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我的钢铁网2024-07-03

【黑色早评】焦炭仍有提涨预期，上下游继续博弈

体来看，Mysteel听闻有中国钢厂对螺纹钢报价520美元/吨CFR新加坡，有马来西亚钢厂给出相同报价，520美元/吨DAP，报价水平较上周均下降5美元/吨。成交方面，Mysteel听闻近期香港进口成交了一批螺纹钢订单，价格为515美元/吨CFR，新加坡暂未听闻进口成交。值得注意的是，有市场参与者向Mysteel反馈，近期由于部分买家对螺纹钢后续价格走势持看空态度，因此即便钢厂给出接近成交水平，即520美元/吨CFR/DAP的报价，也仍有买家继续观望等待价格进一步走弱。有贸易商预计短期内马来西亚钢厂的螺纹钢报价或将跌至约515美元/吨CFR新加坡，达到近半个月来的最低报价水平。 4.据统计局数据，2024年6月，国内建筑业PMI为52.3，环比下跌2.1个百分点，同比下跌3.4个百分点。分指标来看，新订单指数为44.1，环比持平，同比下跌4.6个百分点;投入品价格为51.7，环比下跌1.9个百分点，同比下跌0.1个百分点;销售价格为49，环比下跌0.7个百分点，同比下跌2.6个百分点;从业人员为42.9，环比下跌0.4个百分点，同比下跌4.3个百分点;业务活动预期为54.7，环比下跌1.6个百分点，同比下跌5.6个百分点。 5.据Mysteel不完全统计，截至7月2日，12家车企发布2024年6月新能源汽车销量数据。从同比来看，10家车企实现正增长，其中赛力斯以372.04%的增长位列第一，阿维塔以167.00%的增长位列第二，深蓝以107.18%的增长位列第三。此外，小米汽车6月交付量超10000台。 6.2日全国建材成交偏弱，市场交投氛围清淡，刚需和投机都表现一般，期现低价有部分成交，全天整体成交量较前一日再度下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-03

黑色持仓日报：铁矿石涨1.44%，中辉期货增持超2千手空单

截至7月2日收盘，螺纹钢2410收3562元/吨，涨0.37%；热卷2410收3757元/吨，涨0.19%；铁矿石2409收843.0元/吨，涨1.44%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-02

螺纹钢下半年重心有望上移

度后，利空情绪出尽，钢材价格大幅上涨，螺纹钢主力合约涨幅达到8.82%。本轮钢价上涨主要原因是专项债发行节奏加快，制造业生产节奏回归，终端需求逐渐回升。此外，钢厂对炉料采购积极，铁水产量从221.3万吨/天增加至236.8万吨/天。下游开工率回升背景下，成本及需求支撑钢价走强。 5月中旬后，钢价再次震荡走低，主力合约从3800元/吨跌至3522元/吨，热卷主力合约从3900元/吨跌至3714元/吨。市场预期铁水产量见顶，成本支撑减弱。终端需求也迎来了淡季，一方面，北方高温和南方多雨天气使得建筑钢材表观需求连续回落；另一方面，家电排产出现下滑，汽车出口受到欧盟制裁，板材需求也面临走弱趋势。从螺纹钢及热轧卷板主力合约基差来看，年初以来基差波动幅度较往年有所收窄。今年“金三银四”旺季阶段基差回升幅度较低，反映出旺季现货市场需求疲弱，价格未走出去年大幅升水的趋势。此外，铁水由建材转向板材，热卷产能逐步释放，使得今年上半年热轧卷板现货升水幅度缩小。月间价差方面，上半年钢价由近强远弱转换为近弱远强，与往年趋势走出相反风格。螺纹钢2405与2410合约价差一路从 28元/吨不断缩小至-163元/吨附近。从基本面来看，炉料供应端影响因素相对确定，近月合约需求较为悲观。市场对于远月合约政策利好及需求改善存在一定预期，月间价差走出远月升水趋势。展望下半年，供应方面，钢厂上半年自主减产幅度较大，钢材总量同比下降约600万吨。下半年平控政策对生产影响相对有限，预计下半年粗钢日均产量高于上半年，具体还需关注平控及降碳政策落地情况。需求方面，下半年有望好于上半年。地产仍处于底部阶段，随着政策逐步落地，房企资金情况或有所好转，对下半年需求拖累情况或有所减轻。基建方面，市场预期三季度地方债将迎来增发，带动下游资金到位情况好转，基建需求或集中释放。制造业及出口保持韧性，航运问题难有明显好转，船舶及集装箱生产依然处于高位，家电换新空间相对收缩，但出口维持高位。直接出口方面，出口利润面临收缩，但行业对国内需求整体偏谨慎，出口仍维持高位。图为五大品种钢材样本钢厂产量（单位：万吨）综上所述，下半年钢材仍维持供需双增格局，钢价重心有望上移。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-02

黑色持仓日报：铁矿石涨2.5%，银河期货减持超1千手多单

截至7月1日收盘，螺纹钢2410收3562元/吨，涨0.71%；热卷2410收3760元/吨，涨0.64%；铁矿石2409收840.0元/吨，涨2.50%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-01

【专题报告】黑色市场僵持，双焦寻找安全边际

产概率更大，所以对于铁水产量下降幅度和螺纹钢价格不用过于悲观。三、政策倾向于控制煤炭消耗量，煤炭或长期保持紧平衡状态 1-5月份焦煤产量同比下降10%，进口量增长25%，整体供给下降4.6%，焦炭产量同比下降1.8%，双焦整体供需双弱格局，双焦产量下降幅度大于需求，库存处于历史低位，供需处于紧平衡状态，根据供需平衡表计算，焦炭供需仍存一定缺口，库存仍有可能继续下降，对价格支撑较强。近几年在房地产和基建需求见顶之后，黑色行业有产能过剩趋势，政策倾向于用煤炭消费量限制下游产量，促进供给侧改革。2023年底国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，要求严格控制煤炭消费总量，2024年5月国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，旨在以“碳调控”为核心的新一轮供给侧改革，预期未来煤炭产量可能逐步下降，煤炭供需或长期保持供需紧平衡状态，价格弹性较大。当前黑色市场处于僵持状态，焦炭提涨提降50上下游就需要博弈很长时间，后市不确定性因素仍较多，市场随宏观情绪波动较大，寻找安全边际操作更为合适，建议等待焦煤到边际价格1400-1800元/吨附近区间操作。黑色组：马志攀 F3070998 18939716809 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-01

黑色持仓日报：期螺低开高走，中信期货减持1.3万手空单

截至6月28日收盘，螺纹钢2410收3544元/吨，跌0.20%；热卷2410收3745元/吨，跌0.05%；铁矿石2409收825.0元/吨，涨0.18%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-28

铝是有色金属板块中投资的更优选择

力，进一步推动铝需求。图为沪铝价格和螺纹钢价格（单位：元/吨）从供需结构看，铝的供需失衡程度没有电解铜大，但仍存在缺口。在国内电解铝产能接近天花板、海外产能建设低于预期的情况下，供应缺乏弹性，预计2024—2025年全球铝的供需缺口将持续存在，我国也将有近80万吨的缺口。铝板块的基本面扎实。库存方面，铝的库存比铜低，抗风险能力相对较差，但价格波动不一定比铜大，因为铝的金融属性稍弱。近期行业协会推动铝水直出政策，使得部分铝锭直接转化为下游铝棒和型材，但盘面交割品仍为铝锭，可能导致盘面结构维持紧张状态。总体而言，虽然供应存在天花板，但在需求持续增长的推动下，电解铝市场仍有较大的发展空间。 [展望与策略] 从今年商品驱动因素看，宏观面影响是大于基本面的，所以宏观情绪决定了铝价的方向，基本面决定了价格向上或者向下的力度。铝的基本面需要从短期和长期两个维度进行综合考虑，短期应关注供需边际变化和市场情绪，长期则要看经济增长和产能天花板的影响。短期来看，目前处于宏观面和基本面双双偏空的状态。欧元区已经开始降息，预期兑现后部分宏观资金撤退，整体市场情绪回落，铝价也跟随回调。基本面上，目前主要矛盾在复产产能的增加（云南还有最后一轮复产预期），需求进入传统淡季，供需面临错配，基本面阶段偏空给价格造成一定压力，预计回调能延续到7月中旬。考虑到短期内市场的不确定性，采取相对保守的交易策略可能更为稳妥。长期来看，宏观品种的趋势一般具有延续性，美联储降息时间未定，预期仍然“有戏可唱”。且基本面上，电解铝的产能上限是限制供给增长的关键因素，铝的需求主要受到经济增长的影响。随着经济的增长，铝的需求也会相应增加：一是传统地产虽然表现疲软，但利好政策不断出台；二是新能源板块仍在发力，增量明显。只要产能上限不变，需求的增长将推动价格上涨。此外，海外没有新的产能来满足这一需求增长，进一步加剧了全球市场铝的供应紧张格局，为价格上涨提供了动力。铝作为供应有约束而需求有结构性亮点的品种，是长期资金多配优先考虑的品种，下半年运行区间参考19000~22500元/吨。另外，作为有色金属的一员，铝价格走势与其他金属如金、银、铜等有着密切的关联，这些金属的价格变动不仅可以反映市场的整体情绪，还可以作为铝价走势的领先指标进行参考。（作者单位：国海良时期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-28

黑色持仓日报：期螺尾盘翻绿，中信期货增持2.1万手空单

截至6月27日收盘，螺纹钢2410收3535元/吨，跌0.23%；热卷2410收3735元/吨，涨0.05%；铁矿石2409收819.0元/吨，涨1.24%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-27

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