；原煤库存253.93万吨降2.66万吨；精煤库存172.63万吨增11.23万吨。 4.内蒙古人民政府网：3月初，阿拉善露天煤矿特大坍塌事故对市场预期影响不再，鄂尔多斯高热值煤炭价格恢复前期价格水平，拉动内蒙古动力煤价格小幅上行。4月份，预计国内煤炭产量维持高位，煤炭进口零关税政策延续，利于进口煤炭资源补充国内供应，同时北方港口延续高位，预计4月份动力煤市场供需宽松，价格将有所回落，但受非电用煤供应偏紧价格高位影响下，预计价格下降空间有限。 5.据澳大利亚纽卡斯尔港（Port of Newcastle）最新数据显示，2023年3月该港口出口煤炭1149万吨，环比增长11%，同比增长8.4%；出口金额33亿澳元，约为151.3亿人民币；出口国家为孟加拉国、智利、中国、印度、印尼、意大利、日本、马来西亚、缅甸、荷兰、新喀里多尼亚、新西兰、巴基斯坦、菲律宾、新加坡、韩国、中国台湾、泰国、土耳其、阿联酋、英国、越南。1-3月该港口累计出口煤炭3184万吨，同比下降9.3%。铜铜 2023.04.13 一、市场点评美国3月CPI同比上涨5%，低于预期的5.2%,为2021年5月以来最低水平，但核心CPI同比上涨5.6%，符合预期，再次确认加息重点临近，美元指数小幅走弱，铜价震荡略强运行。供给端，在矿端逐渐宽松的背景下，冶炼继续释放。根据安泰科跟踪调研数据，22家样本企业3月合计生产阴极铜85.89万吨，同比增长14.04%，环比增长3.24%；预计4月阴极铜产量将继续保持增长态势至85.95万吨，同比增长0.07%，环比增长14.9%。海外供给方面，秘鲁2月铜产量同比增长11.6%至19.2万吨；智利3月铜出口收入在铜金属价格平均小幅回落的情况下仍急剧反弹，环比增长33%。需求端，国内需求状态略有弱化，铜杆周度开工微弱回落，3月国内铜管企业产能利用率环比增长8.96%；铜带（板）总产量为22.28万吨，环比上升0.9%，同比上升6.6%。海外高利率环境下，银行风险已经暴露，制造业PMI持续低于50，地产处于下滑状态，需求预期偏弱。观点方面，供给端压力逐渐回升，需求端预期劈叉，高利率下海外衰退压力持续，上行动力不足，当前沪铜指数围绕68000元/吨震荡运行，操作上逢高波段做空为主。二、消息与数据 1.【美国3月通胀率降至近两年最低水平，但核心CPI走高或迫使美联储继续加息】美国3月通胀率降至近两年来最低水平，但核心CPI的上升将继续给美联储带来压力，迫使其在5月份再次加息。美国劳工统计局周三公布的数据显示，3月CPI同比上涨5%，与2月份录得的6%相比，这标志着通胀大幅减速，这也是自2021年5月以来的最低水平。核心CPI同比上涨5.6%，表明一些商品和服务的价格压力仍在上升。最新通胀数据是美联储5月初政策会议前最重要的经济数据之一。而到目前为止，美联储官员似乎尚未就是否有必要再次加息25个基点达成共识。(金十数据) 2.【美国CPI数据公布后 5月份加息25个基点的概率降至63.5%】据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为36.5%，加息25个基点的概率为63.5%；到6月维持利率在当前水平的概率为35.9%，累计加息25个基点的概率为63.0%，累计加息50个基点的概率为1.2%。(金十数据) 3.【前两个月秘鲁铜产量同比增加5.2%】据外媒报道，秘鲁政府周二公布，2月份秘鲁全国铜总产量同比增加11.6%至192334吨，较1月份下降3.2%，尽管比1月份有所下降，但是2月份产量同比增加，是受到自由港的Cerror Verde矿山和中铝秘鲁工厂的强劲表现推动。今年前两个月秘鲁铜产量同比增加5.2%至390955吨。（上海金属网） 4.【秘鲁Las Bambas和Aatapaccay矿场2月份铜产量大幅下滑】据外媒报道，秘鲁政府周二公布，中国五矿资源（MMG）旗下的Las Bambas矿场及嘉能可旗下的Aatapaccay矿场2月份的铜产量大幅下滑，受到发政府抗议活动引发的道路封堵拖累。其中，Las Bambas矿场2月铜产量同比降22.3%至14040吨，连续第二个月下滑，Aatapaccay矿场铜产量同比大减48.5%至5943吨。（上海金属网） 5.【北方铜业2022年生产阴极铜14.25万吨，同比增7.07%】北方铜业年报显示，2022年公司生产阴极铜14.25万吨，同比增长7.07%；生产金锭2.06吨，同比增长3.05%；生产铜精矿含铜4.07万吨，同比增长0.99%；生产白银30.33吨，同比增长44.58%。2023年，公司主产品生产计划为矿山处理矿量900万吨，铜精矿含量42279吨，阴极铜12.5万吨，金锭2800千克，银锭20871千克。截至2022年年底，公司铜矿峪矿保有铜矿石资源量22461.56万吨，铜金属136.25万吨，平均品位0.61%。（北方铜业） 6.【上周铜到港量有所下滑保税仓出库量维持万吨以上】上海金属网讯：截止4月8日当周，上海保税区电解铜库存约18.1万吨，较前一周净减少200吨。（SHMET）铝铝 2023.04.13 一、市场观点供给端，云南地区异常干旱，云南电力依旧紧张，昨日已有云南工业硅限电停产消息，复产环境依旧不佳。需求端，内外需求预期劈叉，国内需求继续恢复，铝型材、铝线缆、铝板带开工率表现平稳，终端方面光伏表现强劲，家电产量同比提升。海外消费表现偏弱，欧美制造业维持萎缩状态。供给释放或不及预期，国内需求恢复的状态继续好转，铝锭库存持续去库，表需强劲，但成本重心下移，长期窄幅波动，持仓显著下降，整体仍处在18000-19500震荡区间内，操作上维持小波段低多思路。二、消息与数据 1.【2月欧洲（包括俄罗斯）氧化铝产量连续第七个月下降至 492000吨】据外媒报道，欧洲（包括俄罗斯）的氧化铝产量在2023年2月继续下降，连续第七个月下降，由于能源危机导致精炼厂减产。国际铝业协会（IAI）数据显示，2月份欧洲（包括俄罗斯）的氧化铝产量为49.2万吨，较上个月51.7万吨下降4.84%，同比上年同期的77.6万吨下降36.6%。2月的日均产量为17600 吨，环比增加5.4%，同比减少了36.46%。前两个月该地区氧化铝总产量为100.9万吨，较去年同期的166.1万吨下降39.25%。（上海金属网） 2.【2月南美和北美的氧化铝产量环比下降9%】据外媒报道，国际铝业协会数据显示，南美洲地区2023年2月的氧化铝产量为93.6万吨，连续第二个月下降降幅增大，环比上个月的103.3 万吨下降9.39%，较去年同期的86.4万吨增加8.33%。日均产量为3.34万吨。前两个月南美洲氧化铝总产量为196.9万吨，较去年同期的185.9万吨增长5.92%；北美洲地区2月氧化铝产量为19.7万吨，较上个月的21.7万吨下降9.22%，同比去年同期的18万吨增加9.44%。日均产量为7000吨。前两个月北美洲产量为41.4万吨，较上年同期的39.1万吨增长5.88%。（上海金属网） 3.【到港铝锭大多滞留保税区保税区库存增加】上海金属网讯：截止4月8日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加5780吨，库存总量增至5.1万吨。（SHMET）锌锌 2023.04.13 一、市场观点矿端渐宽，冶炼利润尚可，国内冶炼检修影响短暂，供给压力尚且不大，国内加工表现环比回落，高利率下欧美衰退加深，但当前库存不高，供需尚未显著过剩，观点维持，预计锌价震荡运行，关注沪锌指数22000一带支撑的有效性。重点关注海外衰退的演化情况，如果衰退激化，锌价将破位下行。二、消息与数据 1.【秘鲁2月份的铜产量环比下降3.2%】外媒4月12日消息，秘鲁2月份的铜产量较1月份下降3.2%，2月锌产量较1月增长11%。（上海金属网）镍镍 2023.4.13 一、市场点评基本面方面，镍现货进口窗口打开；由于印尼镍生铁产量提升回流量增加挤占国内高成本镍生铁产能，3月中国镍生铁产量同环比下降，不锈钢实际产量较月初排产降幅明显，镍生铁过剩下价格偏弱运行，但印尼镍生铁生产利润收窄，镍生铁价格向下空间不大，近期成交价小幅回升。国内铁厂对镍矿采购需求减弱，矿价下跌。中间品产量不断提升，硫酸镍产能释放，硫酸镍价格承压，对电积镍支撑减弱，部分电积镍产能投产时间延迟。总体来看，电镍产能预期扩大，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价仍有支撑，预计镍价震荡运行。二、消息与数据 1，据Mysteel调研了解，4月12日，华南某钢厂高镍铁采购成交价1080元/镍（到港含税），成交1万吨，6月交期。 Mysteel ）不锈钢不锈钢 2023.4.13 一、市场点评近期低价镍铁成交频繁，成交价普遍在1030-1100元/镍，印尼镍铁厂利润也大幅收窄，价格预期向下空间不大；铬铁生产亏损出现停产情况，太钢4月碳铬铁50基吨含税到厂采购价8595元，跌600元，减量采购。据Mysteel调查统计3月300系不锈钢粗钢产量环比下滑1.5%，同比下滑4.7%。4月排产148.21万吨，预期环比上涨1.5%、同比增0.3%。不锈钢现货市场仍较为谨慎，上周300系库存环比下降4.67%，去库有所加快，且依旧处于历史高位。近期镍铁挺价对不锈钢成本有所支撑，阶段性中下游补库，价格反弹，但长期来看基本面还未转变，操作上建议暂观望，等待反弹做空的机会，关注后期钢厂是否会进一步扩大减产范围。二、消息与数据 1、【废不锈钢-钢厂采购价】华南某钢厂2023年4月12日304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10300元/吨，较上期涨300元/吨；316废不锈钢采购价报17500元/吨。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-13

2023年4月12日申银万国期货每日收盘评论

压力仍存，美联储加息预期升温。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游复苏不及预期，钢厂已开始集中减产，3月不锈钢产量约267.5万吨，环比减5.41%，同比减11.62%。整体上，镍供需双弱略改善，预计NI2305运行区间175000—190000为主。【锡】锡：锡价偏弱走势。宏观方面压力仍存，美联储加息预期升温。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态改善有限，预计SN2305运行区间187000—200000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价冲高回落。现货市场成交清淡，华东553通氧硅价下调至15600元/吨。供应方面，工业硅整体产量仍处高位，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，个别北方厂家也出现停减产意向。需求方面，多晶硅价格高位松动，产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间或较为有限。预计SI2308波动区间14500-17500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅波动。4月USDA上调全球棉花产量及期末库存，报告中性偏空。不过二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：郑糖今日强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6760元/吨，云南南华维持在6620元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR07和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据，4月12日国内生猪均价14.25元/公斤，比上一交易日下跌0.08元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，预计LH07合约波动区间16000—18000。【苹果】苹果：产区风调雨顺，苹果期货持续下跌。根据我的农产品网统计，截至4月5日，本周全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，清明备货进入最后一周，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：高位回落。今日6月船期棕榈油对2309倒挂700附近，进口倒挂缩小。近期进口菜油买船成交不少，国内菜油现货价格继续大跌，广西三级菜油价格接近2305合约平水，菜油现货再度贴水于豆油。豆油和棕榈油现货基差跌幅较小。近月棕榈油进口倒挂较多，国内豆油库存偏低，豆油现货基差升水最大，市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，油脂59月差再度走扩，进入4月马来西亚降雨偏少，利于棕榈油产量恢复，主消费国库存高，棕榈油和其他油脂价差回落，不利于出口需求，关注4月累库情况。现阶段油脂已经反弹至前一轮的区间底部附近，未来供应预期增多，需求暂无亮点，继续反弹乏力，除非原油等再度走强，策略关注豆棕2309逢高做缩小。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：近月走强，市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，豆菜粕2305合约升水于2309，目前豆粕下游渠道物理库存处于近三年同期最低水平，而周度压榨量偏低，虽然生猪养殖亏损，但是存栏是近两年偏高水平，禽类养殖利润好，现阶段豆粕需求仍在，但是周度大豆供应压力终会到来，4月豆粕库存可能变动不大，但是5、6月将是国内豆粕库存压力最大时刻，最终月差可能再度回落。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-12

【工业品早评】限价，封盘，不锈钢止跌反弹

买兴趣不高。目前中国方坯报价优势暂无，菲律宾买家于今日回归市场，对进口中频炉资源询盘价格低至540-550美元/吨CFR，对菲律宾本地方坯询盘价格低至530美元/吨。越南本地钢坯需求尚可，加之其中频炉生产成本限制其出口报价，目前越南钢铁生产商未更新出口报价。 3.根据越南钢铁协会（VSA）的数据，2022年当地钢铁表观消费量为2223万吨，同比仅增长0.81%；此外，VSA预计2023年钢铁需求将增长1-2%。为缓解经营压力，当地钢铁制造商积极寻找出口机会；但考虑到目前全球钢铁需求不振，增加出口并不容易。2022年越南钢铁出口量为723万吨，同比下降25%。 4.据Mysteel不完全统计，2023年3月，全国各地共开工10674个项目，环比下降30.6%；总投资额约42539.9亿元，环比下降53.2%，同比下降38.9%。多地抓住第一季度的尾巴，按下复工复产“快进键”。 5.4月11日，中汽协数据显示，3月，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3月，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。 6.11日全国建材成交尚可，市场交易氛围有所好转，刚需和投机均有拿货，全天整体成交量较前一日有明显回升。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所减少，澳巴发运均有减量。同时，上周国内到港量也有所下降，叠加疏港量维持高位，本周一铁矿港口库存继续大幅减少。此外，受近日西澳飓风天气影响，澳洲港口检修增多，预计短期澳矿发运难有明显回升。国内矿方面，近期国内矿产能利用率及铁精粉产量均延续回升态势，但矿山铁精粉库存仍继续下降。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续增长至245万吨的高位，不过钢厂盈利率有所回落，后期钢厂进一步增产的动力已不大，叠加钢厂库存也有小幅回升，预计近期钢厂对铁矿的采购仍将保持谨慎，可能继续维持按需补库节奏。不过，昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显回升，目前PB粉及超特粉落地利润依然为正，显示当前国内市场需求仍强于国外。综合而言，尽管受飓风天气影响，短期铁矿发运可能回落，近日港口库存降幅扩大，但考虑到钢厂需求已基本见顶，预计矿价仍将延续震荡偏弱运行，但近月合约表现相对强于远月。二、消息及数据 1.澳大利亚皮尔巴拉港口管理局（PPA）周二表示，由于热带气旋可能在周四或周五到来，预计将在周三凌晨清理铁矿石重要港口“黑德兰港口”的船只。西澳本周可能遭受近十年来最大的飓风袭击。 2.Mysteel数据：卫星数据显示，2023年4月3日-4月9日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1133.2万吨，较上周增加28.2万吨，基本处于今年均值水平。 3.4月11日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12969.28万吨，环比上周一减少433万吨，47港库存总量13712.28万吨，环比减少437万吨。具体来看，本期各区域库存均有不同程度的下降，其中沿江地区受铁矿石到港减量较多影响，港口库存进少出多导致区域内库存减量明显；华南、华东主因部分港口铁矿石到港多集中在后半周，在港船舶无法及时卸货入库致使区域内库存亦有较大减量。 4.神户制钢和贸易公司三井物产正计划在阿曼建造一座工厂生产直接还原铁，并于4月9日与阿曼相关部门签署谅解备忘录，以确保该项目选址。如若顺利建成，该厂最早将于2027年进行投产，年产量可达500万吨，并将成为世界上最大的直接还原铁工厂之一。 5.4月11日铁矿石远期现货市场整体活跃度较昨日有所加强，公开平台上有一笔5月中下装期的卡粉以6月指数+1.7成交、5月中装期的BRBF5月低铝指数+1.8成交；矿山私下招标方面：有金宝粉、IOC6和CFFT，分别以4月指数-7.76、5月指数-1.75和固定价91.3结标。二级市场上，贸易商报盘较为积极；成交以PB粉以及PB粉块资源为主。双焦双焦一、市场点评供应端，当前煤矿生产正常，蒙煤通关依然保持在高位，尽管焦企的焦煤库存普遍减少，但因洗煤厂、港口及口岸的焦煤库存延续增长，整体各环节焦煤总库存仍有小幅增加，焦煤供应依然偏宽松。焦炭方面，虽然钢厂及港口焦炭库存有所减少，但因独立焦企的焦炭库存增长明显，整体焦炭库存总量仍略有增加。此外，近日钢厂第二轮提降已落地，但受益于焦煤价格的下跌，焦企生产仍有部分利润，独立焦企与钢厂焦炭产量均有回升，整体焦炭供应依然趋增。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续增长至245万吨的高位，钢厂焦炭库存小幅下降，焦炭可用天数也略有回落，考虑到钢厂盈利率有所下滑，后期钢厂进一步增产的动力已不大，预计近期钢厂对焦炭的采购依然谨慎。焦煤方面，随着焦企利润回升，且独立焦企及钢厂焦化的焦煤库存普遍减少，预计下游对焦煤仍将有一定的采购需求，但补库依然谨慎，昨日炼焦煤市场的流拍率继续小幅回升。综合而言，当前双焦市场供应普遍回升，但下游需求表现依然谨慎，预计短期双焦价格可能延续偏弱震荡。二、消息与数据 1.中国煤炭工业协会名誉会长王显政要求，煤炭企业一要继续按照国家经济运行部门的保供稳价要求，做好稳量保价工作；二要提高煤炭洗选加工水平；三要加强区域市场协调配合；四要重点关注对国际政治形势、煤炭产能增加、安全形势严峻等因素对煤炭市场的影响。 2.Mysteel：近期动力煤市场弱势运行。产地煤矿多数维持正常生产及销售，依旧以长协发运为主。现处需求淡季加之近期部分地区由于降雨降雪天气影响，开工及运输不同程度受限，下游需求较差，拉煤车辆明显减少，煤矿库存压力依旧。而港口区域受需求不济影响，市场交投氛围冷清，下游看空因素增加，市场成交表现不畅，库存释放压力较大。 3.刚刚过去的一季度，山西全省煤炭产量达3.35亿吨，创单季度生产历史新高。今年以来，山西通过矿井智能化、数字化改造，进一步提升煤炭生产效率，力争全年产量达到13.65亿吨的目标。作为矿产资源大省，山西一方面确保国家能源保供，一方面加快产业转型。近日，山西出台制造业高质量发展指导意见，把制造业振兴作为转型主攻方向，明确特钢材料、高端装备制造、氢能、第三代半导体等十大重点产业链，打造中部地区先进制造业基地。围绕十大产业链，目前山西已遴选重点工程项目120多个，到今年年底，产业链企业数量有望突破500家，整体营收达到4600亿元。 4.太原市生态环境局将以传统产业集聚区为重点，聚焦污染物排放量大的钢铁、焦化、化工、水泥、玻璃等重点涉气企业开展现场检查，重点检查除尘、脱硫、脱硝等治理设施、自动监测设施运行和无组织排放治理情况，依法打击偷排偷放、擅自停用治理设施、监测数据弄虚作假等恶意排污行为。 5.据哥伦比亚国家统计局最新数据显示，哥伦比亚2023年2月出口煤炭470万吨，环比增长7.1%，同比增长3.8%，出口金额9.9亿美元，同比增长74.8%；1-2月累计出口煤炭909万吨，同比下降2.3%，累计出口金额19亿美元，同比增长45.9%。铜铜 2023.04.12 一、市场点评国内三月信贷数据好于预期，总量上3.89万亿新增人民币贷款和5.38万亿新增社融均高于往年同期，结构上居民短期贷款和中长期贷款均显著回升。而3月CPI同比增速回落至0.7%并弱于市场预期，或预示通缩信号。海外方面，美联储仍旧紧盯通胀，如果美国3月通胀高于预期或者持平，都将是个明显利空。供给端，在矿端逐渐宽松的背景下，冶炼继续释放。根据安泰科跟踪调研数据，22家样本企业3月合计生产阴极铜85.89万吨,同比增长14.04%，环比增长3.24%；预计4月阴极铜产量将继续保持增长态势至85.95万吨，同比增长0.07%，环比增长14.9%。海外供给方面，秘鲁预计2023年铜产量将达到280万吨，同比增长约15%；智利3月铜出口收入在铜金属价格平均小幅回落的情况下仍急剧反弹，环比增长33%。需求端，国内需求状态略有弱化，铜杆周度开工微弱回落，3月国内铜管企业产能利用率环比增长8.96%；铜带（板）总产量为22.28万吨，环比上升0.9%，同比上升6.6%。海外高利率环境下，银行风险已经暴露，制造业PMI持续低于50，地产处于下滑状态，需求预期偏弱。供给端压力逐渐回升，需求端预期劈叉，国内复苏状况维持，但周度表现有所弱化，高利率下海外衰退压力持续，上行动力不足，当前沪铜指数围绕68000元/吨震荡运行，操作上逢高波段做空性价比更高。二、消息与数据 1.美联储哈克：如果我们看到通胀没有变化，就需要采取更多行动。一直以来，我认为我们需要将利率提高到5%以上，并保持在那里。(金十数据APP) 2.【耶伦淡化银行业困境，称世界经济已经好转】美国财长耶伦：鉴于俄乌冲突和最近银行系统受到的压力，我们仍然对下行风险保持警惕。美国银行体系依然稳健，资本和流动性状况强劲，全球金融体系具有弹性。美国的通货膨胀仍然过高，但在过去六个月里有所缓和。（华尔街见闻） 3.【美联储威廉姆斯：通胀已经下降，但仍远高于美联储的目标】美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权、美联储“三把手”）威廉姆斯：劳动力需求将有所放缓。通胀已经下降，但仍远高于美联储的目标。银行动荡对信贷的影响不确定。货币政策处于限制性状态。通胀数据一直强劲。美联储再加息一次的预测中值是“合理的”。如果通胀下降，美联储将需要降低利率。缩表进展顺利，不需要调整。(华尔街见闻) 4.【央行：初步统计，3月末社会融资规模存量同比增长10%】初步统计，3月末社会融资规模存量为359.02万亿元，同比增长10%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为223.96万亿元，同比增长11.7%。（央行） 5.【米拉多铜矿2022年铜精矿出口销售比去年同期增长45%】2022年，面对全球疫情反复、大宗商品价格剧烈波动，全球散货船舶运力下降、港口拥堵、海运费价格高涨等诸多困难，米拉多铜矿在股东单位的坚强领导下，经过全体员工的不懈努力，2022年度多项指标刷新自身纪录，铜精矿出口销售比去年同期增长45%，再创历史新高，实现了为我国矿产资源安全保驾护航。（中国有色金属工业网） 6.【安泰科：2023年3月国内阴极铜生产情况通报】跟踪调研数据显示，2023年3月份，22家样本企业合计生产阴极铜85.89万吨,同比增长14.04%，环比增长3.24%。3月，国内原料供应充裕，尤其在“40号文”和市场的作用下，阳极铜供应的突出贡献，较大程度的弥补了因个别企业检修对产量造成的干扰，叠加前期新建产能的逐步释放，当月样本企业阴极铜产量呈现出超预期表现，同比大幅攀升，腰部企业更为强劲。进入4月，尽管部分冶炼企业开始分阶段进入检修期，但目前来看阴极铜整体的产量不会受到太多影响，预计4月阴极铜产量将继续保持增长态势至85.95万吨，同比增长0.07%，环比增长14.9%。（安泰科） 7.【秘鲁预计2023年铜产量将增加】外电4月10日消息，秘鲁能源和矿业部长Oscar Vera周一在新闻发布会上称，秘鲁2023年铜产量预计将达到280万吨，较去年增长约15%。去年年底和今年年初秘鲁的产量受到影响，因秘鲁政治局势变动引发抗议和道路封锁。根据矿业部的数据，秘鲁2022年铜产量约为244万吨。Vera补充称，他预计将在“未来几个月”批准锂的勘探许可，锂是电动汽车电池生产的关键材料。（文华财经） 8.【智利3月份铜出口收入较2月份激增33%】智利铜出口带来的收入在今年头两个月因某些限制因素而大幅下滑后，在3月份急剧反弹，这对于全球铜供应趋紧局面起到了强劲的改善作用。智利央行周一公布的最新数据显示，在铜金属价格平均小幅回落的情况下，智利这个全球最大铜生产国的铜出口总收入却环比激增达33%，为45.9亿美元，达到一年多来的最高水平。（智通财经） 9.中汽协：3月，汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。(金十数据APP) 铝铝 2023.04.12 一、市场观点供给端，原来端依旧宽松状态，目前国内氧化铝建成产能已经突破亿吨，产能整体呈正增长态势。本周电解铝企业继续少量复产，主要是四川、广西复产前期减产产能。云南地区降水依旧偏少，电站水位偏低，云南电力依旧紧张，昨日已有云南工业硅限电停产消息。需求端，内外需求预期劈叉，国内需求继续恢复，铝型材、铝线缆、铝板带开工率表现平稳，终端方面光伏表现强劲，家电产量同比提升。海外消费表现偏弱，欧美制造业维持萎缩状态。供给释放或不及预期，但国内需求恢复的状态继续好转，铝锭库存持续去库，处于同期偏低水平，表需强劲，但成本重心下移，长期小幅波动，持仓显著下降，整体仍处在18000-19500震荡区间内，操作上维持小波段低多思路。二、消息与数据 1.【2022年-2025年氧化铝新投产能计划明细】据调研统计，目前国内氧化铝建成产能已经突破亿吨，产能整体呈正增长态势。截至2023年4月，除去已经停减产暂无复产计划的产能，国内氧化铝总建成产能已达10025万吨，同比增长7.56%。以下是对2022年-2025年间氧化铝新投产能计划的明细。（SMM） 2.【印尼国家铝业电解系列升级改造项目首台电解槽成功启动】4月10日，伴随着首台电解槽点火的轰鸣声，热烈的掌声、欢呼声激荡现场，业主方INALUM及承包方沈阳铝镁院团队共同见证了印尼国家铝业电解系列升级改造项目的重要里程碑——首台电解槽顺利点火启动，启动仪式取得圆满成功。印尼国家铝业公司（Inalum）是印尼唯一一家从事铝冶炼的国企。目前，Inalum在北苏门答腊拥有两个水电站和一个产能为270kt/a电解铝厂。该厂现有三个电解系列，每个系列包括170台电解槽。按照发展战略部署，Inalum采用沈阳铝镁院先进的铝电解技术对其现有电解槽进行改造，改造后产能将达到300kt/a以上。（中铝沈阳铝镁院） 3.【11家上市铝企公布2022年产品产销情况统计】不完全统计，截至4月11日，已有11家上市铝企公布了2022年年度报告，内容包括了2022年主要产品产销数据等。其中，中国铝业2022年氧化铝产量为1764万吨，销量为523万吨。同时，有三家上市铝企公布了2023年的产量目标。其中，云铝股份2023年计划生产氧化铝产量140万吨左右，电解铝产量255万吨左右，铝合金及加工产品产量137万吨左右。神火股份2023年计划生产铝产品160万吨，铝箔7.8万吨。天山铝业2023年计划生产原铝115万吨、氧化铝250万吨、高纯铝6万吨、新能源电池铝箔4万吨。（Mysteel） 4.【宁夏2023年全区电解铝企业阶梯电价专项节能监察工作完成】宁夏自治区工业节能中心近期组织对全区3家电解铝生产企业开展专项节能监察。本次节能监察对各企业2022年度铝液生产用电量、铝液产量、吨铝液电解交流电耗，节能技术改造前后的铝液综合交流电耗，以及节能管理等情况进行了全面核查。经监察，全区3家电解铝生产企业2022年度铝液电解交流电耗均达到《电解铝企业单位产品能源消耗限额》（GB21346-2013）限定值（≤13700千瓦时/吨）规定和电解铝行业阶梯电价加价分档标准（13650千瓦时/吨）。（宁夏工信厅） 5.【陇西县:力争2023年铝冶炼及加工业产能突破80万吨】4月6日，甘肃陇西铝产业技术创新战略联盟成立大会召开，县长田学荣在致辞时表示县上将积极打造优质营商环境，全面强化铝产业技术创新战略联盟引领，不断延伸铝产业上下游链条，全力打造西北铝加工重镇，力争2023年铝冶炼及加工业产能突破80万吨、产值突破140亿元。到2025年，全县铝冶炼及铝加工能力达到120万吨，铝产业销售收入突破160亿元。（陇西县人民政府）锌锌 2023.04.12 一、市场观点供给端，国产矿TC回落50至在5050元/吨相对高位，冶炼利润尚可，但4月检修增多，产量难以提升，供给上的压力暂时有限。需求端，镀锌、压铸、氧化锌周度开工环比均有微弱回落，但镀锌、氧化锌开工均高于去年同期，周一锌锭库存继续降低0.04至13.91万吨。终端方面，基建仍是镀锌需求的基本盘，二手房销售持续回暖，需求具有一定韧性；海外需求预期偏弱。矿端渐宽，冶炼利润尚可，国内冶炼检修影响短暂，供给压力尚且不大，国内加工表现环比回落，高利率下欧美衰退加深，但当前库存不高，供需尚未显著过剩，观点维持，预计锌价震荡运行，关注沪锌指数22000一带支撑的有效性。重点关注海外衰退的演化情况，如果衰退激化，锌价将破位下行。二、消息与数据 1.【国家统计局：国内生产和市场需求持续改善 3月石油、有色金属相关行业价格下行】3月份，受国内经济加快恢复及国际市场部分大宗商品价格走势影响，全国PPI环比持平；受上年同期对比基数较高影响，同比下降。从环比看，PPI继续持平。其中，生产资料价格由上月上涨0.1%转为持平；生活资料价格由上月下降0.3%转为持平。国际输入性因素带动国内石油、有色金属相关行业价格下行，其中石油和天然气开采业价格下降0.9%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降0.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%。受气温回升等季节因素影响，用煤需求有所减少，煤炭开采和洗选业价格下降1.2%。（国家统计局）镍镍 2023.4.12 一、市场点评基本面方面，镍现货进口窗口打开；由于印尼镍生铁产量提升回流量增加挤占国内高成本镍生铁产能，3月中国镍生铁产量同环比下降，不锈钢实际产量较月初排产降幅明显，镍生铁过剩下价格偏弱运行，但印尼镍生铁生产利润收窄，镍生铁价格向下空间不大，近期成交价小幅回升。国内铁厂对镍矿采购需求减弱，矿价下跌。中间品产量不断提升，硫酸镍产能释放，硫酸镍价格承压，对电积镍支撑减弱，部分电积镍产能投产时间延迟。总体来看，电镍产能预期扩大，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价仍有支撑，预计镍价震荡运行。二、消息与数据 1、中汽协:3月我国动力电池装车量27.8GWh 同比增长29.7% 中汽协发布数据显示，3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%。(财联社) 2、中汽协：3月新能源汽车销量同比增长34.8% 中汽协数据显示，3月，新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，市场占有率达到26.6%。1-3月，新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，市场占有率达到26.1%。（财联社）不锈钢不锈钢 2023.4.12 一、市场点评近期低价镍铁成交频繁，成交价普遍在1030-1100元/镍，印尼镍铁厂利润也大幅收窄，价格预期向下空间不大；铬铁生产亏损出现停产情况，太钢4月碳铬铁50基吨含税到厂采购价8595元，跌600元，减量采购。据Mysteel调查统计3月300系不锈钢粗钢产量环比下滑1.5%，同比下滑4.7%，4月排产148.21万吨，预期环比上涨1.5%、同比增0.3%。不锈钢现货市场仍较为谨慎，上周300系库存环比下降4.67%，去库有所加快，且依旧处于历史高位。近期镍铁挺价对不锈钢成本有所支撑，阶段性中下游补库，价格反弹，但长期来看基本面还未转变，操作上建议暂观望，等待反弹做空的机会，关注后期钢厂是否会进一步扩大减产范围。二、消息与数据 1、Mysteel：太钢4月高碳铬铁50基吨采购到厂价8595元山西太钢2023年4月高碳铬铁50基吨含税到厂采购价8595元，跌600元，减量采购。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-12

USDA：4月份公布的全球糙米供需平衡表

15 2.2 7.15 0 1.69 菲律宾ippines 2.55 12.42 2.2 14.8 0 2.36 中东 1.22 2.31 3.28 5.85 0 0.95 选择其他巴西 0.84 8 0.63 7.35 0.95 1.17 美国与加勒比 0.68 1.59 1.62 3.28 0.04 0.57 埃及 1.23 4 0.23 4.3 0.01 1.16 日本 1.98 7.57 0.65 8.15 0.11 1.94 墨西哥 0.17 0.2 0.81 0.96 0.02 0.2 韩国 1.14 3.51 0.43 4 0.05 1.02 2021/22 全球 187.31 513.85 54.45 519.16 56.77 182 全球（除中国） 70.81 364.86 48.5 362.8 54.69 69 美国 1.39 6.08 1.2 4.8 2.61 1.26 国外总额 185.92 507.77 53.25 514.36 54.16 180.74 主要出口 46.82 197.79 1.63 158.9 43.94 43.41 缅甸 1.31 12.35 0 10.4 2.37 0.9 印度 37 129.47 0 110.45 22.03 34 巴基斯坦 1.89 9.32 0.01 3.75 4.82 2.65 泰国 3.98 19.88 0.13 12.8 7.68 3.5 越南 2.64 26.77 1.5 21.5 7.05 2.35 主要进口商 126.82 242 22.4 263.11 2.54 125.57 中国大陆 116.5 148.99 5.95 156.36 2.08 113 欧洲联盟 0.68 1.73 2.43 3.5 0.41 0.93 印度尼西亚 3.06 34.4 0.72 35.3 0 2.88 尼日利亚 1.69 5.26 2.45 7.35 0 2.05 菲律宾ippines 2.36 12.54 3.6 15.4 0 3.1 中东 0.95 2.15 4.29 6.15 0 1.24 选择其他巴西 1.17 7.34 0.93 7.15 1.39 0.9 美国与加勒比 0.57 1.62 1.68 3.26 0.04 0.58 埃及 1.16 2.9 0.61 4.05 0.01 0.61 日本 1.94 7.64 0.69 8.2 0.12 1.95 墨西哥 0.2 0.18 0.81 0.97 0.01 0.21 韩国 1.02 3.88 0.44 3.95 0.05 1.33 2022/23 Proj. 全球 3月 183.44 509.83 53.69 519.95 54.9 173.32 4月 182 509.42 54.31 520.05 55.69 171.37 全球（除中国） 3月 70.44 363.88 48.19 365 52.7 66.02 4月 69 363.47 49.31 365.1 53.59 64.47 美国 3月 1.26 5.09 1.33 4.67 1.87 1.15 4月 1.26 5.09 1.27 4.79 1.94 0.89 国外总额 3月 182.18 504.74 52.36 515.28 53.03 172.18 4月 180.74 504.33 53.04 515.25 53.76 170.48 主要出口 3月 43.36 198.3 1.26 159.65 43.7 39.57 4月 43.41 198.3 1.26 159.4 44.3 39.27 缅甸 3月 0.9 12.5 0 10.3 2.4 0.71 4月 0.9 12.5 0 10.3 2.4 0.71 印度 3月 34 132 0 111 22.5 32.5 4月 34 132 0 111 22.5 32.5 巴基斯坦 3月 2.65 6.6 0.01 3.8 3.8 1.66 4月 2.65 6.6 0.01 3.8 3.8 1.66 泰国 3月 3.5 20.2 0.15 13 8.2 2.65 4月 3.5 20.2 0.15 12.8 8.5 2.55 越南 3月 2.31 27 1.1 21.55 6.8 2.06 4月 2.35 27 1.1 21.5 7.1 1.85 主要进口商 3月 127 238.46 21.6 263.17 2.64 121.26 4月 125.57 238.21 22.6 263.65 2.54 120.2 中国大陆 3月 113 145.95 5.5 154.95 2.2 107.3 4月 113 145.95 5 154.95 2.1 106.9 欧洲联盟 3月 0.92 1.27 2.65 3.55 0.4 0.89 4月 0.93 1.34 2.65 3.55 0.4 0.97 印度尼西亚 3月 2.86 34.6 0.75 35.25 0 2.96 4月 2.88 34 1.75 35.3 0 3.33 尼日利亚 3月 2.05 5.04 2.3 7.45 0 1.94 4月 2.05 5.04 2.3 7.45 0 1.94 菲律宾ippines 3月 4.5 12.41 3.6 15.75 0 4.76 4月 3.1 12.41 3.6 15.8 0 3.31 中东 3月 1.29 2.24 4.15 6.33 0 1.36 4月 1.24 2.02 4.4 6.4 0 1.26 选择其他巴西 3月 0.86 6.94 0.9 7.05 1.1 0.54 4月 0.9 6.8 0.9 6.9 1.1 0.6 美国与加勒比 3月 0.59 1.54 1.74 3.27 0.03 0.56 4月 0.58 1.54 1.74 3.26 0.04 0.56 埃及 3月 0.61 3.6 0.55 4.1 0.01 0.66 4月 0.61 3.6 0.45 4 0.01 0.66 日本 3月 1.98 7.45 0.69 8.2 0.12 1.79 4月 1.95 7.48 0.69 8.2 0.12 1.8 墨西哥 3月 0.21 0.18 0.8 0.97 0.01 0.21 4月 0.21 0.18 0.8 0.97 0.01 0.21 韩国 3月 1.33 3.76 0.42 4 0.06 1.46 4月 1.33 3.76 0.42 4 0.06 1.46

Elaine2023-04-12

2023年4月11日申银万国期货每日收盘评论

压力仍存，美联储加息预期升温。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，钢厂已开始集中减产，镍铁供应压力再现。整体上，镍供需双弱改善有限，预计NI2305运行区间170000—185000为主。【锡】锡：锡价偏弱走势。宏观方面压力仍存，美联储加息预期升温。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态改善有限，预计SN2305运行区间187000—200000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏强震荡。现货市场成交清淡，华东553通氧硅价小幅下调至15700元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，但北方厂家利润仍存、开工积极性尚可，工业硅整体产量仍处高位。需求方面，多晶硅价格高位松动，产量延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间有限。预计SI2308波动区间14500-17500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏弱整理。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。美棉主产区干旱程度较去年大幅下降，但仍高于前五年均值。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：郑糖今日先跌后涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6690元/吨，云南南华上调10元在6570元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR05和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货先扬后抑。根据涌益咨询的数据，4月11日国内生猪均价14.33元/公斤，比上一交易日下跌0.01元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，预计LH07合约波动区间16000—18000。【苹果】苹果：产区风调雨顺，苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至4月5日，本周全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，清明备货进入最后一周，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：近月走强，市场传印尼将散油DMO的出口比例下调至1：4（此前是1:6），包装油DMO比例在1:9，另外市场消息显示5月船期棕榈油洗船，昨日印尼上调毛棕榈油关税参考价格，出口关税上调50美金左右，今日6月船期棕榈油报价1000美元/吨，对国内2309倒挂900元/吨，目前华南24°棕榈油现货报价2305+160，相比于现货和进口，盘面依然便宜，使得棕榈油59月差到达600左右，尽管斋月后棕榈油出口需求弱，但是目前马印两国库存低，4月降雨偏少的情况下，产量恢复较好，库存累积明显，产地可能放价，对于印尼调整散油DMO事件，算上调整系数，即使按照1:4的比例，对于印尼出口影响不大。尽管国内周度大豆到港开始增多，但是由于检验检疫证书问题，实际供应压力将延后至4月中下旬，但是供应终将到来。国内菜油库存增幅明显，4月预估菜籽到港78万吨（3月95万吨），进口菜籽榨利暂无，但是进口迪拜菜油时不时有利润。关注印尼政策调整情况，豆棕2309合约价差逢高做缩小。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：跟随美豆反弹。今日巴西5月船期贴水下降至-5美分/蒲氏耳，5月、7月船期榨利再度改善。部分咨询机构上调巴西产量至1.55亿吨，阿根廷再度实施出口销售激励计划，周度美豆出口放慢，美豆主力再度跌破1500美分/蒲氏耳，美豆新作种植面积增幅有限，美豆主力底部暂时在1400美分/蒲氏耳，如果新作52美分/蒲氏耳的单产兑现，将会下移至1200-1300美分，关注周三凌晨报告兑现程度，美国2022/23年度大豆期末库存为1.99亿蒲式耳，预估区间介于1.7-2.25亿蒲式耳，USDA此前在3月预估为2.1亿蒲式耳。阿根廷2022/23年度大豆产量为2920万吨，预估区间介于2500-3200万吨，USDA此前在3月预估为3300万吨。巴西2022/23年度大豆产量为1.535亿吨，预估区间介于1.51-1.577亿吨，USDA此前在3月预估为1.53亿吨。策略方面关注豆菜粕月间反套。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-11

2023年4月10日申银万国期货每日收盘评论

价再度回落。宏观方面压力仍存。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，钢厂已开始集中减产，镍铁供应压力再现。整体上，镍供需双弱改善有限，预计NI2305运行区间170000—185000为主。【锡】锡：锡价承压运行。宏观方面压力仍存。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态改善有限，预计SN2305运行区间187000—200000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价震荡走弱。现货市场成交清淡，华东553通氧硅价小幅下调至15800元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，但北方厂家利润仍存、开工积极性尚可，工业硅整体产量仍处高位。需求方面，多晶硅价格高位松动，产量延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间有限。预计SI2308波动区间14500-17500。 05 农产品【棉花】郑棉今日窄幅波动。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。美棉主产区干旱程度较去年大幅下降，但仍高于前五年均值。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：商品氛围不佳带动糖价出现回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6680元/吨，云南南华维持在6560元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR05和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货小幅下跌。根据涌益咨询的数据，4月10日国内生猪均价14.34元/公斤，比上一交易日下跌0.00元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，预计LH07合约波动区间16000—18000。【苹果】苹果：产区天气良好，苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至4月5日，本周全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，清明备货进入最后一周，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：走势偏弱，4月马棕出口回落。MPOB3月报告中，马来西亚棕榈油产量环比增江2.77%至129万吨，增幅不及历史同期均值17%，机构预估124-127万吨，略高于预期，由于3月产地降雨偏多，旱季不是很明显，导致产量增速处于同期偏低水平，但是到4月22日，马来西亚降雨偏少，利于产量继续恢复。3月出口148万吨，环比增幅31.75%，增幅处于历史同期较高水平，根据船运商检机构数据，中国、印度等进口增多，特别是印度等伊斯兰国家，今年斋月是从3月20日到4月20日附近，在斋月启动前市场备货，且印度毛豆油和毛棕榈油价差高于100美金，最终马棕出口增幅超预期，库存下降至167万吨，低于机构预估的177-183万吨，库存降幅超预期，这也是本轮油脂反弹中，棕榈油表现亮眼的因素之一，可以说报告前盘面基本反应了此预期，只是4月前10日的出口环比下降很多，拖累盘面，报告后棕榈油冲高回落。斋月后通常是棕榈油出口需求淡季，4月出口一般要比3月差一些，4月出口可能回落至120万吨附近。2月工作日本来就比三月少，三月中部分延迟收割的部分可能体现在4月产量，毕竟4月天气改善，降雨偏少，最终库存可能攀升至180万吨左右。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：走势震荡。今日巴西5月船期贴水继续下降至20美分/蒲氏耳，创历史新低，部分咨询机构上调巴西产量至1.55亿吨，阿根廷再度实施出口销售激励计划，周度美豆出口放慢，美豆主力再度跌破1500美分/蒲氏耳，美豆新作种植面积增幅有限，美豆主力底部暂时在1400美分/蒲氏耳，如果新作52美分/蒲氏耳的单产兑现，将会下移至1200-1300美分，关注周三凌晨报告兑现程度，美国2022/23年度大豆期末库存为1.99亿蒲式耳，预估区间介于1.7-2.25亿蒲式耳，USDA此前在3月预估为2.1亿蒲式耳。阿根廷2022/23年度大豆产量为2920万吨，预估区间介于2500-3200万吨，USDA此前在3月预估为3300万吨。巴西2022/23年度大豆产量为1.535亿吨，预估区间介于1.51-1.577亿吨，USDA此前在3月预估为1.53亿吨。策略方面关注豆菜粕月间反套。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-10

2023年4月7日申银万国期货每日收盘评论

价再度反弹。宏观方面压力仍存。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，2月全国精炼镍产量1.73万吨，同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游市场成交偏弱，复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需双弱改善有限，预计NI2305运行区间170000—185000为主。【锡】锡：锡价承压运行。宏观方面压力仍存。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业逢低补库，但终端订单回暖不及预期，需关注修复进度及终端开工情况。近期国内锡锭社会库存转而下降，累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态改善有限，预计SN2305运行区间191000—210000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价震荡盘整，终收15225元/吨。现货市场情绪悲观成交清淡，华东553通氧硅价下调200元/吨至15850元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南地区厂家开工积极性较差，但北方厂家利润仍存、开工积极性尚可，工业硅整体产量仍处高位。需求方面，多晶硅价格高位松动，行业产能爬坡、产量仍然延续高位；ADC12价格波动不大，铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑，企业补库积极性偏弱。综合来看，目前需求有待回暖，市场库存高企，硅价上方承压；但当前期价已逐渐接近北方出厂成本，价格进一步下滑空间有限。预计SI2308合约波动区间15000-17000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日大幅上涨。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。美棉主产区干旱程度较去年大幅下降，但仍高于前五年均值。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：供应紧张持续推动白糖今日大涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调190元在6680元/吨，云南南华上调180元在6560元/吨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR05和SR09合约波动区间6000-6600。【生猪】生猪：生猪期货先扬后抑。根据涌益咨询的数据，4月7日国内生猪均价14.34元/公斤，比上一交易日下跌0.06元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，但今年春节后的淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305和2307合约，预计LH07合约波动区间16000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅反弹。根据我的农产品网统计，截至4月5日，本周全国主产区库存剩余量为491.96万吨，单周出库量29.12万吨，清明备货进入最后一周，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：豆油棕榈油走弱，市场等待美国非农数据，周五美盘休市，斋月前棕榈油出口需求较好，今年斋月持续到4月20日附近，3月马来西亚降雨偏多，3月底棕榈油库存可能下降至180万吨左右，产地不愿放价，国内近月船期棕榈油进口倒挂较多，周度大豆压榨量较低，豆油和棕榈油月差持续走扩，但是到4月中下旬，国内大豆压榨量回升，马来西亚降雨偏多的情况改善，斋月后出口将会下降，关注4月10日MPOB报告兑现程度，豆棕价差逢高做缩小。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：走势偏弱。巴西贴水继续下降，创历史新低。部分咨询机构上调巴西产量至1.55亿吨，阿根廷再度实施出口销售激励计划，周度美豆出口放慢，美豆主力再度跌破1500美分/蒲氏耳，美豆新作种植面积增幅有限，美豆主力底部暂时在1400美分/蒲氏耳，如果新作52美分/蒲氏耳的单产兑现，将会下移至1200-1300美分，关注下周三凌晨报告兑现程度，美国2022/23年度大豆期末库存为1.99亿蒲式耳，预估区间介于1.7-2.25亿蒲式耳，USDA此前在3月预估为2.1亿蒲式耳。阿根廷2022/23年度大豆产量为2920万吨，预估区间介于2500-3200万吨，USDA此前在3月预估为3300万吨。巴西2022/23年度大豆产量为1.535亿吨，预估区间介于1.51-1.577亿吨，USDA此前在3月预估为1.53亿吨。策略方面关注豆菜粕月间反套。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-07

Mysteel参考丨2022年马口铁出口总值创新高，2023年风向有变？

三。同样增幅超200%的国家有：南非、菲律宾、秘鲁，年内对中国进口镀锡板总量分别为：7.2万吨、6.2万吨、3万吨。不难看出，近两年我国镀锡板进口国排名频繁大洗牌，尤其是西欧、南美洲及东南亚地区发力明显。国际环境纷乱复杂，国外供需错配现象加剧，而中国完善的产业链优势，品质与价格的双重保障下，也为镀锡板外贸争得不少机会。图3：镀锡板出口按国别前20名统计（单位：吨）数据来源：钢联数据 3.内外贸对比据Mysteel调研样本数据测算2022年国内镀锡板产量485万吨，同比下滑3%。其中出口量占比全年产量36%，同比增加10个百分点。自2017年以来，出口占总产值比重逐年提高。2022年镀锡板表观消费量342.2万吨，同比降幅14.3%，为近10年来新低；而2022年镀锡板净出口值达171.8万吨，同比增幅28.7%，创近10年来新高。在2022年国内钢价大幅累跌、化工及食品等主要下游领域消费不振的熊市行情下，内弱外强对比尤为明显，而海外庞大的需求缺口，即使国内出口退税政策取消后，中国外贸依然迸发出强劲生命力，很大程度分解了内贸供需双弱的压力，也为具体的从业者找到扭亏为盈的支点，缓解资金压力。图4：镀锡板内外贸数据对比（单位：万吨）数据来源：钢联数据二、2023镀锡板出口展望据海关总署公布的2023年镀锡板出口数据显示：1-2月我国镀锡板出口总量共计28.82万吨，同比增幅2.69%。其中1月出口量16.56万吨，降11.68％；2月出口量12.26万吨，增17.06％。根据出口接单与报关存在2-3个月时差的滞后性来看，1-2月份的数据反映的是去年4季度的出口情况，不难看出，比起去年初的高歌猛进，镀锡板外贸行情已经出现拐点。据市场调研来看，整体预期偏弱，多数出口商反馈，自去年底至今，出口接单情况持续回落。主要原因是外需低迷，自去年以来，欧美加息不断，全球高位通胀，国际经济早已步入下行周期，镀锡板作为贴近消费端的钢材品种，衰退影响虽有所滞缓，不过民众可支配收入及购买力下降，被迫消费降级，反映到实际操作则是按需采购、降低原料库存储备，不少进口商年前囤货尚未消化，放缓了采购节奏。其他原因还有汇率的频繁波动，相比于其他货币，人民币表现更为强势，贬值力度不及其他竞争国，出口报价优势不明显，部分订单分流至越南等东南亚国家；另外年初美国兴起贸易保护主义，对华马口铁实施反倾销与反补贴双重政策，面对强国敌对，目前国内马口铁对美出口贸易几乎全面停滞。出口影响因素美国反倾销与反补贴制裁：2023年2月8日，美国商务部发布公告，应美国企业Cleveland-CliffsInc.和美国钢铁、造纸、森工、橡胶、制造、能源以及联合工业和服务业工人国际工会的申请，对进口自中国的马口铁产品启动反倾销和反补贴调查，对进口自加拿大、德国、韩国、荷兰、中国台湾地区、土耳其和英国的马口铁产品启动反倾销调查。据数据显示：2022全年中国对美国出口镀锡板10万吨，总金额达1.3亿美金，约占比总出口量6%，美国虽不是我国镀锡板出口主要市场，但当地需求缺口大，且主要消费中高端镀锡板材，是国内国营大厂重点开发的出口市场。而相较于反倾销，反补贴则更为棘手，除了积极应诉、谈判之外别无他法。无论是周期冗长的应诉还是彻底放弃美国市场，对镀锡板未来的出口布局都是不小的影响。海运费：3月6日上海航运交易所发布上海出口集装箱综合运价指数为954.48点，较上期下跌1.4%，持续呈现底部下探趋势。自2021年下半年以来，全球集装箱运输市场便进入下跌行情，去年初短暂到达顶峰后开始震荡波动，于7月中旬进入快跌通道。目前已逐渐修复至疫前水平。直接影响进出口成本的海运费一定程度能反映全球经济现状，当国际供需因疫情等多因素导致严重错配时，资源供不应求，叠加国际运力配置失衡、集装箱紧缺等，均导致海运费上涨。而当经济步入衰退周期，需求缩水，全球货品出现滞销等现象，全球航运市场需求随即出现大幅萎缩。所以运费的理性回落，首先降低了镀锡板出口成本，为一大利好，但也侧面警示了当前外贸的风险重重。图5：中国对不同地区集装箱运费情况数据来源：钢联数据通胀及加息：从2021年4月开始，美国通货膨胀水平便一路高企，2021年11月达6.2%，2022年6月攀升至9.1%，创上世纪80年代以来新高。为此，美联储在2022年6月、7月、9月和11月连续4次各加息75个基点。2022年3月至2023年2月，美联储快速连续加息8次，累计加息450个基点，联邦基金利率达到4.5%—4.75%区间，为40年来最激进的加息操作。美元作为全球主要储备货币，中国外贸大多以美元结算，美联储高密度加息对中国出口的影响主要作用在需求与汇率方面：首先是外需缩水，2月份新出口订单指数为52.4%，前值46.1%，虽有回升趋势但仍徘徊在荣枯线上下，不稳定性因素较多；其次是汇率波动频繁，前期人民币加速贬值，后期随着国内经济回暖，人民币升值动力增大，2023年人民币汇率呈双向波动态势的可能性增加，很大程度上会给镀锡板出口带来很多不确定因素。总之，即使目前通胀及加息影响进入较平缓阶段，美联储加息对中国出口整体依然弊大于利。图6：美元兑人民币变化情况（单位：元）数据来源：钢联数据海外需求：2023年1月份全球制造业PMI为49.2%，较上月上升0.6个百分点，结束连续7个月环比下降走势，但仍在50%以下。这意味着全球经济持续下探的趋势虽有缓解，但经济下行压力仍在。另外经济衰退同样影响海外消费心理，高通胀及高失业率下使人陷入没钱、钱又不值钱的恐慌中，消费降级概念被普及，全球企业也在追随降本增效新风潮，对消费形成进一步抑制，也导致部分海外需求转移至东南亚地区。总结其实影响镀锡板出口的因素众多，除去国际因素，也离不开内需的相辅相成。拉动经济的三大马车：投资、消费、出口。随着国内产业转型升级的深化，中国正在逐渐摆脱廉价“加工中心”的标签，相应的部分外资企业也在将工厂转移至“性价比”更高的东南亚地区，投资带来的增量有限。故在疫后寻求经济复苏的重要元年，国内重心旨在促进经济内循环，而消费能否如预期实现正增长，也直接影响了政策上对出口扶持的倾斜力度；另外值得一提的是未来几年国内计划新增马口铁年产能近80万吨，彼时国外蓝海市场的深度开发也必将成为消化产能的重要窗口。总体来看，今年镀锡板出口面临的挑战要多于机遇，整体预期走弱，不过镀锡板广泛运用于食品、饮料及化工行业，紧贴消费端，其海外刚需存量尚在，我国的全产业链优势依然是有力竞争力，前三年的出口红利离不开疫情管控导致国际供需错配，而当下疫情因素逐渐退出国际贸易舞台，疫后时代，全球经济急需重振以外，部分红利商品如镀锡板出口业务也将理性回调。故预计2023年镀锡板出口行情将逐渐向疫前水平修复，同比或有明显回落，但相较于疫前年份仍有较乐观的增量空间，整体可持谨慎乐观心态。

我的钢铁网2023-04-07

USDA：截至3月30日当周美国豆粕出口销售报告

22.0 加拿大 8.8 10.2 菲律宾 8.1 33.2 斯里兰卡 7.8 3.6 牙买加 7.5 萨尔瓦多 7.3 缅甸 5.0 2.2 未知地区 3.0 比利时 2.7 中国香港 1.7 0.3 多米尼加 1.5 18.7 柬埔寨 1.0 泰国 0.9 印度尼西亚 0.8 2.7 哥斯达黎加 0.4 7.5 科威特 0.1 3.1 中国大陆 0.1 日本 * 0.4 越南 * MADAGASR -0.1 尼加拉瓜 -2.7 4.0 巴拿马 -5.9 20.1 西班牙 -36.0 中国台湾 0.3 马来西亚 0.2 荷兰 0.1 合计 245.5 32.0 363.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-04-06

USDA：截至3月30日当周美国大豆出口销售报告

.8 26.4 越南 1.2 5.7 菲律宾 1.1 2.1 中国台湾 1.1 5.3 缅甸 0.5 马来西亚 0.5 3.6 委瑞内拉 0.2 1.7 泰国 0.1 3.0 意大利 * * 柬埔寨 * * 新加坡 -0.1 0.1 哥伦比亚 -0.4 9.2 日本 -2.5 17.6 27.2 墨西哥 -9.8 33.8 未知地区 -183.2 0.2 加拿大 1.5 合计 155.3 -48.2 558.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-04-06

24小时热点