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上海期货交易所2025年07月21日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 611 0 广物物流 0 0 广州港物流 20066 0 合计 20677 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 50561 -1197 中储南京 14996 0 玖隆物流 0 0 合计 65557 -1197 浙江中拓湖州 300 300 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 86534 -897 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
99qh07-21 15:30
双焦震荡偏强
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2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润181元/吨，前值178.75元/吨，本周铁水产量242.44万吨，前值239.81万吨，产量增加2.63万吨，环比提高1.10%，本周铁水产量环比上升，产量依旧维持高位，现货市场回暖，建筑钢材成交量回升，刚需采购支撑焦炭需求。图 2 铁水产量来源：钢联 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量111.30万吨，前值111.27万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，前值47.19万吨，产量环比降低0.21%，独立焦化企业焦炭日均产量64.21万吨，前值64.08万吨，环比增加0.20%，因现货焦煤涨价，亏损焦企数量增多，焦炭供应有望继续收缩，焦炭供应环比持平。图 3焦炭产量来源：钢联 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存925.65万吨，上周930.96万吨，其中247家钢厂焦炭库存638.99万吨，前值637.8万吨，环比增加0.19%，本周焦炭库存环比持续去库，市场情绪回暖，下游钢厂盈利扩张，高利润下钢厂自主减产意愿不强，焦炭刚需有支撑，焦炭库存有望继续去库。图 4焦炭库存来源：钢联三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给来源：钢联根据钢联数据，本周精煤周度产量53.375万吨，上周52.585万吨，产量提高0.79万吨，环比提高1.50%。本周开工率62.85%，上周62.32%，环比提高0.85%，本周产量和开工率环比继续小幅回升，但整体煤矿复产情况较缓慢，焦煤供应边际回升，短期焦煤供应依旧偏紧。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2380.78万吨，前值2374.1万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为791.1万吨，环比提高1.04%，独立焦化企业炼焦煤库存929.11万吨，环比提高4.12%，精煤库存339.07万吨，环比降低10.10%，港口炼焦煤库存321.5万吨，环比降低0.04%，本周精煤库存继续去库，独立焦化企业继续累库，终端采购产地炼焦煤有所提升，适量增库，整体库存环比持平。图5炼焦煤库存来源：钢联四、行情展望本周钢厂日均铁水产量242.44万吨，环比提高2.63万吨，钢厂高产量对焦炭需求有支撑，对焦炭采购积极性较高，焦企利润亏损得到缓解，后续仍有提涨预期，“反内卷”政策持续提振市场情绪，煤矿复产情况较缓慢，炼焦煤供应紧张的情况尚未得到明显缓解，双焦有望震荡偏强运行。操作方面，建议维持偏多思路，注意做好风险控制。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-07-20 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货07-21 08:13
政策利好频出螺纹持续上涨
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策略于7月2日收盘首次推荐。 05. 螺纹钢主力合约：尝试突破截至前一个交易日收盘，螺纹钢小幅上涨，尝试突破上方压力。策略建议：宏观策略加码，黑色系表现积极。螺纹钢近期转强，后市或仍有上行空间，关注低多机会。策略于7月18日收盘首次推荐。 06. 焦煤主力合约：小幅上涨截至前一个交易日收盘，焦煤小幅上涨，盘中创近期新高。策略建议：市场“反内卷”情绪高涨，黑色系集体转强。焦煤或在大市推动下，有偏强表现。关注低多机会。策略于7月17日收盘首次推荐。 07. 跨期套利：多10空01铁矿石中央财经会议提出反内卷，去落后产能。在宏观环境情绪改善的作用下，期货报价以及黑色系价格普遍迎来不同程度的反弹，短期铁矿跟随黑色板块走出一波强势反弹行情，预计矿价短期继续维持偏强走势。中长期来看，如果钢厂集中减产，或将降低对矿石总的需求，长期看铁矿石供应依然显宽松，或将抑制其反弹空间。操作策略：多10空01铁矿石，为跨期套利策略，可适当加以关注。若差价下破8取消关注。 08. 跨品种套利：多菜粕空玉米01 菜粕方面，淡水养殖饲料处季节性消费旺季，产地油菜籽有增产预期，但现阶段报价坚挺。三季度国内菜籽买船偏少，届时国内菜籽供给偏紧，菜粕或加速去库。玉米方面，USDA最新报告上调巴西玉米产量预估。新季来看，美玉米种植面积增加，北半球天气优良，整体优良率良好，今年或有丰产可能。国内市场方面，近期进口玉米拍卖持续的预期下，整体玉米期价面临压力。操作策略：多菜粕空玉米01，为跨品种套利策略，可适当加以关注。若差价下破18取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-07-20 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货07-21 08:06
上海期货交易所2025年07月18日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 611 0 广物物流 0 0 广州港物流 20066 0 合计 20677 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 51758 -7169 中储南京 14996 0 玖隆物流 0 0 合计 66754 -7169 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 87431 -7169 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
99qh07-18 15:32
上海期货交易所2025年07月17日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 611 0 广物物流 0 0 广州港物流 20066 0 合计 20677 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 58927 -2089 中储南京 14996 0 玖隆物流 0 0 合计 73923 -2089 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 94600 -2089 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
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上海期货交易所2025年07月16日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 611 0 广物物流 0 0 广州港物流 20066 0 合计 20677 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 61016 0 中储南京 14996 0 玖隆物流 0 0 合计 76012 0 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 96689 0 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
99qh07-16 15:27
政策利好催化钢材市场受益
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影响，钢材价格总体处于下行周期之中。以螺纹钢加权指数为例，其价格从年初的3300元/吨逐步下跌至最低2900元/吨附近，累计下跌近400元/吨，跌幅达到12%。虽然当前钢材价格仍处于下行周期，但是价格跌幅呈现显著收窄的特征。随着钢材价格下跌动力逐步衰减，下半年钢材行情是否能迎来复苏的转机呢？我们从宏观和产业等维度进行分析梳理，力求找到答案，以供投资者参考。图为2025年上半年螺纹钢加权指数行情图为重点财政政策规模（单位：万亿元）今年上半年，我国实施了更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。重点财政政策措施包括：地方政府新增专项债发行规模4.4万亿元，较去年增加5000亿元；超长期特别国债发行规模1.3万亿元，较去年增加3000亿元；财政赤字率从去年的3%提升至4%，赤字规模较去年增加1.6万亿元。此外，还将发行特别国债5000亿元，用以补充国有四大银行资本金。重点货币政策包括：央行下调存款准备金率0.5个百分点，提供长期流动性1万亿元；央行下调政策利率0.1个百分点，进一步降低融资成本，推动经济持续复苏回暖。随着国内宏观政策加速落地，政策效用也持续释放，国内经济企稳回升的势头逐步增强。央行公布的数据显示：今年前5个月，社会融资需求持续改善回升，社融累计同比增速达到8.7%，较年初上升0.7个百分点。从信贷总量来看，全社会融资需求呈现较为显著的改善回升态势。从信贷需求结构来看，政府部门加杠杆，融资需求表现较为积极；企业部门以及居民部门则仍处于去杠杆阶段，融资需求表现偏弱。一般而言，融资需求通常是实物需求的领先指标。随着全社会融资需求持续改善，钢材需求改善预期也随之持续增强，钢材价格所获得的支撑力量亦随之增强。图为社融与人民币贷款增速（单位：%）上半年，超长期特别国债及地方政府专项债加速发行，“两新”“两重”项目持续推进，制造业复苏动力随之增强，基建投资保持在高位运行。国家统计局公布的数据显示：1—5月份我国固定资产累计投资同比增速为3.7%，较去年年底上升0.5个百分点。其中，制造业投资和基建投资增长较为显著，同比增速分别为8.5%和10.42%。作为钢材主要的下游行业，制造业和基建投资持续保持较高增长，成为拉动国内钢材需求的中坚力量。根据上海钢联测算，目前制造业占我国钢材需求的比例达到46%，基建占我国钢材需求的比例达到18%，两者合并占比达64%。由此可见，在宏观政策的持续推动之下，随着制造业复苏内生动力持续增强，以及基建投资持续高速增长，钢材需求整体改善预期依然较强。图为固定资产投资增速（单位：%）相比之下，房地产行业则延续了过去4年以来的周期下行态势。国家统计局数据显示：1—5月份地产投资累计同比下降10.7%，新开工面积累计同比下降22.8%。从上半年的数据表现来看，地产依旧是拖累钢材需求的主要下游行业。根据上海钢联的调研统计，目前地产行业在钢材需求中占比逐步降低至25%。随着地产投资和新开工面积持续下行，其在钢材需求中的占比也持续下降，对钢材需求的拖累效应逐步降低。从数据来看，2024年下半年地产新开工面积月度均值已经降至5978万平方米的低位水平。今年1—5月份新开工面积月度均值为4637万平方米。随着地产新开工面积基数持续萎缩下降，下半年新开工面积同比降幅有望进一步收窄。在此背景下，我们预计下半年地产新开工面积同比降幅将收窄至15%以内，地产对螺纹钢需求的拖累作用有望进一步减弱。图为地产新开工面积（单位：万平方米）上半年，虽然全球经济受贸易战影响越来越显著，加之多国对我国部分钢材品种实施反倾销措施，但我国钢材出口依然保持较高幅度增长，呈现出较强的韧性。这一现象背后的原因有三个：一是我国钢铁产能占全球市场比重接近六成，全球市场对我国钢材产品的依赖度较高。二是我国钢材供给成本处于全球成本曲线的最低区域，钢材出口的成本优势较为显著。三是我国钢材出口目的地比较多元。亚洲、非洲及中南美洲占我国钢材出口量的比重超过90%。共建“一带一路”国家是我国钢材的主要出口目的地。当前，国际市场钢材价格差异较为显著。欧美地区钢材价格处于全球高位水平，亚洲地区钢材价格则处于全球“洼地”。以热卷价格为例，目前美国进口（CFR）价格在820美元/吨附近，欧盟热卷价格在680美元/吨。亚洲区域，越南热卷进口（CFR）价格为455美元/吨，中国热卷出口价格为445美元/吨。由此可见，我国钢材出口的价格优势较为显著，预计未来这一优势仍将得以延续。图为中国钢材出口量（单位：万吨）与此同时，受益于共建“一带一路”国家基础设施建设的快速增长，我国钢材出口在面临贸易战及反倾销压力加大的环境时，仍能保持持续增长的态势。海外需求的持续增长，成为支撑我国钢材需求的重要力量之一。目前钢材出口量占我国钢材总供给量的比重已经超过10%。海关总署数据显示：今年1—5月份，我国累计出口钢材4847万吨，同比增长382万吨，增幅达到8.6%。我国钢材出口目的地主要集中在亚洲和非洲地区，且出口国家多为发展中国家，经济发展速度相对较快，基础设施投资前景较为广阔。虽然当前全球贸易环境面临较大的不确定性，但我国钢材出口的基础仍较为牢固，预计下半年我国钢材出口仍将保持在高位运行。基于上述分析，我们对2025年钢材需求作出如下假设判断：（1）制造业投资增速保持在8.5%；（2）地产新开工同比下降15%；（3）基建投资增速5.5%；（4）钢材出口增长8%。根据前面对钢材主要下游行业增长速度的分析展望，结合各行业在钢材需求中的占比，我们预计今年下半年钢材需求有望保持增长态势，全年增长速度预计将达到2%。图为钢材需求结构分布利润持续回升供给约束增强今年上半年，上游原料价格持续下跌，钢厂在钢材成品价格同样下行的环境下，其生产利润逐步改善，表现明显好于去年同期。根据国家统计局公布的数据：1—5月份，黑色金属压延行业累计盈利316.9亿元，同比增长444.1亿元，钢厂生产经营情况的好转可见一斑。从上海钢联对全国247家钢厂的调研情况来看，钢厂盈利率水平呈现持续回升的状态。截至当前，钢厂盈利率达到59.3%，同比增长7.4个百分点，为近3年来表现最好的阶段。图为黑色金属压延行业利润额（单位：亿元）图为247家钢铁企业盈利率（单位：%）上半年，在国内宏观政策力度持续加强、政策效用逐步释放的环境下，叠加上游原料供应的宽松，以及海外需求的持续增长，钢材整体需求保持着较强的韧性，钢厂利润随之逐步回升。下半年，预计上述影响因素大概率持续存在，钢厂利润持续改善的状态将得以延续。过去3年，面对国内钢铁需求持续下行的趋势，中国钢铁工业协会提出，钢铁行业要坚持“三定三不要”的经营原则。所谓“三定三不要”原则就是：坚持以销定产，不要把现金变成库存；坚持以效定产，不要产生经营性“失血”；坚持以现定销，不要把现金变成应收款。随着中钢协的持续宣传引导，加之过去几年行业压力的考验，国内钢厂生产自律性意识相较以前有了较大提升。虽然今年钢铁行业生产经营情况相较前两年有所改善，钢厂生产自律性意识持续提升，但是钢厂产能释放并未显著提升。根据国家统计局公布的数据，今年1—5月份国内粗钢产量累计4.32亿吨，同比下降698万吨，降幅1.6%。1—5月份国内生铁产量累计3.63亿吨，同比增长161万吨，增幅0.4%。从数据表现来看，国内粗钢和生铁产量总体保持较为稳定的状态。图为中国生铁产量（单位：万吨）图为中国粗钢产量（单位：万吨）下半年，随着国内治理“低价无序竞争”，以及“有序退出落后产能”政策指向逐步明确，钢铁行业产能控制预期持续增强。在此政策环境下，虽然钢铁行业进入利润持续改善的阶段，但是产能约束预计将会逐步增强，粗钢供给压力将持续释放。不过，考虑到去年下半年粗钢产量基数较低，今年下半年粗钢产量仍有一定增长空间。综合上述分析，基于上半年粗钢供需表现情况，我们对2025年粗钢供需状态作出如下分析判断：国内需求增长2%，粗钢供应增长1.5%，出口增长5%，全年粗钢供需缺口预计将达到500万吨，供需处于紧平衡状态。表为粗钢年度平衡表（单位：万吨）展望下半年，在供需两侧共振改善的作用之下，下半年钢铁行业有望延续上半年利润持续改善的状态，与此同时，钢材价格有望迎来持续性较强的修复上涨行情。来源：期货日报网
期货日报网07-16 08:40
上海期货交易所2025年07月15日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 611 0 广物物流 0 0 广州港物流 20066 4579 合计 20677 4579 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 61016 0 中储南京 14996 3600 玖隆物流 0 0 合计 76012 3600 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 96689 8179 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
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钢材全年有望演绎“N”形走势
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移，市场表现较为低迷。从价格走势来看，螺纹钢价格累计下跌约10%，振幅为17.99%，明显弱于炉料品种，反映出成材端需求疲软和成本支撑不足的现实。 6月至今，市场出现超跌反弹，主要源于估值修复需求及部分煤矿因环保检查停产带来的阶段性供应收缩。然而，这种反弹更多是技术性修复，而非基本面的实质性改善。从整体来看，供需宽松的格局仍未改变，钢材库存虽处于低位，但需求端缺乏持续性支撑，叠加制造业边际转弱、出口增速预期放缓，价格反弹空间受限。展望下半年，政策面虽有“适度宽松货币政策+积极财政政策”的组合拳，但效果显现仍需要一定时间，实体融资需求疲弱，短期内难以扭转供需矛盾。粗钢产量调控政策若落地，或成为影响市场走势的关键变量。供给端：政策主导收缩，全球分化加剧 2025年1—5月全国粗钢产量累计达到43171.0万吨，同比减少441.4万吨，降幅为1.01%。这一数据反映出两个重要特征：一、尽管上半年压减政策尚未出台官方文件，但市场预期已经对生产行为产生了实质性影响；二、国家发展改革委多次提及产量调控，6月底更明确提出整治“内卷式”竞争的政策导向，部分地区已经启动环保限产措施。从生产数据观察，1—5月高炉开工率整体高于去年同期，但自5月起已开始呈现回落态势。结合政策导向和市场预期，业内普遍预计下半年粗钢产量将同比下降1.5%左右，全年总产量有望控制在10亿吨以内。全球视角下，粗钢产量呈现出明显的结构性分化特征。在中国产量微降的同时，印度表现格外亮眼，1—5月粗钢产量同比增长8.42%。德国、俄罗斯产量则回落明显，分别下降10.34%和6.09%。这种分化格局预计在下半年仍会持续，欧美国家因经济增速放缓和绿色转型压力可能延续减产趋势，而印度等新兴市场虽然可能继续增产，但难以抵消整体下行趋势。需求端：地产数据偏弱，基建与出口增速放缓需求端成为上半年钢材市场的主要短板。1—5月全国粗钢表观消费量为37842.45万吨，同比减少1585.91万吨，降幅4.02%。房地产投资数据偏弱，1—5月开发投资累计下降10.7%，房屋新开工面积同比降幅22.8%，对建筑钢材需求形成压制。基建投资虽保持增长，但增速较去年同期有所回落，专项债的发力效果尚未完全显现。出口方面，1—5月钢材出口量累计达3789万吨，同比增长8.2%，但受美国加征“对等关税”、韩国和越南反倾销调查等影响，下半年增速或放缓。展望下半年，需求端预计实现“弱修复”。房地产市场在政策宽松（如首套房贷利率降至3.05%、公积金利率下调）下或延续弱势复苏，但库存高企、信心不足制约反弹力度。基建在专项债和特别国债的支撑下有望提速，但对钢材需求的拉动仍偏温和。制造业投资稳中有降，汽车、机电等下游产品出口增速或边际放缓。综合来看，下半年粗钢表观需求量预计在4.4亿～4.5亿吨，较上半年略有改善，但仍低于去年同期。后市展望：延续供需双弱的局面钢材市场将延续“供需双降”的复杂局面。供给端受粗钢压减政策约束，产量同比收缩已成定局；需求端虽然可能实现“弱修复”，但房地产弱势复苏、出口增速放缓的态势难以根本扭转，基建投资独木难支。在这样的背景下，全年钢材价格很可能呈现“N”形走势。三季度因政策预期（如粗钢压减细则落地）出现阶段性反弹，但四季度将面临需求淡季与库存压力的双重考验。整体来看，全年价格重心较2024年下移的概率较大。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网
期货日报网07-15 11:35
上海期货交易所2025年07月14日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 611 0 广物物流 0 0 广州港物流 15487 3358 合计 16098 3358 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 61016 6962 中储南京 11396 8998 玖隆物流 0 0 合计 72412 15960 浙江中拓湖州 0 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 88510 19318 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0
99qh07-14 15:30

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