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市场情绪改善双焦反弹

中衍期货06-09 08:07

上海期货交易所2025年06月06日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 39264 0 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 39264 0 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 40167 0 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh06-06 15:51

上海期货交易所2025年06月05日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 39264 0 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 39264 0 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 40167 0 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh06-05 15:27

上海期货交易所2025年06月04日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 39264 0 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 39264 0 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 40167 0 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh06-04 15:30

上海期货交易所2025年06月03日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 39264 -609 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 39264 -609 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 40167 -609 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh06-03 15:28

上海期货交易所2025年05月30日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 39873 0 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 39873 0 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 40776 0 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh05-30 15:34

铁矿石继续震荡寻底

废钢的价格走势偏强。现阶段，铁矿石与螺纹钢期货、铁矿石与焦炭期货的比值持续攀升，主力合约的最新比值分别达到0.236和0.522，均处于年内以及往年同期的高位水平，显示铁矿石在产业链中的估值处于偏高状态。然而，需要注意的是，黑色金属市场的悲观预期依旧浓厚，并且随着淡季的来临，钢材需求呈现季节性走弱的趋势。钢市基本面的矛盾不断积累，弱势的钢价或使减产负反馈逻辑再次出现。在此背景下，产业链估值偏高的铁矿石存在价格向下修正的动力，进而推动矿价走弱。综上所述，铁矿石的需求开始走弱，而供应维持高位，供强需弱局面下铁矿石的基本面表现不佳。叠加估值修复的驱动作用，在诸多利空因素的主导下，预计矿价延续震荡寻底态势，投资者需密切关注铁水降幅情况，以便及时把握市场动态。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011688）来源：期货日报网

期货日报网05-30 10:30

上海期货交易所2025年05月29日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 -1199 惠龙港 39873 0 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 39873 -1199 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 40776 -1199 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh05-29 15:28

股指继续平稳运行

跌幅收窄；基建投资需求稳固，石油沥青、螺纹钢库存双双下降；入境游持续火爆，免签政策叠加离境退税“即买即退”激活市场潜力。人民币升值提振市场信心近期，离岸人民币汇率升至7.16左右，创2024年12月以来的新高，1个月内累计升值超2500个基点。4月中旬以来，美元信用体系遭到质疑，美元指数持续走弱，加之中美关税摩擦缓和，人民币逐步升值。美国对全球加征关税，其经济滞胀风险难以迅速解除。美联储尚未开启全面降息周期，美国股债汇同步下跌的情形可能长期、反复，美国经济例外论逐渐动摇，这意味着美元/美债避险能力减弱、美元资产组合吸引力下降，而非美货币和资产的吸引力上升，港股和A股都能从中受益。高盛的研报称，人民币每升值1%，可推动A股上涨3%。从历史经验来看，人民币汇率与A股并非简单的相关关系。在经济处于复苏周期、宏观政策相对宽松、基本面驱动较强的情况下，中美利差走高，人民币升值有利于全球投资者增强对A股的信心，进而吸引外资流入。2017年的情况就是例证。当前，国内经济面临复杂的外部形势，关税问题仍有反复，升值对出口链企业仍有较大影响。因此，近期人民币升值的影响有待进一步观察。月末离岸人民币汇率有所回落，但未来，美国经济增速放缓、美联储年内降息预期落地，美元指数料走弱，从而对人民币汇率形成支撑。股指期货季节性贴水扩大近期，股指期货的贴水成为市场的关注点。IM贴水创上市以来纪录、其他品种贴水达近年来极值，笔者认为，原因有三：一是换合约的规律性贴水。从历史规律来看，下季合约上市使股指期货连续合约的贴水扩大，给了投资者贴水增大的印象。二是分红季的季节性贴水。上市公司除息时股指不除权，分红对股指期货的影响表现为做空期货的对冲成本下降，即在分红季股指期货季节性贴水，特别是在提倡分红的政策引导下，沪深300指数等股息率在1.5%至3.9%不等，投资者对分红影响股指的预期扩大。三是融资和雪球结构产品受限后，股指期货多头力量下降，市场的稳定又使中性策略的空头对冲需求增加，从而加大股指期货贴水。然而，中金所相关规则决定了股指期货的交割价等于最后交易日现货指数最后两小时的算术平均价，贴水必将随到期的临近不断收敛。因此，对投资者而言，“打折买指数”“滚贴水”在风险合理控制、现货指数预期稳定的情况下是可行的策略。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网

期货日报网05-29 09:25

螺纹钢驱动依旧向下

近期，螺纹钢市场空头氛围再度升温，主力合约加速下跌，目前已经跌破3000元/吨，连收10根阴线。随着终端进入淡季，需求存在回落压力，同时双焦价格持续下行，成本支撑减弱，黑色板块呈现共振下跌态势。供需矛盾逐步累积从季节性角度来看，随着南方进入传统雨季，市场对螺纹钢需求回落存在一定的心理预期，上周螺纹钢表观消费量为247.13万吨，环比下降13.16万吨，数据公布后并未引发价格大幅波动。螺纹钢基本面压力更多还是来自，在现阶段炼钢利润水平下，钢厂主动减产意愿不强。今年由于双焦价格持续下跌，高炉利润在钢价下跌过程中仍能维持在100元/吨左右，5月钢铁企业盈利率甚至连续三周上升，上周环比增长0.43个百分点，至59.74%。根据往年钢厂开工率和盈利率的关系，钢厂盈利率作为先行指标，通常只有降到40%以下，才能引发钢厂大规模的减产。在当前盈利水平下，螺纹钢产量或维持稳定，上周螺纹钢产量为231.48万吨，环比增加4.95万吨。在供增需减的背景下，供需矛盾也将逐步累积。成本持续下移焦煤供应过剩格局未改，煤矿端和口岸端的库存压力依旧压制着焦煤价格，也为钢厂对焦炭价格施压提供了空间。近期，焦炭开启第二轮提降，市场预计6月仍有两轮的提降空间，螺纹钢成本继续下移。在高铁水产量下，双焦未能有效去库，后市随着终端需求下滑，原料需求或逐渐减弱，上周日均铁水产量为243.6万吨，环比下降1.17万吨。另外，6月铁矿石发运将进入季末冲量时段，主流矿山发运量预计保持平稳回升态势。本周澳洲巴西铁矿石发运总量为2729.2万吨，环比增加23.1万吨，铁矿石基本面存在边际转弱预期，不排除有补跌的风险。不过，应该注意到近期煤矿受检修和安全监管等因素影响，开工率出现阶段性下滑，短期虽然不足以扭转焦煤供应宽松格局，但考虑到焦煤主力合约在800元/吨以下，绝对价格进入低位，需关注煤矿减产的持续性。总结综合来看，终端需求进入淡季，螺纹钢产量在当前利润水平下维持稳定，原料供应宽松。螺纹钢若不减产，则基本面会转弱；若减产，则原料价格下跌也会形成拖累。因此，供需矛盾突显或只是时间问题，价格驱动依旧向下。后续关注煤矿减产风险。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网05-29 09:15

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