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玉米阶段性走强
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玉米到货量将明显增加。此外，考虑到进口谷物受到政策和利润的双重影响，短期难有大幅增长，后期南港库存将主要通过国产玉米进行补充。从深加工市场来看，截至10月11日，深加工企业玉米库存为271.4万吨，略低于去年同期的281万吨，四季度仍有持续的补库需求，但产成品库存处于高位，仍将对价格构成压制。从饲用领域来看，随着我国生猪饲养成本的变化，南方主要依靠进口，同时南方更加接近珠三角和长三角的生猪销区，令生猪饲养格局逐渐从北方向南方转向。目前饲料企业生产的配合饲料中，玉米用量占比为31.2%，同比增加5.6个百分点。随着养殖利润向好，生猪养殖周期恢复，后期饲用需求将迎来增长。截至10月11日当周，饲料企业玉米库存可用天数为26.07天，不仅为年内最低水平，同时也是近3年同期低位，反映饲料企业备货心态谨慎，后期饲料企业的备货节奏仍需关注。综上所述，现阶段东北玉米迎来集中上市高峰期，市场消极情绪尚未扭转，东北产区玉米价格跌破种植成本，需要密切关注产区的收储政策对价格的支撑力度。贸易商的建库积极性将作为反映市场情绪的重要指标。消费端重点关注深加工行业和饲料企业的补库需求。在产区政策性收储持续、消费稳中向好的预期影响下，集中上市高峰带来的卖压或实现平稳过渡，在市场情绪集中释放后，玉米价格有望迎来阶段性反弹。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011311）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-15
【农产品早评】棕榈油：马来库存超预期，短期遏制上涨潜力
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亩，均略低于9月预估。 5. 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预计，2024年10月巴西大豆出口量约为412万吨，较去年同期的595万吨有所减少。苹果苹果：截至 2024 年 10 月 9 日，全国主产区苹果冷库库存量为 16.55 万吨，库存量较上周减少 2.09 万吨，走货较上周环比降速；山东产区新季晚富士陆续下树，目前多集中在毕郭、寺口市场交易为主，村内扎点收购不多，主要发周边市场居多，入库较为零星，目前客商仍存观望态度，收购较为谨慎；陕西产区今年商品率较去年明显提高，周内看货客商略有增加，但多数持观望态度，产地多数果农存顺价出售意愿，洛川 70#以上半商品主流成交价格 2.8-3.2 元/斤；目前看天气影响不大，客商去年亏损严重，观望情绪浓厚不着急收购，收购价格预期偏弱，关注收购价格的波动。红枣红枣：据Mysteel统计，本周 36 家样本点物理库存在 4351 吨，较上周减少 101 吨，环比减少 2.27%，同比减少 49.13%，本周样本点库存继续下降，市场货源供应充足，距离新季下树时间将近持货商积极出货，节日过后市场走货氛围减弱，下游多按需采购；产区灰枣陆续进入吊干期，预计10月23霜降后进入集中下树期，据反馈存在少量定园及零星下树，皮山地区价格7.00-7.50元/公斤，若羌地区价格8.00元/公斤；节后河北崔尔庄市场大小车到货在 80 余车，到货量较多，价格以稳为主，日均成交量在 7-8 车，假期后市场购销氛围下降；今年产量是近几年最大的一年，下游走货节日效应一般，新枣下树前现货抛售压力仍较大，中期维持偏空，关注产区收购以及销区销售情况。纸浆纸浆：据悉，UPM通知中国客户新一轮报价，针叶浆价格上调$20，面价为$820；昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货稳定，针阔叶浆价差1450元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为172.9万吨，环比下降0.3%；下游开工：白卡纸环比+1.2%，双胶纸环比-0.3%，铜版纸环比-0.8%，生活纸环比-0.5%；全球主要产浆国8月发运量环比持平，但月度库存天数上涨4天，其中，发运至中国数量环比上涨7%，纸浆10月到港压力有所增加，供应端利多驱动减弱，短期跟随宏观维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-10-11
【农产品早评】纸浆：宏观氛围好转，盘面跟随反弹
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0%，5年均值为8%。 2. 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年9月份巴西大豆出口量估计为582.8万吨，高于一周前估计的551.4万吨。 3. 巴西咨询机构Safras & Mercado公司将巴西2024/25年度大豆产量预估略微上调至1.7178亿吨，如果实现，这将创下历史纪录。这也是迄今为止较为乐观的产量预测之一。该公司称，迄今巴西大豆播种工作已完成0.5%，相比之下，平均进度为1.6%。 4. 市场等到9月30日美国大豆季度库存报告，市场预期库存同比增加30%。 5. BAGE预测阿根廷下年度产量为5200万吨。苹果苹果：截止到2024年9月26日，全国冷库目前存储量约17.86万吨，本周冷库共计出库量为7.68万吨，冷库出货速度较上周减少；山东产区个别晚熟富士成交，成交量小，价格不主流，西北产区摘袋进入中后期，个别产区有采青富士成交，目前直接发市场的货源成交价格比较高；国庆节市场需求量一般，且市场有一定存货，产地客商采购相对谨慎；目前市场分歧主要集中在山东质量这一块，苹果脱袋后上色的好坏成了关键，节前盘面注入一定天气升水，关注天气对晚富士的影响。红枣红枣：据Mysteel统计，产区消息反馈各产区挂果情况良好，由于头二茬做果较多果个整体偏大，存在少量订园订树，体量较小价格不主流；本周 36 家样本点物理库存 4452 吨，较上周减少 178 吨，环比减少 3.84%，同比减少 50.20%，本周样本点库存继续下降，距离新季下树时间将近，内地持货商积极出货，近期新疆到货减少，中秋节后补货叠加国庆备货支持下冷库、加工厂及市场成交尚可，样本库存进一步下降；产区反馈产量高于预期，裂枣比例暂时看不算太大，新枣下树前现货抛售压力仍较大，短期跟随宏观驱动反弹，预计高度有限，关注产区天气以及销区销售情况。纸浆纸浆：国际码头工人协会（ILA）宣布，美国大西洋和墨西哥湾沿岸 36 个港口的港口工人可能于10月1日举行罢工；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶浆价差1380元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为173.4万吨，环比下降1.5%；下游开工：白卡纸环比-0.3%，双胶纸环比-0.1%，铜版纸环比-0.5%，生活纸环比-0.01%；本轮Arauco外盘报价持平765美元/吨，国内降息降准，短期盘面跟随宏观反弹，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-27
【农产品早评】节前供给冲击仍大，生猪破位弱势运行
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0%，5年均值为8%。 2. 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年9月份巴西大豆出口量估计为582.8万吨，高于一周前估计的551.4万吨。 3. 巴西咨询机构Safras & Mercado公司将巴西2024/25年度大豆产量预估略微上调至1.7178亿吨，如果实现，这将创下历史纪录。这也是迄今为止较为乐观的产量预测之一。该公司称，迄今巴西大豆播种工作已完成0.5%，相比之下，平均进度为1.6%。 4. 市场等到9月30日美国大豆季度库存报告，市场预期库存同比增加30%。苹果苹果：9月24日，甘肃静宁县局部冰雹，冰雹的区域主要是威戎镇、雷大镇、双岘镇三个乡镇；产地苹果主流成交价格基本维持稳定，山东产区剩余货源主要集中在桃村地区，以客商货为主，栖霞寺口镇苹果市场晚富士第一车成交价格2.8元/斤，75#以上一二级半标准；西北产区早熟苹果交易尾声，晚熟富士摘袋中，陕西产区今年苹果果面干净，个头比去年稍大，洛川区采青富士70#以上好货主流参考价3.5-3.8元/斤；广东批发市场到车减少，好货价格偏稳为主，中下等货源以质论价，近期市场交易速度一般，国庆备货氛围不强；目前市场分歧主要集中在山东质量这一块，苹果脱袋后上色的好坏成了关键，节前盘面注入一定天气升水，关注天气对晚富士的影响。红枣红枣：据Mysteel统计，崔尔庄市场红枣到货20余车，大级别低价货到量减少，等级价差扩大，特级9.90-10.20元/公斤，一级9.20-9.90元/公斤，二级8.90-9.10元/公斤，三级8.50-8.90元/公斤，部分持货商报价试探性上涨0.20元/公斤，中秋补货及国庆备货支撑下市场到货及加工厂冷库出货较好；广东如意坊市场到4车，客商按需拿货，成交一般，特级11.00-12.30元/公斤，一级10.20-11.50元/公斤，二级9.50-10.50元/公斤；产区反馈产量高于预期，裂枣比例暂时看不算太大，下游走货节日效应一般，新枣下树前现货抛售压力仍较大，短期跟随宏观驱动反弹，预计高度有限，关注产区天气以及销区销售情况。纸浆纸浆：国际码头工人协会（ILA）宣布，美国大西洋和墨西哥湾沿岸 36 个港口的港口工人可能于10月1日举行罢工；芬林芬宝Joutseno纸浆厂停产，预计2个月时间，年产能69万吨漂针浆；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶浆价差1400元/吨；白卡纸个别纸厂有下调纸价，北方市场有逐渐跌破4000元/吨趋势；生活用纸北方地区价格有小幅下调，9月终端需求目前表现尚可；文化用纸出版招标零星开始，社会面需求仍偏弱，工厂多延续挺价意愿；本轮Arauco外盘报价持平765美元/吨，国内降息降准，短期跟随宏观反弹，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-26
【农产品早评】巴西干旱，芝加哥大豆上涨
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机会。二、市场消息 1. 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年9月份巴西大豆出口量估计为582.8万吨，高于一周前估计的551.4万吨。 2. 巴西咨询机构Safras & Mercado公司将巴西2024/25年度大豆产量预估略微上调至1.7178亿吨，如果实现，这将创下历史纪录。这也是迄今为止较为乐观的产量预测之一。该公司称，迄今巴西大豆播种工作已完成0.5%，相比之下，平均进度为1.6%。苹果苹果：产地苹果主流成交价格基本维持稳定，山东产区剩余货源主要集中在桃村地区，以客商货为主，栖霞寺口镇苹果市场晚富士第一车成交价格2.8元/斤，75#以上一二级半标准；西北产区早熟苹果交易尾声，晚熟富士摘袋中，陕西产区今年苹果果面干净，个头比去年稍大，洛川区采青富士70#以上好货主流参考价3.5-3.8元/斤；广东批发市场到车减少，好货价格偏稳为主，中下等货源以质论价，近期市场交易速度一般，国庆备货氛围不强；目前市场分歧主要集中在山东质量这一块，苹果脱袋后上色的好坏成了关键，节前盘面注入一定天气升水，关注天气对晚富士的影响。红枣红枣：据Mysteel统计，崔尔庄市场红枣到货28车，大级别低价货到量减少，等级价差扩大，特级9.90-10.20元/公斤，大级别低价货少量，一级9.20-9.90元/公斤，二级8.90-9.10元/公斤，三级8.50-8.90元/公斤，小级别价格震荡下调，客商按需采购合适货源，成交尚可；广东如意坊市场到3车，到货性价比较高，超特15.50元/公斤，B类11.30元/公斤，早市成交1车；产区反馈产量高于预期，裂枣比例暂时看不算太大，下游走货节日效应一般，新枣下树前现货抛售压力仍较大，短期跟随宏观驱动反弹，预计高度有限，关注产区天气以及销区销售情况。纸浆纸浆：芬林芬宝Joutseno纸浆厂停产，预计2个月时间，年产能69万吨漂针浆；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶浆价差1380元/吨；白卡纸近期市场成交有所好转，但备库不多；生活用纸保定地区开工有所下降，部分纸企价格有小幅阴跌；文化用纸出版招标零星开始，社会面需求仍偏弱；本轮Arauco外盘报价持平765美元/吨，国内降息降准，短期跟随宏观预期反弹，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-25
【农产品早评】生猪加速下跌
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机会。二、市场消息 1. 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年9月份巴西大豆出口量估计为582.8万吨，高于一周前估计的551.4万吨。 2. 巴西咨询机构Safras & Mercado公司将巴西2024/25年度大豆产量预估略微上调至1.7178亿吨，如果实现，这将创下历史纪录。这也是迄今为止较为乐观的产量预测之一。该公司称，迄今巴西大豆播种工作已完成0.5%，相比之下，平均进度为1.6%。苹果苹果：山东产区库存富士整体走货速度不快，余货以客商货源为主，价格基本持稳；新季晚富士脱袋工作陆续推进，红将军上货量有所下降，省内及周边地区小单车寻货为主，红果80#好货2.0-2.4元/斤；西部产区晚富士摘袋工作仍在进行，洛川产区采青富士70#以上半商品参考价3.5-3.8元/斤，果农的心理预期价位比较高；目前市场分歧主要集中在山东质量这一块，苹果脱袋后上色的好坏成了关键，节前盘面注入一定天气升水，关注天气对晚富士的影响。红枣红枣：据Mysteel统计，河北崔尔庄市场红枣到货量下降，出货以本地小车为主，市场价格暂稳运行，客商按需采购合适货源；广东如意坊市场未到车，成交以档口及冷库出货为主，下游客商按需采购成交一般；产区反馈产量高于预期，裂枣比例暂时看不算太大，下游走货节日效应一般，新枣下树前现货抛售压力仍较大，维持偏弱，关注产区天气以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶浆价差1380元/吨；白卡纸市场行情延续低迷走势，下游需求增长较慢；生活用纸保定地区开工有所下降，部分纸企价格有小幅阴跌；文化用纸出版招标季暂未开启，社会面需求仍偏弱；本轮Arauco外盘报价持平765美元/吨，国内需求预期偏弱，短期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-24
【农产品早评】苹果：交割博弈加剧，近月合约大涨
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疲软。二、市场消息 1. 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年9月份巴西大豆出口量估计为582.8万吨，高于一周前估计的551.4万吨。 2. 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年9月1-15日马来西亚棕榈油单产减少4.59%，出油率增加0.1%，产量减少4%。 3. 印度尼西亚财政部发布出口levy新规定，按照9月参考价839.53来算，毛棕榈油由之前的每吨90美元下调至每吨62.96美元，出口税维持不变。该规则将于9月21日星期六生效。豆菜粕一、市场观点 1. 豆粕：昨日豆粕期货下跌2%，基差下跌38元/吨，1-5价差下跌35元/吨。豆粕成交9万吨，环比减少3万吨。供给端：美豆丰产，美豆库存5.5亿蒲式耳，为10年以来最高水平，全球大豆增库存。国内大豆在7-9月天量进口之后，库存处于历史最高水平之一。供给端处于供应过剩态势。需求端：9月以来豆粕成交增加，下游需求环比恢复，豆粕基差上涨10-20元/吨。观点：豆粕还是处于供大于求的去库存途径中，尽管下游市场成交活跃，但库存偏高的问题在短期内难以得到根本缓解，供给过剩于需求的局面依然存在。综合预计豆粕价格将在3000-3300区间震荡，关注逢高做空机会。 2. 菜粕：菜粕价格下跌1.75%，跌幅略小于豆粕。豆菜粕价差缩小30元/吨。供给端：截至上周国内菜籽库存同比增加30%，现货端菜籽供应充足。受反倾销调查的影响，市场担忧25年菜籽进口采购节奏或将放缓，菜籽供应将有所缩减。从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕方面，贸易摩擦的阴影依旧笼罩市场，预计菜粕价格将呈现震荡偏强的态势，运行区间在2200-2500之间。关注逢低做多的机会。豆菜粕价差方面，菜粕的市场表现相对豆粕更强劲。预计波动范围将在500至800的区间内，关注逢高做缩豆菜粕价差的机会。二、市场消息 1. 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2024年9月份巴西大豆出口量估计为582.8万吨，高于一周前估计的551.4万吨。苹果苹果：据统计，截止到2024年9月19日，全国冷库目前存储量约25.54万吨，本周冷库共计出库量为13.35万吨，冷库出货速度较上周减少，略高于去年同期；中秋节过后，产地冷库整体出货速度稍有放缓，客商向桃村等客商货比较集中的乡镇转移，电商和适合出口的货源成交状况良好，红将军销售逐渐进入后期，后期货源质量欠佳，以质论价，好货价格仍较高；陕西产区晚熟富士有采青货源上市，今年陕西地区气温较高，苹果上色一般，采青货源同样出现比较明显的返青等问题；节日过后，市场出货速度放缓，部分市场有一定余货，库存比较多，中等及偏下质量货源价格呈现下滑趋势；早富士上色一般，好货价格仍偏高，短期冲击减弱，晚熟上色担忧增加，叠加交割博弈加剧，10合约大幅反弹，节前维持偏强震荡。红枣红枣：据Mysteel统计，本周 36 家样本点物理库存 4630 吨，较上周减少 98 吨，环比减少 2.07%，同比减少 48.21%，本周样本点库存继续下降，中秋过后市场供应持续，交易氛围减弱，持货商降价积极出货，下游客商按需采购成交量下滑；产区反馈产量高于预期，裂枣比例暂时看不算太大，宏观氛围好转以及苹果大涨带动反弹，基本面变化不大，关注9月产区天气以及销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货持稳，针阔叶浆价差1330元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为176.1万吨，环比下降6.2%；下游开工：白卡纸环比-1.2%，双胶纸环比+1.9%，铜版纸环比+3.4%，生活纸环比-0.1%；美联储降息50bp，国内商品反弹，范围有所好转，短期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-09-20
玉米等待逢低做多机会
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限。进口替代品同比减少综合评估进口谷物到港价格与政策性因素，我们认为2024年进口谷物到港量环比将显著下降。综合考虑船期数据，我们评估2024年四季度进口玉米、高粱、大麦到港量分别为95万吨、110万吨、110万吨，而去年同期约为1058万吨、151万吨、409万吨。综合上述数据可知，今年四季度进口谷物到港量同比减少1304万吨。与此同时，我们评估2024年四季度国产小麦、定向饲用稻谷替代量分别为200万吨、0吨，而2023年同期二者替代量分别为420万吨、600万吨。根据上述测算，2024年四季度国产玉米替代品加上进口玉米替代品合计数量约为515万吨，而去年同期约为2229万吨，同比减少1714万吨。考虑到今年四季度国产玉米替代品数量同比下降，这会使得四季度国产玉米饲用量大幅增加。需要说明的是，2023年四季度有一部分进口玉米转入储备，并未进入商用领域。因此需要对2023年四季度进口玉米商用部分再调整。结论综合考虑玉米估值及四季度玉米替代品情况，我们评估玉米在当前价格下继续下跌空间较为有限。与此同时，政策层面中性偏多。因此，我们建议玉米空单持有者可逢低逐渐减持，降低仓位。对于终端用粮企业，我们认为可以逢低买入远月玉米期货，建立一部分玉米头寸。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-09-19
产区天气持续晴好玉米丰收概率提高
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吨，同比增长6.1%。剔除进口大豆后，谷物等进口总量达4200多万吨。 “我们当地玉米小商贩的收购价正接近2100元/吨。在新季玉米上市前，谁都不敢大量收购与囤积。”河南滑县玉米贸易商齐凯说，从当地农作物的种植结构看，今年麦收后多数农民增加了玉米种植面积，主要原因是当时干旱少雨，只有夏播玉米可以贴茬适时播种，今年河南多地玉米种植面积稳中有升，预计产量高于去年。据记者了解，近年来，无论是东北春玉米主产区，还是河南等夏播玉米主产区，秋季农作物的种植结构较为单一。由于种植玉米投入少、省人工、收获便利，加上价格还算可以，越来越多的农民喜爱种植玉米，再加上新疆等地玉米播种面积有增无减，导致国产玉米总量持续提高。此外，我国每年进口玉米及替代品数量庞大。共同作用下，改变了国内大宗粮食尤其是玉米的供需格局。部分粮食仓储企业负责人表示，预计在国内外玉米市场价差进一步缩小后，今年四季度及明年上半年，进口玉米及替代品的涌入量会逐渐下降，国内玉米价格进一步下行的空间有限。特别值得注意的是，虽然预计新季玉米丰收，但仓储企业的计划收购数量较为可观，再加上猪价抬高将带来高存栏量，未来国内玉米的价格表现不宜“悲观”。来源：期货日报网
期货日报网2024-09-13
菜油减产有限被动跟涨
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天气加上种植面积同比减少，咨询机构战略谷物在7月报告中将2024年欧盟油菜籽产量继续下调至1727万吨，较去年减少14%。不过USDA对欧盟菜籽新作的预估减产幅度仅为6%，后期不排除继续调减的可能。澳大利亚2024/2025年度油菜尚在生长期，相对大豆、大麦等作物的种植收益偏低、播种期出现干旱等因素，新作面积同比预估减少9%，产量预估同比减少5%。加拿大作为全球菜籽第一大生产国及出口国，虽然新作菜籽面积同比增加3%，但阿尔伯塔省7月遭遇了严重干旱，加拿大菜籽新作产量可能只是同比持平稍增。当前，加拿大菜籽新作已经进入收获期，产量交易几乎已结束。此外，中国、乌克兰菜籽2024/2025年度也因不利天气有一定减产，但印度、俄罗斯等国菜籽可能小幅增产。整体来看，全球菜籽2024/2025年度仍将是高产年份，产量接近前两年的历史最高水平。 2023年下半年至今，国内菜油供需始终处于偏宽松局面。由于进口利润较好，2—3季度国内月度菜籽预估到港量充足，每月预估进口40万~60万吨。同时菜油保持每月11万~15万吨的常态进度水平。因此，二季度以来国内进口菜油沿海库存始终处于历史高位。据统计，截至8月23日，中国沿海油厂及贸易商菜油库存42.4万吨。近期国内菜籽进口利润转差，新增买船很少。据了解，中国油厂前期几乎已将年内所需压榨的菜籽悉数采完。需求方面，近几个月中国沿海地区菜油的月度表观需求为32万~35万吨，实际终端反映需求偏差。当前华东一级菜油价格仍高出一级豆油600~650元/吨，四川一级菜油相比一级豆油价格也高出550元/吨，菜油相比豆油并无价格优势，菜油实际消费依旧偏差，下游接货意愿不强。 6—9月，国内处于季节性大豆进口及压榨高峰期。虽然2023/2024年度巴西大豆同比预估减产1000万~1200万吨，但仍是高产年。6—9月国内单月大豆预估进口1000万~1100万吨，供给压力较大。近期国内豆油供给量较大，商业库存持续季节性回升。根据机构预估，截至8月23日，主要油厂的豆油库存为145万吨，处于往年同期高位水平。与此同时，因国际棕榈油价格走高，豆棕价差持续下跌，国内棕榈油供需双减，近期库存持续回升，目前已是供需中性水平。整体来看，国内三大油脂当前仍处于供应宽松、现货基差弱势运行格局，菜棕价差中长期仍趋下跌。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-29

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