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上海期货交易所2025年12月12日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 38261 0 中储南京 4836 2418 玖隆物流 0 0 合计 43097 2418 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 43097 2418

99qh2025-12-12

上海期货交易所2025年12月11日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 38261 0 中储南京 2418 0 玖隆物流 0 0 合计 40679 0 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 40679 0

99qh2025-12-11

上海期货交易所2025年12月10日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 38261 2440 中储南京 2418 2418 玖隆物流 0 0 合计 40679 4858 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 40679 4858

99qh2025-12-10

行业人士：螺纹钢供需矛盾不明显

及基本面供需两端动态调整等因素的驱动，螺纹钢价格走势呈现震荡偏强态势。宏观方面，12月市场进入宏观政策窗口期，国内即将召开中央经济工作会议，政策预期偏强。同时，海外对美联储降息的预期偏强，市场情绪显著回暖。基本面方面，钢厂主动减产与季节性赶工需求形成共振，推动库存加速去化，为价格提供偏强支撑。 “进入淡季以来，建材需求表现并不算太差，螺纹钢表需稍好于预期。随着高炉持续减产，供应压力明显缓解，库存去化较为顺畅，现货价格相对坚挺，在宏观利好政策预期支撑下，钢材盘面价格有所反弹。另外，由于高炉持续减产，铁水产量逐步回落，上游炉料需求明显承压，负反馈格局下，相关品种的价格整体回落。随着蒙煤进口放量，焦煤供需格局逐渐走弱，焦煤价格自高位大幅回落。虽然吨钢利润边际改善，但在以成本定价为主线的背景下，成本中枢下移仍对钢价构成较大压力，钢价反弹后快速回落。”国投期货高级分析师何建辉说。数据显示，10月我国日均粗钢产量为232.3万吨，环比下降5.2%，创自2023年12月份（217.5万吨）以来的新低。11月以来，钢厂盈利率不断走低，亏损压力持续增大驱动钢厂生产节奏调整，高炉开工率及产能利用率均呈回落态势。12月首周螺纹钢周产量降至189.31万吨，环比下降8.14%，螺纹钢供给收缩幅度显著超过其他品种，结构性减产特征明显。华宝期货钢材研究员武秋婷告诉期货日报记者，当前需求端呈现南北分化格局。北方因天气寒冷施工受限，需求近乎停滞；南方则因存量项目赶工，消费表现出超预期韧性。12月首周螺纹钢表观需求为216.98万吨，虽环比下降4.81%，但降幅低于季节性预期。值得关注的是，制造业用钢需求持续向好，汽车市场供需两旺，行业发展态势良好，部分对冲房地产下行压力，但家电市场处于去库存与结构调整期，对需求支撑不足。 “随着气温下降，全国已经大面积入冬，建材需求进入传统淡季，螺纹钢表需环比逐步下滑。不过从近几周表现看，螺纹钢需求稍好于预期，在此前旺季不旺的情况下，市场也表现出一定的淡季不淡特征，持续性有待观察。随着产量大幅下降，螺纹钢库存持续回落，去化态势保持良好。从热卷方面看，受制造业及出口支撑，需求仍有韧性，由于建材产量偏低，铁水仍主要流向板材，这也导致热卷产量和库存相对偏高，库存去化缓慢，压力仍有待缓解。”何建辉说。记者在采访中获悉，12月首周螺纹钢总库存503.81万吨，环比下降27.67万吨，已连续8周呈去库态势，且去库幅度也较前期小幅扩大。其中，社库与厂库均呈回落态势，反映钢厂主动控产效果显现，贸易商降库意愿也有所增强。 “近期受供暖季环保限产趋严及钢厂利润低位影响，螺纹钢供给端收缩，同时，因季节性赶工需求释放叠加基建项目托底效应，螺纹钢需求端韧性仍存，共同驱动螺纹钢保持较为健康的去库态势，且当前库存水平较年内峰值显著回落。”武秋婷说。对于螺纹钢的后市，何建辉认为，终端需求依然偏弱，随着铁水产量回落，供应压力逐步缓解，市场整体供需矛盾不大。目前钢价仍处于近年来相对低位，在“反内卷”及潜在的宏观利好政策支撑下，下行空间不大。而由于需求复苏仍需要较长时间，供应端过剩产能出清相对缓慢，钢价反弹空间也受到明显制约。市场整体延续震荡筑底的可能性较大，短期考验成本端支撑力度。后期重点关注内需政策推进情况、中美关税谈判进展，以及供应端限产力度是否加码等。 “预计螺纹钢将维持强预期与弱现实的博弈格局。政策端，12月重要会议或释放稳增长信号，财政政策与地产政策有望提振市场信心；基本面端，供应收缩与低库存为价格提供安全边际，但房地产市场仍处于调整筑底阶段，需求端隐忧仍存。钢价12月份仍将承压运行，重心或有下移，但冬储对价格底部存在支撑，大概率以区间震荡为主。建议重点关注钢厂供给收缩力度、冬储规模及房地产政策边际变化。”武秋婷说。来源：期货日报网

期货日报网2025-12-10

复盘螺矿比历史走势

3月，螺矿比从3.7上涨至6.2，当时螺纹钢和铁矿石价格延续下跌走势，铁矿石价格跌幅大于螺纹钢，导致价差走强。其间有三次明显的上升行情：分别是2014年1—6月、2014年9—11月及2015年3月三个时间段。图为2014—2015年螺矿比上升 2014年，铁矿石供应增幅高于需求增幅，港口库存在6月创历史新高，螺矿比从3向上修复至5。2014—2015年是铁矿石新增产能集中释放期，供应能力大幅增加。在需求增速（粗钢产量）大幅降低的情况下，供应增速还在攀升。2013年8月—2014年6月期间，铁矿石港口库存持续上升，从7200万吨上涨至1.2亿吨，创历史新高。图为2014年6月铁矿石库存创历史新高 2014年9—11月，铁矿石库存自高位持续下降，螺矿比从4.8上升至5.7，超过了库存峰值期间的比值。螺矿比上升的原因是四大矿山增产。2014年，四大矿山铁矿产量增速远高于全球增速，现金成本下降明显。 2015年3—4月，商品市场普跌，3月24日—4月20日，螺纹钢和铁矿石价格跌幅较大，但铁矿石跌幅大于螺纹钢。2015年3月20日，工信部就《钢铁产业调整政策（2015年修订）（征求意见稿）》向社会公开征求意见，提出到2017年钢铁产能规模基本合理，产能利用率达到80%以上，行业利润率及资产回报率回升到合理水平。对此，工信部就节能减排、市场准入和退出、产品结构调整和环境保护等方面出台相关建议。 2017—2018年螺矿比突破中枢上沿，最高升至10 从价格走势看，2017—2018年，螺纹钢和铁矿石价格走势分化。螺纹钢价格呈现震荡上涨走势，从1500元/吨上涨至2400元/吨，而铁矿石价格呈现区间震荡走势。两者绝对价格走势分化导致螺矿比急速拉升，并录得历史最高值10。螺矿比在三个时间段上涨比较流畅：分别是2017年3—6月、2017年8—11月、2018年1—9月。 2017年4月25日，国家发展改革委发布《钢铁煤炭行业化解过剩产能部际联席会议办公室关于印发取缔“地条钢”专项工作方案的通知》， 5—6月螺纹钢价格走势偏强。铁矿石库存创历史新高，叠加取缔“地条钢”和压减产量的预期，导致螺矿比6月份冲高至8.2。 2017年8月18日，环保部发布《京津冀及周边地区 2017—2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，在冬季环保限产预期下，螺矿比再次走高。2017年11月份，螺矿比录得历史最高值10。从供需面看，9—12月高炉开工率从90%下降到73.5%，钢厂行政限产，产量下降，铁矿石自10月底开始再次累库，至2018年3月，铁矿石库存达到近20年最高值1.63亿吨。 2018年1—9月，螺矿比从7涨至9.2。2018年钢材供需双增，受限产政策影响，钢厂开工率同比下降明显，年均开工率为79%，比2017年下降7个百分点。钢厂利润继续走扩，螺纹钢平均利润接近1050元/吨，利润丰厚，在环保限产政策约束下，高品矿溢价上升，高低品价差走扩，一定程度上引发以中低品定价的铁矿石价格走弱。 2 总结规律螺矿比上升并不意味着吨钢利润走扩对比螺矿比上升的两个阶段，2014—2015年螺矿比上升，吨钢利润呈现下滑走势。当时铁矿石供应增速大于钢材供应增速，导致铁矿石价格跌幅大于螺纹钢，吨钢利润持续下降。 2017—2018年，吨钢利润持续增长，其间钢材需求因中国房地产“棚改货币化”而增长，同时钢铁供给端存在瓶颈。海外矿山新投产能在2014—2015年陆续释放后，面临主要需求国钢铁去产能周期。铁矿石供增需减，库存累积，供应端分化导致螺矿比创新高。图为2010—2019年螺纹钢利润走势螺矿比达到历史峰值，基本面和冶炼利润形成共振 2017—2018年，螺矿比持续上升，突破中枢上沿，最高上升至10。一方面，钢材和铁矿石库存走势分化。2017年上半年，铁矿石进口增幅大于粗钢增幅，导致铁矿石库存持续累积；下半年行政限产政策进一步抑制需求，铁矿石库存累积加剧。另一方面，冶炼利润走扩，基于国内供应端产能缩减，而钢材需求增长。钢材和铁矿石库存走势分化是螺矿比上行的现实基础 2014年和2017年均是螺矿比持续走扩的年份，同时两者库存分化明显。2014年钢材库存同比下降，但2014年铁矿库存最高增幅达50%。2017—2018年，钢材库存维持低位，铁矿石库存持续累积。图为铁矿石库存年均值在绝对价格上涨中螺矿比较难走高通过梳理发现，螺矿比在绝对价格上涨中较难上升，这跟产业逻辑及两者波动率有关。一方面，铁矿石价格波动率（20%~30%）大于螺纹钢价格波动率（12%~20%）。在绝对价格上涨趋势中，铁矿石价格波动幅度比螺纹钢大，螺矿比更易下跌。另一方面，在产业逻辑上，绝对价格上涨主要交易钢材需求上升或原料供应偏紧。在这两种情况下，铁矿石价格向上的弹性大于螺纹钢，不利于螺矿比上升。而价格下跌更多交易需求下滑，或现实供应压力加大，需要钢厂通过减产出清产量和库存。不管是钢厂自主减产还是行政限产，铁矿石价格因需求下降而下跌，螺矿比出现一定程度上升，在限产背景下，螺矿比上升幅度会更大。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0010559）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-10

上海期货交易所2025年12月09日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 35821 -10455 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 35821 -10455 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 35821 -10455

99qh2025-12-09

上海期货交易所2025年12月08日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 46276 2135 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 46276 2135 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 46276 2135

99qh2025-12-08

上海期货交易所2025年12月05日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 44141 0 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 44141 0 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 44141 0

99qh2025-12-05

上海期货交易所2025年12月04日螺纹钢仓单日报

地区仓库期货增减螺纹钢(仓库) 单位：吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 44141 0 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 44141 0 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 44141 0

99qh2025-12-04

【黑色早评】煤矿库存继续增加，焦煤震荡偏弱

34万吨，环比增加14.27%。其中，螺纹钢影响量125.25万吨，环比减少4.45%；线盘影响量74.69万吨，环比增加65.98%。 3.据百年建筑调研，截至12月2日，样本建筑工地资金到位率为59.49%，周环比下降0.07个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.59%，周环比下降0.09个百分点;房建项目资金到位率为54.02%，周环比上升0.03个百分点。11月26日-12月2日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为8.15%，周环比提升0.46个百分点;同比提升0.96个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为163.29万方，周环比增加6.00%，同比增加13.37%。11月26日-12月2日，本周全国水泥出库量297.1万吨，环比上升0.2%，年同比下降15.1%;基建水泥直供量172万吨，环比上升0.6%，年同比下降13.1%。 4.商务部：1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次。其中，汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台。 5.乘联分会：11月1-30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比去年同期下降7%，较上月增长1%，今年以来累计零售2151.9万辆，同比增长6%。 6.3日全国建材成交依然偏差，市场活跃度不高，商家出货意愿大，刚需、期现、投机均弱，全天成交量较前一日继续下降。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1101，环比上一交易日+1。沙河地区部分大板价格下调20，市场整体成交一般，业者按需采购为主。东北市场需求缩减，市场交投不温不火，企业多外发为主。华东市场交投气氛一般，企业出货存在分歧，山东个别企业价格走高，江苏、浙江企业多趋稳操作，出货为主，下游操作谨慎，刚需拿货为主。华中市场今日变化不大，原片企业暂稳出货。今日西南区域四川浮法玻璃部分品牌继续补涨，至此四川所有品牌报价都有20-30上移，目前成都主流1010-1070，云南1000，贵州货源省内出厂价集中在1020-1080。福建区域浮法玻璃价格上移，5mm大板本地优质加工级货源目前主流商谈集中在1080-1200，送到福州价格集中在1180-1220。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺。装置运行稳中有涨，个别企业恢复。下游需求清淡，按需为主，期现价格优势，成交量增加。近期，检修订单支撑，价格波动小，短期企稳居多。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：后市将逐步进入玻璃需求淡季，玻璃供给和库存压力较大，价格跌至历史低位，部分厂家将开始冷修，玻璃盘面反弹。玻璃利润较差，价格继续下跌将会有更多厂家冷修，价格基本见底，建议逢低买入，01合约淡季交割压力仍较大，建议逢低买入远月，关注玻璃厂家冷修落实情况和政策变化。观点：偏多。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：动力煤价格持续上涨至较高位，纯碱成本明显抬升，价格已跌破成本，向下空间有限，但整体供需过剩，厂家开工灵活，没有向上动力，预期短期内价格在小区间内震荡，盘面跟随市场情绪窄幅波动，建议观望，等待产能出清。观点：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-12-04

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