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上海期货交易所2025年11月12日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 87077 -922 中储南京 8416 -4197 玖隆物流 0 0 合计 95493 -5119 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 95493 -5119 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 21600 0 欧冶云商 0 0 合计 21600 0

99qh2025-11-12

上海期货交易所2025年11月11日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 87999 -4280 中储南京 12613 -2100 玖隆物流 0 0 合计 100612 -6380 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 100612 -6380 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 21600 0 欧冶云商 0 0 合计 21600 0

99qh2025-11-11

螺纹钢有望先抑后扬

全部落地，加之需求淡季来临，11月首周螺纹钢价格呈现单边下跌走势，期货主力2601合约价格一度接近3000元/吨。展望后市，我们认为螺纹钢价格继续下跌空间有限，11月或先抑后扬。需求或已见顶 11月为传统的螺纹钢需求淡季，当月首周螺纹钢表观消费量环比回落13.66万吨，至218.52万吨，为十一长假以来首次环比回落。分行业看，地产需求持续低迷。但基建年底前可能有一定的赶工需求，新安排的5000亿元地方债务结存限额中有2000亿元用于支撑部分省份投资建设。但基建赶工不足以对冲地产调整的影响，螺纹钢需求或已经见顶。另外，当下螺纹钢盘面对现货的贴水已经扩大至153元/吨，这或许会刺激部分买入套保需求。现货商后续的冬储亦可能通过盘面进行，从而对盘面价格产生一定支撑。供应仍有下降空间图为高炉日均铁水产量与盈利钢厂占比供强需弱使得黑色产业链利润压缩。截至11月初，长、短流程螺纹钢均陷入亏损状态，全国247家钢厂中盈利钢厂的占比从下半年高点68%降至39%。与此同时，继10月底唐山地区限产之后，近期全国多个地区公布了秋冬季大气污染防治攻坚行动方案，预计随着采暖季的临近，政策性限产的范围可能进一步扩大。高炉日均铁水产量已经从9月底的242.36万吨下降至234.22万吨，独立电弧炉企业产能利用率在11月第一周环比回落了2.12个百分点。预计在钢厂利润走低和环保因素影响之下，11—12月钢材供应有进一步下降空间。成本支撑坚挺除需求偏弱之外，11月首周螺纹钢价格下跌与铁矿石价格下跌引发的产业链负反馈也有关系。但焦煤、废钢等原料价格表现依然偏强。在钢价下跌的过程中，蒙5焦煤仓单从1330元/吨上涨至1376元/吨，张家港废钢价格从2140元/吨上涨至2170元/吨。焦煤目前继续呈现产量下降格局，基本面依旧偏强。废钢处于供应淡季，价格表现也偏强。铁矿石受铁水产量下降影响，价格仍有一定下跌空间。但值得注意的是，盘面对现货的贴水在逐步扩大。因此，一旦铁水产量有所企稳，铁矿石价格也存在反弹的可能。总体来讲，螺纹钢成本端支撑力度逐渐增强。宏观预期或转强 11月为宏观政策真空期，钢材市场的关注焦点在基本面。不过，11月下旬到12月宏观预期可能再次转强。10月央行已经重启国债买卖，11月下旬LPR利率有再次下调的可能。12月初美联储将举行年内最后一次议息会议，继上次议息会议提出12月1日结束缩表之后，市场更加关注12月是否会在资产负债表方面有新的表述。另外，12月下旬国内将召开中央经济工作会议，稳经济的政策存在进一步加码的可能。因此，宏观预期偏强可能对11月下旬到12月的钢材市场产生支撑。综合来看，虽然钢材需求或已见顶，但高贴水格局或刺激买入套保需求以及盘面冬储需求。同时，供应收缩的趋势会延续，且成本支撑力度增强。若再考虑12月一系列宏观利好预期的支撑，我们认为螺纹钢价格继续下跌空间有限。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-11-11

上海期货交易所2025年11月10日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 92279 -9143 中储南京 14713 0 玖隆物流 0 0 合计 106992 -9143 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 106992 -9143 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 21600 0 欧冶云商 0 0 合计 21600 0

99qh2025-11-10

上海期货交易所2025年11月07日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 101422 0 中储南京 14713 -2399 玖隆物流 0 0 合计 116135 -2399 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 116135 -2399 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 21600 0 欧冶云商 0 0 合计 21600 0

99qh2025-11-07

沪钢后市有望反弹

强成本支撑，钢价仍有望反弹。 10月，螺纹钢和热轧卷板价格呈现先跌后涨走势。前半月市场主要交易高库存和弱需求的逻辑；后半月，随着宏观环境改善和库存开始去化，盘面出现反弹。展望11月，需求可能随季节性因素边际走弱，但幅度预计有限。五大钢材品种有望延续去库态势，同时原材料价格坚挺增强成本支撑，钢价仍有望反弹。产量预计小幅下降 10月24日，工信部发布修订后的《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，进一步收严了产能置换比例要求，钢铁产能中长期依然面临较为严格的约束。 10月，受钢铁企业利润下降和唐山地区天气影响，铁水产量环比不断下降。据钢联数据，日均铁水产量由月初的241.81万吨回落至月底的236.36万吨。11月3日开始，唐山市再次启动重污染Ⅱ级应急响应，再考虑到需求预期和企业利润情况，11月日均生铁产量环比或继续下降。从成材端看，热轧卷板产量处于近5年同期最高水平，有减产的必要；螺纹钢产量不高，平衡表推演矛盾不大。预计成材端产量下降会以板材类减产为主。出口量维持高位 2025年1—9月，我国钢材累计出口量达9869.64万吨，同比增长17.14%。其中，9月出口1195.93万吨。在国内需求缺乏显著增量的背景下，钢厂出口意愿增强。10月底部分钢厂出口报价有所下调，出口量明显回升。预计11—12月钢材直接出口也将保持较高规模。间接出口方面，9月、10月美国连续降息25个基点，市场预期年内还有1次降息，海外制造业复苏预期升温。9月全球制造业PMI为50.8%，位于荣枯线以上。这预示随着美联储降息，全球商品贸易需求有望逐步改善。国内需求整体平稳地产对钢材需求持续低迷，不过年底基建用钢需求或有所回暖，加上制造业本身需求尚可，年内国内钢材需求或比较平稳。2025年1—9月，广义基建投资同比增速回落至3.3%。其中，电热燃水行业增长15.3%，交运仓储增长1.6%，水利环境和公共设施管理业下降2.4%。因政府债发行前置，三季度基建增速普遍放缓。但基建作为逆周期调节重要手段，四季度仍有政策期待空间，基建投资或逐步回暖。2025年1—9月制造业投资同比增长4%，整体仍具韧性。工程机械行业保持回暖态势，2025年1—9月挖掘机总销量为174039台，同比增长18.1%；装载机总销量为93739台，同比增长14.6%。汽车行业保持高增长，2025年1—9月产量和销量分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%。2026年新能源汽车购置税减半政策即将实施，叠加四季度为汽车销售旺季，2025年11—12月汽车用钢需求有望保持较高增长。库存压力有待缓解 7—8月为传统需求淡季，但受“反内卷”政策提振，钢价反弹。因此，钢材产量一直处在比较高的位置，螺纹钢和热轧卷板库存均升至高位。而9—10月旺季不旺，库存去化较慢，压力显现。10月最后两周，螺纹钢重新开始去库。若此趋势延续，11月螺纹钢库存压力将逐步缓解。原料端支撑较强近年来，11月原材料价格普遍偏强运行，主要受下游补库预期推动。当前上游煤矿焦煤库存处于低位，国内供给恢复缓慢，价格预计仍偏强运行。焦炭跟随焦煤波动，目前现货已开启第三轮提涨。铁矿石方面，尽管近期有所累库，但幅度不大，总库存仍低于去年同期，且高基差有利于期货价格上涨。同时铁矿石作为全球定价商品，更受益于海外降息及宏观环境改善。在没有明显的需求下降预期下，原材料价格还会保持坚挺，对钢价的支撑也比较强。图为螺纹钢2601合约走势短期钢价延续调整，市场主要是对库存和需求存在担忧情绪。但考虑到出口走高、国内年底政策预期和成本端的支撑，螺纹钢和热轧卷板下方空间有限，11月钢价仍有望反弹。来源：期货日报网

期货日报网2025-11-07

上海期货交易所2025年11月06日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 101422 0 中储南京 17112 0 玖隆物流 0 0 合计 118534 0 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 118534 0 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 21600 0 欧冶云商 0 0 合计 21600 0

99qh2025-11-06

上海期货交易所2025年11月05日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 101422 -610 中储南京 17112 -2098 玖隆物流 0 0 合计 118534 -2708 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 118534 -2708 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 21600 0 欧冶云商 0 0 合计 21600 0

99qh2025-11-05

上海期货交易所2025年11月04日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港物流共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 102032 0 中储南京 19210 -1798 玖隆物流 0 0 合计 121242 -1798 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 121242 -1798 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 21600 0 欧冶云商 0 0 合计 21600 0

99qh2025-11-04

【黑色早评】铁矿到港大幅上升，北方环保再度趋严

方面，11月1日到11月5日之间，两条螺纹钢轧线停产，日影响产量约0.7万吨，棒材复产后板材产量将有所减少。 3.据中钢协网站消息，11月1日，有2家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，为湖南华菱涟源钢铁有限公司、湖南华菱湘潭钢铁有限公司。截至目前，已有221家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 4.中指研究院：2025年前10个月，TOP100房企销售总额为28967.1亿元，同比下降16.3%，10月单月百强房企销售额有所回升，环比增长3.7%，市场整体延续筑底态势。 5.据Mysteel不完全整理，截至10月31日，20城出台26条楼市松绑政策，其中多地出台“好房子”建设标准、继续发放购房消费券。10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，其中，“推动房地产高质量发展”被纳入加大保障和改善民生力度重点板块。《建议》指出，推动房地产高质量发展。加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求。因城施策增加改善性住房供给。建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。建立房屋全生命周期安全管理制度。 6.3日全国建材成交依然偏弱，市场活跃度不高，刚需和期现投机均不佳，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1166，环比上一交易日-1。沙河市场在停线消息提振下，经销商采购积极性增强，工厂出货较好，小板价格多有上涨，大板稳多涨少，市场成交情况一般。东北市场稳定为主，整体出货尚可，前期点火产线近日开始出玻璃。周末至今华东市场窄幅整理，企业出货为主，山东、安徽部分企业月初价格下滑，区域价格走跌，而江苏个别企业明天存上涨预期，中下游入市偏谨慎，市场消息频出下，接盘维持刚需。华中市场今日价格暂稳为主，仅个别企业报价上调20。西南区域浮法玻璃价格暂稳，周末出货情况一般，目前云南主流1100-1120，贵州本地1120-1160不等，成都本地1120-1160，川南外发价略低。广东区域浮法玻璃价格稳定，部分品牌增加批量优惠，目前市场优质加工级大板主流商谈1190-1240均有，本地小板主流1140-1160，周日出货情况一般。福建区域浮法玻璃价格稳定，5mm大板本地优质加工级货源目前主流商谈集中在1200-1280。纯碱：今日，国内纯碱市场走势弱稳，价格相对坚挺。装置运行稳定，个别企业负荷波动，整体影响不大。企业订单支撑，产销趋向平衡。下游需求一般，按需为主。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：工信部召开玻璃座谈会，但未有实质性控产政策，政策预期落空，玻璃盘面冲高回落。玻璃产量高于去年，需求低于去年，供需偏宽松，供给和库存压力较大，预期临近交割月的合约或降跌至1000附近，建议逢高空，关注是否有后续政策。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：动力煤价格持续上涨，纯碱成本明显抬升，价格已跌破成本，向下空间有限，但整体供需过剩，没有向上动力，预期短期内价格在小区间内震荡，盘面跟随市场情绪窄幅波动，建议观望。观点：震荡。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2025-11-04

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