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分析人士：远月合约缺乏反弹动能

，虽然今年玉米进口量同比减少，但是替代谷物进口量大增，本年度国内玉米饲料基本面由供需平衡转为供给充足并出现结余，往年8月玉米青黄不接、价格翘尾的预期落空。另外，今年国内新季小麦丰收，下游饲料企业基本没有缺粮担忧。新粮方面，汤选澎告诉期货日报记者，目前市场焦点在华北和东北的新粮上市延迟和减产预期上。7—8月之间，河南、山东等地旱涝急转，部分区域的玉米植株根系泡水后遭遇阴雨寡照天气，这种情况容易造成玉米籽粒数量减少，进而导致减产。在东北区域，黑龙江东部也在玉米拔节期遭遇连续降雨，造成根系发育不良、植株矮小的情况，另外，在8月授粉期，该区域存在连续阴雨天气，造成植株生长期延长且授粉不佳的局面。如果在9—10月新陈粮交替的青黄不接期供应不及时，将拉动区域价格的上行。 “除产量影响外，国内新季玉米种植成本有所下降，市场对新季玉米开秤价格普遍看低。”刘冰欣称，目前预计今年产区潮粮玉米开秤价格为1700元/吨，折合14个水干粮大约在2129元/吨，加上拉到锦州港或者鲅鱼圈的运费150～180元/吨之后为2280～2300元/吨，所以2250元/吨比较接近交割成本。一旦到了9月新粮开秤，中储粮进场收购稳价，则2411合约企稳可期。目前来看，2411合约底部空间已然有限，但反弹空间亦难以看高。站在陈粮与新粮转换的时间节点，国联期货研究所农产品事业部徐远帆认为，对陈粮而言，8月渠道库存压力仍存，盘面难以继续反弹，然而，小麦增储稳定麦价，小麦替代影响减弱，陈粮库存得以逐渐下降，陈粮现货价格继续下跌空间有限。对新粮而言，产量整体稳定叠加种植成本大幅下降，使得市场对新作价格中枢预期下移。2024/2025年度在国内外玉米供需结构呈现相对宽松格局下，预计大连玉米期货价格重心将延续下移趋势，但考虑到玉米期价已大幅回落，叠加2024年新粮种植成本折算到港2100～2200元/吨的支撑以及宏观存在复苏的可能，新年度大连玉米盘面区间上沿参考2400元/吨，下沿参考2100元/吨。刘冰欣表示，目前持粮主体出货情绪较强，下游饲料及养殖采购意愿并不高，市场短期供应增加、需求减少，现货玉米价格预计继续维持底部震荡。目前市场上余粮供应较为充裕，南港、北港去库速度较慢，叠加替代品多样化，以及需求不足，市场短期内依然会呈现供强需弱、期现货价格承压的格局。今年二季度以来的产销区倒挂现象，目前虽有部分修复，但近期山东企业的快速跟跌，也降低了后续东北粮入关的可能性。后续若玉米产区天气状况良好，在新季度丰产无法证伪的前提下，远月合约缺乏反弹动能，2411合约和2501合约虽然均对标新粮供应，但2501合约明显有年前卖粮小高峰预期，而2411合约若有政策支撑，则有望探底回升，可关注买2411合约卖2501的正套操作机会。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-16

【农产品早评】红枣：销区成交价格继续下调

发起的罢工已导致当地有大豆加工厂的港口谷物运输中断；国外机构统计单产预期均值在52.6蒲式耳/英亩，最高预期达53.9蒲式耳/英亩，等待8月USDA供需报告发布；大豆高到港量供给压力仍在，油厂豆粕供给压力不减，部分油厂受豆粕库存过高被动降低开机率。需求：油厂豆粕成交及提货一般，下游环节催提严重，豆粕库存延续累库至同期高位；观点：美国大豆优良率处于相对高位，下游市场情绪一般，短期维持偏弱。苹果苹果：截止到2024年8月8日，全国冷库目前存储量约91.17万吨，本周冷库出库量为7.49万吨，冷库出货速度较上周减少，单周出货量低于去年同期；山东整体销售速度一般，出货平缓，存储商着急出库，报价比之前下调；陕西产区余货已经比较少，货源集中在陕北等主要产地，客商根据市场情况有序发货，库内交易极少，出货速度相对平稳；市场水果消费仍旧是以时令水果为主，苹果需求量不高；早熟8月上旬陆续大量上市，目前价格仍在高位，皇冠梨收购价格震荡，短期维持宽幅震荡。红枣红枣：据Mysteel数据统计，本周 36 家样本点物理库存5405 吨，较上周增加 22 吨，环比增加 1.75%，同比减少 42.93%，本周样本点库存小幅增加，部分客商适当采购维系后续中秋刚需走量，整体走货量提升，南方销区市场如意坊购销较一般；崔尔庄市场到货在23车左右，到货量持续，到货质量较一般，超特12.50元/公斤，特级10.60-11.30元/公斤，一级10.50-10.70元/公斤，二级10.40-10.70元/公斤，到货区间价格继续下调0.10-0.20元/公斤，客商按需采购合适货源；广东如意坊市场到货1车，客商按需采购，早市成交零星；红枣消费端逐步走出淡季，客商维持渠道客户按需补货，产区局部异常天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，大方向驱动向下，关注8月销区销售情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔价差900元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为176.8万吨，环比下降0.8%；下游开工：白卡纸环比-0.6%，双胶纸环比-0.2%，铜版纸环比-0.2%，生活纸环比+1.7%；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求淡季，需求预期较差，现实仍有一定韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：当下在国内、印度、泰国皆增产的情况下，巴西因干旱而受到的影响被淡化。郑糖近期交易更加侧向于国内的新季增产逻辑，供给端向上的逻辑较弱。加上巴西糖跌出配额外进口利润，下榨季供给过剩的逻辑被进一步强化，利空远月合约。需求：临近中秋国庆国内进入阶段性的消费旺季。但国内现货并未出现走强的迹象。现货市场除了整体库存偏紧外缺乏新的上涨驱动。6500元/吨附近是现货比较扎实的压力位。截至7月底，全国累计销售食糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.53个百分点。食糖工业库存171.18万吨，同比增加12.27万吨。六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。观点：震荡。二、新闻 1、商务部公布的数据显示，7月我国关税配额外原糖实际到港8.67万吨，8月预报到港20.24万吨。上半月公布的数据是7月关税配额外原糖预报到港19.8万吨，8月预报到港15.5万吨，部分预计7月到港的配额外原糖到港时间延后。不过4月中旬配额外进口窗口开启之后，三季度我国食糖进口预期较大，加上部分预计6月份报关的食糖延后到7月，7月份我国进口食糖数量预计在50万吨左右，大幅高于去年同期的11万吨。 2、8月8日，中粮漳州加工糖开始报价6580元/吨，同处漳州的福建糖业2023年加工糖第一次报价6560-6570元/吨，第二次报价下调20元/吨。棉花一、市场观点：供给：种植端：全球棉花产区都没有问题，除了美国密西西比流域天气预报降雨较少，未来可能会出现干旱，需要持续关注，现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。美棉现蕾率为91%，同比增1个百分点，美棉结铃率为60%，同比增2个百分点，美棉吐絮率为8%，同比增1个百分点，美棉优良率为45%，同比增4个百分点。需求：宏观方面，美国经济衰退预期升温，文华农产品指数跌破170点。棉花在自身需求不好的情况下与宏观形成共振破位下跌。中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、从走访的棉田长势来看，平均株高90-110cm，红花到顶，中上部集中坐桃，平均单株成桃约在7个左右，长势略好的成桃在8-9个，生育期提前一周左右，整体长势好于去年同期，增产预期普遍较强。然而，持续性高温天气也导致部分棉田出现水分蒸发过快、土壤干旱、顶部蕾铃脱落等问题，现阶段棉农已对棉田加强水肥管理，调整浇水灌溉频率，确保棉花稳健生长。 2、纺织企业预计，国内外棉价正在探底过程中，鉴于纺织市场“金九银十”旺季的邻近、孟加拉国政治局势动荡导致纺织服装订单流向我国流转的可能性以及市场对美联储于9月份降息的预期等因素，预计棉价进一步下跌的空间不会太大。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-09

ANEC预计8月份巴西大豆出口量将达到784万吨

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西8月份大豆出口量估计为784万吨，低于7月份的959.4万吨，但是略高于去年8月份的760.8万吨。 ANEC表示，8月份大豆出口量可能位于750万吨到818.4万吨之间。 7月28日到8月3日期间，巴西大豆产量为116.4万吨;8月4日到10日期间，巴西大豆装船出口量可能达到236.7万吨。随着巴西港口出口重点转向二季玉米，巴西大豆出口正在逐月放慢。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件。 ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。 7月11日，巴西国家商品供应公司(CONAB)将2023/24年度巴西大豆产量预期调至1.47337亿吨，较上月预测低了1.6万吨,比上年减少726万吨或4.7%。本月维持2024年巴西大豆出口预测不变，仍为9243万吨，比上年创纪录的1.0186亿吨减少9.3%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-08-08

玉米短期维持弱势

，且去化速度较慢。第一，广东港口能量谷物库存保持充裕，同比处于高位。参考机构数据，截至8月2日当周，广东港口总谷物库存约为241万吨，去年同期约为134万吨。就分项来看，国产玉米库存约为55万吨，进口玉米库存约为36万吨，进口高粱库存约为62万吨，进口大麦库存约为77万吨。根据未来2~3周到港数据，预估到8月23日当周广东港口总谷物库存约为191万吨，而去年同期库存约为118万吨，同比增加73万吨。由此可知，虽然未来一段时间广东港口谷物库存有所下降，但降幅较小。第二，从玉米仓单角度也可说明当前贸易商库存压力较大。参考大连商品交易所数据，截至8月5日玉米仓单约为89131万张，处于过去几年高位。2018—2024年同期玉米仓单数据分别为37968张、86978张、28840张、35724张、145636张、43360张、89131张。参考上述数据可知，2019年、2022年及2024年同期玉米仓单数据处于高位。在玉米仓单处于高位的年份，玉米市场价格一般呈现下跌走势。考虑到当前时间节点新作玉米即将陆续上市，贸易商玉米库存可售时间或集中于8—9月。由于当前南方市场玉米库存处于高位，下游终端用粮企业不着急补库，但贸易商售粮压力逐渐增加，基于此，短期玉米价格或继续保持弱势。新作开秤预期同比下降截至8月6日，玉米期货2501合约收盘价格为2250元/吨，去年同期相同月份合约为2652元/吨，同比下降402元/吨。我们认为，今年玉米市场参与者对新作玉米价格预期下调，主要原因在于新作玉米种植成本下降。参考市场调研数据，以黑龙江省为例，2024年黑龙江区域地租约为600元/亩，去年同期约为800元/亩。考虑种子、化肥、机械等成本不变，假设黑龙江玉米单产为1290斤/亩，则由此估算2024年新季玉米集港成本约为2265元/吨，去年同期约为2575元/吨。需要说明的是，玉米实际种植成本受到单产和地租的影响较大，因此上述估算数据可能与实际集港成本略有差异。但总体而言，考虑到2024年黑龙江区域地租降幅，对于今年新作玉米集港成本同比下降这一结论，玉米市场参与者是认可的。玉米新作集港成本约为2265元/吨，截至8月6日玉米期货2501合约收盘价格2250元/吨。从新作种植成本角度看，玉米期货2501合约继续下跌空间较为有限。但需要说明的是，成本定价只是价格研判的一个因素，在某一阶段玉米市场价格跌至成本以下也属正常现象。因此，建议投资者在参与玉米期货的同时需要全面考虑影响玉米价格的因素。结论综上所述，短期玉米市场或继续维持弱势。当前时间节点，玉米贸易商面临三方资金到期或被迫出售玉米压力，加之新作玉米即将陆续上市，旧作玉米可售时间窗口较短。与此同时，在价格下跌过程中，玉米终端用粮企业一般会消耗前期高价库存，以此降低库存天数。基于此，可知近期玉米市场卖方压力是相对较大的。当然，从新作玉米种植成本角度看，我们认为玉米期货2501合约继续下跌空间也是较为有限的。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-08

郑州商品交易所8月2日强麦期货车船板交割确认书日报

豫粮濮阳 0 0 0 0117 世通谷物夏邑 0 0 0 0118 陕粮杨凌 0 0 0 0119 陕粮华州 0 0 0 0120 益海郑州 0 0 0 0121 益海周口 0 0 0 0122 益海石家庄 0 0 0 0123 益海安阳 0 0 0 0124 中粮郑州 0 0 0 总计 0 0 注：1. 提货时不能保证提货要求品种和已公布品种的纯度;

Elaine2024-08-02

ANEC将7月份巴西豆粕出口量调低到200万吨

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，7月份巴西将出口200万吨豆粕，低于一周前预测的240万吨。如果预测成为现实，将高于6月份的197.5万吨，但低于去年7月份的216.6万吨。今年头7个月的豆粕出口量估计为1305万吨，去年同期为1290万吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-08-02

上周阿根廷农户销售大豆步伐有所加快

月预测持平。 5月16日布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2023/24年度阿根廷大豆产量预期调低到5050万吨，比早先预期低了50万吨，因为北部地区3月份天气炎热干燥。 5月8日，罗萨里奥谷物交易所表示，2023/24年度阿根廷大豆产量为5,000万吨，和上月持平，但是多雨天气导致大豆收获推迟。 2023年12月12日阿根廷经济部长路易斯?卡普托宣布比索贬值54%，从1美元兑换366.5比索贬值到1美元兑800比索。12月13日阿根廷官方公报称，包括谷物在内的出口商现在可以按照平行汇率兑换其外汇收入的20%，低于之前的50%。由于通胀高企，加上货币存在贬值预期，阿根廷农户一直不愿出售大豆，而是将大豆作为抵御比索走软的硬通货。阿根廷政府在2022年9月5日到30日期间实施200比索兑1美元的大豆销售特别汇率，在2022年11月28日到12月31日期间实施230比索兑1美元的大豆销售汇率，在4月10日到5月31日期间实施1美元兑换300比索的大豆汇率，以鼓励农户加快销售大豆，补充国内枯竭的外汇储备。9月5日至12月10日实施第四轮优惠汇率。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-08-02

ANEC将7月份巴西大豆出口量调低到976万吨

巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西7月份大豆出口量估计为976万吨，比一周前估计的1043万吨调低了67万吨，但是仍高于去年同期的861万吨。 7月份的出口量也低于6月份的1394万吨，因为巴西港口出口重点正在转向二季玉米。如果预测成为现实，今年头7个月巴西大豆出口量将达到7602万吨，高于去年同期的7385万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件。 ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。 7月11日，巴西国家商品供应公司(CONAB)将2023/24年度巴西大豆产量预期调至1.47337亿吨，较上月预测低了1.6万吨,比上年减少726万吨或4.7%。本月维持2024年巴西大豆出口预测不变，仍为9243万吨，比上年创纪录的1.0186亿吨减少9.3%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-08-01

郑州商品交易所7月26日强麦期货车船板交割确认书日报

豫粮濮阳 0 0 0 0117 世通谷物夏邑 0 0 0 0118 陕粮杨凌 0 0 0 0119 陕粮华州 0 0 0 0120 益海郑州 0 0 0 0121 益海周口 0 0 0 0122 益海石家庄 0 0 0 0123 益海安阳 0 0 0 0124 中粮郑州 0 0 0 总计 0 0 注：1. 提货时不能保证提货要求品种和已公布品种的纯度;

Elaine2024-07-26

上周阿根廷农户销售大豆步伐依然迟缓

月预测持平。 5月16日布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2023/24年度阿根廷大豆产量预期调低到5050万吨，比早先预期低了50万吨，因为北部地区3月份天气炎热干燥。 5月8日，罗萨里奥谷物交易所表示，2023/24年度阿根廷大豆产量为5,000万吨，和上月持平，但是多雨天气导致大豆收获推迟。 2023年12月12日阿根廷经济部长路易斯?卡普托宣布比索贬值54%，从1美元兑换366.5比索贬值到1美元兑800比索。12月13日阿根廷官方公报称，包括谷物在内的出口商现在可以按照平行汇率兑换其外汇收入的20%，低于之前的50%。由于通胀高企，加上货币存在贬值预期，阿根廷农户一直不愿出售大豆，而是将大豆作为抵御比索走软的硬通货。阿根廷政府在2022年9月5日到30日期间实施200比索兑1美元的大豆销售特别汇率，在2022年11月28日到12月31日期间实施230比索兑1美元的大豆销售汇率，在4月10日到5月31日期间实施1美元兑换300比索的大豆汇率，以鼓励农户加快销售大豆，补充国内枯竭的外汇储备。9月5日至12月10日实施第四轮优惠汇率。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-26

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