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Mysteel参考丨广东省建筑钢材市场一季度走势分析

至三月，广州与北京、上海及沈阳市场主流螺纹钢价差分别为220元/吨、70元/吨、150元/吨，较2022年末分别扩大34元/吨、收窄40元/吨、收窄66元/吨。表1：近年来南北主要市场螺纹钢价差情况（单位：元/吨）数据来源：钢联数据总体来看，随着华南市场内部的饱和以及北材南下的利润收窄，北方资源南发积极性明显降低，加上目前广东市场处于磅计转理计的过渡期叠加往年疫情的影响，贸易商整体操作偏谨慎，接货意愿较低。进入三月，随着北方需求逐步启动，北材逐渐趋于内部消化，南下资源更加有限，加上区域内产量仍有增加空间，未来北材南下资源或继续减少。三、广东库存保持低位运行库存方面来看，2022年初以来，受疫情影响，不少短流程钢厂提前放假停产，春节假期累库时间及累库量均低于往年同期。从峰值来看，2022年节后库存高点仅有161.6万吨，低于2021年同期峰值超30万吨。从今年年后库存数据来看，据Mysteel在1月28日统计的数据来看，春节后广东省建筑钢材社会库存仅98.24万吨，库存处于绝对低位，主要原因还是节前广东地区贸易商心态仍偏谨慎，冬储积极性偏低。另外，目前广东市场仍处于磅计转理计的过渡期，多数商家因结算模式的改变以及下游工程单位接受度等问题，接货意愿偏低。截止至3月9日，广东省建筑钢材社会库存109.44万吨，较节后增加11.2万吨，环比上周下降5.89万吨。整体来看，节后至二月中下旬，市场持续累库，二月末随着下游需求的复苏，库存拐点出现，加上“金三”在多方因素的加持下有望兑现，预计三月库存仍有下降空间。图2：近年来广东省库存走势图（单位：万吨）数据来源：钢联数据四、供需格局分析自2020年以来，两广地区建筑钢材总产量不断增加，新增的钢铁项目包括防钢、广东敬业、云浮金晟兰、南方东海、桂林平钢以及永达等。目前两广建筑钢材总产能已达到8000万吨左右，其中建筑钢材产量达到6000万吨左右。需求端来看，目前广东建筑钢材年需求量约4000万吨，省内供应量严重不足，资源缺口1200万吨，月均100万吨左右。考虑到广西地区资源外发，以及北方资源对于广东的补充及投放，目前广东省建筑钢材供需基本达到平衡，但随着未来供应端压力不断增加，供需矛盾或持续显现。另外，一季度广东地区主要受节日及季节性因素影响，年前短流程钢厂停产时间较往年提前，加上去年4季度北材南下明显减量，春节期间累库量相对较少，同时下游需求基本停滞。进入二月，尤其到元宵节后，短流程钢厂复产速度快于下游复工速度，市场价格在需求主导下逐步回归合理区间。图3：2023年华南地区建材预估产量（单位：万吨）数据来源：钢联数据五、结论综上所述，随着需求逐步回暖，北材南下量基本消化完毕，三月库存继续保持相对低位运行。另外，宏观面或有暖风吹来，加上原料端仍对现货价格有一定支撑,笔者认为“金三”可期。同时，未来随着华南区域产量进一步提升，供应端或持续承压，区域内品牌竞争或愈加激烈，市场格局或发生改变。最后，目前市场仍处于过磅转理计的过渡期，短期内对市场交投有一定影响。

我的钢铁网2023-03-29

每日钢市：期钢震荡上涨，钢价跟随偏强运行

日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4267元/吨，较上个交易日上涨6元/吨。具体来看，早盘期螺震荡上涨，上午国内建筑钢材现货价格止跌企稳。从成交情况来看，早盘成交一般，下游按需采购，午后期螺继续上行，刚需成交有所好转，价格小幅跟涨。短期来看，目前宏观风险减弱，盘面呈现震荡偏强走势，市场心态略有修复，预计29日国内建筑钢材价格或将延续震荡偏强运行。热轧板卷：3月28日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4391元/吨，较上个交易日上涨9元/吨。现货市场早盘低开后冲高，成交一般，午后随着期货继续上行，部分现货市场开始补涨，上涨过程中成交较好。综合来看，由于近期处于市场动荡期，商家对后市不明朗，成材价格整体处于震荡态势，但随着盘面走强，部分市场信心回暖，投机需求有所增加。目前市场继续以降库为主，短期热轧板卷价格或震荡偏弱运行。冷轧板卷：3月28日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4842元/吨，较上个交易日上涨1元/吨。黑色期货盘面整体弱稳运行，大部分市场商家平盘出价，操作多以出货回笼资金为主。据商家反馈，当前下游制造企业利润不高观望心态较重，对高价资源接受程度较差，多以按需采购为主，今日成交表现整体一般。综合来看，预计29日国内冷轧板卷价格或将弱稳运行。中厚板：3月28日，全国24个主要城市20mm普板均价4573元/吨，较上个交易日上涨6元/吨。黑色系期货盘面震荡走高，提振市场心态，整体成交一般。据市场反馈，目前商贸库存压力尚可，部分终端对低价资源进行采购，市场商贸情绪较为乐观。从区域价差来看，各地价差逐步收窄，商贸消化本地资源为主。从供给端来看，由于需求释放预期较强，以及钢厂尚存一定利润空间，钢厂生产积极性尚可，供给端将呈现小幅持续回升的态势。从需求端来看，基建需求维持韧性，下游刚需采购量弱势运行，市场多谨慎观望。预计29日国内中厚板价格震荡趋强运行。三、原燃料市场价格进口矿：3月28日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅上涨，成交较少。山东部分成交：日照港，PB粉报898元/吨；青岛港，PB粉报898元/吨。焦炭：3月28日，市场价格弱稳运行，原料端炼焦煤矿点生产正常，但中下游企业因市场情绪转变，保持较为谨慎的采购节奏，导致近期焦煤价格持续回落，竞拍成交情绪走弱，焦企入炉煤成本下移，多数焦企处于盈利阶段；现焦企开工率多维持稳定，部分焦企仍保持前期限产状态，焦炭及原料库存均呈低位运行，焦企出货正常，暂无库存压力。钢厂方面，当前钢厂仍保持复产状态，铁水持续攀升，但由于原料焦煤价格下跌，焦炭成本支撑变弱，以及对4月成材价格悲观态度，钢厂对原料端多持看跌态度，有提降预期。短期来看，焦炭价格或将继续偏弱运行。废钢：3月28日，废钢市场价格稳中偏强。具体来看，盘面继续反弹，基地码头情绪企稳，有意盼涨减少亏损或者增加盈利空间，囤货待涨情绪增加，钢厂到货量降幅显著，因此钢厂基本全面上涨，让利部分给基地码头。短期废钢市场以震荡偏强运行为主。四、钢材市场价格预测虽然近期钢材需求表现不稳定，但考虑到4月份仍处于国内传统消费旺季，以及海外流动性风险缓释，预估本周钢材需求环比有所回升，原燃料价格也有提振，短期钢材现货跟随期货震荡偏强运行。

我的钢铁网2023-03-28

上海期货交易所3月28日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 53860 0 江苏中储南京 298 0 江苏合计 54158 0 天津中储陆通 31747 0 天津中储塘沽 6308 0 天津合计 38055 0 总计 92213 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-03-28

上海期货交易所3月28日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-03-28

每日钢市：黑色期货飘红，钢价涨跌空间不大

日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4261元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。短期来看，一方面近期海外金融风险暂告一段落，宏观心态有望修复；另一方面近期原料价格或有所企稳，对钢价的成本支撑增强。预计28日国内建筑钢材价格或将窄幅震荡运行。热轧板卷：3月27日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4382元/吨，较上个交易日上涨1元/吨。市场投机需求减少，且上周钢材表需走弱，但仍处于传统需求旺季，情绪整体偏递慎，钢材期货价格持稳震荡。从季节性规律来看，华北、东北、西北地区仍有需求增量。前期压产传言之后，整体供应增量空间相对有限。从需求来看，钢材整体产量较高，需求旺季中，未来需求仍有上升空间。因此预计28日全国热轧板卷价格或将呈现窄幅震荡运行。冷轧板卷：3月27日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4841元/吨，较上个交易日上涨5元/吨。从27日各地市场反馈情况看，市场需求明显不如3月上旬，汽车用钢需求下降非常明显，其余下游需求也在走弱。同时贸易商近期心态方面比较悲观。综合来看，预计28日国内冷轧板卷价格或将弱稳运行。中厚板：3月27日，全国24个主要城市20mm普板均价4567元/吨，较上个交易日下跌1元/吨。从市场情况来看，现货受上周持续下跌影响，企稳心态比较普遍。流通方面，随着现货价格下跌，买涨不买跌的心理，导致投机需求下降。在传统消费旺季下，目前终端需求没有太差，但是目前现货贸易商在面对价格调整阶段急于兑现利润，导致现货价格不断下跌。需求方面，3月份市场预期转入承压阶段，基建需求维持韧性，施工端赶工需求明显。整体中厚板基本面没有发生特别大的变化。综合预计，28日中厚板价格暂稳运行。三、原燃料市场价格进口矿：3月27日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅上涨，成交较少。山东部分成交：日照港，PB粉报890元/吨。废钢：3月27日，全国45个主要市场废钢平均价2692元/吨，较上一交易日价格上调2元/吨。具体来看，继上周五盘面企稳，27日期钢继续上行，部分短流程钢厂已出现小幅反弹的情况，市场恐跌情绪有所好转，目前市场基地码头仍亏损居多，反弹跟涨的基地数量不多，多继续谨慎观望走势，进出货速度周环比下滑。短期来看，废钢价格或继续震荡运行。焦炭：3月27日，焦炭市场价格弱稳运行，总体来看，焦企出货正常，暂无库存压力。多数焦企开工率一般，个别焦企限产严重，供应量有限，产能利用率多保持在70%-80%，下游出货正常，厂内稍有少量库存；原料端炼焦煤价格下跌，焦企采购情绪一般，竞拍市场流拍增多，市场情绪整体转弱；下游钢厂钢价震荡趋弱，成交一般，利润的低位，使得钢厂有意压制焦炭价格。然钢厂铁水产量高位，对焦炭的刚需仍在。受成材价格震荡波动和需求成交较弱，整体生产积极性一般，钢厂对原料采购偏谨慎，多以刚需采购为主。短期来看，焦炭价格弱稳运行。四、钢材市场价格预测上周全国20mm三级抗震螺纹钢均价累计下跌约100元/吨，随着钢厂效益下滑，唐山钢坯已出现亏损，继续降价意愿较低，对原燃料维持低库存。由于海外流动性风险叠加钢市恐高情绪，上周下游需求表现疲弱，但低价资源成交开始好转。整体来看，预期本周钢市供给仍在高位运行，需求表现不稳定，原燃料价格有所企稳，钢价或震荡运行，涨跌空间不大。

我的钢铁网2023-03-27

Mysteel钢铁市场周度观察：预期转向偏空，但仍存在反弹窗口期

量回撤；同时，国内建材成交量持续下降，螺纹钢表需更是超预期下跌，引发了期货价格的二次下探。 “宏观偏弱、需求见顶、去库速度放缓”的预期将成为驱动市场的主旋律。但我们在此强调：价格在下行趋势中存在较大的反复，把握市场节奏仍是当前关键。主要原因有：上周价格从年内高点快速下跌，并且跌破前期低点，短期内有超跌反弹的可能性；本轮多空双方均在大量减少持仓，以资金避险为主；空头持仓尚未占据主导地位；根据下游企业的小样本调研情况，大部分四月份资金和需求环比略有改善，需求仍存在边际增量。综上所述，钢材需求环比走强的可能性较大。供应方面，上周铁水产量增速再次扩大，日均量达239万吨，而钢厂利润收窄和厂内钢材库存高企，阻碍了铁水产量的提升空间。国内限产消息也是悬在原料头顶上的达摩克里斯之剑，所以钢材强原料弱的格局仍将继续维持。螺纹：Mysteel螺纹表需从从两周前的355万吨/周高点连续两周回落，截至到上周已跌至322万吨/周，市场对旺季需求的持续性产生担忧，上海中天螺纹*从上周的4420元/吨高点最低跌至4210元/吨，均价跌幅也高达124元/吨。同时，海外银行暴雷事件的发酵下使市场悲观情绪更加强化，期现价格均大幅走弱，现货市场商家采购谨慎多持观望态度，建材成交跌至14万吨/日淡季水平。但水泥出库和混凝土产能利用率仍环比微增，说明下游实际需求并未出现实质性的明显下滑，表需数据的波动多为下游补库节奏所致。Mysteel最新一期的抽样调研显示，下游仍有加大采购量的空间，预计表需将在本周企稳回升。再次提示表需受运输周期、补库节奏等多方面因素影响，将表需周期拉长更能体现出下游对螺纹钢的真实消费水平，单周的表需波动更多是影响市场情绪，真实需求无需过分看空。另外，我们观察到即使钢厂高炉铁水超预期增加至239.8万吨/日，与去年高点仅差2万吨/日，废钢入炉比也增至去年高点水平，但限产消息的影响显然对原料打击更大：沙钢本周废钢提降了3次，降幅为110元/吨，江苏电炉成本将下移至3938元/吨。焦炭在本周末也有第一轮提降预期，若成功落地，铁矿再跌20元/吨左右，那么螺纹长流程成本价将下移至4000元/吨，螺纹长短流程成本均进一步下移。不过从估值的角度看05合约在本周最低跌至4055元/吨之后反弹了近60元/吨，期货市场或已交易了本轮成本下移，不建议在此位置追空。原材料价格进一步疲软拉低了钢材生产成本，市场更悲观的声音认为钢材需求崩塌将倒逼钢厂主动减产从而走向“负反馈”。我们认为螺纹需求与价格在四月份均有反弹的窗口期，期现正套的重新建仓也将带动建材市场流动性，“负反馈”大概率难以在旺季发生，建议商家在4000元/吨位置无需恐慌抛货，利用反弹窗口期逐步获利，做好轮库管理。但仍需重点监测高频指标：若成材持续去库乏力、铁矿发运回升、废钢基地库存持续累增等因素累积，将加大“负反馈”形成概率。热卷：上周热卷受国内外利空因素影响，叠加Mysteel调研数据出炉，市场悲观情绪有所加剧，导致热卷价格周环比下降118元/吨至4310元/吨。但热卷基本面仍比较坚挺，热卷下游刚需补库情况依然存在，基建和房建后端对热卷需求仍有较强支撑。供应端虽有钢厂复产，产量有所上升，但钢厂实际利润仅在盈亏边缘，产量增量空间有限。从期货来看，本轮05主力合约已从高点下跌300点左右，本周出现超跌后的反弹可能性较大。现货方面，现货较期货更抗跌，且价格下跌后下游和投机拿货的情况有所出现，这也表明市场悲观情绪基本释放。综上我们认为本周有反弹空间，但需求增量空间有限，期货破前高的可能较低。铁矿：上周青岛港PB粉*周均价887元/吨，较上周下跌40元/吨。瑞银风险引发的资金避险情绪发酵，叠加国内限产消息和港口去库速度放缓，矿价大幅领跌市场。但目前铁水产量仍保持高位水平，本周到港量回落和疏港量低位回升，港口去库速度加快，市场看跌情绪将得到缓解。但在大环境预期偏弱，和钢材需求不确定性较大的情况下，价格回弹力度有限，预计本周矿价将呈现小幅回升后窄幅震荡的走势。双焦：上周双焦市场情绪较弱，供需格局依然宽松，警惕下周焦炭价格提降风险。焦炭方面，上周247家钢厂铁水产量环比上升2.24万吨至239.82万吨，钢厂上周焦炭库存也有所下降，去库13.5万吨至644.7万吨，焦炭可用天数下降0.2天至12.2天。尽管库存持续去库，但钢厂仍保持按需采购的节奏。同时，焦企焦炭生产利润环比小幅上涨至49元/吨，生产仍保持盈利，但上周焦炭产量并未增加。这表明当前焦炭基本面供应宽松，在铁水产量接近顶部、增长空间有限下，焦企控制产量抑制供应过剩的情况。焦煤方面，上周矿区产地焦煤产量稳定回升，复产后供应端相对宽松。由于下游焦钢需求没有太大拉升，且有见顶预期，焦钢企业仍以按需采购为主，继续保持焦煤低库存运营。上周黑色系盘面价格下跌，导致市场情绪不断下滑，贸易商暂时不急于采购，需求有所回落。尤其买涨不买跌情绪渐涨，下游焦炭提降声音渐起，线上竞拍成交价格也持续走低。废钢：上周废钢价格弱势运行，张家港重废*市场均价较前一周降低52元/吨至2842元/吨，独立电炉产量增幅继续放缓至67.40%，已超去年同期水平。独立电弧炉生产利润较上周微幅下降，但在平、谷电都有利润的情况下，电炉产能利用率仍有一定增量空间，但增幅有限。上周长流程的利润同样微幅收缩，铁废价差基本持平，长流程钢厂用废积极性偏低，日均消耗量较上周仅增加0.56%。供应端，Mysteel调研的61家长流程钢厂日均到货量继续维持3000吨以上的水平，超过去年同期。钢厂供应大于日耗，61家长流程钢厂废钢库存环比增长，处于高位。与此同时，钢厂利润微幅收缩，采购降本为主，多数钢厂下压采废价格，基地避险出货情绪增加。总体来看，长短流程钢厂用废意愿偏低，供应端钢厂到货及库存相对充裕。在市场情绪得到缓和之前，废钢市场继续弱势运行。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-03-27

Mysteel：建筑原材料周报（3.20-3.24）

点：消费阶段性见顶，市场情绪偏弱，预计螺纹钢价格区间震荡上周螺纹钢运行逻辑分析上周螺纹钢价格震荡下行。产量方面，上周产量出现下降趋势，降至300.02万吨，环比减少3.91万吨，其主要由于调研样本内的存在长流程钢厂轧线停产，造成一部分产量损失，电弧炉企业和调坯企业的产量已经高于往年同期的正常水平；库存方面，上周螺纹钢总库存1117.27万吨，环比减少22.41万吨，上周库存虽然延续去化，但库存降幅明显减缓，货权相对集中在钢厂，市场流动性存在一定限制；需求方面，上周螺纹钢表观消费继续下降，环比降幅明显扩大，但同比来看整体水平依旧较好，短期内国内多地降雨影响对下游施工产生一定影响，但基建对需求的支撑依旧明显，房建方面依旧以存续项目为主，需求拉动作用有限。本周展望产量方面，短流程增产空间不大，长流程钢厂利润出现少量压缩，增产积极性不高，个别钢厂开始主动减产，短期产量增产空间相对有限；库存方面，钢厂去库整体放缓，但考虑到目前仍处于消费旺季，终端仍有增加采购的预期，后期库存有降库走扩的可能性，预估本周库存仍维持下降趋势；消费方面，消费继续回落后市场投机情绪明显衰退，市场出现买涨不买跌的局面，但目前刚需支撑依旧偏强，预计本周消费环比改善，综合来看，目前消费阶段性见顶，虽然保持良性去库，但外部风险事件对于情绪将造成压制，预计本周螺纹钢价格仍将维持区间震荡，反弹依旧承压。 2、中厚板周度观点：供需双增下，中厚板价格窄幅调整上周中厚板运行逻辑分析全国中厚板市场价格震荡走弱；供给方面，随着钢材价格下跌钢厂利润再次收窄，加之部分地区启动重污染天气二级响应，钢厂生产积极性再次走弱，京津冀中厚板产量环比小幅减少，目前市场资源较紧张，部分规格有缺货现象；库存方面，市场成交情况出现分化，低价资源出货尚可，高价资源成交困难；需求方面，在黑色系期货下跌的影响下，市场情绪转弱，现货市场操作情绪低迷，商家及下游终端观望居多，成交明显减量。从目前来看，原料端价格下调，成本支撑减弱，加之近期利空消息较为集中，资本市场波动频繁，市场情绪起伏不定。本周展望供应方面，由于钢企利润有所恢复，生产积极性明显提升。但是中板的产能利用率仍处于高位，阶段性供给或见顶，后期可释放空间有限，供给压力或将维持；流通方面，随着现货价格下跌，买涨不买跌的心理，导致投机需求下降。在传统消费旺季下，目前终端需求没有太差，但是临近月底，贸易商资金压力大，降价去库回笼资金为主；需求方面，3月份市场预期转入承压阶段，地产需求逐步回升，基建需求维持韧性，施工端赶工需求明显。2023年2月，中国小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增长61.4%，为连续11个月以来首次转正。下游工程机械需求弹性仍较大；综合来说，本周中厚板在供需双增的格局下，价格窄幅调整为主。（二）其他建材 1、水泥周度观点：上周水泥价格出现小幅上涨，预计本周价格持稳观望上周水泥运行逻辑分析全国水泥价格涨跌互现，截止3月24日，百年建筑网水泥价格指数为473.47点，周环比涨0.34%。继上一期后，水泥出库量连续两周高于去年同期，一方面投资规模扩大，重大工程步入正常施工阶段，下游需求持续回升；另一方面，今年无同期不利因素影响，新项目陆续进入筹备阶段，由于局部地区雨水天气影响，出库量增幅收窄。本周展望上周全国水泥行情持续回暖，需求方面，整体恢复到节前70%-80%，环比增速放缓，基建持续发力，项目正常施工，支撑水泥需求，新项目陆续开工，但短期需求提升不明显；房建需求无明显提升，部分区域资金到位不佳，供应商供货积极性减少。供应方面，窑线运转率继续上升，熟料补库，目前库存压力不大，但近期雨水天气持续，影响需求回升，市场涨价信心减弱，预计本周行情持稳观望为主。 2、混凝土周度观点：上周混凝土价格小幅下跌，预计本周价格维持弱势上周混凝土运行逻辑分析截至3月24日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为409元/方，周环比下浮1元/方。供应方面，混凝土产能利用率持续回升，但国内多地降雨影响导致回升不及预期，预计后期国内多地降雨天气影响力度不减，产能利用率回升趋势放缓。发运方面，全国混凝土发运量为238.04万方，环比增加4.88%，较2022年同期增加7.07%。总体来看，除华中市场发运量呈小幅下降外，其他区环比数据均小幅上升。本周展望整体来看，国内多数市场新老项目逐步启动，各地市场有不同的市政、房建等需求作为支撑，但仍有很多市场新项目较少，混凝土需求支撑无力，主要原因在于资金回款不到位，加上市场上同质化竞争激烈。预计本周混凝土价格维持弱势。三、建筑行业动态热点信息一览建筑业【央行降低金融机构存款准备金率0.25个百分点】央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。一方面，信贷扩张，通过降准释放中长期流动性，提振信心；另外，稳固开年经济复苏基础，加大对实体经济支持。此外，降准也是政策组合拳之一，进一步稳定房地产，支持基建。【1-2月地产数据改善】 1-2月地产数据改善，竣工>销售>新开工。2023年1-2月份全国房地产开发投资同比-5.7%，房地产开发企业房屋施工面积-4.4%，房屋新开工面积-9.4%，房屋竣工面积+8.0%；商品房销售面积-3.6%，销售额-0.1%；房地产开发企业到位资金-15.2%；国内贷款-15.0%；利用外资-34.5%；自筹资金-18.2%；定金及预收款-11.4%；个人按揭贷款-15.3%。1-2月房地产新开工和竣工面积数据均好于去年12月，其中竣工面积同比由负转正。新开工改善超出市场预期，但受困于资金问题，预计新开工持续收窄有一定困难。【基建项目加快落地】据基建通大数据统计，2023年2月基建重大项目中标约244项，总金额约4662亿，同比增长69%。2023年开年以来，建筑业商务活动指数节节上升，2月为60.2%，比上月上升3.8个百分点，随着基建项目加快落地，下游建筑材料和建筑钢材需求迎来增长。如需相关的建筑材料月报，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-03-27

上海期货交易所3月27日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 53860 0 江苏中储南京 298 0 江苏合计 54158 0 天津中储陆通 31747 0 天津中储塘沽 6308 0 天津合计 38055 0 总计 92213 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-03-27

上海期货交易所3月27日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-03-27

欧美银行业危机发酵，美联储继续加息——资产配置周度报告0326

7-10年)指数，大宗商品指数的基准为螺纹钢、铜、黄金和原油。近期中国地产链条恢复速度不及预期，海外银行流动性危机的不确定性较大，中美关系挑战增加，这些都在一段时间内对股票和商品形成一定的利空。因此在3月的资产配置中，降低股票配置比例至30%，债券的配置比例上调至60%，商品的配置比例降低至10%。风险提示：地产销售超预期；美国经济衰退超预期。正文 01 AT1风波冲击市场，欧美银行业危机发酵本周一瑞信在瑞士监管机构的协调之下卖给了瑞银，除了收购价格与上周五市值相比大幅打折之外，瑞信AT1债券(额外一级资本债)在股权之前全额减记成为市场关注的焦点。按照一般的理解，债券的受偿顺序优先于股权，即便瑞信AT1债券的发行说明书里面明确提到其可以先于股权减记，但是瑞士监管机构的做法毫无疑问对市场形成较大的冲击。AT1债券是一种应急可转债(CoCo Bond)，瑞信AT1债券全额减记之后，投资者重新对CoCo债定价，欧洲银行CoCo债券价格指数在本周大幅回落，也带动了欧洲银行股的回落。CoCo债是金融危机之后欧洲推出的补充银行资本充足率的工具，债券价格大跌，也意味着融资成本的上升，这将加大欧洲银行补充资本的难度和成本。瑞信自身经营有较大问题，过去10年期间有一半以上的时间亏损，去年末其资本充足率和流动性覆盖率均符合监管要求，但是在美国硅谷银行即极快的速度倒闭之后，储户和投资者对瑞信的不信任上升，瑞信的存款大幅流失，最后被迫卖给了瑞银。市场对欧洲其他银行经营问题的担心也在增加。美国银行业的问题与欧洲有一定不同。从整体来看，美国银行业存款在前两年大幅上升之后最近又持续减少增加了银行经营的难度。在硅谷银行、签名银行倒闭之后，第一共和银行岌岌可危。储户担心自身存款的安全，把存款转移到大银行和货币市场基金。要扭转这一趋势可能需要政策给初明确的信号，让储户相信中小银行的稳定性。存款保险能否覆盖到25万美元以上的部分存在极大的不确定性。其中涉及到多方面的博弈，美国财政部长耶伦对于这一问题的表态出现反复，在一定程度上说明了这个问题之复杂。美国区域银行股的股价已经跌至2020年疫情最低点附近。 02 美联储继续加息美联储在3月的议息会议上继续加息25bp。在会议声明中，美联储官员明确表示了对于美国银行业危机可能给美国信贷增长带来的负面影响。过往的经验显示，当美国银行遇到危机往往会收紧信贷发放，结果是居民和企业信用增长放缓，加剧了经济下行压力。在3月初美联储主席鲍威尔的讲话中，还暗示可能加息50bp，认为美联储货币政策关注的重点是美国的通胀。现在银行业危机超预期，美联储同时要应对通胀和金融稳定的问题，如何实现难度很大。虽然美联储加息25bp，但是美国短端和长端国债利率都出现了一定幅度回落。表明市场认为美联储持续加息的可能性降低，本轮加息周期大概率走向终结。另一方面，硅谷银行事件之后，美联储通过回购协议给多个国家央行提供流动性，单周增加的规模达到600亿美元，远远超出新冠疫情期间。这种紧急的举措可能在一定程度上平抑了外汇市场的波动，使得美债市场的波动率没有传播至外汇市场。显然，美国和欧洲等多个国家的监管机构吸取了2020年甚至是2008年应对危机的经验，提前做出应对。 03 3月EPMI回落，土地成交继续低迷 3月战略性新兴产业PMI(EPMI)较2月回落，并且是较为罕见的逆季节性的回落，这表明经济景气度在连续2个月大幅上涨之后出现了走弱的迹象。预计3月制造业PMI可能也有一定幅度的下行。另一方面，国内100个大中城市的土地成交依然位于过去几年区间的底部，房企拿地意愿和能力仍未有明显改善。30个大中城市商品房销售面积改善，但是二手房挂牌量价指数失去反弹动能。近期房地产市场的信号较为复杂。一方面，前两个月房地产销售价量齐升，70个大中城市里面二手房价环比上涨的城市数量已经达到40个，新房环比上涨的城市数量已经有55个。另一方面，居民中长期贷款还未看到改善的迹象，而螺纹钢的高频表观消费量数据也显示房地产新开工出现走弱的迹象。总体来看，前期房地产市场确实有一定回升，但是力度有限，后续迹象改善可能还需要政策发力，包括促进房地产销售和房地产企业融资。 04 央行降准之后存单利率回落 3月17日央行宣布降在3月27日准尽0.25个百分点，降准时点超出市场预期。央行宣布降准之后，本周同业存单利率就出现了小幅的回落，显示资金面已经开始有一些偏松的迹象。从中期来看，1年期存单利率突破1年期MLF利率(2.75%)的可能性迹象降低。而资金利率改善，也意味着国债利率的上行空间有限。今年陆股通净流入的资金出现了较大幅度的波动，1月份上涨明显超过历史平均水平，而2月份之后净流入就明显放缓。近期陆股通净流入资金出现了企稳的迹象，对股市带来一定的利好，特别是大盘股。而两市融资余额持续小幅上行，对中小盘股票形成一定利好。 05 资产配置继续低配股票和商品我们的资产配置基准指数中，股票指数、债券指数与商品指数的配置比例为40%、40%与20%。其中股票指数基准由沪深300指数和中证500指数构成(权重各占50%)，债券为中债-国债总财富(7-10年)指数，大宗商品指数的基准为螺纹钢、铜、黄金和原油(权重各占商品部分的25%)。在之前的报告中，我们维持基准指数的配置。2月份中国地产链条恢复速度不及预期，SVB破产影响不确定性较大，中美关系挑战增加，这些都在一段时间内对股票和商品形成一定的利空。因此在3月的资产配置中，降低股票配置比例至30%(沪深300指数和中证500指数仍然保持相同的配置比例)，债券的配置比例上调至60%，商品的配置比例降低至10%(螺纹钢、铜、黄金和原油仍然保持相同的配置比例)。 06 风险提示 1、地产销售超预期； 2、美国经济衰退超预期。

申银万国期货2023-03-26

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