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铁矿石中期下行趋势难改
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落。不过，品种之间分化还是比较明显的，螺纹钢7—8月减产明显，因此在需求偏弱的情况下仍表现为去库，8月底螺纹钢库存已经降至近5年低位。而热卷产量和库存一直处在高位，且8月之后，出口有放缓迹象，因此其压力尚未完全释放。后期判断钢材市场见底的主要标志是，热卷库存明显下降或者下游需求明显改善。钢材需求旺季即将到来，且内需政策有进一步加码可能，近期市场传闻地产存量房贷利率将下调，因此9—10月钢材需求有边际改善可能，或对铁矿石价格产生一定提振作用。关注铁水产量底部何时出现自8月下旬开始，由于原料价格跌幅大于成材，钢厂利润有所恢复。截至9月初，长流程螺纹钢利润恢复至157元/吨，热卷亏损也收窄至146元/吨。全国247家钢厂中盈利钢厂占比上周已经触底回升，目前为3.9%。从历史数据看，该指标一般领先于高炉日均铁水产量变化，鉴于9—10月为传统的钢材需求旺季，盈利占比有进一步回升的可能。另外，今年1—7月，粗钢产量同比降幅已经扩大至1380万吨，且8月会进一步下降，9—12月政策性减产压力会有所减轻，9—10月铁水产量不排除阶段性回升的可能。根据Mysteel的调研，9月有9座高炉检修，涉及产能3.33万吨/天，16座高炉复产，涉及产能6.13万吨/天，预计9月铁水产量为226万吨/天，8月底铁水产量为220.89万吨/天。继续深度负反馈概率不高上周铁矿石港口库存再创1.54亿吨新高，但今年钢厂对原料采取低库存策略，若以全环节（压港、港口、钢厂）进口矿库存来看，增幅尚可。同时，在前期铁矿石价格大幅下挫过程中，内矿减量较为明显，7月全国铁精粉产量2048.6万吨，环比下降199.3万吨，同比下降248.5万吨，8月同、环比延续下行趋势。两个因素叠加，使得近几周港口日均疏港量一直处在300万吨的高位。考虑到钢材需求旺季将至，以及钢厂中秋、国庆双节补库因素影响，目前位置下钢矿环节深度负反馈的概率并不高。若以疏港量和到港量比值作为反映铁矿石阶段性供需强弱的指标来看的话，该数据负相关且领先港口库存数据3~5周，8月下旬该数据已经见底回升，9月下旬到10月可能看到港口库存的阶段性下降。综合以上分析，钢材需求旺季将至，钢厂利润阶段性回升，且在双节补库临近的情况下，铁矿石短期继续大跌概率不高。若钢价企稳回升，不排除阶段性反弹可能。但中期来看，四季度供增需减大格局未改，铁矿石依然是一个下行趋势，现货110美元/吨附近预计面临较大压力。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-05
原油上涨金属普跌伦铅跌超2% 伦铝、伦锡和焦煤均跌逾1%【隔夜行情】
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，焦煤跌1.15%，焦炭跌0.33%，螺纹钢跌0.43%、热卷微跌。隔夜LME金属普跌，伦镍跌0.17%，伦锌涨0.16%，伦锡跌1.09%。伦铅跌2.06%，伦铝跌1.2%。伦铜涨0.12%。隔夜贵金属方面：沪金涨0.13%，沪银涨0.31%。COMEX黄金涨0.66%，COMEX白银涨0.7%。截至8月30日7:58分，隔夜收盘行情宏观面国内方面：【央行：继续坚持支持性的货币政策立场研究储备增量政策举措】据央行网站，8月26日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开两会代表委员、专家学者及金融企业负责人座谈会，分析研究当前经济金融形势，听取相关意见建议。潘功胜表示，大家提出了很好的意见建议。今年以来，中国人民银行坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，在2月、5月、7月先后三次实施了比较大的货币政策调整，有力支持经济回升向好。下一阶段，中国人民银行将深入贯彻党的二十届三中全会精神，落实好中央政治局会议关于“宏观政策要持续用力、更加给力”的要求，继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。【南京出台公积金新政：延长贷款年限优化首套房认定标准及贷款次数】①“南京作为核心二线城市进一步优化楼市政策，折射出当前不少城市市场情况，即购房需求不足，成交仍然面临挑战。”②“在公积金等领域，各地还存在不小的调整空间，地方在政策上有很多可以发力之处。”（财联社）美元方面：隔夜美元指数涨0.33%，报101.38。周四的数据显示，根据经济分析局的二次估值，美国第二季度国内生产总值（GDP）环比增长年率为3.0%，上月报告的初值和调查经济学家的预测均为增长2.8%，第一季度为1.4%。另一份报告显示，在截至8月24日的一周内，美国初请失业金人数减少2,000人，经季节性调整后为23.1万人，接受调查经济学家预测为23.2万人。衡量招聘情况的续请失业金人数增加1.3万人，经季节性调整后为186.8万人，接近2021年末的水平。劳工部补充称，8月失业率可能仍然很高。美联储主席鲍威尔上周五表示降息在即，此番发言承认了对就业市场的担忧。根据CME FedWatch Tool，交易员认为9月降息25个基点的概率为65.5%，降息50个基点的概率约为34.5%。市场目前正关注周五的个人消费支出（PCE）物价指数，这是美联储青睐的通胀指标。这可能会为9月的降息幅度，以及未来宽松周期的步伐提供更多线索。其他货币方面：德国8月CPI初值同比回落至1.9%，低于预期的2.1%，亦低于上月的2.3%。在早些时候该国各州CPI全面下跌后，这一结果基本上已经被市场消化。数据公布后，欧元仅小幅下跌。（汇通财经）欧洲央行首席经济学家连恩表示，2025年和2026年欧元区薪资（通胀的关键驱动因素）增幅将显著放缓。“今年下半年，薪资增幅仍然不小，”连恩表示，并援引了欧洲央行自身的薪资趋势追踪指标。但现在，这样一种“追赶的态势正在见顶”，未来两年将“发生相当大的变动”，令“名义薪资增长率低得多”。投资者押注，欧洲央行今年还会再降息两到三次，并在2025年采取进一步行动。连恩指出，在降低基本物价压力方面取得了“许多进展”，凸显出对薪资增长放缓的乐观情绪日益高涨。“这也是认为通胀会回归目标的信心的来源，”他表示。（汇通财经）宏观方面：今日将公布日本7月失业率、法国8月CPI月率、法国第二季度GDP年率终值、德国8月季调后失业率、欧元区8月CPI年率初值、欧元区7月失业率、美国7月核心PCE物价指数年率、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。此外，需关注2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就货币政策和经济前景发表讲话。（金十数据）原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨2.01%，布油涨1.52%。利比亚供应中断和伊拉克降低产量的计划引发了对全球供应趋紧的担忧，使得油价获得支撑。周四利比亚一半以上的石油生产停产，多个港口停止出口。据计算，该国每天约有70万桶石油停产。瑞银集团分析师Giovanni Staunovo说：“利比亚的出口到目前为止还在维持，但随着出口终端的关闭，这应该会转化为大西洋盆地供应的紧张。”在其他地区，一位直接了解情况的人士周四表示，伊拉克计划在9月份减少石油产量，以补偿超过与石油输出国组织及其盟国(OPEC )商定的产量。该消息人士说，伊拉克7月产量为425万桶/日，下个月将减产至385万至390万桶/日。伊拉克同意的配额为每日400万桶。来源：SMM
SMM上海有色网2024-09-04
基本金属普跌黑色系多飘红伦铅领跌伦铝伦锌、伦锡和伦铜均跌超2%【隔夜行情】
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，焦煤涨0.47%，焦炭涨0.33%，螺纹钢涨0.12%、热卷跌0.48%。隔夜LME金属全线下跌，伦镍跌0.82%，伦锌跌2.4%，伦锡跌2.48%。伦铅跌2.52%，伦铝跌2.49%。伦铜跌2.22%。隔夜贵金属方面：沪金跌0.14%，沪银跌1.85%。COMEX黄金跌0.54%，COMEX白银跌2.85%。截至8月29日7:54分，隔夜收盘行情宏观面国内方面：【预告：中国贸促会8月30日召开8月例行新闻发布会】中国贸促会定于2024年8月30日（星期五）上午10:00-11:00在中国贸促会机关礼堂组织召开8月例行新闻发布会，发布第二届链博会筹备最新进展、访美成果和促进中美经贸关系发展工作考虑、中非企业家大会、中国和东盟经贸合作、6月全球经贸摩擦指数、7月全国贸促系统商事认证数据等内容，并回答记者提问。（财联社）【中国信通院：7月国内市场手机出货量2420.4万部同比增长30.5%】中国信通院发布数据显示，2024年7月，国内市场手机出货量2420.4万部，同比增长30.5%，其中，5G手机2065.4万部，同比增37.2%，占同期手机出货量的85.3%。2024年1-7月，国内市场手机出货量1.71亿部，同比增长15.3%，其中，5G手机1.45亿部，同比增长23.6%，占同期手机出货量的84.8%。【四川：氢能源城市公交车按其实际售价的10%给予一次性配套补贴最高不超过20万元/台】四川省人民政府办公厅印发《关于进一步支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干政策措施》，2024年7月24日至2027年12月31日，每年安排30亿元对工业领域设备升级、智改数转、绿色低碳、安全生产、微技术改造等项目予以支持。提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。2024年7月1日至2024年12月31日，推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新。对更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。其中：更新新能源城市公交车，平均每辆车补贴8万元；更换动力电池，平均每辆车补贴4.2万元。推动氢能源城市公交车应用。对新购置氢能源城市公交车，按其实际售价的10%给予一次性配套补贴，最高不超过20万元/台。美元方面：隔夜美元指数涨0.45%，报101.05。美元周三因月末买盘和技术性因素而上涨，此前在近期跌势中曾触及一年多来最低，市场正在等待可能决定美联储即将开始的宽松周期步伐的数据。本周晚些时候将公布美国第二季度国内生产总值(GDP)的初步估值以及核心个人消费支出（PCE）物价指数，后者是美联储青睐的通胀指标。如果弱于预期，二者都可能推动美元下跌。根据CME FedWatch工具，市场预计美国9月份降息25个基点的概率为63.5%，降息50个基点的概率为36.5%。其他货币方面：荷兰国际表示，欧元看起来不如美元稳定，因为与美联储相比，欧洲央行降息预期的上升空间更大。荷兰国际分析师Francesco Pesole在一份报告中表示:“市场预计美联储将在年底前有一次降息50个基点(总共降息100个基点)，但预计欧洲央行在2024年的最后三次会议上只会降息64个基点。”他认为，即使没有任何数据作为催化剂，市场可能会定价更多的欧洲央行降息，以使预期与美联储保持一致。他指出，德国经济衰退的前景可能有助于这种调整，而本周晚些时候公布的欧洲通胀数据是对利率预期的关键考验。（汇通财经）宏观方面：今日将公布欧元区8月工业景气指数、德国8月CPI月率初值、美国至8月24日当周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月成屋签约销售指数月率等数据。此外，需关注2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。原油方面：隔夜两油期货均下跌，美油跌1.52%，布油跌1.58%。此前美国原油库存降幅小于预期以及对石油需求的担忧持续存在，使得油价承压下行，但中东和利比亚的供应风险限制了油价的跌幅。美国能源信息署（EIA）的数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，因需求在劳动节周末和夏季驾驶季结束前回升。数据显示，截至8月23日当周，美国原油库存减少84.6万桶，至4.252亿桶，分析师此前预估为减少230万桶。本周炼油活动有所增加。当周，美国炼厂原油加工量增加17.5万桶/日。炼厂产能利用率上升1个百分点，至93.3%。美国汽油库存下降220万桶，至2.184亿桶，为11月以来的最低水平。降幅高于分析师160万桶的预测。包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加30万桶，至1.231亿桶，分析师此前预估为减少110万桶。来源：SMM
SMM上海有色网2024-09-04
美元下跌金属全线上涨伦镍领涨焦炭、沪锡、伦铜、氧化铝均涨逾1%【隔夜行情】
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，焦煤涨1.39%，焦炭涨1.54%，螺纹钢涨0.18%、热卷涨0.48%。隔夜LME金属全线上涨，伦镍涨2.43%，伦锌涨0.84%，伦锡涨0.74%。伦铅涨0.43%，伦铝涨0.18%。伦铜涨1.41%。隔夜贵金属方面：沪金涨0.29%，沪银涨0.42%。COMEX黄金涨0.19%，COMEX白银跌0.07%。截至8月28日7:59分，隔夜收盘行情宏观面国内方面：【八部门：引导金融机构加大对长江经济带绿色发展、低碳转型等重点领域的支持力度】①进一步做好金融支持和服务工作，更好推动长江经济带绿色低碳高质量发展。②《指导意见》从大力发展绿色金融，推动绿色金融与科技金融、数字金融协同发展，推动绿色金融与普惠金融、养老金融协同发展，扎实做好金融风险评估和防控工作等四方面提出16项重点任务。（财联社）【上海优化新出让商品住房用地套型供应结构】①本市多层、小高层、高层建筑的商品住房中小套型住房建筑面积标准分别调整为100平方米、110平方米、120平方米。②优化新出让商品住房用地中小套型住房供应比例。（财联社）【上期所发布铅、镍、锡和氧化铝期权上市交易有关事项】上期所公告，铅、镍、锡和氧化铝期权自2024年9月2日（周一）起上市交易，当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。铅期权首日挂牌PB2412、PB2501对应的期权合约；镍期权首日挂牌NI2412、NI2501对应的期权合约；锡期权首日挂牌SN2412、SN2501对应的期权合约；氧化铝期权首日挂牌AO2412、AO2501对应的期权合约。铅、镍、锡和氧化铝期权合约中，合约月份涉及的标的期货持仓量阈值均为10000手（单边）。美元方面：隔夜美元指数跌0.32%，报100.56。在数据显示美国房价6月环比下跌0.1%后，美元走低。6月房价同比上涨5.1%，为2023年7月以来最小同比涨幅。周二的另一份报告显示，8月美国消费者信心有所上升。世企研的消费者信心指数升至103.3，7月数据上修至101.9。不过，市场对此数据反应不大。美联储主席鲍威尔支持即将开始降息，并指出劳动力市场进一步降温将是不受欢迎的，同时暗示对通胀将达到2%的目标更有信心。8月美元累计下跌3.2%，有望创下自2022 年11月以来的最大单月跌幅。市场等待通胀数据，这些数据可能会为美联储下月降息幅度提供线索。根据CME FedWatch Tool，市场认为9月降息25个基点的可能性为63.5%，降息50个基点的可能性约为36.5%。其他货币方面：荷兰国际银行分析师Chris Turner表示，由于英国货币市场尚未对上周五英国央行行长贝利在杰克逊霍尔的讲话做出充分反应，英镑可能会扩大涨幅。上周五，与鲍威尔的言论不同，贝利对“内在”通胀仍感到担忧，并认为收紧政策的经济成本已经降低。他的言论让美国和英国的利率立场继续保持分歧，货币市场继续定价英国央行的降息幅度将更小、降息步伐将更慢。（汇通财经）宏观方面：今日将公布澳大利亚7月统计局CPI年率-季调后、欧元区7月季调后货币供应M3年率、瑞士8月瑞信/CFA经济预期指数等数据。此外，需关注美联储理事沃勒在2024年全球金融科技节上，就“支付”问题发表讲话。原油方面：隔夜两油期货均下跌，美油跌2.14%，布油跌1.74%。因市场担心美国经济增长放缓可能会减少对能源的需求，尤其是油价在前三天暴涨逾7%之后，油价承压下行。技术交易员指出，这两大合约在周一未能突破200天移动均线附近的阻力位后出现回调。据市场消息人士周二援引美国石油协会(API)的数据称，上周美国原油和燃料油库存均下降。API数据显示，截至8月23日当周，美国原油库存减少340.7万桶。汽油库存减少了186.3万桶，馏分油库存减少了140.5万桶。调查的分析师预计，上周美国原油库存减少230万桶，汽油库存下降160万桶，馏分油库存减少110万桶。来源：SMM
SMM上海有色网2024-09-04
原油三连涨内盘金属多飘红焦炭涨2.82% 焦煤、沪镍等涨幅居前【隔夜行情】
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，焦煤涨2.53%，焦炭涨2.82%，螺纹钢涨1.09%、热卷涨1.59%。上期所发布通知，经研究决定，自2024年8月28日交易（即8月27日晚夜盘）起：螺纹钢期货RB2501合约交易手续费调整为成交金额的万分之一，套期保值交易手续费调整为成交金额的万分之零点五，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一，日内平今仓套期保值交易手续费调整为成交金额的万分之零点五。隔夜LME金属方面：伦敦金属交易所(LME)8月26日因夏季银行假日，休市一日。隔夜贵金属方面：沪金涨0.2%，沪银涨0.94%。COMEX黄金涨0.29%，COMEX白银涨0.3%。世界黄金协会表示，2024年二季度，全球黄金投资需求为254吨，同比小幅增长1%。全球金条金币总需求为261吨，同比下降5%；上半年全球金币金条需求为574吨，比去年同期小幅下降。二季度，全球ETF基金总持仓小幅流出7吨至3,105吨，上半年全球黄金ETF共流出120吨，为2013年以来流出量最高的上半年。截至8月27日7:59分，隔夜收盘行情宏观面国内方面：【乘联会：7月份皮卡市场销售3.9万辆同比持平】乘联会数据显示，2024年7月份皮卡市场销售3.9万辆，同比持平，环比下降10.8%，处于近5年的中位水平。今年1-7月皮卡销量30.2万辆，实现同比增长2%，总体表现不错。（财联社）【安徽铜陵：商品房实际销售价格低于备案价85% 房企应申请价格调整备案手续】安徽省铜陵市近日发布《关于进一步调整优化房地产政策措施的通知》，其中提到，支持合理确定商品住房销售价格。引导房地产开发企业根据市场行情合理确定新建商品住房销售价格，对实际销售价格低于备案价格85%的，房地产开发企业应当申请价格调整备案手续。同时，对满足团购条件的（在同一房地产开发企业建设的项目中一次性购买3套及以上新建商品住房），房源申请调整备案价格时再给予不超过5%的幅度支持。美元方面：隔夜美元指数涨0.2%，报100.88。周一公布的数据显示，美国7月耐用品订单初值环比增长9.9%，为2020年7月以来最大增幅，预估为增长4.9%，前值由下降6.7%修正为下降6.9%。鲍威尔上周五支持即将开始降息，称就业市场进一步降温将是不受欢迎的。根据CME FedWatch工具，市场已完全消化了美联储下月放宽政策的预期，降息25个基点的可能性为69.5%，更大幅度降息50个基点的可能性约为30.5%。其他货币方面：德商银行经济学家Ralph Solveen在一份报告中表示，德国企业的悲观情绪预示着不祥之兆。周一备受关注的IFO调查显示，本月信心进一步下滑，延续了今年早些时候开始的持续疲软趋势。Solveen称，企业对当前的经济状况和未来几个月的前景都更为悲观，这似乎是由于沉重的利率负担和欧元区最大经济体的结构性拖累。他表示：“这些不利因素的组合表明，德国经济今年下半年将几乎不会增长，至多是全年停滞不前。”（汇通财经）宏观方面：今日将公布德国第二季度未季调GDP年率终值、英国8月CBI零售销售差值、美国8月谘商会消费者信心指数、美国8月里奇蒙德联储制造业指数等数据。此外，需关注2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话。原油方面：隔夜两油期货均延续前两个交易日的涨势继续上涨，美油涨3.11%，布油涨2.6%。利比亚减产加剧了中东冲突升级的消息引发的供应担忧，支撑油价。 BOK Financial负责交易的高级副总裁Dennis Kissler表示：“近期的买盘似乎是合理的，”他提到了中东紧张局势、利比亚生产暂停以及美国重要储存中心俄克拉荷马州库欣的石油库存较少。利比亚东部政府周一宣布关闭所有油田，暂停生产和出口。利比亚国家石油公司（NOC）没有对此予以证实。不过，NOC子公司Waha Oil Company表示，计划逐步减少产量，并以未具体说明的 “抗议和压力”为由，警告利比亚将全面停产。NOC另一家子公司Sirte Oil Company表示，将开始部分削减产量。根据石油输出国组织（OPEC）引用二手来源的数据，利比亚7月份石油产量约为118万桶/日。与此同时，美国原油期货交割地--库欣仓库的原油库存已降至六个月最低。据一项调查显示，上周美国原油库存可能下滑约300万桶。来源：SMM
SMM上海有色网2024-09-04
美元创逾一年新低金属普涨钮银、伦铅涨近3% 伦铝伦锌等均涨超2%【隔夜行情】
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，焦煤跌0.64%，焦炭涨0.34%，螺纹钢涨0.72%、热卷微涨0.06%。隔夜LME金属全线上涨，伦锌涨2.1%，伦锡涨2.09%，伦镍涨0.58%。伦铅涨2.78%，伦铝涨2.16%。伦铜涨1.83%。隔夜贵金属方面：沪金涨0.5%，沪银涨1.98%。COMEX黄金涨1.27%，COMEX白银涨2.8%。截至8月3日20:35分，隔夜收盘行情现货及基本面铜方面：本周铜价窄幅震荡向上，涨幅达400元/吨，再生铜原料价格变动不大，涨幅100元/吨。再生铜杆厂表示再生铜原料采购仍然困难，导致再生铜杆厂生产断断续续，另外由于拆解厂开工率仍然偏低的情况下..... 贵金属方面：本周白银价格呈现先涨后跌的价格走势，SMM1# 白银上午出厂参考均价范围为7350-7500元/千克。本周多位美联储官员建议降息，市场对9月降息25基点还是50基点猜测繁多，牵动价格发生波动…… 宏观面国内方面：【央行行长潘功胜：下一步将加强逆周期和跨周期调节着力支持稳定预期、提振信心】中国人民银行行长潘功胜表示，今年人民银行先后三次实施了比较重大的货币政策调整，精准有力支持经济回升向好。下一步将加强逆周期和跨周期调节，着力支持稳定预期，提振信心，支持巩固和增强经济回升向好态势。将继续坚持支持性的货币政策立场，引导货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理的消费融资需求。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合。 (央视新闻) 【工信部部长：要推动机器人赋能千行百业积极培育新业态新模式新动能】工业和信息化部部长金壮龙24日来到北京亦庄，参观调研2024世界机器人大会。金壮龙一行先后到工业机器人、服务机器人、人形机器人及关键零部件等企业展台，详细了解人工智能、新材料、生物仿生等新技术研发及应用推广情况，认真听取企业负责人介绍，并对各家企业取得的创新成果和应用案例给予充分肯定。他表示，机器人产业是实体经济和数字经济深度融合的典型代表，是培育发展新质生产力的重要方向。要加快拓展应用，推动机器人赋能千行百业，积极培育新业态新模式新动能。要积极参与全球机器人治理体系建设，开展机器人伦理、数据安全、标准认证等方面研究和国际合作。工业和信息化部将把发展壮大机器人产业作为推进新型工业化的重要任务，加强规划引领、政策引导、技术研发、标准制定、人才培养、国际合作等各方面工作，为行业发展持续营造良好环境。（财联社）美元方面：隔夜美元指数跌0.82%，报100.68，盘中最低触及100.6，创2023年7月以来的新低。周线方面：美元指数周线五连跌，本周跌幅为1.68%。8月23日周五美东上午10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会重磅发声。值得注意的是，鲍威尔颇为明确地直言：“政策调整的时机已经到来。政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。”鲍威尔讲话结束后，市场对9月份可能出现更大幅度降息的预期升温。根据芝商所的数据，市场认为美联储在9月份的会议中降息50个基点的概率上升到了36.5%，相比前一天的24%显著增加。市场正密切关注就业市场的最新走向，以及9月11日在FOMC会议前的最后一次通胀数据。银河证券研报表示，考虑到美国2024下半年消费在薪资和其他收入支撑下不会大幅失速、投资仍受高利率压制、财政继续扩张托底经济、失业率整体继续上行的情况，美联储进行2至3次降息，累计50-75BP是合适的，两次或三次降息实际对经济影响的区别有限。同时，年内经济韧性下暂无单次降息50BP的必要，市场预期仍稍显乐观。在美联储将关注重点转向劳动市场，而失业率进一步抬升同时经济短期仍有韧性的情况下，市场可能继续以“降息交易”为主线，而劳动数据和投资数据的弱化可能导致衰替交易阶段性穿插着进行，短期美债收益率和美元指数的下行继续获得支撑。美元对离岸人民币：隔夜美元跳水，离岸人民币出现明显上涨，截至8月24日21:10分，美元对离岸人民币报7.1170，跌0.42%，盘中最低触及7.1131。其他货币方面：【欧洲央行管委雷恩：通胀回落及经济疲软支持9月降息】8月24日消息，欧洲央行管委雷恩表示，通胀的放缓和欧元区经济的疲软加强了下个月降低借贷成本的理由。他表示：“欧洲的增长前景，尤其是制造业，相当低迷，在我看来，这加强了9月份降息的理由。”此外他认为，反通胀的进程“步入正轨”。（汇通财经）【IMF：日本央行仍有继续加息空间】国际货币基金组织（IMF）表示，日本央行可以逐步提高利率，因为通胀预期的增强为其超宽松货币政策的正常化留出了进一步的空间。IMF首席经济学家古兰沙表示，进一步加息的速度将 "非常依赖数据"，日本央行将在政策正常化过程中关注通胀、工资增长和通胀预期的上升速度。（财联社）宏观方面：下周将公布中国8月26日中期借贷便利MLF操作规模及中标利率、德国8月IFO商业景气指数、美国7月耐用品订单月率初值、中国7月规模以上工业企业利润年率、德国第二季度季调后GDP季率修正值、美国8月谘商会消费者信心指数、澳大利亚7月统计局CPI年率-季调后、欧元区7月季调后货币供应M3年率、欧元区8月经济景气指数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率修正值、美国截至8月24日当周初请失业金人数、美国7月季调后成屋签约销售指数月率、日本8月东京CPI年率、法国第二季度GDP年率终值、欧元区8月调和CPI年率-未季调初值、美国7月PCE物价指数年率、美国7月核心PCE物价指数年率、加拿大第二季度GDP年化季率、美国8月芝加哥PMI、中国8月官方制造业PMI等数据。此外，下周值得关注的是伦敦证券交易所因夏季银行假日, 休市一日；2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；土耳其央行发布最新一期的会议纪要；2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就货币政策和经济前景发表讲话。原油方面：隔夜两油期货均大涨，美油涨2.67%，布油涨2.18%。周线方面，美油期货周线两连跌，本周跌幅为0.77%，布油周线两连跌，本周跌幅为1.83%。美联储主席鲍威尔称降息时机已经到来，市场对全球石油需求预期升温，支撑油价。摩根士丹利（Morgan Stanley）下调了2024年全球石油需求增长预测。该行将今年全球石油需求增长预测从120万桶/日下调至110万桶/日。该行还小幅下调了布伦特原油价格预测，预计2024年第四季度的平均价格为每桶80美元，而此前预估为每桶85美元。摩根士丹利分析师团队在报告中表示，向液化天然气卡车的转变使中国的石油需求增幅减少了10-15万桶/日，而电动汽车的推广使需求减少了约10万桶/日。报告中称，石油库存减少在一定程度上支撑了油价。贝克休斯周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业减少石油和天然气钻机数量连续第二周下降，为6月末以来首次。数据显示，截至8月23日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少1座，至585座。贝克休斯表示，油气钻机数较去年同期减少47座，或7%。本周石油活跃钻机数持平于483座；天然气钻机数减少1座至97座。但以色列和哈马斯重新推动加沙停火也有助于缓解供应忧虑并对油价构成压力。（文华财经）来源：SMM
SMM上海有色网2024-09-04
金属普跌伦镍跌2.19% 双焦均跌超2% 伦铜、期银跌幅居前【隔夜行情】
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，焦煤跌2.65%，焦炭跌2.54%，螺纹钢跌0.59%，热卷跌1.19%。隔夜LME金属近全线下跌，伦铜跌1.51%。伦锌涨0.25%，伦锡跌0.83%，伦镍跌2.19%。伦铅跌1.39%，伦铝跌0.82%。隔夜贵金属方面：沪金跌0.52%，沪银跌1.51%。COMEX黄金跌1.06%，COMEX白银跌1.83%。截至8月23日7:59分，隔夜收盘行情宏观面国内方面：【商务部最新发声！事关汽车以旧换新、当前消费形势......】①商务部：近两个月汽车以旧换新补贴申请量快速增长。②商务部分析当前消费数据和形势：预计消费市场总体将延续回升向好态势。③商务部：中越双边贸易连续三年突破2000亿美元。（财联社）美元方面：隔夜美元指数涨0.33%，报101.51。周四的数据显示，美国上周初请失业金人数有所增加，但这一水平仍暗示劳动力市场逐步降温的趋势未变。美国劳工部周四公布的数据，在截至8月17日的一周，首次申领失业救济人数增加4000人，至23.2万人。四周移动均值跌至一个月以来的最低点。截至8月10日当周，持续申领失业救济人数小幅上升至186万人。这个数字上升表明失业者找到工作的难度加大。　市场焦点现在转向鲍威尔周五在杰克森霍尔经济研讨会上的讲话，投资者将寻找有关9月降息预期幅度以及此后每次会议是否都会降息的新线索。不过，鲍威尔可能不愿给出太多细节，8月就业和通胀数据将在他的讲话之后、9月17-18日的会议之前公布。周三公布的美联储7月会议记录显示，"绝大多数"决策者表示9月可能降息。费城联邦储备银行总裁哈克周四表示，只要数据表现符合他的预期，他就会同意9月降息，波士顿联储总裁柯林斯也暗示可能支持降息。大多数券商预测美联储将在9月降息25个基点，而摩根大通、花旗集团和富国银行则预计降息50个基点。根据CME FedWatch Tool，交易员目前认为下月降息50个基点的概率为25%，低于周三的38%，而降息25个基点的概率为75%。其他货币方面：衡量欧元区薪资水平的一项关键指标有所缓和，强化了欧洲央行下月继续降息的理由。欧洲央行周四公布的数据显示，第二季度协商薪酬同比增长3.6%。低于前三个月的4.7%，与摩根士丹利和花旗分析师的预期基本一致。距离欧洲央行9月政策会议还有三周，继6月首次下调存款利率之后，市场预计央行将第二次降息。与此同时，官员们将收到有关薪资的更多细节，以及本月的通胀数据，和到2025年的经济预测。（汇通财经）数据方面：今日公布的数据有日本7月核心CPI年率、加拿大6月零售销售月率、美国7月新屋销售总数年化等数据。此外，值得关注的有：日本央行行长植田和男和日本财务大臣铃木俊一出席国会听证会；美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话；英国央行行长贝利在杰克逊霍尔年会上发表讲话。（金十数据）原油方面：隔夜两油期货上涨，美油涨1.46%，布油涨1.39%。对美国在几周后降息的预期推动油价在连续四天下跌后反弹。美国政府周三发布的一份报告显示，上周原油、汽油和馏分油库存降幅超过预期，这也是支撑油价的一个迹象，表明需求正在回升。石油输出国组织（OPEC）周四表示，周四表示，已收到伊拉克和哈萨克斯坦的最新产量补偿计划，称他们的目标是在2025年9月前弥补今年前7个月的超产数量。1-7月伊拉克累计产量过剩为140万桶/日，哈萨克斯坦累计产量过剩为69.9万桶/日。另外，OPEC和包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC 可能重新考虑其在10月份逐步解除部分减产的计划。OPEC 表示，如有必要，可以暂停或撤销增产计划。（文华财经）来源：SMM
SMM上海有色网2024-09-04
新旧国标转换引发恐慌情绪“拖累”黑色系螺纹、热卷七连跌【SMM评论】
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，整体需求弱势难改。截至8月13日，螺纹钢全国均价3161元/吨，较7月15日对比，已累积下跌345元/吨，其中新疆、南昌、武汉等地价格跌破3000元/吨。受现货价格持续下跌影响，钢厂亏损加据，部分北方钢厂亏损已达到300-400元/吨，另外受新老国标过渡阶段需要，部分钢厂调整生产节奏，在8月中上旬安排建材停减产。据SMM调研不完全统计，截至8月13日，除前期已检修高炉及轧线，8月已有36家长流程钢厂出台相关的减产检修安排，初步测算影响产量456万吨以上。铁水产量持续显著下滑铁矿逼近700元大关 8月14日，SMM统计的高炉开工率为91.42%，环比下降0.95%。样本钢厂日均铁水产量为224.21万吨，环比下降2.51万吨。铁水产量持续显著下滑。由于终端钢材市场持续下跌，市场看跌情绪渐浓。钢厂持续大幅亏损，检修明显增多。此外，市场传闻唐山可能实施粗钢限产，引发市场担忧情绪加剧，导致铁矿石价格大幅下跌，铁矿石期货盘中最低报706.5元/吨，与其5月22日的前期高点925.5元/吨相比，2个多月的时间里下跌了219元/吨。跌幅近31%。热卷现货市场交投氛围转冷本周热卷检修环比增加热卷主流市场现货报价均在下跌，期货盘面继续大幅下跌，市场交投氛围进一步转冷，热卷日内成交较差。据SMM调研，本周热轧检修影响量为27.05万吨，环比上周增加，供应压力有所缓解。现热卷需求走弱，产量继续小幅下调，库存累速放缓。而钢厂大面积亏损，减产力度加大，铁水持续下降，现货市场延续负反馈格局。目前宏观氛围偏悲观，市场情绪较为低落，盘面反弹乏力，整体依然表现疲弱，盘面波动有所加剧。后市对于后市，8月处于黑色系行业淡旺季转换的过渡期，在市场需求未见明显改善之前，市场情绪比较悲观，短期价格走势整体趋弱，不过，随着需求的缓慢恢复，铁矿等的下行空间或将有限。随着9月传统行业旺季的到来，或将带动市场需求的增加，从而缓解钢厂亏损的程度，提高钢厂生产的积极性，带动铁水产量和高炉开工率的上升，使得铁矿、螺纹、热卷等的价格获得基本面的支撑，进而有望带动黑色系出现企稳反弹。机构评论华泰期货研报认为：综合来看：上周受钢厂检修减产增加的影响，建材产量大幅回落，明显低于同期水平。且需求下降幅度不及产量，库存结构进一步优化。由于当前产量和价格跌速过快，现货端价格有止跌企稳迹象，但淡季需求弱稳运行，缺乏向上动力。需要关注三季度专项债落地效果，以及降价后成材需求情况。近期行业亏损加重，钢材开始集中减产检修，日均铁水产量显著降低。铁矿港口库存处历史同期高位，钢厂则多采取按需采购策略。考虑到铁矿盘面价格基本触及到海外非主流矿山90美金成本线附近，铁矿石供需均有所下降，产业矛盾阶段性缓和，前期空单建议止盈，关注后续铁矿库存表现。南华期货表示：从基本面来看，建材需求表现较为疲软，虽后续传统旺季来临，建材需求有小幅改善，但是考虑到在地产去库存政策背景以及房地产销售疲软下，地产耗钢仍在下滑，由于专项债部分或用于化债加上今年城投债净融资累积额为负值等，基建项目资金较为紧张，因此旺季建材需求增量较为有限；卷板材需求因海外反倾销调查频起与内部买单的严查加上海内外PMI下滑呈现走弱倾向，综合来看，成材需求仍难改弱势，卷板材以及五大材外的库存偏高，成材去库存有压力，负反馈仍在进行中，钢厂减产趋势逐步扩大，因原料供应偏宽松，成材成本支撑不断下移，基本面呈现偏空。从宏观来看，海外宏观波动较大，衰退逻辑反复交易；从公布的7月宏观数据表明国内内需仍然较为疲软，整体宏观氛围偏悲观。综合来看，在基本面与宏观面均偏悲观下，预计成材盘面仍处于弱势运行的局面。策略上中长期建议逢高空为主，但是考虑到螺纹产量下降较多，多地出现螺纹缺规格现象，并且后续旺季来临，或交易建材复产补库逻辑出现小幅反弹，因此在此位置上不建议继续追空。对于铁矿石，南华期货认为，铁矿石基本面仍偏弱。这两周铁矿石港口去库，但铁矿石中低品价差在收窄，钢厂更青睐低品矿，猜测港口去库也是低品矿去库为主。发运仍稳中偏高，非主流发运并没有显著减少。在需求没有改观的前提下，只有供给减少能够改善铁矿石过剩的现实。目前来看还为时尚早。黑链中铁矿石有补跌需求。策略上不建议追空，等反弹至前期阻力位，有显著压力后加空。抄底尚在左侧，还没有看到基本面的显著改善，需要钢厂进一步减产将风险出清，等待铁水减产见底。五矿期货指出：钢材：短流程利润有所修复，长流程螺纹持续亏损，高亏损程度超越电炉，可能是由于废钢价格大幅下跌导致成本中枢下移，短流程亏损情况有所好转, 长流程暂未看到利润好转迹象。现货市场方面有传闻称部分华北地区部分产量低的钢厂出现缺规格的情况，后续需持续观察需求是否回暖来确定需求是否紧缺。整体而言，现阶段成材与原料已经处于负反馈兑现阶段，钢厂因亏损减产，叠加现实需求疲软，市场目前对后市预期依旧较弱。后续需继续关注钢厂具体排产以及检修情况，以及终端需求能否回暖，成材是否会紧缺，出口情况能否好转，以及是否会有政策刺激。铁矿：供给端，由于罗伊山季节性检修，最新一期铁矿石发运有所回落。需求方面，铁水产量加速下滑，黑色系负反馈正在兑现。在目前终端需求低迷，成材成交清淡，旧国标螺纹钢去库困难的情况下，铁水还有进一步下降的空间。宏观社融数据不及预期，增加了市场利空氛围，黑色系商品价格有向下加速的迹象。从基本面看，盘面要想企稳或反弹，则需要先见到铁水产量的低点，以及终端需求的季节性回暖。从技术面看，则需要在短期加速后空头回补，盘面技术性反弹。总之，目前盘面价格已部分计价负反馈进程，短期继续向下的空间有限，铁水见底前做多也需十分谨慎，同时还需注意宏观对商品整体情绪的影响。近年来，钢铁行业经历着巨大的变革，产业格局调整步伐逐步加快。传统的钢铁下游行业中，地产行业持续低迷，而汽车、船舶等行业订单火热，家电行业内销及出口也呈现改善趋势，随着可再生能源的发展，光伏行业对于高强度、耐腐蚀、轻质化的特殊钢材的需求也不断增加。市场对以热轧、冷轧、酸洗、镀锌、锌铝镁等为主的钢板需求占比提升；此外，2023 年，中国钢材出口突破 9000 万吨大关，而其中热卷出口增幅高达84%，可见，中国乃至全球的钢材消费结构正在悄然转变。钢铁产业或开启钢板主导行情的新阶段。欲知更多钢铁基本面、技术面以及产业链上下游的消息，敬请参与2024 钢铁板材产业大会。来源：SMM
SMM上海有色网2024-09-04
【黑色早评】钢厂补库积极性提升，双焦现货成交好转
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热卷未来周产量减少约12.25万吨，而螺纹钢未来周产量则相应增加约13.45万吨。 2.据越南钢铁协会数据显示，越南7月份成品钢材产量达252万吨，环比增长2.5%，同比增长5.2%。2024年1-7月越南成品钢产量累计达1700万吨，同比增长9.4%。越南7月份成品钢材销量达246万吨，环比增长4.2%，同比增长13.1%。2024年1-7月越南成品钢销量累计达1675万吨，同比增长14.3%。 3.《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》印发，统筹用好国家下达给本市的超长期特别国债，到2024年底前，重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新。 4.根据挪威道路信息管理局（OFV）9 月 2 日发布的最新数据，挪威 8 月份（包括零排放电动汽车或氢动力汽车在内的）电动汽车销量同比增长 13.3%，达到 10,480 辆，较七月份的六个月最低点高出 76.6%，市场份额也从 7 月的 91.9% 上升至 94.3%，创下历史新高。2024年前八个月的电动汽车总销量为 68,440 辆，同比下降 3.2%。OFV主管 Oyvind Solberg Thorsen 在声明中表示，挪威长期以来对电车的热情一直很高昂，在这种趋势下或将很快实现 2025 年 100% 零排放汽车的目标。 5.据Mysteel不完全统计，截至8月31日，九大建筑央企公布2024年上半年新签合同额情况，累计新签合同总额约79651.80亿元，较去年同期（79952.15亿元）下降0.38%。 6.3日全国建材成交略差，交投氛围偏弱，刚需采购为主，期现、投机少，全天整体成交量较前一日有小幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-04
谨慎看待卷螺反弹高度
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近期，无论是螺纹钢还是热卷，均自底部出现了较大幅度反弹。分品种来看，原料反弹力度强于成材。从盘面走势来看，此波表现究竟是反弹还是反转，笔者从以下几个方面作出分析。卷螺价差不断收缩我的钢铁网数据显示，上周建材产量为237.08万吨，环比回落3.92%。螺纹钢同样延续减产态势，合计减量5.77万吨。尽管少数钢厂恢复生产，但在前期停产检修的影响下，产量继续下探。从实际调研来看，除华中地区因湖南个别钢厂复产，产量略有回升外，其他地区供应继续减量，其中浙江、山西、黑龙江、云南因钢厂亏损以及月中部分轧线检修，螺纹钢整体减量超过5万吨。而热卷方面，从实际调研来看，市场依旧处于供强需弱局面，高位库存迟迟难以去化，部分华南资源开始流向华东地区。下游需求多数观望，在涨价时会有少许拿货，但并不能够支持高位库存去化。特别是近期国外对我国钢材加征关税，市场对出口持续性持观望态度。整体来看，螺纹钢处于供需双弱格局，而热卷供需持续错配，基本面较为弱势，卷螺价差不断收缩。原料端提供支撑工信部日前发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知，要求各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，未按要求继续公示的，则将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。本次钢铁产能置换暂停的通知传递出一个信号，即在钢铁需求回落的大环境下，主管部门正着手抑制产能过剩和无序扩张。从行业的长远发展来看，开展产能置换办法修订工作也是正当其时，这将有望遏制产能扩张乱象，引导钢铁产业有序转移和布局优化，促进钢铁行业高质量发展。从钢厂生产的角度看，原料继续下跌或者大幅下跌的可能性不大。特别是部分钢厂复产，对原料存在补库需求。在试探性上涨之后，买盘力度加大也导致此轮反弹原料较为强势。成材不断下跌之后，继续下跌已经失去了明显驱动力。特别是主力考虑到2501合约更加具有性价比，会借着移仓换月的机会，不断拉高盘面价格。螺纹钢2410合约减仓14.6万手，热卷2410合约减仓12.9万手，螺纹钢2501合约增仓12.8万手，热卷2501合约增仓4.3万手。虽然原料端不断补库助推了成材反弹，但是目前来看，基本面维持弱势，后市并不具备大涨的条件。不过，从盘面上看，此次反弹仍将有可能延续，螺纹钢需关注上方3300~3360元/吨附近阻力位，热卷需关注上方3400~3450元/吨附近阻力位。建议投资者仍以风险控制为主，及时落袋为安，谨防短期反弹力度过大使得盘面剧烈波动。（作者单位：弘业期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-03

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