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上海期货交易所2月28日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-02-28

每日钢市：期钢下跌，钢价或震荡偏弱

日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4324元/吨，较上个交易日下跌11元/吨。具体来看，早盘期货窄幅震荡，上午国内建筑钢材现货报价弱势盘整。从成交情况来看，午后期螺震荡回落，市场心态转弱，低价资源涌现，全天成交表现较差。短期来看，近期钢厂复产节奏加快，供应压力逐渐显现，同时需求改善差强人意，供需矛盾或有加剧。目前供给快速回升或将给后期带来较大的压力，且本轮反弹后套保资源部分进场，短期钢材价格或有下跌风险，预计28日国内建筑钢材价格或将震荡偏弱为主。热轧板卷：2月27日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4336元/吨，较上个交易日下跌1元/吨。河北省环保限产启动，一度推升盘面。然而，从整体供应方面看，电炉利润修复不明显，但开工继续增加。尽管房企融资政策的不断放宽，强化市场对于地产复苏的信心，但是现实端房建拿货还是比较一般，仍需要3月数据验证需求的持续性，矛盾仍然是旺季真实需求的落地与持续情况。预计28日全国热轧板卷价格或将呈现小幅上扬的局面。冷轧板卷：2月27日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4765元/吨，较上个交易日上涨8元/吨。早盘热卷期货偏强运行，部分市场报价上调，成交尚可，不过午后随着热卷期货价格震荡下跌，市场基本观望，贸易商出货价格暗降为主，整体成交一般。据悉，近期价格上涨后，下游补库的积极性明显下降，市场成交相比前期有放缓。就28日市场而言，国内冷轧板卷价格或将偏弱运行。中厚板：2月27日，全国24个主要城市20mm普板均价4446元/吨，较上个交易日上涨3元/吨。从市场情况来看，期货盘面冲高回落，整体成交一般。虽然前期现货价格逐步上行，但是投机性订单并没有增加太多，情绪并未达到高点，市场多以获利兑现为主，会阶段性抑制价格进一步上行。需求层面，目前下游需求正在逐步回升，相对复苏比较明显的是钢结构企业，采购需求在近期有较大的提升。基建类用钢需求预计将于3月中旬开始集中兑现。综合预计，28日中厚板价格盘整或小幅下跌。三、原燃料市场价格进口矿：2月27日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅下行，成交尚可。山东部分成交：青岛港，PB粉报893、909元/吨；日照港，PB粉报895、907元/吨。焦炭：2月27日，焦炭市场价格偏强运行，河北、山东、内蒙等地区部分焦企提出年后首轮涨价100元/吨，于27日0点落地执行，目前主流钢厂仍暂无回应。今日焦企开工正常，发运顺畅，唐山市场部分焦化厂受环保限产影响延长出焦时间至30小时，多数焦化厂厂内焦炭库存保持低位运行。钢厂方面，目前暂无钢厂对本轮提涨作出回应，不过铁水产量的逐步回升，钢厂对于焦炭的需求仍有一定支撑，预计短期内焦炭市场仍偏强运行。废钢：2月27日，废钢市场价格小幅下调，主流钢厂废钢价格持稳。具体来看，现货价格小幅下跌，钢坯下跌30，市场心态偏谨慎。广东、河北等地发布环保限产通知，加上两会即将举办，预计近期废钢受环保限产影响，需求端偏弱。市场方面，多地基地下调废钢采购价格，市场心态偏谨慎，部分地区出货加快，部分基地还在观望，因此综合预计短期废钢市场窄幅偏弱运行。四、钢材市场价格预测黑色期货市场高开，终端入市积极性被调动，早盘市场低位资源成交尚可。但盘中期螺冲高回落，现货成交逐渐清淡，商家心态转弱，价格出现回调。加之供应压力逐渐显现，供需矛盾或有加剧。预计28日全国建筑钢材价格或将偏弱。

我的钢铁网2023-02-27

上海期货交易所2月27日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 50063 0 江苏中储南京 599 0 江苏合计 50662 0 天津中储陆通 1802 0 天津中储塘沽 0 0 天津合计 1802 0 总计 52464 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-02-27

上海期货交易所2月27日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

螺纹钢厂库单位：吨地区仓库期货增减厂库提货地鞍钢股份 0 0 厂库提货地沙钢集团 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-02-27

Mysteel钢铁市场月度观察：春风渐度钢价持暖

应”，预计三月钢厂需求改善仍有空间。以螺纹钢为例，预计三月Mysteel螺纹表需周均320万吨/周，但表需趋势变化更为重要：如果螺纹表需在三月中下旬下游补库带动下前低后高逐步改善，从320万吨/周增至350万吨/周，则钢价上涨趋势确认；但如果前高后低，则有回调成本线的可能。预判三月矿石和双焦价格维持强势并形成成本支撑。除非需求和供应出现大幅错配，钢材价格在传统旺季出现踩踏式下跌的可能性较低。螺纹：二月份上下游全面复工，截至到上周二月螺纹产量累计同比去年低79万吨，而表需累计同比高2.6%，上海螺纹*均价环比上涨了50元/吨至4179元/吨。但建材成交在突破20万吨/日后未能维持在高位，上周四、周五建材成交又跌至14万吨/日，市场开始担心需求持续性问题。与此同时钢厂增产快于预期：Mysteel247家钢厂日均铁水增至234万吨/日，同环比分别高出15和4万吨/日，螺纹供应端风险加剧。热卷：二月热卷随着下游持续复工，周度需求环比持续改善；叠加钢厂原料补库，伴随原料价格上涨，钢厂利润维持在盈亏边缘，导致热卷供应增量有限：热卷价格震荡偏强运行。由于突发出口资格审核问题，部分钢厂暂停接受出口订单，部分出口量将会转为内贸，增加市场供应。随着国内需求缓慢回升，加上三月钢厂检修量较少，预计三月热卷供应较二月环比上升，周均产量或达到315万吨/左右。但三月热卷生产成本支撑较强，叠加两会积极预期，热卷价格难有深跌空间。供应恢复速度将快于需求回升的速度，限制上涨空间。铁矿：二月青岛港PB粉均价为880元/吨，较1月均价上涨30元/吨，略低于此前900元的均价预期。元宵节后首周，下游需求恢复较慢，市场看涨信心动摇，价格重回春节后低点，但随着月中需求快速恢复后，价格快速反弹并突破前期高点。目前，全国日均铁水产量已恢复至234万吨，在下游需求增速放缓，钢厂利润仍未见好转的情况下，铁水增量也将开始放缓，前期钢厂复产和补库逻辑进一步推高矿价的动力减弱。但三月到港量环比走低，港口库存将进入去库趋势；同时两会前后或有降准预期，三月下旬较多下游施工工地也有补库计划，因此矿价虽存在回调风险，但整体仍将处于上行的趋势中。双焦：三月焦炭价格上涨驱动仍在，但警惕终端需求证伪导致价格回调。焦炭需求端持续上升：铁水产量在二月底攀升至234万吨，预计三月将继续上行，但亦有见顶预期，因此焦炭需求有进一步增长空间但高度有限。若终端需求证伪，价格可能出现一定回调，但基于焦炭供应端未见大幅增长，钢厂焦化库存低位运行，因此由下游负反馈引发成本坍塌概率较小。焦煤方面，同样，三月价格上涨驱动较足但高度有限。受阿拉善矿难事故影响，部分地区焦煤产量在三月重要会议时间前后或环比下降，尤其内蒙地区对露天煤矿加大安检力度，预计持续时间将覆盖至三月中旬。综合来看，其他主产区如山西、陕西等地焦煤生产暂未受到影响，且内蒙炼焦煤产能不足全国10%，因此预计三月全国焦煤产量仍会同比增长。虽然澳煤进口禁令解除增加了进口潜力，但受制于进口价格倒挂以及审批等影响，短期难对国内市场形成冲击。需求端，在下游焦化低库存下，三月焦钢企业对原料煤需求将上涨，或助推焦炭形成两轮提涨预期。废钢：二月电炉复产及长流程钢厂节后补库需求推动废钢价格上涨，二月张家港重废*均价环比上涨71元/吨。展望三月，废钢基本面呈现供需双增。进入旺季，在利润改善的鼓励下（短流程电炉谷电平均利润为127元/吨，好于长流程钢厂利润；废钢价格略低于铁水成本），电炉产量将继续上升：Mysteel调研的85家独立电弧炉产能利用率预计在三月下旬或至70%的高点，但三月产量均值略低于去年同期64.25%；长流程钢厂的用废需求也将保持提升：上周Mysteel调研的130家长流程钢厂废钢比为12.4%，预计三月废钢比均值至13%，低于去年同期均值15%。三月钢厂废钢到货将继续改善，但供应量增加仍存在瓶颈：Mysteel调研的61家长流程钢厂周度日均到货量预计在三月下旬或至高点3000吨附近，但三月到货均值略低于去年同期的2877吨。预计61家长流程钢厂库存也将继续累增，但从库消比变化趋势来看，三月61家长流程钢厂库存可用天数或将稳定在11-13天的区间内，低于过去四年同期水平。综合来看，虽然三月废钢供应略大于需求，在成材需求回升的预期支撑下，废钢价格保持上涨动力。

我的钢铁网2023-02-27

Mysteel：建筑原材料周报（2.20-2.24）

观点：终端采购放缓，高位成交偏差，预计螺纹钢价格存在回调风险上周螺纹钢运行逻辑分析上周螺纹钢价格震荡趋强。产量方面，上周产量继续回升，产量增至282.17万吨，环比增加18.82万吨，钢厂进一步复产，从调研情况来看，部分长流程钢厂仍在停产检修，部分复产钢厂生产不饱和，电炉厂方面基本正常生产，但存在有个别电弧炉钢厂由于废钢偏紧压产；库存方面，上周螺纹钢总库存1253.24万吨，环比减少11.51万吨，钢厂库存出现降库拐点，社会库存小幅微增；需求方面来看，上周表观消费量环比上涨32.4%，虽然环比增速有所下降，但仍超去年农历同期。另外，据百年建筑调研显示，截至2月21日，工程项目开复工率较正月廿四提升9.6%，农历同比提升5.7%，下游消费恢复速度喜人。但另一方面，据市场反馈，房建受困于资金到位、回款，并未出现明显回暖迹象，目前的需求增量主要依旧来自于基建。本周展望产量方面，目前来看，长流程钢厂存在继续复产预期，短流程企业增产空间有限，部分钢厂计划增加转炉废钢比，同时个别存在转产计划；库存方面，螺纹钢库存拐点较预期提前，预估本周库存仍将维持下降趋势；需求方面，基建集中采购现象相对明显，但房建整体依旧疲软，预估短期消费仍存在上行空间，但需谨防后期消费提前见顶。综合来看，现货市场高位成交情况相对较差，终端采购情况有放缓的迹象，考虑到供给快速回升或将给后期带来较大压力，且本轮反弹后套保资源部分进场，预估下周期货价格存在回调风险，现货或将跟随调整。 2. 中厚板周度观点：上涨乏力，中厚板价格窄幅调整上周中厚板运行逻辑分析上周全国中厚板市场价格大幅上涨；供给方面，钢厂周实际产量138.62万吨，周环比减少2.67万吨；钢厂产能利用率85.25%，周环比下降1.64%；本次产量、产能利用率下降的原因是，统计周期内，钢厂生产积极性下降；市场方面，全国总库存215.35万吨，较上期减少10.31万吨。钢厂库存79.04万吨，周环比减少3.17万吨。社会库存为136.31万吨，较上期减少7.14万吨；本周展望供应端方面，由于生产成本居高不下，钢企生产积极性欠佳，产量有所下降，随着价格的进一步上涨，利润逐步修复，后期产能利用率有望提升，供给在需求未完全启动下压力渐显；流通方面，上周鉴于价格的拉涨，成交有所放量，但是周末高位资源成交明显转弱，刚需采购及投机需求有所回落，市场情绪也随之转弱，谨慎观望，库存控制在合理水平；综合来说，目前下游需求正在逐步回升，但整体节奏仍偏缓慢，缺乏成交量的支撑，即使上周期货盘面上扬，也很难推动价格的持续上涨。临近月底，在资金以及库存的双重压力下，市场贸易商为了资金周转，积极出货的心态增强；预计本周全国中厚板价格窄幅调整为主。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格出现上涨行情，预计本周价格窄幅震荡运行上周水泥运行逻辑分析上周全国水泥继续上涨，截止2月24日，百年建筑网水泥价格指数为457.46点，周环比上涨0.39%。华东区域，重大项目率先启动，进入施工阶段带动需求回升；市场水泥、熟料价格持续上涨。华南区域，广州需求回升，陆续开窑补库；部分项目存在资金问题，劳务到位率低，因此整体不及去年同期，需求稳步恢复，部分区域水泥价格有上涨趋势。华中区域水泥需求持续恢复，新项目开工增多，重点工程逐步恢复正常，水泥需求增幅明细，水泥价格上涨后行情持稳运行。西南区域，川渝基建项目集中复工且进度尚可；云南部分烂尾楼盘活，将迎来重新建设，并未产生实际用量。市场需求缓慢回升，价格方面稳中有升，前期价格低位，为提升盈利水平，小幅上涨。三北市场需求稳步回升，但相较南方恢复较慢，水泥厂继续执行停窑。本周展望上周市场需求继续稳步回升，价格持续上涨，这周需求预计继续回升为主，目前市场需求同比农历去年仍有所疲软，进入3月份部分新项目开工，或将带动市场需求，但资金问题仍是市场关注问题，供应方面，北方城市3月陆续继续结束错峰生产，目前涨价主要因供应端紧张，且成本高位，厂家为提升盈利水平。北方开窑之后，供需恢复速度或将决定市场价格走向，行情窄幅震荡运行。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格小幅上升，预计本周价格稳中有升上周混凝土运行逻辑分析截至2月24日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为408元/方，周环比增加1元/方。本轮调研周期内，国内各区发运量均呈增势。分区域来看：其中安徽市场由重点园区、市政带动；浙江市场房建项目恢复较好；福建、上海、安徽地区市场持续发力。西南地区环比增加78.24%，其中成都橙色预警解除后，企业生产、运输、施工进度均有改善；成渝双城经济区重点推动，整体市场需求向好。华北区域同比增加95.17%，北京、天津数据较上期增幅均过百分之百，从开复工及劳务到岗数据也可以看出，项目进度恢复正常，发运量持续上升。本周展望整体来看，混凝土市场逐步回暖，下游施工开复工情况良好，混凝土企业出货量将会保持持续上升态势，加之多地原材料价格上涨，短期内混凝土价格稳中有升。三、建筑行业动态热点信息一览建筑业【2023年一季度建筑业消费恢复较缓】 1、一季度拟新开工项目数量有增有减，减少主要体现在房地产项目，而新增主要体现在基建项目； 2、大部分企业的计划复工时间主要集中在春节后的第二周（元宵节后），届时，工人陆续到岗，施工节奏逐渐恢复。对于节后采购计划，主要看复工实际情况按需采购为主； 3、资金层面上看，大部分企业的资金较往年宽裕，但是仍然有部分企业的资金并无明显改善。钢结构【节后会出现集中赶工的现象，总体需求在春节后会逐渐恢复】调研显示，2月份下游钢结构行业备货及日耗下降明显，但市场预期向好，2月份月环比新增订单增加的企业占比为62.77%，且同比订单表现也呈现上行趋势。而且企业提前放假的居多，采购备货方面持谨慎保守的态度，预估节后会出现集中赶工的现象，总体需求在春节后会逐渐恢复。如需相关的建筑材料月报，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！ 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2023-02-27

宏观逆风渐起，低配股票商品——3月资产配置报告

恢复的速度与前期市场预期相比亮点不多。螺纹钢的周度表观消费量也显示目前地产新开工的好转程度有限。欧美经济出现反弹迹象，美联储加息预期回升：2月欧元区与美国制造业PMI初值和服务业PMI初值均显示欧美经济出现了反弹的迹象。其中欧元区已经持续回升超过一个季度，主要源于能源危机的缓解。而近期美国的经济数据显示美国衰退的迹象减少通胀也持续超预期，市场对美联储未来的加息路径再次重新计价，短端与长端美债收益率均有一定幅度上涨且接近前高，风险资产普遍下跌。黄金与铜价的同步下跌，反映了市场对于美联储加息和中国经济增长的担忧均上升。风险资产普遍回落：从去年11月至1月份各类风险资产普遍上涨，进入2月份之后大部分资产的走势都与之前的3个月有一定的反转。中国地产链条恢复速度偏慢与美联储加息预期的回升对股票形成一定的利空，其中港股受到的负面影响较大。2月的宏观环境对多数商品价格也形成一定的压制，在外汇市场则表现为美元上涨和非美货币下跌。此外，中美关系在2月也遇到一定挑战，对市场情绪形成扰动。资产配置减少股票和商品的比例：我们的资产配置基准指数中，股票指数、债券指数与商品指数的配置比例为40%、40%与20%。其中股票指数基准由沪深300指数和中证500指数构成，债券为中债-国债总财富(7-10年)指数，大宗商品指数的基准为螺纹钢、铜、黄金和原油。2月份中国地产链条恢复速度不及预期，市场对美联储加息的预期回升，中美关系挑战增加，这些都在一段时间内对股票和商品形成一定的利空。因此在3月的资产配置中，降低股票配置比例至30%，债券的配置比例上调至60%，商品的配置比例降低至10%。风险提示：地产销售超预期；美国经济衰退超预期。正文 01 2月份资产表现回顾从去年11月至1月份各类风险资产普遍上涨，进入2月份之后大部分资产的走势都与之前的3个月有一定的反转。国内方面，春节前市场对国内经济复苏的预期较强，疫情的缓解和地产融资环境的改善提升了地产链条中期的恢复前景。从春节后经济实际恢复的情况来看，与疫情缓解有关的部门确实看到了明显的回升，特别是与居民出行相关的经济活动。但是地产链条恢复的速度与往年春节之后相比并没有特别突出，从2月份来看仅仅是好于2022年同期。这与春节前市场高涨的预期相比有一定的差距。国外方面，美国经济数据显示通胀回落的速度低于此前的预期，而部分经济指标也出现了反弹的迹象。所以市场对于未来美联储加息的预期再次修正，短端与长端的美债收益率均出现一定幅度的上涨。近期欧洲经济表现持续改善，是全球经济的一个亮点。相应的欧洲股市表现好于中国股市和美国股市。前期港股上涨幅度较大，既受益于中国经济回升(的预期)也受益于美联储货币政策宽松(的预期)。2月份之后这两个方面都出现了一定幅度的调整，因此2月港股跌幅也较大。中国地产链条恢复速度偏慢与美联储加息预期的回升对大宗商品和汇率市场同样带来一定的影响。2月的宏观环境对多数商品都带来一定的利空，在外汇市场则表现为美元上涨和非美货币下跌。此外，中美关系在2月也遇到一定挑战，对市场情绪形成扰动。 02 国内部分经济活动明显改善，但地产链条恢复较慢目前国内的疫情已经基本得到控制，前期受疫情影响比较大的居民出行和相关服务业活动有明显恢复。2月份战略性新兴产业PMI(EPMI)也出现了较大幅度的上涨，为多年来的高点。即便考虑到春节错月的影响，今年前两个月的EPMI表现仍然较好。预计在未来较长一段时间，疫情缓和所释放的经济活动还将进一步恢复。但是另一方面，地产恢复活动与前期市场的预期相比有一定差距。从去年11月初开始，随着改善房企融资的“十六条”政策和“三支箭”明显提振了中期房地产链条恢复的前景，并且近期已经看到部分城市二手房销售景气度改善、土地拍卖市场逐步回升。但是整体来看，房地产链条恢复的速度与前期市场预期相比亮点不多。螺纹钢的周度表观消费量也显示目前地产新开工的好转程度有限。天气因素或在一定程度上带来了短期的波动。接下来要关注两会期间对于房地产销售是否有进一步明确的提振措施。 03 理财减持存单，外资继续流出 1月的债券托管数据显示，非法人机构(以理财为主)继续减持同业存单。今年同业存单的备案发行规模上升但是存单主要的投资者理财过去一段时间开启了持续的减持，或预示未来存单的资金利率中枢难以再次回落。而外资在去年末短暂增持中国债券之后，再次明显减持，表明外资流出中国债券市场的趋势还未结束。 04 陆股通流入放缓，人民币贬值压力有所上升近期陆股通流入资金有所放缓，外资对于中国股市较为乐观的信心出现阶段性的调整。从一些对外资的调查来看，前期流入较多的是对冲基金类型资金，而长线资金对A股市市场的态度仍然较为谨慎。从操作风格来看，对冲基金进出灵活，而长线资金不会轻易转向。这样的资金构成或使得外资的流入流出波动加大。内资方面，两市融资余额仍然小幅上行，对中小盘股票带来一定利多。近期人民币再次回落至7附近，部分原因是美联储加息预期上升，从人民币市场价与中间价的偏离来看，目前因为国内因素而产生的贬值压力略有上升，但幅度有限。 05 欧美经济出现反弹迹象，美联储加息预期回升 2月欧元区与美国制造业PMI初值和服务业PMI初值均显示欧美经济出现了反弹的迹象。其中欧元区已经持续回升超过一个季度，主要源于能源危机的缓解。而近期美国的经济数据显示美国衰退的迹象减少通胀也持续超预期，市场对美联储未来的加息路径再次重新计价，短端与长端美债收益率均有一定幅度上涨且接近前高，风险资产普遍下跌。黄金与铜价的同步下跌，反映了市场对于美联储加息和中国经济增长的担忧均上升。 06 资产配置减少股票和商品的比例我们的资产配置基准指数中，股票指数、债券指数与商品指数的配置比例为40%、40%与20%。其中股票指数基准由沪深300指数和中证500指数构成(权重各占50%)，债券为中债-国债总财富(7-10年)指数，大宗商品指数的基准为螺纹钢、铜、黄金和原油(权重各占商品部分的25%)。在之前的报告中，我们维持基准指数的配置。2月份中国地产链条恢复速度不及预期，市场对美联储加息的预期回升，中美关系挑战增加，这些都在一段时间内对股票和商品形成一定的利空。因此在3月的资产配置中，降低股票配置比例至30%(沪深300指数和中证500指数仍然保持相同的配置比例)，债券的配置比例上调至60%，商品的配置比例降低至10%(螺纹钢、铜、黄金和原油仍然保持相同的配置比例)。从中期来看，未来国内的金融周期逐步回升概率较高，而美联储进一步加息的空间有限。因此我们在二季度还可能再次提升风险资产的配置比例。等到中国的房地产销售、房价、房地产投资等恢复的迹象逐步清晰明确，我们会将资产配置比例逐步调至股票权重50%，债券权重20%，商品权重30%。 07 风险提示 1、地产销售超预期； 2、美国经济衰退超预期。

申银万国期货2023-02-26

每日钢市：秦皇岛钢坯跌30，钢价或先抑后扬

本周全国建筑钢材市场先扬后抑，全国螺纹钢均价整体上涨47元/吨。本周终端需求继续恢复，叠加基本面数据向好，市场心态积极，刚性需求与投机需求双双释放，价格顺势推涨。截至2月24日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4335元/吨，周环比上涨47元/吨；8.0mmHPB300高线均价4543元/吨，周环比上涨43元/吨。 2月25日唐山钢市快报 2月25日，唐山迁安钢坯出厂价格较昨稳报3930元/吨，秦皇岛卢龙钢坯出厂价格较昨跌30报3900元/吨，仓储现货含税出库价格报3970-3980元/吨。上午钢坯市场整体偏弱，下游成品材价格趋弱调整。以下是唐山分品种价格及成交详情：【型钢】唐山型钢出厂：价格趋弱运行，整体下调20-40元/吨，现主流钢厂价格工字钢4300元/吨，角钢4270-4290元/吨，槽钢4280元/吨，市场多谨慎观望，整体成交偏弱。【带钢】唐山145带钢市场：唐山145带钢价格较昨降10-30元/吨，主流报4190元/吨，成交偏弱。唐山355带钢市场：价格较昨下调20元/吨，现货主流4200元/吨，市场远期较现货资源价格基本持平，成交弱。【热卷、冷轧基料】唐山开平板市场：价格较昨下调20元/吨，市场主流1500宽普开平板报4240元/吨，锰开平4390元/吨。价格下调，拿货意愿较差。唐山冷轧基料市场：价格较昨下调20元/吨，市场主流3.0*1010为4220元/吨；3.0*1210为4220元/吨。市场交投氛围偏弱，成交不佳。【中板】唐山中厚板市场：价格较昨下调20元/吨，14-30普板报4250元/吨，低合金报4450元/吨。市场观望为主，成交不佳。【管材】唐山焊管、镀锌管市场：价格持稳，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报5060元/吨；4寸焊管唐山华岐报4430元/吨，成交偏弱。【建材】唐山建筑钢材市场：价格暂稳，现三级大螺纹4170元/吨，盘螺4320元/吨，市场报价暂稳，成交不佳。本周唐山钢市供需情况盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3070元/吨，平均钢坯含税成本3953元/吨，周环比上调58元/吨，与2月25日当前普方坯出厂价格3930元/吨相比，钢厂平均亏损33元/吨，周环比增加8元/吨。高炉生产情况：唐山126座高炉中51座检修，高炉容积合计34220m³；周影响产量约76.47万吨，产能利用率78.09%，较上周上升0.76%，较上月同期上升3%,较去年同期上升23.92%。唐山92座高炉中有15座检修（剔除长期停产及淘汰产能），检修高炉容积合计12320m³；周影响产量约25.73万吨，周度产能利用率为90.11%，较上周上升0.89%，月环比上升2.73%。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存149.11万吨，周环比增加0.66万吨。调研周期内，轧钢需求尚存，部分仓储库存继续下降，但因正套交易尚存，降幅有限；港口方面，京唐港因新增样本导致库存增加。供应端本周长流程钢企利润有明显修复，随着成品材的拉涨，钢企后期铁水多流向建材及热轧产品，因此后期钢坯供应量将高位下降。库存端唐山主流仓储继续下降。码头及周边库存有所上升，多辐射出口及南下订单。需求端，随着上周型钢成交火爆之后，本周整体成交有所放缓，加之利润倒挂，本周下游轧钢厂成品及钢坯库存双降，多消化厂内资源为主，采坯意愿有所减弱。市场端本周与盘面与现货基差依然保持200左右，前期正套资源大部分处于亏所状态，因此本周市场主要交易模式依然以正套建仓与加仓为主。短期来看，钢坯供需格局将会出现双降局面，库存的下降要关注期螺与钢坯的基差是否收窄及坯材价差是否扩大。钢坯价格短期依然保持高位震荡运行为主。下周建筑钢材市场供需预测供应端来看，现阶段供应水平仍在有序回升，但企业盈利状态和需求好转预期对供应回升幅度存在一定影响，短期内供应回升速度或将逐步放缓。需求端来看，从百年建筑调研数据可见，复工和劳务到位均已超过去年农历同期，华东、华中领跑；而开复工进度方面，市政>基建>房建，市政反弹，基建保持，房建略弱，资金到位仍是主导，但劳务到位率农历同期已转正，需求有望进一步回升。库存端来看，下周库存大概率进入下降通道，仅部分城市受外来资源冲击，库存可能出现微增的情况。心态上来看，在基本面持续好转和预期向好下，市场心态谨慎积极。因此短期预计下周钢材市场价格将偏强调整运行。

我的钢铁网2023-02-25

每日钢市：期钢下跌，钢坯降20，钢价跌幅有限

日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4335元/吨，较上个交易日下跌17元/吨。本周螺纹钢产量继续上升，高于去年同期。虽然螺纹钢表观消费量亦有所回升，但增幅有所放缓，好在库存见顶回落。考虑到下游需求跟进不足，现货价格继续上涨阻力较大，但是目前市场库存压力不大，对价格有一定支撑，因此预计下周初国内建筑钢材价格或将维持窄幅震荡运行为主。热轧板卷：2月24日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4337元/吨，较上个交易日下跌3元/吨。现货市场早盘报价小幅探涨，涨后成交不佳，午后随着盘面回落，部分市场回调至23日收盘价格，整体成交较差。目前市场仍处于降库阶段，本周数据显示厂库、社库双降，但期货、现货在经历了连续多日的弱势运行后，市场心态开始转弱。综合来看，短期热轧板卷价格或窄幅震荡运行。冷轧板卷：2月24日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4757元/吨，较上个交易日上涨3元/吨。热卷期货震荡偏弱运行，市场情绪转弱，多以实单成交为主，终端按需采购，成交较23日有所减量。心态方面，部分商家操作上以低价降库回笼资金为主，另一部分商家库存偏少叠加钢厂结算成本较高，挺价意愿较强，整体对后市多持谨慎观望态度。综合来看，预计下周国内冷轧板卷价格或将继续窄幅震荡运行。中厚板：2月24日，全国24个主要城市20mm普板均价4443元/吨，较上个交易日上涨2元/吨。贸易商报价多弱稳调整。本周钢厂开工率75.38%，周环比持平；钢厂周实际产量138.62万吨，周环比减少2.67万吨。市场整体的出货节奏尚可，加之后期钢厂的中板资源有减量计划，贸易商整体报价心态还是较为坚挺。综合来看，市场需求表现尚可，随盘面转弱，上下游对当前的市场价格持谨慎观望的态度，预计下周全国中厚板价格窄幅震荡调整。三、原燃料市场价格进口矿：2月24日，山东进口铁矿石现货市场价格涨跌互现。山东部分成交：日照港PB粉907、910元/吨、青岛港PB粉916元/吨。废钢：2月24日，全国45个主要市场废钢平均价2765元/吨，较上一交易日价格上调1元/吨。随着成品钢材和期货价格的偏强运行，近几日钢铁市场情绪较为积极，钢厂的生产积极有所提振，采废需求增加较为明显，钢厂日到货普遍高于日耗水平，预计短期内废钢价格震荡偏强运行。焦炭：2月24日，焦炭市场价格稳中偏强运行，市场中持续传出焦企要提出涨价的传言，主流焦企仍未明确表态。原料炼焦煤受到安全检查等因素影响，供应有收紧的倾向，焦化厂刚需不减，对焦煤采购积极性较强。终端钢价上涨，使钢厂利润有一定程度的修复，同时铁水产量234.10万吨，较上周增加3.29万吨。成本支撑再现以及钢厂利润修复和钢厂的高开工使得市场对焦炭价格上涨有一定的强预期。四、钢材市场价格预测本周，Mysteel统计247家钢厂高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%；87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为53.24%，环比增加4.90%。周初钢市交投氛围向好，春节以来库存首次下降，五大品种钢材总库存量降至2355.56万吨。随着钢价连日拉涨，下游采购积极性下降，短期钢价呈现震荡偏弱运行。中期来看，下游需求仍有释放空间，高成本支撑尚在，但国内经济复苏尚不稳固，需求并不稳定，不支持钢价快速上涨，调整过后或仍有小幅上涨空间。

我的钢铁网2023-02-24

上海期货交易所2月24日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

螺纹钢仓库单位：吨地区仓库期货增减上海上港保税共青 0 0 广东广物物流 0 0 江苏中储无锡 0 0 江苏惠龙港 50063 0 江苏中储南京 599 0 江苏合计 50662 0 天津中储陆通 1802 0 天津中储塘沽 0 0 天津合计 1802 0 总计 52464 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-02-24

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